报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，期货盘面小幅震荡，短期小幅累库，主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行，若有政策推动，盘面或有上涨空间 [1][3] - 多晶硅盘面受弱现实与强政策预期共同作用，目前在区间内波动，需关注现货价格情况及政策推进进度与细节，中长期多晶硅仍可逢低做多 [8] 工业硅市场分析 期货价格 - 2025 - 10 - 15，工业硅期货主力合约2511开于8495元/吨，收于8570元/吨，较前一日结算变化 - 10元/吨，变化 - 0.12%，持仓142381手，仓单总数为50357手，较前一日变化 - 840手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅在9300 - 9500元/吨；421硅在9600 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8700 - 9000元/吨，99硅价格在8700 - 9000元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价小幅持稳，97硅价格小幅持稳 [1] 供应端 - 新疆粘接硅煤价格呈下调态势，至1300 - 1650元/吨，下调幅度约250元/吨，陕西地区硅煤也呈现小幅波动下调，下调幅度约25元/吨，目前均价至750元/吨 [1] 消费端 - 有机硅DMC报价11100 - 11500元/吨，多数厂家有预售单支撑，检修厂家数量多且部分计划检修，市场供应端缩减，预计短期偏强震荡 [2] 工业硅策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅市场分析 期货价格 - 2025 - 10 - 15，多晶硅期货主力合约2511开于49975元/吨，收于50865元/吨，收盘价较上一交易日变化3.37%，主力合约持仓80114手，当日成交276176手 [5] 现货价格 - N型料50.50 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [5] 库存与产量 - 多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存24.00，环比变化6.19%，硅片库存16.78GW，环比3.39%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变化 - 0.10%，硅片产量12.83GW，环比变化 - 6.89% [5] 其他产品价格 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.70元/片，N型210R硅片价格1.38元/片 - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W；PERC210电池片价格0.28元/W左右；TopconM10电池片价格0.32元/W左右；Topcon G12电池片0.32元/w；Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [7] 多晶硅策略 - 单边：短期区间操作，预计主力合约在4.8 - 5.4万元/吨震荡运行 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [8]

多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 日期 2025 年 10 月 16 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 二、行情要闻 每日报告 一、行 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国9月物价数据呈“整体偏弱，内需企稳，结构分化”特点，积极信号累积，经济内生需求动力稳步修复 [7] - 各板块有不同表现和趋势，如PTA中期偏弱，铜长期具备多头配置价值，黑色需求旺季不旺等 各板块总结 PTA - 1 - 5反套持有，单边趋势偏弱，成本端支撑弱，10月整体去库存但华东供应充足，基差走弱，关注纺服出口需求影响 [8][73][74] 铜 - 短期受贸易消息和美国物价影响价格承压，长期因原料供应紧张具备多头配置价值，国内9月精铜产量环比下降，消费端看好新能源和AI等行业需求提升 [10] 黑色 - 长期底部已现，旺季需求不旺，需关注电炉减产节奏以平衡库存，政策上等待相关规划蓝图 [13][14] 黄金 - 继续创新高，白银现货矛盾缓解，冲高回落 [17][20] 锌 - 偏弱震荡 [17][27] 铅 - 库存增加，限制价格回升 [17][30] 锡 - 关注宏观影响 [17][33] 铝 - 震荡整理，氧化铝利润压缩，铸造铝合金跟随电解铝 [17][37] 镍 - 宏观情绪转承压，镍价低位震荡，不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性 [17][41] 碳酸锂 - 现货表现坚挺，短期区间震荡延续 [17][44] 工业硅 - 弱势震荡趋势，多晶硅关注今日会议内容，盘面偏强运行 [17][49] 铁矿石 - 宽幅震荡 [17][53] 螺纹钢、热轧卷板 - 弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调 [17][56] 硅铁、锰硅 - 成本底部支撑，宽幅震荡 [17][61] 焦炭、焦煤 - 预期反复，宽幅震荡 [17][64][65] 原木 - 震荡反复 [17][67] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA中期仍偏弱，MEG 1 - 5月差反套 [17][71] 橡胶 - 震荡运行 [17][75] 合成橡胶 - 短期反弹，趋势仍承压 [17][79] 沥青 - 出货承压 [17][82] LLDPE、PP - 趋势偏弱 [17][95][99] 烧碱 - 短期反弹，高度或有限 [17][103] 纸浆 - 震荡运行 [17][107] 玻璃 - 原片价格平稳 [17][112] 甲醇 - 震荡承压 [17][115] 尿素 - 短期震荡，趋势承压 [17][120] 苯乙烯 - 空单止盈 [17][123] 纯碱 - 现货市场变化不大，短期偏弱震荡 [17][125][126] LPG、丙烯 - LPG低位相对抗跌，成本压力仍存，丙烯需求转弱，短期弱势运行 [17][128] PVC - 趋势偏弱 [17][135] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅反弹，短期弱势仍在，低硫燃料油短期继续弱于高硫 [17][138] 集运指数（欧线） - 震荡市 [17][140] 短纤、瓶片 - 成交支撑，下方空间不大 [17][152] 胶版印刷纸 - 低位震荡 [17][155] 纯苯 - 短期震荡为主 [17][159] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地驱动有限，反套继续持有，豆油区间运行，关注中美经贸关系 [17][162] 豆粕、豆一 - 豆粕技术性交易，震荡，豆一偏强震荡 [17][168] 玉米 - 关注新粮上市 [17][171] 白糖 - 窄幅整理 [17][177] 棉花 - 预计短期内窄幅震荡 [17][182] 鸡蛋 - 震荡运行 [17][187] 生猪 - 二育逻辑导致预期下移 [17][189] 花生 - 关注产区天气 [17][194]

多晶硅期货价格走势 - 多晶硅期货主力2511合约连续两日收涨，扭转此前颓势 [2] - 期货价格上涨驱动包括盘面贴水现货幅度较大，现货价格在国庆假期后小幅上涨至N型致密料均价50000元/吨，而2511合约曾最低跌至47720元/吨 [2] 市场情绪与政策预期 - 市场看多情绪升温，主要受相关主管部门或将发布加强光伏产能调控通知文件的预期影响 [2] - 当前市场已对产能调控预期进行充分计价，政策预期主导市场情绪 [2] - 若产能调控政策能及时出台且产能出清路径明确，市场看多情绪会进一步升温 [2] - 若后续政策预期未能落地，市场交易逻辑将重新回归弱现实 [3] 行业供需基本面 - 多晶硅市场保持供过于求格局，社会库存或继续累积，全行业库存总量约27.7万吨 [3] - 10月全球多晶硅排产13.33万吨，硅片排产61.92GW，多晶硅减产情况不及预期，但硅片排产超预期增加使单月供应过剩幅度有所收窄 [3] - 从10月排产数据看，市场呈供增需减态势，硅片排产下降后市场投机情绪降温，硅料上游库存持续累积 [3] - 11月多晶硅减产规模预计将大于硅片，届时供需平衡表有望得到修复 [4] 现货市场与成交情况 - 限销政策导致多晶硅现货货源趋紧，增强了硅料厂的挺价意愿 [3] - 下游厂商对高价货源接受度不高，加之行业隐性库存偏高，抑制了下游采购需求，实际成交情况显示基本面依然偏弱 [3] 价格前景展望 - 四季度市场核心矛盾是弱需求导致现货利润承压，供应压力较大，供过于求格局无法根本改变，上涨行情难以持续 [3] - 若11月政策预期兑现且供需平衡表得到修复，多晶硅价格表现值得期待 [4] - 在政策内容明确前，预计多晶硅价格以区间震荡为主 [5] - 行业后期仍有累库压力，价格支撑取决于行业开工率能否下降，若供应压力持续，高库存将对盘面形成压力 [4][5]

