公司概况与市场地位 - 兆易创新是一家多元芯片的集成电路设计公司，采用无晶圆业务模式，专注于芯片设计与研发，制造与封测外包 [1][2] - 公司成立于2005年，深耕专用型存储芯片行业二十年，MCU领域十四年，已成为中国内地专用型存储芯片和MCU知名企业，打造了具有全球影响力的品牌 [2] - 以2024年销售额计，公司在多个核心产品领域位居全球及中国内地前列：NOR Flash全球第二、中国内地第一，全球市场份额18.5%；SLC NAND Flash全球第六、中国内地第一，全球市场份额2.2%；利基型DRAM全球第七、中国内地第二，全球市场份额1.7%；MCU全球第八、中国内地第一，全球市场份额1.2%；指纹传感器芯片中国内地第二，市场份额约10% [2] 财务表现 - 2022至2024年度及2025年上半年，公司收入分别约为81.3亿元、57.61亿元、73.56亿元及41.5亿元人民币 [3] - 同期，年/期内利润分别为20.53亿元、1.61亿元、11.01亿元及5.88亿元人民币 [3] - 2025年第三季度，公司营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；净利润5.08亿元，同比增长61.13% [6] - 2025年前三季度，公司营业收入68.32亿元，同比增长20.92%；净利润10.83亿元，同比增长30.18% [6] 香港IPO与资本市场 - 兆易创新成功在香港联交所主板上市，完成“A+H”双资本平台的构建，具有里程碑意义 [1][4] - 本次IPO引入包括源峰基金、CPE、上海景林、Yunfeng Capital、华勤通讯、泰康人寿、工银理财等在内的众多基石投资者 [1] - 上市首日开盘，公司股价报235.00港元/股，较发行价上涨45.06%，市值达1637.40亿港元 [1] 增长驱动因素与行业趋势 - 2025年第三季度收入增长主要得益于DRAM行业供给格局改善，形成“价量齐升”态势，以及消费、工业、汽车等领域需求增长与公司多元化产品矩阵的有效协同 [6] - 端侧AI正在快速发展，2025年被视为端侧算力重大爆发的起点，这一趋势持续驱动对公司产品的需求 [6] - 公司产品对于实现端侧实时、低功耗且可靠的AI推理至关重要，其多元产品组合能提供“感存算控连”生态协同解决方案，以抓住AI发展带来的增长潜力 [6] 竞争格局与募资用途 - 存储芯片市场竞争集中，以2024年销售额计，NOR Flash、SLC NAND Flash及利基型DRAM市场的前三大参与者分别占各自市场总份额的63.2%、69.4%及69.1% [7] - 公司维持及扩大市场份额的能力取决于其与竞争对手的有效竞争，竞争格局受客户行业增长、技术进步、产能、监管及经济状况等多因素影响 [7] - 本次香港IPO募集资金计划用于：约40.0%持续提升研发能力；约35.0%用于战略性行业相关投资及收购；约9.0%用于全球战略扩张及加强全球影响力；约6.0%用于提高营运效率；约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途 [7]

A500指数ETF市场格局 - 截至1月12日，全市场40只A500相关ETF合计规模达到3008.89亿元 [1] - 其中规模超百亿的ETF有8只，合计总规模2562.62亿元，占全市场总规模的85.16% [1] - A500ETF华泰柏瑞以500.84亿元规模成为全市场首只突破500亿元的A500指数ETF [1] - A500ETF南方和华夏A500ETF基金分别以472.22亿元和423.33亿元规模位列第二和第三 [1] - 国泰中证A500ETF和A500ETF易方达规模双双超过300亿元，广发、富国、嘉实旗下的A500ETF规模均超百亿元 [1] 头部A500ETF产品明细 - A500ETF华泰柏瑞（代码：563360.OF）规模为500.84亿元，管理人为华泰柏瑞基金 [3] - A500ETF南方（代码：159352.0F）规模为473.04亿元，管理人为南方基金 [3] - A500ETF基金（代码：512050.0F）规模为423.33亿元，管理人为花夏基金 [3] - 中证A500ETF（代码：159338.OF）规模为380.88亿元，管理人为国泰基金 [3] - A500ETF易方达（代码：159361.OF）规模为342.87亿元，管理人为易方达基金 [3] 机构对2026年A股市场展望 - 国信证券认为跨年行情或接续演绎，呈现结构性、板块轮动较快的特征 [5] - 多路资金抢跑“春季躁动”行情，海外货币政策不确定性消退，国内政策预期有望支撑风险偏好 [5] - 年初是保险、年金等绝对收益资金的配置窗口期，增量资金入场意愿较强，近期国内机构资金、融资资金已出现“抢跑”迹象 [5] - 兴业证券认为当前市场向上仍有较大潜在空间 [6] - 本轮A股“开门红”得益于国内宏观环境偏暖、流动性充裕，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成正循环 [7] - 上证“十六连阳”、突破关键点位、成交额破3万亿元等标志性事件强化了趋势和信心 [7] - 结合基本面、情绪、结构、日历效应等维度，当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口 [7] - 招商证券认为春季攻势继续演绎的概率较高，风格选择更推荐大盘成长，行业配置围绕春季躁动和年报前瞻线索，重点推荐顺周期和科技领域 [8] 市场资金与板块关注点 - 2026年开年以来A股延续上行趋势，股价上涨推高了融资融券的平均担保比例，融资资金流入为市场贡献了重要增量资金 [8] - 随着1月年报业绩预告披露完毕，2月市场将进入基本面空窗期，资金将回归远期成长性主导的审美模式，为主题行情的向上弹性打开空间 [7] - 近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天 [7] - 商业航天作为近期边际变化较大、资金共识度较高的板块，交易情绪或仍有进一步抬升空间，其基本面、政策面和产业趋势均出现积极变化，是今年值得重视的新动能主线 [7]

核心合作公告 - 谷歌与苹果达成一项多年期协议 为苹果的端侧人工智能技术提供核心AI大模型支撑 包括新版Siri AI语音助手 [1] - 苹果认定谷歌的AI技术为其Apple Foundation Models提供了最有能力且最强大的基础AI大模型 [1] - 协议条款未予具体披露 但此前有知情人士透露苹果计划每年向谷歌支付大约10亿美元 [1][3] 合作技术细节 - 谷歌独家的Gemini AI大模型技术将帮助支撑苹果预计将在今年推出的全新版Siri AI语音助手 [3] - 苹果下一代Apple Foundation Models将基于Gemini的独家AI大模型与云计算技术 用于更个性化的Siri等新功能 [4] - 端侧轻量能力由苹果掌控 更先进的推理、生成式对话、多步任务规划等由谷歌Gemini作为核心引擎支撑 通过端侧加私有云的混合架构平衡隐私与性能 [4] - 苹果将通过设备端运行Apple Intelligence或通过安全的Private Cloud Compute来维持其隐私标准 [3][5] 市场与财务影响 - 谷歌母公司Alphabet市值在消息推动下首次站上4万亿美元超级关口 成为市值仅次于英伟达(4.5万亿美元)的公司 [1][7] - 截至周一美股收盘 谷歌母公司Alphabet股价上涨1% 苹果股价涨幅不足1% [3] - 谷歌母公司Alphabet自10月中旬以来股价大涨超35% 市值约4.02万亿美元 [7] 谷歌AI生态与业务进展 - Gemini月活跃用户已超6.5亿 每月处理Token总量一年内增长超过20倍 [8] - 谷歌全面布局芯片(TPU)-高性能网络基础设施(OCS)-模型(Gemini)-AI应用生态 自研TPU芯片在能效比与性价比上实现跨越式发展 [11] - 谷歌拥有AI大模型、Gemini3 AI应用生态、TPU AI算力体系、谷歌云及YouTube等AI+广告营销生态 [11] - 谷歌在11月下旬推出Gemini3 AI应用生态后 AI算力需求激增 迫使谷歌对免费和Pro订阅用户的访问量实施限制 [6] 