纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁、化工、光伏、风电、储能、新能源车、铜冶炼、生猪、汽车、家电、消费建材、水泥、玻璃、锂电池、牧业、屠宰、生物发酵、精细化工、铝加工 - **公司**：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重工、东方电气、比亚迪、领跑、吉利、小鹏、宁德时代、亿纬锂能、下午新能、东方雨虹、科顺股份、北新建材、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润建材科技、铜陵有色、江西铜业、南山铝业、中泰股份、道明泰比业、中铝股份、神火股份、牧原股份、裕源牧业、现代牧业、光明乳业 纪要提到的核心观点和论据 1. **反内卷政策** - **背景目标**：源于2025年7月1日二十届第六次财经委会议，目标是治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现高质量发展[2] - **起因执行**：时间和方式更有序、市场化，结合行业自律和行政指导，对不同行业影响不同[8][9] - **政策强度**：从2024年开始不断强调，仲裁委第六次会议级别高，将从1.0阶段上升到2.0阶段，未来半月至两周内将推出新举措[10] - **与以往不同**：与2016年钢铁、煤炭去产能政策相比，当前问题是结构性的，更注重提高质量优化产业结构，且民企占比高需更市场化整合；与2016年供给侧改革相比，行业分布、需求端配合、利率反应均不同[1][6][15] 2. **内卷现象原因** - **产品同质化**：技术进步缓慢，汽车、家电等行业在核心高附加值领域难突破，低门槛领域竞争激烈[4] - **需求受限**：内部地产消费疲软，新车销量增长但利润率低；外部出口受反倾销关税影响[4] - **供给端出清不畅**：地方政府保护主义，为追求短期经济增长对本地企业提供保护和补贴[4] 3. **解决内卷问题方法** - **提升有效需求**：提振国内消费需求，打开海外市场限制[5] - **技术驱动**：提高产品质量，淘汰低质量供给[5] - **规范市场**：依法依规退出地方保护主义和不正当竞争行为，取消违法违规补贴，加强对不合格产品监管[5] 4. **各行业情况** - **光伏产业**：面临硅料产能过剩、全产业链亏损销售、组件价格传导、企业财务状况、质量管控和信贷收紧等挑战；关注硅料产能收储整合平台公司设立和监管对低价销售的惩罚措施；投资策略推荐光伏玻璃、电池片环节、大储方向，硅料推荐排序靠后[1][17][19] - **风电板块**：受益于风机中标价格企稳回暖、需求增长，企业提价积极性增强；严格实施低于成本销售管控措施，民营风机公司盈利修复弹性大；推荐金风科技、运达股份等公司[3][21] - **新能源车和锂电池领域**：遏制价格战，提高产品质量标准，缩短供应商账期；锂电池行业通过提高技术门槛、优化产能布局推动高质量发展，固态电池加速上市装车和建设，推荐宁德时代、亿纬锂能等公司[22][24] - **汽车行业**：6月以来价格战减缓，2026年政策退坡或短期抑制需求，中长期稳定定价体系利于行业发展，竞争焦点转向产品精细化和质量提升，推荐领跑、吉利、小鹏等公司[23] - **消费建材、水泥和玻璃