8月7日，央行公布数据显示，7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，6月末为7390万盎司， 央行连续第9个月增持黄金。 同日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末 下降252亿美元，降幅为0.76%。 央行连续第9个月增持黄金，但增量连续处于低位 黄金储备方面，7月末官方黄金储备连续第九个月增加，但增量连续第五个月处于低位。 各国央行黄金储备的增加，既是应对地缘政治风险的防御性举措，也是优化国际储备结构的主动选择。 世界黄金协会近日发布的报告显示，二季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%至1249 吨。以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1320亿美元。 "各经济体央行仍是全球黄金需求的重要支柱，二季度全球官方黄金储备共计增加166吨。尽管购金步伐 有所放缓，但央行购金需求前景依然乐观。"报告指出。 7月份，全球黄金价格总体保持高位震荡走势。中上旬，多空因素交织下，金价总体维持窄幅震荡。下 旬，受特朗普对欧盟关税强硬态度，以及欧盟酝酿反制措施推动，国际金价一度重回3400美元/盎司上 方。7月底，美国与欧盟达成15%税 ...

市场表现 - 7月31日上证指数跌1.18%，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66%[1][2] - 两市4133家下跌（占比79.3%），1019家上涨（占比19.6%），68家收平[1] - 主力资金净流出：上证172.49亿元，深证96.06亿元[4] 行业动态 - 仅6个板块收涨：化学制药、软件开发等，跌幅前五为能源金属、钢铁等[1] - 全球黄金需求二季度达1249吨，同比增长3%，ETF流入170吨[11] - 煤矿智能化技术升级试点启动，聚焦5大重点领域[8] 宏观经济 - 7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点[7] - 上半年全社会用电量增速企稳，6月同比增长5.4%[6] - 公募基金自购达49.66亿元，被动指数型占比20.65%[12] 政策动向 - 创新药将设置价格稳定期支持高回报[10] - 链博会促成6000项合作协议，匹配次数达2.4万次[5]

全球黄金需求趋势 - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3% [1] - 强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力 [1] 金饰消费 - 二季度全球金饰需求量同比下降 但以价值计消费额依然上涨 [1] 央行购金 - 二季度全球央行共增储166吨 购金态势延续但节奏有所放缓 [1] - 在全球经济与地缘政治不确定性条件下 央行购金量仍处于显著高位 [1]

黄金价格表现 - 2023年金价累计上涨约13%，2024年大涨接近30%，2025年上半年伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创2007年下半年以来最大半年涨幅 [3] - 当前国际金价在3300美元到3500美元之间震荡，较12年前"中国大妈"抢购时的1400-1600美元成本价已翻倍 [3][6] 金价驱动因素 - 美联储货币政策是关键影响因素：加息周期中黄金吸引力下降，降息周期中黄金吸引力上升 [7] - 通胀预期上升时黄金需求增加，因其抗通胀属性 [7] - 当前美联储处于降息通道，年底前继续降息概率超70% [8][13] - 各国央行持续增持黄金储备，2025年前四个月全球央行净购金256吨 [10] - 中国央行连续七个月增持黄金，截至2025年5月末黄金储备达2296.37吨 [10] 黄金投资渠道 - 国内黄金投资主要渠道：实物黄金、纸黄金、黄金期货、黄金ETF [12][14][15] - 黄金ETF相比其他渠道具有交易门槛低、流动性好、风险可控等优势 [16] - 黄金ETF分为传统黄金ETF和上海金ETF两类 [16] 上海金ETF优势 - 跟踪上海金合约价格，代表国内黄金市场整体估值水平，投资逻辑更稳定 [17][18] - 可进行货币管理增厚收益，如国债回购、银行存款等 [19] - 投资范围更广，可参与黄金租赁业务，南方上海金ETF已累计出借黄金占比约10% [20] - 交易成本更低，上海金合约交易手续费免收 [21] - 跟踪误差更小，补券采用集中定价结果 [22] - 南方上海金ETF(159834)管理费0.5%/年，托管费0.1%/年，无申赎费 [22]

黄金市场 - 现货黄金和COMEX黄金价格持续在每盎司3300美元附近震荡 [1] - 贺利氏贵金属预计国际金价短期将在每盎司3150-3500美元区间波动 [1] - 全球央行持续购金支撑黄金需求 [1] - 美国6月非农就业数据超预期削弱美联储7月降息预期导致黄金下行 [1] 央行购金趋势 - 5月全球央行净增持20吨黄金哈萨克斯坦土耳其和波兰央行是主要买家 [2] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行预计各国央行黄金持有量将上升43%央行计划增加黄金储备比例创历史新高 [2] - 黄金需求上升反映储备管理结构性转变美元多元化需求增加以及对冲地缘政治和通胀风险的需求上升 [2] 铂金市场 - 铂金价格持续在每盎司1400美元附近震荡被视为黄金平替 [2] - 贺利氏预计铂金价格短期在每盎司1200-1500美元区间波动因市场已处于三年供不应求状态显性库存持续消耗 [2] - 铂金租赁利率维持高位因PGM产量到4月未恢复至正常水平加剧市场紧张 [3] 铂金需求 - 中国珠宝等实物需求推动铂金价格上涨3月至5月铂金进口激增5月进口量达12.57吨高于4月的11.54吨 [3] - 珠宝商对铂金兴趣增长因价格优势若6月高价下进口维持铂金价格将保持强势 [3]

