美股与欧股表现对比 - 2024年标准普尔500指数上涨24%，但2025年1月以来下跌0.8%，纳斯达克指数下跌0.5% [2] - 同期欧洲斯托克600指数上涨9%，法国CAC40指数上涨7%，德国DAX指数上涨21% [2] - 投行预测欧洲斯托克600指数今年收于554点（摩根大通预测580点，花旗预测570点），美股大盘指数预计持续走低 [2] 美国市场投资信心下降 - 美元指数自2025年1月以来下跌8%，削弱外国投资者收益 [3] - 标准普尔500指数市盈率约28，高于十年平均值24，显示估值偏高 [3] - 40%经济学家预计美国今年陷入衰退，2025年2-5月美股ETF资金流入同比降20% [3] 欧洲市场吸引力提升 - 欧元区股票ETF资金流入同比增长24%，35%基金经理超配欧股 [4] - 欧洲央行延续降息，德国宣布1.5万亿欧元基建和国防投资计划，欧盟推出8000亿欧元国防计划 [4] - 德国莱茵金属公司股价上涨194%，MSCI欧洲指数成分股一季度盈利增长5.3%，远超预期下滑1.5% [4] 欧洲市场潜在风险 - 俄乌争端风险溢价占斯托克600指数市盈率1-2个百分点，若消退或带来6%反弹 [5] - 少数机构（如美国银行、法国兴业银行）预测欧洲斯托克600指数将下跌2%以上 [6]

渣打银行（Standard Chartered Bank）高级投资策略师Foo Ken Yap表示，尽管市场对美国财政赤字的担 忧加剧，但美联储可能实施的降息举措或帮助缓冲债券市场受到的冲击，并支撑股市。 "（债券）收益率一直在攀升，"Foo Ken Yap指出，过去一个月市场预期的转变显著。"市场此前预计年 底前将有三次以上降息，而现在……很多情况已改变。" 渣打预计，受经济增速放缓及美联储最终行动的推动，美国10年期国债收益率将在12个月内从当前的约 4.59%降至4%-4.25%。 Foo Ken Yap表示："我们确实预期随着经济放缓，降息将在后期落地以支撑增长。" Foo Ken Yap对未来12个月的美国股市持建设性态度，并预计美联储最终将介入以支持经济增长，从而 推动债券收益率下降。 "'美国例外论'……暂时停顿，但我们认为其并未消失。增长仍在，人工智能（AI）仍在，"他指出，强 劲的企业投资和韧性的盈利预期是支撑因素。 他还重申了对黄金的长期乐观看法，称其为通胀和衰退风险中的有效对冲工具。"我们对黄金的12个月 目标价为3500美元，"Foo Ken Yap表示。 他补充称，尽管美国国会围绕支 ...

橡树资本管理公司联席董事长、全球杰出投资者之一霍华德·马克斯（Howard Marks）表示，美国仍然 是投资者的首选目的地。"如今，'美国例外论'这个词挂在每个人嘴边。过去80到100年里，美国确实在 世界上占据了主导地位，这得益于其充满活力的经济、对自由市场体系的尊重、对法治、资本市场的尊 重、创新精神等等。这些因素至今仍未消失。我认为美国仍然是投资者的首选目的地。"他说道。 ...

在前述华尔街投资基金经理看来，4月美国出台"对等关税"政策，不但冲击全球贸易格局，还影响全球 资本的债券配置策略。 一位华尔街投资基金经理通过微信采访向记者分析说，4月海外资金持续青睐中国境内债券，很大程度 是受到月初美国出台"对等关税"政策的影响——在美国出台"对等关税"政策后，美国金融市场多次出现 股债汇"三杀"状况，令全球投资机构纷纷质疑"美国例外论"，转而加快资产分散化配置步伐。 债券配置策略为何变了？ "4月以来，越来越多海外机构都在质疑美国例外论。"他向记者透露。所谓美国例外论，是指近年在全 球地缘政治风险升级等因素的影响下，全球主要经济体都遭遇不同程度的经济周期波动，但美国经济 则"独善其身"，始终保持较好增长。 4月，全球贸易环境骤变之际，海外资本愈加青睐中国人民币资产。 近日，国家外汇管理局副局长李斌表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4月外资净增持境内债券 109亿美元，处于较高水平；4月下旬外资投资境内股票转为净买入。 今年一季度，中国国内生产总值同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势，为外 资构建了稳定可靠的投资环境。 中国宏观经济运行整体回升向好，令人民币债券价 ...

10年期美债收益率对美股和债券的影响 - 若10年期美债收益率达到5%将对美股构成风险 但对债券是买入良机 建议交易区间为4%（卖出）至5%（买入）[1] - 10年期美债收益率自4月低点3 99%回升至当前4 5% 主要归因于4月风险资产反弹及市场对美联储政策倾向的重新定价[1] - 需削减8000亿美元预算以稳定债务与GDP比率 但美国两党均缺乏行动意愿 当前是实施"扩张性紧缩"政策的理想时机[1] 高盛对全球市场的观点 - 高盛认为风险资产上升路径收窄 对长端收益率上升更担忧 因国际投资者抛售与财政危机叠加[2] - 美国面临十国集团中最糟糕的增长-通胀动态 美元预计走弱 美债收益率曲线将更陡峭 油价整体趋软[2] - 建议配置新兴市场股票 新兴市场固定收益的高质量套利交易 以及日本股票等抗利率上升资产或英国 新兴市场等低估资产[2]

