年度股东大会决议结果 - 罗杰斯糖业股东在年度股东大会上批准了所有决议 [3] - 批准的决议包括选举六名董事、任命毕马威会计师事务所为审计师以及进行不具约束力的咨询性“薪酬话语权”投票 [5] - 股东还批准了任命达拉斯·罗斯和丹尼尔·拉弗朗斯为Lantic公司董事会提名人 [1] - 会议以虚拟形式举行，分为正式议程、总裁兼首席执行官讲话和问答环节三部分 [2] 公司业务与战略定位 - 公司是加拿大唯一一家完全由加拿大拥有和经营的甜味剂公司，也是该国最大的上市糖业公司 [7] - 业务在加拿大和美国主要市场以Rogers和Atlantic品牌销售糖，并拥有全球最大的枫糖浆灌装业务，该业务于2025年更名为Lantic Maple [7] - 公司目标是实现“持续、盈利和可持续的增长”，通过优化糖业务以顺应有利需求趋势，同时提升枫糖浆业务的利润率和业绩 [8] - 糖业务约占公司总收入的80%，其基础需求被描述为长期可持续 [8] 2025财年财务业绩亮点 - 公司连续第四年创下历史最佳业绩，营收达13亿加元，同比增长12% [5][19] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.5亿加元，同比增长6% [5][19] - 调整后净利润为7300万加元，同比增长9% [5][19] - 自由现金流为1.04亿加元，同比大幅增长42% [5][19] - 公司季度股息为每股0.09加元，按当时股价计算股息率约为6% [5][10] - 截至2026年2月3日，公司市值接近8亿加元 [10] 分业务板块表现 - **糖业务**：销量同比增长近4%，但略低于年初预期 [11] 调整后息税折旧摊销前利润增长4%，达到1.29亿加元 [12] 运营利润率达到每公吨224加元，与2024年表现一致 [12] - **枫糖浆业务**：销量增长14%，达到更多客户 [13] 连续第二年保持调整后毛利率高于10% [13] 调整后息税折旧摊销前利润创下2100万加元的历史记录 [4][13] 重点项目与资本开支 - 公司正在推进东部LEAP项目，这是一个位于蒙特利尔的扩张计划，旨在支持长期增长并满足精制糖需求增长，特别是在加拿大中部 [14] - LEAP项目预计成本在2.8亿至3亿加元之间，且融资已到位 [4][15] - 项目建设正在推进中，包括建筑升级和精炼设备安装，同时保持接近满负荷生产 [14] 环境、社会及治理与2026年展望 - 公司在2025年推进了环境、社会及治理举措，包括更新了重要性评估，重点关注负责任采购、供应商风险评估和社区参与等领域 [16] - 公司在财年结束后发布了首份综合年度与环境、社会及治理报告 [16] - 展望2026财年，公司预计在“动态且不确定”的市场环境中保持稳定表现 [17] - 优先事项包括推进安全计划、保持卓越客户服务、达成LEAP项目里程碑、扩大枫糖浆需求增长以及持续开展环境、社会及治理倡议 [17]

监管与合规动态 - 沪深北三大交易所发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》新增污染物排放、能源利用和水资源利用三项应用指南并即时生效 该指南被视作2026年A股ESG信披首考年的“教科书”为企业提供了从风险识别到披露要点的全流程规范[3] - 宁夏天瑞热能制供有限公司因未在规定时间内完成第三个履约周期碳排放配额清缴被处以4.2399亿元罚款 该公司作为全国碳市场首批重点排放单位已因未按时清缴配额及报告披露不准确等问题四度被罚[6][7] - 清越科技因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案调查 公司3个证券账户及7个募集资金专户被冻结涉及冻结股份1,631,343股及冻结募集资金本金133,644,123.04元 若最终认定触及重大违法强制退市情形公司股票将被强制退市[8] 公司ESG表现与评级 - 京西智行在CDP评级中从2024年的D级跃升至2025年的B级 在EcoVadis评级中总体评分从2024年的37分提升至2025年的54分 其气候风险应对、碳排放管控及水资源高效利用等管理能力获得国际认可[4] - 香港IPO及ESG咨询服务商Starrygazey向美国证券交易委员会递交招股文件计划以每股4至5美元发行380万股股票募资最高1700万美元 按发行价区间中值计算其市值将达1.06亿美元 该公司通过子公司主要为中小企业提供上市前、IPO、上市后及ESG咨询服务[9] 公司运营与事件回应 - 快手因平台出现大量色情低俗内容发布致歉声明表示诚恳接受处罚并坚决整改 公司将全面排查风险意识、安全基建、应急响应和内部管理等方面问题[2] - 小米公司就辽宁营口SU7车辆起火事故发布声明称经认定事故系车内遗留火源引燃周边可燃物所致非车辆自身原因 网传视频中的“烟花”情况系车辆安全气囊因燃烧引爆导致与电池无关[5]

监管与合规动态 - 沪深北三大交易所发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增“污染物排放、能源利用和水资源利用”三项应用指南，并自2025年1月30日起即时生效 [2] - 交易所已明确将2026年定为A股ESG（环境、社会和治理）信息披露的首个考核年度，该《指南》被企业视为重要的披露规范 [2] - 宁夏天瑞热能制供有限公司因未在规定时间内完成第三个履约周期碳排放配额清缴，被处以4.2399亿元人民币的罚款 [5] - 天瑞热能作为全国碳市场首批重点排放单位，此前已因未按时清缴配额及温室气体排放报告不准确等问题多次被罚 [5] 公司ESG表现与评级 - 京西智行在CDP（碳披露项目）的评级从2024年的D级大幅跃升至2025年的B级，显示其在气候风险应对、碳排放及水资源管理方面获国际认可 [3] - 京西智行在EcoVadis可持续发展评级中的总体评分从2024年的37分提升至2025年的54分，实现显著增长 [3] - 京西智行是一家全球化的汽车悬架与制动系统一级供应商，在全球设有多个研发中心、生产基地和试车场 [3] 公司特定事件与公告 - 快手因平台出现大量色情低俗内容被网信部门处罚，公司表示诚恳接受并坚决整改，承认因技术管理原因导致应急处置不及时 [1] - 小米公司就辽宁营口SU7车辆起火事件发布声明，经调查认定事故原因为“车内遗留火源引燃周边可燃物”，非车辆自身原因导致，网传“烟花”系安全气囊引爆所致 [4] - 清越科技因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案调查，公司部分证券账户及银行账户被冻结 [5] - 清越科技被冻结3个证券账户内的1,631,343股股份（均为回购股份）及7个募集资金专户内的133,644,123.04元人民币本金 [5] - 若清越科技后续被认定触及重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施强制退市 [5] 资本市场与金融服务 - 总部位于中国香港的IPO及ESG咨询服务提供商Starrygazey向美国证券交易委员会递交招股文件，计划在美上市 [6] - Starrygazey计划以每股4至5美元的价格发行380万股股票，最高募资1700万美元，按发行价区间中值计算市值约1.06亿美元 [7] - Starrygazey通过子公司主要为中小企业提供上市前、IPO、上市后及ESG咨询服务，在过去两年间为多家客户提供了相关服务 [7]

