纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI 算力、锂电、PCB、BMC、先进封装 - **公司**：广达、纬创、红海、英业达、齐虹、双宏、台积电、海光信息、寒武纪、协创数据、鸿景科技、有方科技、盈丰环境、工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、胜宏科技、沪电股份、金溢盛、天孚通信、中际旭创、曙光数创、飞荣达、华丰科技、龙芯中科、奥飞数据、官黄新网、大卫科技 [1][3][10][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **AI 服务器市场**：2025 年三季度保持强劲增长，广达、纬创和红海全年营收三位数增长，英业达全年 AI 服务器出货两位数增长，通用服务器因 AI 应用带动快速增长；广达 AI 服务器营收占比从一季度 60%升至 70%，纬创提升至 50% - 60%，英业达为 30% - 40%；GPU200 二季度出货放量，首批 GPU300 7 月 3 日出货，各 ODM 大厂 GB300 基本进入测试阶段，预计三季度出货 [1][2][4] - **锂电业务**：上半年提前拉货，下半年旺季拉货动能放缓，受汇率影响，厂商对三季度持保守态度，预计全年持平或略有增长 [1][5] - **核心组件（液冷）**：英伟达 GPU 系列全面转向液冷，新增齐虹和双虹两家散热公司；二季度液冷厂商成长来自 GB200 放量，已启动对 GB300 准备；齐虹在大型云厂商 GB200 液冷元件市占率 7 - 8 成，有 ISIC 客户导入液冷方案；双宏二季度营收同比、环比超 20%，上半年同比超 30% [1][6] - **PCB 行业**：GPU 供应顺畅推动逆势上涨，源于英伟达 50 系列新 GPU 出货及传统 PC 业务推升，厂商强化 AI 服务器布局 [1][7] - **BMC 出货**：上半年主要由 AI 服务器推动，通用服务器受 AI 应用一定拉动 [1][8] - **台积电**：产能持续增长，先进封装技术或变革；美国先进封装设施 2028 年动工，与第三座晶圆厂相连，导入更先进封装技术；预估 2025 年 AI 芯片业务营收翻倍，未来五年约 45%复合增长率 [3][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 报告推荐关注 AI 处理器、算力租赁、服务器整机、PCB、光模块、散热、铜连接、CPU、IDC 等领域公司，具体包括海光信息、寒武纪等多家公司 [3][10][11]

公司市值与高管财富 - 英伟达最新市值达4 02万亿美元[1] - 公司CEO黄仁勋净资产1440亿美元 超过沃伦·巴菲特位列全球富豪榜第九[1] - 黄仁勋年内净资产增加294亿美元[2] 高管股票减持 - 黄仁勋7月累计减持60万股公司股票 价值约9600万美元[2] - 6月已减持45万股 2025年内计划总计减持600万股[3] - 减持行为依据10b5-1规则制定的交易计划执行[3] 行业地位与技术优势 - 英伟达成为历史上首家市值突破4万亿美元的公司[3] - 公司GPU产品广泛应用于AI训练 推理和大型语言模型部署[3] - 硬件被OpenAI 谷歌 Meta等科技巨头采用[3] 全球富豪榜情况 - 全球前十富豪中有7位来自科技行业[2] - 马斯克以3600亿美元净资产位居榜首[2] - 科技行业富豪年内财富波动显著 扎克伯格增加458亿美元 马斯克减少727亿美元[2]

公司IPO进展 - 摩尔线程智能科技科创板IPO申请正式获受理，即将登陆资本市场 [1] - 招股说明书首次全面展示公司在全功能GPU领域的技术积累与商业化潜力 [1] 技术优势 - 构建全栈技术壁垒，核心为自主研发的MUSA架构，涵盖芯片架构、指令集、编程模型等关键要素 [2] - MUSA架构实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、科学计算及超高清视频编解码的技术突破 [2] - 在FP8技术研发上取得系统性突破，成为国内少数掌握该项技术的GPU厂商 [2] - 2020年成立以来共发布5颗芯片，完成四代全功能GPU架构迭代，覆盖云到端的智能计算场景 [2] - "平湖"架构增加FP8和FP64精度支持，提升AI算力，支持万卡集群智算中心解决方案 [2] - 最新AI旗舰产品MTT S5000性能对标英伟达H100，计算效率实现部分超越 [3] - 自主研发并国内率先推出支持DirectX 12的图形加速引擎 [3] 技术对比与迭代速度 - 