核心结论与政策展望 - 近半月经济“开门红”迹象尚不明显，但政策已提前部署力争实现[1] - 短期“抢开局”的五大看点包括重大项目部署、财政前置、央行降准降息可能、地方两会目标及部委央企年度会议[1] 供给与基建 - 上游高炉开工率环比回升0.8个百分点至79.1%，焦化开工率环比回升0.4个百分点至66.4%[2][14] - 基建实物工作量走弱，石油沥青装置开工率环比回落4.9个百分点至26.4%，水泥发运率环比回落2.7个百分点至28.9%[2][14] - 汽车半钢胎开工率环比回落4.7个百分点至67.1%，但江浙涤纶长丝开工率环比回升0.8个百分点至90.2%[2][19] 需求与房地产 - 30大中城市新房成交面积环比下降38.7%，同比降31.0%，再创近年同期新低[3][33] - 18个重点城市二手房销售面积同比降幅收窄至14.9%（上月为降26.5%），可能与交易增值税率下调有关[1][3][33] - 沿海8省发电耗煤环比仅回升0.2%，弱于季节性规律（同期均值升2.2%）[3][26] - 百城土地成交面积环比大幅下降77.0%，同比降幅扩大至35.7%[3][26] 价格趋势 - 南华工业品指数环比上涨2.9%[4][42] - 主要大宗商品价格上涨：布伦特原油环比涨1.2%，焦煤环比涨2.5%，铁矿石环比涨3.9%，LME铜环比涨7.8%[1][4][5][42] - 下游猪肉价格环比上涨2.2%至17.8元/公斤，蔬菜价格环比下跌4.2%[5][51] 库存与流动性 - 全国原油及石油产品库存环比增加1875.5万桶，总量达17.1亿桶[6][57] - 电解铝库存环比大幅增加19.6%[6][59] - 近半月央行通过OMO净回笼流动性16550亿元[8][72] - 国债期限利差走阔，10年期国债收益率中枢环比上行2.6bp至1.881%，1年期下行3.5bp至1.346%[9][76]

泉州综合保税区2025年业绩与业务发展 - 2025年一线进出口保税货物总值达41.5亿元，同比增长130% [8] - 跨境电商监管中心查验出口货物1455万件，同比增长19%，货值10.7亿元，同比增长10% [8] - 多项业务指标创历史最好成绩，以保税引领“泉州制造”链接全球 [8] 核心业务板块表现 - 保税物流一线进出口总值37.8亿元，同比增长147% [11] - 保税加工一线进出口总值2.6亿元，同比增长12% [11] - 跨境电商保税网购进口（1210模式）1.16亿元，同比增长142% [11] - 保税维修一线进出口总值达31亿元，同比增长15% [11] 产业生态与功能定位 - 摆脱传统“物流+加工”单一功能，构建覆盖航空维修、高端印刷、环保新材料、酒类食品、保税物流、跨境电商、贸易服务的多元产业矩阵 [13] - 形成“生产制造+维修服务+物流仓储”的闭环生态集群 [13] - 多条国际货运航线常态化运行，加速进出口业务“质效双升” [13] 重点项目与投资引进 - 加工贸易创新示范基地引进两家企业，计划总投资约6亿元，达产后预计进出口值5亿元 [14] - 引进名志体育用品项目，将投资建设配套保税仓，建成后年进出口值可达10亿元 [14] - 新型保税仓项目一期于2025年3月开园，入驻企业8家，去化率100%，2025年实现进出口额6.4亿元，二期建设同步推进 [16] 基础设施升级与平台建设 - 跨境电商监管中心正进行扩容改造，推进“先查验后装柜”监管模式全覆盖 [16] - 实现跨境电商、保税物流、一般贸易、市场采购四种业务的集运集拼，向“大物流、大贸易”集聚平台升级 [16] - 稳步推进泉州保税跨境物流园项目，计划总用地300亩，总建筑面积约45万平方米，已设立合资公司并建立招商资源库 [17] 新业态发展与未来规划 - 全力推动百宏保税期货交割项目落地，帮助企业应对供应链中断和价格波动风险 [17] - 推进安踏跨境电商国际物流中心等项目，实施“先入区后申报”等便利措施，打造“泉州仓”服务实体企业 [17] - “十五五”期间将聚焦“大物流、大贸易”载体平台建设，吸引产业链集聚，探索保税研发等“保税+”新业态 [18] 发展绩效与行业地位 - 2024年度全国综保区发展绩效评估中，全国综合排名第78位（B类），较2023年提升49位 [11] - 东部地区排名第55位（B类），较2023年提升22位 [11] - 在“区内高技术企业引进”等定性指标方面，排名较上一年度上升了92位 [11]

