作为经济大省，广东全省就业人员总量超过7000万人。2025年以来，广东全面落实就业优先政策，大力 实施"百万英才汇南粤"行动计划，推动就业形势保持稳定。2025年前5月，全省城镇新增就业累计65.07 万人，同比增长8.8%。当地稳定重点群体就业有哪些有效做法？如何回应求职者的所急所盼？ 据了解，坪山区劳动争议调援裁诉一站式服务平台联合专业机构，针对小微企业难以顾及的管理短板问 题，联合专业机构提供定制化人事管理服务，既帮助企业合法合规管理，也衔接劳动者就业帮扶，目前 已累计服务小微企业971家。 激活创业氛围。"大学生毕业超过2年，还能领取粤东粤西粤北的就业补贴吗？"……在河源市的糖巢乡 村创客社区，一场青年创新创业主题沙龙活动座无虚席，人力资源和社会保障局工作人员现场答疑，面 对面解析就业创业政策。 "除了听创业沙龙，在这里还能享受丰富的创业政策。"32岁的创业者徐晨喻说，她开设了一家艺术空 间，通过参加当地创业大赛获得了创业资金以及8个月免租金的优惠政策，"创客社区有专业的运营团 队，能营造活跃的创业氛围，还能吸引许多游客来此打卡。"目前，糖巢乡村创客社区累计培养近200名 青年创客，吸引19家企业注 ...

连锁企业港股上市热潮 - 6月26日周六福、圣贝拉、颖通控股三家连锁企业同日完成港股上市鸣锣仪式，覆盖黄金珠宝、母婴护理、美妆零售三大行业 [2] - 2024年港股成为中国连锁品牌IPO主要选择，茶百道、沪上阿姨、锅圈等企业已先行上市，港交所更青睐具备标准化复制能力的商业模式 [3] - 连锁企业选择港股因A股审核更侧重科技导向且排队周期长，而港股更关注企业经营能力与商业化逻辑 [9] 连锁模式跨行业应用 - 三家上市企业通过标准化复制与组织系统实现扩张：周六福下沉市场开店超5000家，圣贝拉将月子服务细化为SOP流程，颖通控股构建多品牌零售矩阵 [6][8] - 连锁模式核心优势在于可控复制、规模收益与品牌统一，适用于高频消费（茶饮）和低频高客单价（珠宝、母婴）领域 [8][11] - 连锁边界被打破，从产品零售到服务业均可通过系统化能力实现跨行业复制 [6] 港股成为连锁资本化试炼场 - 港股对连锁企业财务模型友好，因其收入稳定、现金流好、回收周期明确，契合国际资本稳健回报需求 [11] - 锅圈食品和茶百道上市案例分别验证社区餐饮与高频消费模型的资本化可行性 [11] - 港股上市标准更关注真实经营能力而非科技标签，适合以加盟和门店网络为基础的连锁企业 [9] 连锁行业竞争维度升级 - 当前连锁竞争焦点从门店数量转向中后台系统、人才培养、供应链协同与数字化运营能力 [12] - 圣贝拉通过护理流程量化指标实现服务标准化，周六福采用"准直营逻辑"管理加盟商，体现系统化能力重要性 [12] - 行业进入"组织专业主义"时代，需通过强系统、稳供应链、高效人才复制来穿越增长周期 [12] 连锁资本化未来路径 - 三家上市企业代表产品零售快连锁、服务业专业连锁、渠道整合连锁三种资本化方向 [13] - 成功连锁企业需具备效率、标准、系统等系统性工程能力，而非单纯扩张速度 [13] - 资本市场最终认可的是能长期稳健运营的连锁系统型组织 [13]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 淘宝闪购和美团闪购日均订单量创新高，三大平台持续加码即时零售，行业竞争升级且格局向头部集中 [5] - 关注情绪消费主题下黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司 [8] 各部分总结 零售行情回顾 - 本周（7 月 7 日 - 7 月 11 日）A股上涨，零售行业指数涨 2.20%，报收 2200.12 点，位列 31 个一级行业第 11 位；2025 年年初至今，零售行业指数跌 