市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，沪指跌0.09%报4132.61点，深证成指跌0.85%报14316.64点，创业板指跌0.91%报3319.15点 [1] - 全市场成交额3.28万亿元，较前一交易日增加1625亿元 [1] - 超3700只个股下跌 [1] 领涨行业与概念 - 贵金属与黄金概念板块掀涨停潮，晓程科技、西部黄金及湖南白银等十余股涨停，主要受国际金银价格持续飙升创新高驱动 [1] - 生物疫苗与痘病毒防治板块集体上涨，凯普生物等多股涨停，与印度暴发尼帕病毒疫情相关 [1] - 有色金属板块走高，兴业银锡等多股涨停 [1] - 石油、保险及流感等板块涨幅居前 [1] - 资金流向显示，石油天然气板块5日涨幅达7.30%，贵金属板块5日涨幅达5.03% [2] 领跌行业与概念 - 商业航天与卫星互联网板块大幅回调，中国卫星、航天发展等多股跌停 [1] - 6G概念下挫，亚光科技跌逾13% [1] - 军工板块走低，超捷股份等多股跌逾10% [1] - 激光雷达、AI芯片及人形机器人等板块跌幅居前 [1] 其他主要指数表现 - 科创50指数跌1.35%报1532.80点 [1] - 沪深300指数微涨0.10%报4706.96点 [1] - 中证500指数跌0.97%报8506.69点 [1] - 中证1000指数跌1.24%报8365.43点，中证2000指数跌1.58%报3527.63点 [1] 其他资金关注板块 - 煤炭板块5日涨幅为2.61% [2] - 能源设备板块5日涨幅为2.36% [2] - 互联网板块5日涨幅为1.899% [2]

房地产政策 - 住建部2025年将着力稳定房地产市场 继续因城施策、精准施策 发挥房地产融资“白名单”制度作用 支持房企合理融资需求及居民刚性和改善性住房需求 [1] - 下一步将有序搭建基础性制度 包括在开发上做实项目公司制 在融资上推行主办银行制 在销售上推行现房销售制以实现“所见即所得” [1] - 在城市更新方面 2025年重点推进三件事 一是持续推进城镇老旧小区改造 二是全面推进完整社区建设 三是开展城市小微公共空间改造 [1] 两岸交流 - 2025年两岸人员往来达544.95万人次 同比增长23.6% 其中台湾居民来大陆489.18万人次 同比增长21.6% 大陆居民赴台55.77万人次 同比增长47.4% [1] - 来大陆台胞中 “首来族”达30.69万 同比增长34.6% 台湾青年达168.4万人次 占比34.4% [1] 产品质量与安全监管 - 市场监管总局2025年督促移动电源生产企业实施召回10次 涉及数量共计139.77万台 [2] - 相关投诉平台关于移动电源的投诉数量相比2025年7月峰值降低了85% 并呈持续下降趋势 [2] 农村生态环境建设 - 生态环境部公布第一批美丽乡村先行区名单 浙江安吉等23个县（市、区）入选 [4] - 2025年农村生态环境质量不断改善 新增环境整治行政村2.4万余个 农村生活污水治理率达到55% 较“十三五”末翻了一番多 [4] - 2025年全国5042个房前屋后较大面积农村黑臭水体基本消除 美丽乡村整县建成比例达到20% [4] - 到2027年 将重点支持100个左右县开展美丽乡村先行区建设 梯次推进美丽乡村整县建成比例达到40% [4] 交通与天气影响 - 截至1月21日上午9时 因降雪及路面结冰 山西、黑龙江等14省（区）国省干线共有161个路段采取主动封闭管控措施 其中86个路段封闭主线 75个路段关闭收费站 [5] 新能源汽车充电设施 - 截至2025年12月底 我国电动汽车充电设施数量突破2000万大关 达到2009.2万个 其中公共充电设施471.7万个 私人充电设施1537.5万个 [6] - 我国已建成全球最大的电动汽车充电网络 支撑了超4000万辆新能源汽车的充电需求 [6] - 充电设施数量从1000万到2000万仅用了18个月 全国高速公路服务区累计建成充电桩7.15万个 覆盖了全国超98%的服务区 19个省份实现了充电设施“乡乡全覆盖” [6] 人形机器人产业 - 2025年在人工智能驱动下 国内整机企业数量超140家 发布人形机器人产品超330款 业界普遍认为2025年是人形机器人量产元年 [6] - 工信部下一步将持续推动人形机器人技术创新和迭代升级 着力“攻技术”、“保安全”、“壮生态” [6] 5G与6G通信技术 - 我国已建成5G基站483.8万座 全国所有乡镇以及95%的行政村已通5G 