行业趋势与前景 - 将AI大模型与消费电子终端全面融合的“端侧AI”成为全球消费电子科技公司AI规划蓝图的核心内容 [12] - 市场研究机构IDC预测 到2028年基于生成式AI功能的AI智能手机出货量将达9.12亿部 2024-2028年年复合增长率高达78.4% [13] - 端侧AI将推动产业竞争焦点从“有没有AI助手”转向“AI助手能否真正替用户完成任务” 从而拉动端侧算力(NPU)、内存带宽与本地推理优化的投入 [12][13] - 更强、更稳定的智能体体验会提升用户对AI智能手机价值的感知 进而强化换机与智能手机生态黏性 [12]

公司近期资本运作 - 公司拟向三名认购方发行3013.19万股股份，认购价每股18.88港元，净筹资约5.68亿港元 [1] - 所筹资金的90%将用于战略性并购及投资，重点聚焦人工智能芯片、半导体产业链、机器人及相关先进技术领域 [1][4] - 公司获得武岳峰科创领投的5亿元人民币战略投资，拟专项投入于端侧AI和具身智能产业链战略布局 [1][3] - 公司于2025年12月31日宣布拟战略控股收购亿智电子60%股权，交易总代价约4.78亿元 [1][5] 业务与产品进展 - 公司在CES 2026展示了辅助驾驶、具身智能与消费电子三大领域的最新成果，包括首次亮相的华山A2000全场景通识辅助驾驶深度功能演示台架 [2] - 华山A2000芯片创造了“10天内完成高阶辅助驾驶算法部署”的行业记录，并顺利通过美国商务部和国防部的双审批，是国内唯一通过该审批的公司及产品 [2] - 华山A2000系列芯片算力达250-1000TOPS，面向L2-L4级自动驾驶场景 [7] - 公司于2025年11月发布业界首个机器人商业化专属部署平台SesameX多维具身智能计算平台，宣告入局人形机器人赛道 [2] 战略收购与协同 - 公司通过支付4.58亿元收购亿智电子19.6%股权，再注资2020万元认购新增注册资本，最终合计控制其60%股权 [6] - 亿智电子承诺2026年至2028年累计实现含税营业收入不低于12亿元、净利润不低于9000万元 [6] - 亿智电子专注于边缘侧低功耗AI SoC芯片，其SA系列算力为0.6T至1.5T，已在前装车载CMS、智能安防等领域量产 [7] - 亿智电子的“算法+芯片+参考设计”全栈式解决方案可弥补公司在入门级车载及泛安防市场的缺口，与其强芯片设计能力形成协同 [7] - 此次收购有助于公司建立涵盖高、中、低端的全系列车规级算力芯片产品，提供智能汽车的全场景解决方案，并拓展至更广泛的机器人及“AI+”应用领域 [7] 公司背景与市场地位 - 公司于2016年创立于湖北武汉，2024年8月在港交所主板上市，成为“自动驾驶芯片第一股” [2] - 对亿智电子的收购标志着国内车规级芯片龙头正式进军端侧AI市场，AI芯片行业“全场景解决方案”竞争进入新阶段 [1] - 华山A2000芯片通过美国审查，标志着本土高算力辅助驾驶芯片正式打破全球市场壁垒 [2]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为，随着AI大模型持续迭代，AI落地将成为人工智能产业下一阶段的核心，而端侧AI作为重要的流量入口，有望受益于模型性能提升带动的渗透率提升 [2][11] - 报告建议关注端侧AI全产业链，并重点关注AI端侧模型及应用厂商 [2][11] 事件与展会动态 - 2026年1月6日至9日，国际消费电子展（CES 2026）在美国拉斯维加斯举行 [2][4] - 2026年1月8日至11日，阿里云通义智能硬件展在深圳举行 [2][4] - 深圳阿里云通义智能硬件展汇聚了超过70个品类、200多个品牌、1000多款智能硬件，全景展现了端侧AI赋能硬件创新的产业图景 [11] 行业趋势与市场判断 - AI正加速嵌入可穿戴设备、个人终端及电脑等核心流量入口，逐步演进为用户身边的智能助手 [11] - 硬件形态持续突破传统边界，从AI眼镜、智能家电到AI首饰、智能相机等创新品类密集涌现，并在视障辅助、户外运动、实验室记录等垂直场景中实现用户需求 [11] - 