1.73%，表现弱于大盘 [14] - 零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，为 4.37%；2025 年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，为 34.08% [17] - 个股方面，本周跨境通、大连友谊、苏豪弘业涨幅靠前，丽尚国潮、若羽臣、小商品城跌幅靠前 [22] 零售观点 行业动态 - 淘宝闪购和美团闪购日均订单量创新高，7 月 7 日淘宝闪购、饿了么日订单超 8000 万，日活超 2 亿，非餐饮订单超 1300 万；7 月 12 日美团闪购即时零售日均订单破 1.5 亿 [25] - 淘宝、美团、京东三大平台持续加码，加速行业洗牌，行业呈三足鼎立格局，各平台战略有差异，行业竞争从拼速度转向拼综合实力 [26] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝：关注老铺黄金、潮宏基等，受益标的有曼卡龙、菜百股份等 [29] - 线下零售：关注永辉超市、爱婴室等，受益标的有重庆百货等 [29] - 化妆品：关注毛戈平、珀莱雅等，受益标的有若羽臣等 [30] - 医美：关注爱美客、科笛 - B 等，受益标的有锦波生物等 [30] 各公司分析 - 周大福：2025 财年营收和归母净利润同比下降，推进产品结构优化和门店调性升级，同店销售降幅收窄，毛利率改善 [36][37] - 潮宏基：2025Q1 业绩高增超预期，发力加盟模式，产品升级，品牌扩圈 [39][40][41] - 周大生：2024 年及 2025Q1 经营业绩承压，计划推动渠道结构和品牌矩阵优化 [42][44] - 朗姿股份：2024 年归母净利润同比增长，医美内生外延持续推进，综合毛利率稳中有升 [45][46][47] - 珀莱雅：2025Q1 归母净利润同比 +28.9%，多系列新品布局贡献增长，产品、运营、品牌全方位发力 [49][50][51] - 润本股份：2025Q1 收入和利润同比增长，开拓高潜力细分品类，期待防晒新品与抖音渠道放量 [52][53][54] - 永辉超市：2025Q1 稳态调改店实现盈利，有望加速推进品质零售转型 [55][57] - 丸美生物：2025Q1 扣非归母净利润 +28.6%，眼部类和美容类表现亮眼，产品结构优化带动盈利能力提升 [59][60][61] - 华熙生物：变革深化致短期承压，期待 2025 年迎来发展拐点，各业务表现有差异 [62][63][64] - 爱婴室：2024 年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线，母婴主业推进线上线下融合 [65][66][67] - 老铺黄金：2024 年归母净利润同比 +253.9%，品牌破圈、产品迭代、渠道升级驱动业绩高增长，致力打造“世界黄金第一品牌” [68][70][71] - 毛戈平：2024 年收入利润增长超 30%，高端品牌势能持续向上，彩妆护肤协同发展，发力高端渠道 [72][73][74] - 巨子生物：2024 年业绩实现亮眼高增，胶原棒势能释放，第二梯队系列起势迅速，产品渠道研发多点发力 [76][77][78] - 科笛 - B：2024 年营收倍增，毛发及护肤产品表现突出，商业化能力持续验证，多管线有望落地 [79][80][81] - 上美股份：2024 年归母净利润 +69.4%，主品牌韩束增势较强，多渠道、多品牌全面开花 [82][83][84] - 爱美客：2024 年利润稳健，大单品嗨体保持韧性，产品、渠道、研发多管齐下巩固核心竞争力 [85][86] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 