文章核心观点 - 中国互联网金融协会等七家金融行业协会于12月5日联合发布风险提示，以“一律禁止”的强硬态度，全面禁止虚拟货币相关业务，旨在构建覆盖银行、证券、支付、互联网等领域的全链条监管网络，打击非法活动，维护金融市场稳定 [2] 虚拟货币的危害与风险载体 - **空气币的传销式收割**：以π币为例，其通过多级分销体系诱导参与者“拉人头”，形成典型传销模式；2025年7月，Pi Network核心团队被曝抛售1200万枚π币套现80亿美元跑路；国内江苏一涉案团伙金额超2亿元 [3] - **稳定币的非法资金通道风险**：稳定币因无法满足客户身份识别、反洗钱等要求，已成为洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金的工具；例如2020年GUCS虚拟币案导致2.9万投资者损失超17亿元 [4] - **RWA代币的诈骗风险**：现实世界资产代币化活动存在虚假资产、经营失败、投机炒作三重风险；不法分子将劣质资产包装成“高收益代币”通过境外平台向境内兜售诈骗 [4] - **对金融秩序的冲击**：虚拟货币的匿名性、跨境性冲击货币主权与金融监管；其价格脱离实体经济，2023年比特币单月最大跌幅达30%；“挖矿”活动高耗能，与“双碳”目标相悖，并可能挤占实体经济金融资源 [4] 全链条监管的具体措施与责任边界 - **银行与支付机构**：不得为虚拟货币交易提供账户开立、资金划转、信贷支持等任何金融服务，需强化客户尽职调查并报告可疑交易；此举旨在切断资金流通渠道，此前欧比特平台诈骗案利用第三方支付通道转移4.6亿元资金难以追回 [6] - **证券、基金、期货等机构**：严禁为虚拟货币及相关金融产品提供发行、交易、代销等服务，堵住其向正规金融市场渗透的路径，终结“区块链基金”等擦边球行为 [6] - **互联网平台**：不得为虚拟货币交易提供营销宣传、技术接口等服务，需全面排查平台内违规信息，以压缩π币、GUCS等骗局通过社交平台、短视频渠道的传播空间 [6] - **境外机构境内业务**：境外虚拟货币服务提供商向境内展业、其境内工作人员及协助者都将被依法追责，构建“境内外一体化”防控体系，回应借境外牌照规避监管的行为 [7] 联合监管背后的逻辑与影响 - **监管协同应对风险跨界**：虚拟货币风险涉及资金流转（银行支付）、宣传扩散（互联网平台）、产品伪装（证券领域），七家协会同步行动形成“资金—流量—产品”全链条管控，避免单一行业监管的空白与碎片化 [8] - **明确市场预期与引导认知**：“一律禁止”的明确态度打破了投资者对“合规幻想”或“政策默许”的误解，清晰传递虚拟货币相关业务无任何合规空间的信号，有助于纠正市场认知，遏制投机风气 [8] - **提供公众风险识别指南**：虚拟货币骗局通常具备三大特征：承诺“稳赚不赔”“零成本高回报”、要求“拉人头赚佣金”的传销模式、以“境外合规”“技术创新”为幌子包装；公众需知相关民事法律行为无效，损失自行承担 [9] - **划定技术创新边界**：监管并非否定区块链等技术，而是明确“技术创新不能突破法律底线”的原则，引导行业将技术应用于供应链金融、跨境支付等合规领域，实现去泡沫化的健康发展 [9]

全球主要央行货币政策展望 - 经济合作与发展组织预计全球主要经济体进一步降息空间不大，降息周期或在2026年底前结束 [2] - OECD预计美联储到2026年底前只会再降息两次，将基准联邦基金利率从3.75%-4.00%降至3.25%-3.50% [2] - 欧洲央行自2024年6月开启宽松周期，通过8次降息将存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40% [2] - 美联储自2024年9月重启降息以来已降息5次 [2] - 日本是个“异类”，正在经历加息周期，央行近期可能加快加息步伐以对冲潜在通胀压力 [3] - 明年全球流动性预计趋于收紧，可能为风险资产带来挑战 [3] 中国央行流动性操作与政策预期 - 中国央行12月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，对当月到期量进行等量续作 [4] - 12月还有4000亿6个月期买断式逆回购到期 [4] - 12月政府债券发行规模处于较高水平，银行同业存单到期量达3.7万亿，为年内最高水平 [4] - 央行全年仅下调过一次政策利率，更多采用数量型工具进行精准流动性投放 [4] - 四季度国内经济增长动能放缓，对货币政策加码需求迫切，但央行对降息态度谨慎 [5] 外卖行业新国标实施 - 外卖平台推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》发布实施 [6] - 国标强调平台不得通过算法、冲单奖励等方式强制或变相强制配送员超时劳动 [6] - 