报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场供需双弱，供给端地缘冲突风险溢价有限且投机资金撤离，需求端受成品油消费和炼厂检修压制，库存端国内仓单高企抑制SC上行，Brent - WTI价差稳定使跨区套利窗口未打开 短期SC主力合约或在435 - 445元区间震荡，宏观因素压制油价上方空间 中期关注11月OPEC + 会议是否延长减产及北半球冬季取暖需求兑现情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年10月17日，SC原油主力合约收于435元/桶，较前一交易日跌8.8元（跌幅1.98%），WTI和Brent分别收于56.95美元/桶和61.02美元/桶，SC与Brent、WTI价差大幅收窄，Brent - WTI价差维持4.07美元/桶不变，SC近月合约贴水加深 [2] - 持仓与成交：截至10月14日当周，布伦特原油投机净多头头寸大幅减少37,794手至109,606手，柴油净多头同步削减26,325手，国内SC原油仓单维持521.1万桶不变，低硫燃料油仓单减少3,000吨 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：乌克兰对俄罗斯炼油厂和天然气处理厂的袭击及克里米亚石油库破坏事件，或削弱俄罗斯原油出口及成品油供应能力，OPEC + 产量政策暂无新动向，市场对其维持减产信任度下降 [4] - 需求端：柴油投机多头大幅减持，国内燃料油仓单维持高位，反映全球工业及航运燃料需求疲软，SC原油近月贴水扩大或与国内炼厂季节性检修有关，美国战略石油储备释放计划未提及，EIA表观需求未回升 [5] - 库存端：SC原油仓单维持521.1万桶高位，低硫燃料油仓单减少3,000吨至4,960吨，OECD商业原油库存受地缘冲突扰动，整体去库速度或低于预期 [6] 价格走势判断 - 短期震荡偏弱，中期关注地缘风险溢价，当前原油市场供需双弱，技术面SC主力合约短期或在435 - 445元区间震荡，宏观层面因素压制油价上方空间，中期关注11月OPEC + 会议及北半球冬季取暖需求 [8] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：SC收于435元/桶，较前一日跌1.98%；WTI收于57.25美元/桶，涨0.53%；Brent收于61.34美元/桶，涨0.52% [10] - 现货价格：OPEC一揽子等多种原油现货价格有不同程度变化 [10] - 价差：SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI等价差有相应变动 [10] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率等有不同表现 [10] - 库存：美国商业原油、库欣、战略储备、API库存有不同变化 [10] - 开工：美国炼厂周度开工率和原油加工量下降 [10] 燃料油 - 期货价格：FU、LU、NYMEX燃油等期货价格有不同变化 [11] - 现货价格：多种燃料油现货价格有不同表现 [11] - 纸货价格：高硫180、高硫380新加坡近一月纸货价格下跌 [11] - 价差：新加坡、中国高低硫价差等有相应变动 [11] - 库存：新加坡燃料油库存增加 [11] 产业动态及解读 - 供给：10月19日乌克兰军方袭击俄罗斯萨马拉州炼油厂和奥伦堡州天然气处理厂 [12] - 需求：截至10月14日当周，布伦特原油和柴油投机净多头头寸削减 [14] - 库存：10月17日中质含硫原油期货仓单持平，低硫燃料油仓库期货仓单减少3000吨，燃料油期货仓单持平 [15] - 市场信息：不同时间收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约有不同涨跌表现，乌方袭击俄罗斯克里米亚石油库 [16] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差、美国原油周度产量、OPEC原油产量等多种产业链数据图表 [17][19][21]

