健康中国建设与餐饮业健康发展 - 国家食品安全风险评估中心李宁强调"三减"(减盐、减油、减糖)是餐饮业健康发展的关键议题 [2] - 全球非传染性慢病发病率上升与过量摄入盐、油、糖直接相关 中国超重、肥胖、高血压、糖尿病等慢性病发病率显著上升 [2] - "健康中国2030规划纲要"和WHO"全球慢病行动防治计划"明确要求"三减"并设定2030年具体目标 [2] 餐饮业在"三减"中的政策要求与实践 - 国民营养计划、合理膳食行动要求餐饮业配备营养师、制定集体供餐营养操作规范 [3] - 卫健委发布餐饮食品营养标识指南、营养健康食堂建设指南及中国居民膳食指南为"三减"提供指引 [3] - 国家食品安全风险评估中心数据显示：糖摄入总体合理但儿童青少年需关注 盐摄入远超推荐值 油摄入超健康标准 [3] "三减"实施的挑战与推进路径 - 油、盐、糖主要来源需针对性控制 "三减"需循序渐进避免一刀切 [3] - 政策需加强引导 行业需平衡美味与营养健康 加强科技创新与营养人才培养 [3] - 全社会需协同推进 强化食物教育 提升个人健康责任意识 [3]

丽水机场首航 - 丽水机场将于7月18日迎来首航，定位为国内支线机场、旅游机场，飞行区等级4C，设计年旅客吞吐量100万人次、货邮吞吐量4000吨 [1] - 机场初期开通北京首都、上海浦东航线，8月起陆续开通深圳、贵阳、广州航线，10月计划增加重庆、成都、西安等热门城市航线 [1] - 丽水机场是浙江省"清大线"西南侧首个机场，将填补浙西南民航空白，作为丽水交通建设"一号工程"将带动相关产业发展 [2] - 机场建成将促进丽水旅游业发展，提升仙都景区、古堰画乡等景点知名度 [2] - 浙江省2024年机场旅客吞吐量突破8000万人次，全国排名第五，丽水机场是浙江运输机场网络体系"最后拼图" [2][4] 浙江省民航发展规划 - 到2027年浙江将建成嘉兴、丽水两个机场，形成"一核心两枢纽六节点"全省机场协同发展体系 [4] - 预计2027年全省机场旅客吞吐量突破1亿人次，货邮吞吐量突破150万吨 [4] 外贸数据 - 上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [11] - 民营企业进出口12.48万亿元增长7.3%，占外贸比重57.3%，外资企业进出口6.32万亿元增长2.4% [11] - 上半年对欧盟进出口2.82万亿元增长3.5%，对其他金砖国家进出口6.11万亿元增长3.9%，对"一带一路"国家进出口11.29万亿元增长4.7% [11][12] 汽车保有量 - 截至2025年6月底全国机动车保有量4.6亿辆，其中汽车3.59亿辆，新能源汽车3689万辆 [13] - 全国101个城市汽车保有量超百万辆，成都、北京、重庆超600万辆，苏州、郑州、上海、西安超500万辆 [13] 地方政策 - 湖南对2024年8月至2025年6月引进的世界商展百强等展会给予主办方最高500万元补贴 [6] - 广西计划到2027年统筹75亿元财政资金，带动6000亿元贴息贷款、1000亿元融资担保业务和3000亿元债券发行 [7] - 东莞将大力发展数字消费，支持直播电商和电竞产业发展，布局低空观光、虚拟社交等前沿领域 [8]

揭阳绿色石化产业崛起 - 揭阳大南海石化工业区总规划面积45.6平方公里，已孵化14个石化中下游项目，预计总产值超500亿元[1] - 东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化项目试产成功，为全球首创连续化废塑料化学循环项目[1] - 广东石化炼化一体化项目投资654亿元，年加工原油2000万吨，生产乙烯120万吨、对二甲苯260万吨[2] 产业布局与项目进展 - 广东石化拥有世界单套规模最大的80万吨/年苯乙烯装置，配套建设30万吨级原油码头[2] - 项目拉动当地约5600亿元规模的中下游产业发展，显著降低粤港澳大湾区化工原料对外依存度[2][3] - 广东石化成品油收率约50%，低于行业标准，已开发17个化工新产品实现炼化一体化转型[3] 产业链协同发展 - 形成"一超多强"产业链格局，吸引巨正源新材料、伊斯科碳四碳五等项目落地[4] - 实施"隔墙供应"模式，如广东石化聚丙烯直接供应邦盛聚烯烃消光膜母粒[4] - 