涉及的行业或公司 * 铜行业 涉及埃芬豪卡库拉项目、自由港、佳门可、泰克、利拓等矿企 [1][3] * 黄金市场 涉及全球央行及中国银行 [1][5][6][7] * 基建投资 涉及新疆、西藏、福建、广西、武汉等区域及水利、水运、铁路等领域 [8][9][10] * 水泥行业 [1][11][12][13] * 钢铁行业 涉及环保成本、碳排放控制及粗钢产量调控 [2][14][15][16][17][18] * 煤炭行业 涉及煤矿超产核查和安全生产检查 [19] * 铁矿石市场 涉及BHP、FMG、淡水河谷、力拓等供应商及新芒度项目 [23][27][28][29][30][37][38][39] * 多晶硅/光伏行业 涉及国家能耗新标准及产能整合 [40][41][42][43][45][46][47][48] * 工业硅市场 [44][49] * 碳酸锂/锂资源市场 涉及宁德时代、江西锂矿、智利进口等 [50][51][52][53][54][55][56][58] * 新能源汽车市场 [57] 核心观点和论据 **铜市场** * 观点：铜价未来走势看好 预计2026年有望冲击12000至14000美元 [3][4] * 供给论据：2025年铜矿供应严重不及预期 埃芬豪卡库拉项目停产和自由港因泥石流削减产量 累计导致全球供应减少近50万吨 占全球总供应量约2% 预计2026年全球铜矿增量不大 [1][3] * 需求论据：国内需求整体较差但优于预期 电力、家电、汽车三大领域占比70% 电力四季度预计恢复 家电环比改善 新能源汽车增速良好 AI新兴领域每年增量可能超过10万吨 [1][3] **黄金市场** * 观点：对黄金价格保持乐观态度 [5] * 价格表现：2025年黄金价格涨幅达50% 远超去年预测的3000美元水平 [1][5] * 驱动因素：美元走弱、通胀压力、地缘政治风险推动避险需求 央行增持和黄金ETF购买是主要驱动力 [1][5][6][7] * 央行增持：自2022年以来全球央行年增持黄金约1000至1100吨 较2021年前翻倍 2025年上半年增持量放缓至400多吨 预计全年近1000吨 中国黄金储备占外汇储备比例约7% 远低于全球平均20% 有较大增长空间 [1][6] * ETF影响：自2024年美国降息周期后黄金ETF转为增持 全球最大黄金ETP持仓突破1000吨 过去一个多月增持100多吨 推动近期金价上涨 [7] **基建投资** * 观点：2025年第四季度基建投资景气度有望提升 2026年财政政策可能继续发力 [8][10] * 当前表现：2025年1-8月基建投资累计同比增长5.4% 低于去年同期7.9% 5月后因天气和资金问题放缓 [8] * 支撑因素：第四季度为施工旺季 重大项目进入工期冲刺期 两重建设项目清单下达完毕总额8000亿资金将投入使用 新型政策性金融工具规模5000亿用于补充资本金 有望撬动2.5万亿至3.3万亿项目投资 专项债发行进度加快 [8] * 区域与领域：新疆和西藏为高增长区域 雅鲁藏布江下游水电站等重大工程集中 水利、水运和铁路等领域景气度较高 [9] **水泥行业** * 现状：产量收缩、需求偏弱 2025年8月起水泥产量同比下降6.21% 1-8月累计同比下降4.8% 价格环比下调0.4% 平均出货率低于45% 库容比超过50% 房屋新开工面积两位数下降拖累需求 [11] * 展望：第四季度基建需求有望带动水泥用量增长 反内卷政策推进 严禁新增产能并要求制定产能置换方案 预计减少10%熟料产能 部分地区已发布调价通知 冬季停窑安排将收缩供给 [1][12] * 2026年预期：整体需求仍偏弱 房建端拖累重 基建端有支撑 反内卷政策助价格支撑和盈利修复 头部企业及新疆、西藏供应量大的企业有投资价值 [13] **钢铁行业** * 政策影响：反内卷政策旨在防止恶性竞争 环保成本倒逼高成本钢厂退出 碳排放总额控制实现产量目标 可能促进产品结构升级和行业集中度提升 [2][14][15][16] * 产量调控：2025年粗钢产量调控指标基本确定 预计全年减产5000万吨左右 严禁新增产能 确保2025和2026年产量不增长 [17][18] * 四季度预期：若中性减产4000万吨 9-12月粗钢日产量需从249.58万吨降至240.4万吨 生铁日产量需从225万吨降至207万吨 [18] **煤炭行业** * 四季度关注点：超产核查和安全生产检查 7月下旬开始查处煤矿超产 