行业投资评级 - 报告对石油化工行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 国际能源署(IEA)上调了今明两年的原油产量预期，而需求保持低迷，预期原油供应过剩格局延续 [4][5] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价有下行空间，但在OPEC+联盟减产和页岩油成本支撑下，未来将维持中高位震荡走势 [4] - 上游油服板块已呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链景气度存在修复预期 [4] - 报告看好聚酯头部企业、炼化优质公司、乙烷制乙烯路线、高股息油公司以及海上油服公司的业绩提升 [4][17] 国际机构原油市场展望 - IEA预计2025年全球石油供应量增长300万桶/天(较上次预测上调30万桶/天)，2026年增长240万桶/天(较上次预测上调30万桶/天)；2025年需求增长75万桶/天，2026年增长约70万桶/天 [7][10][47] - EIA预计2025年全球石油产量增长268万桶/天(较上月预测上调33万桶/天)，需求增长108万桶/天(较上月预测上调18万桶/天)；2026年产量增长130万桶/天(较上月预测上调20万桶/天)，需求增长112万桶/天(较上月预测下调16万桶/天) [8][10][52] - OPEC预计2025年全球石油需求增长129万桶/天，2026年增长138万桶/天；2025年非减产国石油供应增长81万桶/天 [8][9][10][49] - 9月OPEC+联盟增产超出目标，EIA和IEA预计8国增量分别达到85万桶/天和91万桶/天，超额增量主要来自沙特 [4][14][15] 上游板块市场动态 - 截至10月17日，Brent原油期货收于61.29美元/桶，周环比下滑2.30%；WTI期货收于57.54美元/桶，周环比下滑2.31% [4][20] - 10月10日美国商业原油库存量4.24亿桶，比前一周增长352.4万桶，库存比过去五年同期低4% [4][22] - 10月17日美国钻机数548台，环比增加1台；自升式平台361-400英尺水深日费为111,258.41美元，环比上涨405.54美元 [4][35][41] - EIA预计2025年原油均价为69美元/桶(较上月预测上调1美元/桶)，2026年为52美元/桶(较上月预测上调1美元/桶) [53] 炼化板块市场动态 - 截至10月17日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为19.58美元/桶，较前一周下跌0.47美元/桶 [4][57] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.19美元/桶，较前一周上涨0.13美元/桶，历史平均为24.85美元/桶 [4][62] - 乙烯与石脑油价差为228.75美元/吨，较前一周上涨10.60美元/吨，历史平均为407美元/吨；丙烯与丙烷价差为139.00美元/吨，较前一周下跌1.50美元/吨，历史平均为258美元/吨 [4][68][74] 聚酯板块市场动态 - 截至10月15日，亚洲PX市场收盘791.63美元/吨，周环比下跌1.16%；PX与石脑油价差为227.92美元/吨，较前一周上涨7.34美元/吨，历史平均为384美元/吨 [4][90][91] - 华东地区PTA现货周均价为4407.5元/吨，环比下降3.41%；PTA-0.66*PX价差为225元/吨，较前一周下跌40元/吨，历史平均为775元/吨 [4][94][96] - 涤纶长丝POY价差为1297元/吨，较前一周上涨67元/吨，历史平均为1399元/吨 [4][97] - 拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [100] 重点公司推荐 - 聚酯头部企业：桐昆股份、万凯新材 [4][17] - 炼化优质公司：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [4][17] - 轻烃加工：卫星化学 [4][17] - 油气开采：中国石油、中国海油 [4][17] - 油服公司：中海油服、海油工程 [4][17]

