核心观点 - 太原星河湾项目作为历经市场周期考验的高端大盘，通过持续的产品创新、过硬的品质交付和深入的圈层营销，在太原高端住宅市场建立了强大的品牌影响力和销售韧性，证明了以客户需求为核心的发展模式在行业品质跃升阶段的成功 [7][10][13] 项目定位与市场表现 - 项目定位为千亩高端大盘，自2010年入市以来始终稳居太原高端住宅品牌影响力排行榜榜首 [7] - 项目在2026年新春将至时迎来全案收官阶段 [7] - 2023年推出的411平方米大平层，单套总价高达1000万元-1500万元，房源所剩无几，被称为太原楼市高端产品不可再生的孤品 [7] - 从2017年至2025年，公司连续9年销售额稳定在15亿元至20亿元，持续稳拿全城300平方米以上户型段销冠 [7] - 在太原楼市整体盘整的2019-2022年，其单价从18700元/平方米逆势上涨至20600元/平方米，每平方米涨价近2000元，展现出极强的抗跌性与增值性 [10] - 成交额与成交面积以单盘之姿，在全城企业销售排行榜上遥遥领先 [10] - 2023—2025年，面对太原高端项目扎堆的市场环境，公司高达六成的老带新与老业主回购率，成为其品质兑现的最佳证明 [10] 产品创新与设计 - 公司坚持以产品创新为核心，打破太原高端大平层在宽厅设计、装修品牌、产品体系上的高度同质化困境 [7] - 户型研发走在市场前沿，主力户型区间长期保持250-520平方米，远超太原高端项目400平方米的面积极限，并打造过太原史上最大的620平方米大平层，从面积段上形成绝对的产品壁垒 [7] - 目前仅售的411平方米主力户型精准契合三代同堂的高净值家庭需求，具备6居6卫、3卧朝阳、3.6米超高层高、近80平方米的主卧套房、八角四窗观景空间、圆形冲浪浴缸等设计细节，尤其是一户三梯、私属电梯入户的配置在太原高端户型中绝无仅有 [8] - 遵循星河湾4.0工匠体系，该体系远高于行业标准，覆盖园林设计、建筑空间、工艺细节、物业服务等全维度，装修工艺精细到毫米级 [8] - 园林建设深研山西的土壤、气候与大院文化，科学搭配国槐、白蜡等基底树种与杏树、紫叶李等地方树种，打造四季有景的社区园林，经过十几年维护已成为城市景观组成部分 [9] 品质交付与市场信心 - 在楼市下行周期，公司始终以“硬核兑现”为底线，用实景品质、稳定交付与价格坚挺为市场注入强心剂，让“好产品更保值”成为市场共识 [10] - 与部分项目降标降配、降价销售甚至停工烂尾不同，公司从建筑施工到装修落地，从园林打造到配套建设，每一个环节都以实景说话 [10][11] - 早在2018、2019年就率先组织业主、媒体开展工地开放日活动，2023年六号园400余户业主如约收房，实景呈现的社区园林、精工匠造的室内空间、完善的社区配套让业主期待完美落地 [10] - 对品质的坚守形成了“买得放心、住得舒心、保值安心”的品牌印象，成为其持续热销的根本动力 [11] 圈层营销与社区价值 - 公司以社区文化建设为核心，以多元活动为纽带，打造太原高端楼市的圈层营销典范，将人居从物理空间升华为精神栖所 [12] - 构建了全维度的美好生活体系，活动涵盖品牌活动、圈层品鉴、社团共建、公益帮扶，并提供了私宴雅集、户外瑜伽、健康管理、亲子成长等多元服务场景 [12] - 通过小众范围的投资信息交流、品牌新品鉴赏、省市政经动向分享，为业主搭建资源互通、人脉联动的平台，助力业主拓展商业资源 [12] - 提供一对一的定制高端物业服务，满足从物资代送到应急服务等日常需求 [13] - 社区配套完善，包括小店区城市书房、家门口的万达广场（龙城店）、高端影院与商超，并毗邻汾河公园、祥云公园等生态资源 [13] - 通过持续的文化活动与社群建设培育社区文化，形成优雅的社区文化氛围与和谐的邻里关系 [13] 行业启示与发展模式 - 在太原楼市从“规模扩张”迈向“品质跃升”的时代背景下，公司的实践证明，唯有以客户需求为核心，坚持产品创新、坚守品质兑现、深耕圈层价值，才能在市场浪潮中始终屹立不倒 [13] - 这种匠心坚守为太原高端楼市的健康发展注入动力 [13]

