公司表现 - 灵伴科技在第五届中国国际消费品博览会展出Rokid Glasses AR眼镜和Rokid AR Lite空间计算套装两款产品，成为浙江精品展区的"流量担当" [1] - Rokid Glasses AR眼镜仅重49克，具备翻译、问答搜索、实时导航及支付等虚实融合功能 [1] - 公司创立于2014年，专注人工智能交互技术，产品已广泛应用于多领域 [1] 区域品牌建设 - 余杭区作为首批"浙江省商标品牌示范县"，自2002年起实施品牌经济战略工程，通过质量、标准、品牌"三级跳"模式培育代表性企业 [1] - 全区构建"360全方位"服务模式，累计培养企业首席质量官660余位、标准化总师54位，470余家企业导入先进质量管理方法 [2] - 2024年发放区级标准及品牌资助超2000万元，直接支持企业发展 [2] 标准化成果 - 余杭牵头发布国际标准5项，参与国际标准32项，主导国家标准72项、行业标准80余项、浙江制造标准76项 [2] - 建立全周期服务模式，覆盖标准制定项目的立项指导、答辩模拟及制定参与环节 [2] - 重点围绕人工智能、装备制造、生物医疗等产业推动企业参与国内外先进标准制修订 [2] 品牌资产积累 - 余杭现有各级知识产权示范企业212家，政府质量奖企业61家，"品字标"企业107家 [3] - 区域计划深化质量基础设施服务，聚焦标准引领、知识产权保护及质量提升三大维度 [3] - 目标通过全链条创新生态支持企业向全球价值链高端攀升 [3]

上市进展 - 周六福珠宝通过港交所聆讯，披露更新后的招股说明书，中金公司和中信建投国际担任联席保荐人 [3] - 这是公司近6年来第五次冲击IPO，前四次均未成功（2019年A股因保荐机构问题中止，2020年A股因经营存疑被否，2022年A股主动撤回，2024年首次港交所申请失效）[3][4][6] - 公司由李伟柱和李伟蓬兄弟于2004年创立，主营珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售和品牌运营 [3] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，同比增速11.45%、66.03%、11.04% [4] - 同期净利润分别为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元，同比增速35.22%、14.68%、7.07% [4] - 毛利率持续下滑：2022年38.7%→2023年26.2%→2024年25.9% [10] - 2024年突击分红6.45亿元（3月3.48亿元+5月2.97亿元），接近全年净利润7.06亿元 [12][13] 业务模式 - 加盟模式收入占比超50%（2022年52.9%、2023年55.4%、2024年50.5%），但服务费收入占比从25.7%降至14.8% [5][8] - 自营店收入占比从2022年11.7%降至2024年8% [8] - 线上销售快速增长：2022-2024年复合增长率46.1%，2024年占比达40% [10] - 截至2024年底门店总数4129家，其中加盟店占比超97% [8] 品牌争议 - 品牌名称与周大福、六福珠宝高度相似，引发多次商标侵权诉讼 [11] - 涉及825条司法案件，其中67.52%为商标权纠纷 [11] - 2015年被六福珠宝起诉构成不正当竞争，2021年被周大福和六福集团联合起诉赔偿500万元 [11] 资金状况 - 截至2024年底现金及等价物1.77亿元，定期存款3.7亿元（招股书误写为3700亿元） [16][17] - 存在对赌协议压力：若未按时IPO需回购投资者股份 [16] - 2023-2024年已耗资1.64亿元回购股东股权 [16] 募资用途 - 计划用于扩大销售网络（占比40%）、加强品牌建设（25%）、提升产品供应与设计能力（25%）、运营资金（10%） [12]