市场要闻与重要数据 - 11月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格下跌81美分，收于每桶57.46美元，跌幅为1.39%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌85美分，收于每桶61.06美元，跌幅为1.37%；SC原油主力合约收跌1.83%，报435元/桶 [1] - 截至10月11日当周，日本商业原油库存较之前一周下降1294千升，至10287981千升；汽油库存较之前一周增加19554千升，至1563638千升；煤油库存较之前一周增加45911千升，至2813243千升；炼油厂平均开工率为85.9%，之前一周为86.3% [1] - 美国财政部长贝森特预计日本将停止从俄罗斯进口能源，日本多次表示出于能源安全考虑，不打算停止购买俄罗斯液化天然气，去年日本约8%的液化天然气进口来自俄罗斯，日本是G7中唯一尚未停止或承诺结束进口俄罗斯天然气的成员 [1] - 巴西石油公司今日将与印度签署新的石油合同 [1] - 俄罗斯天然气占欧洲天然气进口量的约19%，俄方已准备好就对欧洲的天然气供应展开对话，还准备好开发叙利亚的石油储备 [1] 投资逻辑 - 特朗普与普京通话后计划未来在布达佩斯会面，预计会面前俄乌局势不会再度升级 [2] - 欧盟发布炼厂漏洞制裁措施实施指南，2026年1月21日生效，建议对来自土耳其、印度或中国的成品油加强尽职调查，明确排除质量平衡法，在特定情况下允许进口 [2] - 市场初期反应偏空，指导方针为拥有多套常减压装置的炼厂留出操作空间，仅拥有一套常减压装置的炼厂可能需停止进口俄罗斯原油或停止向欧洲出口，欧洲炼油漏洞政策落地会使市场对俄油的消纳能力或意愿进一步下降 [2] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯石油制裁、宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

9月油价市场动态 - 9月布伦特原油均价为67.6美元/桶，环比微增0.5%，WTI原油均价为63.6美元/桶，环比微降0.7% [1][2] - 供给端OPEC+八个成员国同意10月增产13.7万桶/日，为连续第6个月宣布增产，驱动全球原油供应预期上移 [1][2] - 地缘政治风险升温，乌克兰袭击导致俄罗斯新罗西斯克港口设施瘫痪，影响原油出口约200万桶/日 [2] 供需基本面分析 - 需求端原油消费进入淡季，美国炼厂开工率截至9月26日为91.4%，较8月底下降2.9个百分点，预计需求动能环比走弱 [2] - 库存端美国商业原油库存截至9月26日当周为41655万桶，较8月底下降416万桶 [2] - 当前原油市场受地缘扰动、OPEC+增产和需求走弱多重因素博弈，预计10月布伦特油价在60-67美元/桶区间偏弱运行 [2] 中国能源需求概况 - 1-8月中国原油表观消费量5.17亿吨，同比增长1.6%，对外依存度为72.7% [3] - 1-8月中国天然气表观消费量2826亿立方米，同比增长0.9%，对外依存度为40.1%，同比有所回落 [3] - 1-8月中国成品油表观消费量2.48亿吨，同比下降2.6%，其中汽油、煤油、柴油表观消费量同比变化分别为-5.2%、2.6%、-1.6% [3] 行业投资观点 - 行业成本端重心或略有下移，“金九银十”终端需求有望季节性走强 [4] - 报告推荐关注民营大炼化、涤纶长丝、改性塑料等板块投资机会 [4] - 建议关注标的包括荣盛石化、新凤鸣、国恩股份等公司 [4]

油价走势 - 周一亚洲时段国际油价小幅回升，布伦特原油升至每桶63美元上方，WTI原油稳定在60美元附近 [1] - 上周五因贸易紧张局势升温，两种原油品种录得自8月以来最大单日跌幅，布伦特下挫3.8%，WTI跌破60美元关口 [1] - WTI原油在59.00美元附近获得阶段性支撑并出现小幅技术反弹，但尚未突破60.00美元的关键压力位，RSI指标回升至45附近 [3] 市场驱动因素 - 美方在周末释放出谈判意向，市场认为美方语气略显温和为油价提供了喘息机会 [1] - 亚洲国家回应称愿意通过对话解决问题，这一态度转变有助于缓解短期贸易担忧情绪 [3] - 亚洲国家宣布自10月14日起对所有抵达其港口的美资船舶征收港口附加费，导致部分原油运输计划取消，全球航运费率短线飙升 [3] 市场观点 - 市场观点认为当前油价反弹是市场对过度悲观情绪的修正，更像是一场短期反弹而非趋势逆转 [1][6] - 市场对谈判信号持谨慎乐观态度，但真正的反转必须依赖实际协商成果，否则油价的回升难以持续 [3] - 若美方与亚洲国家在贸易谈判上无实质性进展，原油需求预期仍将受到压制 [6] 行业基本面 - OPEC+成员国近期产量增加，加剧了市场对于年末供需失衡的担忧 [3] - 中东地区局势虽因停火而暂时平息，但地缘风险依然存在，为油价走势增添复杂变量 [3] - 需关注未来两周内谈判动态以及OPEC+供应变化，一旦政策再度趋紧或美元走强，WTI原油或再度回测59美元下方 [6]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [1] 核心观点 - 俄罗斯炼厂停产规模创历史新高，38%的一次加工产能（约33.8万吨/日）处于停产状态，其中约70%的停工由乌克兰无人机袭击引发 [3][4][5] - 俄罗斯原油产量维持高位而国内加工量下滑，导致原油出口增加，9月份海运出口量飙升至388万桶/日，创2024年4月以来新高 [3][9] - 油价预期维持中高位震荡，上游油服板块呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链景气度存在修复预期 [3] 上游板块总结 - 油价下跌：截至10月10日，Brent原油期货收于62.73美元/桶，环比下滑2.79%；WTI期货价格收于58.90美元/桶，环比下滑3.25% [3] - 美国原油库存增加：10月3日美国商业原油库存量4.20亿桶，比前一周增长550.7万桶，但比过去五年同期低4% [3] - 钻机数与日费：10月10日美国钻机数547台，环比下降2台；自升式平台361-400英尺水深日费上涨146.33美元至110,852.88美元，使用率环比增加4.23%至73.24% [3][38] 炼化板块总结 - 海外价差下跌：截至10月10日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为20.06美元/桶，较前一周下跌1.48美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.06美元/桶，较前一周下跌0.07美元/桶 [3] - 烯烃价差上涨：乙烯与石脑油价差为220.62美元/吨，较前一周上涨1.25美元/吨；丙烯与丙烷价差为141.50美元/吨，较前一周上涨60.30美元/吨 [3] 聚酯板块总结 - PTA盈利下跌：截至10月10日当周，PTA-0.66*PX价差为258元/吨，较前一周下跌39元/吨，低于历史平均775元/吨 [3] - 涤纶长丝盈利上涨：涤纶长丝POY价差为1229元/吨，较前一周上涨37元/吨，低于历史平均1399元/吨 [3] - 原料价格波动：截至9月24日，亚洲PX市场收盘813.47美元/吨，周环比下跌2.61%；华东地区PTA现货周均价为4528.6元/吨，环比下降1.69% [3] 投资分析意见总结 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [3][13] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [3][13] - 继续看好卫星化学 [3][13] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [3][13] - 继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [3][13] 权威机构市场判断总结 - EIA预测：2025年全球石油需求增长98万桶/天至1.040亿桶/天，2025年原油均价预计为69美元/桶 [42][43] - IEA预测：2025年全球石油需求预计同比增长74万桶/天，2025年全球石油产量将增长270万桶/天至1.058亿桶/天 [44][46] - OPEC预测：预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天至10514万桶/天 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下半年沥青估值下行或为大概率事件，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行空间，成本端原油弱势震荡限制沥青单边价格上行空间 [16] - 短期内沥青供需矛盾偏小，建议观望 [17] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 中期：进口低迷，主营炼厂预计恢复开工限制沥青估值上行，但地炼中短期内仍低迷；需求端开工略有好转但整体出货量低于预期且基建旺季已过，需求端口预计平淡；下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计小幅下移 [16] - 短期：供给方面重交沥青开工率下滑、进口预计低迷，呈中性偏多；需求端分项开工弱势，防水卷材弱势超预期，呈偏空；库存去库无力，社会库存难去库、国内总库存超预期累库，呈中性偏空；成本端原油预计止跌企稳，呈中性 [17] 期现市场 - 现货价格：展示山东、华东、东北、华北地区重交沥青市场价走势 [20][23][24][26] - 基差走势：展示山东、华东沥青基差走势 [31] - 期限结构：展示沥青期限结构、不同合约价差走势 [34][35][37] 供应端 - 产能利用率与利润：展示重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [41][43][44][47] - 进口：展示沥青进口、稀释沥青进口、不同地区沥青进口利润、不同国家沥青累计进口量、委内瑞拉进口油当月值 [49][50][52][56] - 估值比价：展示燃料油/沥青、沥青/布伦特走势 [59] - 炼厂利润：展示主营炼厂、山东地炼炼油毛利，石油焦开工及生产毛利 [62][65] 库存 - 国内库存：展示国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存走势 [70] - 仓单：展示沥青仓单、沥青主力合约虚实比 [73] - 库存与利润、利润与价格关系：展示库存与利润、利润与价格的关系 [77] 需求端 - 企业出货量：展示中国、山东、华东、华北样本企业沥青出货量 [81][83][87] - 下游开工率：展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率 [92][95] - 公路投资：展示中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比及当月值、沥青需求与交通运输财政支出关系 [97][100][107] - 道路相关机械：展示压路机、挖掘机当月销量、挖掘机当月开工小时数、交通固定资产投资公路建设累计值 [108][112] - 相关消费：展示固定资产投资完成额、地方政府债券发行额专项债券累计值 [114] 相关指标 - 持仓、成交、价格波动率：展示沥青期货成交量、持仓量、20日历史波动率 [123][125] 产业链结构图 - 原油产业链：包括开采、勘探等环节 [129][130] - 沥青产业链：从生产工艺分直馏、氧化等多种沥青，直馏沥青产量占比超80%且多用于道路建设；按用途分道路、建筑等沥青，主要用于防水、防腐和道路建设 [133]

油价走势预测 - 未来1-2年国际油价呈现“先抑后扬”格局，短期面临下行压力，2026年下半年至2027年开始获得支撑并逐步回升 [1] - 布伦特原油价格短期预计在55-70美元/桶区间波动，甚至可能跌至60美元/桶以下，2027-2028年预计为70-75美元 [1] - 在最悲观情境下，若OPEC+快速增产且需求下降约0.5百万桶/日，油价可能短暂跌至50美元以下 [5] 供需平衡分析 - 2025年和2026年预计分别出现1.2百万桶/日和1.5百万桶/日的供应过剩，较此前预测的1.1百万桶/日有所扩大 [1][5] - 供需失衡在2026年上半年达到峰值2.3百万桶/日，随后在2026年下半年降至约1百万桶/日 [1] - 潜在需求上调最多超过0.5百万桶/日可能显著缩小2026年下半年的过剩规模 [1] 供应端驱动因素 - 供应过剩主要由OPEC+增产驱动，2025年和2026年预计分别增加1.1百万桶/日和0.8百万桶/日 [1] - OPEC+计划分阶段恢复1.65百万桶/日的自愿减产，但实际增产幅度可能仅达到计划的40% [7] - 2025年非OPEC+供应增长保持强劲的1.2百万桶/日，主要来自巴西、挪威和加拿大的新项目 [7][9] - 2026年非OPEC+供应增长预计放缓至0.5百万桶/日，美国页岩油产量预计小幅下降70千桶/日 [8][9] 需求端影响因素 - 2025年全球石油需求增长预测小幅上调20千桶/日至0.9百万桶/日，2026年预测下调20千桶/日至1.1百万桶/日 [9] - 中国需求预计2025年增长0.1百万桶/日，2026年增长0.3百万桶/日，但电动汽车普及抑制汽油消费 [9] - 季节性需求疲软和韧性需求、中国战略储备等因素共同影响市场 [5] 行业与市场影响 - 石油相关企业面临1-2年的盈利压力期，但2026年下半年后有望迎来转机 [2] - 美国页岩油生产商平均需要65美元/桶的油价才能实现盈利，高于当前预测和远期曲线价格 [8] - 投资者应密切关注OPEC+产量调整节奏和地缘政治发展对供应端的潜在冲击 [9]

