大会发布了《2026年张家港市推进新型工业化"520"行动方案》。方案聚焦传统产业转型升级和新 质生产力培育发展两大主线，系统部署现代化产业体系提升行动、制造业强基固本提质行动、人工智能 +制造业提速行动、绿色低碳转型提效行动、人才赋能产业升级提档行动，以及分门别类的20项具体举 措，进一步推动制造业高质量发展。 昨天（1月5日），张家港市召开新型工业化推进会暨"人工智能+"创新发展大会，提出今年力争规 上工业总产值突破6000亿元。 "人工智能+"是大会的另一大焦点。会上解读了《2026年张家港市人工智能"1+10"重点工作任务以 及人工智能产业发展扶持政策》。"1"即构建一个"一体化"发展规划与空间布局。张家港将整合人工智 能资源要素，依托集成电路材料创新中心、沙洲湖科创园、劢迪医疗器械产业创新港、东渡人才港等载 体，打造"智汇港湾"，构建"一核多元、全域协同"空间规划布局。10项具体任务更是细致入微，从出台 《张家港市"人工智能+"创新应用城市行动计划（2026-2027）》到构筑要素齐全的人工智能赋能中心， 再到全力支持人工智能OPC培育发展，张家港抢抓人工智能重大机遇，为推进新型工业化添动能、增活 ...

产业创新是科技创新转化为现实生产力的关键环节。党的二十届四中全会审议通过的"十五五"规划建 议，对"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基""加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产 力"作出战略部署，强调"实施产业创新工程""推动科技创新和产业创新深度融合"。在全球政治经济格 局深度调整、大国博弈更加复杂激烈、新一轮科技革命和产业变革加速演进的当下，产业创新成为有效 避免"内卷式"竞争和应对外部打压遏制的关键着力点。"十五五"时期，需深刻理解产业创新的内涵与逻 辑，统筹好其与科技创新、区域发展等之间的关系，协同发力推进我国产业实现高质量发展。 丰富内涵和发展逻辑 产业创新是一个复杂的系统工程，事关现代化产业体系建设和新质生产力发展。准确理解产业创新的科 学内涵和内在逻辑，有助于在"十五五"时期更好推动产业创新发展，确保我国在全球产业链重构中占据 主动。 从实践来看，产业创新包括多种形式、涉及多个方面。一是在科技革命中"无中生有"创造新产业，如生 物医药、大数据和人工智能等；二是运用高新技术对传统产业进行升级改造，如传统制造业通过数智化 改造实现生产效率大幅提升；三是通过产业转移实现转型升级，依托其他地区转 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多2026年权益类资产，延续“慢牛”格局，但涨幅或小于2025年，流动性叙事边际减弱，经济反弹预期较弱 [3][5] - 结构上更看好科技成长股和“反内卷”条线企业利润修复方向，看多IM；若地产、消费等增量政策落地，低估值板块有盈利及估值修复机会，可配置IF [5] 根据相关目录分别进行总结 整体判断 - 中期选举前中美摩擦持续但关税大幅上升概率小，整体处阶段性缓和期 [5] - 预期2026年美国降息2 - 3次，流动性外溢逻辑延续，但日本加息影响资本外溢效果 [5] - 2026年宏观政策对资本市场友好，保持必要宽松，推动中长期资金入市 [5] - 国内A股市场流动性充裕，但估值抬升后流动性叙事边际减弱 [5] - 总量经济增速稳定，传统经济反弹预期弱，需更多政策支持 [5] 外部环境判断 - 2026年美国中期选举，共和党选情不占优势，特朗普政府或扩大财政开支、支持科技企业，中美摩擦投票日前或反复但关税大幅上升概率小，关注特朗普访华截点 [16] - 11月失业率上升至4.6%，通胀数据核心CPI降至2.6%，为降息提供依据，预期明年降息2 - 