加密货币法案进展 - 美国共和党保守派放弃对加密货币相关法案的阻挠行动 为众议院投票铺平道路 [1] - 特朗普支持数字资产 将即将到来的投票宣传为"加密货币周" [1] - 众议院程序性投票延长数小时 打破众议院有史以来最长投票记录 [1] 稳定币立法 - 参议院通过的稳定币立法获得两党广泛支持 若众议院通过将提交特朗普签署 [2] - 法案为美元支持的稳定币设定监管规则 要求企业持有等值短期政府债券或其他受监管产品作为储备 [2] - 众议院议长向反对派承诺将禁止美联储发行数字货币的措施纳入国防授权法案 以推进稳定币法案 [1] 加密货币市场反应 - 截至发稿 比特币下跌1 12% 至11 86万美元/枚 [3] 行业支持的法案 - 众议院将对一项行业支持的法案进行投票 旨在为加密货币制定更广泛的市场结构规则 [1] - 该法案还需获得参议院批准 [1]

政策与法规 - 《稳定币条例》将于8月1日正式生效 推动RWA通过区块链技术代币化 涵盖房地产 充电桩 贵金属等资产类别 [1] - 中国人民银行在上海实施八项金融开放政策 包括设立数字人民币国际运营中心及探索区块链跨境支付试点 构建"主权信用+市场化补充"的双层架构应对全球美元稳定币挑战 [1] - 上海国资委强调加强对数字货币的研究 探索区块链在跨境贸易 供应链金融等领域的应用 [1] 行业趋势与机会 - 稳定币及RWA主要功能聚焦跨境支付与资产上链 金融IT领域有望受益于产业链发展 [1] - 港股科技ETF跟踪港股通科技指数 该指数由中证指数有限公司编制 从港股通范围内选取信息技术 医疗保健等科技领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 港股通科技指数特别注重筛选具有创新特质 技术驱动特征以及高成长潜力的企业 为投资者提供高效追踪港股市场科技板块表现的投资工具 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739）和国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740） [1]

加密货币法案进展 - 共和党保守派结束了对加密货币法案长达两天的阻挠，为众议院投票铺平道路 [1] - 众议院以217票赞成、212票反对通过启动加密货币法案审议的程序步骤 [1] - 投票窗口开放逾9小时，打破众议院史上最长投票纪录 [1] 特朗普的角色 - 特朗普在周二施压后，强硬派最终让步 [1] - 特朗普将即将到来的投票宣传为"加密货币周" [1] - 特朗普在最后时刻介入并听取了协议简报，对结果表示满意 [1] 稳定币法案 - 众议院预计周四就参议院通过的《GENIUS法案》进行投票 [2] - 该法案上月以两党广泛支持在参议院通过，若众议院通过将提交特朗普签署 [2] - 法案为美元支持的稳定币设定监管规则，要求企业持有与美元等值的储备 [2] - 这将成为国会通过的首部主要加密货币法案 [2] 其他法案安排 - 《CLARITY法案》投票可能推迟至下周，该法案明确SEC或CFTC对资产的监管权 [2] - 程序性投票还将推进特朗普要求的经修订支出削减方案 [2] 谈判突破点 - 领导层向反对者保证禁止美联储发行CBDC的法案将纳入国防授权法案，从而说服他们推进稳定币法案 [1] - 众议院议长称这一保证打破了僵局 [1]

美国加密货币立法进展 - 美国众议院已有足够票数推进加密货币法案立法程序，投票仍在继续 [1] - 本周是"加密法案周"，审议三项关键法案：GENIUS Act（稳定币监管框架）、CLARITY Act（SEC与CFTC监管权划分）、CBDC Anti-Surveillance State Act（禁止美联储发行CBDC）[3] - 法案曾因5名共和党员反对而卡关，特朗普协调后部分议员改变立场支持 [4] - 共和党内部达成妥协，后续将CBDC条款补进CLARITY法案 [4] 市场反应 - 港股蓝港互动一度暴涨超45%，新火科技控股一度大涨近8% [2][6] - 蓝港互动成立LK Crypto事业部，布局加密资产管理和RWA赛道 [2] 香港稳定币市场发展 - 香港形成"美元稳定币对接国际市场+港元稳定币连接内地"双轨监管格局 [2][7] - 平安证券认为香港稳定币市场将推动人民币国际化，打破美元稳定币垄断 [7] - 华夏基金（香港）推出全球首只人民币代币化基金，采用区块链技术实现链上验证 [8] 稳定币行业分析 - 稳定币作为连接传统金融与加密生态的桥梁，具有价值稳定性、跨链兼容性和RWA结合优势 [6] - 香港对稳定币定义宽泛，预计非美元稳定币市场份额将提升 [7] - 代币化基金底层资产与传统基金一致，但所有权形式采用区块链数字代币 [8]

