深圳本地股异动 - 沙河股份董事长陈勇及证券事务代表江竺晏因工作调动辞职，引发市场对深圳本地国资股重组预期[1][4] - 沙河股份早盘大幅高开并快速涨停，深振业A、深物业A午后涨停，深深房A涨超8%，深纺织A涨超6%[1][4] - 分析人士认为沙河股份壳资源属性显著，市场对其重组期待已久但未实施[5] 深圳国资改革动态 - 深圳国资国企首批遴选100个优质应用场景，签约20个成熟项目，发布50个标志性场景，构建"国企搭台、企业攻关"的产业生态[8] - 深圳国资计划加强对科技型中小企业的金融服务，提供低成本产业空间，打造全球科创企业"热带雨林"[8] - 沙河股份和深物业A近期均有监事会主席离职，沙河股份已取消监事会设置，职权移交董事会审计委员会[6] 深圳经济特区周年节点 - 国务院国资委发布《深圳国资推动科技创新和产业创新深度融合》，叠加深圳经济特区建立45周年及综合改革试点5周年关键时点[1] - 深圳地铁单日客流达1120.92万人次创年内新高，福田口岸单日客流25.25万人次破纪录[9] - 深圳机场2025年上半年客运量3257万人次（同比+10.9%），货邮吞吐量98.3万吨（同比+14.1%），航班架次22.1万架次（同比+7.2%）均创同期历史新高[9]

近日，多地发布住房公积金新政。 8月12日，苏州发布公积金新政，其中提出，符合条件缴存人家庭可核减贷款次数，降低首付款比例至15%，扩大 患重病提取住房公积金范围，支持物业费提取住房公积金。 8月8日，北京发布楼市新政，其中从四方面加大公积金支持力度，包括优化首套房认定标准、提高二套房贷款额度 并降低首付比例、提高年度缴存公积金可贷额度、支持提取公积金付首付款的同时申请公积金贷款。 业内人士认为，公积金新政有利于降低购房者置业成本和购房门槛，增强购房者置业能力，未来公积金政策仍有进 一步优化预期。 苏州支持物业费提取住房公积金 8月12日，苏州市住房公积金管理中心发布了《关于进一步扩大住房公积金使用范围的通知》，自9月1日起正式施 行。 其中提出，优化住房公积金贷款使用次数认定标准。缴存人家庭购买首套或第二套自住住房申请住房公积金贷款 （不含"商转公"贷款），原住房公积金贷款购买的住房已出售的，可核减相应贷款次数。 缴存人家庭核减贷款次数，须提供有房（无房）证明，原住房公积金贷款为本中心以外的单位发放的，另须提供原 借款合同。 同时，下调住房公积金贷款首付款比例。使用住房公积金贷款购买家庭首套或第二套自住住房 ...