国标要求对于驾驶电动自行车配送的情况，计算配送时长应以平均时速不超过15km/h为准 [6] - 对于符合劳动关系的骑手，平台须依法缴纳社会保险 [6] - 淘宝闪购、美团、京东外卖均声明将自愿执行该国家标准 [6] - 国内外卖员数量已达上千万人，国标旨在保障从业人员权益 [6] 重点城市二手房市场动态 - 11月“北上广深”四大一线城市二手房市场热度集体升温 [8] - 上海11月二手房网签成交22943套，较10月的18483套增长约24%，创今年5月以来新高 [8] - 北京11月二手房住宅成交14446套，环比上涨20% [8] - 广州11月二手住宅网签9191套，网签面积91万平方米，环比大幅增长23% [8] - 深圳11月二手房成交5495套，环比增长4.2% [8] - 杭州11月共网签二手房6561套，环比提升10.6% [8] - 市场交易活跃主要由低价刚需行情支撑，整体仍处于以价换量状态 [8] 中国电子竞技产业发展 - 2025年中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40% [10] - 收入构成中直播收入占比最大，为80.81%，其次为赛事收入、俱乐部收入及其他收入 [10] - 2025年中国电子竞技用户规模超4.95亿人，较去年增长1.06% [10] - 移动电竞游戏流水TOP10中，射击类与多人在线战术竞技类占据主导 [10] - 客户端电竞游戏热度TOP10中，射击类产品达6款 [10] - 产业收入统计未包含游戏内消费，更聚焦赛事、俱乐部、直播等核心环节 [10] Meta公司战略调整 - Meta首席执行官扎克伯格预计将大幅削减对“元宇宙”项目的资源投入 [12] - 公司高管已讨论在明年对元宇宙部门削减高达30%的预算，该部门包括Meta Horizon Worlds及Quest虚拟现实业务 [12] - 扎克伯格已很少提及“元宇宙”，转而聚焦于AI大型模型及生成式AI产品，并关注相关硬件如智能显示眼镜 [12] - 元宇宙行业近年来逐渐沉寂，落地应用少，技术推进缓慢 [12] 摩尔线程科创板上市表现 - “国产GPU第一股”摩尔线程12月5日正式登陆科创板，首日市值达3055亿元，成为科创板第4大芯片股 [13] - 首日报650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78%，中一签投资者盈利近27万元，登顶年内最赚钱新股 [13] - 113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家百亿级私募参与 [13] - 获配金额前三的私募为宁波幻方量化（700.59万元）、衍复投资（686.17万元）、九坤投资（453.65万元） [13] - 上市首日换手率超过85% [13] A股市场近期走势 - 12月5日市场探底回升，创业板指涨超1%，沪深两市成交额1.73万亿，较上一交易日放量1768亿 [14] - 全市场近4400只个股上涨，福建板块、大金融板块、商业航天概念、可控核聚变概念表现强势 [14] - 截至收盘，沪指报3902.81点涨0.7%，深成指报13147.78点涨1.08%，创指报3109.3点涨1.36% [14] - 午后券商板块强势上涨带动市场升温，市场预期年末会议开启并产生降息传闻 [14]

债市整体表现 - 12月4日午盘债市表现疲弱 利率债 信用债和同业存单普遍下行[3] - 10年期国开债活跃券收益率在上午上行超过3个基点 成交密集[1] - 成交笔数上升 是利率债被大量抛售的信号 机构布局分化 银行和保险加仓 基金和券商为主要卖方 整体偏空[4] 市场情绪与资金面 - 市场成交情绪萎缩 双债成交占比低于50%的冷暖线 显示场内买卖不活跃[5] - 资金面方面 月初DR007加权利率约在1.42% 但公开市场连续5个交易日净回笼 市场情绪从偏松回到中性 支撑力减弱[3] 基金表现与持仓 - 纯债基金普遍出现净值下跌（“碎蛋”） 其中30年期国债震荡尤其剧烈[7] - 混合债基表现相对较好 净值下跌幅度小于纯债基金[7] - 市场原本预期的股债平衡局面未出现 转变为混合债基和股票基金在补贴纯债基金的收益[7] - 个人持仓中包含大量30年期国债 面临显著市场压力[9] 其他市场动态 - 股市表现相对稳定 上证指数微涨0.04%[3] - 分析师计划在下午14点30分左右继续跟踪债市动态及债基操作可能性[10]