淘宝闪购日订单超 8000 万，日活超 2 亿，启动 500 亿补贴计划 [89] - 巨子生物与星纳赫资本成立合资公司，可复美入驻马来西亚屈臣氏 [89] - 小红书友好市集开业首月打标商品曝光度提升超 1.5 倍 [89] - 京东外卖近 200 个餐饮品牌销量破百万，启动“双百计划” [90] - 中石化易捷与美团闪购战略合作 [90] - 清美首家“品上生活”在上海开业 [90] - 朗姿医美与美团医药健康达成战略合作 [91] - fudi 子品牌 AW 有机超市国内首店落地北京 [92] - 速卖通英国站上线小时达服务 [92] - 禾元生物拟冲刺 IPO [92] 大事提醒 - 关注老凤祥分红、国芳集团等公司股东大会召开以及多家公司中报预计披露日期 [93]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分重点标的给出了投资评级，如安踏体育、波司登、特步国际、周大福、申洲国际等为“买入”评级，潮宏基为“增持”评级 [8]。 报告的核心观点 - 2025Q2中游成衣制造出货基本正常，建议关注后续订单表现，中长期关税有反复风险，行业震荡利好格局优化，龙头公司表现预计好于行业 [1]。 - 服装家纺优先关注基本面稳健的品牌公司，2025年运动鞋服品牌增长稳健，库存和终端折扣健康，户外运动和跑步等新消费赛道规模扩张可期 [2]。 - 黄金珠宝中长期标的公司提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [3]。 - 服饰制造关税政策落地短期利好板块估值，短期订单和出货正常，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司将享受份额提升 [3]。 根据相关目录分别进行总结 本周专题：服饰制造公司6月营收公布 - 部分服饰制造公司2025年6月营收有波动，但年初以来累计同比稳健增长，如丰泰企业、裕元集团（制造业务）、儒鸿6月收入同比分别 -3.1%、+9.4%、 -3.3%，2025H1累计同比分别 -4.1%、+6.2%、+10.8% [1][11]。 - 越南服饰出口2025年以来同比快速增长，中国相关产品出口同比稳健，2025年1 - 5月中国服装及衣着附件出口金额同比 -0.5%，纺织纱线织物及其制品出口金额同比 +2.5%；越南1 - 6月纺织品出口金额同比 +14.7%，鞋类出口金额同比 +9.7% [17]。 - 关税仍有反复风险，各国在谈判中，行业震荡或驱使产业链加速转移，龙头公司表现预计更好，建议关注服饰制造商订单趋势 [1][25]。 本周观点：推荐行业优质标的 - 服装家纺关注基本面稳健的品牌公司，期待2025年业绩修复和估值提升，运动鞋服品牌增长稳健，新消费赛道规模扩张可期 [2][33]。 - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业，如周大福、潮宏基 [3][34]。 - 服饰制造关税政策缓和利好估值，短期订单和出货正常，中长期龙头公司享受份额提升，推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [3][35]。 本周行情：纺织服饰板块跑赢大盘 - 沪深300指数 +0.82%，纺织制造板块 +1.71%，品牌服饰板块 +2.02% [39]。 - A股周涨跌幅前三为美邦服饰、浔兴股份、九牧王，后三为浙江自然、菜百股份、ST起步；H股周涨跌幅前三为晶苑国际、超盈国际控股、申洲国际，后三为维珍妮、波司登、安踏体育 [39]。 近期报告：2025中期策略 - 2025H2服饰珠宝需求有望稳健复苏，产品端多样化需求显现，渠道端全渠道融合加速，新型门店业态发展迅速 [43]。 - 投资主线一：品牌服饰关注基本面有看点的个股，如安踏体育、波司登、特步国际、海澜之家、稳健医疗、罗莱生活 [43][44][45]。 - 投资主线二：黄金珠宝关注强产品/品牌力的周大福、潮宏基 [46]。 - 投资主线三：服饰制造关注长期份额有提升空间的龙头，如申洲国际、华利集团、伟星股份 [47]。 重点公司近期公告 太平鸟2025年半年度业绩预减，预计归属于上市公司股东的净利润为7770万元左右，同比减少55%左右；扣除非经常性损益的净利润为1370万元左右，同比减少79%左右 [48]。 本周行业要闻 - FILA KIDS与复旦大学附属儿科医院合作成立“儿童与青少年运动健康联合实验室”，开展三年深度合作 [49]。 - 阿迪达斯签约运动员亚马尔开启首次中国行，2024 - 2025全国青少年校园足球联赛高中组总决赛将打响 [49]。 - 瑞士运动品牌On在苏黎世开设机器人工厂，可高效制造鞋面并降低碳排放 [49]。 本周原材料走势 截至2025/07/08末国棉237价格同比 -23%至21720元/吨，截至2025/07/11末长绒棉328价格同比 -2%至15266元/吨，截至2025/07/11末内棉价格高于外棉价格1669元/吨 [50]。

报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等多家公司评级为优于大市；露露柠檬评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 临近业绩披露期，基于预期差股价波动加剧 [1] 各部分总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅：博彩>奢侈品>美国酒店>国内运动服饰>国内化妆品>生活用品>海外运动服饰>海外化妆品>信用卡>零食>黄金珠宝>宠物，博彩板块表现优于 MSCI China，国内化妆品等板块负增长 [4][10] - 月涨跌幅：博彩>美国酒店>奢侈品>海外化妆品>海外运动服饰>国内运动服饰>黄金珠宝>国内化妆品>信用卡>零食>生活用品>宠物，博彩板块表现优于 MSCI China，国内化妆品等板块负增长 [4][10] - 年初至今涨跌幅：黄金珠宝>国内化妆品>海外化妆品>宠物>零食>生活用品>奢侈品>信用卡>美国酒店>博彩>国内运动服饰>海外运动服饰，黄金珠宝等板块表现优于 MSCI China，海外运动服饰板块负增长 [4][10] 各板块涨跌幅原因剖析 - 博彩板块上行 3.9%，因澳门人流量超预期，市场对澳门月度 GGR 和 EBITDA 预期上调 [5][12] - 国内运动品牌股价回调，因短期基本面不支持前期股价上行；国内运动 OEM 表现好，因美越谈判新进展，关税安排明朗化带动股价上行；海外运动板块回调，因关税上行且短期未能将成本转化至消费者 [5][12] - 化妆品板块回调 1.1%，毛戈平股价下跌 8.8%，受新消费概念板块调整拖累 [5][12] - 零食板块下调 3%，卫龙美味股价下调 11.4%，因卫龙 2Q25 收入预期下调 [5][12] - 黄金珠宝板块下行 5.1%，受老铺黄金下挫 13%影响，市场担心短期毛利率压力使上半年利润低于预期 [5][12] - 宠物板块下挫 11.1%，乖宝宠物股价下跌 15.6%，因对 2Q25 业绩预期下调，净利润或受线上费用投入和股权激励费用影响 [5][12] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物 7 月 27 日解禁 3.3%；古茗 8 月 12 日解禁 94%；卫龙美味 8 月 13 日解禁 3.3%；蜜雪集团 9 月 3 日解禁 37%；万辰集团 9 月 22 日解禁 9.83% [6][13] 可选消费子板块估值分析 - 各板块 2025 年预期 PE 均低于历史五年平均 PE，美国酒店<博彩<零食<宠物<奢侈品<黄金珠宝<海外运动服饰<国内化妆品<信用卡<海外化妆品<国内运动服饰<生活用品 [8][16] - 仅生活用品板块 2025 年 EV/EBITDA 高于历史五年平均 EV/EBITDA [8][16]