规划建设300万吨/年废塑料化学循环二期三期项目，打造世界首个塑料化学循环基地[6] 区域经济带动效应 - 揭阳GDP增速从2022年-1.3%跃升至2023年7.5%，增速排名全省第一[5] - 构建"一化一海五优特"产业格局，绿色石化与风电为两大支柱产业[5] - 规划2035年大南海石化工业区工业总产值达2500亿元，成为广东沿海经济带东翼引擎[8] 技术创新与产业升级 - 广东石化乙烯、芳烃能耗达国内行业领跑水平，成为全球炼化新标杆[3] - 重点发展湿电子化学品特色产业园，服务珠三角电子信息产业需求[7] - 推动从基础化工向高端化工新材料转变，打造"从一滴油到一根丝"全产业链[6][8]

产能扩张 - 2024年顺酐新增产能达125万吨/年，总产能飙升至308万吨/年，较2023年大增68%以上 [1] - 2025年行业仍有超百万吨新产能预期投放，截至5月底新增产能已达45万吨/年，同比增长近15% [1] - 湖北金澳化工等项目投产后，供应面将增加68万吨/年 [1] 市场表现 - 2024年顺酐价格跌至近5年低位，产能利用率降至48%左右 [1] - 2025年1至5月正丁烷法顺酐产能利用率仅为45.72%，同比下降26.76个百分点 [1] - 2025年1至5月市场均价同比下跌4.90%，7至8月价格或刷新全年新低 [1] 需求状况 - 下游产品消费量增速远不及原料供应增速 [2] - 经济放缓冲击终端需求，房地产低迷拖累树脂行业 [2] - 新兴下游BDO增长有限，酸酐类产品普遍供过于求 [2] 出口情况 - 2024年我国顺酐出口量创历史新高 [2] - 2025年前5个月顺酐累计出口量同比增长11.32% [2] - 出口增长对国内市场起到一定泄压作用，但无法根本解决供需矛盾 [2] 行业趋势 - 一体化模式将成为顺酐企业发展主流 [2] - 头部企业通过完善产业链结构降低综合生产成本 [2] - 行业需依靠科技创新持续降低生产成本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2020 年以来中国乙烯产能加速增长，2020 - 2024 年复合增长率 14.3%，2025 - 2027 年近 3000 万吨乙烯装置计划投产，乙烯产能增长带动石脑油需求增长；但国内原油一次加工能力和石脑油流通量限制供应，需求增长需进口补充；外采石脑油的短流程乙烯/PX 装置生产易受冲击，或成影响定价的边际产能 [2][3][8] 各目录总结 前言 2020 年以来中国乙烯产能加速增长，2020 - 2024 年复合增长率 14.3%，2024 年产能 5542 万吨较 2019 年近翻倍；2025 - 2027 年近 3000 万吨乙烯装置计划投产；石脑油裂解法是主要乙烯生产工艺，2024 年底其产能 3793 万吨占比 68%；统计外采石脑油的存量乙烯/PX 装置及 2025 - 2027 年非一体化乙烯装置投产计划，预判石脑油需求增长，需求增长或需进口补充，外采装置或成边际产能 [8] 存量外采石脑油的乙烯装置有 14 套，PX 装置较少 国内约 14 套、合计 1024 万吨石脑油蒸汽裂解乙烯装置未配备常减压产能，以外采石脑油进料为主，满开每年需外采约 3000 多万吨；外采石脑油的 PX 装置较少，如青岛丽东、福佳大化等，因重整装置对原料要求高，市场流通轻石脑油居多，配套重整装置地炼多以其他偏重质原料为主 [11][15] 2025 - 2027 年蒸汽裂解装置密集投产，石脑油需求或将进一步提升 2024 年底 - 2025 年 14 套蒸汽裂解装置投产，产能 1740 万吨，其中 4 套合计 490 万吨装置石脑油需外采，理论外采需求超 1000 万吨；2025 - 2027 年合计投产乙烯裂解项目约 3169 万吨，大炼化及“减油增化”改扩建项目原料多自产，部分民营、合资、外资项目需外采；后续重整产能增长少，2024 年底 - 2027 年约一千多万吨产能释放，九江石化新建装置基本无需专门外采；考虑乙烯产能投放致利润下滑，蒸汽裂解开工率可能下降，或抵消部分石脑油需求增量 [16][17][22] 国内一次加工能力增长受限，需要进口补充 后续新建及改扩建项目预计新增常减压产能 1 亿多吨，但实际一次加工能力增长有限，限制常减压石脑油供应增加；政策要求淘汰 200 