文章核心观点 - 2025年中国煤炭行业上市公司ESG报告披露率创历史新高，达到近八成，较2024年增长21% [1] - 尽管全球ESG发展降温，但中国煤炭企业ESG信息披露力度不降反升，ESG理念已成为行业转型升级的内在驱动力 [1] - 行业转型压力（如需求收窄、盈利下滑）促使企业将ESG视为求变出路，其与智能开采、绿色矿山、“两个联营”等转型探索不谋而合 [1] ESG评级水平提升 - 2025年煤炭行业44家上市公司中，Wind ESG评级AA级占比从2024年的2.9%提升至4.55%，A级占比从2.9%提升至11.36%，BBB级占比从11.8%提升至38.64% [2] - 中国神华ESG评级保持AA级，中煤能源、金马能源、首钢资源等5家企业获得A级，美锦能源、平煤股份、冀中能源等17家企业获得BBB级，另有20家企业处于BB级或B级 [3] - ESG评级提升体现在环境（绿色矿山、清洁利用）、社会（人才培养、就业、帮扶）及治理（智能安全开采、增安提效）等多维度实践 [2] 煤企业务多元化与跨界转型 - 获得A评级的煤企普遍呈现经营板块多元化特征，正从传统煤炭商加速跨界成为综合能源供应商 [4] - 中国中煤业务涵盖煤炭、电力、煤化工和装备制造，并探索“新能源与化工联营”，其鄂尔多斯“液态阳光”项目每年可减少煤炭消耗14万吨标准煤，减排二氧化碳约50万吨 [4] - 中国神华、华阳股份等A评级企业也构建了涵盖煤炭、新能源、化工等多板块的业务格局 [4] - 2025年中国煤炭消费出现近年来首次下降，电煤、冶金及建材耗煤回落，仅煤化工行业煤耗保持适度增长，煤矿企业利用闲置土地发展新能源成为趋势 [4] - 合资煤企如金马能源（钢焦联合）、南戈壁（中蒙元素）也因独特资源与经营能力获得A评级 [5] ESG指引企业转型路径 - ESG评级为处于经营低谷的煤企转型提供了新视角和指引 [7] - 安源煤业在煤炭业务连续亏损后，于2025年5月加大ESG信息披露并成为A股ESG活跃度最高的煤炭企业之一，随后通过重大资产置换剥离煤炭开采业务，转型为高端矿山装备制造科技企业 [7] - 美锦能源虽陷入亏损，但凭借向氢能转型的长期潜力，ESG获评BBB级且综合评分行业领先，其氢能板块核心子公司占比过半，已成为国内氢能产业链布局最完整的龙头企业之一 [7] - 未来，随着煤炭产能向中西部转移，老矿区转型压力增大，布局先进算力、高端新材料、现代金融等新兴产业成为煤企践行ESG、抢占新赛道的新方向 [8]

交易概述 - TGS Esports Inc 与 Jeff Credit Ltd 于2025年8月15日签署了一份不具约束力的意向书 内容涉及一项拟议的业务合并与融资交易 该交易将导致公司被反向收购 [1] - 该意向书旨在成为关于拟议交易的非约束性提案 其最终执行取决于签署包含意向书主要条款的最终协议 [2] 交易结构与结果 - 交易完成后 双方业务将合并 并以Jeff Credit Ltd或其他由目标公司确定且经多伦多证券交易所创业板接受的名称为存续主体 [3] - 存续主体的普通股预计将在获得必要批准后于多伦多证券交易所创业板上市 [3] - 根据交易条款 公司将收购目标公司所有已发行流通普通股 作为对价 将按比例向目标公司股东发行存续主体的股份 比例基于双方估值确定 公司估值为10万美元 目标公司估值为800万美元 [4] - 目标公司股东将成为存续主体的股东 [4] 交易方业务介绍 - TGS Esports Inc 是一家全方位营销解决方案提供商 专注于与视频游戏和电子竞技粉丝互动 为品牌制定游戏策略和营销方案 并拥有广泛的影响者、创作者和游戏社区组织网络 [5] - Jeff Credit Ltd 是一家专业贷款机构 拥有香港政府颁发的超过十年的牌照 主要向香港客户提供信贷服务 [6] - Jeff Credit 的综合信贷服务包括物业按揭贷款、个人贷款、汽车贷款以及中小企业融资解决方案 并拥有先进的风险评估系统和多重担保机制 擅长不良资产的处理与处置 [7] - 展望未来 Jeff Credit 正在密切关注ESG相关市场 并计划与绿色出租车供应商合作 为需要租赁新电动汽车开展运输业务的司机提供信贷服务 [8] 后续步骤 - 签署意向书后 双方将开始就交易相关的最终文件进行谈判和确定 包括一份列明交易详细条款的最终合并、兼并或股份交换协议 [9] - 预计在最终协议签署后 将向多伦多证券交易所创业板提交存续主体股票的上市申请 [9]