上海贵酒退市危机 - 公司预计2025年度营业收入低于3亿元且净利润为负 将触及财务类终止上市情形 成为2025年首只明确预计强制退市的A股股票 [2] - 2025年前三季度累计营业收入为3476.21万元 归属于上市公司股东的净利润为-1.12亿元 [2] - 2024年营收骤降至2.85亿元 同比减少82.54% 归母净利润亏损2.17亿元 与2023年盈利0.87亿元形成巨大反差 [10] 公司发展历程与资本运作 - 2018年底启动白酒转型 通过收购贵酒云电子85%股权及控股股东拿下贵州高酱酒业等资本运作快速布局白酒业务 并于2019年底更名 彻底剥离原有业务 [6] - 为快速扩张 在陆家嘴设立豪华总部 推广宣传费从2019年的36.3万元飙升至2023年的4.72亿元 占当年营收近三成 [6] - 2019年至2023年营收从1.09亿元暴涨至16.29亿元 五年增长十余倍 2023年归母净利润同比增长133%达0.85亿元 [8] 商业模式与风险暴露 - 业绩增长依赖独特的“圈层营销”模式 经销商兼具渠道商和员工身份 巅峰时期经销商数量一度达到4800余家 [8] - 增长高度依赖关联方“海银系”资金输血 经销商体系本质是金融资本的圈层渗透 而非基于产品力 [8] - 2024年海银财富资金链断裂并被立案侦查 实控人韩啸被采取刑事强制措施 关联方资金支持中断 [8] 危机爆发与经营恶化 - 资金支持中断导致无法兑付经销商返利和市场费用 2024年经销商减少三千余家 仅剩772家 [10] - 资金紧张引发人员减少、生产暂停、新建厂房停滞 供应商货款和银行借款违约导致多起诉讼 主要银行账户被冻结、部分资产被查封 [10] - 2025年10月因商标侵权败诉 被判决停止使用“贵酒”企业名称 并赔偿贵州贵酒集团418.85万元 加剧品牌危机 [10] 当前状况与行业警示 - 公司相关账号开启折价大甩卖 原定价最高达1819元的君道贵酿系列在直播间仅需一两百元 2021年生产的同系列产品到手价低至12元 [12] - 其兴衰史成为资本试图绑架白酒行业的典型反面教材 其暴雷并非孤例 许多资本驱动型酒企接连陷入危机 [12] - 资本酒运作存在固定套路：用资本玩法避开长期沉淀 试图缩短成长周期 “重营销轻品质” 以及采用“圈层传销式招商” [14][15] 白酒行业深度调整现状 - 行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加阶段 市场呈现“量价双降”态势 [17] - 高端酒价格倒挂率超60% 次高端产品流通价跌破出厂价 经销商库存周转天数普遍超过200天 [17] - 近60%的企业利润率下降 超过40%的经销商面临现金流压力 [17] 行业格局变化与影响 - 头部企业马太效应加剧 茅台、五粮液等企业利润总额占行业比重超80% 挤压中小酒企生存空间 [17] - 消费市场日趋理性 消费者更看重产区属性、酿造工艺和品牌积淀 缺乏核心产品力、依赖资本营销的酒企难以获得认可 [17] - 资本酒的暴雷加速了行业“去伪存真”的进程 真正坚守品质、深耕品牌的企业正在脱颖而出 [19]

2025年营销市场核心观点 - 2025年是营销“丰收年”，“情绪”成为核心生产力，构建了融合品牌心智占领、营销爆点与爆款销售于一体的闭环体系，并点燃了全年消费热潮 [1] - 营销革命大幕拉开，随着AI技术持续迭代，营销的内涵和外延将发生根本性变化 [2] 年度营销热点与趋势 - 全年形成三大营销高峰：元旦到春节的热门IP营销、劳动节到618的新品营销、中秋国庆到双11的多元营销 [1] - 品牌营销方式多样，更注重营销效率提升，同时兼顾传统营销方式与加深AI营销应用 [4] - 品牌营销热点事件频出，品牌善于借势营销 [5] - 快消类品牌在2025年的营销活跃度更为积极 [16] 情绪驱动与联名营销 - “情绪”成为核心驱动力，让联名营销、IP营销迎来新升级，品牌通过发掘IP与消费者“小情绪”的契合点来增强情感连接 [1] - 在“为情绪买单”的消费逻辑下，联名营销建立在对消费者心理、社会情绪及品牌定位的深度理解之上，识别针对性情感标签 [20] - 联名营销更加注重深入挖掘IP的文化内核，将IP精神肌理与品牌价值基因精准对接 [22] - 高频消费品类联名营销更活跃，背后逻辑是存量市场中合作品牌抱团取暖，共享渠道与用户 [18] - 餐饮服务和男女服饰行业联名营销占比分别为18.5%和12.1% [2] - 餐饮服务行业联名营销前五品牌为：瑞幸咖啡(10.4%)、肯德基(9.1%)、麦当劳(6.7%)、茉莉奶白(6.1%)、霸王茶姬(4.3%) [2] AI营销浪潮 - AI营销成为“新显学”，是2025年营销方式的核心议题，也成为平台广告业务提效增收重要引擎 [2][33] - AI技术（如数字人、智能营销体系）帮助品牌和媒介平台更快速捕捉用户情绪、高效占领用户心智 [2] - 技术驱动AI虚拟数字人从“中之人”传统模型演进到AI原生数字生命体，应用行业越发广泛 [35] - AI标识制度促使AI产业发展从“野蛮生长”转向“规范创新” [35] - 虚拟偶像的商业价值来源于“商业安全感”，品牌和粉丝在可控的“数字乌托邦”中安放信任与情感 [37] - 2025年1-11月，虚拟偶像言和、初音未来、洛天依牢牢占据内容互动量前三的位置 [2] - 用户运营范式从基于人群标签的分层分群方式，逐渐过渡到生成式用户经营 [38] - 媒介角度，AI技术推动营销模式从“单点营销”到“系统原生场景”再到“OS屏跨场景”不断优化升级 [39] 圈层营销与用户聚焦 - 品牌营销重点从“商品”转向“用户”，通过内容共创、情感链接与用户深度沟通 [41] - 细分圈层人群营销利于与用户深层互动，提升营销效果 [41] - 宠物话题热度高，折射出宠物消费市场规模持续扩张及养宠人群多元化需求增长 [43] - 品牌从宠物切入，将消费行为升华为情感载体，强化与宠物兴趣人群的互动体验 [44] - 游戏因年轻用户多、用户高频互动性强，成为品牌圈层营销的重要方式 [47] 营销节点与渠道策略 - 品牌营销的重要节点行业属性显著，新品发布与舆情管理是关键节点 [7] - 内容平台是品牌传播的重要渠道，易触发链式反应，实现话题二次裂变，拉升品牌声量 [9] - 品牌营销节奏与节日同频，营销方式保持多元化 [11] - 品牌营销紧随节日热点，借势营销传递品牌价值观 [11] - 2025年品牌营销类型主要为IP营销等，品牌减少常规节日营销，增加情感营销、AI营销等形式投入 [13] - 重要流量节点引发更多用户参与，以跨年晚会为例，2026年跨年呈现晚会与演唱会两种模式，流量争夺热度上升 [14] - 2025年营销流量和投入继续向渠道集中 [50] - 硬广以货架电商、直播电商渠道内曝光为主，利于缩短转化路径 [52] - 软广渠道营销行业间差异较小，软广场景更加多元化，用户粘性较高 [54] - 电商平台加码布局线下商超零售渠道，依托现有供应链优势，通过优化线下效率以扩大线下流量数据入口 [56] - 美妆行业品牌线下渠道重点拓展高线城市，营销卖点从“首店”转向“场景实验室”、“艺术体验舱”等多元化概念 [58] 代言人营销 - 代言人营销与品牌曝光配合，仍是营销较为活跃行业主要选择的营销方式之一 [26] - 新业务或新发展战略催生品牌竞争，营销侧品牌争相官宣代言人，例如头部电商平台持续加码即时零售赛道，其代言人数量增加 [28] - “外卖大战”使平台竞争白热化，品牌和代言人联手玩谐音梗，延续品牌营销热度 [29] - 消费市场环境变化驱动品牌代言营销策略转变，新能源汽车代言人由“车主代言”转向“艺人代言” [31] - 奢侈品行业善用社媒宣发代言人相关热点话题，如微博平台成为“品牌+代言人+粉丝”传播互动流量的起点 [31]