行业**：消费建材部分子领域已提价，市场份额集中于头部企业；水泥行业需反内卷，关注无效产能退出；浮法玻璃通过冷修调节供需平衡，光伏玻璃龙头企业集体减产30%；推荐东方雨虹、科顺股份等公司[26][27][29] - **化工行业**：大宗化工品关注传统控量提价品种；精细化工材料类企业项目有望升级推动国产替代；推荐关注甜味剂、草铵膦等产品及生物发酵、精细化材料、新能源材料市场[30][32][33] - **铜冶炼行业**：面临原料严重不足问题，中国铜精矿进口依赖度超80%，TC价格低；中小企业出清后行业集中度提升，TC价格有望回暖，推荐铜陵有色、江西铜业[3][34] - **铝加工行业**：存在投资跟风、技术门槛低问题，产能过剩，加工费下跌；反内卷政策推动企业技术升级或海外布局，推荐南山铝业、中泰股份等公司[35] - **生猪产业**：面临CPI压力和产能恢复问题，政策清退低质效产能，调控母猪存栏量；预计未来几个月价格上涨，推荐牧原股份[3][36][39] - **牧业**：奶价和牛肉价格自2021年底以来下跌，下游企业调整收购和加工方式，上游产能出清；未来两年大概率是上行周期，推荐裕源牧业、现代牧业、光明乳业[42][43][44] - **屠宰行业**：上游养殖企业规模化程度提升，配套屠宰量增加有助于稳定价格和提升产业链盈利[41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中国工业用电量与工业增加值关系**：2023 - 2024年用电量增长远快于增加值，2024年四季度至2025年趋势逆转，表明投资放缓，产能出清顺应时局，传统行业可能通过自发出清和政府帮助改善供给格局[11] - **中国企业资本回报率与欧美企业对比**：欧美企业刺激需求提高资本回报率，杠杆率低；中国企业资本开支大但ROE下降，实体经济压力大；欧美制造业扩张带动需求托底，中国中游传统行业供给格局改善有望迎来机会[12] - **反内卷政策对债券市场影响**：当前中国利率处于历史低位，新出台的反内卷政策可能进一步压低利率；市场对价格水平预期扭转，1.6%的利率可能无法维持[13][14]

转自：新华财经 4日，广西南宁市召开2025年广西科学技术奖励大会，广投集团旗下页岩气、南南铝加工两个科研项目荣获"广西科学技术进步奖一等奖"，摘下广西科技 领域又一权威奖项。 广西能源集团所属企业广西页岩气勘探开发有限公司《广西桂中坳陷北部石炭系页岩气勘探理论技术创新与找矿突破》研究成果以基础研究为切入点，以 工程试验为突破点，通过系统性地质勘探，大胆采用创新性方案部署实施桂融页2-1水平井钻探和压裂试气工程。2023年底，桂融页2-1HF井口成功出气点 火，取得国内石炭系首次获得稳定页岩气流成绩。 该项研究成果填补了国内石炭系页岩气无商业开采的空白，首次构建起适合广西石炭系地质条件的页岩气勘探开发理论与技术体系，让"广西人用广西 气"美好愿景成为现实，为广西能源安全保障及工业高质量发展提供新支撑，对我国非常规油气资源开发具有重要指导意义。 广西铝业集团所属企业广西南南铝加工有限公司《航空用高性能铝合金超厚板制备技术研究及应用成果》以大规格、高性能、高均匀铝合金超厚板制备技 术研究及工业化量产为目标，突破高淬透型铝合金成分设计、强变形轧制技术、精密热处理技术和残余应力无损评估与消减技术，最终实现成果转化，形 ...

