本报讯 近日，为落实国家《关于推动技能强企工作的指导意见》，航空工业上电在集团人力资源中心 的大力支持下，严格遵照上海市人社局相关工作要求，持续攻坚克难，积极整合资源，圆满完成职业技 能等级认定站属地化备案工作，填补集团公司在上海地区技能等级认定站的空白，标志着上电在技能人 才培养和评价体系建设方面取得关键突破，为精准培育航空领域高素质技能人才、助力企业高质量发展 筑牢坚实根基。 面对属地化监管严格细致的备案要求，公司迅速组建专项团队，围绕评价依据、评价标准、评价题库、 评价实施方案、评价工作管理制度、机构队伍建设、考核点等核心维度，系统梳理并制定覆盖全流程的 申报材料，全力落实属地化评价机构建设的相关要求，最终于2025年12月上旬完成资料审核、现场答辩 及场地评估等关键流程，并于近日取得上海市人社局技能等级自主认定备案批复。 获得自主认定资质后，上电在备案职业（工种）范围内，可面向集团公司在沪单位员工开展相应职业技 能等级的考核评价，并颁发人社部认可的职业技能等级证书。这将极大提升公司技能人才评价工作的自 主性、权威性与规范性。 （林青樾） （来源：中国航空报） ...

纪要涉及的行业或公司 * **宏观与金融市场**：中国央行、美国股市、黄金与白银市场[1][2][3][4] * **半导体与芯片**：德华芯片、平头哥（阿里）、上海燧原科技、Intel、AMD、日月光、Resonac、KeyBanc、TrendForce[5][6][9] * **AI与算力**：AI服务器、GPU、ASIC、英伟达、燧原科技、OpenAI[5][9] * **商业航天与低轨卫星**：北京穿越者、SpaceX、中国星网、蓝箭航天、银河航天、星河动力、中科宇航[6] * **航空制造**：C919、中国商飞、欧洲航空安全局（EASA）[6][7][8] * **新能源与储能**：光伏、化合物半导体、储能、液冷散热[5][10] * **机器人**：宇树科技、人形机器人[9] * **医药**：药品零售[9] * **前沿科技**：纤维芯片、聚变能源（EAST、CRAFT）[5][9] 核心观点与论据 * **宏观流动性充裕**：中国央行于1月23日开展9000亿元MLF操作，以保持银行体系流动性充裕，并表态今年将继续维护金融市场平稳运行[1][2][3] * **半导体封装与材料涨价**：机构认为先进封装是AI芯片必选项，回调是买入良机；日月光封测价格涨幅预期上调至5%-20%；日本材料厂Resonac因原料紧张，宣布自3月1日起调涨PCB材料售价30%以上[6][9] * **AI服务器结构变化**：TrendForce预计，在谷歌、Meta等推动下，2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，增速超越GPU AI服务器[9] * **商业航天规模化发展**：中国已提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天进入规模化部署新阶段；SpaceX获准再部署7500颗二代星链卫星；中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星[6][10] * **国产大飞机进展**：欧洲航空安全局（EASA）人员已在上海对C919开展试飞评估，认为其性能良好且安全可靠，此举有望推动其切入国际市场[7][8] * **人形机器人出货量**：宇树科技2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台[9] * **内存价格预期**：阿里云智能集团资深副总裁预计内存价格还会上涨两到三倍[10] 其他重要内容 * **市场表现**：现货黄金涨超2%，最高报约4941美元/盎司；现货白银涨超3%，最高报约96.6美元/盎司；美股三大指数集体上涨，道指涨0.63%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.55%[4] * **公司动态与融资**： * 德华芯片致力于光伏领域高端化合物半导体全产业链[5] * 东莞铝宝向N客户和G客户等供应液冷散热模组精密结构件，供货份额较高[5] * 某公司主要储能产品生产线均满产，预计2026年海外大储订单会有较大增量[5] * 