文章核心观点 - 2025年营销市场以“情绪”为核心驱动力，构建了融合品牌心智占领、营销爆点与爆款销售的情感闭环体系，深刻影响了行业走向和产品策略[4] - AI技术成熟与政策规范（如AI标识制度）推动AI营销成为核心议题，正从单点工具演进为系统化、跨场景的智能营销体系，并重塑用户运营范式[5][39][40][43][45][46] - 品牌营销策略呈现多元化与深度化，重点围绕联名营销、代言人营销、AI营销、圈层营销及渠道营销展开，追求高曝光、高转化以及与用户的情感共生[9][19][23] 2025年营销市场整体概览 - 2025年是营销“丰收年”，情绪成为核心生产力，驱动了全年消费热潮，并形成了三大营销高峰：元旦至春节的IP营销、劳动节至618的新品营销、中秋国庆至双11的多元营销[4] - 品牌营销方式多样，更注重营销效率提升，在兼顾传统方式的同时加深AI营销应用[9] - 快消类品牌在2025年的营销活跃度更为积极[21] - 品牌营销节奏与节日同频，借势营销传递品牌价值观，但减少了常规节日营销，增加了情感营销、AI营销等形式的投入[16][19] 联名营销 - 在用户“为情绪买单”的消费逻辑下，联名营销通过深度挖掘IP精神内核与消费者情绪的契合点，强化品牌用户心智，案例如瑞幸咖啡联名线条小狗的“治愈”主题、晨光文具联名《浪浪山小妖怪》的“反内卷”主题[4][24][26][28] - 高频消费品类联名营销更活跃，餐饮服务和男女服饰行业的联名营销占比分别为18.5%和12.1%[5] - 餐饮服务行业联名营销占比前五的品牌为：瑞幸咖啡(10.4%)、肯德基(9.1%)、麦当劳(6.7%)、茉莉奶白(6.1%)、霸王茶姬(4.3%)[5] - 品牌更加关注IP主流用户与品牌核心用户的重合度，以增强情感连接[30] 代言人营销 - 代言人营销仍是活跃行业的主要营销方式之一，常与品牌曝光配合[32] - 新业务或新发展战略催生品牌竞争，营销侧争相官宣代言人，例如头部电商平台加码即时零售赛道导致代言人数量增加[33] - “外卖大战”使平台竞争白热化，品牌和代言人联手玩谐音梗以延续营销热度[34] - 消费市场环境变化驱动代言策略转变，如新能源汽车行业从“车主代言”转向“艺人代言”[36] - 奢侈品行业善用社交媒体（如微博）宣发代言人相关热点话题，形成“品牌+代言人+粉丝”的传播互动流量起点[37] AI营销 - 随着AI行业蓬勃发展及相关政策标准出台，AI营销成为2025年营销方式的核心议题，也是平台广告业务提效增收的重要引擎[5][39][40] - 技术驱动虚拟数字人从“中之人”传统模型演进为AI原生数字生命体，应用行业越发广泛，虚拟偶像的商业价值来源于“商业安全感”[42][43] - 虚拟偶像方面，2025年1-11月内容互动量前三为：言和、初音未来、洛天依[5] - AI驱动用户运营范式从基于人群标签的分层分群运营，逐渐过渡到生成式用户经营[5][45] - AI技术推动营销模式不断优化升级，从“单点营销”到“系统原生场景”再到“OS屏跨场景”，使营销更智能便捷[5][46] 圈层营销 - 2025年品牌营销重点从“商品”转向“用户”，通过内容共创、情感链接与用户深度沟通，细分圈层人群营销利于提升效果[48] - 宠物话题热度高，折射出宠物消费市场持续扩张及养宠人群的多元化需求，品牌从宠物切入可将消费行为升华为情感载体，强化与兴趣人群的互动[50][52] - 游戏因年轻用户多、互动性高，成为品牌圈层营销的重要方式[54] - 餐饮行业产品同质化严重，利用游戏固有的粉丝群体可以增加消费频次[56] 渠道营销 - 2025年营销流量和投入继续向渠道集中，品牌渠道营销资源小幅抬升[58] - 硬广以货架电商、直播电商渠道内曝光为主，利于缩短转化路径[60] - 软广渠道营销行业间差异较小，场景更加多元化，用户粘性较高[62] - 电商平台加码布局线下商超零售渠道，依托供应链优势优化线下效率，以扩大线下流量数据入口[64] - 美妆行业品牌线下渠道重点拓展高线城市，营销卖点从“首店”转向“场景实验室”、“艺术体验舱”等多元化概念[66] 2025年中国互联网品牌线上声量TOP榜 - 