智通财经APP获悉，在评级机构穆迪于上周下调美国信用评级后，投资者对美国资产的信心进一步减弱，"卖出美国"交易再次成为焦点。然而，摩根士丹利 预计，美联储未来将进行一系列降息，这将支撑债券市场并提振企业盈利，该行因此上调了对美国股票和国债的投资建议。而对于美元，摩根士丹利则认 为，美元将继续走弱。 在5月20日发布的一份报告中，摩根士丹利全球跨资产策略研究主管Serena Tang等策略师表示，该行已将美国股票和主权债券的评级从"中性"上调至"增 持"。策略师在报告中表示，预计标普500指数将在2026年第二季度升至6,500点。策略师预计，美国国债收益率将在今年最后一个季度之前保持震荡走势， 届时市场将开始计入2026年的更多降息预期，这有望将10年期美债收益率在明年第二季度压低至3.45%。与此同时，策略师还预计，美元将继续走弱，因为 美国相对于其他经济体的增长溢价正在消退，与其他国家的利差也在缩小。 摩根士丹利策略师表示："我们认为，美股短期内不会重回4月份的低点，尤其是考虑到美股年初至今的几次大幅回调主要是对关税的反应。""我们的股票策 略团队预计，美国未来的政策议程将更为宽松，他们预测美联储将在20 ...

智通财经APP获悉，国际三大信用评级机构之一的穆迪将美国政府的信用评级从最高评级Aaa下调至 Aa1，意味着美国主权债务已经被三大评级机构全部剔除出"最高信用评级"行列，黄金则再度成为投资 者们首选的"安全避风港"。来自美国顶级券商盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师 Steve Sosnick 近日在接受采访时表示，黄金不仅仅是对于美国投资者们来说非常重要的危机对冲工具，更是被全球金 融市场认可的最核心"反美元"资产。 虽然美元指数在中美紧张贸易局势缓和后有所反弹，但是越来越多华尔街投资机构表示，这种反弹不过 是昙花一现，并纷纷强调一场可能将持续多年的"美元熊市"才刚刚开始，导火索则是特朗普政府混乱无 序、颠覆全球贸易体系的"美国经济改造行动"。 与此同时，在美元可能跌入漫长熊市之际，高盛领衔的华尔街金融巨头们普遍看好黄金价格涨势。随着 穆迪下调美国评级，黄金价格周一在经历11月以来最大周跌幅后走高，并且自特朗普重返白宫后，在越 来越多投资者的预期规划中成为美元计价投资的"首选替代品"。 "在很多情况下，我认为黄金与其说是一种危机对冲手段——如果你生活在一个无法用主权货币偿债的 国 ...

美元贬值风险分析 - 德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos指出无论美国陷入财政危机还是经济衰退美元都将面临贬值风险[1] - 预算谈判结果将决定美元走势极端宽松财政政策会导致美国国债和美元双双下跌而过度紧缩则可能引发经济衰退和深度美联储宽松周期[1] - "软着陆"的中间路线对美元更为有利[1] 市场反应与历史模式 - 穆迪下调美国主权信用评级后30年期美国国债收益率攀升至2023年11月以来最高水平美元指数一度下跌0.7%[2] - 传统"美元微笑"理论认为美元在经济强劲增长或深度衰退时期走强但特朗普关税政策扰乱了这一模式[2] - Bloomberg美元现货指数今年迄今已下跌超过6%[2] 高盛对美元走势预测 - 高盛预计2025年第一季度美元兑主要货币走弱趋势将持续[3] - 预测美元兑欧元将下跌10%兑日元和英镑将分别下跌9%[3] - 关税政策可能压缩美国企业利润空间降低美国家庭实际收入侵蚀"美国例外论"[3] 市场情绪与资本流动 - 海外消费者抵制美国产品及入境旅游减少对美国GDP构成轻微拖累[5] - 外国支出计划超预期与美国资产表现疲弱导致部分资本从美国撤离[5] - 外国央行正在降低对美元依赖私人投资者可能效仿[5] 关税政策影响 - 当前关税政策广泛且单边可能将更多经济负担转移到美国[5] - 美国企业和消费者成为价格接受者短期内供应链或消费者缺乏弹性可能导致美元贬值[5]

我笃信"美国例外论"。 摩根大通CEO戴蒙：从来就不相信欧洲像人们描述的那么糟糕。 ...

美联储官员周一密集发声，博斯蒂克重申倾向于今年降息一次，威廉姆斯采取了平衡的语气，杰斐逊认 为目前观望政策发展是合适之举。 亚特兰大联储主席博斯蒂克在周一重申他对美联储今年可能只会降息一次的预期时，强调了他对通胀的 担忧。 "鉴于我们双重使命的轨迹，我非常担心通胀方面，"博斯蒂克周一对CNBC表示，他指的是消费者对未 来价格上涨速度的预期。 博斯蒂克表示，在支持任何利率变化之前，他希望看到由关税和特朗普政府其他政策推动的高水平不确 定性消退——这一过程可能需要3到6个月。 "如今，情况变化非常大，存在很多不确定性，"博斯蒂克说，"对我来说，这意味着在我们的政策向任 何重大方向调整之前，我们必须理清头绪。" 他补充道，"我更倾向于今年一次降息，因为我认为我们需要时间。" 美联储官员本月早些时候维持基准利率不变，并表示失业率上升和通胀高企的风险均有所增加。美联储 主席鲍威尔强调，该央行并不急于降息。 博斯蒂克称，穆迪上周五下调美国债务评级，可能对寻求贷款的美国企业和家庭产生负面影响。 他说，"随着评级下调，这将对资本成本和其他一系列事情产生影响，因此可能对经济产生连锁反应。" 纽约联储主席威廉姆斯则在其最新讲话中 ...