3次，有50 - 75BP空间 [18] - 美国即将宣布新联储主席，市场预期大概率是哈塞特，鲍威尔明年五月卸任，新任主席或推动降息，美政府也会推动降息 [20] - 全球央行除日本外仍在降息，海外资金配置需求向新兴市场外溢，中国权益资产性价比尚可，海外资金有望增配，但日本加息至0.75%或扰动全球资本外溢 [23] 国内判断 - 财政政策积极，货币政策适度宽松，宏观层面支持力度未加大，产业政策支持新质生产力、反内卷等方向，首要任务是扩大内需、稳地产等 [28] - 资本市场严监管，政策友好，推动改革，增强市场稳定性，吸引中长期资金入市 [31] - 2026年GDP增速预计维持在4.9%左右，经济维稳靠中央政府举债，政府部门杠杆率有提升空间，居民部门杠杆率下降慢 [35] - 制造业投资及基础设施建设投资增速预计回暖，地产相关数据未触底，投资持续走弱，需稳定居民收入和房价预期促进房地产正向循环，可设置收储等机构提振信心 [38][40][41] - 国内消费改善未达预期，需稳定居民收入和地产价格预期，出口明年或仍是GDP带动项 [44] - 2025年指数上涨由流动性驱动，增量资金源自散户新开户等，2026年A股市场流动性仍宽裕，但需警惕股东减持等影响，关注IPO进度 [49][52] - 居民储蓄存款/全A总市值指标显示“存款”入市仍有空间，2025年1 - 11月散户和机构新开户数均增长，机构化趋势加强 [55] 结构判断 - 经济增长引擎转变，新兴产业机会大，传统行业负增长压力大 [62] - 国内成长股与价值股强弱与美债收益率高度相关，预期美国降息，美债收益率下行，成长股维持强势 [70] - 中证1000年化基差率最高，可在其年化基差率高于15%时配置；上证50及沪深300估值低，若地产、消费等增量政策落地，低估值板块有盈利及估值修复机会，可配置IF；中证500、中证1000、创业板及科创50绝对估值抬升，待盈利基本面验证 [71][75]

2025年中国经济发展总结与展望 - 全年经济总量有望达到140万亿元左右，科技创新成果丰硕，改革开放迈出新步伐 [3] - 面对外部环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾突出等挑战，中国经济顶压前行、向新向优 [3] 现代化产业体系建设 - 坚持推动传统产业通过科技创新实现高端化、智能化、绿色化转型升级，强调实体经济中的传统产业不能丢 [4] - 加速培育人工智能等未来产业，引领新质生产力发展，使其成为明天的战略性新兴产业和后天的支柱产业 [4] - 今年前11个月，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，经过改造升级的煤炭、化工等传统行业也呈现较好发展势头 [5] - “十五五”规划建议将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”列为战略任务之首 [4] 区域经济发展策略 - 经济大省需挑大梁，作为稳住全国经济基本盘的“压舱石”和拉动经济增长的“火车头”，需将一省发展与全局目标衔接 [6] - 各地区需准确把握在全国发展大局中的定位，强化主体功能，发挥比较优势，遵循因地制宜、扬长补短的原则 [7] - 发达地区要更快更好地发展，当好全省发展的龙头，欠发达地区要发挥优势，抢抓机遇，创新思路 [7] - 不同地区需结合自身条件错位发展、各展所长，抓好人无我有的东西，在出精品上下功夫 [7] 深化改革与扩大开放 - 以经济体制改革为牵引，党的二十届三中全会部署的300多项改革举措渐次落地，全国统一大市场建设的“四梁八柱”已基本建立 [8] - 前三季度内需对经济增长贡献率达到71%，全球创新指数排名跻身前十，加快构建新发展格局 [8] - 坚持苦练内功，把发展放在自己力量基点上，同时以更开放的姿态拥抱世界，主动运筹国际空间 [8] - 通过出访和国内外事活动加强与周边地区的紧密关系，聚焦构建周边命运共同体，坚持平等对话、开放合作 [9]