公司基本信息 - 公司名称为法国兴业银行，是一家欧洲顶级银行，拥有约119,000名员工，为全球62个国家的超过2600万客户提供服务 [3] - 公司拥有160年的历史，致力于为客户提供广泛的增值咨询和金融解决方案，以支持经济发展 [3] - 公司的核心目标是为所有利益相关者创造可持续的价值 [3] 公司股权结构 - 截至2026年1月31日，公司当前股本由766,894,786股股份组成 [2] - 截至同一日期，公司总投票权为852,078,102（毛数） [2] 业务板块构成 - 公司运营三大互补的业务板块，并为其所有客户提供ESG产品 [4] - **法国零售、私人银行和保险业务**：包括领先的零售银行SG和保险特许经营权、高端私人银行服务以及领先的数字银行BoursoBank [7] - **全球银行和投资者解决方案**：是一家顶级的批发银行，提供定制化解决方案，在股票衍生品、结构性融资和ESG领域具有独特的全球领导地位 [7] - **移动出行、国际零售银行和金融服务**：包括成熟的综合性银行（位于捷克、罗马尼亚和多个非洲国家）、可持续出行领域的全球参与者Ayvens（新的ALD | LeasePlan品牌）以及专业融资活动 [7] ESG与可持续发展 - 公司致力于与客户共同建设更美好、可持续的未来，旨在成为环境转型和可持续发展的主要合作伙伴 [4] - 公司被纳入多个主要的社会责任投资指数，包括道琼斯可持续发展指数（欧洲）、富时社会责任指数（全球及欧洲）、彭博性别平等指数、路孚特多元与包容指数、泛欧交易所Vigeo指数（欧洲及欧元区）、STOXX全球ESG领导者指数以及MSCI低碳领导者指数（全球及欧洲） [4]

核心观点 - 《联合国防治荒漠化公约》在达沃斯世界经济论坛期间正式启动Business 4 Land冠军理事会，这是一个由全球企业领袖组成的高层联盟，旨在动员私营部门力量，大规模推进土地恢复与增强抗旱韧性，目标是到2030年恢复15亿公顷退化土地，并推广“土地友好型”及再生型商业模式 [1][6] 倡议与理事会概况 - B4L冠军理事会由UNCCD与InTent联合主办，是UNCCD旗舰项目B4L倡议下的重要高层倡导平台 [1][6] - 理事会汇聚了来自食品、时尚、保险等不同地区和行业的10位具有远见的领导者 [1][6] - 理事会旨在激励更多企业采用再生型商业模式，在实现环境效益的同时创造经济价值 [1][6] 领导层与成员构成 - 首届B4L冠军理事会成员包括来自路威酩轩集团、安永、Patagonia Provisions、Olam集团、Suzano等知名公司的10位高管或创始人 [2][7][8] - 沙特阿拉伯王国环境部副大臣Osama Ibrahim Faqeeha博士担任首任主席 [2][8] - 主席职责包括将理事会工作纳入UNCCD各届缔约方大会进程，并推动企业领导力与全球土地恢复承诺保持一致 [2][8] - 蒙古国COP17主席团将于2026年8月接任主席一职，由环境部副部长Munkhtamir Batbayar先生代表 [2][8] 战略目标与期望 - 理事会目标明确，旨在到2030年恢复15亿公顷退化土地 [1][6] - 蒙古方面期望企业参与实现三大转变：从承诺转向可衡量的土地成果、从零散试点转向可投资的项目管道、从“不造成伤害”迈向土地正向价值创造 [3][4][9] - 理事会旨在通过对接“草原行动议程”等计划，推动集体领导力，撬动市场并影响同行，在土地治理方面形成良性竞争 [4][9] - 蒙古商业理事会副主席表示，希望为企业引入所需资金和技术，以加快土地恢复进程并保障民生 [4][9] 行业意义与背景 - B4L冠军理事会的成立标志着土地议题被正式置于企业战略的核心位置 [4][9] - UNCCD执行秘书指出，此举体现了应对土地退化方式的关键转变，即将私营部门置于可持续土地管理的前沿 [2][8] - 在全球多重挑战并存的背景下，企业投资于再生型、土地正向解决方案被视为构建可持续未来的关键 [4][9] - 随着全球目光转向将于蒙古举行的UNCCD COP17，该理事会的成立成为一个重要里程碑 [4][9]