铝挤压行业发展概述 - 铝挤压成型是通过对铝坯料施加强大压力使其从模具中挤出形成特定形状的塑性加工方法 [1][2] - 铝挤压材广泛应用于汽车、光伏、轨道交通及建筑领域 [1][5] - 铝挤压工艺具有持久耐用、轻便结实、导热性能好、易二次加工和应用范围广等优点 [3] 铝挤压行业发展现状 - 2024年我国铝挤压材产量为2330万吨较2023年减少10万吨主要因建筑需求下降 [5] - 2024年工业铝型材占比54.3%建筑铝型材占比45.7%建筑领域产量985万吨同比下降19.9% [9] - 光伏型材产量占比18.3%新能源汽车型材占比6.5%新兴领域需求旺盛 [9] - 2024年铝型材产量2155万吨同比下滑1.1%铝管材产量105万吨同比增长10.5% [7] - 72.4%铝挤压材经过表面处理其中50%采用粉末喷涂16.3%采用阳极氧化 [11] 铝挤压行业产业链 上游原材料 - 2024年中国铝土矿产量6420万吨同比下滑2%进口1.58767亿吨同比增长12.3% [15] - 2024年氧化铝产量8552.2万吨2025年1-5月产量3740.1万吨同比增长9.5% [17] 下游应用领域 房地产领域 - 2025年1-5月全国房地产开发投资36234亿元同比下降10.7%房屋竣工面积18385万平方米下降17.3% [19] 新能源汽车领域 - 新能源汽车单车铝材用量达200-300千克高端车型超500千克 [21] - 2025年1-5月新能源汽车产销569.9万辆和560.8万辆同比增长45.2%和44% [21] 光伏领域 - 2024年中国光伏新增装机277.57GW累计装机达885.68GW [23] - 铝型材因轻量化耐腐蚀等特性成为光伏边框主流材料 [23] 铝挤压行业发展趋势 - 高端铝材和铝基新材料需求将随新能源汽车、光伏等新兴领域发展而增长 [25] - 产品将向高性能、轻量化、多功能方向发展企业将研发高强度高韧性材料 [25] - 智能化自动化生产将成为主流企业将加大智能设备投入 [25]

股东减持 - 控股股东一致行动人南京天鼎计划减持不超过3,724,392股(占剔除回购股份后总股本1.54%) [1] - 南京天鼎当前持股8,883,168股(占比3.67%) 减持目的为满足员工资金需求及激励作用 [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 实施期为公告披露后15个交易日起3个月内 [1] 上市及融资历史 - 2021年2月IPO发行2661万股 发行价18.08元/股 募集资金净额4.24亿元 [1][2] - 2022年非公开发行1752.8万股 发行价44.50元/股 募集资金净额7.69亿元 [2] - 2023年定向增发募集资金净额8.69亿元 三次累计募资达21.41亿元 [3] 财务表现 - 2024年营业收入85.72亿元 同比增长25.67% 但归母净利润1.68亿元同比下滑44.32% [4] - 扣非净利润1.41亿元同比降48.55% 基本每股收益0.68元/股同比降54.36% [4] - 2023年营收68.21亿元同比增61.59% 归母净利润3.02亿元同比增60.80% [5] 现金流状况 - 连续四年经营性现金流为负 2021-2024年净流出额分别为3.85亿/3.38亿/6.42亿/4.59亿元 [3][4] - 2024年现金流净流出同比改善28.45% 但2023年同比恶化89.98% [4][5] 募投项目 - IPO募集资金中3.74亿元用于年产7万吨铝型材项目 3000万元用于研发中心升级 [2] - 非公开发行及定向增发资金未披露具体用途 [2][3]