融资情况 - 公司完成A轮融资并获得大幅超募 种子轮投资方BAI Capital与GSR Ventures继续加码 新增两家产业投资机构某港股上市公司和Eternium Global [1] - 成立20个月以来累计融资总额超过5000万美元 [1] 业务发展 - 平台月均交易增速超过200% 已服务数千家企业及机构级客户 [1] - 与TradeGo签署战略合作备忘录 围绕区块链电子提单技术、跨境合规认证能力以及稳定币结算网络打造大宗贸易交易服务解决方案 [1] - 已搭建支付、资管和发卡三大业务线 涵盖企业账户、资管服务 出入金和发卡服务等多种产品 [5] 战略合作 - Eternium Global将与公司共建结合多元化应用场景的Web3支付体系 重点布局拉丁美洲、中东和非洲等市场 [3] - BAI Capital认为公司突破性开启大宗贸易区块链结算+电子提单+稳定币支付 将深远影响未来全球贸易的交易和支付方式 [3] 技术投入 - 公司将加大技术研发投入 聚焦跨境交易安全、底层区块链及钱包技术构建 加速AI-Driven智能风控系统及合规能力迭代升级 [4] - 推进全球牌照申请及全球底层金融机构网络搭建 构建一站式的Web2+Web3数字支付网络 [4] 行业定位 - 公司立足于香港、新加坡和欧洲的牌照及合规体系 服务覆盖大湾区、东南亚、中东、非洲、拉美等新兴市场 [5] - 金沙江创投认为公司有潜力成长为亚洲的"Bridge" 成为全球支付和清结算网络中的重要组成部分 [4] - YeePay联合创始人认为公司正在打造面向未来的数字金融基础设施 以稳定币为核心重构跨境支付效率与信任体系 [4]

