股价与资金表现 - 11月3日盘中股价下跌2.07%至6.63元/股，成交额3448.33万元，换手率1.12%，总市值30.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出265.13万元，大单买入占比4.34%，卖出占比12.03% [1] - 公司今年以来股价上涨29.24%，但近5日、20日和60日分别下跌0.30%、5.29%和2.79% [1] - 7月17日龙虎榜数据显示净卖出925.92万元，买入总额4082.89万元（占比10.90%），卖出总额5008.81万元（占比13.37%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为城乡有机废弃物的无害化处理及资源化高值利用与城市清洁供热业务及合同能源管理业务 [2] - 主营业务收入构成为：油脂产品加工和销售51.67%，供暖业务24.29%，环保无害化处理23.76%，其他0.28% [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括体外诊断、数字能源、小盘、大数据、数字经济等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为1.73万，较上期减少6.21%，人均流通股26649股，较上期增加6.62% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入10.36亿元，同比微降0.50% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为5261.02万元，同比大幅增长546.90% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，汇丰晋信中小盘股票为第五大流通股东，持股1511.73万股，较上期增加494.57万股 [3] - 汇丰晋信港股通双核混合为第六大流通股东，持股801.88万股，较上期增加61.14万股 [3] - 信澳周期动力混合A为新进第七大流通股东，持股757.30万股 [3] - 汇丰晋信龙腾混合A为第十大流通股东，持股566.00万股，较上期减少299.42万股，汇丰晋信时代先锋混合A退出十大流通股东 [3]

投资评级与目标 - 报告对银轮股份的投资评级为“买入/维持” [1] - 报告发布日公司股票昨收盘价为38.17元 [1] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司在“液冷”领域具备“长坡厚雪”的潜力，而“人形机器人”业务则代表广阔的“星辰大海”发展空间 [1][8] - 2025年前三季度公司营收110.6亿元，同比增长20.1%；归母净利润6.7亿元，同比增长11.2% [3] - 2025年第三季度单季营收38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7%；归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7% [4] - 2025年第三季度毛利率为19.4%，同比提升1.6个百分点，环比提升0.6个百分点，扭转了连续两个季度的下滑趋势 [4] 财务与运营亮点 - 销售费用同比增长43.06%，主要系海外及新兴市场开拓投入加大；财务费用同比下降39.45%，得益于汇兑收益增加 [4] - 公司加强降本控费，提升海外经营效率和质量以应对关税政策冲击及行业竞争 [4] - 2024年数字能源业务收入10.27亿元，同比增长47.44%，占总营收8.08% [5] - 数字与能源板块新项目定点量产后预计为公司新增年销售收入6.37亿元 [5] - 2025年上半年，北美银轮实现营业收入78,829.49万元人民币，净利润3,443.28万元人民币；欧洲板块波兰新工厂实现扭亏为盈 [7] 业务增长曲线与战略布局 - 数据中心液冷与储能超充液冷业务成功打造公司第三增长曲线并高速增长 [5][8] - 公司数据中心冷却系统采用“液冷+风冷”双模散热，单机散热功率达600-2200KW [5] - 人形机器人业务引领公司第四增长曲线突破，公司已获得10项机器人领域专利授权 [6] - 公司与合作伙伴共同出资设立合资公司，布局具身智能机器人核心零部件“灵巧手” [6] - 公司为人形机器人业务制定“1+4+N”发展战略，并设立AI数智产品部进行前瞻技术布局 [6] 全球化制造布局 - 公司在美国、墨西哥、波兰、马来西亚、印度、瑞典均设有生产基地 [7] - 2025年公司进一步完善全球属地制造布局：北美提升美国本土能力并完成墨西哥第三工厂建设；东南亚马来西亚乘用车工厂建成投产；欧洲波兰新工厂完成产能扩产 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为157亿元、187亿元、215亿元 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.5亿元、12亿元、15.8亿元 [8] - 对应2025-2027年的预测市盈率分别为34倍、27倍、20倍 [8][9] - 预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为1.12元、1.43元、1.87元 [9]