黄金价格表现 - 国内黄金价格突破767 85元/克大关 最高报价触及769 80元/克 单日涨幅4 97元 [1] - 美国金价攀升至3324 37美元/盎司 伦敦现货黄金上涨2 42美元至3315 80美元/盎司 [2] - 上海期货交易所黄金主力合约在768元价位多空激烈交锋 单笔十万手大单多次改写价格 [10] 零售金店动态 - 周大福 周大生和六福珠宝黄金饰品报价维持在998元/克 老凤祥突破1000元/克成为头部品牌首个千元案例 [2] - 铂金价格表现分化 周大福铂金下调4元至548元/克 菜白铂金报价最低为412元/克 [1][3] - 深圳水贝批发市场订单排至两周后 北京某金店连夜调整价签系统 [5] 市场交易情况 - 交易所买盘量激增三成 上午十点半百亿级资金涌入市场 [5] - 银行柜台金条售罄 积存金业务量井喷导致某国有大行暂停新开户预约 [5] - 黄金回收价每克较上周上涨30元 回收点出现罕见长队 [5] 投资者行为 - 部分投资者加仓至八成仓位 另有选择分批止盈锁定利润 [7] - 技术分析师指出771元附近存在关键阻力位 [7] - 外资银行建议普通投资者持仓量不超过三成 并将短期波动区间上沿调至775元 [10] 行业连锁反应 - 地缘政治紧张促使资金涌入黄金ETF 上海黄金交易所实物交割量创三个月新高 [5] - 香港金银贸易场推迟下班时间 欧美基金连续七天净买入亚洲黄金 [10] - 深圳出现扫货顾客 单笔购买五公斤投资金条 [10]

展会热度与规模 - BW2025首轮开票35秒抢空 第二轮开票6秒售罄 近90万人预约抢票 [1][3] - 展会场地面积和票量同比增加30% 覆盖上海国家会展中心全部展馆 总计24万平方米展出面积 [5] - 预计三天到场人次30万 吸引近700家展商和1000余位全球UP主参与 [3][5] 品牌跨界与赞助 - 18家赞助商中12家为首次赞助 包括澳门旅游局 华为 周大福 乐高等 [7] - 80%赞助商为面向C端用户的食饮 美妆个护 汽车等领域品牌 [2][7] - 周大福x黑神话系列零售值超1.5亿元 品牌通过IP联名抢占年轻人市场 [11] 二次元市场规模与用户 - 中国泛二次元用户规模超5亿人 其中90%为35岁以下年轻群体 [2][13] - 2024年泛二次元及周边市场规模达5977亿元 2029年有望达8344亿元 [2][13] - B站用户中18至30岁人群占比70% 泛二次元群体超60%低于25岁 [15][17] 展会经济与城市联动 - 展会带动周边酒店预订量环比上周增长3倍 同比去年增长26% [5] - 上海打造"首届上海国际动漫月" 预计吸引超100万海内外观众 [2] - 三大顶流漫展CCG EXPO BW ChinaJoy联动组成"上海之夏国际动漫月" [12] 行业趋势与消费行为 - 二次元文化从非主流转向主流 相关消费成为常见社会现象 [12] - 年轻女性被视作最强消费能力群体 二次元社区聚集大量目标用户 [18] - IP联名产品销售效果显著 动漫形象加小零食能打动年轻人 [11]