万吨/年及以下常减压装置，2025 年底全国原油一次加工能力控制在 10 亿吨以内，新投产能或伴随旧产能淘汰；主营炼厂石脑油自产自用，可流通货源增量有限且有进口外采；山东地炼开工率下降，石脑油供应预期萎缩，下游需求也萎缩部分抵消；2022 年以来石脑油供应缺口扩大，2024 年进口量 1215 万吨，2025 年进口量预计提升；海外石脑油供应增长或有限，关注国际地缘变化 [23][26][27] 投产较早的外采石脑油装置可能成为边际装置 未来石脑油资源紧张时，外采石脑油的短流程乙烯/PX 装置生产易受冲击，或成影响定价的边际产能；中国 2010 年以前投产的外采乙烯装置 389 万吨、PX 装置 170 万吨；2023 年日韩有 496 万吨短/中流程 PX 装置、1173 万吨短流程乙烯装置，利润受石脑油价格波动影响大 [32]

报告核心观点 报告涵盖宏观与策略、行业与公司、金融工程等多领域研究，分析市场走势、行业动态及公司发展，为投资决策提供参考，如关注机械行业细分方向、互联网行业AI进展，评估中国石油投资价值等[3][7][8] 宏观与策略 政府债务情况 - 国债净融资+新增地方债发行第24周（6/9 - 6/15）2704亿，第25周（6/16 - 6/22）2048亿，截至第24周广义赤字累计5.1万亿，进度43.4% [7] - 政府债净融资第24周2190亿，第25周2594亿，截至第24周累计6.8万亿 [7] - 国债第24周净融资2621亿，第25周1351亿，截至第24周累计3.1万亿，进度47.1% [7] - 地方债净融资第24周 - 430亿，第25周1243亿，截至第24周累计3.7万亿 [7] - 新增一般债第24周13亿，第25周272亿，截至第24周累计3610亿，进度45.1% [7] - 新增专项债第24周71亿，第25周425亿，截至第24周累计1.6万亿，进度37.5%，特殊新增专项债已发行3196亿，土地储备专项债已发行1699亿 [8] - 特殊再融资债第24周267亿，第25周527亿，截至第24周累计1.7万亿，发行进度84% [8] - 城投债第24周净融资 - 6亿，第25周预计 - 383亿，截至本周城投债余额约10.4万亿 [8] 行业与公司 机械行业 - 5月机械行业指数上涨0.79%，跑输沪深300指数1.06个pct，TTM市盈率/市净率约为31.03/2.42倍，环比稳定，5月钢/铜/铝价格指数环比变动 - 2.53%/+4.65%/+2.84% [8] - 5月PMI指数49.50%，环比提升0.5个百分点，前期经济受外部冲击影响加大，扩内需力度逐步加强 [9] - 2025年5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%，其中国内销量8392台，同比下降1.48%，出口量9810台，同比增长5.42% [9] - 重点组合包括华测检测、广电计量等，5月金股推荐龙溪股份、金帝股份等 [9] - 从长期投资主线看，关注新兴成长细分行业如人形机器人等，以及具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头如工程机械等 [9] 互联网行业 - 人工智能动态包括产品应用、底层技术和行业政策方面进展，如OpenAI上线o3 - pro模型，阿里开源3D数字人应用等 [10] - 互联网一季报业绩整体稳健，电商行业竞争激烈，AI方面巨头业务场景受益，但短期AI Agent等需打磨，推荐业绩稳健、估值较低的防守型标的腾讯音乐、网易 [11] 中国石油 - 公司是国内最大油气生产供应商，油气产销支撑全国工业生产和基础设施运转，呼图壁储气库保证居民供暖和城市燃气稳定，油气勘探开发推进技术开发和绿色低碳战略 [12] - 公司践行“减油增特”战略，克拉玛依石化建成四大基地，独山子石化实现乙烷高值化利用 [13] - 维持之前盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股 PE为10.09/9.87/9.66x，对于H股 PE为6.79/6.65/6.51x，维持“优于大市”评级 [13] 金融工程 市场表现 - 