架构迭代速度领跑国内GPU行业，2020年至今快速缩小与英伟达差距 [4] - MTT S80显卡单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [4] - 基于MTT S5000的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [4] 知识产权布局 - 截至2024年末拥有402项境内发明专利，全面覆盖GPU核心领域 [5] - 专利布局聚焦"卡脖子"环节，形成从芯片到集群、软件到硬件的全方位保护 [5] 营收与增长 - 2022年至2024年营业收入从4608.83万元增长至43845.95万元，复合增长率达208.44% [6] - 产品打入大模型训练推理、数字孪生、消费电子、云计算等多个关键市场 [6] - 净利润从2022年-183955.22万元改善至2024年-149193.77万元，亏损缩窄幅度约19% [6] 研发投入与商业化 - 单位研发投入创收从2022年0.041元提升至2024年0.323元，提升幅度约7.88倍 [7] - 80亿元募资计划中近70亿元将投入三款新一代芯片研发，包括AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片 [10] - 研发项目直指提升千卡集群计算效率、突破端侧AI算力瓶颈及完善自主开发生态 [10] 发展路径 - 技术投入与商业回报形成正向循环，有望加速走向J曲线拐点 [8][10] - 从技术投入期向价值回报期跃迁，商业化能力和可持续性得到市场初步验证 [7][11]

报告核心观点 报告涵盖医药生物、食品饮料、电子等多个行业及相关公司研究，指出医药生物创新药发展获政策支持，食品饮料各细分领域有不同发展态势，电子行业国产GPU资本化加速且EDA国产化需推进，同时还涉及财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供多维度投资参考[7][11][20] 各目录总结 重点推荐 医药生物行业周报（2025/06/30 - 2025/07/04） - 市场表现：上周医药生物板块整体上涨3.64%，年初至今上涨10.10%，当前PE估值28.44倍，子板块均上涨，多数个股上涨[7] - 行业要闻：国家出台支持创新药发展措施，将制定商业健康保险创新药品目录，迪哲医药舒沃替尼片获FDA加速批准上市[8] - 投资建议：板块表现强势，创新药活跃，建议关注创新药链等细分板块及相关个股[9][10] 食品饮料行业周报（2025/6/30 - 2025/7/6） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.62%，白酒子板块表现相对较好，部分个股涨幅或跌幅较大[11] - 白酒：茅台批价企稳回升，行业持续筑底，产品低度化等或带来新机遇，建议关注高端酒和区域龙头[12] - 啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性，建议关注相关企业[13][14] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注相关企业[13][14] - 餐饮供应链：消费券刺激下有望回暖，长期是稀缺成长赛道，建议关注相关企业[13][14] - 乳制品：供需格局逐步改善，静待周期拐点，建议关注相关企业[14] 旷达科技（002516）公司简评报告 - 事件：2024年员工持股计划第一个解锁期届满，部分持有人可解锁股份[16] - 业绩情况：2024年业绩达标，汽车内饰业务营利双增，新能源业务下滑，滤波器业务有进展[17] - 后市展望：2025年利润端有望回暖，各业务有改善举措，期间费用率下降[18][19] - 投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级[19] 电子行业周报2025/6/30 - 2025/7/6 - 板块观点：国产GPU行业进入资本化攻坚阶段，EDA限制短期缓和但国产化需加速，行业需求温和复苏[20] - 国产GPU情况：摩尔线程、沐曦科技IPO获受理，壁仞科技拟赴港上市，本土AI芯片出货量上升[21][22] - EDA情况：美解除对华销售禁令，国产EDA基础薄弱亟待替代[23] - 市场表现：本周行业跑输大盘，各子板块涨跌不一[23] - 投资建议：可逢低布局，关注相关领域企业[24] 大众品行业2025年中期投资策略 - 啤酒：需求改善，成本下行，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒[25][26] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注盐津铺子、劲仔食品[26] - 