医疗洁净业务发展 - 公司全资子公司上海朗脉与康乐卫士签订1.65亿元供货总承包合同，占上海朗脉2024年主营业务收入的18.11% [1][2] - 2024年3月上海朗脉与望业生物签订1.45亿元医疗洁净业务合同，两份合同合计金额达3.1亿元 [1][3] - 医疗洁净业务近三年保持增长：2022年营收5.84亿元，2023年增至7.98亿元（增幅36.64%），2024年达8.98亿元（增幅12.53%） [3] 铝箔制造业务表现 - 铝箔制造业务仍是公司主要收入来源：2022-2024年营收分别为62亿元、60.76亿元、69.5亿元，占总营收比例分别为91.39%、88.39%、88.56% [4] - 新能源电池结构件业务推动业绩增长：2024年公司营收78.47亿元（同比增14.16%），归母净利润6498.24万元（同比增330.15%） [4] - 2025年一季度业绩持续增长：营收18.28亿元（同比增14.77%），归母净利润1465.61万元（同比增154.35%） [4] 研发投入与技术创新 - 2022-2024年累计研发投入近10亿元（9.93亿元），其中2022年研发费用3.33亿元，此后两年均超3亿元 [4][6] - 2024年申报专利114件（含发明专利35件），截至2024年末拥有授权专利405件（含发明专利84件） [6] 产能扩张计划 - 3万吨电池铝箔项目主体工程已于2024年底完工，部分产能进入试产或量产爬坡阶段，计划2025年8月底前全面投产 [5][6]

纪要涉及的公司 中福实业 纪要提到的核心观点和论据 - **估值与盈利潜力**：基于铝价 20,500 元/吨和氧化铝均价 3,000 元/吨假设，2025 年预计归母净利润 22.4 亿元，当前市盈率仅 8 倍，估值较低具备增长潜力；预计 2026 年归母净利润约 25.5 亿元，2025 - 2027 年分红比例不低于 60%，按此计算股息率约 8%，若达 80%股息率超 10%，即便股息率回归 5%左右公司市值仍有望翻倍[2][6] - **2025 年电解铝板块盈利提升**：权益产能增加约 12 万吨；购买四川水电不再配置火电，用电成本降低，预计平均用电成本从 0.53 元/度降至 0.47 元/度；氧化铝价格同比大幅下跌[4][5][11] - **业务结构与发展**：业务包括电解铝、铝加工和煤炭三大板块，营收与毛利主要来自铝加工与电解铝；电解铝产能 75 万吨，铝加工产能 69 万吨，煤炭产能 225 万吨；电解铝权益比逐步提升至 100%；铝加工产能较 23 年提升，灌料业务上调加工费提升利润；煤炭业务实际权益产能占比不到 30%，后续全部矿山复工复产有望扭亏为盈[3][10][11][12][13] - **财务状况改善**：重整后资产负债率从 100%以上降至 33.4%；2024 年归母净利润 7.04 亿元，2025 年一季度 2.3 亿元，2025 年开始实施未来三年高比例现金分红，比例不低于当年度可分配利润的 60%[2][9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **发展历史与股权结构**：1993 年成立，1999 年通过资产置换进入电解铝和铝型材行业，2002 年在上交所挂牌上市，2007 年进入铝加工领域并收购 11 万吨电解铝产能；控股股东为玉联集团，持有 26.86%股份，实际控制人为荷兰 Vimetco 公司及东英工业董事张志平和张高波[7] - **员工持股计划**：2025 年 2 月推出员工持股计划，受让处置专户中 2.65 亿股票，每股价格 2.79 元，总金额约 4.24 亿元，计划上限 12.5 亿元，其余从二级市场购买，参与员工人数占公司总数 70%以上[2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂停产情况不同，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强震荡，海外担心美国赤字及贸易协议，关注本周美国就业数据，国内利好政策促进消费 [3] - 6月30日氧化铝行业理论利润248元/吨，山西、河南部分产能理论已亏损，成本支撑将体现 [4] - 6月铝加工行业PMI综合指数40.1%，跌至荣枯线以下，环比降9.7个百分点，同比降1.5% [4] - 上周铝线缆龙头企业开工下降，国网订单匹配慢，铝价高，采购放缓 [4] - 6月30日国内主流消费地电解铝锭库存46.8万吨，较上周四增0.5万吨，环比上周一增0.4万吨 [4] - 6月下旬铝锭供应放量，铝价高抑制消费和出库，月底累库，7月上旬预计库存稳中小增 [4] - 海外宏观不稳定，低库存支撑铝价，库存走势反复有累库预兆，需求淡季限制上行空间 [5]