原煤超公告产能10%需停产整改 国务院安全生产委员会进行检查 [19] **黑色金属市场** * 利多因素：政策端反内卷政策、宏观政策变化、成本支撑 目前许多钢厂处于盈亏边缘 [20] * 利空因素：需求端房地产、基建、制造业投资增速全面下行 8月钢材库存同比增加约7% 螺纹钢库存增长近50% 四季度钢材出口面临回落压力 [20][21][22] * 价格预测：四季度黑色系价格存在乐观、中性、悲观三种情景 中性情景下区间震荡可能性较大 [24] **铁矿石市场** * 三季度表现：黑色商品价格普遍上涨 原料涨幅超成品 铁矿石上涨13% 高炉利润良好支撑铁水产量 [27] * 供应情况：2025年前三季度海外供应不及预期 BHP发运量同比减少220万吨 FMG增加 淡水河谷小幅下降 中国1-9月进口量同比下降60万吨左右 国产矿1-8月供应同比下降约975万吨 [28][29][30] * 需求与库存：钢企生产积极性高 疏港数据处于近五年偏高位置 佐证需求良好 港口库存从年初高位降至近五年中等水平 钢厂库存处近五年中位 [31][33][35][36] * 四季度预测：主要供应商发运量将增加 新芒度项目11或12月投产 初始出货50-100万吨 未来30个月爬坡至6000万吨 将改变全球供需格局 [37][39] * 供需平衡：国内成材需求疲软或致铁水产能回落至225-235万吨/日 海外季节性略减 价格区间关注90-110美元 [38] **多晶硅/光伏行业** * 政策变化：2025年9月发布多晶硅能耗限额征求意见稿 新标准大幅收紧能耗阈值 计划2026年11月实施 企业有12个月过渡期进行技术改造 [40][41] * 标准要求：颗粒硅能耗低被单独列出 现有企业电耗需达约52千瓦时/千克 淘汰约30%高耗能产能 新建企业门槛需达约45千瓦时/千克 基本叫停新建产能 [41][42] * 影响：行业面临较大产能出清压力 计划通过联合基金进行产能收购整合 [43] * 供需与价格：当前库存压力大 总量超40万吨 政策设最低价格4.43万元/吨 当前报价升至5.2-5.5万元/吨 开始盈利 但需加强产能出清解决供需失衡 [45][46] * 光伏装机：2025年新增装机前高后低 1-7月超200吉瓦 接近2024年全年 5月峰值92吉瓦 6-8月骤降 各机构对全年预期分歧大 乐观预测380多吉瓦 悲观预测250多吉瓦 [47][48] **工业硅市场** * 现状：以成本定价为主 平衡硅煤成本上行和库存积累 [49] * 四季度变量：供给端是主要变量 关注西南地区枯水期停产计划及北方地区复产 [44][49] **碳酸锂市场** * 近期表现：2025年7月以来触底反弹 三季度价格快速上涨 受江西采矿证问题、青海项目供给扰动推动 目前横盘震荡 [50] * 供应：2025年全球碳酸锂供应总量预计165.1万吨 同比增长32% 2026年预计202.2万吨 同比增长22% 江西锂矿风波涉及采矿证重新审批 进展积极但结果未明 宁德时代每月停产影响量8000至9000吨 今年整体影响有限 [51][52][53] * 需求与库存：2025年前三季度两大主材碳酸锂消耗量同比增长51% 总需求增44% 9月旺季需求拉动库存小幅缓解 10月排产预报环比同增 需求超预期 [56] * 新能源汽车市场：2025年1-8月中国新能源汽车零售增速7.5% 9月渗透率首破58% 美国新能源车增5% 欧洲增27% 中国储能电芯出货量同比增长71% [57] * 价格展望：短期可能震荡 11月复产预期及海外进口增加施压 但下游需求好下跌空间有限 关注江西项目复产状态 2026年预计仍有15-20万吨过剩 [58] 其他重要内容 * 钢材出口：2025年9月钢材出口达1046.5万吨超预期 但四季度面临回落压力 预计全年出口量可能达1.15亿至1.2亿吨 创历史新高 国内严查买单影响有限 出口量更可能维持800至900万吨/月 [22][25][26] * 多晶硅库存周期消化可能需要约4个月时间 [46]