5G用户规模超12亿户 [7] - 我国5G标准必要专利声明量全球占比达42% 6G研发已完成第一阶段技术试验 形成超300项关键技术储备 近期已启动第二阶段6G技术试验 [7] - 5G和千兆光网融入97个国民经济大类中的91个 工业互联网实现41个工业大类全覆盖 [7] 矿产资源法规 - 最高人民法院发布《关于审理矿产资源纠纷案件适用法律若干问题的解释》 自2026年2月1日起施行 [7] - 《解释》明确受让人因出让人原因致使受让矿业权后不能依法取得矿业用地进行勘查、开采的 有权解除合同 [7] - 《解释》明确对于矿业权因公共利益需要被提前收回或管控退出自然保护地的 行政机关应当依法给予补偿 [7] 社会消费零售 - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元 达50.1万亿元 增长3.7% 其中商品零售额增长3.8% 餐饮收入增长3.2% [8][9] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52% 持续发挥经济发展主引擎作用 [9] - 2025年消费品以旧换新带动相关品类销售额达2.61万亿元 惠及3.66亿人次 [9] - 2025年乘用车零售量达2374.4万辆 增长3.8% 其中新能源乘用车市场渗透率达53.9% [9] - 2025年限额以上单位家电零售额1.17万亿元 增长11% 连续两年突破万亿大关 通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长20.9%、17.3%和14.6% [9]

A股市场表现 - 过去一周（1月19日—1月23日），上证指数收于4136.16点，周涨0.83%，深证成指收于14439.66点，周涨1.11%，创业板指收于3349.50点，周跌0.34% [1] - 周内超77%的个股上涨，237只个股涨幅超过15%，仅14只个股跌幅超过15% [1] - 按申万一级行业分类，建筑材料、石油石化、钢铁、基础化工等板块上涨，银行、通讯、非银金融、食品饮料等多个板块下跌 [1] 全球市场与商品表现 - 1月23日，道琼斯工业平均指数收于49098.71点，跌0.58%，标准普尔500指数收于6915.61点，涨0.03%，纳斯达克综合指数收于23501.244点，涨0.28% [3] - 1月23日，英国富时100指数收于10143.44点，跌0.07%，法国CAC40指数收于8143.05点，跌0.07%，德国DAX指数收于24900.71点，涨0.18% [3] - 1月23日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨2.88%，收于每桶61.07美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨2.84%，收于每桶65.88美元 [3] 太空算力与卫星互联网 - 中国信息通信研究院拟于1月26日召开“星算·智联”太空算力研讨会，将启动《太空算力发展前瞻研究报告（2026年）》 [4] - 银河航天创始人徐鸣表示，太空新基建将带来万亿级市场，到2035年全球太空经济预计将达到1.8万亿美元 [5] - 中国银河证券建议关注卫星互联网产业链三大主线：太空算力潜在运营商、卫星通信设备提供商、卫星应用服务商，涉及普天科技、通宇通讯、三维通信等公司 [5] 半导体与人工智能 - 天数智芯将于1月26日发布未来三代GPGPU产品路线图，涵盖创新架构设计、算力基础设施建设及云端AI训练推理产品 [6] - 山西证券认为，2026年是国产GPU供给侧快速丰富的阶段，需求来自运营商、“主权AI”、央国企AI+行动及互联网推理端，超节点服务器及其上游产业链将受益 [6] - 三星电子在第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，远超市场预期，市场预计第二季度涨价势头将延续 [7] - 中银证券认为存储产业链存在高度确定性机会，建议关注受益于价格波动的经销商/模组制造商、利基存储及配套芯片IC设计公司、国产半导体存储器供应链 [8] 机器人产业 - 银河通用机器人成为中央广播电视总台2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人 [9] - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，标志着人形机器人核心部件量产瓶颈取得突破 [10] - 太平洋证券认为，人形机器人产业催化持续，产业化落地有望加速 [10] 政策与产业规划 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行，强化业绩比较基准的严肃性、稳定性及基金管理人内控 [11] - 北京市卫健委主任表示，今年将落地一揽子生育支持政策，研究放宽普惠托育收费标准、优化补贴政策 [12] - 华西证券认为，积极的生育政策下生育率有望回暖，下沉市场将首先受益，为连锁品牌提供成长机会 [12][13] - 北京市政府工作报告提出全面实施“人工智能+”行动，建设国家人工智能应用中试基地，并推进未来产业先导区建设 [14] - 兴业证券认为，人工智能应用加速落地，企业级AI正从试点走向成熟，通用级AI在办公、营销等场景的渗透率正加速提升 [14] 机构市场观点 - 华金证券认为，短期春季行情继续进行，A股维持震荡偏强趋势，因经济盈利弱修复、流动性维持宽松、风险偏好可能进一步上升 [15] - 光大证券建议保持稳健、持股过节，认为春节前市场将保持震荡，节后有望迎来新一轮上行动力，关注电子、电力设备、有色金属等行业 [16] - 中泰证券认为，短期市场分化格局仍具延续性，因高弹性板块赚钱效应持续、基本面信号空窗、海外映射逻辑发力，但中期随着业绩验证窗口开启，分化将逐步收敛 [16] 行业与个股资金流向 - 过去一周，主力资金净流入前五大行业为能源金属（净流入24.85亿元，涨幅9.54%）、航天航空（净流入20.59亿元，涨幅7.63%）、风电设备（净流入14.36亿元，涨幅5.85%）、光伏设备（净流入13.94亿元，涨幅9.87%）、煤炭行业（净流入13.35亿元，涨幅3.54%） [18] - 主力资金净流出前五大行业为通信设备（净流出240.16亿元，跌幅0.44%）、半导体（净流出201.78亿元，涨幅3.36%）、互联网服务（净流出164.18亿元，涨幅0.9%）、消费电子（净流出151.04亿元，涨幅1.57%）、电子元件（净流出129.38亿元，涨幅2.87%） [18] - 主力资金净流入前五大个股为海光信息（净流入20.26亿元，涨幅12.96%）、航天电子（净流入16.44亿元，涨幅22.6%）、隆基绿能（净流入14.50亿元，涨幅3.31%）、美的集团（净流入12.79亿元，跌幅0.69%）、万华化学（净流入11.12亿元，涨幅7.02%） [19] - 主力资金净流出前五大个股为三花智控（净流出61.96亿元，跌幅5.95%）、中际旭创（净流出49.39亿元，跌幅5.19%）、特变电工（净流出42.02亿元，涨幅2.96%）、香农芯创（净流出41.85亿元，跌幅11.93%）、利欧股份（净流出33.30亿元，跌幅19.23%） [19] 公司公告摘要 - 嘉美包装因股价在2025年12月17日至2026年1月23日期间涨幅达408%，自1月26日起停牌核查 [17] - 潍柴重机澄清目前没有燃气中速机产品进军到北美发电市场 [17] - 锋龙股份将就股票交易波动情况进行核查，自1月26日起停牌 [17] - 湖南黄金拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权，1月26日复牌 [17] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书并签署国内智能化港口装卸设备项目合同 [18] - 湖南白银提示白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [18] - 中集车辆子公司及旗下公司参与美国商务部发起的反补贴、反倾销调查 [18] - 中成股份发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过 [18] - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权 [18]