摩根大通的市场地位与竞争优势 - 公司市值已超过美国银行、花旗集团和富国银行三家最大竞争对手的总和 [1] - 上半年录得300亿美元利润 是其最大竞争对手的两倍多 [1] - 二季度投行交易收入达89亿美元 同比大增15% [1] - 以1万亿美元资产规模位居美国最大银行 [2] 竞争对手面临的挑战 - 富国银行受到资产上限限制 [2] - 花旗正在经历痛苦的业务重组 [2] - 美银被在利率上升前购买的大量低收益债券拖累 [2] 摩根大通的战略优势 - 通过低价收购第一共和银行进一步巩固市场地位 [2] - 产品中立的立场能适应商业和消费者对银行服务消费方式偏好的快速变化 [3] - 在私人信贷解决方案和数字资产采用方面展现出竞争优势 [3] - 指导了公司从柜员到代币的战略转型 包括对英国零售银行、巴西C6银行和区块链平台Onyx的投资 [3] 摩根大通的估值与资本状况 - 2026财年的预期市盈率仅为13.6倍 较标普500指数折价35% [3] - 较大型银行中位数仅溢价12倍 [3] - 资本储备充裕 强劲支撑了后续的增长和回报 [3] 金融科技领域的潜在威胁 - 金融科技公司正试图创建银行账户 进入支付系统和奖励计划领域 [1] - 公司管理层认为必须对金融科技公司的竞争保持警惕 [1]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)上涨1.48%，成分股恒银科技(603106)涨停10.00%，拓尔思(300229)涨7.07%，电科数字(600850)涨5.38%，润和软件(300339)和东信和平(002017)跟涨 [3] - 金融科技ETF(516860)上涨1.39%至1.46元，近1周累计涨幅0.35%，排名可比基金第1/3 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨125.31%，在2915只指数股票型基金中排名前0.10% [5] - 金融科技ETF成立以来最高单月回报55.92%，年盈利百分比66.67%，持有3年盈利概率97.44% [5] 流动性及资金动向 - 金融科技ETF盘中换手率4.39%，成交额5534.43万元，近1周日均成交2.00亿元 [3] - 近4天连续资金净流入合计1.76亿元，日均净流入4398.48万元，单日最高净流入7639.14万元 [4] - 杠杆资金持续布局，融资买入额974.84万元，融资余额7664.62万元 [4] 政策与行业动态 - 深圳召开RWA标准研讨会，推动构建RWA全生命周期技术规范体系，目标成为全球规则制定者 [3] - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，明确CIPS参与者账户管理及结算流程 [3] - 香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、金融IT服务商和跨境支付企业有望率先受益 [4] 产品特征 - 金融科技ETF规模12.38亿元创近1年新高，份额8.62亿份创近3月新高 [4] - 管理费率0.50%和托管费率0.10%为可比基金最低，近1月跟踪误差0.034%为可比基金最优 [5] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51.2%，包括东方财富(300059)、同花顺(300033)等 [6] 风险收益指标 - 金融科技ETF近1年夏普比率1.78，今年以来相对基准回撤0.44%，回撤后修复天数79天为可比基金最快 [5] - 指数覆盖金融科技领域上市公司，反映行业整体表现 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行分析并给出投资建议 股指建议逢低做多IF股指期货 国债建议逢低介入 贵金属建议关注白银做多机会 有色金属各品种走势有别 给出不同操作建议 黑色建材关注政策信号和终端需求 能源化工各品种根据基本面给出不同策略 农产品各品种也有相应交易建议[3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 宏观消息包括国务院常务会议、电力负荷创新高、AI发展、美国PPI数据、以太坊价格上涨等[2] - 期指基差比例公布 交易逻辑关注海外关税和国内政治局会议预期 建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 行情方面主力合约有涨有跌 消息涉及美国CPI数据和关税休战期限 央行净投放资金[4][5][6] - 策略预计利率大方向向下 关注股债跷跷板影响 逢低介入[6] 贵金属 - 沪金、沪银等有涨跌 市场受美联储主席“去职风波”影响 金银价格短线上升[7] - 建议关注白银做多机会 给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - LME库存增加 美元指数影响下铜价震荡下滑 特朗普宣布对铜征关税或使伦铜、沪铜承压[10] 铝 - 铝价下探回升 国内商品氛围偏暖但海外贸易局势不确定 铝锭有累库压力 短期偏震荡[11] 锌 - 国内锌矿供应宽松 锌锭供应增量明显 中长期偏空 短期因联储和光伏产业因素预计震荡[12][13] 铅 - 铅锭供应宽松 社会和企业库存累库 下游采买转好但供需仍小幅过剩 预计价格偏弱[14] 镍 - 镍价回落调整 浙江中能火情影响有限 镍铁价格预计随矿价下跌 建议逢高沽空镍价[15] 锡 - 锡价偏弱震荡 供给上缅甸复产但出矿需时日 需求低迷 预计短期震荡偏弱[16] 碳酸锂 - 价格有变动 基本面利好有限 供过于求格局难改 关注消息扰动和市场氛围变化[17] 氧化铝 - 指数下跌 现货有变动 矿价中期转强预期和低仓单注册量驱动期价短期偏强 但产能过剩 建议逢高布局空单[18] 不锈钢 - 主力合约价格下跌 现货持平 处于消费淡季 需求疲软 预计震荡运行[19] 铸造铝合金 - 合约微涨 现货持平 下游淡季 供需偏弱 成本支撑加强但价格上方阻力大[20][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌 现货有变动 市场氛围偏弱 基本面矛盾不显 关注政策和终端需求[23][24] 铁矿石 - 主力合约价格上涨 供给端发运有变化 需求端铁水产量下降 库存有变动 短期震荡偏强[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃供给稳定 需求有韧性 库存下降 短期震荡偏强 中期规避空单 纯碱需求低迷 供应宽松 库存压力大 中期走势偏弱[27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约价格下跌 建议观望 基本面指向价格向下 短期受情绪和预期主导[29][30] 工业硅 - 期货主力合约价格下跌 现货有变动 自身供给过剩需求不足 短期受情绪和预期影响 建议产业端套保[33][34] 能源化工类 橡胶 - NR和RU上涨后震荡走强 需防范回调风险 下半年易涨难跌 中线多头 短线中性偏多或回落短多 关注跨期操作机会[36][40] 原油 - 主力原油期货价格下跌 美国EIA数据公布 基本面紧平衡 建议观望[41] 甲醇 - 合约价格下跌 现货有变动 供需双弱 建议观望[42] 尿素 - 合约价格上涨 现货有变动 供需尚可 价格有支撑 倾向逢低短多[43] 苯乙烯 - 现货价格下跌 期货上涨 基差走弱 预计跟随成本端波动[44] PVC - 合约价格下跌 成本端持平 供强需弱 后续承压[46] 乙二醇 - 合约价格上涨 供给和下游负荷有变动 预计短期偏强运行[47] PTA - 合约价格上涨 供给预计累库 需求承压 关注跟随PX逢低做多机会[48] 对二甲苯 - 合约价格上涨 检修季结束 负荷高位 三季度有望去库 关注跟随原油逢低做多机会[49] 聚乙烯PE - 期货价格下跌 现货无变动 价格或将维持震荡[50] 聚丙烯PP - 期货价格下跌 预计7月价格偏空[52] 农产品类 生猪 - 猪价下跌 短期盘面短多有空间 中期有供应后置和套保盘压力[54] 鸡蛋 - 蛋价有稳有涨 现货筑底但反弹受限 近月多头不利 远月等待反弹抛空[55] 豆菜粕 - 美豆区间震荡 国内豆粕多空交织 建议在成本区间低位逢低试多[56][58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量有数据 油脂多空因素并存 震荡看待[59][61] 白糖 - 期货价格偏弱震荡 印度食糖预计增产 国内进口压力或增大 后市价格可能下跌[62][63] 棉花 - 期货价格增仓上涨 出口数据公布 短线棉价预计震荡[64]