三季度美国GDP数据表现 - 三季度美国GDP环比折年率为+4.3%，显著高于前值+3.8%和市场预期的+3% [2] - 三季度美国GDP同比增速为+2.3%，高于前值+2.1%和预期的+2% [2] - 私人消费支出是经济超预期的核心来源之一，对整体GDP环比增速的拉动率为2.4%，较前值提升0.7个百分点 [4][42] - 库存投资对GDP环比增速的拖累大幅改善，拉动率为-0.2%，较前值（-3.4%）提升3.2个百分点，是GDP环比折年率走高的最大正向拉动因素 [4][43] - 净出口对经济的拉动大幅走弱，主要因进口收缩，Q3进口环比折年率为-4.7% [46] - 政府支出力度加大，Q3环比折年率为+2.2%，其中联邦政府支出环比折年率为+2.9% [46] 美国经济的结构性分化：AI投资的热与剔除AI投资的冷 - 三季度剔除进口后的AI相关投资对GDP环比折年率的拉动率为0.4%，今年上半年的拉动率为0.3% [6][14] - 根据MAG7资本开支指引，预计2026年AI相关投资（剔除净进口）的同比增速约为9%（2025年预计为6%），对GDP年同比增速的拉动率可达0.4%（2025年预计为0.2%） [6][19] - 剔除AI的非住宅投资同比增速持续偏弱，2025年第四季度录得-2% [14] - 住宅投资同比增速从2025年第一季度起持续负增，2025年第四季度录得-2% [14] - 传统非AI投资增长暂未看到改善信号，核心耐用品新订单指标指向未来两个季度非住宅投资增长空间有限，且银行对大中型企业贷款标准正在收紧 [6][22] 美国经济的结构性分化：富人消费的热与普通人消费的冷 - 收入前20%的人群持有居民部门所有股票资产的约87%，而其余80%的人群仅持有13%，导致AI带来的财富效应高度集中在富人 [7][23] - 依赖工资生活的人口中，有67%处于“月光族”，其中约23%难以支付日常账单，约44%能勉强支付账单但存不下钱 [7][23] - 居民信用卡、汽车贷等违约率大幅提升，消费者信心降至历史低谷 [7][23] - 私人消费结构呈现服务消费强、耐用品消费弱的特点，Q3服务消费环比折年率录得+3.7%，而耐用品消费环比折年率仅+1.6%，其中汽车消费环比折年率为-6.8% [4][42] 美国经济的结构性分化：总量数据的热与民生体感的冷 - 市场对经济增长预期偏强，彭博一致预期2025年第四季度、2026年GDP同比增速为1.8%、2%，美联储9月预测值为1.6%、1.8% [28] - 就业市场冷，低薪工作（如制造业、运输仓储业、零售业）的新增就业人口自2024年起不到10万人，处于非经济衰退期的偏弱水平 [8][29] - AI对就业形成替代，信息业失业率增长快于整体失业率，22-25岁年龄段人群中，高AI暴露度岗位的就业人数自2022年底至2025年5月下降了约10% [8][30] - 20-24岁年轻人失业率约9%，显著高于整体失业率约4.6% [30] - 购房市场冷，居民购房能力弱，抵押贷款利率处于高位且房价持续高涨，购房所需年收入水平已达12万美元/年，远超居民年收入中位数8.5万美元/年 [9][35] 核心观点与政治风险 - 美国经济呈现“总量向上，民生向下”的K型分化，AI投资和富人财富效应支撑总量，但传统制造业、商品消费弱以及普通人财务状况恶化导致民生体感冷 [4][13] - 这种经济冷热不均的分化能暂时避免经济衰退，但无法解决政治风险 [4][13] - 考虑到2026年为中期选举年，不排除特朗普在经济矛盾无法解决的背景下，通过施压美联储宽松、转移社会矛盾、提供能源或农业补贴等手段来稳定基本盘选票 [4][13]