根据榜单，IT电子行业品牌声量占据前列，华为以累计221.38万次提及位居第一，小米(154.69万次)、vivo(137.99万次)、OPPO(111.04万次)、荣耀(80.78万次)紧随其后[69] - 餐饮服务行业品牌如肯德基(116.04万次)、蜜雪冰城(75.06万次)、麦当劳(73.82万次)、霸王茶姬(67.76万次)、星巴克(62.96万次)、必胜客(60.22万次)均有较高声量[69] - 其他上榜知名品牌包括运动户外类的高安踏(79.61万次)、阿迪达斯(66.46万次)，食品饮品类的三只松鼠(76.45万次)，服饰箱包类的FILA斐乐(72.69万次)、雅鹿(59.02万次)、回力(58.36万次)，以及美妆护理类的维达(62.08万次)、巴黎欧莱雅(62.07万次)[69]

核心观点 - 以稻香为代表的老牌港台餐饮品牌正从中国一线城市大规模撤退，这并非孤立事件，而是行业在消费需求迭代、竞争升级和商业模式更替背景下的必然洗牌结果 [1][3][6] - 本土餐饮品牌通过产品创新、场景体验、数字化供应链和精准营销等方式强势补位，正在挤压并取代传统港台餐饮的市场空间 [7][20][22] - 餐饮品牌未来的破局路径在于坚守产品内核的同时，进行创新表达、控本增效和精准营销，以适应新的市场环境 [25][27][29] 老牌港式茶楼的撤退现状 - 稻香在过去一年内陆续有11家门店传出歇业消息，门店遍布广州、惠州、上海等多个城市 [3] - 稻香已关闭其位于上海的静安店、铁狮门店、绿地店这3家门店，标志着其正式退出上海市场 [1][4] - 香港品牌大家乐因战略调整，关闭了华东地区全部11家门店，撤离华东市场 [6] - 翠华餐厅在2024年4月至2025年3月间关闭了4家大陆门店，且无新增门店，2025财年陷入营收净利润双降困境 [6] - 谭仔国际在2024财年营收增速大幅下滑，同年关闭了4家深圳门店 [6] 老牌港式茶楼的生存困境 - 产品力脱节：稻香等品牌依赖预制茶点，被消费者吐槽口味不佳、品质下降，例如虾饺蒸烂破皮、豉汁排骨无蒜香豉香 [9] - 成本压力陡增：一线城市核心商圈租金不断上涨，导致门店续约时租金大幅上涨，人工和食材成本也在逐年上升 [13] - 营销创新乏力：品牌形象老化，客群结构偏向中老年，对年轻消费群体缺乏吸引力，推出的促销活动未能打动年轻人 [14][15] - 客群断层：年轻消费者更偏好具有社交属性及体验感的餐饮品牌，导致老牌港式茶楼客流量持续下滑 [15] 行业洗牌的底层逻辑 - 消费需求迭代：年轻消费群体（如00后）既在意正宗风味，又重视社交属性、体验感受和情绪价值，对“漂亮饭”（适合拍照分享）有追求 [17] - 竞争维度升级：竞争从单一产品比拼扩展到产品、场景、文化等多维度，本土品牌（如蔡澜点心七年布局100家门店）及新茶饮品牌（如瑞幸、库迪）通过创新分流客源 [20] - 商业模式代际更替：依赖“中央厨房+冷链配送”预制模式的旧范式，难以抗衡本土品牌“数字化供应链+场景体验+社交营销”的新生态 [22] - 本土品牌成功案例：眉州东坡凭借数字化供应链，在2024年实现营收同比增长超15%；全聚德通过门店焕新也带来了营收增长 [22] 本土品牌的替代与竞争策略 - 产品与技艺：本土老字号如点都德坚持现点现做现蒸，虾饺、叉烧包制作技艺是非物质文化遗产，与预制茶点形成鲜明对比 [9][18] - 场景与体验：新派粤菜馆小炳胜凭借“精致粤菜+打卡场景”出圈；南园酒家将粤式早茶与岭南园林文化体验结合，吸引年轻客群 [7] - 品牌与扩张：百年老字号杏花楼以非遗月饼、广式点心为核心加速全国布局；蔡澜点心以“文化+消费”为核心，通过非遗周边和主题活动强化体验感 [7][20] 餐饮品牌的未来破局路径 - 坚守内核与创新表达：全聚德保留经典烤鸭菜品，同时开设“空中四合院”主题门店，利用“光影餐厅”、“节气菜单”提升体验感；莲香楼坚守广式点心手工技艺，升级门店场景融入岭南文化 [25] - 控本增效与轻量化运营：借助数字化手段优化供应链管理，削减采购和运输成本；改善门店结构，例如广州酒家依靠社区店与中央厨房协同，提升坪效，并拓展“到店+到家”全渠道模式 [27] - 精准锚定与圈层营销：针对年轻客群注重社交和情绪价值的特点，利用内容传播和场景营造进行营销；针对中老年客群注重品质和性价比的特点，守住产品初心并提供贴心服务；例如全聚德深化“宴会+文化”场景，利苑用开放式厨房展现烹饪过程 [29]