公司基本情况 - 公司成立于2001年1月20日，于2006年8月23日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京，是国内领先的行业应用软件和计算机信息系统集成商 [1] - 公司主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，涉及数字能源、数字孪生、信创等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入84.88亿元，在行业131家公司中排名第5，行业第一名营收为1023.65亿元，行业平均营收为28.33亿元 [2] - 同期公司净利润为3.95亿元，行业排名第5，行业第一名净利润为17.23亿元，行业平均净利润为2596.07万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为50.99%，高于去年同期的50.11%，且高于行业平均的38.93% [3] - 同期公司毛利率为20.88%，低于去年同期的23.10%，也低于行业平均的29.96% [3] 管理层薪酬 - 公司董事长薛向东2024年薪酬为39万元，与2023年持平 [4] - 公司总经理吕波2024年薪酬为72.04万元，较2023年的75.29万元减少3.25万元 [4] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为31.52万，较上期减少2.68%，户均持有流通A股数量为9226.34股，较上期增加2.76% [5] - 十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF持股3693.50万股，较上期增加1813.66万股，香港中央结算有限公司持股3118.31万股，较上期增加1401.81万股 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2002年11月27日，于2011年5月25日在深交所上市，注册及办公地址均为上海市 [1] - 公司是深耕电力能源领域20余年的数字能源综合解决方案供应商，具备工业AI自主调控微电网技术 [1] - 主营业务为配电自动化、用电自动化系统的研发生产销售及工程服务，以及工业生产智能化综合解决方案 [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括数字能源、数字经济、智慧物流、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为19.36亿元，行业排名10/28，行业平均数为35.66亿元，中位数为8.83亿元 [2] - 2025年三季度净利润为7347.81万元，行业排名13/28，行业平均数为3.86亿元，中位数为6874.37万元 [2] - 2024年实现营收27.39亿元，归母净利润0.7亿元，同比大幅增长154.79%，实现扭亏为盈 [6] - 广发证券预计2025至2027年归母净利润分别为1.79亿元、2.90亿元、4.01亿元，同比增速分别为155.6%、62.0%、38.5% [6] 财务指标与盈利能力 - 2025年三季度资产负债率为61.22%，去年同期为64.24%，高于行业平均40.35% [3] - 2025年三季度毛利率为24.76%，去年同期为25.70%，低于行业平均31.57% [3] - 智能机器人应用板块2024年毛利率达30.37%，同比提升2.86个百分点，盈利能力增强 [6] 战略发展与业务亮点 - 公司聚焦数字能源战略成效初显，2024年数字能源板块收入占比高达76.71% [6] - 领先AI技术赋能电网，是国内新能源行业唯一具备工业AI自主调控微电网技术并拥有大型案例的公司 [6] - 数字能源板块受益于国内电网投资上行周期及政策推动的储能、微电网市场需求，业务发展迅速，形成完整产业链布局 [6] - 智能机器人应用板块为多领域提供产品及综合解决方案，产品矩阵丰富 [6] 股权结构与高管薪酬 - 控股股东和实际控制人均为黄明松 [4] - 董事长黄明松2024年薪酬169.29万元，较2023年的150.08万元增加19.21万元 [4] - 总裁汪婷婷2024年薪酬174.09万元，较2023年的144.08万元增加30.01万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8.36万，较上期增加13.94% [5] - 户均持有流通A股数量为7584.65股，较上期减少12.24% [5] - 十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF、华夏中证机器人ETF、天弘中证机器人ETF均大幅增持，香港中央结算有限公司减持 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，2025年前三季度实现营收约110.57亿元，同比增长约20.12%；归母净利润约6.72亿元，同比增长约11.18% [1] - 25Q3单季度营收约38.90亿元，同比增长约27.38%，环比增长约3.69%；归母净利润约2.30亿元，同比增长约14.48%，环比增长约0.68% [1] - 公司积极开拓海外市场，海外营收占比从2023年的约22.42%提升至2025H1的约25.94% [2] - 利润增速有所放缓，主要受车企年降及关税的持续影响 [2] 财务表现 - 25Q3公司毛利率约19.39%，同比提升约1.65个百分点；净利率约6.94%，同比下降约0.88个百分点 [3] - 25Q3期间费用率合计约11.11%，同比上升约1.51个百分点，其中销售费用率同比增加约2.77个百分点，主要系海外及新兴业务市场开拓费增加所致 [3] 业务发展 - 数字与能源板块新项目定点增速较高，据客户需求预测，量产后预计为公司新增年销售收入6.37亿元 [4] - 数据中心业务覆盖服务器机柜内外部的液冷产品，部分品类已逐步放量，并初步形成“3+3+N”的客户布局 [4] - 积极拓展人形机器人（具身智能）领域，产品体系包括热管理模组、旋转关节模组等，部分品类已实现量产 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025~2027年营收分别为150.15亿元、178.57亿元、213.76亿元，同比增长约18.2%、18.9%和19.7% [5] - 预计2025~2027年归母净利润分别为9.32亿元、12.38亿元和15.72亿元，同比增长约19.0%、32.8%和27.0% [5] - 截至2025年10月30日，股价对应2025~2027年市盈率分别约为34.33倍、25.86倍、20.36倍 [5]

股价表现与资金流向 - 10月31日公司股价盘中上涨2.42%，收报6.76元/股，总市值31.52亿元，当日成交额6650.48万元，换手率2.17% [1] - 当日主力资金净流出855.71万元，其中特大单买卖金额分别为218.32万元和209.56万元，大单买卖金额分别为758.21万元和1622.68万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.77%，近5日、20日、60日分别上涨0.90%、0.60%和6.46% [1] - 公司今年7月17日登上龙虎榜，当日净买入额为-925.92万元，买入总额4082.89万元（占成交额10.90%），卖出总额5008.81万元（占成交额13.37%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于1988年3月21日，1998年3月3日上市，主营业务为城乡有机废弃物无害化处理及资源化高值利用、城市清洁供热及合同能源管理 [2] - 主营业务收入构成为：油脂产品加工和销售占51.67%，供暖业务占24.29%，环保无害化处理占23.76%，其他业务占0.28% [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括体外诊断、小盘、数字能源等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入10.36亿元，同比微降0.50%，但归母净利润大幅增长546.90%至5261.02万元 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.73万户，较上期减少6.21%，人均流通股为26649股，较上期增加6.62% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，汇丰晋信中小盘股票持股1511.73万股（较上期增494.57万股），汇丰晋信港股通双核混合持股801.88万股（较上期增61.14万股），信澳周期动力混合A为新进股东持股757.30万股 [3] - 同期，汇丰晋信龙腾混合A持股566.00万股（较上期减299.42万股），汇丰晋信时代先锋混合A退出十大流通股东之列 [3]

公司基本情况 - 公司成立于1995年1月23日，于2006年10月18日在深交所上市，注册及办公地址均为安徽省合肥市 [1] - 公司是国内领先的动力锂电池制造商，主营业务为动力锂电池和输配电设备 [1] - 公司在固态电池中试量产方面处于行业领先位置，具备技术优势 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达295.08亿元，在31家同行业公司中排名第4，高于行业平均数166.74亿元和中位数43.91亿元 [2] - 同期净利润为24.43亿元，行业排名第3，高于行业平均数19.97亿元和中位数8831万元 [2] - 行业第一名宁德时代营收为2830.72亿元，净利润为522.97亿元；第二名亿纬锂能营收为450.02亿元，净利润为29.77亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为71.72%，较去年同期的74.31%有所下降，但高于行业平均的48.67% [3] - 2025年三季度毛利率为16.82%，较去年同期的17.98%有所降低，略低于行业平均的17.44% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为32.51万，较上期增加69.27% [5] - 户均持有流通A股数量为5339.78股，较上期减少40.64% [5] - 香港中央结算有限公司持股5640.23万股，较上期增加328.90万股 [5] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进股东，持股1179.95万股 [5] - 前海开源公用事业股票（005669）退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 交银国际指出公司出货高增带动收入增长，维持全年100GWh出货目标，2025年1-8月全球动力锂电池装机量同比大增，市占率提升 [6] - 3季度毛利率环比扩大，主因是产品结构改善和产能利用率提升 [6] - 固态电池已启动2GWh量产线设计，有望率先商业化 [6] - 公司进入大众中国车型公告目录，预计2026年起贡献收入增量 [6] - 国泰海通指出四季度需求旺盛，公司四季度排产增长、产能利用率高 [6] - 公司已为大众安徽配套，即将量产装车，并规划2027年产能达300GWh [6] - 交银国际维持买入评级，上调目标价至54.84元；国泰海通维持增持评级，目标价62.03元 [6]