报告投资评级 * 报告未明确给出对钢铁、水泥等“难减排”行业的投资评级 [1][2][3][4][5][6][8][9][10][11][12][13][14][16][17] 报告核心观点 * 报告核心观点是驳斥“难减排”标签的科学性，认为钢铁、水泥等高碳行业当前转型滞后的核心制约并非技术瓶颈，而是政策惰性、决心不足与投资障碍 [2][3] * 报告强调，持续将行业标签化为“难减排”在科学上不合理，在政策上会削弱减排紧迫性，并加大未来依赖碳移除技术的风险 [2] * 报告认为，通过采用“全系统”方法，钢铁和水泥行业可以在大幅降低对碳捕集利用与封存技术依赖的前提下，实现从源头的本质减排，并最终实现净零目标 [2][3][4] 报告内容总结 一、 “难减排”标签的批判与现状分析 * “难减排”标签定义模糊但被广泛使用，常被高碳行业用作拖延减排行动或过度依赖碳捕集利用与封存及碳抵消的借口 [2][3] * 当前转型的核心制约并非技术瓶颈，而是政策惰性、决心不足与投资障碍 [2][3] * 根据国际能源署既定政策情景，在现有政策下，钢铁行业2025年CO2排放量仅比2023年降低约10%，水泥行业2025年排放量则将上升约4% [8] * 国际能源署最新净零排放情景已将碳捕集利用与封存捕集量预期分别下调39%（2030年）和22%（2050年），反映出对该技术规模化前景的审慎态度 [4] 二、 钢铁行业脱碳路径分析 * 钢铁行业贡献全球7-8%的温室气体排放，其“难减排”认知主要源于对既有高碳资产的路径依赖，而非技术缺失 [2][9] * 行业对碳捕集利用与封存的过度依赖存在诸多问题，包括高成本、平均捕获率不足50%、项目规模有限，本质是规避高碳资产搁浅风险的拖延战术 [2][9] * 以废钢电弧炉结合绿氢直接还原铁等零排放技术已实现商业化部署，是实现源头深度脱碳的根本出路 [2][10] * 若配合需求侧管理（如提升材料效率、循环利用），可使钢铁需求在2050年前降低约20%，实现接近净零残余排放且无需大规模碳捕集利用与封存部署 [2][4] * 根据国际能源署净零情景，钢铁行业CO2排放量将从2023年的2.8 GtCO2降至2050年的224 MtCO2 [5] 三、 水泥行业脱碳路径分析 * 水泥行业贡献全球约5-8%的温室气体排放，常被视为脱碳难点 [12] * 当前行业普遍寄希望于碳捕集利用与封存以维持高碳商业模式，但忽视了该技术成本高昂、部署进度滞后的问题 [2][12] * 更有效的“全系统”路径包括：推广低碳熟料替代技术、优化建筑设计、促进材料替代、延长建筑寿命等需求侧措施 [2][4][12] * 研究表明，此类全系统变革到2050年可实现约72%的减排，显著高于仅依赖生产端改造加碳捕集利用与封存的路径，同时大幅降低对未成熟碳捕集与封存及碳移除技术的依赖 [2][4] * 根据国际能源署净零情景，水泥行业CO2排放量将从2023年的2.4 GtCO2降至2050年的65 MtCO2 [5] 四、 政策建议与关键作用 * 宏观政策制定者应推动建立与《巴黎协定》1.5℃目标兼容的政策制度，打破标签化思维，推动“难减排”行业积极迅速向常规行业转型 [2][4] * 对于钢铁行业，必须同步停止新建燃煤高炉、加速老旧高炉淘汰迭代，通过设定明确淘汰时间表与资产更新激励政策来推动转型 [2][10] * 欧盟的经验表明，强有力的政策支持（如瑞典）能有效推动钢铁脱碳进程，而相对宽松的政策环境（如对水泥行业）则导致转型滞后 [13] * 未来的政策导向不应继续为行业转型拖沓留有余地，也不应放任依赖不确定的末端治理技术，而应通过设定严格减排标准和激励机制，引导行业从碳排放源头实现真正减排 [16][17]

