海洋油气成为增储上产的主力，2024年海洋原油增量占国内原油增量的70%以上。我国海洋药物研发能 力跻身世界前列，自主研发的海洋药物占全球已上市品类的28%。海运量和集装箱吞吐量占全球的三分 之一。海洋旅游2024年产业增加值达1.6万亿元，邮轮旅游、海洋研学热度高涨，海洋变身"幸福打卡 地"。(齐宣) 本报讯自然资源部部长关志鸥10日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上 说，2024年全国海洋生产总值达到10.5万亿元，比2020年增加2.7万亿元。 ...

与此同时，海洋油气成为增储上产的主力，2024年海洋原油增量占国内原油增量的70%以上。我国海洋 药物研发能力跻身世界前列，自主研发的海洋药物占全球已上市品类的28%。海运量和集装箱吞吐量占 全球的三分之一。海洋旅游2024年产业增加值达1.6万亿元，邮轮旅游、海洋研学热度高涨，海洋变 身"幸福打卡地"。 自然资源部副部长、国家海洋局局长孙书贤表示，科技创新已成为海洋经济发展的第一动能。我国首艘 排水量达42600吨，钻深达11000米的"梦想"号已正式入列，综合钻探性能全球领先；建成全球首座10万 吨级生产储油平台"深海一号"；一批大国重器相继建成使用。 北京商报讯（记者 和岳）9月10日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。会 上，自然资源部部长关志鸥表示，2024年全国海洋生产总值达到10.5万亿元，比2020年增加2.7万亿元。 据关志鸥介绍，我国海洋能、海洋药物和生物制品、海水淡化和综合利用等战略性新兴产业的发展态势 良好。 ...

炸了！中美贸易战火蔓延至海运战场，双方接连放出狠招——美国对中国船舶征收高额进港费，中国反手对美国光纤加征78.2%关税。这早已不是普通摩 擦，而是一场围绕规则制定权、海运主导与高端制造话语权的全面博弈！ 全球航运网络正迎来剧烈洗牌，产业链面临重构。中美这一轮过招，不仅牵动两国经济神经，更将重新定义未来十年的全球贸易格局。 美国出招：针对性收费，剑指中国海运。 今年4月，美国贸易代表办公室公布一项被广泛认为极具针对性的收费方案：自2025年10月起，对"中国运营或制造"的船舶征收阶梯式进港费。 具体来看： 中资船舶按净吨计算，初始每吨50美元，之后逐年递增，到2028年将达140美元； 即便非中资运营，只要船是"中国制造"，也按集装箱个数收费，从120美元/箱起步，2028年升至250美元； 每船每年最高支付5次，但每一航次均单独计算，不按港口重复征收。 美国政府还留了一手"奖励机制"：只要船公司购买美国新造船，可享最长三年费用豁免。此举显然意图一石二鸟——一方面打压中国航运影响力，另一方面 重振美国本土造船业。 一艘中型集装箱船（约6.5万净吨）单次赴美成本或骤增数百万人民币。有分析师直言："这不是贸易措施 ...

9月5日，一批满载配件的集装箱班列从郑州圃田站启程，经铁路直达天津新港北后无缝衔接海运， 最终将抵达坦桑尼亚。这是郑州发往天津的首趟"铁海直运"班列，其开行标志着继郑州至青岛港、宁波 港、连云港港之后，第四条"铁海直运"线路开通。 "铁海直运"模式使本地企业实现了在家门口办结海关通关查验手续，降低了沟通成本，同时，还能 减少货物在口岸滞留时间，降低企业物流成本，为企业提供更高效、稳定、经济的国际贸易新通道。 未来，新丝路港投子公司中部陆海将进一步加强与本地产业园区及重点企业的战略合作，助力本地 企业融入全球产业链，为区域高质量发展注入新活力。 该批集装箱装载着郑州中铁七局海外公司用于海外工程项目的配件货物，在本次运输中，郑州车站 海关、中铁联集郑州中心站、中铁快运、中部陆海、天津港通过通力协作，采用"铁海直运"模式为本地 企业货物运输提供了更高效、优质的全程供应链服务。该线路的开通，推动了"港口+铁路+产业"的深 度融合，为本地企业扬帆出海注入了强劲动能。 郑州车站海关积极助力"铁海直运"新线路的拓展，提前与铁路部门、港口海关等多方沟通协调，搭 建高效的信息交互平台，让铁路运输与海运信息实现无缝对接，保障货物 ...