货币政策与金融数据 - 9月末广义货币（M2）余额335.38万亿元，同比增长8.4% [1] - 9月末狭义货币（M1）余额113.15万亿元，同比增长7.2%，流通中货币（M0）余额13.58万亿元，同比增长11.5% [1] - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [2] - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元，是企业债券净融资1.57万亿元的主要贡献项 [2] 黄金市场动态 - 10月15日多家黄金珠宝品牌境内足金饰品价格突破1235元/克，单克价格较10月1日上涨超100元 [3] - 截至三季度，有业绩展示的5344只私募产品中，1038只产品进行了分红，合计分红金额达140.85亿元，平均分红比例为27.59% [3] - 股票策略私募产品分红金额达107.35亿元，占比超7成 [3] 半导体与显示面板行业 - 新凯来子公司推出自研新一代超高速实时示波器，带宽突破90GHz，可支撑3nm及5nm先进制程研发 [4] - 多晶硅N型复投料报价50.5-55元/千克，10月国内多晶硅排产预计13.3万吨左右，目前对比下游需求仍然过剩 [4] - 2025年全球PC显示面板出货量预计同比增长4%，其中采用OLED与MiniLED技术的高端PC面板预计同比增长9% [5] - OLED笔记本电脑面板预计2025年同比增长9%，为2026年30%的同比提升奠定基础 [6] 人工智能与科技行业 - OpenAI据悉正制定五年商业计划以履行1万亿美元支出承诺 [6] - 有商家因擅自使用AI合成声音及教授肖像带货，被法院判决构成侵权并赔偿12万元 [6] 消费与零售市场 - 广东汕头唯一西贝门店因租金到期及生意较差将于10月18日闭店，公司称闭店决定在预制菜风波前已做出 [6] - 受高温天气影响，大闸蟹蜕壳时间推迟，品质打折扣，预计10月中下旬供应量增加后价格有望进一步下降 [8] - 微信方面回应朋友圈活跃度称，每天有7.8亿用户进入朋友圈，1.2亿用户发朋友圈，数据保持稳定 [7] 新能源汽车与零部件 - 京东被曝在招聘平台年薪百万招汽车人才，接近人士称其规划不直接涉及制造环节，新车预计双11期间发布，预估定价10万-12万元 [7] - 明新旭腾获得某头部新能源汽车客户定点，项目生命周期内总销售金额预计约6.5亿元，预计2026年1月开始量产 [11] - 东安动力三季度获5项新定点协议，其中新能源相关项目占2项，规划销量达80万台 [12] 上市公司业绩与业务进展 - 三花智控公司证券部人士回应特斯拉机器人订单传闻称机器人业务进展顺利，但无法回应市场传言 [9] - 高能环境前三季度实现营业收入101.60亿元，同比下降11.28%，归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长15.18% [9] - 节能风电截至9月30日累计完成发电量93.49亿千瓦时，较上年同期增长1.72% [10] - 泰凌微预计前三季度归属于母公司所有者的净利润约1.4亿元，同比大幅增长118% [15] - 亚太股份预计前三季度归属于上市公司股东的净利润3.1亿元至3.35亿元，同比增长97.38%至113.30% [16] - 禾盛新材预计前三季度归属于上市公司股东的净利润1.37亿元至1.54亿元，同比增长60%至80% [17] - 四川路桥前三季度中标项目合计金额达到971.73亿元，较上年同期同比增长25.16% [14] 资本市场表现 - 沪指涨1.22%重回3900点，创业板指涨2.36%，沪深两市成交额2.07万亿元 [18] - 机器人概念股午后爆发，十余股涨停，医药板块全天走强，汽车、电网设备等板块涨幅居前 [18] 产业合作与战略布局 - 当升科技与博苑股份签署战略合作框架协议，双方将围绕固态锂电材料领域，在技术合作开发、产品供应及股权投资等方面建立长期合作 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅受基本面情绪压制，近期市场消息影响下延续消息反弹，下游光伏组件有所抬价但需求有限，预计多晶硅继续维持高位震荡，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价50865元/吨，环比涨875；主力持仓量79164手，环比降2224；11 - 12价差 - 2400，环比降40；与工业硅价差42295元/吨，环比涨825 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价52750元/吨，环比持平；基差2760元/吨，环比降1250；光伏级周平均价6.54美元/千克，环比持平；菜花料、致密料、复投料平均价分别为30、36、34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8570元/吨，环比涨50；品种现货价9400元/吨，环比降50；月产量366800吨，环比增33600；社会库存总计55.2万吨，环比增1；月出口数量76642.01吨，环比增2635.83；月进口数量1337.59吨，环比增1220.14 