2025年低空经济发展态势与2026年展望 - 2025年低空经济从概念加速走向体系化落地，在长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点区域形成示范成效 [1] - 2025年行业呈现“量质齐升”态势，在空域管理精细化、运行标准体系化、基础设施网络化等方面取得突破性进展 [2] - 2026年预计低空经济将延续稳步增长，进入规模化发展关键阶段，产业链现代化水平将显著提升 [1][3] 低空经济市场规模与结构 - **民用无人机市场**：2025年市场规模预计达1277.86亿元，同比增长15% [2] - **工业级无人机**：2025年市场规模为775.66亿元，占比首次突破60%，主导地位凸显 [2] - **eVTOL市场**：进入商业化探索初期，截至2025年11月，年度订单总额已超过300亿元，海外订单占据主要份额 [2] - **市场参与度**：截至2025年7月，有人机运营企业达801家，无人机运营企业数量突破1.99万家 [2] - **飞行活动**：2025年上半年，无人机飞行时间达2447万小时，市场需求高速增长 [2] 技术与装备创新进展 - **低空智联网**：将加紧突破通感一体、全域感知与安全管控等关键技术，融合5G-A、ADS-B、卫星等技术构建更可靠的感知网络与统一管控平台 [7] - **eVTOL适航取证**：继亿航智能实现“TC＋PC＋AC＋OC”四证齐全后，预计2026年将有更多机型进入适航审定关键阶段 [7] - **企业进展**：峰飞航空、沃飞长空等多家企业计划在2026年取证并投入试点，为商业化积累数据和经验 [7] 基础设施与政策环境建设 - **基础设施框架**：2025年7月发布《低空经济基础设施框架指引（2025年版）》，为全国建设提供权威参考，推动从孤立试点向体系化、网络化与标准化演进 [8] - **地方设施建设**：各地将统筹布局“通用机场+起降场+起降点”分级网络；重庆、深圳、武汉等城市将在低空实景三维、无人机场等数字底座领域先行先试 [8] - **空域管理改革**：将以《民用航空法》修订为契机，在法律上明确保障低空经济发展的空域需求，并建立高效的军地民协同管理机制 [8] - **协调机制**：国家发展改革委低空司建立跨部委协调机制，6个国家级全空间无人体系试点取得实质突破 [8] 重点区域发展格局与规划 - **上海（eVTOL集群）**：汇聚全国半数eVTOL创新企业，预计2026年实现5G-A低空智联网络全域覆盖；御风未来研发的2吨级载人eVTOL“M1”预计2026年完成适航取证并投入上海至苏州的商业化运营 [10] - **深圳（无人机全产业链）**：集聚近2000家低空经济企业，预计2026年产业规模达1300亿元；规划至2026年底建成10个低空经济产业园区、2个特色产业园区、低空起降点1200个以上，开通商业航线超1000条；规划建成全球首个低空智能融合系统（SILAS）一期并启动二期，计划建成低空安全管控阵地超50处 [11] - **重庆（山地应用）**：打造全国首个“山地形态”低空经济示范城市；计划至2026年底建成以北斗为支撑的城市空中交通一体化管理系统，新建通航起降点1500个以上，实现低空飞行“乡乡通”；计划新增通航制造业投资200亿元以上，低空经济市场主体数量达到1000家；重点拓展低空旅游、山区物流等特色应用 [11] 产业发展面临的主要挑战 - **应用场景落地困难**：大部分应用仍处于试点示范阶段，高频次、高价值的运营体系尚未有效建立，面临商业化考验；需平衡运营成本高企与市场付费意愿 [12] - **空域管理制约**：若“多头管理、审批复杂”等问题未能根本性改善，将无法满足低空物流、城市通勤等业务对高频次、即时性飞行的刚性需求，制约市场潜力释放 [12] - **产业生态支撑不足**：兼具技术与产业视野的复合型人才、专业运营管理人才供给存在缺口；市场化融资渠道有限，企业面临融资成本高、信贷支持不足等挑战 [13] - **安全与发展平衡**：以“事前审批”为主的传统监管模式压力增大，需构建与产业发展阶段相适应的分类化、弹性化安全监管体系，避免过度追求绝对安全而抑制市场活力 [15] 推动产业发展的对策建议 - **构建技术创新体系**：加快高能量密度电池、高可靠性飞控、低空通信导航等核心技术联合攻关；构建“政府引导—企业主导—用户参与”的场景孵化机制；建设低空数据共享平台并建立数据分类分级管理制度 [16] - **推动产业生态协同**：构建多层次人才培养体系，支持高校设立相关学科，完善企业端职业发展通道；创新金融服务，开发低空产业专属金融产品，探索研发保险、项目收益债等工具；加快建设覆盖起降、充电、通信、导航等功能的基础设施网络 [17] - **建立审慎包容的治理体系**：建立覆盖“设计制造—运行监控—应急处置”的全流程安全监管体系，实施飞行器唯一产品编码与身份追溯机制；推行分级分类与容错试错的包容性监管机制，为测试验证设立安全免责区间；确立“底线约束、弹性包容”的动态治理原则 [18]

行业阶段与核心命题 - 低空经济正从规模化应用早期迈向深度渗透的关键过渡阶段 将蓝图转化为可落地有价值的商业场景是行业共同面对的核心命题 [1] - 尽管前景广阔 但基础设施网络亟待完善 技术迭代压力大 市场需求需精准对接 仍是规模化运营前的几大挑战 [1] - 通过深化特定场景的定制化解决方案 同步补全起降点 管控系统等新基建与标准规范 数据服务等软基建 行业正蓄力奔向2026年高频次 网络化 商业闭环的规模化运营新阶段 [1] 企业商业化路径与进展 - 低空飞行器已进入以商业化落地为导向的规模化发展关键阶段 行业企业在技术路径 场景选择上呈现出多元化特征 [1] - 在电动垂直起降（eVTOL）领域 城市空中交通是不少企业的终极愿景 被视为与民航 地面交通不同但互为补充的另一交通系统 [1] - 小鹏汇天采取“三步走”战略 从推进陆地航母商业化落地探索法规可行性 过渡到典型场景商业出行 最终迈向一体式飞行汽车门到门出行 其分体式飞行汽车“陆地航母”已进入量产冲刺阶段 计划于2026年交付 [2] - 随着亿航智能EH216-S实现“四证齐全” 峰飞航空V2000CG凯瑞鸥取得TC证 PC证和AC证三证 预计2026年将有更多eVTOL机型进入适航审定关键阶段 多家企业计划在2026年推进取证与试点运营 [2] - 瞄准工业级无人机及大型无人运输机赛道的商业化路径更加清晰 联合飞机集团计划于2026年提升工业级无人机核心场景市场渗透率 其6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000货运版适航取证取得关键进展 营收规模计划实现翻倍增长 [2] - 倾转旋翼技术融合直升机垂直起降与固定翼高速巡航优势 已成为航空级无人机的核心发展方向 [3] - 时代飞鹏聚焦构建“三段式”立体物流网络 提出“双1000 双100 双10”战略 产品对应省际支线 城郊转运与城市末端场景 其飞鹏FP-98“狮子座”大型无人机已获型号合格证并实现交付 选择“先物后人”路径以积累数据与经验 [3] - 云圣智能深耕工业巡检与城市治理等刚需市场 其圣·宝莲灯全自主无人机巡检系统已在县域林业巡护 渔港生产 电力巡检 智慧文旅等场景应用 并通过“低空+AI”实现规模化协同作业 [3] 基础设施与产业生态挑战 - 低空基础设施网络尚不完善 起降点等基础配套和应用场景 示范区建设需加速布局 这是规模化运营的前提 [4] - 低空“硬基建”正在加速 深圳市计划到2026年底建成低空起降点1200个以上 