文章核心观点 - 建材行业在2025年首次于其最高级别科技奖励体系中设立专门面向一线职工的“一线职工创新成果奖” 此举旨在深化产业工人队伍建设改革并激励一线岗位创新 评审聚焦解决实际问题的“微创新”并综合考量经济与社会效益 [1] 行业政策与奖项设立 - 2025年中国机械冶金建材工会与中国建筑材料联合会共同推动在“建筑材料科学技术奖”中增设“一线职工创新成果奖” 这是在建材行业科技奖励体系中首次为一线职工打通专项评审通道 填补了行业空白 [1] - 该奖项评审通知发出后吸引了全国建材企业和一线职工的积极参与 共收到来自各省（区、市）的140余项推荐成果 [1] - 目前中国机械冶金建材工会已成功推动机械、冶金、建材三个行业在本领域最高级别科技奖励体系中均设立了面向一线职工的专项评审通道 [2] 评审标准与过程 - 本次评审严格审查项目完成人必须为一线生产、技能岗位职工 聚焦一线 [1] - 评审坚持问题导向和效益导向 鼓励“微创新”与“接地气” 重点选拔解决生产运行、节能减排、隐患排查等实际问题的创新成果 [1] - 评审综合考量创新成果所带来的经济效益与社会效益 以及为行业智能化、绿色化、融合化发展作出的重要贡献 [1] - 在评审环节吸纳了2名劳模工匠担任评审专家 注重专业视角与一线经验的有机结合 [1] 评审结果与影响 - 2025年“建筑材料科学技术奖”中的“一线职工创新成果奖”已完成评审 共有30余项成果获奖 [1]

公司股权变动 - 全球知名资产管理公司贝莱德于1月6日增持中国建材股份 增持股数为317.6717万股 每股作价为5.1602港元 总金额约为1639.25万港元 [1] - 此次增持后 贝莱德对中国建材的最新持股数目约为2.61亿股 [1] - 此次增持后 贝莱德对中国建材的最新持股比例达到7.03% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球流动性环境维持宽松主基调，中国大宗商品市场将在“流动性托底、周期共振企稳、结构分化”格局中运行，有望从“弱复苏”过渡到“早期再通胀”阶段，利好股票与大宗商品 [30] - 节奏上，上半年市场情绪有望修复，价格或宽幅震荡；下半年若政策显效，市场可能开启温和复苏行情，否则延续震荡 [30] 根据相关目录分别进行总结 宏观展望 - 2026年全球流动性环境维持宽松，但节奏与幅度或边际调整；国内宏观政策延续积极，财政支持“两重”建设与“新质生产力”领域，货币政策适度宽松 [17] 产能周期 - 工业产能利用率当季值在25年Q2见底，PPI自2025年6月见底后同比降幅逐渐收窄 [23] - 2026年上半年产能利用率以企稳为主，下半年边际上行概率更高，形成良性循环初段 [23] 库存周期 - 产成品库存同比增速底部企稳，当前处于本轮库存周期尾声阶段；美国批发商库存下降，库销比钝化，或转向主动去库 [29] 板块与品种配置展望 贵金属 - 全球货币政策宽松、地缘政治风险存在以及美元信用体系弱化，贵金属期货预计延续上涨趋势，但波动性或加剧；金银比有阶段性向下修复空间 [35] 新旧能源转型 - AI算力需求拉动新能源产业链，股市与大宗商品共振；中国风电与光伏装机容量需翻番，储能是关键短板 [42][46] - 新型储能技术以锂离子电池为主，储能和再生能源装机容量提升将推动电网投资，支撑有色金属需求 [51] - 碳酸锂、多晶硅及工业硅等新能源材料需求有望迎来新周期，碳酸锂需求拉动可能率先显现；新旧能源转型为多铜空油带来投资机会 [57] 地产相关板块 - 地产行业下行，竣工端边际修复但累计同比降幅大，新开工低迷，对黑色、建材板块价格构成压力；经济驱动从地产基建向“新质生产力”转型 [62] 黑色与能化板块 - 黑色板块中，空配铁矿性价比凸显；能化板块中，除原油外多数化工品面临供应压力，具备空配机会 [68] 养殖板块 - 若“反内卷”政策推动养殖产能去化，下半年生猪与鸡蛋或具备多配价值；饲料需求走弱，豆类基本面可能转弱 [74] 配置策略 - 工业品对冲围绕“AI、算力驱动新旧能源加速转型”主线展开，新能源品种和有色多配，能化空配 [80][82] - 农产品分化延续，谷物油脂相对抗跌，养殖或前低后高 [81]