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量12.5万吨，环比增2；月进口数量1006吨，环比降164；中国进口多晶硅料周现货价6.9美元/千克，环比涨0.01；月进口均价2.62美元/吨，环比降0.25 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6985.7万千瓦，环比增347.5；太阳能电池片日平均价0.82元/W，环比涨0.01；光伏组件月出口数量149022.66万个，环比增38589.98；月进口数量21440.29万个，环比增6914.64；月进口均价0.25美元/个，环比降0.05；10月13日，韩国OCI Holding拟收购越南一家硅片工厂65%股份拓展光伏硅片环节 [2] 行业消息 - 业内人士称加强光伏产能调控文件或近日出台；多晶硅能耗新国标征求意见稿发布，长期利于行业出清，短期市场担忧部分产能淘汰进度及供应格局；“反内卷”政策细则未落地，市场对执行力度分歧大，新产能短期上新难度加大 [2] 观点总结 - 供应端政策影响投资者信心，需求端硅片价格走平、企业库存高、新单采购放缓，国内光伏装机下滑，终端需求疲软，但N型料需求增长或部分抵消P型过剩，市场观察下游涨价情况不容乐观 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属等品种，考虑贸易冲突、利率波动、市场供需等因素影响市场表现 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指方面，特朗普表示提高关税，市场风险偏好或受压制，A股受挫下行，但此轮双方大概率以增强谈判前强势态度为主，摩擦性质大于实质冲突，股指先跌后反弹，中长期不改上行大趋势，短期波动或放大，保守者可等波动收敛逢低入场 [3] - 国债方面，股市调整叠加流动性宽松促进债市回暖，10年期国债利率上行至1.8%以上区间配置价值回升，下行至1.75%、1.7%点位有阻力，短期期债区间震荡，T2512震荡区间107.4 - 108.3，建议观望等超调机会 [3] - 贵金属方面，10月底韩国APEC会议前黄金市场波动大，单边在910元上方可轻仓买入并做好止盈止损；EFP转换进度缓慢时银价总体强势，保持在50美元上方做多 [3] - 集运指数（欧线）方面，从宏观不确定因素角度，建议谨慎观望 [3] 黑色板块 - 钢材方面，热卷累库较多，关注节后需求恢复情况，单边观望，月差逢高反套，卷螺差和利润收敛 [3] - 铁矿方面，供给端扰动减弱，发运下滑，到港增加，铁水高位略降，铁矿转弱，单边暂时观望，区间参考750 - 830，套利多铁矿空热卷 [3] - 焦煤方面，节后煤炭产地煤价偏弱运行，下游补库需求走弱，蒙煤供应有减量担忧，逢低做多焦煤2601，区间参考1080 - 1200，套利多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭方面，首轮提涨节前落地，继续提涨空间不大，短期暂稳运行，逢低做多焦炭2601，区间参考1550 - 1700，套利多焦煤空焦炭 [3] 有色板块 - 铜方面，现货成交一般，铜价震荡，多单逢高止盈，主力关注84000 - 85000支撑 [3] - 氧化铝方面，成本支撑松动，盘面震荡探底，主力运行区间2800 - 3000 [3] - 铝方面，盘面震荡运行，关注终端订单承接能力，主力参考20700 - 21300 [3] - 铝合金方面，废铝报价坚挺，终端按需补库，主力参考20200 - 20800 [3] - 锌方面，基本面对价格提振有限，锌价震荡延续弱势，主力参考21500 - 22500 [3] - 锡方面，关注因宏观情绪回落的买点 [3] - 镍方面，盘面偏弱震荡，宏观预期反复矿端空间打开，主力参考120000 - 126000 [3] - 不锈钢方面，宏观风险放大产业心态偏弱，需求兑现仍不足，主力参考12400 - 12800 [3] 能源化工板块 - 原油方面，中美贸易紧张局势叠加IEA报告悲观预期压制油价偏弱运行，单边逢高空，WTI下方支撑位[54, 56]，布伦特[57, 59]，SC[430, 440] [3] - 尿素方面，市场缺乏利好支撑，短期反弹动力不足，单边逢高空，短期支撑位1550 - 1570元/吨，期权端隐含波动率拉升后逢高做缩 [3] - PX方面，供需预期偏弱且油价支撑偏弱，PX偏弱震荡，观望或反弹短空，月差反套 [3] - PTA方面，供需预期偏弱，驱动有限，观望或反弹短空，月差反套 [3] - 短纤方面，库存压力不大，短期支撑相对原料偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩但驱动有限 [3] - 