相较于纯云端架构，端侧AI在实时响应、运行可靠性、数据隐私及能效等维度具备天然优势，越来越多产品选择在终端设备本地运行AI模型 [11] - 端侧AI有望成为AI落地新范式，并成为未来AI落地的重要平台 [11] - AI硬件作为承载大模型能力下沉至边缘与终端的关键容器，正逐步受到阿里、字节、京东等互联网大厂的关注 [11] - 大厂在端侧的密集卡位布局预示着端侧AI或将成为未来大厂AI落地的核心场景之一 [11] - 随着模型技术持续迭代升级，不同参数量级的模型可精准适配多元场景，为手机、智能眼镜、智能驾驶、人形机器人等设备的端侧部署提供了更友好的技术支撑，驱动端侧AI渗透率加速提升 [11] - 洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年中国AI硬件市场（不含AI手机和AI汽车）规模已达11020亿元，同比增长13.4%，未来五年将保持高速增长态势 [11] - 在2025年中国AI硬件市场中，传统家电类、智慧个人类、教育类与智能家居类硬件稳居市场份额前三，成为拉动市场增长的核心引擎 [11] 厂商布局与产品动态 - 阿里云在通义智能硬件展期间发布了多模态交互开发套件，集成了千问、万相、百聆三款通义基础大模型，可应用于AI眼镜、学习机、陪伴玩具、智能机器人等硬件设备 [11] - 字节近期发布了豆包手机助手技术预览版，可在操作系统层面实现AI对手机的自主操作，完成查票订票、批量下载等复杂任务 [11] - 京东成立了“变色龙业务部”，全面承接JoyAI App、JoyInside、数字人等AI产品的打造与商业化 [11]

股价表现与市场反应 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨7.5%，报18.05港元，成交额达2.09亿港元 [1] 公司业务与产品动态 - 公司基于自研MagiCore2.0轻算力陪伴解决方案打造的食梦貘AI包挂产品在阿里云通义展亮相 [1] - 公司在互动平台表示，其5G、V2X等无线通信模组及解决方案产品可应用于自动驾驶领域，目前主要应用于汽车智能座舱 [1] 机构观点与增长驱动 - 申万宏源指出，公司作为全球物联网模组核心，预计端侧AI/机器人等驱动因素，以及车载/FWA等业务布局将持续拉动业绩增长 [1]

公司股价与市场表现 - 广和通股价上涨7.5%，报18.05港元，成交额达2.09亿港元 [1] 公司产品与技术动态 - 公司基于自研MagiCore 2.0轻算力陪伴解决方案打造的食梦貘AI包挂亮相阿里云通义展 [1] - 公司5G、V2X等无线通信模组及解决方案产品可应用于自动驾驶领域，目前主要应用于汽车智能座舱领域 [1] 机构观点与业绩展望 - 申万宏源指出，广和通作为全球物联网模组核心，预计端侧AI/机器人等驱动+车载/FWA等布局将持续拉动业绩增长 [1]

2025年中国AI产品市场概览 - 2025年国内AI产品领域涌现多个关键趋势，包括深度思考、Agentic AI、多智能体协作、多模态生成和端侧AI [4] - 多个颠覆性产品引领各技术方向：DeepSeek凭借强推理和透明化思考引领智能助手迭代；Manus实现从“思考→规划→执行→交付”的全链路自主任务处理，成为“真正意义上的通用AI Agent”；Lovart等产品通过多智能体协作实现高效任务处理；即梦AI等在多模态生成上取得进步；豆包AI手机将系统级AI智能体深度集成于操作系统，重构人机交互范式 [4] 量子位智库「AI 100」榜单介绍 - 榜单旨在对过去一年中国AI产品发展进行全景式检阅，并深度洞察未来AI产业格局，目标是找到代表中国AI实力的巅峰力量 [4] - 榜单共分为三大板块：代表最强综合实力的「旗舰AI 100」、最具未来潜力的「创新AI 100」和十大热门赛道的代表产品 [6] - 「旗舰AI 100」聚焦2025全年表现，评选综合能力最强的100款AI产品，这些产品在技术上实现突破，并在实际应用场景中展现巨大价值 [7] - 「创新AI 100」旨在挖掘在2025年崭露头角、具备2026年爆发潜力的创新产品，这些产品代表了AI技术的前沿方向 [8] - 十大细分赛道TOP3评选针对热度最高的10个领域，依次为：AI浏览器、AI