活动概况 - 天津市委金融办联合市科技局、人民银行天津市分行、天津金融监管局、天津证监局、市工业和信息化局、市国资委、市发展改革委于12月3日举办“金融走进天开园”活动 [1] - 活动旨在以金融创新服务赋能高质量发展，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 市区两级政府有关部门、40余家金融机构和中介服务机构、60余家企业代表参加活动 [1] 联盟成立与成员构成 - 渤海证券公司等12家机构共同发起成立“天津市资本市场服务联盟” [1] - 首批联盟成员共39家，涵盖全市主要金融机构、区域性股权市场运营机构以及专业中介服务机构 [1] 合作签约与对接 - 资本市场服务联盟成员单位现场签署战略合作协议10余项，合作方包括天开园运营机构、有关政府部门、行业协会及科技型企业代表 [1] - 天津市科技金融路演中心分别与3家国有大型商业银行签署框架合作协议 [1] - 园区企业代表进行现场推介，与金融机构深入交流 [1] 政策与工具宣介 - 市委金融办、人民银行天津市分行、渤海银行、天津银行、天津医药集团、天津创投、海河产业基金、人保财险天津分公司、天津OTC等机构进行专题宣讲 [2] - 宣讲维度涵盖金融创新服务科技创新和产业创新、科技创新债券、股权融资、科技保险等 [2] - 活动解读金融政策、推广应用金融工具 [2] 后续计划 - 天津市委金融办将会同各有关单位，持续开展“金融走进”系列活动 [2] - 计划充分发挥天津市资本市场服务联盟和科技金融路演中心等载体功能作用 [2] - 目标是为以天开园为代表的科创园区和广大科技型企业提供综合金融支持，赋能科技自立自强与新质生产力培育发展 [2]

日本加息的核心观点 - 日本即将于12月启动划时代的加息进程，此举对全球资本市场的冲击程度被类比为“核弹”[1] - 日本加息意味着持续约30年的全球最大廉价资金源头（日元）开始关闸，将改变全球资产的定价逻辑[12][10][11] 日本国债收益率变化 - 日本10年期国债收益率已达1.946%，创2007年8月以来新高[1] - 该收益率在六年间从-0.28%上升至当前水平，上涨了224个基点[1] - 日本国债收益率已超过中国十年期国债收益率（约1.8%），形成利率倒挂[3][6] 日元套息交易的规模与影响 - 过去30年，全球市场存在一个“隐形游戏”：以近乎零成本借入日元，兑换成美元后购买美股、比特币、全球房产等各类资产[6] - 此操作专业术语称为“日元套息交易”，是全球隐形财富的源头[7] - 该交易规模有机构预测达“十几万亿”美元，相当于近百万亿人民币级别的资金在全球流动[7] - 这笔巨额资金推高了纳斯达克、比特币、黄金及全球几乎所有资产的价格[7] 日本加息对全球资本市场的传导机制 - 日本加息将大幅增加全球套息交易者的日元借贷成本，引发平仓还债潮[8] - 参与者可能抛售美股、美债、比特币、黄金等海外资产，换回日元，导致这些资产价格承压[8] - 近期美股科技股闪崩、新兴市场货币暴跌、比特币剧烈波动、黄金跳水，部分原因即源于此预期[8] - 为还债而抛售美元资产并换回日元，导致日元升值、美元贬值[9] - 美元贬值进而引发包括人民币在内的其他货币被动升值[9][13] 对各类资产的具体影响分析 - **美元及美元计价资产**：美元进入被动贬值阶段，美股、美债等资产面临流动性被抽离和价格下跌压力[13] - **人民币**：因美元贬值而被动升值，近期升值与此有关[9][13] - **黄金与比特币**：将受到短期冲击[13] - **A股**：流动性会受到短期影响和抽离，但影响相对有限[13] - **中国楼市**：几乎无影响[14] 长期趋势与周期变化 - 日本加息并非一次性事件，意味着一个完整的加息周期刚刚开始[17] - 日本的低利率时代已经过去，而中国正成为全球利率最低的国家[18][19] - 这为人民币替代日元成为新的套利交易货币提供了潜在机会[20] - 巴菲特在2024年抛售美国资产并重仓日本的操作，被视作对此趋势的预见[16]

监管政策与风险提示 - 中国七大金融行业协会联合发布风险提示 旨在防范涉虚拟货币等非法活动 进一步落实监管部门要求及协调机制会议精神 [1] - 近期虚拟货币相关概念快速升温 一些不法分子借机鼓吹交易炒作活动 打着稳定币、空气币、现实世界资产代币、"挖矿"的幌子开展非法集资、传销诈骗等非法活动 并使用虚拟货币转移违法犯罪所得 [4] - 虚拟货币不由货币当局发行 不是国家法定货币 不具有与法定货币等同的法律地位 不能作为货币在我国境内流通使用 [4] 各类虚拟货币相关活动的具体风险 - π币等空气币无实质性技术创新 无明确的商业应用场景和价值 发行和运营机制不透明 欺诈和市场操纵问题严重 且常出现借其名义开展的传销、诈骗活动 [4] - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求 存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [4] - 现实世界资产代币化通过发行代币或具有代币特性的其他权益、债券凭证进行融资和交易活动 