瓶片方面，供需宽松格局不变，成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙二醇方面，港口库存累库，且MEG远月供需结构较弱，短期MEG偏弱运行，逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有，EG1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱方面，下游氧化铝需求表现一般，接货积极性下降，空单持有 [3] - PVC方面，宏观叠加基本面趋弱，盘面持续走弱，空单持有 [3] - 纯苯方面，供需偏宽松，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯方面，供需预期偏弱，苯乙烯价格或承压，EB11价格反弹偏空，EB - BZ价差低位做扩 [3] - 合成橡胶方面，成本支撑减弱，且供需偏宽松，预计BR震荡偏弱，看涨期权BR2511 - C - 11400卖方持有 [3] - LLDPE方面，市场情绪偏差，成交一般，关注去库拐点 [3] - PP方面，点价盘增加，成交转好，观望 [3] - 甲醇方面，盘面大幅下跌，基差走强，成交小幅放量，关注35月差正套机会 [3] 农产品板块 - 粕类方面，中美贸易预期多变，供应压力持续压制国内价格，关注01在2900附近支撑 [3] - 生猪方面，养殖端出栏压力较大，猪价维持低位，底部震荡 [3] - 玉米方面，上量逐步增加，盘面维持偏弱格局，偏弱运行 [3] - 棕榈方面，马盘棕榈油调整，连棕跟随趋弱，P主力短期在9000 - 9500区间震荡 [3] - 白糖方面，原糖技术性超跌反弹，在5400附近底部震荡 [3] - 棉花方面，新棉陆续上市，供应压力渐增，空单持有 [3] - 鸡蛋方面，蛋价难有起色，维持偏空走势，关注月间反套机会 [3] - 苹果方面，晚富士红度偏淡，优果优价明显，主力在8600附近运行 [3] - 红枣方面，下树时间临近，多空博弈加剧，中长期偏空 [3] 特殊商品板块 - 纯碱玻璃方面，供需过剩难逆转，纯碱趋弱运行，产销表现一般，旺季不旺逻辑持续，空单持有 [3] - 橡胶方面，关注旺产期原料上涨情况，空单持有或观望 [3] - 工业硅方面，供应增加，下游订单减少，工业硅价格偏弱震荡，价格震荡区间8300 - 9000元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅方面，尾盘回升，关注产能收储落地情况，多单持有 [3] - 碳酸锂方面，日内盘面偏强震荡，基本面维持紧平衡，主力逐步移仓，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [3]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9万元至5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0万元至5.1万元/吨，环比持平 [1] 市场成交状况 - 本周国内多晶硅市场成交整体清淡，签单量环比有所下降 [1] - 主流签单企业数量减少至2至3家 [1] 价格持稳影响因素 - 硅片企业开工率保持稳定，且持有相当数量的多晶硅库存，对硅料的定期采购需求总体平稳 [1] - 部分硅料企业因检修或减产，可销售余量接近上限，导致近期新签订单较少 [1] - 市场仅少量保供订单成交，发货期已延至11月 [1]

智通财经APP获悉，10月15日，硅业分会发文称，本周国内多晶硅市场成交整体清淡，签单量环比有所 下降，主流签单企业减少至2-3家。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/ 吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万 元/吨，环比持平。 本周在产多晶硅企业增至11家，其中包含一家检修复产企业。据硅业分会统计，9月份国内多晶硅产量 约12.9万吨，环比增加5.3%，同期多晶硅消费量约11.6万吨，环比增加3.4%，当月累库约1.2万吨(含进 出口)。2025年前三季度，国内多晶硅累计产量95.6万吨，同比减少35.1%，同期多晶硅消费量约96.4万 吨，同比下降20.1%。今年前9个月，国内多晶硅行业累计去库约1.2万吨(含进出口)。根据10月份企业排 产计划，国内多晶硅产量预计在13万吨左右，环比增幅有所收窄，同期需求相对稳定，10月份依旧维持 小幅累库预期。 数据来源:安泰科 国内太阳能级多晶硅价格(2025.10.15) 各产品定义如下: n型复投料:能够用于下游生产n型单晶硅的复投料,生产指标需达到电子二级及 ...