Agent、AI智能助手、AI工作台、AI创作、AI教育、AI医疗、AI娱乐、Vibe Coding和AI消费级硬件 [9] 榜单评估体系与内容 - 「AI 100」是量子位智库推出的AI产品风向标系列内容，旨在全维度提供AI技术驱动下产品长期创新和变革的第三方参考，主要由「旗舰 AI 100」和「创新AI 100」构成，按季度发布 [12] - 榜单采用定量与定性相结合的双重评估体系以确保客观性和准确性 [13] - 定量评估以真实用户数据为基础，涵盖用户规模、用户增长、用户活跃、用户粘性四大核心维度，包含下载总量、新增下载、活跃用户数、留存率等超过20个具体指标；对于硬件产品则考察产品出货量 [13] - 定性评估聚焦长期发展潜力，通过专家评估和用户调研，综合考量产品的底层技术、市场空间、功能设计、变现潜力、团队背景、增长速度等多重因素；对于硬件产品则考察具体功能设计和实际使用体验 [13] - 除榜单外，周边内容还包括数据解读文章、分赛道产品解析、1v1 AI产品深度访谈等 [14] 相关资源与参与方式 - 量子位智库已对外公开自研梳理的国内AI产品知识库，提供对国内AI应用生态全景式、结构化、实时更新的梳理 [15] - 榜单申报时间为即日起至2026年1月15日，榜单计划于2026年1月中下旬发布 [10]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价上涨2.08%，报191.34元/股，总市值805.44亿元，成交额6.88亿元，换手率0.87% [1] - 当日主力资金净流出4335.57万元，特大单买卖占比分别为7.35%和8.03%，大单买卖占比分别为21.51%和27.12% [1] - 公司股价年初至今上涨7.33%，近5个交易日上涨2.80%，近20日上涨5.49%，近60日微跌0.36% [2] 公司基本概况 - 公司全称为瑞芯微电子股份有限公司，成立于2001年11月25日，于2020年2月7日上市，总部位于福建省福州市 [2] - 公司主营业务为大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售 [2] - 主营业务收入构成：智能应用处理器芯片占90.25%，数模混合芯片占7.39%，其他芯片占2.04%，技术服务及其他占0.32% [2] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 公司所属概念板块包括AI玩具、端侧AI、SOC芯片、边缘计算、腾讯概念等 [2] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.75万户，较上期增加34.79%；人均流通股为4811股，较上期减少25.76% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1536.08万股，较上期增加165.11万股 [3] - 同期，银河创新混合A为第六大股东，持股439.00万股，较上期减少461.00万股；南方中证500ETF为第八大股东，持股305.87万股，较上期减少4.12万股；万家优选为第九大股东，持股300.01万股，较上期减少100.00万股；华夏国证半导体芯片ETF已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入31.41亿元，同比增长45.46% [2] - 同期，公司实现归母净利润7.80亿元，同比增长121.65% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利12.74亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5.66亿元 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：端侧人工智能、消费电子、可穿戴设备、半导体系统级芯片[1][2] * **公司**： * **终端品牌**：苹果、Meta、三星、华为、小米、字节跳动、Rokid、雷鸟、Roku、Oakley[1][5][6] * **供应链/投资标的**：歌尔股份、立讯精密、领益制造、蓝思科技、宇瞳光学、长盈精密、隆祺科技[8] * **SOC公司**：瑞芯微、恒玄科技、乐鑫[9][11][12][13] 