存在虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等 目前我国金融管理部门未批准任何现实世界资产代币化活动 [4] 对境内机构与个人的定性及要求 - 境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [5] - 境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商直接或变相向我国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动 其境内工作人员以及明知或应知其从事相关业务仍为其提供服务的境内机构和个人将被依法追究责任 [5] - 各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动 不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币提供相关服务 [6] 对各类金融机构会员单位的禁止性规定 - 银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务 不得为虚拟货币"挖矿"企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 [6] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [6] - 互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 [6] 对社会公众的警示与建议 - 社会公众要高度警惕各类形式的虚拟货币、现实世界资产代币业务活动 虚拟货币价格大起大落 波动剧烈 常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动 [7] - 社会公众应远离虚拟货币、现实世界资产代币 以免卷入相关违法犯罪活动 谨防加入推广相关业务的社群 警惕含有历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传 拒绝点击含有境外交易平台的链接及二维码 [7] - 如发现任何涉及虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动的线索 应及时向有关监管部门举报 对其中涉嫌违法犯罪的 及时向公安机关报案 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义，不同资产回报率及比价关系变化会引导投融资活动并配置金融资源 [2] - 保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要，现实中利率比价关系可能失衡，制约货币政策有效性 [3] - 2026年债市政策利率对市场利率牵引作用会强化，超长端头寸拥挤，长债利率下行赔率有限，短端品种价值更显著 [6] 根据相关目录分别进行总结 利率比价关系对债市的意义 - 2025年11月11日央行第三季度货币政策执行报告阐释利率比价关系，为后续管理市场利率预设政策框架，为债市走势提供新支撑 [1] 利率及其比价关系的作用 - 利率本质是资金回报率，不同金融工具属性不同形成利率比价关系，利率和比价关系是利率体系重要部分，能引导投融资活动和资源配置 [2] 保持合理利率比价关系的必要性 - 合理利率比价关系能促进市场化利率形成和传导机制发挥作用，实现货币政策目标，现实中比价关系失衡会制约货币政策有效性 [3] 五组重要的利率比价关系 - 央行政策利率和市场利率：政策利率体现调控意图，传导顺畅时短端货币市场利率围绕政策利率中枢运行，目前市场利率与政策利率比价关系合理，后市政策利率牵引作用将强化 [4] - 商业银行资产端和负债端利率：存款利率是负债成本率，贷款利率是资产收益率，二者同向变动，此前走势背离压缩银行净息差，2024年后存款利率下降缓解压力 [5] - 不同类型资产收益率：贷款和债券收益率有差异正常，债券市场化程度高可能与贷款利率偏离，同经营主体发债融资成本和贷款利率不应相差过大 [5] - 不同期限利率：短期和长期利率差异反映期限溢价，国债收益率期限利差偏窄，收益率曲线可能陡峭化，长债利率下行赔率有限 [6] - 不同风险利率：不同信用等级融资主体融资成本差异反映风险溢价，企业融资利率低于国债收益率不合理 [6]