公司融资情况 - 第四范式(06682)与Infini Global Master Fund订立认购协议，配发及发行2590万股认购股份，每股认购价50 50港元，总代价约13 08亿港元 [1] - 认购股份数量相当于已发行H股的8 78%及已发行股份的5 25%，发行后H股比例将扩大至8 07%，总股本扩大至4 98%（假设股本无其他变动） [1] - 认购价较2025年7月16日H股收市价55 45港元折让8 93% [1] - 公司同时与配售代理签订协议协助完成交易，并支付相关服务费用 [1] 资金用途分配 - 扣除费用后净筹资约13 06亿港元，其中50%（约6 53亿港元）用于新兴领域（具身智能、智能设备、区块链、RWA及稳定币）的AI产品研发 [2] - 40%（约5 22亿港元）用于全球业务拓展及新兴领域潜在并购 [2] - 10%（约1 31亿港元）用于一般企业用途 [2] 认购方背景 - 认购人Infini Global Master Fund由无极资本管理，无极资本总部位于香港及阿布扎比，持有两地监管牌照 [2] - 无极资本母公司为开曼群岛注册的Infini Capital Global，最终实控人为创始人Tony Chin [2] - 公告日除Tony Chin外无其他投资者持有该基金超30%权益 [2]

公司融资 - 第四范式订立认购协议，配发及发行2590万股认购股份，每股认购价50 50港元，总代价约13 08亿港元 [1] - 认购股份占公告日期已发行H股的8 78%及已发行股份的5 25%，发行后扩大比例分别为8 07%和4 98% [1] - 国泰君安国际作为配售代理协助完成交易 [1] 认购方背景 - 认购人Infini Global Master Fund由无极资本管理，总部位于中国香港及阿布扎比，持两地监管牌照 [2] - 无极资本由开曼群岛控股公司Infini Capital Global全资拥有，最终实益拥有人为创始人Tony Chin [2] - 除Tony Chin外，无其他投资者持有该基金超过30%权益 [2] 资金用途 - 认购事项所得款项净额约13 06亿港元，将按比例分配：50%用于新兴领域（具身智能、区块链等）研发 [2] - 40%用于全球业务拓展及新兴领域潜在并购 [2] - 10%用于一般企业用途 [2] 战略意义 - 董事认为认购事项可增强财务状况，拓宽股东及资本基础，促进业务未来增长 [2]