行业核心观点 - 营销行业正经历从“广而告之”到“万物皆为场”的历史性拐点，品牌增长策略需从争夺流量入口转向融入用户生活场景并提供价值 [1] 趋势一：多屏联动 - 用户注意力处于流动状态，品牌需放弃单屏作战，通过跨屏叙事在不同场景间编织连贯的品牌体验，如同打造“连续剧”以持续占据用户心智 [2] - ZEGNA与鲸鸿动能合作，基于华为“1+8+N”全场景生态，在用户客厅通过华为智慧屏“3D破窗”特效展示产品，在资讯浏览场景通过华为浏览器“视界”频道以杂志化版面呈现品牌内容，实现从“观”到“沉浸”的品牌沟通升维 [2][3] - 阿联酋航空与鲸鸿动能合作，将旅行拆解为多个触点场景，通过手机、电脑、手表的无缝衔接，打造从行前规划到“抬腕登机”的全程陪伴体验，本质是将品牌融入用户的时间流 [5][8] 趋势二：内容定制 - 消费市场因文化认同和兴趣爱好形成圈层，泛化种草难以穿透，破题核心在于找到目标圈层并用其喜欢的内容和语言进行沟通 [9] - 海外品牌Grab为建立中国用户信任，联合鲸鸿动能及华为视频、芒果TV打造旅行综艺《不可思议的旅行-东南亚篇》，将产品卖点融入真实旅行故事，使品牌被认知为“靠谱的旅行搭子” [9] - 中国国际航空与鲸鸿动能合作，聚焦“国风青年”高价值群体，通过“乘国航，阅世界”等系列文化行动，并借助华为开发者大会、高校鸿蒙公开课等形式精准触达年轻技术人群与文化爱好者 [11] 趋势三：AI有温度 - 全场景AI营销应如“智慧管家”，在恰当时机给予回应，将技术的“高智商”转化为用户可感知的“高情商” [13] - 阿布扎比旅游局与鲸鸿动能合作，接入华为终端云AI能力，用户可通过语音助手“小艺”获取最新旅行攻略并生成个性化定制路线，打造了中东地区首个由政府文旅部门与AI智能体合作的智慧旅游项目 [13] - 这种“用户问什么、服务给什么”的交互模式，打破了传统文旅营销的单向灌输，使服务从标准化推送变为“按需响应” [14] 趋势四：生态共创 - 单一品牌的场景穿透力有限，先锋品牌开始围绕共同价值主题联合多方伙伴构建叙事生态 [17] - 宝宝树与鲸鸿动能联合发起“抚痕倡议”，切入生育损伤话题，聚合了包括优思益、华为视频、农夫山泉婴儿水等40多个品牌组成“抚痕联盟”，从倡议生长为一个可持续的社会支持网络 [17][19] - 鲸鸿动能发起“鲸眠计划”，联合光明乳业、喜马拉雅、瑞思迈等跨行业伙伴，通过分析用户睡眠阶段提供定制内容，并利用全场景内容分发能力在多终端主动触达，形成贯穿线上线下的“大健康服务场” [19] 未来方向总结 - 营销战场从媒介资源争夺转向生活场景融合竞争，胜出关键在于品牌能否理解并融入用户在不同时刻、不同场景下的真实需求与情绪状态 [22] - 品牌需对内强化产品与服务的真实价值，对外打破行业与媒介边界，善用如鲸鸿动能等全场景营销平台，借助其生态网络与AI能力，让品牌信息在恰当时刻自然浮现 [22] - 当品牌选择“融入”用户生活日常并提供持续价值时，增长便成为生活场景中自然而然的价值回响，这是最具确定性和生命力的未来方向 [23]

洪宗华人事任命 - 前水井坊首席公共关系事务官洪宗华正式履新百事公司亚太区公司事务副总裁 [1] - 洪宗华拥有留学背景及长期在外资消费企业从事公共关系、政府关系工作的经验是其被百事看中的重要原因 [2] - 相较于此前主要负责中国区公关事务 此次洪宗华的职务级别有明显提升 [2] 洪宗华在水井坊的业绩 - 洪宗华于2021年10月加入水井坊 担任公共事务副总经理、首席公共关系事务官 负责政府关系、企业传播、社会责任、ESG战略推进等工作 [2] - 在其任职四年多期间 水井坊虽经历多次总经理更迭 但业绩连续增长 2024年营收首次突破50亿人民币关口 [2] - 水井坊在企业传播方面聚焦强化品牌稀缺性和圈层营销 在可持续发展方面是白酒行业ESG领军企业 2024年MSCI ESG评级提升至BBB级 [3] 百事公司2024年架构与高管调整 - 2024年1月百事公司进行全球架构调整 设立国际饮料特许经营板块和独立的亚太食品业务板块 [4] - 原大中华区首席执行官谢长安转任亚太食品首席执行官 原大中华区饮料总经理叶莉退休 由姚炜炜接任大中华区饮料业务首席执行官 [4] - 2024年10月 来自雀巢中国的姜海英出任百事大中华区饮料首席营销官 [6] 百事公司亚太区业务表现 - 2024年百事在华业务呈现“食品增长、饮料承压”局面 食品业务收入实现中个位数增长 饮料业务低个位数下滑 [6] - 2024年百事公司整个亚太市场净收入增长1% 其中食品业务销量增长4% 饮料业务销量增长1% [6] - 2025年前三季度 百事亚太食品业务单位销量增长4% 第三季度净销售收入同比增长2% 营业利润同比增长16% [7] - 2025年前三季度 百事国际饮料业务有机收入增长8% 第三季度增长6% 中国市场对国际饮料业务Q3有机收入增长有贡献 [7] 行业竞争环境 - 中国饮料市场竞争加剧 百事在华合作方康师傅2024年碳酸饮料及其他板块销售收入仅微增0.4% [6] - 竞争对手可口可乐2024年在亚太市场单箱销量增长2% 但在大中华区单箱销量下滑5% [6]

文章核心观点 - 公司正在进行全面的战略“瘦身”，从过去追求全国化、高端化、大经销体系的“做大”战略，转向聚焦、做精的战略，具体体现在圈层、营销和产品三个层面的收缩与调整 [1] 圈层“瘦身” - 圈层营销活动转向“小而美、精而深”，例如“内参·大师宴”每场仅邀请12至15位当地商界、金融或文化圈高净值人士，强调深度交流 [1][2][4] - 该活动自5月以来已在全国举办29场，在湖南覆盖长沙、株洲等多个城市，旨在将资源从大范围触达转向集中投向消费力强的核心人群 [1][4] - 此举是对此前依赖全国30多位高端经销商的多层经销体系的一次调整，该体系曾推动内参系列收入从2018年2.44亿元增长至2022年11.57亿元，但当前面临瓶颈 [4] - 2025年上半年内参系列营收仅为1.11亿元，同比下滑35.81%，批价倒挂加深，通过圈层精耕旨在弱化传统经销商逻辑，直接连接高净值终端 [7] - 公司还通过“内参和Ta的朋友们”诗酒家宴连接商企圈层，通过赞助羽毛球赛连接体育圈层，以点带面扩大影响力 [7] 营销“瘦身” - 营销方式从大覆盖式打法（如电视广告、综艺节目、全国化布局）转向更垂直、聚焦的场景式营销 [9] - 宴席场景成为发力核心，围绕升学、婚恋、体育赛事三大主题进行线下营销，重点发力婚宴和升学宴 [12] - 例如在长沙打造“全国首个相亲主题街区”，并与今日女报等单位合作，冠名湖南省妇联集体婚礼，强化婚恋场景认知 [12][13] - 升学宴方面，以“惟楚有材，馥郁未来”为主题举办系列活动，2025年在湖南全省升学宴销量同比增长21%，湘西地区同比增长达273%，宴席扫码开瓶率上涨291% [13] - 区域策略上，从全国化战略收缩，2025年强调“湖南样板市场”建设，聚焦长沙、湘西、岳阳、永州等重点市场以稳住基本盘 [16] 产品“瘦身” - 产品结构进行调整，高端内参酒官方定价1499元，出厂价1050元，但当前批价已跌至750元左右，面临价格倒挂 [17] - 与高端线停滞相比，中低价位产品湘泉系列在2024年实现小幅增长，公司提出“两低一小”战略，聚焦低度酒、低端酒和小酒市场 [18] - 价格体系向下发力，推出定价约350元的“酒鬼酒·妙品”承接消费降级需求，以及定价200元的“自由爱”下探至更低价位 [19] - 布局多款低度酒产品，覆盖33度、28度、21度、18度等档位，应对年轻人“轻饮”“微醺”偏好 [22] - 主动清理产品线，围绕“内参”“酒鬼”“湘泉”三大核心系列调整，截至2024年底已清理近40个条码，SKU总量减少约50%，未来将进一步精简 [22]