阿里拟推动平头哥上市，AI芯片或成集团核心战略支点[5] * 国产GPU厂商燧原科技科创板IPO获受理，拟融资60亿元[5] * 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”[6] * **技术进展**： * 我国科学家成功实现“纤维芯片”从概念变为现实[5] * 全超导托卡马克装置（EAST）实现“亿度千秒”高约束模等离子体运行，刷新世界纪录[9] * **政策与行业动向**： * 九部门鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组[9] * 机构认为“十五五”期间国产商用大飞机批产及航空发动机自主可控有望加速，带动航空板块价值重估[6] * OpenAI计划于2月初上线ChatGPT广告服务，初期按展示次数计费[9] * **价格调整**：Intel与AMD计划将服务器CPU价格上调10%-15%以应对供需失衡[5] * **远期技术路径**：太空光伏面临从高效砷化镓到规模化硅基HJT，再到远期钙钛矿叠层的技术迭代路径[10]

美国外交政策转向 - 特朗普政府于2026年1月对八个欧洲国家加征10%关税，并威胁对丹麦将关税提高至25%[1] - 此举导致欧盟暂停美欧贸易协定，并准备价值930亿欧元的报复清单[1] - 美国随后在1月19日至20日通过贸易代表释放信号，计划重启中美贸易谈判并安排特朗普于4月访华[3] 美国面临的内外压力 - 加征的关税有96%的成本最终由美国消费者承担[1] - 美国企业界因依赖中国市场而承受巨大压力，难以承受贸易战持续[6] - 军事上，美军在多个区域同时行动，航母战斗群部署数量降至二十年最低点，后勤补给面临困难[5] 金融市场反应 - 美国金融市场出现动荡，股市、债市、美元全线下跌[1] - 黄金价格飙升至接近5000美元每盎司[1] 欧洲的回应与转向 - 法国和德国带头对美国的关税政策进行反制[1] - 欧洲多国联合举行“北极耐力”演习，丹麦出现“美国离开”的民众抗议[6] - 欧洲领导人接连访华，法国总统与德国外长均到访洽谈合作[8] 中国的立场与优势 - 中国外交部对美方提议回应谨慎，强调需“落实元首共识”[8] - 中国对“一带一路”国家出口在2025年增长12%[8] - RCEP区域内贸易占比突破35%[8] - 人民币跨境支付系统已覆盖110个国家[8] 具体合作领域 - 欧洲空客公司正与中国商飞合作研发宽体客机[8] - 德国企业正在增加对中国稀土的依赖[8] 美国的战略意图分析 - 美国提出“分层谈判”策略，意图在贸易谈判中先避开稀土、高科技等敏感话题，专注基础商品和服务[3] - 美国试图以采购承诺换取中国继续供应稀土[9] - 美国在寻求合作的同时，仍在芯片等领域限制中国，并出现“收回巴拿马运河”的言论[9] - 美国在俄乌问题上改口，否认乌克兰袭击普京官邸，意图将资源转向委内瑞拉[9] 行业技术发展 - 中国在新能源和5G技术领域已处于领先地位[11]

娄底市上海招商考察核心观点 - 娄底市政府高层率队赴上海开展招商考察 旨在通过对接长三角优势资源 聚焦产业协作 科技创新与区域合作 为当地高质量发展蓄势赋能 [2] 对接航空航天与高端制造产业链 - 娄底市向中国商用飞机有限责任公司重点推介本地钛材料产业 强调其体系布局与性能优势 希望推动本地优质钛材进入中国商飞供应链体系 助力航空关键零部件规模化生产 [3] - 考察团走访了沃兰特航空 峰飞航空 御风未来等航空科技企业 推介娄底发展低空经济的区位 政策与产业优势 邀请企业考察布局 共同探索开辟娄底-长株潭低空物流固定航线 [3] 深化与高校及科研机构的产学研合作 - 娄底市与上海交通大学就材料科学 技术研发 成果转化及人才培养等方面加强合作进行座谈 计划依托上海交大湖南高等研究院平台 推动产学研用深度融合 [3] - 娄底市与复旦大学张江研究院 上海吴淞材料实验室的负责人及专家学者座谈 围绕娄底“材料谷”建设 共同探讨新材料研发创新与成果转化路径 [3] 强化区域对接与招商引资 - 娄底市拜访了湖南省政府驻上海办事处 请求其在产业 科技 人才等方面帮助娄底与长三角地区实现常态化 精准化对接 [4] - 娄底市走访娄商企业肇民科技 并与上海市娄底商会交流 介绍家乡发展新机遇 诚邀在沪娄商返乡投资兴业 [4] - 娄底市表示将持续优化营商环境 坚持把帮助企业开拓市场作为服务企业的“第一菜单” [4]