临沂商城月度价格指数总体表现 - 本月临沂商城月价格总指数为102.18点，环比下跌0.03点，跌幅0.03% [1] - 同比下跌1.75点，跌幅1.68%；与年初相比下跌1.66点，跌幅1.60% [1] - 在14类商品月价格指数中，上涨的5类、持平的2类、下跌的7类 [3] 建筑装潢材料类价格指数分析 - 建筑装潢材料类月价格指数收于106.49点，环比上涨0.31点 [5][6] - 二级分类中，装饰材料、结构安装材料、结构材料月价格指数上涨，专用材料小幅下跌 [6] - 指数上行主要受需求增长带动：元旦将至，景区、商场布置跨年活动场景，带动铝型材、壁纸、木雕、装饰画等产品需求释放，价格涨幅明显；近期气温稳定，家工装施工进度加快，刚需带动散户客流量增加，平均销售价格小幅上涨 [6] 五金电料类价格指数分析 - 五金电料类月价格指数收于119.79点，环比上涨0.11点 [7][9] - 从指数构成看，电线电缆类月价格指数环比上涨1.62点；五金工具类、电工电器类环比分别下跌0.03、0.01点 [9] - 指数上行主要受原材料铜涨价影响，铜芯电线价格明显上涨；但销量波动下滑，下游采购更趋谨慎；铝芯电线销售端价格平稳，销量明显增加，预期后期价格上涨可能性较大 [9] - 五金工具中卷尺、电锤、胶枪和建筑装饰五金中的马钢弯头、球阀、地漏等走量放缓，焊钳、电工开关、插座等销量增加 [9] 钢材类价格指数分析 - 钢材类月价格指数收于95.68点，环比下跌0.28点 [10][12] - 三级分类中板材类、建筑钢材类、管材类、型材类分别下跌0.56点、0.25点、0.24点和0.22点 [12] - 12月份钢材市场进入传统淡季，低温导致建筑工程、基建工程开工不足，终端需求缩减 [12] - 上游钢厂为调节库存、鼓励下游冬储，下调钢材出厂价格，市场钢材价格随之下跌，但需求低迷，市场业户多持观望态度，冬储意愿薄弱 [12] 日用品类价格指数分析 - 日用品类月价格指数收于102.72点，环比下跌0.06点 [13][15] - 二级分类中，5类价格指数下行，其中箱包跌幅最明显，下跌1.20点；玩具、针纺织品分别下跌0.18点、0.11点 [15] - 12月份市场呈“先扬后抑”特征：上半月受双十二促销带动，日用品需求短暂释放，支撑价格稳定；下旬促销结束后需求透支，且消费者重心转向年货筹备，日用品采购减少，叠加箱包等非刚需品类销量下滑，拉低整体价格指数 [15] 其他主要商品类别价格指数变动 - 陶瓷类指数收于106.15点，环比上涨0.07点 [17] - 粮油和食品类指数收于95.56点，环比上涨0.01点 [17] - 家用电器和音像器材类指数收于103.01点，环比下跌0.01点 [17] - 文教办公用品类指数收于108.62点，环比下跌0.02点 [17] - 板材类指数收于95.98点，环比下跌0.04点 [17] - 服装服饰类指数收于103.01点，环比下跌0.05点 [17] - 汽摩配件及装具类、农资类指数环比持平 [17]

产品质量监督抽查结果 - 浙江省永嘉县市场监管局于2025年对流通领域的车辆相关产品、建筑和装饰装修材料、农业生产资料等进行了产品质量抽查检验，并公布了结果 [2] 汽车零部件产品抽查情况 - 抽查的4批次汽车零部件产品（包括制动器衬片、汽油机油、制动液）所检项目均符合本次监督抽查要求，合格率为100% [2] - 涉及的汽车零部件品牌包括辉卫、中矿豹、BAGUTE、埃克森美孚图形商标等 [2] - 相关产品的标称生产者来自山东、安徽、上海、浙江等地的汽车零部件及化工公司 [2] 电动自行车及配件抽查情况 - 抽查的6批次电动自行车中，有1批次产品（标称商标“赛鸽”，标称生产者“无锡赛鸽电动车科技有限公司”）被判定为不合格，不合格项目为“反射器（安装）”，其余5批次所检项目符合要求 [2][3] - 合格电动自行车品牌包括小刀、派乐、绿源、台铃、绿佳，标称生产者涉及小刀新能源科技股份有限公司、天津新大洲电动车有限公司、浙江绿源电动车有限公司、台铃科技股份有限公司、江苏绿佳车业有限公司等 [2][3] - 抽查的3批次电动自行车充电器（分别适用于锂离子电池和铅酸蓄电池）所检项目均符合本次监督抽查要求 [3] - 抽查的2批次电动助力车用阀控式铅酸蓄电池（标称商标均为“图形+天能电池”，标称生产者均为“天能电池集团股份有限公司”）所检项目均符合本次监督抽查要求 [3] 建筑材料产品抽查情况 - 抽查的2批次水泥（砌筑水泥，标称生产者分别为“江山南方水泥有限公司”和“浙江双狮建材有限公司”）所检项目均符合本次监督抽查要求 [3] - 抽查的2批次热轧带肋钢筋（标称生产者均为“江苏沙钢钢铁有限公司”）所检项目均符合本次监督抽查要求 [3] - 抽查的1批次内墙涂料（标称商标“图形商标”，标称生产者“阿克苏诺贝尔漆油（上海）有限公司”）所检项目符合本次监督抽查要求 [3] - 抽查的1批次水基型胶粘剂（标称商标“图形商标”，标称生产者“温州市罗浮塔涂料有限公司”）所检项目符合本次监督抽查要求 [3] 农业生产资料产品抽查情况 - 抽查的2批次复合肥料（标称商标分别为“芭田”和“金浩斯特”，标称生产者分别为“徐州市芭田生态有限公司”和“湖北浩斯特农业科技有限公司”）所检项目均符合本次监督抽查要求 [3][4]

美联储主席面临司法调查引发市场波动 - 美联储主席鲍威尔称司法部已向其送达传票，涉及美联储办公楼耗资25亿美元的翻新工程，这可能使其证词面临刑事指控风险，标志着特朗普政府与美联储矛盾的升级 [1][8] - 此消息导致周一美国股指期货大幅下跌，标普500指数期货下跌0.6%，道琼斯工业平均指数期货下跌0.5%，纳斯达克综合指数期货下跌0.9% [1][8] - 市场不确定性推动避险资产上涨，黄金价格上涨1.9%，白银价格暴涨6.4% [6][15] 亚洲市场逆势上涨 - 尽管美国市场受负面消息影响，但亚洲主要股市周一普遍上涨，香港恒生指数上涨1.2%至26547.64点，上证综合指数上涨1%至4163.11点 [1][9] - 韩国Kospi指数上涨0.8%至4624.79点，澳大利亚S&P/ASX200指数上涨0.5%至8759.40点，台湾加权指数上涨0.9% [1][10][11] - 东京市场因节假日休市，美元兑日元汇率几乎持平于1美元兑158.02日元 [1][9] 美国股市上周五创历史新高 - 受喜忧参半的美国就业报告影响，市场认为美联储降息可能被推迟但未被排除，美国股市上周五创下历史新高 [2][11] - 标普500指数上涨0.6%至6966.28点，道琼斯工业平均指数上涨0.5%至49504.07点，纳斯达克综合指数领涨，上涨0.8%至23671.35点 [2][11] - 美国劳工部数据显示，12月新增就业人数低于预期，但失业率改善且好于预期，表明就业市场可能处于“低招聘、低裁员”状态，有助于避免经济衰退 [2][11] 行业与公司特定动态 - 电力公司Vistra股价飙升10.5%，因其与Meta Platforms签署了一项为期20年的协议，将通过旗下三座核电站为其供电，为AI数据中心提供支持 [3][12] - 前总统特朗普宣布计划购买2000亿美元的抵押贷款支持证券以降低利率，推动住宅建筑商及相关企业股价上涨 [3][12] - 建材供应商Builders First Source股价上涨12%，住宅建筑商Lennar股价上涨8.9%，D.R.Horton上涨7.8%，Pulte Group上涨7.3% [3][12] - 通用汽车股价下跌2.7%，公司表示因缩减电动汽车业务规模，预计2025年第四季度将遭受60亿美元的损失，此前上一季度已计提16亿美元费用 [4][13] 大宗商品与外汇市场 - 贵金属价格显著上涨，黄金涨1.9%，白银暴涨6.4%，铜价上涨1.4% [6][15] - 原油价格小幅上涨，美国基准原油期货涨8美分至每桶59.20美元，布伦特原油期货涨9美分至每桶63.43美元 [5][14] - 外汇市场上，欧元兑美元汇率从1.1635升至1.1671 [5][14] 宏观经济数据前瞻 - 美国将于周二发布消费者层面的通胀最新数据，周三将发布批发价格报告 [3][12]