乳制品：供需格局改善，静待周期拐点，建议关注伊利股份、新乳业[26] 制冷设备行业2025中期投资策略 - 家用市场：需思考“国补后时代”竞争格局，头部企业抗压能力强，海外拓展潜力可期[28][29] - 专用市场：下游行业对制冷设备要求提高，考验综合实力[29] - 投资建议：关注家用制冷设备龙头及上游零部件公司，专用制冷设备相关公司[30] 财经新闻 - “对等关税”暂缓期延长至8月1日[31] - 美国总统特朗普威胁对14国进口产品征税[32] - 6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，黄金储备环比增加[33] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收红，深成指、创业板回落，指数呈现分化[35] - 上证指数短线或延续震荡，下方有支撑，房地产、商业指数表现活跃[35][37][39] 市场数据 展示了融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据[42]

云知声 - 公司于2025年6月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码"9678"，成为"港股AGI第一股"[2] - 作为中国AGI技术先行者，拥有自研大语言模型山海大模型（600亿参数），在MedBench评测中综合得分82.2位列第一，SuperCLUE报告总分72位居全球第一梯队[3] - 2022-2024年营收分别为6.01亿元、7.27亿元和9.39亿元，复合年增长率25.0%，毛利率维持在38.8%-40.5%区间[4] - 智算集群计算能力达184 PFLOPS，存储容量超10PB，技术商业化进程领先，2024年成为中国第四大AI解决方案提供商[3][4] 拨康视云 - 公司于2025年7月3日在港交所主板上市，股票代码"2592"，专注眼科创新疗法[6] - 核心产品CBT-001有望成为翼状胬肉全球首创药物，已在中美启动III期临床试验，并与参天制药达成授权协议[6] - 另一核心产品CBT-009针对青少年近视，已完成I/II期临床试验，2024年7月向FDA提交IND申请[7] 摩尔线程 - 公司于2025年6月30日递交科创板招股书，计划募资80亿元用于GPU芯片研发[8][12] - 自主研发四代GPU架构，MTT S80显卡性能接近英伟达RTX 3060，千卡集群效率超国外同代产品[10] - 2022-2024年营收从0.46亿元增至4.38亿元，复合年增长率超200%，累计研发投入38亿元[11] 镁信健康 - 公司向港交所递交招股书，为中国最大医药多元支付平台，2024年营收20.35亿元[14][16] - 截至2024年底累计为患者节省67亿元，服务160万患者，覆盖40%中国已上市1类新药[14] - 2024年毛利率35.8%，经调整净亏损率从2022年41.8%收窄至3.9%[16][17] 翼菲科技 - 公司递交港交所18C上市申请，2024年中国轻工行业工业机器人供应商排名第五[20] - 全球客户覆盖28个国内省份及20多个海外国家，2024年海外收入2550万元占比9.5%[21] - 截至2025年6月在手订单超4亿元[22] 镁佳 - 公司递交港交所招股书，专注汽车域控解决方案，2024年每十辆智能座舱新车中有一辆使用其技术[25] - 2024年交付63.43万件产品，累计交付量最快达百万，毛利率从2023年12.1%回升至21.8%[25][28] 海拍客 - 公司递交港交所招股书，专注低线市场家庭护理及营养产品，2024年平台交易额110亿元[30] - 中国低线市场最大服务平台，市场份额10.1%，连接4200家卖家和29万家买家[30] - 2024年自有品牌业务拥有3.8万付费买家，销售SKU超1000个[32] 瑞为技术 - 公司递交港交所18C上市申请，中国民航视觉智能产品市场排名第一，份额8.9%[38] - 2022-2024年营收复合增长率124.6%，2024年实现净利润828万元[39][40] 德适生物 - 公司递交港交所招股书，拥有全球首个商业化跨模态医学影像基座模型iMedImageTM[42] - 中国染色体核型分析领域市场份额30.6%，2024年营收7035万元，毛利率65.5%[47][48] 百力司康 - 公司递交港交所招股书，专注ADC药物开发，核心产品BB-1701针对HER2阳性乳腺癌[51] - 