交易概述 - 中国人寿及国寿实业投资有限公司拟分别认购人民币20亿元及人民币1000万元，参与国寿投资设立的股权投资计划 [1] - 该股权投资计划募集资金总额为人民币20.10亿元，存续期为6年，并可延长2年 [1] - 除支付相关费用外，募集资金将全部用于投资合伙企业的有限合伙份额 [1] 投资方向与目的 - 合伙企业将主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域 [1] - 本次交易旨在贯彻落实党中央决策部署，通过金融服务实体经济，并提升保险资金的投资收益 [1]

公司概况 - 公司成立于2005年8月15日，于2016年12月29日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，具备全链条液冷平台优势 [1] - 主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调等服务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达40.26亿元，在行业89家公司中排名第5，行业平均数为12.1亿元 [2] - 主营业务构成中，机房温控节能产品收入13.51亿元，占比52.50%，机柜温控节能产品收入9.26亿元，占比36.00% [2] - 2025年三季度净利润4.14亿元，行业排名第7，行业平均数为1.11亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为53.90%，高于去年同期的50.16%，且高于行业平均的42.80% [3] - 2025年三季度毛利率为27.32%，低于去年同期的31.73%，也低于行业平均的28.52% [3] 股权与股东 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为16.43万，较上期增加7.78% [5] - 户均持有流通A股数量为5176.07股，较上期减少6.42% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3706.00万股，相比上期减少4519.53万股 [5] 券商观点 - 浙商证券指出，公司25Q3收入14.53亿元，归母净利润1.83亿元，海外市场进展顺利，大客户谷歌合作获突破 [6] - 浙商证券预计公司25-27年收入分别为63.2/93.4/128.0亿元，归母净利润分别为6.7/10.9/15.8亿元 [6] - 中泰证券指出，公司Q3营收14.53亿元，净利润1.83亿元，毛利率环比改善，北美AI资本开支加速 [6] - 中泰证券预计公司2025-2027年净利润分别为6.01/10.30/15.16亿元 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1995年1月21日，于2004年4月1日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的数字能源解决方案提供商，拥有多项自主知识产权和核心技术 [1] - 主营业务为电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和服务，所属申万行业为电力设备-其他电源设备 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为2.95亿元，在行业25家公司中排名第21位，远低于行业平均值33.74亿元和中位数10.08亿元 [2] - 当期净利润为-1.59亿元，行业排名第25位，远低于行业平均值1.91亿元和中位数3744.54万元 [2] - 主营业务构成中，配套电源占比35.46%（7122.27万元），通信电源占比30.90%（6207.1万元） [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为86.95%，较去年同期的77.21%有所上升，且高于行业平均42.24个百分点，偿债压力较大 [3] - 2025年三季度毛利率为14.24%，较去年同期的29.96%大幅下降，且低于行业平均25.60%，盈利能力有待提升 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.45万，较上期减少27.26% [5] - 户均持有流通A股数量为9454.82股，较上期增加37.47% [5] 管理层信息 - 公司控股股东和实际控制人均为何振亚 [4] - 董事长阳兵薪酬无变化，总经理何昕2024年薪酬70.8万，较2023年的88.8万减少18万 [4]