项目定位与目标 - 六约黄金珠宝（工厂）交易中心定位为"高端化、国际化、一站式"服务，致力于整合黄金珠宝全产业链资源 [3] - 项目将打造集设计、生产、交易、展示等多功能于一体的产业平台 [3] - 推动中国非遗文化与珠宝产业融合，助力原创设计从"作品"走向"产品" [5] 政府支持与产业影响 - 横岗街道将提供政策、金融、服务等方面支持，优化营商环境 [3] - 项目助推街道珠宝产业强链补链，推动"前店中坊后厂"的产城融合格局 [3] 战略合作与招商成果 - 深圳市金辉璀璨黄金珠宝有限公司与融通金、福慧金行、尚典珠宝等头部企业签署战略合作协议及意向协议 [3] - 现场达成入驻意向商户超过150家，多家头部品牌当场签约 [3] 项目规模与功能分区 - 交易中心总建筑面积达3万平方米，可容纳超过300家商铺 [5] - 功能分区包括黄金创意设计区、零售交易区、批发展示区、直播运营区、鉴定区、物流服务区、非遗文化展示区等 [5] 活动与后续规划 - 招商启动会设置品牌入驻政策解读、直播合作洽谈及VIP闭门会三个专项洽谈区 [3] - 项目将以招商启动会为起点持续优化服务，打造区域标杆 [5]

市场整体表现 - 上证指数突破3500点整数关口，周五出现冲高回落但整体仍呈现多头趋势，市场价格中枢继续抬升 [1] - 短期市场演绎出"牛市氛围"，交易性资金活跃度提升，赚钱效应全面扩散，非银金融等高风险资产领涨 [2] - 2025Q4可能成为牛市加速积累的起点，2026-27年是牛市核心区间，但25Q3可能因基本面偏弱出现休整波段 [3] 行业景气度与投资机会 - 二季度业绩景气方向：上游工业金属和小金属、中游风电和出海方向的摩托车及逆变器、下游国补消费品种和创新药、金融地产板块的非银、TMT板块的海外算力链和存储及游戏 [4] - 银行股投资策略需重视基本面边际改善，负债成本持续改善、资产收益趋于平稳、资产质量维持稳健，推荐优质地区中小银行和国股行 [5] - 光伏行业3类企业有望破茧重生：向储能转型的企业、资产负债表健康的企业、硅料和硅片环节企业 [6] 资源品价格与供需 - 6月以来资源品价格快速反弹，7月"反内卷"催化下新能源产业链、黑色系、建材、化工、有色、原油、生猪等品类价格上涨 [7][8] - 9月后传统旺季来临，中下游备货和需求释放将直接拉动化工、有色、钢铁等上游周期资源品 [8] - 焦煤下游补库带动焦炭首轮提涨，建议关注资源禀赋优秀、煤电联营、增产潜力及稀缺资源属性的煤炭标的 [11] 细分行业与海外市场 - CXO及科研服务相关标的中报业绩超预期，产业链景气度回暖趋势明显 [9] - 美越贸易协议提升转口贸易成本，可能成为东南亚国家范本，对我国转口企业构成成本压力 [10] - 东南亚成为黄金珠宝行业增量蓝海，中国品牌出海迎战略机遇期，推荐业绩高成长和行业龙头两条主线 [12]

都市工业发展背景 - 上海加速发展都市工业，聚焦细分赛道和科技支撑，培育新质生产力 [1] - 上海作为中国经济火车头，正推动现代服务业与先进制造业深度融合 [1] - 都市工业在中心城区悄然兴起，打破传统制造业布局观念 [1] 空间高度集约的"芭蕾舞" - 都市工业需在碎片化空间高效利用，如复志科技在30平米隔间部署20台3D打印机形成微型工厂 [2] - 3D打印技术支撑高科技、高附加值产品生产，降低空间成本占比 [2] - 建议盘活中心城区低效产业用地，布局"小而精"的都市工业街坊、硅巷等载体 [3] 卡点市场节拍的"踢踏舞" - 都市工业需紧贴高端消费市场需求，如纽约曼哈顿服装区因产业链集聚未外迁 [5] - 老凤祥"工业上楼"项目整合6万平方米空间，融合制造、旅游、非遗等功能，打造数字化协同平台 [5] - 提升城市消费引领力需开放包容，适应时尚设计行业快速变化的需求 [7] 以人才为主体的"现代舞" - 都市工业依赖科研人才创新与技能人才工匠精神，如傲鲨智能在民房研发外骨骼产品 [9] - 伦敦通过保留制造用途、提供补贴等措施，吸引40余家创意制造企业入驻设计区 [10] - 中心城区需解决空间不足问题，支持硬科技企业小规模环保生产 [11] 发展瓶颈与解决思路 - 思想认识转变是关键，需强化领舞者（决策者）的活力与创新意识 [12]