管线包含4个临床阶段ADC候选药物，BB-1701为全球临床阶段最靠前的HER2 ADC之一[52] 普祥健康 - 公司递交港交所招股书，华北地区医养结合服务商排名第二，2024年营收5亿元[55][57] - 2022-2024年经调整净利润从0.39亿元增至0.59亿元，老年患者比例在同行中最高[56][57]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件93个 较上周增加5个 其中34个事件披露金额 总融资规模102 48亿元人民币 平均融资金额3 01亿元人民币 [5] - 能源电力行业融资规模最高 达44 34亿元人民币 主要由于多晶硅生产商永祥股份完成49 16亿人民币A轮融资 [8] - 智能制造行业融资总额26 03亿元人民币 其中GPU研发商曦望Sunrise完成10亿人民币天使轮融资 [10] 行业分布 - 融资事件数量前三行业：智能制造21个 人工智能19个 医疗健康9个 [7] - 永祥股份为通威集团控股企业 主营高纯晶硅 高效硅片 PVC等业务 [9] - 曦望Sunrise为阵量智能子公司 专注AI高性能GPU研发 产品线包括曦望S1 S2 S3 [11] 地区分布 - 融资事件集中在江苏19起 广东17起 北京13起 [14] - 江苏披露融资总额16 45亿 广东5 89亿 北京17 50亿 上海5 20亿 浙江9 25亿 [17] 阶段分布 - 早期阶段融资68个 成长期19个 后期6个 [17] 活跃投资机构 - 顺禧基金 金浦投资各参与3起 红杉中国参与2起 [28] IPO动态 - 本周6家国内企业IPO 安井食品市值最高达199 31亿港元 [30] - 安井食品历史投资方包括华泰证券 中金公司 摩根大通等31家机构 [31] - 云知声获启明创投 京东科技等投资 信通电子获广发证券 国投证券投资 [31] 并购事件 - 本周披露10起并购 华兴新能源4 01亿收购长青环保100%股份 [36] - 长青环保主营生物质发电技术研发与综合利用 [36]

全球投融资概况 - 本周国内一级市场披露融资事件93个 较上周增加5个 其中34个披露金额 总融资规模102 48亿元人民币 平均融资金额3 01亿元人民币 [2] 行业分布 - 融资事件数量前三行业：智能制造21个 人工智能19个 医疗健康9个 [4] - 融资规模最高行业：能源电力44 34亿元人民币 其中多晶硅生产商永祥股份完成49 16亿人民币A轮融资 [4] - 智能制造行业融资总额26 03亿元人民币 高性能GPU研发商曦望Sunrise完成10亿人民币天使轮融资 [4] 地区分布 - 江苏融资事件19起 披露金额事件7起共融资16 45亿 [10] - 广东融资事件17起 披露金额事件7起共融资5 89亿 [10] - 北京融资事件13起 披露金额事件6起共融资17 50亿 [10] - 上海融资事件13起 披露金额事件6起共融资5 20亿 [10] 融资阶段 - 早期阶段68个 成长期19个 后期6个 [12] 大额融资事件 - 永祥股份A轮融资49 16亿人民币 投资方包括工银金融资产投资等11家机构 [16] - 智谱Al D3轮融资10亿人民币 投资方为上海张江集团等 [16] - 曦望Sunrise天使轮融资10亿人民币 投资方包括松禾资本等6家机构 [16] - 天瞳威视D轮融资5亿人民币 投资方为极目资本 [16] 海外大额融资 - 以色列企业服务商CATO Networks获G轮3 59亿美元融资 [18][19] - 墨西哥数字银行Klar获C+轮1 7亿美元融资 [21] - 美国AI开发商Genesis Al获种子轮1 05亿美元融资 [21] 机构活跃度 - 顺禧基金 金浦投资各参与3个投资事件 红杉中国参与2个 [22] IPO动态 - 本周国内6家IPO公司 安井食品市值最高达199 31亿港元 [24] - 安井食品历史投资方包括华泰证券 中金公司等 [25] - 云知声历史投资方包括启明创投 中金资本等 [25] 并购事件 - 本周披露并购事件10个 华兴新能源4 01亿人民币收购长青环保100%股份 [28] - 嘉通制药被并购金额1500万人民币 并购方为广西药物研究所 [29] - 津通报关被并购金额1013 88万人民币 并购方为赵世涛 [30]