机构龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜23只个股，净买入12只，净卖出11只 [1] - 机构买入前三名个股：和而泰（1.22亿）、飞亚达（1.03亿）、吉大正元（9341万） [1] - 和而泰获2家机构净买入1.22亿，实时涨幅+10.00% [2] - 飞亚达获5家机构净买入1.03亿，实时涨幅+10.02% [2] - 吉大正元获3家机构净买入9341.64万，实时跌幅-7.67% [2] 半导体行业动态 - 和而泰持有摩尔线程1.244%股份 [2] - 太龙股份子公司博思达主营半导体分销，聚焦手机射频前端芯片 [2] - 胜科纳米为半导体客户提供失效分析、材料分析等检测服务 [2] - DDR4 8/16Gb颗粒现货价格5月平均涨幅超30%，6月涨幅达17%-37% [2] - DDR4价格超过DRAM厂损益平衡点，工控市场需求旺盛导致供给短缺 [3] 有色金属行业动态 - 电工合金为国内主要铜母线厂商，四季度净利润环比增长 [5] - 中孚实业为西北原铝重要输出地和铝加工产业基地 [5] - 铜需求保持韧性但供给中断，预计今年表现优于其他基本金属 [5]

制造强基 - 郑州市以科技创新为引领，加快培育新质生产力，推动传统产业升级、新兴产业聚链成群，并布局未来产业赛道 [1] - 积极改造提升传统产业，推进装备制造、铝加工、耐材建材等传统优势产业转型升级，持续提高先进产能比重 [3] - 加快培育壮大新一代信息技术、新能源汽车、高端装备等战略新兴产业，推进重点产业聚链成群 [3] 未来产业布局 - 锚定六大方向、十五条赛道，全力抢占未来产业制高点 [4] - 强化创新引领，争取大科学装置、国家实验室等国家级创新平台在郑布局，加快中豫具身智能实验室、中原细胞和免疫治疗实验室等省级创新平台建设 [4] - 强化金融资本赋能，将未来产业纳入市战略新兴产业母基金、天使基金支持范畴，统筹设立人形机器人、前沿新材料、氢能等未来产业相关子基金 [4] 农业与粮食安全 - 郑州市全面落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，严守耕地红线，确保粮食播种面积稳定，加强高标准农田建设 [6] - 强化科技支撑，坚持良田、良种、良法、良机、良制融合共促，提升粮食单产水平 [6] - 2024年全市农村居民人均可支配收入31933元，同比增长5.1%，农林牧渔业总产值292.1亿元，同比增长3.6% [8] 乡村特色产业 - 因地制宜发展特色鲜明的乡村产业，中牟姚家镇和官渡镇的草莓产业、巩义鲁庄镇桑家沟的花卉产业、登封环嵩山乡村的民宿产业等 [7] - 累计培育农业产业强镇12个，"一村一品"示范村镇18个，黄河鲤鱼养殖规模居全国之首，观赏鱼锦鲤年产量占全国一半以上 [8] 农产品加工业 - 农产品加工业已成为郑州市六大支柱产业之一，2024年全市规上农产品加工企业208家，产值约千亿元 [10] - 郑州速冻食品国内市场占有率超60%，方便面国内市场占有率20%以上，枣制品产业规模稳居全国首位 [10] - 蜜雪冰城海外门店近5000家，喜万年食品年出口脱水蔬菜9.3亿元，2024年全市农产品出口额32.2亿元 [11]

工行百色德保支行对铝产业的金融支持 - 工行百色德保支行聚焦当地特色铝产业发展，对氧化铝、铝压延加工等企业分类施策，通过项目贷款精准助推铝生产工艺绿色改造 [1] - 该行采用流贷+票据+福费廷的金融"组合拳"支持企业流动性需求，近两年累计办理铝产业贷款2800万元、福费廷7000万元、票据贴现2.2亿元 [1] - 专业团队走进广西金德再生资源有限公司，精准把握企业资金痛点，为企业定制"流贷+票据贴现"综合服务方案 [1] 广西金德再生资源有限公司情况 - 企业主要经营铝加工制品及再生资源回收加工，产品多销往广东 [1] - 日常和供应商采购铝水结算周期较短，加上生产线升级改造，存在资金缺口 [1] - 与下游结算多采用票据方式，工行在一周内完成9700万元票据贴现业务，有效盘活企业资金链 [1][2] 政银企合作与未来规划 - 此次合作是政银企三方通力协作的成功实践，与德保县发展铝基新材料的产业规划高度契合 [2] - 金融支持为企业扩大生产规模、推进技术创新提供资金保障，提升生产效率和市场竞争力 [2] - 未来将持续打造三方合作机制，深化与当地产业园区合作，创新金融服务模式 [2]