经济总体表现 - 11月经济数据呈现“供强需弱”格局，工业增加值同比+4.8%，但社零同比+1.3%不及预期[3] - 1-11月固定资产投资累计同比下滑0.9个百分点至-2.6%，为2020年7月以来新低[3][10] 生产端 - 工业生产保持韧性，1-11月工业增加值累计同比+6%[22] - 高技术产业是主要支撑，11月增加值同比+8.4%，对全部工业增速贡献率达29.8%[9][12] - 出口拖累减弱，11月规模以上工业企业出口交货值同比降幅收窄2个百分点至-0.1%[12] 投资端 - 制造业投资动能减弱，1-11月累计同比增速放缓0.8个百分点至+1.9%[10][23] - 基建投资累计同比下滑2.2个百分点至-6.3%，或受项目开工进度缓慢拖累[10][34] - 房地产投资持续低迷，1-11月累计同比跌幅走阔1.1个百分点至-16%[10][23] - 高技术服务业投资占比提升，1-11月累计同比+4.1%，占服务业投资比重达5.4%[32] 消费端 - 11月商品零售同比增速下滑1.8个百分点至+1.0%，是社零主要拖累[48] - 建筑及装潢材料类零售额同比大幅下滑至-17%，为2020年3月以来最低点[48][57] - 线上消费增速放缓，1-11月实物商品网上零售额累计同比+5.7%，较前值下滑0.6个百分点[59] - “国补”商品消费动能边际减弱，11月家具、家电等品类增速出现下滑[62] 政策与展望 - 中央经济工作会议提出明年“推动投资止跌回稳”及“投资于物和投资于人相结合”[10] - 在出口可能承压背景下，扩大内需、促进消费是经济工作重中之重，后续促消费政策可期[11][66]

宏观经济表现 - 美国三季度GDP环比折年率+4.3%，显著高于前值+3.8%和市场预期+3%[1] - 三季度GDP同比增速为+2.3%，高于前值+2.1%和预期+2%[1] - 私人消费支出对GDP环比增速的拉动率为2.4%，较前值提升0.7个百分点[1] 增长动力与结构分化 - 库存投资对GDP环比增速的拖累大幅改善，拉动率为-0.2%，较前值提升3.2个百分点[1] - 剔除进口后的AI相关投资对三季度GDP环比折年率的拉动率为0.4%[2][10] - 剔除AI的非住宅投资与住宅投资同比增速为负，2025年四季度分别录得-2%[10] 投资领域冷热不均 - 预计2026年AI相关投资（剔除净进口）同比增速约为9%，对GDP年同比增速的拉动率可达0.4%[2] - 传统非AI投资增长偏弱，核心耐用品新订单指标指向未来两个季度非住宅投资增长空间有限[3][18] - 美国国内银行对大中型企业贷款标准收紧净比例为正，表明企业融资环境趋紧[3][18] 消费与财富分化 - 收入前20%的人群持有居民部门约87%的股票资产，财富效应高度集中[4][21] - 依赖工资生活的人口中，有67%处于“月光族”状态，其中约23%难以支付日常账单[4][21] 就业市场结构性矛盾 - 2024年起，低薪工作（如制造业、零售业）的新增就业人口不到10万人，处于非衰退期的偏弱水平[5][29] - 信息业失业率增长快于整体失业率，AI对初级岗位形成替代[5][30] - 22-25岁年龄段人群中，高AI暴露度岗位的就业人数自2022年底至2025年5月下降了约10%[5][30] 民生与住房压力 - 居民购房所需“达标年收入”为12万美元，而居民年收入中位数仅8.5万美元，差距持续扩大[6][37] - 美国房价/房租比处于历史峰值水平[6][37]