中国统一大市场建设 - 党中央和国务院高度重视国内统一大市场建设，从2021年12月开始多次发文强调 [2] - 2024年10月国务院常务会议研究部署推进全国统一大市场建设举措 [2] - 广东可从出口拉动型、投资拉动型经济转向消费拉动型经济发展模式 [3] 宠物情感市场发展 - 深圳前海霍曼科技2023年销售额达4亿元，成为宠物智能用品头部企业 [4] - 宠物经济受益于80后、95后高学历高收入人群成为养宠主力 [4] - 宠物功能从"看家护院"转变为"家庭成员"和情感寄托 [5] - 中国宠物数量已达1.2亿只，智能设备将覆盖更多场景 [12] 霍曼科技产品战略 - 产品定位"技术+情感"双轨赛道，结合医疗设备技术和品类创新 [4] - 坚持"品质控、创造力、有温度"的产品主义理念 [7] - 70%产品为爆款，复购率超50% [11] - 已开发智能烘干器、自动猫厕所、GPS追踪器等产品 [12] 品牌建设与品类创新 - 通过创造新需求而非追随实现从0到1的品类开拓 [8] - 早期通过豆瓣、微信社群渗透核心用户群 [10] - 品牌战略聚焦品类创新、极致产品、全球心智三大支柱 [16] - 用户口碑在抖音、小红书等平台实现裂变传播 [11] 消费市场趋势 - 消费群体变化驱动行业快速发展，技术是核心驱动力 [6] - 品牌能创造新需求，如苹果、华为案例所示 [14] - 中国新消费场景挖掘和制造能力可催生新需求新品牌 [17] - 政策供给体系需关注市场新变化促进消费发展 [17]

来源：环球网 "航班不正常保障服务提升卓越奖"主要表彰中国东航在应对航班大面积延误等航班不正常情况时的出色 表现。东航不正常航班服务人员遵循东航"四精"服务理念，认真落实"首问责任要落实、首联处置要到 位、首办解释要积极"的"三首"原则，设身处地为旅客排忧解难。中国东航率先推出上海虹桥机场安检 区内航班改签服务，实现旅客"随到随改"，创新实施电子代金券补偿机制，为航班延误旅客提供灵活解 决方案。同时，为全方位做好不正常航班服务保障，东航系统性地完善包含不正常航班在内的各类应急 预案和手册体系，依托精细化运行调配机制，有效提升运行协同效率和决策能力，最大限度降低极端天 气等不可抗力对旅客出行的影响。这一系列举措显著提升了不正常航班的服务保障水平，为旅客出行提 供了更加可靠的保障。 据悉，本次峰会聚焦"重塑服务产品第二曲线，提升服务品牌变现能力"的主题，吸引了近200位民航行 业的顶尖管理者、技术专家及品牌负责人齐聚一堂，共同探索服务创新与品牌发展的新路径。 未来，中国东航将持续深化"四精"服务理念，不断探索"航空+"融合发展新路径，以数字化赋能旅客服 务场景与旅行方式的转变，更好地服务美好航空出行。 近日，20 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价130元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 乖宝宠物品牌建设迈入高质量发展的2.0阶段，从迎合消费者偏好到引领消费趋势变革，强者恒强逻辑持续验证 [1] - 公司重视产品力打磨，通过数据挖潜赋能产品升级，运营思路清晰正确 [2] - 线上线下并举，自主品牌直销占比持续提升，未来提升趋势被看好 [3] - 泰国工厂二期扩建顺利，关税对乖宝整体影响或可控 [4] - 公司成长性充足，有望充分享有国内宠物行业发展红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 自主品牌建设 - 618等大促中全周期排名多榜第一，今年618抢先购麦富迪、弗列加特分别位列天猫宠物品牌成交榜第3、第5位 [2] - 2024年着力进行barf 2.0及弗列加特2.0升级，深化喂养理念 [2] 销售渠道 - 线上为销售主战场，积累较多消费者数据用于营销运营 [3] - 在上海开设麦富迪慢闪店，举办与“蔚来”等的联名活动破圈 [3] - 2024年自主品牌直销占比在50%以上，是消费者主动选择的结果 [3] 产能与关税 - 泰国工厂二期扩建顺利，计划今年6月投入使用 [4] - 泰国工厂稀缺性强，订单丢失风险小，对美出口占比低，关税影响可控 [4] 盈利预测与估值 - 预计25/26/27年归母净利润为7.9/11.2/15.0亿元，对应EPS为1.99/2.80/3.76元 [5] - 参考2025E可比公司估值均值32XPE，给予公司25E 65.5XPE，对应目标价130元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|4,327|5,245|6,313|7,678|9,742| |+/-%|27.36|21.22|20.37|21.62|26.88| |归属母公司净利润(人民币百万)|428.84|624.72|794.38|1,121|1,504| |+/-%|60.69|45.68|27.16|41.10|34.16| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.07|1.56|1.99|2.80|3.76| |ROE(%)|15.82|16.00|17.49|20.38|22.08| |PE(倍)|107.69|73.92|58.13|41.20|30.71| |PB(倍)|12.60|11.14|9.35|7.62|6.11| |EV EBITDA(倍)|72.38|49.82|43.12|30.50|22.81|[7] 可比公司估值 |证券代码|公司简称|收盘价（元）|总市值（亿）|2025E EPS|2026E EPS|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |002891 CH|中宠股份|70.7|213.5|1.50|1.84|47.1|38.4| |300673 CH|佩蒂股份|17.7|43.9|0.81|0.97|21.9|18.2| |832419 CH|路斯股份|26.1|27.0|0.94|1.15|27.8|22.7| |可比公司估值均值| - | - | - | - | - |32.2|26.4|[19] 盈利预测（资产负债表、利润表等） - 包含流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目及营业收入、营业成本等利润表项目的预测数据 [20] - 给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等数据 [20]