基金产品概况 - ECAT是一只封闭式基金 旨在为投资者提供符合其环境、社会和治理标准的多元化股票和固定收益敞口 [1] - 该基金投资策略广泛多元化 覆盖659只独立持仓 [1] 分析师背景 - 分析师Michael Del Monte为买方股票分析师 在科技、能源、工业和材料领域拥有专业知识 [1] - 在进入投资管理行业前 该分析师在专业服务领域拥有超过十年经验 涉足行业包括石油天然气、油田服务、中游、工业、信息技术、工程总承包服务和可选消费 [1]

文章核心观点 - 文章通过业内工程师的亲身经历，揭示了消费后回收塑料市场存在的深层问题，包括回收料来源复杂、性能波动大、供应商以次充好甚至造假等行业乱象，并指出PCR材料的真正价值在于追溯其“前世身份”和确保批次稳定性，而非简单的环保故事[1][5][6] - 行业存在将工业回料冒充消费后回收料进行高价销售的套利行为，以及供应商在溯源文件、工厂设施等方面进行系统性造假的风险，采购方需建立严格的评估体系来规避风险[12][13][17] - 选择优质的PCR供应商需要从材料溯源、过程把控、批次稳定性及外观设计等多维度进行深入审核，文章以具体案例和技术流程说明了实现高质化再生塑料的关键控制点[19][23][27] 关于回收源与材料溯源 - PCR材料的价值关键取决于上游回收料的“前世身份”，即材料曾被用于什么标准的产品，不同来源的同类材料性能起点天差地别，例如来自汽车保险杠的PCR PP与来自洗发水瓶的PCR PP性能截然不同[5] - 案例显示，混合了汽车保险杠、外卖盒、洗发水瓶等不同来源的PP回收料，尽管外观干净、熔指和灰分数据尚可，但因材料“基因”混杂，导致注塑产品脆性大增，性能严重不符预期[5] - 真正的溯源应能追溯到拆解厂，并识别回收料的原始应用场景，例如汽车车灯用的rPC比水桶用的rPC更适合制造高要求的电动车外壳，实现“专料专用”是追溯的起点[19] 关于批次稳定性 - 劣质再生料因前处理阶段分选精度不足、清洗残留、热历史差异及混入杂质，导致聚合物分子链发生无规变化，使熔体流动速率等关键指标出现巨大波动，加工工艺窗口完全消失[8] - 实际案例中，同一供应商提供的PCR-PP，不同批次间熔体流动速率波动极大，实测熔指在1.6到3.8之间剧烈变化，导致生产出的产品尺寸无法稳定，批次内标准差高达0.87，极差达2.4[9] - 评估供应商的批次稳定性需要长期跟踪，如同看一部连续剧，而非只看单次检测报告，需审查其原料分选、清洗、生产记录与入库单对应关系等全环节的质量控制逻辑与抽查频率[23][25] 关于市场乱象与风险 - 市场存在将工业回料冒充PCR料高价销售的套利空间，PIR料来源单一、污染低、性能相对稳定，而PCR料来源复杂、污染风险高、性能波动大，两者在环保属性与成本上存在本质差异[12] - 供应商可能编造动人的环保故事进行营销，例如声称原料来自“山区小学”的矿泉水瓶回收项目，但无法提供真实的物流与款项凭证，经核查地址实为工业区，存在文件造假风险[13][14] - 存在供应商进行“奥斯卡级”的工厂形象造假，展示全新的自动化示范产线，但实际生产却在后方仓库由老旧设备完成，投料混杂，现场管理混乱，与前台展示的形象严重不符[17] 关于优质PCR供应商的筛选建议 - **问来源与追溯**：供应商应能追溯到拆解厂，并明确回收料的原始应用场景，以实现“专料专用”，这是保障材料性能符合预期的基础[19] - **问过程把控**：采购方应实地考察原料仓库的分选情况、清洗线水处理系统，核对生产批记录与入库单的对应关系，确认每个环节都有严格的检测与抽查机制[25] - **问技术工艺**：优质供应商应具备多层提纯工艺以确保稳定性，例如通过高精度光学色选剔除深色废料、利用近红外光谱进行分子级成分识别、采用静电风选清除微米级杂质等[27][28][29] - **问外观与品控**：针对有外观要求的产品，应要求供应商提供连续批次的色板对比、在合同中明确色差ΔE值和黑点数量上限，并索要气味测试报告[34]