20250619市场全线下跌，规模指数中上证50指数表现较好，板块指数中科创100指数表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好，石油石化等行业表现较好，综合金融等行业表现较差，页岩气等概念表现较好，肝素钠等概念表现较差 [14] 市场情绪 - 20250619收盘时有39只股票涨停，23只股票跌停，昨日涨停股票今日收盘收益为1.82%，昨日跌停股票今日收盘收益为 - 5.31%，今日封板率59%，较前日下降7%，连板率16%，较前日下降8% [14] 市场资金流向 - 截至20250618两融余额为18287亿元，其中融资余额18167亿元，融券余额120亿元，两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为8.6% [14] 折溢价 - 20250618当日ETF溢价较多的是中证2000ETF基金，ETF折价较多的是创科技ETF，近半年以来大宗交易日均成交金额达到13亿元，20250618当日大宗交易成交金额为7亿元，近半年以来平均折价率5.55%，当日折价率为5.63% [15] 机构关注与龙虎榜 - 近一周内调研机构较多的股票是乐鑫科技等，20250619披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是科恒股份等，净流出较多的股票是永安药业等，陆股通净流入较多的股票是斯菱股份等，净流出较多的股票是常山药业等 [16] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价784.46，涨跌幅 - 0.02%；白银收盘价8891.00，涨跌幅 - 1.07%等多种商品期货数据 [18] 全球证券市场统计 - 涵盖道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅及波动率等数据 [22] A股资金流入流出前十 - 部分股票资金流入流出数据无数据，港股资金流入前十有联合能源集团等，流出前十有泡泡玛特等 [24][25]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][42] 报告的核心观点 - 公司作为国内最大油气生产供应商，油气产销支撑全国工业生产和基础设施运转，在民生保障和油气勘探开发方面表现出色，还积极践行“减油增特”战略 [4][5] - 维持之前盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股 PE为10.09/9.87/9.66x，对于H股PE为6.79/6.65/6.51x [5][42] 各部分总结 事项 - 中国石油近期进行2025年度反向路演，调研团队参观多个生产科研设施，向投资者介绍能源保供、非常规油气开发、炼化升级等方面进展 [3] 国信化工观点 - 稳定能源供应是经济运行压舱石，公司油气产销支撑全国工业生产和基础设施运转，呼图壁储气库保障居民供暖和城市燃气稳定，油气勘探开发不断进行技术开发并推进绿色低碳战略 [4] - 公司通过炼厂升级改造及延长天然气产业链，践行“减油增特”战略，克拉玛依石化建成“四大基地”，独山子石化发挥上下游一体化优势 [5] 评论 新疆油田 - 历史悠久，2024年原油产量再创历史新高，累计探明石油地质储量超30亿吨、天然气1700多亿立方米，2025年预计原油产量2000万吨 [6] - 吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区进入技术定型和规模化建产阶段，“黄金靶体”钻遇率提升，资源动用程度提高，单井综合投资降低，2025年产量预计达140万吨 [8][11] 呼图壁储气库 - 是国内首座库容超100亿立方米的大型储气库，具备季节调峰和事故应急双重功能，自建成投运累计注气244亿方，采气217亿方 [17][19] 克拉玛依百里油区 - 是我国面积大的稠油开采区，环烷基稠油是稀缺优质原料，克拉玛依油田稠油环烷烃含量高，是环烷基稠油中的“极品” [19][20] - 探索出双水平井SAGD技术，解决超稠油开发难题，还制定“十四五”稠油高效、低碳开发攻关思路，开展高温光热利用先导试验项目 [20][24] 新能源+煤电+CCUS一体化项目 - CCUS技术涵盖碳捕集、运输、利用与封存4个环节，碳驱油技术能提升油气田开发效率并封存温室气体 [26][27] - 新疆油田264万千瓦新能源及配套煤电、碳捕集一体化(一期)项目是国内最大的“新能源+煤电+CCUS”一体化项目，预计2025年11月光伏项目并网发电，2026年6月煤电项目并网发电 [30][31] 克拉玛依石化 - 年加工能力达600万吨，建成“四大基地”，生产的环烷基系列产品质量达国际先进水平 [32] - 是全国最大的高档白油生产基地，高档白油产能达20万吨/年，可满足国内约50%的需求 [33] - 是世界最大的变压器油生产企业之一，可生产多种特种油和石油沥青，2024年开工建设50万吨/年丙烷脱沥青装置 [36] 独山子石化 - 具备多种生产能力，可生产16大类500多种石化产品，乙烷制乙烯项目发挥上下游一体化优势，促进南疆经济社会发展 [37][38] - 积极研发特种烯烃产品，实现茂金属聚烯烃产品“从0到1”的突破，2024年成功开发6个超低密度和极低密度聚乙烯系列新产品 [39][40] 财务预测与估值 - 给出公司2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [45]

中石油新材料业务发展 - 公司新材料业务连续三年保持50%的高速增长 [1] - 预计2024年底新材料产能将达到500万吨 [1] - 未来产能目标设定为1500万吨 [1] - 2024年旗下上市公司中国石油新材料产品产量约200万吨 [1] 炼化业务结构调整战略 - 公司正在推进"减油增化"战略，减少柴汽油产出，增加化工产品比例 [1] - 同时实施"减油增特"策略，增加高效特色产品供应 [1] - 这些举措属于公司新一轮炼化结构调整的重要内容 [1]

精细化工产业集群发展 - 省政协主席周波调研盘锦市精细化工产业集群发展情况，走访多家企业包括辽宁锦城石化有限公司、盘锦北方沥青燃料有限公司、宝来利安德巴赛尔石化有限公司 [1] - 在华锦阿美精细化工及原料工程项目现场，周波听取项目建设进展汇报，希望加快施工速度早日达产达效 [1] - 在辽宁金发科技有限公司，周波鼓励企业把握产业发展新趋势，提升化工新材料领域竞争力 [1] 企业科技创新与生产性服务业 - 在辽宁中联自动化科技有限公司，周波鼓励企业深耕生产性服务业，推动现代服务业高质量发展 [2] - 在大连理工大学盘锦产业技术研究院，周波了解研究院在化工节能环保、高端装备等领域的科研成果 [2] 石化产业转型升级 - 周波指出要推进"减油增化"，发展化工新材料和精细化工产品，推动石化产业向精细化、高端化、绿色化转型 [2] - 强调优化营商环境，落实惠企政策，支持企业做优做大做强 [2] - 要求抓好安全生产工作，利用现代科技强化实时监测预警 [2]

公司动态 - 湖南盐业集团获颁"低钠盐、生态盐推广示范单位"称号，表彰其在产品创新及健康科普方面的贡献 [1] - 雪天盐业集团启动"食盐健康科普年"系列行动，构建全方位健康传播矩阵，传递"少吃盐吃好盐"理念 [1] - 雪天盐业展示三大健康产品矩阵：生态盐纯度达99.7%且零添加、低钠盐科学降低钠离子摄入、海藻碘盐运用生物缓释技术 [1] - 推出"雪天盐·三餐四季"家庭装新品，整合多种盐类满足不同烹饪场景和健康需求 [2] - 与湘雅医院专家共创健康Rap《LESS IS MORE》，通过地铁公交等19070块屏幕投放公益广告 [2] - 邀请健康管理专家直播科普新品，活动期间长沙分公司多批次产品售罄并紧急补货 [2] - 计划开展"六进"行动和全国性科普活动，董事长表示将加快生态低钠盐研发 [3] 产品创新 - 生态盐采用陶瓷膜过滤和蒸发育晶工艺，纯度提升至99.7%，树立行业品质新标杆 [1] - 低钠盐系列以氯化钾替代部分氯化钠，保持口感同时降低钠摄入 [1] - 海藻碘盐确保碘元素稳定释放，为补碘人群提供可靠选择 [1] - "三餐四季"新品创新性搭配自然钙盐、生态井矿盐、天然湖盐与海藻碘低钠盐 [2] 市场推广 - 通过年轻人喜爱的Rap形式传播减盐理念，覆盖长沙地铁1-6号线及公交系统 [2] - 采用专家直播形式增强产品可信度，引发粉丝持续关注 [2] - 活动现场产品热销反映市场对健康盐的强烈需求 [2] - 构建"社区-学校-乡村-餐厅-超市-医院"全方位推广网络 [3]