核心观点与论据 * **坚定看好2026年端侧AI在消费电子领域的投资机会**[2] * **驱动因素一：算力升级与技术成熟**：自2024年苹果提出Apple Intelligence以来，市场关注度持续提升，大模型爆发和算力设施进步为2026年AI应用落地奠定基础[1][2] * **驱动因素二：硬件迭代与形态成熟**：AI眼镜和AI玩具等硬件形态已相对成熟，可穿戴设备正逐渐占据消费者心智，CES 2026上AI交互功能已成为消费电子和家居产品的常规配置[1][2] * **驱动因素三：政策支持力度加大**：新的国家补贴政策将智能手表/手环等可穿戴设备纳入补贴范围，有望带来同比20%左右的增长拉动，Rokid眼镜入围浙江残疾人联合会辅具采购项目显示特定场景推广对需求有刺激作用[1][2][4] * **驱动因素四：抗周期属性与韧性**：在存储涨价预期下，可穿戴设备受影响较小，如Meta眼镜存储占比仅6%~7%，而传统消费电子受周期波动及存储成本上涨影响较大，端侧AI仍处于高速增长市场，竞争格局未固化且供应链溢价空间大[1][4] * **AI眼镜产品放量在即，出货量有望显著增长**[1][3][5][6][7] * **Meta**：计划2026年推出三款新产品，2027年推出自由品牌AI眼镜及迭代版Meta和Oakley产品，总计约五个SKU，对2027年的出货预期为2000-2500万部[1][3][5][6] * **三星与华为**：预计2026年一季度末或二季度初发布新品[1][5] * **小米**：可能在2026年迎来其一代产品的迭代[1][5] * **苹果**：有可能在2026年6月的WWDC大会上发布其AI眼镜，预计2026年第四季度开始拉货，2027年正式发售[6] * **其他品牌**：如雷鸟和Roku预计2027年出货30-50万部[3][7] * **总量预测**：2027年所有品牌AI眼镜总出货量有望接近300万部，相比2025年有两倍以上增长[3][7] * **SOC板块投资价值凸显，被认为是“只输时间不输空间”的板块**[3][9][13] * **核心逻辑**：投资者看好未来两到三年内从云侧到端侧的切换趋势，在端侧，SOC环节占据最高成本比例，相当于云侧中的PCB加GPU环节[3][9] * **公司质地**：中国A股市场上的SOC公司质地优良，具有提升市占率的潜力[3][9] * **投资价值**：该板块不仅具备长期投资价值，还能通过新品大周期和库存小周期实现短期收益[9] * **SOC板块的量价关系积极，库存已调整至健康水平**[10][11][12] * **量增驱动**：新品大周期是关键，包括从零到10%的渗透率，再从10%到100%的增长过程，AI耳机、手环手表、玩具和机器人等将带动主控性能需求提升[10] * **价升驱动**：AI功能推动ASP上涨，例如加上AI功能后的存算一体芯片售价可达4美金，而之前仅为2美金，各家旗舰产品（如瑞芯微3588、乐鑫ESP32）上市后均价显著提升[11] * **库存情况**：经过2022至2023年的库存高企阶段，到2024年初各家公司库存已调整至正常水位，此前库存小周期已对瑞芯微和恒玄等公司的EPS产生积极影响，推动其股价逆市上涨30-40%[12] 其他重要内容 * **投资标的推荐**：首推歌尔股份，作为高赔率、高弹性的AI眼镜标杆企业将率先受益于市场放量，此外建议关注立讯精密、领益制造、蓝思科技、宇瞳光学、长盈精密和隆祺科技等公司[8] * **SOC行业未来展望**：展望2026年至2027年，各家龙头公司的旗舰产品将进入快速成长阶段，例如瑞芯微182沙蝎处理器、卫星微3688主控芯片以及恒玄6000系列新款AP级别SOC都将在此期间释放，结合国补政策刺激及AI端侧新品爆发，将推动行业进入值得期待的发展阶段，由于当前市场预期较低，一旦行情启动将出现明显拉升机会[13]