报告行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持”（维持）[9] - 建材行业评级为“增持”（维持）[9] 报告核心观点 - 2026年开年施工实物量指标同比改善明显，叠加政策支持，看好传统顺周期板块中的钢结构、玻纤等细分品类表现[1][12] - 商业航天催化不断，卫星发射加速，看好耐高温材料、钙钛矿材料和UTG玻璃等高端材料需求放量[1][13] - 建议2026年第一季度均衡布局新兴产业成长与传统板块红利[1][12] - 中长期看好“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级主线，以及人工智能与传统产业结合带来的机遇[14] - 地产链方面，继续看好开工端建材弹性，重点推荐防水和工程管材，中长期关注城市更新和出海主线[14][15] 上周细分行业回顾 - 截至01月09日，全国水泥价格环比下降0.1%，水泥出货率为38.7%，周环比下降1.6个百分点，同比上升6.5个百分点[2] - 浮法玻璃均价为60元/重量箱，周环比上升0.2%，同比下降17.2%，样本企业库存为5195万重量箱，周环比下降3.4%[2] - 3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格为17.9/10.8元/平米，环比下降0.9/2.6个百分点，样本企业库存天数约40.2天，环比增加2.7%[2] - 2400tex无碱缠绕直接纱均价为3535元/吨，周环比持平，同比下降5.2%[2] - 电子纱均价周环比上升1.79%，7628电子布均价环比上升4.52%[2] 重点公司及动态 - 1月9日，兔宝宝公告其全资子公司以4亿元人民币向大自然家居实际控制人出售所持大自然中国19.7946%的股份，并以3.05亿元人民币收购特定合资公司的特定股权[3] 行业走势与表现 - 一周内，建筑与工程和建材行业指数表现优于沪深300指数[6] - 在申万一级行业中，建筑与工程和建材行业周涨幅分别位列第三和第四[7][8] - 一周涨幅前十的公司中，志特新材涨幅达148.84%，中国核建涨幅为34.50%，鸿路钢构涨幅为25.85%[10] - 一周跌幅前十的公司中，海南发展跌幅为16.40%，森鹰窗业跌幅为13.49%[11] 本周核心观点详述 - **传统顺周期板块**：受12月建筑业PMI环比改善3.2个百分点至52.8%，以及2026年投资靠前发力影响，看好钢结构、玻纤等板块[12]。高频数据显示，截至1月9日，全国重点水泥磨机开工率为36.6%，同比上升14.1个百分点；建筑钢材周度日均成交量为9.5万吨，同比上升12.1%[12]。上周国常会部署财政金融协同促内需政策，有望加快投资发力[12] - **商业航天与新材**：2025年12月，我国向国际电信联盟申请了20.3万颗卫星的频轨资源，美国联邦通信委员会批准SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星，卫星发射加速将带动耐高温纤维、钙钛矿、UTG玻璃等高端材料需求[13] - **科技细分行业**：洁净室工程需求高景气，亚翔工程12月合并营收95亿新台币，单月同比增长165.1%；圣晖12月合并营收40.5亿新台币，单月同比增长10.1%[13] - **地产链与开工端**：2026年初新房和二手房成交同比承压，全国重点30城新房7日平均成交面积年初至今累计同比下降45.5%[14]。但开工端消费建材如防水、工程管材行业出清相对彻底，龙头企业市占率提升，2025年第三季度出现提价，盈利弹性有望突出[15] - **工业材料动态**： - **光伏玻璃**：供给端重回减量，截至1月8日，全国超白压延玻璃在产生产线日熔量为87620吨，周环比下降0.36%[16]。样本企业库存天数约40.17天，环比增加2.66%[16]。2026年4月1日起将取消光伏产品增值税出口退税，预计第一季度可能拉动抢出口[16] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格平稳，2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，周环比持平[17]。电子纱及电子布价格继续提涨，G75电子纱均价环比上涨1.79%，7628电子布均价环比上涨4.52%，高端电子布如Low-CTE及二代低介电产品供需缺口延续[18] - **碳纤维**：T700-12K/T300-12K均价为105/85元/千克，周环比持平[19]。行业库存天数45天，同比大幅下降48.3%[19]。