开通各类低空商业航线1000条以上 重庆市提出到2027年新建通航起降点1500个以上 实现低空飞行“乡乡通” [5] - 比“硬基建”更复杂的是“软系统”构建 包括通信 导航 监视等外围设施及信息处理系统 当前低空智联网需加紧突破通感一体 全域感知与安全管控等关键技术难题 融合5G-A ADS-B 卫星通信等技术 构建覆盖更全 可靠性更高的低空感知网络与统一管控平台 [5] - 行业技术更新速度快 研发周期长 动辄投入数十亿元资金 对企业资金实力与技术储备要求极高 行业亟需耐心资本 [7] - 当前金融服务适配性一般 传统金融产品期限短 重抵押 与科技型企业研发周期长 轻资产的特性存在结构性错配 导致融资成本高 效率受限 制约商业化速度 [7] 政策法规与市场发展 - 目前低空经济不少场景仍处于政府主导的试点或示范阶段 需要重点关注运营成本高企与市场付费意愿之间的平衡问题 真正高频次 高价值的市场化运营体系尚未完全建立 [6] - 深化空域改革是释放市场潜力的关键 此前多部门管理 审批复杂的情况难以满足低空物流 城市通勤等业务对高频次 即时性飞行的需求 [6] - 新修订的《中华人民共和国民用航空法》对适航管理制度进行了系统性重塑 对“尚未取得适航证书”情况下的飞行活动设置了“特许飞行证书”制度 为尚未取得适航证书的航空器提供了合法飞行通道 并将“建立健全基于风险的分类分级适航管理方式”写入法律 [6]

公司战略合作 - 公司与中国民用航空飞行学院、北京航空航天大学成都创新院是低空联合创新战略合作伙伴 [1] - 与中国民用航空飞行学院在科研合作、学生实习与就业、联合实验室建设领域深入合作 [1] - 与北京航空航天大学成都创新院在航空航天智能制造技术研发、空天信息技术创新及共建联合实验室方面达成合作 [1] 技术研发与攻关方向 - 公司将联合生态合作伙伴，在低空智能交通管控模型、无人机适航认证技术、高能量密度电池等领域共同进行技术攻关 [1] 示范区建设与场景应用 - 公司将立足天府新区开发建设低空智联网示范区 [1] - 公司计划率先在金融押运、应急救援、新型物流、公共安全、智慧农业等场景开展落地应用 [1]

文章核心观点 - 成都都市圈与长三角地区通过产业交流对接会，旨在深化产业链、创新链、资金链合作，共同开拓低空经济万亿蓝海市场 [1][11] 产业基础与区域优势 - 成都都市圈作为中西部首个国家级都市圈，正迎来低空经济黄金发展期 [3] - 产业基础雄厚，集聚航空航天企业超过1500家，形成完整产业链，产业综合竞争力位居全国第一梯队 [3] - 区域创新资源富集，拥有国家级创新平台190余个，集聚专业技术人才等六类人才超760万人 [3] - 依托3010万常住人口和3万亿元经济总量，市场潜力巨大，“低空+”业态蓬勃发展，已开通载人载物航线超110条，培育低空场景超90个 [3] - 通过协同共建，推动航空装备等9条重点产业链产值总规模突破1.2万亿元，国家级产业集群增至21个 [3] 合作机制与平台 - 活动发布了《成都都市圈低空经济机会清单》，包含需求清单75条和供给清单152条，为两地合作提供清晰指引 [6] - 需求清单涵盖低空交通、生产作业、低空物流、公共治理、低空文旅消费五大类场景 [6] - 供给清单涵盖飞行服务、飞行保障、运维服务、整机制造、飞行器材料、飞行器零部件、飞行器系统七大领域 [6] - 活动促进了供需精准对接，现场有企业初步达成合作意向 [9] 企业动态与产品展示 - 成都通用机场运营管理公司运营着成都唯一对公众开放的水陆两栖A1类通用机场，展示了飞测、应急、文旅等10余种低空服务业态 [6] - 南京御风智能科技有限公司拥有全球独家的15米超低空开伞技术，产品填补了低空智能救护领域空白 [7] - 浙江绍兴中测航空科技公司展示了KF-150重载无人机、KF-150D消防救援无人机，致力于为物流配送、消防救援提供解决方案 [9] - 紫金星宇（南京）科技有限公司看好成都都市圈营商环境和发展潜力，计划抢抓西部机遇，落地更多产能 [10] 行业专家观点 - 专家指出低空经济需要物联网、人工智能、5G通信、云计算等先进技术和地面基础设施组成的低空智联网作为支撑 [10] - 认为成都都市圈有研发制造坚实基础，长三角有先行先试丰富经验，两地合作将共同开创低空经济万亿蓝海未来 [10] 活动成果与未来展望 - 来自长三角的35家企业与机构代表，与成都都市圈14家企业代表进行了深度交流，商谈合作 [10] - 活动为两地携手开拓市场创造了良好开端，未来将持续深化在空域管理、无人机制造、通导监设备、商业应用等领域的交流合作 [11]

低空物流行业发展现状与前景 - 低空物流实践迈上新台阶 交通运输部公布23个低空交通运输应用场景典型案例 其中包括大连樱桃山地低空运输、海南低空跨海峡运输等8个低空物流配送案例 [1] - 低空经济实现跨越式发展 预计2024年市场规模将达1.5万亿元 2030年有望突破2万亿元 [1] - 低空物流是利用无人机等航空器在低空进行配送的新型物流方式 具有立体运输、快速高效的优势 能拓展即时送达边界 正成为现代物流体系重要组成部分 [1] 政策支持与战略定位 - 低空经济被列为战略性新兴产业 国家规划提出加快其集群发展 为新阶段低空物流工作提供指引 [2] - 四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》 鼓励在无人物流等领域探索产品研制、场景构建、示范运行一体化的商业模式 [3] 基础设施与网络建设 - 基础设施是低空物流发展的前提保障 需加速建设无人机起降场地、通用机场、充电站和维修站等地面保障设施 [2] - 需发展基础设施网、通信导航网、空中航路网、低空服务网等多网融合的低空智联网 为安全飞行保驾护航 [2] 规模化应用与技术突破 - 低空物流运营关键在于规模化 规模化的前提是标准化 需推动物流企业、地方政府、生产商、金融机构等多方联合 实现技术研发标准化、运载高效化、路径优化 [3] - 需通过技术创新 推进无人机动力系统轻量化、模块化设计 以降低综合物流成本 [3] 商业模式创新 - 应落实政策部署 积极探索制造、运营一体化 形成“研发+制造+运营”闭环商业模式 [3] - 以场景拓展推动技术迭代升级与成本降低 探索成熟商业模式 [3]

公司业务与技术实力 - 公司在运营商部署的网络可视化系统连续多年参与国家重大事件网络保障工作并经受实战验证 [1] - 浩瀚深度的技术可以应用或已经应用于智能汽车与智能交通、低空智联网及算力网络等领域 [1] 智能汽车与智能交通领域 - 公司已为多个车路云一体化自动驾驶示范区提供安全监测管理及身份认证系统 [1] - 公司在多家车企提供汽车信息安全监测与运营管理系统 [1] - 公司为高端品牌外资车企提供汽车V2X身份认证运营服务 [1] - 基于智能化技术在车路云一体化示范区提供交通安全智能体，解决交通异常分析与态势预测问题 [1] - 公司提供的"车路云一体化"安全解决方案，包括交通态势分析、拥堵预测等，已在自动驾驶领域落地 [1] 低空智联网领域 - 公司已携手移动运营商提供低空无人机安全监测管理系统 [1] 算力网络领域 - 为应对AI大模型带来的大规模算力需求，公司已布局下一代高性能智算交换机 [1] - 下一代高性能智算交换机的核心目标是为大型数据中心提供高带宽、低时延的网络连接与智能运维能力 [1]