EASA对C919的评估飞行与审查本质 - 欧洲航空安全局在上海完成对C919的系列评估飞行，这被解读为一场围绕“适航话语权”的深度审计，旨在用西方监管逻辑核查中国航空工业的底层设计与合规细节[2] - 审查内容超出基础性能测试，细致审视人机交互界面操作逻辑、告警系统优先级及极端工况下的系统冗余设计，核心是评估是否符合欧洲飞行员的操作习惯与肌肉记忆[2] - EASA对C919基础安全性予以认可，但指出了若干需要优化的“初期适配问题”，这类问题不影响正常飞行但关乎欧洲适航标准，每一处修正都需软件迭代与海量回归测试，耗时耗力[2] EASA漫长认证周期的战略意图 - EASA执行董事提出3到6年的漫长认证周期，本质是将“监管时滞”变为一道隐形的市场壁垒[3] - 技术层面存在“设计逻辑冲突”，审查要求C919的设计理念与安全逻辑需与欧洲适航条款核心原则完全对齐，这种“哲学层面”的一致性验证导致时间成本被无限放大[3] - 欧洲存在“战略缓冲考量”，空客A320neo积压订单已排到2030年之后，欧洲不急于给C919发放欧洲市场“入场券”，3到6年时间差是一道精心计算的护城河，以确保空客在C919产能成熟前继续掌控欧洲干线客机市场[3] C919进入西方市场的商业与政治阻碍 - 瑞安航空CEO称“C919便宜20%我就买”被解读为商业博弈戏码，其核心目的是将C919作为谈判筹码向波音和空客施压以获取更低购机折扣，而非真实采购意向[4] - 真正阻碍C919进入西方市场的是美国划定的“政治红线”，美国众议员给C919贴上“与军事存在关联”的标签，变相划定“政治禁飞区”[5] - 西方航司若试图采购C919，可能面临融资渠道切断、保险拒保、航线审批受阻等毁灭性打击，意味着C919进入欧美主流市场的商业大门在地缘政治层面已被关闭[5] C919寻求EASA认证的真实目标市场 - C919申请EASA认证的真正目标客户并非欧美航司，而是巴西、东南亚、中东等“全球南方”市场[6] - EASA与FAA的适航认证是全球航空业的“硬通货”，获得EASA适航证等于获得通往多数新兴市场的“万能钥匙”[6] - 巴西、印尼等国的航空监管机构通常会直接采信EASA认证结论，无需重复全套测试，这将大幅降低C919进入这些市场的门槛[6] 对中国航空业的启示与发展路径 - EASA的试飞给中国航空业的启示是，适航取证是比造飞机更难的“软实力”比拼，考验综合能力[7] - 行业不应幻想短期内攻破欧美主流市场，地缘政治与市场垄断格局决定了这扇门短期内难以打开[7] - 应以EASA认证为契机，打磨C919的国际合规性与细节适配性，并转身深耕新兴市场，那些渴望摆脱波音空客双寡头垄断、寻求高性价比方案的国家和地区才是C919真正的蓝海与全球化突破的核心路径[7]

公司技术动态 - 波音公司于2024年5月17日在中国取得一项名为“具有感应馈电和持续电流的混合绕线转子电机和发电机”的专利 授权公告号为CN112152420B [1] - 该专利的申请日期为2020年6月 [1] 行业技术领域 - 该专利涉及混合绕线转子电机和发电机技术 属于电气工程与航空动力相关的前沿技术领域 [1]

美欧关税战升级与市场反应 - 美国总统特朗普宣布将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征关税，初始税率为10%，并计划从6月1日起提高至25% [2] - 作为反制，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，若未达成协议，报复性关税可能从2月6日起生效 [1][2] - 欧盟已批准但暂停实施的930亿欧元报复性关税清单，将针对美国工业品，包括波音公司飞机、美国制造的汽车和波旁威士忌等产品 [4] 金融市场即时影响 - 1月19日欧洲股市开盘后主要指数全线杀跌，欧洲斯托克50指数跌1.25%，法国CAC40指数跌1.37%，德国DAX30指数跌1.04%，富时意大利MIB指数跌1.1% [1][2] - 汽车股遭受重挫，宝马一度大跌超7%，大众汽车一度大跌超4%，梅赛德斯-奔驰集团欧股开盘大跌3%至7% [1][2] - 