全球黄金供需 - 2024年全球黄金需求总量达4974吨创历史新高 [1] - 全球金矿产量3661吨（约1.2亿盎司）同比无显著增长 [1] 中国黄金产业 - 中国连续18年保持全球最大产金国地位2024年产量377.242吨同比增0.56% [3] - 紫金矿业为中国最大金矿企业矿产金72.94吨同比增7.7%其中65.5%来自海外矿场 [3] - 山东黄金矿产金46.17吨同比增10.51%境内矿山产金38.32吨居上市公司首位 [3] - 西岭金矿（山东黄金）探明储量592吨为国内最大单体金矿床 [4] - 三山岛北部海域金矿（招金矿业）探明资源量超500吨计划2025年投产目标年产15吨 [5] 全球顶级金矿 - 全球前三大金矿2024年产量均超50吨： 1 内华达金矿（美国）83.94吨由巴里克（61.5%）和纽蒙特（38.5%）共同运营 [9] 2 穆龙套金矿（乌兹别克斯坦）83.25吨探明储量超4500吨 [7] 3 格拉斯伯格铜金矿（印尼）57.88吨铜产量同步增长8.4%至816466吨 [7] - 全球TOP20金矿门槛为年产15.7吨（504719盎司）无中国矿山入围 [4][10] 企业动态 - 印尼通过38亿美元协议将格拉斯伯格铜金矿权益提升至51%但运营仍由自由港-麦克莫兰负责 [7] - 巴里克与纽蒙特合并内华达州资产形成内华达金矿公司包含10个地下矿和12个露天矿 [9]

金价走势 - 五一假期首日现货黄金价格大幅走低 一度跌超2%至3220美元/盎司 截至发稿跌幅仍超1.8% [2] - 伦敦金现盘中最低触及3220.605美元/盎司 较开盘价3288.570美元下跌2.06% [3] - 自4月22日突破3500美元/盎司后 国际金价快速震荡回落 [4] 国内金饰价格变动 - 某品牌足金价格从1080元/克回落至1009元/克 [4] - 部分品牌足金饰品价格跌破1000元/克 老庙黄金报905元/克 深圳水贝市场下调至780元/克 [7] - 投资黄金类产品价格889元/克 黄金回收服务金价743元/克 [6] 消费市场动态 - 金价下跌刺激五一假期消费 大克重手镯和古法吊坠需求上升 [8] - 商家推出工费5折优惠 提前布局母亲节和520消费节点 [8] - 此前金价突破800元/克时 深圳水贝市场消费者呈现观望态度 小克重饰品购买为主 [7] 全球黄金需求 - 2025年一季度全球黄金需求总量1206吨 同比增长1% [8] - 黄金ETF需求激增552吨 同比上涨170% 创2022年一季度以来新高 [8] - 金条与金币需求达325吨 创历史第二高纪录 [8] 中国市场表现 - 中国黄金ETF一季度流入167亿元人民币（23吨） 资产管理规模突破1010亿元 [9] - 金价上涨冲击下游珠宝企业业绩 金矿类上市公司则普遍受益 [10] - 保险资金入场有望为实物黄金需求提供长期支撑 [9] 后市展望 - 世界黄金协会预计二季度金饰消费或受抑制 但投资需求将保持强劲 [9] - 贸易摩擦和利率下行预期可能进一步提升黄金吸引力 [9] - 金价短期调整或被视为入场机会 降准降息措施将降低持有黄金的机会成本 [9]