上海商务楼宇转型租赁住房政策 政策核心内容 - 上海允许存量商务楼宇兼容租赁住房、养老托幼等功能，建立15年全周期合同管理模式 [3][4] - 政策覆盖城市主中心、副中心、地区中心和社区中心，不同区域允许兼容的功能不同（如科技创新、商业酒店、人才公寓等） [5][6][7] - 上海现有约1万栋商务楼宇，部分老旧写字楼面临设备老化、坪效低问题，改造将缓解核心区域"职住不平衡" [4][7] 政策支持措施 - 提供"政策红包"：优化绿地率指标、允许增加经营性建筑面积以鼓励公共设施配套 [8] - 从严管控分割销售行为，禁止虚拟划线或非实体墙分割转让，加强统一监管 [16] 市场影响与行业意义 - 政策使"商改住"合法合规化，解决此前产权性质、规划用途的不确定性 [10][14] - 核心区域老旧办公楼改造为租赁住房可优化租赁市场布局，创造投资标的 [16] - 2017年上海曾禁止"商改住"，此次放松反映楼市行情转变及存量资产盘活需求 [11][12][13] 历史背景与政策对比 - 2017年上海清理整顿商办项目，停止审批公寓式办公，16个核心城市跟进禁止"商改住" [11][12] - 新政策要求"主体结构不变、产证性质不变"，15年内按合同管理，不改变产证 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅0.96%，量仓收缩，限产预期兑现但力度不及预期，原料走强带动钢价，供需双增基本面无实质好转，钢价易承压，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 热轧卷板主力期价偏强运行，日涨幅1.40%，量缩仓增，供需双弱基本面走弱、库存增加，现实矛盾有限，原料强势提供成本支撑，短期震荡走高，关注钢厂生产情况 [4] - 铁矿石主力期价强势上行，日涨幅2.36%，主力移仓换月完成，量仓扩大，需求走弱但供应回升不及预期，基本面平稳，钢厂盈利好、需求有韧性，多空博弈下预计矿价高位震荡，关注成材表现 [4] 各部分总结 产业动态 - 18家车企公布7月产销数据，7月汽车产销环比降7.3%和10.7%、同比增13.3%和14.7%，比亚迪7月销量榜首，上汽集团7月产量第一，7月仅4家车企销量环比正增长，超六成车企销量同比正增长 [6] - 18家重点房企2025年1 - 7月销售额合计8420.96亿元、同比降16.9%，7月销售额合计953.16亿元、同比降20%、环比降41.4%；1 - 7月销售面积合计4262.83万平方米、同比降24.5%，7月销售面积合计541.57万平方米、同比降25.5%、环比降31.5% [7] - 瑞典Grangex旗下挪威Sydvaranger铁矿停产十年后复产加速，已获全部生产许可，正研究尾矿处置方案，完成DFS后建设，铁矿总资源量约5.14亿吨，平均铁品位33.05%、磁铁矿铁品位28.58% [8] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及主要品种价差，如螺纹钢上海3340、天津3360、全国均价3427等 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3258、涨跌幅0.96%、成交量1141600、持仓量1605388等 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3484、涨跌幅1.40%、成交量488547、持仓量1381560等 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价801.0、涨跌幅2.36%、成交量281002、持仓量443799等 [13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表 [15][20][30] 后市研判 - 螺纹钢供需双增基本面无实质好转，钢价易承压，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需双弱基本面走弱，库存增加，现实矛盾有限，原料支撑下短期震荡走高，关注钢厂生产情况 [39] - 铁矿石需求走弱但供应回升不及预期，基本面平稳，钢厂盈利好支撑矿价，预计高位震荡，关注成材表现 [39]

新签合约项目情况 - 2025年7月单月公司未获得新签合约项目 [1] - 2025年前7个月公司新签合约项目11个 新增合约建筑面积73.07万平方米 较2024年同期减少47.3% [1] 在管项目规模 - 截至2025年7月31日公司在管项目249个 总建筑面积达2972.06万平方米 [1] - 累计签约项目460个 累计签约建筑面积5634.07万平方米 [1] 合约销售表现 - 2025年7月单月在管项目合约销售金额8.49亿元 销售建筑面积13.74万平方米 [1] - 2025年7月单月平均售价为每平方米6180元 [1] - 2025年前7个月合约销售金额63.3亿元 同比减少22.0% [1] - 2025年前7个月销售建筑面积103.27万平方米 同比减少22.6% [1] - 2025年前7个月平均售价为每平方米6130元 同比增长0.7% [1]

李嘉诚资产处置动态 - 长实集团在2023年7月对四个楼盘项目的400套房源进行大幅降价促销，最低门槛仅40万元（相当于香港同面积首付1/3），高端房源定价700-800万元 [3][4] - 8月初出现香港客户北上抢购现象，部分房源仅剩尾货 [6] - 此次抛售发生在楼市低谷期，与历史"低买高卖"策略形成反差 [6] 囤地捂盘商业模式 - 典型案例为成都南城都汇项目：2004年以楼面价1030元/平方米获取地块，分8期开发16年仅完成6期，2020年转手剩余股权获利38亿港元，最终住宅均价达2.4万/平方米 [10][11][15] - 通过土地抵押融资、分期开发等手段实现"以时间换空间"，单项目获利近百亿 [11][15] - 该模式被复刻至北京御翠园、上海真如等至少12个城市项目，多个地块开发周期超10年且完成率不足20% [19][20] 政策监管转向 - 成都高新区2020年发文禁止金融机构向和记黄埔提供新增融资及重组支持 [15][16] - 2015年后房地产监管持续收紧，2024年中央政治局会议强调盘活存量闲置土地 [26] - 2025年深圳综改试点提出改革闲置土地处置机制，标志政策从容忍转向严格管控 [26] 商业逻辑争议 - 商业模式被指增加制度成本、透支城市发展红利，加剧普通购房者负担 [21] - 李光耀评价其"未创造世界级商品，仅依靠垄断和行业跟风" [32] - 2025年港口资产处置涉及国际战略站队问题，被指"利益凌驾国家战略" [34][36] 时代环境变化 - 香港特殊历史时期形成的财富神话难以适应新时代要求 [31] - 当前政策导向鼓励支持创新创造、就业增长的实业资本 [32] - 长子李泽钜2025年被移出香港特首顾问团，显示商业与政治关系变化 [37]