风电、低空无人机和出口需求大增，推动中高端品类供需紧平衡[19] 各细分行业每周动态 - **水泥**：上周全国水泥市场价格环比小幅回落0.1%至358元/吨，价格上涨地区主要是陕西（幅度50元/吨），回落区域有浙江、四川、云南和新疆（幅度10-30元/吨）[20] - **浮法玻璃**：上周市场均价为60元/重箱，环比上涨0.2%，投机需求放量支撑价格上涨[21]。产能下降，周内日熔量减少1870吨至149535吨，行业产能利用率为81.13%[22]。重点监测省份生产企业库存总量为5195万重量箱，较前一周减少183万重量箱，降幅3.40%[23] - **光伏玻璃**：市场成交一般，库存持续增加，多数厂家出货欠佳，生产利润空间压缩明显，存不同程度亏损[24]。在产生产线日熔量合计87620吨/日，环比下降0.36%[24] - **玻纤**：无碱粗纱市场报价以稳为主，临近年关，各池窑厂以回款为主[25]。电子纱市场价格普涨，G75主流报价9300-9700元/吨，7628电子布报价涨至4.4-4.85元/米[26] - **上游原材料**： - 煤炭：截至1月8日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格为698元/吨，较元旦节前上涨10元/吨[28] - 纯碱：市场跌后反弹，周后期轻碱新单报价上涨10-70元/吨不等[28] - 管材相关：截至1月10日，全国PVC均价4650元/吨，周环比下降2.7%；HDPE均价7694元/吨，周环比下降0.5%；PPR均价7800元/吨，周环比上升0.2%[29] - 钛白粉：截至1月10日，全国金红石型钛白粉均价为13200元/吨，周环比上升0.8%[30] 重点推荐公司 - 报告重点推荐十家公司：精工钢构、四川路桥、中材国际、中国核建、鸿路钢构、中国巨石、华新建材、上峰水泥、东方雨虹、凯盛科技，投资评级均为“买入”[1][10][31] - 各公司最新观点摘要： - **中材国际**：9M25新签合同额599亿元，同比增长13%，境外市场需求持续性较好，在手订单充裕[32] - **四川路桥**：9M25中标912亿元，同比增长25.2%，Q3业绩超预期，未来业绩有望保持强劲[32] - **精工钢构**：海外市场拓展卓有成效，公司预测未来三年归母净利润平均可达6.8亿元，承诺高分红[32] - **凯盛科技**：看好UTG、高纯石英砂的成长性，新产能有望逐步释放[32] - **中国巨石**：公布2025年限制性股票激励计划草案，12月电子布提价落实，看好特种电子布等新兴领域突破[33] - **东方雨虹**：单季度收入拐点或出现，应收结构持续改善，市占率或进一步提升[33] - **鸿路钢构**：9M25新签订单测算量429万吨，同比增长4.9%，产能利用率有效提升，智能化改造有望降本增效[33] - **华新建材**：Q3业绩超预期，海外水泥业务量价齐升，看好海外业务和非水泥业务扩张[33] - **上峰水泥**：Q3归母净利润同比增长20.3%，公司聚焦“一主两翼”发展战略，积极实施分红[33] - **中国核建**：核电投资有望延续高景气，公司作为核电建设主力军有望持续受益，核电工程占比提升有望提高盈利能力[34]

核心观点与宏观风险 - 美国意图加强对资源品供给的控制，可能推升中国输入性通胀压力[1][3] - 美国短期为控通胀，宣称接管委内瑞拉5000万桶原油库存[3] - 美国国内财政货币双宽松政策可能增加资源品需求，推高价格[3] - 中国央行引导人民币升值，部分对冲资源品价格上涨带来的输入性通胀压力[3] 高频数据表现 - **开工率形势转强**：监测的11个指标中，5个环比上升，1个持平，5个环比下降[40] - **产能利用率形势转强**：监测的8个指标中，7个环比上升，1个环比下降[66] - **生产量形势转弱**：监测的10个指标中，4个环比上升，6个环比下降[96] - **价格形势转强**：监测的16个指标中，10个环比上涨，2个持平，4个环比下跌[143] - **房地产市场疲软**：30城商品房成交面积环比下降155.63万平方米至118.33万平方米，同比下降38.4%[176] - **出行物流有所分化**：地铁客运量环比上升256.2万人次至42902.26万人次[194]，但铁路货运量、高速公路货车通行量、港口货物吞吐量及邮政快递揽收量均环比下降[201][206][209][213]