政策目标与宏观趋势 - 十五五规划制造业目标从“基本稳定”调整为“合理比重”，预计占比将从2024年的24.9%温和回落，但仍远高于OECD国家12.4%的均值[2][10] - 以购买力平价（PPP）计价，2021-2024年中国制造业增加值占全球份额均值达31.2%，实际年化增速为4.6%，显著高于全球除中国外1.7%的增速[2][10][12] - 制造业投资占总投资比重从2020年的48.8%持续上升至2024年的59.9%，但地产周期调整进入下半场，可能继续拖累制造业在GDP中的占比[11] 重点发展行业 - 规划延续发展信息技术、生物技术、新能源、新材料等新兴产业，并新增低空经济；未来产业新增氢能与核聚变能、具身智能、6G等增长点[3][26] - 2021-2024年，高端制造业（机械、电子计算机、汽车、光伏新能源等）投资年化增长12.2%，高于总制造业投资9.5%的增速[3][26] - 高端制造业投资比重从35%持续攀升至约45%，而传统制造业（金属、水泥、石化等）投资比重从30%回落至27%左右[27] 全球竞争优势与突破 - 中国在新能源领域全球领先：2024年光伏组件产量全球占比达86.4%，锂电池出口全球份额从2017年35.9%升至2024年54.9%，纯电动汽车出口份额从1.3%跃升至24.7%[55][59] - 创新药领域实现跨越：2024年中国药企License-out交易金额达519亿美元，作为转让方的重磅交易（≥10亿美元）占全球总额32%[59][62] - AI人才储备雄厚：2022年全球顶尖AI人才（Top 20%）中，47%曾在中国接受本科教育[59][66] 投资周期与市场展望 - 历史经验显示五年规划首年制造业投资有“开门红”特点，预计2026年（十五五开年）投资增速有望回升[4][85] - 全球AI基建与再工业化周期有望提振外需和资源品价格，叠加国内地产拖累减弱，工业品价格有望企稳[4][6][88] - “反内卷”政策推动部分行业供需格局改善，2025年三季度黑色金属冶炼、计算机通信等行业产能利用率同比回升[70][78]

核心观点 - “十五五”时期中国经济实现年均5%左右增长是完全有可能的 这是实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平这一目标的基础 [7] 宏观经济增长目标与挑战 - “十五五”时期是2035年基本实现社会主义现代化承前启后的关键五年 需为长远目标奠定更坚实基础 [3][5] - 当前国内发展面临有效需求不足、国内大循环存在卡点堵点、超大规模市场优势发挥遇阻等挑战 [5] - 新旧动能转换任务艰巨 制造业中传统产业仍占80% 先进制造业和新兴产业占比不高 原始创新能力不强 [5] - 人口结构变化带来新课题 人口出生率下降、老龄化加速 新增人口和新成长劳动力减少 [6] 产业发展与科技创新 - 需构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 优化传统产业 打造新兴支柱产业 培育未来产业 [8] - 需加快高水平科技自立自强 推动科技创新和产业创新深度融合 全面实施“人工智能+”行动 [8] - 需以碳达峰碳中和为牵引 加快经济社会发展全面绿色转型 [8] - 需深化科技体制改革 畅通高校、科研院所、企业人才交流渠道 推动创新资源向企业聚集 [10] 市场需求与内需提振 - 需坚持扩大内需战略基点 把强大国内市场建设与释放经济增长潜力更好结合 [9] - 需大力提振消费 加大直达消费者的普惠政策力度 清理汽车等消费不合理限制 [9] - 需扩大有效投资 实施更多标志性工程 加大新型城镇化投资力度 激发民间投资活力 [9] - 需努力扩大传统产业市场空间 为产业优化升级提供更多机会 [9] 深化改革与市场建设 - 需全面深化改革 破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 规范地方政府经济促进行为 [10] - 需坚持“两个毫不动摇” 促进各种所有制经济优势互补 