全国98号汽油价格概况 - 10月9日调价后全国98号汽油价格整体下降，各地价格差异显著，高价区集中在海南（9.88元/升）、江苏（9.58元/升）、广东（9.73元/升），低价区主要在甘肃（8.16元/升）、青海（8.26元/升）等地区 [2] - 华北地区价格区间为8.26元/升（内蒙古）至9.31元/升（山西），华东地区价格区间为9.06元/升（福建）至9.58元/升（江苏），西南地区价格区间为8.47元/升（云南）至8.73元/升（四川） [2] 地区油价差异成因 - 运输成本是主要影响因素，如海南因海岛运输成本高导致油价高，甘肃、陕西靠近油田运输成本低导致油价便宜 [4] - 当地税费和附加费政策以及市场供需关系（如用车量大的地区价格可能稍高）也是造成价格差异的原因 [4] 油价下降的影响 - 油价下降直接降低车主加油成本，以50升油箱计算，98号汽油平均跌幅0.2元至0.5元/升，加满一箱可节省10元至25元 [6] - 油价下降可能带动物流成本下降，间接影响物价，使买菜、快递、家用运输等费用可能略微降低 [6] 汽油标号选择与使用建议 - 车辆若标明可使用92号汽油则无需加注98号汽油，以节省油费并符合车辆性能要求，95号汽油适合中高档车型且价格介于92号与98号之间 [9] - 柴油价格通常低于汽油，但主要用于货车和工程机械，不适合普通家用车 [9] 降低油费支出的策略 - 选择油价相对较低的加油站、保持平稳驾驶避免急加速和急刹车以降低油耗、规划行程减少不必要的短途驾车 [10] - 关注每十个工作日一次的油价调价时间，在低点适时加油可节省开支 [10] 未来油价走势展望 - 油价短期内仍会波动，但整体变化幅度预计不大，受国际原油价格、美元汇率、全球经济和地缘政治等因素影响 [13] - 国内油价调整机制为每十个工作日一次，日常加油成本在短期内可控 [13]

报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：未明确星级含义 [1] - 低硫燃料油：未明确星级含义 [1] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 十一假期前后国际油价总体回落，本周处于反弹修复期，后续供需宽松压力是交易主题，此前提出的SC高位空单与虚值看涨期权相结合的策略择机阶段性止盈 [2] - 燃料油整体跟随原油运行，高硫受地缘因素影响，中期供应压力或显现，低硫供需宽松压力难改 [3] - 沥青供需维持紧平衡，成本端走弱下预计承压有限，裂解具备向上弹性 [4] - 液化石油气短期缺乏利好支撑而承压，后续关注燃烧需求好转程度 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 十一假期前后国际油价总体回落，本周处于反弹修复期，SC11合约节后首日补跌1.98% [2] - EIA报告显示上周美国原油库存超预期增加371.5万桶，近四周成品油表需同比增1.7%对油价构成支撑 [2] - 供需宽松压力是后续市场的交易主题，此前提出的SC高位空单与虚值看涨期权相结合的策略择机阶段性止盈 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 国庆假期外盘原油系品种整体偏弱，燃料油市场今日开盘跟随成本端跳空低开 [3] - 高硫燃料油受地缘风险驱动走势相对抗跌，俄罗斯炼厂受袭击及季节性检修或制约供应，中期供应压力或显现 [3] - 低硫燃料油海外供应充足，西方套利货物流入，尼日利亚工厂装置未恢复，船用燃料加注需求低迷，供需宽松压力难改 [3] 沥青 - 最新库存显示厂库小幅累库，社会库下滑明显，整体商业库存较节前下降 [4] - 全国10月排产计划同比增加35万吨、环比微降0.4万吨，市场已对10月供应压力计价 [4] - 北方有赶工需求提振，南方需求暂受台风降雨天气压制，供需维持紧平衡，成本端走弱下预计承压有限，裂解具备向上弹性 [4] 液化石油气 - 假期期间外盘原油价格下跌，沙特10月CP价格远低于预期值，丙烷跌25美元/吨，丁烷跌15美元/吨 [5] - 受进口成本下降影响，市场情绪趋于谨慎，节后下游企业采购以刚需为主 [5] - 短期LPG缺乏利好支撑而承压，后续关注气温下降后燃烧需求好转程度 [5]