行业监管动态 - 中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会等七家协会于2025年12月5日联合发布关于防范涉虚拟货币等非法活动的风险提示 [1][2] - 近期虚拟货币相关概念快速升温，一些不法分子借机开展非法集资、传销诈骗等活动，并使用虚拟货币转移违法犯罪所得，严重侵害社会公众财产安全，扰乱经济金融正常秩序 [2] 虚拟货币与相关活动的定性 - 虚拟货币不由货币当局发行，不是国家法定货币，不具有与法定货币等同的法律地位，不能作为货币在我国境内流通使用 [2] - π币等空气币无实质性技术创新，无明确的商业应用场景和价值，发行和运营机制不透明，欺诈和市场操纵问题严重 [2] - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - 现实世界资产代币化活动存在虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等，目前中国金融管理部门未批准任何此类活动 [2] 对境内机构与个人的禁止性规定 - 境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [3] - 境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商直接或变相向中国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动 [3] - 相关境外虚拟货币服务提供商的境内工作人员，以及明知或应知其从事虚拟货币相关业务仍为其提供服务的境内机构和个人，将被依法追究责任 [3] 对会员单位的业务限制 - 各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动，不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币提供相关服务 [4] - 银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务，不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 [4] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [4] - 互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 [4] 对社会公众的风险警示 - 虚拟货币价格大起大落，波动剧烈，常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动，社会公众应增强风险意识和识别能力，切勿参与相关活动 [5] - 社会公众应警惕含有虚拟货币、现实世界资产代币历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传，拒绝点击含有境外相关交易平台的链接及二维码等访问渠道 [5]

核心观点 - 中国人民银行宣布将等量续做10000亿元3个月期买断式逆回购以保持流动性充裕[4] - 央行行长潘功胜强调将增强政策利率作用并收窄短期利率走廊宽度以完善利率传导机制[5] - 外资机构如高盛、经合组织、德意志银行纷纷上调对中国2025年GDP增速预测至5.0%[6] - 国内债市连续下跌主要期限国债和国开债收益率全线上行引发市场恐慌情绪[13] - 国内信用债市场部分房企债券价格出现大幅异动万科多只债券跌幅显著[15] - 海外主要经济体国债收益率普遍上行美国劳动力市场呈现“不裁不招”的停滞状态[7][20][25] 宏观经济与政策 - 中国人民银行将于12月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作实现到期资金的等量续做[4] - 央行行长潘功胜指出需健全市场化利率机制增强央行政策利率作用并收窄短期利率走廊宽度[5] - 央行将完善结构性货币政策工具以引导金融机构优化融资结构支持重大战略和重点领域[5][6] - 高盛将中国2025年GDP增速预测从4.9%上调至5.0%2026年和2027年预测分别上调至4.8%和4.7%[6] - 经合组织将2025年中国经济增长预估从4.9%上调至5.0%同时预估全球经济增长3.2%[6] - 德意志银行将中国2025年第四季度GDP同比增速预测上调至4.6%全年增速预期调升至5.0%[6] - 美国11月计划裁员人数环比骤降53%至71321人但为2022年以来同期最高水平[7] - 美国今年前11个月计划裁员总数达约117.1万人同比激增54%为2020年以来最高年度水平[7] - 美国今年前11个月计划招聘人数仅为497151人创2010年以来最低年度水平同比下降35%[7] 资金市场动态 - 12月4日央行开展1808亿元7天逆回购操作利率1.40%当日有3564亿元逆回购到期实现净回笼1756亿元[9] - 当日资金面延续宽松DR001利率为1.300%较前日上行0.05个基点DR007利率为1.438%下行0.33个基点[10] - 