深化国资国企改革 落实民营经济促进法 [10] - 需加快完善要素市场化配置体制机制 深化零基预算改革 完善地方税体系 [10] - 需完善资本市场功能 构建同科技创新相适应的科技金融体制 [10] 对外开放与区域协调 - 需积极扩大自主开放 对接国际高标准经贸规则 扩大市场准入和开放领域 [11] - 需推动增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点 有序扩大教育、文化领域自主开放 [11] - 需拓展中间品贸易、绿色贸易 积极扩大进口 提升进口贸易便利化水平 [11] - 需促进城乡融合与区域协调发展 加快农业农村现代化 发挥重点区域增长极作用 [12] 民生保障与社会发展 - 需扎实推进全体人民共同富裕 加大保障和改善民生力度 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [13] - 需促进高质量充分就业 完善收入分配 实施城乡居民增收计划 有效增加低收入群体收入 [13] - 需健全社会保障体系 加快发展多层次、多支柱养老保险体系 优化保障性住房供给 [13] - 需有效降低家庭生育养育教育成本 完善城乡养老服务网络 稳步推进基本公共服务均等化 [13]

中国劳动力年龄结构变化与区域分化 - 2023年全国劳动力人口平均年龄达39.66岁，较1985年的32.25岁显著上升[1] - 劳动力平均年龄最高的五个省份为内蒙古(41.19岁)、黑龙江(40.84岁)、辽宁(40.74岁)、吉林(40.69岁)和四川(40.29岁)[1] - 海南、西藏、广东等省份劳动力结构相对年轻，区域分化明显[1] 高年龄省份的结构性成因 - 东北三省（黑、吉、辽）劳动力平均年龄均超40岁，面临体制转型与青年外流双重压力[2] - 东北地区传统制造业岗位收缩，本地高质量就业岗位增长乏力，导致高校毕业生“孔雀东南飞”[2] - 内蒙古经济倚重资源型产业，对年轻人才吸附能力较弱，人才流入意愿低[2] - 四川作为劳务输出大省，大量青壮年劳动力外流并在沿海定居，省内其他地区老龄化问题拉高全省平均水平[3] 城市人才竞争战略升级 - 城市竞争已超越“抢人大战”，进入以年轻化为目标的系统性人才生态重塑阶段[1][4] - 成都构建“全周期支持人才发展十条措施”，覆盖从大学生启动金到顶尖团队10亿元综合支持的全链条[5] - 成都每年筹集不少于20万平方米免费办公场地作为“梦想试验田”，并变革人才评价体系[5] - 长春预计一年投入10亿元构建从入学到立业的全程保障链，为大学新生提供免费游览等福利[5][6] - 哈尔滨依托国家重点实验室等平台，通过“丁香人才周”等活动，使省内高校毕业生留哈就业人数年均增长近15%[6] - 绵阳围绕主导产业赴高校精准引才，宜宾2025年上半年计划一次引进3128名高层次人才[6] - 呼和浩特推出“青城英才”工程，着力发展新能源、云计算等产业以摆脱对传统资源的依赖[7] 人才竞争背后的深层挑战与核心 - 人才虹吸效应加剧区域失衡，省会城市人才集聚可能加剧省内非中心城市的老龄化危机[8] - “政策红利期”后的持久力是严峻考验，决定人才去留的关键将转向产业提供的持续上升空间[8] - 城市最终竞争将回归产业竞争力、城市治理能力和文化包容性等“内功”[8] - 年轻人越来越看重城市的“软实力”和生活品质，包括营商环境、创新创业环境及宜居环境[9] - 城市需要完成从工作目的地到精神家园的进化，为人才提供清晰的未来图景和归属感[10] 未来竞争的关键维度 - 吸引和留住年轻人是关乎高年龄省份存续发展的必答题[11] - 城市在关注人口数量后，将更注重提升人口质量、结构和趋势等其他变量[11] - 竞赛的胜出者将是能为年轻人提供梦想舞台、事业机会和美好生活的城市[11]