全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求（不含场外交易）创同期历史新高，黄金ETF大幅流入成为金价上涨关键动力 [1] - 包含场外投资的全球黄金总需求同比增长1%，创2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金回收量同比下降1%，因消费者持金观望 [3] 黄金价格表现 - 一季度平均金价达2860美元/盎司，同比飙升38% [3] - 金价上涨受美国关税阴影、地缘政治不确定性、股市波动及美元走弱等因素驱动 [3] - 伦敦金银市场协会午盘金价屡创新高 [3] 黄金ETF与投资需求 - 全球黄金ETF流入强势反弹，推动投资总需求同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [4] - 中国市场黄金ETF总持仓增加23吨，资产管理规模达1010亿元人民币（139亿美元）的历史新高 [13] - 中国市场黄金ETF一季度总持仓增长占全球增量的10%，突显需求激增 [13] 央行购金与机构需求 - 一季度全球央行净购黄金244吨，符合近三年常态水平 [7] - 各国央行和其他机构需求同比下滑21%至243.7吨 [4] 金条与金币需求 - 金条和金币需求达325吨，较五年季度均值高出15% [7] - 中国市场金条金币需求环比激增48%，同比上涨12%，创历史第二高季度水平 [9] - 中国成为金条金币主要增长引擎，零售投资规模创历史第二高季度纪录 [7] 金饰需求 - 一季度金饰需求跌至2020年疫情以来最低水平，销量同比下滑21% [7][8] - 中国市场金饰消费量同比下滑32%，创2020年以来最疲软季度表现 [9] - 金饰消费金额同比增长9%至350亿美元，因高金价推动 [7] 科技用金与供应 - 科技用金需求80吨，与去年基本持平 [7] - 一季度黄金总供应量同比下降7%至1206吨，矿产金供应环比下降11% [4] 中国市场动态 - 中国投资者因贸易紧张局势和本币贬值预期增加黄金避险需求 [11] - 中国人民银行持续购金公告刺激零售黄金投资 [11] - 高金价促使部分消费者转向克重更小、价格更亲民的金饰产品 [9] 未来展望 - 全球贸易混乱和经济增长担忧或持续支撑黄金投资需求 [16] - 金价表现仍是投资主要驱动因素，保险资金入场有望提供长期支撑 [16] - 若金价持续高企，二季度金饰需求可能进一步收缩 [11]

全球黄金需求趋势报告核心观点 - 2025年第一季度全球黄金总需求同比增长1%至1206吨 创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录 [2] - 不含场外交易的黄金需求同比增长16% [2] - 平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% [3] - 以美元计价的全球黄金需求为1108.8亿美元 接近去年第四季度1110.2亿美元的历史纪录 [3] 黄金需求驱动因素 - 美国关税阴影 地缘政治不确定性 股市波动以及美元走弱推动金价创新高 [3] - 投资者因风险资产泡沫化加剧和债务水平岌岌可危而转向黄金 [8] - 市场持续不确定性和信任受损将支撑未来黄金需求 [8] 黄金需求结构分析 - 金条和金币总需求同比上升3%至325吨 较过去五年季度均值高出15% [7] - 中国是零售投资增长主要引擎 创历史第二高季度纪录 [7] - 黄金ETF及类似产品增加226.5吨 去年同期为减少113吨 [7] - 投资需求达到551.9吨 同比增长170% 创2022年一季度以来新高 [7] 央行购买行为 - 各国央行和其他机构买入243.7吨黄金 较前几个季度有所放缓但仍为市场坚实支柱 [7] - 央行购买黄金以实现外汇储备多元化 [7] 行业需求表现 - 科技用金需求量为80.5吨 与去年基本持平 反映经济韧性 [9] - 珠宝消费需求录得380.3吨 同比下降21% 为2020年疫情爆发以来最低水平 [9] - 高金价是珠宝需求疲软主要原因 [9] - 预计价格稳定后珠宝需求将回升 [10]

全球黄金需求趋势报告核心观点 - 2025年第一季度全球黄金总需求同比增长1%至1206吨 创2016年以来最强劲第一季度需求纪录 不含场外交易的需求同比增长16% [1] - 平均金价达2860美元/盎司 同比飙升38% 以美元计价的全球黄金需求为1108.8亿美元 接近历史纪录 [2] - 黄金市场三大支柱：散户金条金币购买 黄金ETF资金流入 央行持续购金 [5] - 科技用金需求稳定 珠宝消费受高金价抑制同比下降21%至380.3吨 [7] 需求驱动因素 - 美国关税政策 地缘政治不确定性 股市波动 美元走弱推动金价创新高 [2] - 投资者因风险资产泡沫化 债务问题及美国国债可靠性疑虑转向黄金配置 [6] - 东西方投资者广泛参与 基本面买盘支撑金价高位运行 [6] 细分领域表现 投资需求 - 金条金币需求同比上升3%至325吨 较五年均值高15% 中国零售投资创历史第二高季度纪录 [5] - 黄金ETF流入226.5吨（去年同期流出113吨） 推动投资需求达551.9吨 同比增长170% [5] - 央行购金243.7吨 虽较前季度放缓但仍为市场支柱 [5] 消费与工业需求 - 科技用金需求80.5吨 与去年持平 反映高端消费品需求韧性 [7] - 珠宝需求380.3吨同比下降21% 为2020年以来最低 主因高金价抑制消费 [7] 未来展望 - 市场不确定性将持续支撑投资者与央行购金需求 金价或维持高位 [6] - 珠宝需求有望随价格稳定回升 消费者更敏感于价格波动而非绝对水平 [7]