公司业务与技术实力 - 公司在运营商部署的网络可视化系统连续多年参与国家重大事件网络保障工作并经受实战验证 [1] - 公司技术可应用于或已经应用于智能汽车、智能交通、低空智联网及算力网络等领域 [1] 智能汽车与智能交通领域应用 - 公司已为多个车路云一体化自动驾驶示范区提供安全监测管理及身份认证系统 [1] - 公司在多家车企提供汽车信息安全监测与运营管理系统 [1] - 公司为高端品牌外资车企提供汽车V2X身份认证运营服务 [1] - 基于智能化技术在车路云一体化示范区提供交通安全智能体，解决交通异常分析与态势预测问题 [1] - 公司提供的“车路云一体化”安全解决方案，包括交通态势分析、拥堵预测等，已在自动驾驶领域落地 [1] 低空智联网领域应用 - 公司已携手移动运营商提供低空无人机安全监测管理系统 [1] 算力网络领域布局 - 为应对AI大模型带来的大规模算力需求，公司已布局下一代高性能智算交换机 [1] - 下一代高性能智算交换机的核心目标是为大型数据中心提供高带宽、低时延的网络连接与智能运维能力 [1]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持” [1] 核心观点 - 公司用户增长超近年同期，业绩稳定释放，经营发展保持良好势头 [1][3] - 公司智算业务有望持续推动营收增长，得益于折旧减少以及控本降费，整体利润率有望保持稳定增长 [6] 业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2929.85亿元，同比增加0.99%；归母净利润87.72亿元，同比增加5.20%；扣非归母净利润76.23亿元，同比增加10.90% [2] - 2025年第三季度，公司实现营业收入927.83亿元，同比持平；归母净利润24.23亿元，同比增加5.40%；扣非归母净利润20.43亿元，同比增加12.42% [2] - 2025年前三季度毛利率为27.0%，同比增长1.0个百分点；净利率为6.8%，同比增长0.3个百分点 [4] - 期间费用率为16.7%，同比增加0.1个百分点，基本保持稳定 [4] 业务运营 - 联网通信业务方面，移动用户达3.56亿户，净增1248万户；固网宽带用户达1.29亿户，净增679万户，用户净增规模创近年同期新高 [3] - 物联网连接数突破7亿个，融合套餐用户ARPU保持百元以上 [3] - 算网数智业务规模突破，联通云收入达529亿元；数据中心收入214亿元，同比提升8.9%；5G虚拟专网累计服务客户超过2万个 [3] - 公司智算总规模超过35EFLOPS，并加强在6G、低空智联网、卫星互联网等前沿技术布局，获得卫星移动通信业务经营许可 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4041.0亿元、4191.5亿元、4347.4亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为99.3亿元、109.1亿元、119.9亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.32元、0.35元、0.38元 [6] - 以2025年10月23日5.55元/股收盘价计算，对应市盈率分别为17.5倍、15.9倍、14.5倍 [6]

展会概况 - 2025年服贸会电信、计算机和信息服务专题展于9月10日至14日在首钢园3号馆举办 [1] - 展会以"数智链接世界"为主题 聚焦数字服务贸易和高精尖产业 [1] - 设置数字技术、电信服务、AI、人形机器人、低空智联网、科技创新孵化引进来和数字出海双向国际服务贸易等展区 [1] 展示内容 - 专题展通过新技术和新体验助力服务贸易发展 [1] - 数字服务"北京方案展"成为本届专题展的亮点展区 [1]

公司业务 - 北纬科技参股比科奇公司[1] - 比科奇产品可为运营商公网 5G专网 卫星互联网 低空智联网 工业互联网 车联网等新兴行业赋能[1]