证券分析师 芦哲 证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20250907 主要城市商品房成交延续改善 2025 年 09 月 07 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《9 月 FOMC 前的主角团——2025 年 8 月美国非农就业数据点评》 2025-09-06 《每周宏观经济和资产配置研判— 20250902》 2025-09-02 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 9 月 7 日，本周 ECI 供 给指数为 50.03%，较上周回落 0.02 个百分点；ECI 需求指数为 49.90%， 较上周持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.90%，较上周持平；ECI 消费指数为49.71%， ...

交运ETF（561320）跟踪的是内地运输指数（000945），该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场 中选取涵盖航空、海运、公路及铁路运输等交通运输行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映 内地运输行业上市公司证券的整体表现。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 航空：量增推动收入增长，2025H1航空板块营收同比增长7%，叠加油价下降、周转提升成本改善，归 母净利润同比增长71%；2025Q2行业国内裸票同比提升，叠加油价维持低位，航空板块营收同比增长 10%，归母净利润同比扭亏为盈。 机场：量增推动航空性收入和非航收入增长，叠加成本相对刚性，机场利润增速高于收入增速， 2025H1机场板块营收同比增长6%，归母净利润同比增长26%；2025Q2机场板块营收同比增长8%，归母 净利润同比增长34%。航空业未来供给增长放缓确定性 ...

交通运输行业运行态势 - 7月份交通运输经济运行延续回升向好态势 货运量和跨区域人员流动量保持平稳增长 港口货物吞吐量增长较快 交通固定资产投资规模维持高位[1] - 前7个月完成交通固定资产投资1.95万亿元 其中铁路完成投资4330亿元 同比增长5.6%[3] - 7月份完成营业性货运量49.7亿吨 同比增长3.4% 增速较上月回升0.5个百分点[6] 交通固定资产投资 - 7月份完成交通固定资产投资3061亿元 其中铁路771亿元 公路2005亿元（高速公路981亿元/普通国省道529亿元/农村公路317亿元） 水路173亿元 民航112亿元[2] - 投资推动重大项目建设 包括雄忻高铁雄保段箱梁架设完成 贵港苏湾大桥主桥合龙等重点项目[2] - 铁路投资有效拉动全社会投资 聚焦"十四五"102项重大工程 高质量推进铁路建设和设备更新[3] 货运量表现 - 1-7月国家铁路累计发送货物23.31亿吨 日均装车18.33万车 同比分别增长3.3%和4.1%[4] - 铁路重点物资运输表现突出 发送煤炭11.96亿吨（其中电煤8.16亿吨） 矿建材料/冶炼物资/粮食运量同比分别增长13.6%/8.2%/12.7%[4] - 新疆铁路货运量提前3天突破1亿吨大关 达1.01亿吨 同比增幅2.0%[5] 跨境运输与国际通道 - 1-7月中欧班列稳定开行 中亚班列开行8526列 同比增长23.2%[6] - 中老铁路累计发送跨境货物344.1万吨 同比增长6.4%[6] - "丝路海运"海铁联运天天班突破2000列 东南物流黄金通道取得新进展[6] 科技创新与智能化转型 - 成立交通大模型创新与产业联盟 推动综合交通运输大模型建设从分散探索迈向协同共建[7] - 采用"1+N+X"架构建设综合交通运输大模型 通过基础-垂域-智能体三级联动支撑行业智能化转型[8] - 加强重大科技攻关 发展智慧交通 推动新技术与交通运输深度融合[7]