美股期指亦全线走低，纳斯达克100指数期货大跌1.2%，标普500指数期货跌近1%，道指期货跌0.7% [1] 欧盟的应对措施与政治立场 - 欧盟27国代表已召开会议准备应对方案，欧盟领导人计划举行紧急会议探讨可能的报复措施 [3] - 法国总理马克龙计划要求欧盟启动其最强大的贸易报复工具——反胁迫工具，该工具可采取关税、对科技公司征税、限制投资或市场准入等措施 [5] - 欧盟可能暂停批准2025年7月与美国达成的贸易协议，欧洲议会最大党团欧洲人民党表示将与其他党派一起阻止该协议的批准 [6] - 欧洲理事会主席及多国领导人表示欧盟团结支持丹麦和格陵兰岛，准备抵御任何形式的胁迫，并称美国的威胁“不可接受”和“完全错误的” [3][8] 潜在经济影响评估 - 据彭博经济研究估计，若特朗普实施全面25%的关税威胁，可能导致目标国家对美出口减少多达50%，其中德国、瑞典和丹麦受影响最大 [7] - 凯投宏观分析指出，10%的关税将使英国和德国GDP下降约0.1%，而25%的关税则会使两国GDP下降0.2%至0.3% [7] - 美国通胀率可能因关税上升0.1%至0.2%，但这可能会被其他因素抵销 [7] - 分析认为，关税威胁可能对近期表现优于美国的欧洲股市涨势造成不利影响 [7] 地缘政治与国际反应 - 分析指出，任何吞并格陵兰岛的行为都可能对北约造成不可挽回的损害 [7] - 美国共和党与民主党参议员发表联合声明，敦促特朗普政府停止威胁并开启外交 [8] - 北约秘书长表示已与特朗普讨论格陵兰岛问题，并计划会见丹麦及格陵兰岛官员 [9]

半导体存储芯片产能扩张 - 美光科技计划以18亿美元收购力积电位于中国台湾铜锣的P5晶圆厂设施，以扩充其存储芯片产能[2] - 该交易预计在2024年第二季度完成后分阶段提升DRAM产量，并预计在2027年下半年带来显著的DRAM晶圆产出[2] - 双方还将就美光的晶圆后段封装与组装展开合作，并支持力积电的传统DRAM产品组合[2] 自动驾驶与AI芯片迭代 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，公司用于完全自动驾驶系统的AI5芯片设计工作已基本完成，现已进入下一代AI6芯片的早期开发阶段[2] - 特斯拉希望未来的芯片迭代采用9个月的设计周期[2] - 这些芯片为特斯拉的自动驾驶汽车功能及机器人产品线提供支持，相关进展消息曾推动公司股价一度大涨近7%[2] 人形机器人产业应用拓展 - 欧洲航空巨头空中客车公司已与优必选签署服务协议，采购其最新款工业版人形机器人Walker S2用于制造工厂[2] - 此次合作意味着优必选将人形机器人在中国工业场景的应用，进一步拓展至全球航空制造、汽车制造、3C电子制造、智慧物流、半导体制造五大场景[2] - 优必选表示，其2025年人形机器人订单总金额已超14亿元领衔全球，并计划在2026年将工业人形机器人的产能提升至万台规模，同时开始拓展欧美等海外制造市场[2] 美国载人航天任务进展 - 美国航天局已将执行“阿耳忒弥斯2号”载人绕月飞行任务的火箭和飞船运至肯尼迪航天中心发射台，标志着任务进入关键准备阶段[2] - 这是美国50多年来首次将执行载人绕月任务的火箭和飞船运送至发射台[2] - 按计划，“阿耳忒弥斯2号”任务将不早于2025年2月6日实施，任务使用的“猎户座”飞船和“太空发射系统”火箭均是首次执行载人任务[2]

海南自贸港封关运作首月表现 - 海南自贸港封关运作首月（2025年12月18日至2026年1月17日）新增备案外贸企业5132家 [4] - 同期离岛免税购物金额达48.6亿元人民币，同比增长46.8% [4] - 同期离岛免税购物人数达74.5万人次，同比增长30.2% [4] - 同期离岛免税购物件数达349.4万件，同比增长14.6% [4] 中国与中亚国家贸易 - 2025年中国与中亚国家货物贸易进出口总值首次突破1000亿美元，达1063亿美元，同比增长12% [4] - 中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴 [4] 贵州茅台 - 公司发布声明，近期线上平台出现冒用其名义发布的“飞天茅台官方申请入口”等虚假招商信息，公司从未授权或委托任何主体发布此类信息 [10] - 公司2026年企业团购客户销售合同通过各省区自营店线下对接完成，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [10] 容百科技 - 公司因披露与宁德时代的采购合作协议公告涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查 [11] - 公司此前公告称协议总销售金额超1200亿元人民币，后在回复交易所问询时表示协议未约定采购金额，该金额为公司估算，最终实际销售规模具有不确定性 [11] 包钢股份 - 公司旗下内蒙古包头市的包钢稀土钢板材厂于1月18日发生爆炸事故 [12] - 截至目前，事故已造成2人死亡，78名受伤人员已送医救治 [12] 西贝 - 公司董事长贾国龙回应冷冻西蓝花争议，称其选用的冷冻有机无农残西蓝花属市面最高品级，价格比市面普通西蓝花高80%至120% [13] - 该产品曾出口欧美日韩并为亚运会专用，与山姆、盒马等超市同款 [13] 优必选 - 公司与欧洲航空巨头空中客车签署人形机器人服务协议 [15] - 空客已采购公司最新款工业版人形机器人Walker S2用于其制造工厂，双方将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用 [15] - 此次合作意味着公司人形机器人的应用从中国工业场景拓展至全球航空制造、汽车制造等五大场景 [15] 商业航天 - 北京穿越者载人航天科技有限公司自主研制的穿越者壹号载人飞船试验舱完成着陆缓冲系统综合验证试验，各项指标均达预期 [17] - 这是我国商业航天领域首个载人飞船全尺寸试验舱着陆缓冲关键技术验证项目 [17] 上市公司资本运作与重要事项 - **延江股份**：拟购买再强科技98.54%股权 [20] - **民爆光电**：筹划收购厦芝精密和江西麦（疑为标的公司名称不完整） [20] - **顾中科技**：拟5000万元增资参股先进封（疑为领域描述不完整） [20] - **启明星辰**：子公司与香港宽频签署框架协议，提供产品及解决方案服务 [20] - **ST逸飞**：与国内某锂电头部企业签订1.（疑为合同金额不完整） [21] - **楚环科技**：首发前员工持股平台拟减持 [21] - **三达膜**：股东清源中国拟减持公司不超过3%股份 [21] - **伟思医疗**：实控人一致行动人拟减持 [21] - **四方达**：控股股东之一致行动人等拟减持 [21] - **何氏眼科**：股东先进制造基金拟减持 [21] - **安必平**：股东南京乾靖拟减持公司不超过1.61%股份 [21] - **金科环境**：股东利欣水务拟减持公司不超过0.（疑为比例不完整） [21] - **汇纳科技**：向特定对象发行股票申请获深交所受理 [22] - **博士眼镜**：向不特定对象发行可转换公司债券申请获证监会同意注册批复 [22] - **湖南裕能**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 [22] - **汇得科技**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复 [22] - **直真科技**：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册 [22] - **中国建筑**：选举单广袖为公司第四届董事会职工代表董事 [22] - **信立泰**：董事沈清因个人原因辞职，职工代表许文杰接任 [22] - **湖南黄金**：筹划重大资产重组事项，继续停牌 [22] - **久远银海**：通过高新技术企业重新认定 [22] - **立中集团**：全资子公司与国内头部新能源车企拟共建联合创新实验室 [22] - **拓斯达**：递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [22] - **天铁科技**：实控人许吉锭已被变更强制措施为取保候审 [22] - **锋龙股份**：停牌核查结束，股票复牌 [22] - **天元智能**：实控人、董事长兼总经理吴逸中被留置 [22]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点是低空经济产业链发展前景广阔，建议从产业链维度重点关注主机厂、供应链、低空数字化、低空基础设施及运营等五大环节，并认为西锐公司作为全球私人飞机龙头，当前估值仍被低估 [3][34][37] 一、西锐发布2026款升级机型，仍被低估的私人飞机龙头企业 - 西锐发布2026款SR系列G7+飞机，涵盖SR20、SR22及SR22T机型，在航电功能、全球连接能力、设计配色及螺旋桨配置等方面进行了优化升级 [3][4][5][6] - 西锐2025年上半年实现总营业收入5.94亿美元，同比增长25.1%，调整后利润0.65亿美元，同比增长72.5%，毛利率升至36.2% [3][10][16] - 2025年第三季度，西锐交付飞机205架，同比增长5.7%（同期行业下降4%），前三季度累计交付555架，同比增长15.4%，Q3全球市场份额达26.7%，前三季度份额25.2%，龙头地位稳固 [3][17][19] - 西锐产品具备高端消费品属性，持续提价，2024年相较于2021年，SR2X系列售价提升26%，愿景喷气机提升24%，2025年上半年SR2X交付均价114万美元，同比增加9.6% [3][19][22] - 报告认为西锐当前估值偏低，预计其股价对应2025-2026年PE为19倍、16倍，低于海外可比航空制造企业巴航工业（PE TTM 36倍）和德事隆（PE TTM 20倍），存在明显估值提升空间 [3][22][23] 二、宗申航发CA500助力阿若拉交付，国产动力商业化取得重大突破 - 2026年1月16日，搭载宗申航发CA500型航空活塞发动机的阿若拉飞机实现交付，标志着国产航空活塞动力首次在国内轻型运动飞机上实现商业化交付与应用 [3][24][25] - 宗申航发聚焦航空动力系统核心赛道，以中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，低空经济发展及国际局势变化或为其带来新机遇 [3][26] 三、华创交运|低空60指数表现 - 截至2026年1月16日，华创交运|低空60指数为164.03点，周下跌0.2%，其中制造环节指数周下跌1.0%，运营及保障环节指数周上涨1.5% [3][28] - 2026年全年累计，华创交运|低空60指数上涨7.4%，其中制造环节上涨4.9%，运营及保障环节上涨10.4%，表现优于沪深300指数（全年上涨2.2%） [3][29][30] - 本周个股涨幅前三为：中科星图（22%）、应流股份（13%）、富临运业（11%）；跌幅前三为：四创电子（-17%）、广联航空（-16%）、天和防务（-11%） [3][31] - 全年累计涨幅前五为：海格通信（37%）、中科星图（36%）、航天南湖（27%）、盛路通信（26%）、应流股份（21%） [3][32] 四、投资建议与核心标的 - 报告建议从五大产业链环节进行布局 [3][34] 1. **主机厂**：万丰奥威（通航+eVTOL）、西锐（通航）、亿航智能（eVTOL）、绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机（无人机） [3][34][37] 2. **供应链**：宗申动力、应流股份（航发市场）、英搏尔（电机电控） [3][34][37] 3. **低空数字化**：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [3][34][37] 4. **低空基础设施**：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达（雷达）；联创光电（反无） [3][34][38][39] 5. **运营端**：中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）、富临运业（低空+物流） [3][34][37][40] - 报告给出了部分核心标的的盈利预测与估值，例如：万丰奥威预计2025年归母净利润10.7亿元，对应2025年PE 34倍；西锐预计2025年归母净利润11.5亿元，对应2025年PE 19倍 [41]