A股IPO市场概况 - 2025年上半年A股IPO市场受理177家企业 超2024年全年总和 其中北交所占比65%达115家 深市32家(主板11家 创业板21家) 沪市30家(主板9家 科创板21家) [1] - 6月单月新增受理150单 占比84.7% 其中6月30日当天沪深交易所受理9家 北交所受理32家 形成压哨申报现象 [1] 保荐机构竞争格局 - 37家保荐机构参与177家企业保荐 国泰海通以26家超越中信证券(22家)居首 前6家券商合计占比超50% [2] - 国泰海通在科创板(承销金额26.37亿元)和创业板(21.60亿元)领先 华泰证券在北交所(11.69亿元)领跑 [4] 科创板改革影响 - 科创板放宽未盈利企业标准 吸引硬科技企业 如摩尔线程采用第二套标准(市值≥15亿元 营收≥2亿元 研发占比≥15%) 沐曦股份采用第四套标准(市值≥30亿元 营收≥3亿元) [1] - 科创板上半年受理21家 未盈利企业占比提升 具有高研发投入 高技术壁垒 高成长潜力特征 [5] 市场表现数据 - 上半年A股IPO融资规模380.02亿元 同比增25.53% 中信建投承销金额84.31亿元居首 国泰海通47.97亿元次之 [4] - 承销数量国泰海通7家第一 中信证券6家第二 申万宏源5家第三 [4] 下半年展望 - 预计呈现量稳质升趋势 注册制改革深化 北交所专精特新企业受理量或显著增加 [8] - 投行业务将聚焦硬科技 生物医药等战略性新兴产业 并提升并购重组服务能力 [8]

全球数字经济大会概况 - 2025全球数字经济大会在国家会议中心启幕 主题为"建设数字友好城市" 涵盖技术 发展 市民 生态等八个维度 [6] - 大会设置"1+6+N"活动框架 包括1场开幕式 6场主论坛和46场专题论坛 新增数字医疗 低空经济等新兴领域专题 [7] - 外宾规模创历届之最 16个外宾团组 300余位国际嘉宾参会 成立全球数字经济城市联盟等智库机构 [7] 数字经济产业创新成果 - 北京人工智能产业形成领先优势 2024年核心产业规模近3500亿元 占全国50% 建设21家全国重点实验室和23家市级AI实验室 [7] - 北京市发布1.6T高质量中文语料库 建成"大模型生态服务站" 推动132款大模型通过备案(占全国1/3) 73款AI产品完成登记 [7] - 北京IPv6部署取得进展 基础电信网络全面支持IPv6 新建千兆光网和5G网络均完成IPv6部署 大型商业网站全部支持IPv6访问 [7] 企业技术展示与合作 - 北京银行展示"数据易贷""数据慧贷"等特色数字金融产品 协同推进数字金融与科技金融 绿色金融等协同发展 [8] - 国产数据库"海扬数据库"客户数连续四年增长超100% 开源400万行代码 参与国际开源项目合作 开源集群部署数突破6万 [8] - 摩尔线程展示从端到边缘到云的全栈算力产品 包括夸娥万卡智算集群 全功能GPUOAM模组等 [8] 数字技术应用体验 - 北京坊数字综合体汇聚50余家科技企业与10余个沉浸式展区 提供AI科学艺术馆 数字文旅精灵等体验项目 [8] - 数字"潮"市—AI火花市集汇聚全球最新AI消费产品与服务 包括智能穿戴设备 数字文创品 AI潮玩等 [8] - 观众可在1:1还原的C919模拟舱中体验飞行操作 配合风洞测试等科学实验装置 实现"理论-虚拟-实物"三维研学模式 [8]

资本市场改革举措 - 证监会发布《科创板意见》，重启科创板第五套标准通道，支持未盈利科技创新企业上市 [2] - 创业板启用第三套上市财务标准，为优质未盈利科技创新企业提供更多上市机会 [2] - 政策释放积极信号，硬科技企业在A股上市路径拓宽 [2] 投行动态 - 首家采用科创板第五套标准的企业禾元生物将于7月1日上会 [3] - 创业板首家未盈利企业大普微首发上市申请获深交所受理 [3] - 投行积极调整战略，聚焦人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [4] 行业影响 - 科创板第五套标准和创业板第三套标准启用后，预计将有一批硬科技未盈利企业上市 [4] - 政策适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等领域，为投行带来增量业务 [4] - 投行项目开发重心向新一代信息技术、生物技术、新能源等战略新兴产业倾斜 [4] 创投市场反应 - 科创板第五套标准重启改善退出渠道预期，优化投资环境 [8] - 一级市场投资机构对未盈利科技企业的投资信心增强 [8] - 民营GP调整投资逻辑，更关注暂时不盈利但有成长潜力的项目 [9] 企业筛选标准 - 未盈利企业的评估重点包括赛道市场规模、技术领先性、研发方向与市场需求匹配性 [5] - 核心指标涵盖技术参数对比、发明专利数量、研发投向及规模等 [5] - 市场期待生物医药以外的行业有更细化的上市指引 [5] 政策持续性展望 - 试点初期政策不会大规模放松，赶得上红利期的企业将受益 [5] - 适用范围扩大是逐步过程，未来可能延伸至其他新兴产业 [5] - 政策主基调仍是"稳字当头、试点先行" [4]