产品发布与市场表现 - 九阳近期推出一款名为"哈基米南北绿豆浆"的植物蛋白饮料新品，包装和命名独特，配料为大豆、绿豆、水和糖，定价为15袋29.9元 [1] - 产品在淘宝旗舰店两小时内有超1万人下单，抖音旗舰店已售超10万件，目前处于预售状态，发货期长达45天 [1] - 产品的火爆甚至带动了九阳股份（002242）的股价，在11月13日早盘开盘直线拉升并封死涨停，股价报11.06元，但公司澄清称其不涉及食品、饮品类产品 [1] 营销策略与文化现象分析 - "哈基米"原为日语"蜂蜜水"音译，源于日本二次元企划《赛马娘》中的角色和歌曲，后经网络传播和二次创作，逐渐演变为代表猫咪的网络流行语和一种无意义但魔性的音乐符号 [3][6] - 该梗在2024年与一只因魔性表情走红的"圆头耄耋"橘猫形象结合，通过AI换脸技术和短视频平台传播，形成"哈气猫+哈基米歌"的现象级流行元素 [7][10] - 九阳敏锐捕捉到此现象级网络梗的热度，将虚拟的梗转化为现实产品，并在包装上印有"臣本哈基，躬耕于九阳"等二创语句，成功吸引年轻消费者 [12] 消费者行为与行业启示 - 此次现象级热卖几乎与产品功能无关，更像是一场符号消费或情绪消费的狂欢，反映了当下年轻人"为情绪买单"的消费动机 [13] - 品牌通过玩梗营销与目标圈层的年轻消费者建立情感共鸣，让消费者觉得品牌与自己玩在一起，从而捍卫和表达自己的身份认同 [14][15] - 社交媒体时代的圈层化特征明显，品牌营销需摒弃讨好所有人的思路，应旗帜鲜明地代表某种意见或价值观，以吸引明确的目标群体，即使可能面临部分负面评价 [18][17]

文章核心观点 - 公司已树立产后护理行业最高端的生态定位 通过维持品牌形象和深耕圈层营销 将持续受益于全球高净值家庭的生育相关产业红利 形成闭环流量导入[1] - 受益于高端酒店供给相对过剩 公司的灵活租赁模式具有低成本无空置率负担的优势 运营模型的规模效应潜力巨大[1] - 后端布局的家庭护理服务和食品业务共享优质客户资源[1] 行业市场概况 - 截至2024年内地月子中心渗透率仅为6% 与韩国和中国台湾的60%相比仍有很大提升空间[1] - 当前月子中心市场可分为高 中 低端 其中高端月子中心面向生育率较高的全球高净值人群[1] - 中端艾屿和小贝拉品牌面向具有经济基础的庞大中产人群[1] 公司品牌与市场定位 - 公司已在全球开业113家门店 其中高端品牌圣贝拉31家已占据一线城市稀缺运营场所[1] - 通过多年新媒介渠道树立了业内首屈一指的高端服务形象[1] - 后续在中国香港 新加坡 洛杉矶 纽约等地相继落地项目 有望挖掘海外产后护理的市场红利[1] 营销模式与效率 - 公司在各类新渠道种草品牌形象 与目标客户塑造互动场景 在前中后端充分体现情绪价值[2] - 套餐均价处于行业顶级水平 匹配高净值人士的生理和心理需求[2] - 圈层营销模式带来高老客转介绍率和高转化 充分体现服务溢价的同时有效摊薄客均营销费用[2] - 摆脱了传统月子中心由于消费频次低而对平台依赖度高的缺陷[2] 运营模式与成本优势 - 因房地产开发热潮带来高端酒店供给过剩 公司得以采取灵活预订模式 既可获得较高租赁折扣又无需承担空置率压力[2] - 将运营中最大的租赁开支控制在较低水平[2] - 管理中心模式可低成本低风险拓展市场 快速获取核心地段的优质资源[2] - 公司产后护理业务可获得高于行业水平的毛利率 单店模型的规模效应还有较大释放空间[2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为10.34亿元 13.00亿元 15.56亿元[2] - 对应归母净利润分别为3.72亿元 2.24亿元 3.16亿元[2] - 对应经调整净利润分别为1.15亿元 2.54亿元 3.31亿元[2] - 对应市盈率水平分别为29倍 13倍 10倍[2] - 结合相对估值和绝对估值法 公司目前合理市值为58亿港元 对应股价为9.38港元 首次覆盖予以买入评级[3]