行业背景 - 梅州是广东最大茶叶生产基地，全市茶叶种植面积36.08万亩、总产量3.31万吨 [3] - 客家炒绿工艺源自秦汉时期，融合中原制茶技艺与岭南气候智慧，形成独特"高温杀青、长炒重揉"工艺体系 [3][8] - 该品类被称为"可长期存放的绿茶"，具有炒米甜香、浓酽醇厚风味及消除疲劳、增强免疫等功效 [3][8] 品牌建设 - 活动发布《客家炒绿冲泡技术规程》团体标准，推动传统技艺从经验传承转向标准化发展 [5] - "炒米香"被确立为核心差异化标识，其温性特质契合现代健康需求，填补市场空白 [8] - 梅州计划将客家炒绿打造为广东绿茶第一品牌，推动茶产业标准化、规模化、品牌化发展 [11][13] 市场拓展 - 梅州茶企与北京渠道商签订战略合作协议，开启"北上"战略布局 [8] - 北京茶叶协会评价其干茶外形紧结卷曲、苦后回甘、蜜香持久，市场潜力巨大 [8] - 通过"政府搭台+企业唱戏+科技赋能"模式构建协同发展格局 [8][10] 文化赋能 - 采用"文化展演+产业推介"融合模式，通过杯花舞、山歌等艺术形式传递茶文化精髓 [10] - 活动搭建南北茶文化交流桥梁，强化"汉茶活化石"的文化定位 [1][13] - 广东省农业农村厅支持将其作为特色产业培育，为"粤字号"品牌建设提供经验 [10][11]

市工商联调研活动 - 市工商联党组成员覃敬腾带队走访钱海公司和家具协会，聚焦企业出海发展路径和行业痛点 [1] - 调研组与协会企业代表座谈交流，推动解决诉求，助力企业国际市场稳健前行 [1] - 调研组表示将积极协调资源优化营商环境，为企业发展创造有利条件 [6] 钱海公司业务发展 - 钱海公司成立于2014年5月，采取香港和深圳双总部运营模式 [3] - 公司在美欧澳新等主要市场设立分支机构，服务网络覆盖200多个国家和地区 [3] - 为跨境外贸、旅游航空、数字娱乐等领域数十万个电商平台提供500多种支付产品技术支持 [3] - 拥有PCI DSS LEVEL 1安全认证及国际主流支付体系资质 [3] 企业出海战略建议 - 品牌建设方面应突破传统ODM代工思维，将品牌战略提升至核心发展高度 [3] - 市场开拓要摒弃"广撒网"模式，深度挖掘细分市场差异化需求 [3] - 竞争策略需立足核心优势，通过技术创新和服务升级构建差异化壁垒 [3] 家具协会诉求 - 国际贸易政策频繁变动影响家具行业发展 [4] - 希望政府在政策扶持、海外宣传、资源对接等方面给予更多支持 [4] - 建议强化出口退税政策，设立专项资金扶持商协会 [4] 调研组评价 - 肯定钱海公司为跨境支付行业建立安全规范服务标杆 [6] - 赞赏家具协会在服务会员企业出海方面的经验 [6] - 认为深圳传统优势产业和知名品牌打造离不开家具协会的付出 [6]