主要质押式回购利率R001和R007分别为1.361%和1.485%较前日分别上行0.33和0.15个基点[11] - Shibor隔夜和1周利率分别为1.302%和1.424%较前日分别变动0.10和-0.20个基点[11] 利率债市场 - 12月4日债市连续下跌引发踩踏式卖出10年期国债活跃券收益率上行1.25个基点至1.8500%[13] - 10年期国开债活跃券收益率上行2.20个基点至1.9400%[13] - 关键期限国债收益率全线上行其中5年期上行1.50个基点7年期上行1.95个基点30年期上行1.90个基点[14] - 关键期限国开债收益率全线上行其中3年期上行3.00个基点5年期上行2.25个基点7年期上行2.00个基点[14] - 当日国开债招标情况显示10年期品种中标收益率为1.9956%全场倍数为3.06[15] 信用债市场 - 12月4日8只债券成交价格偏离幅度超10%其中“23万科MTN003”跌超82%“H0中骏02”跌超50%[15] - 万科多只公司债下跌“23万科01”跌超31%“21万科06”跌超23%“21万科04”跌超18%[15] - 碧桂园公告发行强制性可转债等境外债重组相关议案获股东大会通过[16] - 新世界发展公布交换要约最终结果预计可削减债务近11.7亿美元[16] - 鹏博士公告下属子公司未能如期支付美元债本息债券余额约2.1854亿美元[16] - 方圆地产公告截至11月30日公司合并报表层面已到期未支付债务本金合计63.06亿元[16] - 水发集团因信息披露违规被上交所予以书面警示[16] - 穆迪出于商业原因撤销中国海外宏洋集团“Baa3”发行人评级[16] 可转换债券市场 - 12月4日转债市场主要指数集体下跌中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.22%、0.17%、0.30%[16] - 当日转债市场成交额525.56亿元较前一交易日缩量15.54亿元[16] - 401支转债中101支收涨287支下跌13支持平[16] - 涨幅居前个券中永02转债涨超9%微导转债涨超7%[17] - 跌幅居前个券中中旗转债跌逾4%振华转债跌逾3%[18] - 普联转债于12月5日开启网上申购耐普矿机发行转债获交易所审核通过[22] - 永02转债公告不提前赎回且未来3个月内若再度触发条件亦不选择提前赎回[22] 海外债券市场 - 12月4日各期限美债收益率普遍上行2年期收益率上行3个基点至3.52%10年期收益率上行5个基点至4.11%[20] - 2/10年期美债收益率利差扩大2个基点至59个基点5/30年期利差收窄3个基点至108个基点[23] - 美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行2个基点至2.26%[24] - 除英国外主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[25] - 德国10年期国债收益率上行2个基点至2.77%法国、意大利分别上行3个基点西班牙上行2个基点英国下行1个基点至4.44%[25][26] - 中资美元债市场部分债券价格出现显著波动[27] 大宗商品市场 - 12月4日WTI 1月原油期货收涨0.53%报58.95美元/桶布伦特2月原油期货涨0.35%报62.67美元/桶[8] - COMEX黄金期货涨0.44%报4239.30美元/盎司NYMEX天然气价格收涨1.22%至5.071美元/盎司[8]

文章核心观点 - 网络流传的“马云预测2026年有存款者将面临三大挑战”为虚假信息[3] - 抛开预言不谈，从现实角度分析，有存款的储户在2026年可能面临两大现实挑战[3][7] 投资理财环境分析 - 当前存款利率走低，促使储户转向股票、基金、银行理财等高收益品种[5] - A股市场散户盈利比例低，2025年1-8月数据显示盈利比例仅18.9%，81.1%的散户亏损，人均亏损约2.1万元[5] - 公募基金在投资环境不佳的背景下，去年平均亏损在20-30%[5] - 银行理财产品在打破刚性兑付后出现亏损，主要因货币市场收益下降及债券市场风险上升[5] - 储户面临存款利率低、利息收入少，但不敢贸然投资的现实问题[5] 创业环境与风险 - 低利率及就业难促使部分人考虑动用存款创业[7] - 当前创业失败概率高达90%，能存活三年以上的小微企业极少[7] - 创业失败主要原因包括：居民收入增长缓慢导致消费需求萎缩、商品库存积压严重影响资金回笼[7]；同业竞争激烈，新手难敌有经验的同行[7]；房租、人工、原材料等运营成本居高不下，新手难以有效控制成本[7] - 创业失败可能导致积蓄亏光[7] 对储户的建议与现状总结 - 尽管银行存款利率低，但相比投资理财亏损本金或创业致贫，仍是更稳妥的选择[7] - 持有存款可以应对失业、疾病等不时之需，并等待未来新的投资机会[7]