新签合约项目情况 - 2025年7月公司暂未获得新签合约项目 [1] - 截至2025年7月31日止七个月公司拥有11个新签合约项目新增合约建筑面积730700平方米较2024年同期减少473% [1] - 截至2025年7月31日公司在管项目249个总建筑面积29720570平方米签约项目460个累计签约建筑面积56340724平方米 [1] 区域拓展情况 - 截至2025年7月31日止七个月公司在河南省以外省份拥有2个新签合约项目新增合约建筑面积149700平方米 [1] - 截至2025年7月31日公司在河南省以外省份拥有35个在管项目总建筑面积3738693平方米占所有在管项目总建筑面积126% [1] - 公司省外业务已覆盖安徽山西陕西河北新疆海南内蒙古湖北和山东九个省或自治区 [1] 销售业绩表现 - 2025年7月公司在管项目合约销售849百万元合约销售建筑面积137367平方米每平方米平均售价6180元 [2] - 截至2025年7月31日止七个月公司在管项目合约销售6330百万元同比减少220%合约销售建筑面积1032669平方米同比减少226% [2] - 截至2025年7月31日止七个月每平方米平均售价6130元同比增长07% [2]

财务表现 - 公司基础净盈利增加3%至20 35亿港元 主要因利息支出和税项减少 [1] - 计入投资物业重估减值净额11 8亿港元后 股东应占集团盈利为5 35亿港元 较2024年亏损26 37亿港元扭亏为盈 [1] - 集团收入减少19%至56 69亿港元 营业盈利减少14%至26 57亿港元 [1] 投资物业 - 投资物业收入减少4%至22 81亿港元 营业盈利减少6%至14 84亿港元 主要因商场和写字楼租金偏软 [1] 发展物业 - 发展物业收入下跌64%至7 39亿港元 营业盈利下跌82%至7100万港元 [1] - 香港仅确认山顶道77/79号最後一座洋房销售额 内地存货销情缓慢 [1] 酒店业务 - 酒店收入上升7%至3 12亿港元 但录得营业亏损1100万港元 主要因长沙柏悦酒店和玛珂酒店处于营运初期 [1] 物流业务 - 物流收入微升至10 76亿港元 营业盈利上升11%至1 37亿港元 主要因内地吞吐量增加及现代货箱码头货物组合优化 [2] 投资收益 - 投资营业盈利下跌2%至10亿港元 主要因股息收入减少 [3]

公司动态 - 三木集团（SZ 000632，收盘价：4 15元）于2025年8月12日以现场和通讯方式召开第十一届第三次董事会会议 [2] - 会议审议了《关于为福州华信实业有限公司提供担保的议案》等文件 [2] 业务结构 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：商品贸易占比90 74%，房地产业占比6 94%，物管费占比0 99%，租赁占比0 87%，酒店服务业占比0 22% [2]

法拍房市场概况 - 2025年7月法拍房挂拍量4.4万套、成交4942套，双双创年内新高，但市场热度回落，溢价成交占比68%，环比下降2个百分点 [3][4] - 全国平均成交率22%，为年内第二高点，供求双方认知快速趋同 [4][24] - 成交折价率33.5%，环比上升2.2个百分点，二拍房源成交占比63%，买方加速抢收低价房源 [28][30] 挂拍量分析 - 7月新增挂拍环比上升40%至4.4万套，起拍总价443亿元，12个城市挂拍超500套 [9][10] - 重庆单月挂拍2074套居首，一线城市中广州425套最多，上海起拍总价24.8亿元最高 [10] - 上海豫园同庆会馆以6亿元起拍，单价33.7万元/平方米，属城市更新标志性项目 [11][13] 特殊房源动态 - 全国252套房源1元起拍，威海乳山占205套，西安出现未网签的准现房1元挂拍 [14] - 西安1元房源为2023年竣工新房，原价230万+，当前小区新房售价1.7万元/平方米 [14] 成交量与热点案例 - 7月成交量环比上升54%至4942套，广州177套最多，深圳6.4亿元成交额居首 [18][20] - 深圳红岭中路房源经88次竞价以8009万元成交，较起拍价溢价237%，但较前次拍卖降价30% [20] 城市成交表现 - 上海成交率53%领跑重点城市，杭州、宁波等6城超40% [26] - 深圳连续5个月成交额超4亿元，二拍房源占比提升反映买方偏好高折扣标的 [17][28]