公司业绩与市场表现 - 粤海饲料1月至4月预付款收取近3亿元，同比增幅近50% [2] - 高档鱼料销量同比增长超15%，小棚虾料同比增长逾56%，黄颡鱼料同比增长逾66%，生鱼料同比增长近50%，膨化罗非鱼料同比增长逾36% [2] - "战春行动"成绩斐然，为"胜夏行动"奠定坚实基础 [2] 战略与业务推进 - "胜夏行动"聚焦"胜"字，致力于攻克市场难点，提升市场竞争力 [2] - 行动围绕六大战略推进业务，包括巩固增量成果、深化终端服务、市场拓展等 [3] - 计划通过优化产品、升级服务、完善配套及创新养殖模式等举措推动行业发展 [2] - 针对夏季高温、病害高发等问题，公司将强化水质管理、病害防控、精准投喂等技术服务 [3] 市场拓展与产品布局 - 聚焦虾料、石斑鱼料、黄颡鱼料、鲈鱼料等高档料以及膨化罗非鱼、草鱼等淡水鱼料品种 [3] - 针对薄弱区域重点突破，巩固特种水产料市场领导地位 [3] - 要求下属公司在重点区域和品种上实现市场占有率第一 [3] 服务质量与品牌建设 - 增加塘头服务频次、开展技能比武以加强营销团队建设 [3] - 通过"三高三低"效果案例、养殖模式推广、粤海村打造和公益行动提升品牌影响力 [3] - 落实"三高三低"技术理念与"四重保障"质量体系 [4] 业务目标 - 饲料业务志在提升市场占有率，成为区域、品种领域的佼佼者 [4] - 动保业务计划实现铺货额再冲6000万元 [4] - 目标实现"客户养殖成功+集团销量倍增"双目标 [4]

公司是广东省国土空间规划协会、广东省土地学会、广东省林学会、广东省耕地保护协会及广东省国土空间生态修复协会会员单位。目前，公司 已多年为广东省交通集团有限公司、广东省铁路建设投资集团有限公司、深圳高速公路集团股份有限公司、佛山市地铁集团有限公司、粤海集 团、东莞交投、江门交建、阳江交投、茂名交通、湛江交投、中山城建及地方自然、交通、农业等系统提供顾问服务工作。 6月3日，崛起的民族品牌选题会在北京顺利举行。广东华地自然空间规划研究有限公司紧跟时代号召，将品牌建设作为推动企业高质量发展的关 键抓手，该公司负责人周伟文受邀参加此次选题会，并成功入围，开启品牌创新战略新征程。 广东华地自然以科技创新为核心，致力于科学研究和技术服务业领域的突破，践行新质生产力理念。该公司负责人接受采访时表示：我们将坚守 主业、做强实业，以诚信为本打造民族品牌。在品牌建设中，我们积极弘扬企业家精神，履行社会责任，为社会信用体系建设贡献力量。广东华 地自然将不忘初心，紧跟国家政策，以品牌创新为引擎，助力民营经济高质量发展，为民族品牌崛起贡献力量。 广东华地自然空间规划研究有限公司，是一家集空间规划、用途管制、土地整理、生态修复、确权登记 ...

活动基本信息 - 活动类别为电话会议 [1] - 参与单位及人员有融通基金李进、任涛、李文海，中信建投黄杨璐 [1] - 活动时间为2025年6月3日 [1] - 活动地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书许恬 [1] 活动内容 - 介绍环节：许恬介绍公司2024年度及2025年一季度经营情况 [1] - 问答环节：各方就公司品牌建设、产品研发等方面交流，未出现未公开重大信息泄露情况，可参阅近期《投资者关系活动记录表》之问答及定期报告 [1]