9月3日，恒生指数高开0.64%，恒生科技指数涨0.99%。 盘面上，大型科技股集体上涨，其中，京东涨近3%，百度涨2.3%，小米涨近2%，阿里巴巴涨超1%， 快手涨0.77%；现货黄金涨至3547美元/盎司，再创新高，黄金股持续走强，潼关黄金、赤峰黄金涨超 5%，招金矿业、中国黄金国际、山东黄金再创历史新高，带领铜等有色金属股齐涨；汽车股普遍上 涨，蔚来汽车、理想汽车涨超3%，生物医药股、家电股、体育用品股、新消费概念股、半导体股股纷 纷上涨。 另一方面，海运股、食品饮料股、石油股部分下跌，其中，中远海发、珍酒李渡跌约1%。 关于港股后市 浙商国际分析表示，回顾8月港股市场走势，市场振荡向上再度收涨，是自今年5月以来连续第四个月收 涨。8月初港股市场延续了上月末的快速回调，随后市场迅速企稳反弹，并在南向资金、市场情绪、美 联储降息预期升温等多种利好因素不断催化下震荡上行，成功延续了中长期向上的良好趋势。 该机构认为，目前内部南向资金保持强势净流入，外部资金面环境有所改善，且资金面强势驱动市场情 绪，但市场对于基本面的担忧仍在。 国泰海通海外策略团队指出，美联储重启降息之下，港股外资存在超预期回流可能。存量视 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇9月3日｜隔夜美股三大指数齐跌，中概指数逆势上涨0.52%。港股三大指数高开，恒指涨 0.64%，国指涨0.72%，恒生科技指数涨0.99%。盘面上，大型科技股集体上涨，其中，京东涨近3%， 百度涨2.3%，小米涨近2%，阿里巴巴、腾讯涨超1%，快手涨0.77%；现货黄金涨至3547美元/盎司，再 创新高，黄金股持续走强，潼关黄金、赤峰黄金涨超5%，招金矿业、中国黄金国际、山东黄金再创历 史新高，带领铜等有色金属股齐涨；汽车股普遍上涨，蔚来汽车、理想汽车涨超3%，生物医药股、家 电股、体育用品股、新消费概念股、半导体股股纷纷上涨。另一方面，海运股、食品饮料股、石油股部 分下跌，其中，中远海发、珍酒李渡跌约1%。(格隆汇) ...

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入125.85亿元，同比下滑4.91%，其中Q2实现69.89亿元，同比增长0.13% [4] - 2025年上半年归母净利润21.25亿元，同比下滑14.91%，其中Q2实现12.59亿元，同比增长12.25% [4] - 2025年上半年扣非归母净利润19.06亿元，同比下滑22.03%，其中Q2实现10.53亿元，同比下滑3.04% [4] 分业务板块表现 油轮运输 - 自有VLCC船队规模维持世界第一，拥有52艘VLCC（1611.07万载重吨）和7艘Aframax（77.00万载重吨） [4] - 2025年上半年营收44.43亿元，同比下滑10.46%，分部净利润12.93亿元，同比下滑22.77% [4] - 2025年Q2营收23.06亿元，同比下滑4.28%，分部净利润8.06亿元，同比增长0.22% [4] 干散货运输 - 自有VLOC船队规模维持世界第一，拥有93艘船（1855.95万载重吨），其中包括34艘VLOC（1313.16万载重吨） [4] - 2025年上半年营收37.01亿元，同比下滑6.50%，分部净利润4.22亿元，同比下滑47.27% [4] - 2025年Q2营收20.21亿元，同比下滑2.00%，分部净利润2.63亿元，同比下滑40.66% [4] 集装箱运输 - 拥有19艘船（42.4万载重吨，3.05万TEU箱位） [4] - 2025年上半年营收30.20亿元，同比增长10.93%，分部净利润6.28亿元，同比高增161.50% [4] - 2025年Q2营收18.82亿元，同比增长11.73%，分部净利润2.93亿元，同比高增115.15% [4][6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为255.92亿元、268.74亿元、277.03亿元，同比增速分别为-0.80%、5.01%、3.08% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52.43亿元、60.44亿元、63.56亿元，同比增速分别为2.66%、15.26%、5.17% [5][6] - 对应EPS分别为0.65元、0.75元、0.79元，2025年9月1日收盘价对应PE分别为10.24倍、8.88倍、8.45倍 [5][6] 财务指标预测 - 预计2025-2027年毛利率分别为28.0%、30.0%、30.8% [5] - 预计2025-2027年净资产收益率ROE分别为12.4%、13.2%、12.8% [5] - 预计2025-2027年市净率P/B分别为1.27倍、1.17倍、1.08倍 [5]