A股市场监管动态与市场现象 - 自2026年以来，A股市场热门概念轮动加速，商业航天、AI应用、人形机器人等赛道轮番升温，推动部分个股走出短期暴涨行情 [1] - 监管部门已采取上调融资保证金比例、对涨幅过大个股启动停牌核查等调控措施为市场降温 [1] - 针对锋龙股份的精准监管，直指蹭热点、炒题材的违规交易行为 [1] 监管政策的核心导向 - 监管部门的一系列举措并非打压热门赛道，而是清晰划定“真价值”与“伪炒作”的边界 [1] - 监管重点打击脱离公司基本面、借助题材概念实施资金控盘、从事异常交易的投机行为 [1] - 监管旨在保护那些依托核心技术、深耕产业生态、具备长期发展潜力的优质企业 [1] - 监管目标是引导市场资金从短期题材炒作向长期价值投资回归，维护资本市场的健康生态 [1] 市场技术指标信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势不错 [2]

商业航天行业动态与公司进展 - 商业航天龙头中科宇航已完成IPO辅导并于1月16日进入辅导验收流程，其IPO辅导机构为国泰海通证券 [1] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司IPO审核状态已变更为已问询 [1] - 星河动力、星际荣耀、天兵科技3家商业航天企业更新了上市辅导进展，5家主营运载火箭的核心企业已悉数入局，向“商业航天第一股”发起冲刺 [1] 蓝箭航天技术发展计划 - 蓝箭航天朱雀三号总设计师张晓东表示，第一步力争今年实现火箭的返回与部分再次飞行 [2] - 第二步计划依托酒泉两个工位和无锡、嘉兴两座总装厂房，形成年产30发，年发保底20发、力争30发的生产和发射能力 [2] - 第三步将开展朱雀三号甲的研制，并行启动多种回收模式探索，同步换装100吨级天鹊B系列发动机，将回收运载能力提升至18吨 [2] 太空经济市场前景 - 银河航天创始人徐鸣表示，太空新基建将带来万亿级市场爆发期，到2035年全球太空经济预计将达到1.8万亿美元 [3] - 公司已成功发射自主研制的40余颗卫星，并构建了领先的核心单机配套研制能力 [3] - 徐鸣同时指出，手机直连卫星将引领6G通信革命，6G将等于地面网络加上卫星宽带实现“光纤上天”，再加上手机直连实现“基站上天” [9] 北京市产业支持政策 - 北京市印发措施，鼓励互联网企业、地理信息企业基于商业卫星数据开发增值服务，培育“卫星数据+行业”融合型经营主体 [4] - 鼓励有能力的企业对卫星数据上下游企业进行并购重组，整合产业链环节，打造具备全球竞争力的链主企业 [4] - 支持企业规划建设具有差异化优势的商业卫星星座，并加强太空云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术在卫星星座中的应用 [10] - 北京市将全面实施“人工智能+”行动，建设国家人工智能应用中试基地，并推进未来产业先导区建设，培育6G、量子科技、生物制造等新增长点 [7][8] 北京航天产业基础设施建设 - 北京经开区正式启动商业航天测运控中心、共性试验平台等六大共性服务平台，进一步完善北京火箭大街产业发展引领支撑功能 [5] - 以北京火箭大街为核心，北京经开区空天街区内多项重点工程正加快建设 [5] 人形机器人产业进展 - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，标志着人形机器人核心部件量产瓶颈的突破 [6] - 目前产线年产能达10万台，规划中的产线扩容将使总产能迈向30万台 [6] - 北京市提出全生态链推进机器人等重点项目发展 [8] 半导体存储市场动态 - 据报道，三星电子在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，涨幅远超市场预期 [10] - 此次调价凸显了当前市场严重的供需失衡现状，是继DRAM内存价格被曝上调近70%之后，存储市场的又一重磅调价信号 [10]

核心观点 - 市场大势研判：战略看多，战术灵活，坚守业绩基本面，维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，预计当前上行趋势未逆转，但指数上行斜率过快时需注意风险，下探至支撑位时可合理低吸 [4][7] - 投资风格与方向：在科技成长大主线基础上，更加侧重考量“业绩基本面”，关注政策催化、涨价驱动、产业趋势及政策支持的新消费四大方向 [4][7][13] 近期策略观点 - 市场估值与形态：当前万得全A指数市净率估值1.94倍，处于近十年历史后67.25%分位，估值中等偏上但未“泡沫化”，消费及顺周期方向估值仍较低，市场仍有较多投资机会 [7] - 经济基本面：2025年GDP同比增长5.0%，第四季度增长4.5%，结构向新向优，高技术投资表现亮眼，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，限额以上单位通讯器材类商品零售额增长20.9%，货物出口增长6.1%，高技术产品出口增长13.2%，预计2026年实际GDP目标增速或定在5%左右，财政与货币政策有望延续“双宽松”基调 [7] - 房地产行业：2025年新建商品房销售面积下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%，2025年12月一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，租金回报率仍低于同期国债收益率，房地产销售企稳时点仍需等待，预计2026年房地产投资将延续低位磨底走势 [8][9] - 财政政策：国常会强调的财政金融协同促内需一揽子政策相继落地，包括延长个人消费贷款财政贴息至2026年底、对设备更新贷款贴息1.5个百分点、延长服务业贷款贴息并扩大支持范围、对中小微企业贷款贴息1.5个百分点（单户上限5000万元）以及设立5000亿元专项担保计划，财政部表示2026年财政支出力度将“只增不减”，预计赤字率保持在4%左右 [10] - 公募基金行业：《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》发布，将强化业绩比较基准对基金产品的约束力，被动型产品有望加速发展，主动型产品或优胜劣汰 [11] - 贵金属与有色金属：美国1%最富裕家庭财富占比达31.7%，创1989年以来最高，财富总计约55万亿美元，随着全球不稳定性增加、美联储“独立性”担忧加剧及央行购金行为持续，预计贵金属仍有一定配置价值，伦敦金现逼近5000美元/盎司，伦敦银现突破100美元/盎司，有色金属行情呈扩散趋势 [12][13] A股行情回顾 - 指数表现：上周（1.19-1.23）上证指数上涨0.84%，收报4136.16点，深证成指上涨1.11%，收报14439.66点，创业板指下跌0.34%，中小盘股占优，中证500上涨4.34%，上证50下跌1.54% [14][15] - 行业表现：申万一级行业中，建筑材料、石油石化、钢铁涨幅居前 [14][16][17] - 市场成交：沪深两市日均成交额为27727.12亿元，较前一周下降19.05% [14] - 全球市场：巴西IBOVESPA指数当周上涨8.53%，韩国综合指数上涨3.08%，纳斯达克指数微跌0.06%，德国DAX指数下跌1.57% [18] 行业高频数据 - 工业与基建：全国水泥价格指数有所显示，挖掘机产量当月同比数据提供参考 [20][21] - 大宗商品：波罗的海干散货指数(BDI)、焦煤焦炭期货结算价、主流港口煤炭库存、铝、锌、铅、阴极铜等有色金属期货结算价均提供历史走势图 [22][23][24][25][28][29] - 电子产品：智能手机累计产量同比及移动通信手持机累计产量同比数据提供参考 [30] 市场估值水平 - 万得全A指数滚动市盈率(TTM)及市净率历史走势图显示，其市净率（除金融、石油石化）亦提供参考 [37] 市场资金跟踪 - 融资余额：两市融资余额每周变化、沪市与深市融资余额共计数据以图表形式展示 [33] - 基金情况：偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额（含偏股型）日度值提供图表参考 [35] - 股票融资：非金融企业境内股票融资当月值及同比变化、融资买入额及其占万得全A比例提供图表参考 [40]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 太空光伏开辟增量空间，光伏产业迎来成长新机遇，看好产业链发展机遇 [1][4] - 海内外人形机器人产业化加速，有望迎来量产落地时点，看好核心零部件国产替代 [1][6][15] - 新能源汽车领域，钠电池兼具成本和性能优势，有望实现规模应用 [2][19] - 国内储能装机大幅增长，已迈入成长快车道 [3][23] - 中国风电企业国内与海外市场共振，看好龙头企业出海机遇 [8][27] - 电力设备出海迎超级景气周期，看好AIDC建设放量及海外电网建设需求带来的机遇 [9][42] 根据目录总结 1.1 人形机器人 - 海内外产业化加速，特斯拉预计到2025年底有数千台Optimus投入使用，到2029或2030年每年产量达100万台 [15][16] - 国内厂商如宇树2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台 [15] - 产业链关注特斯拉链、国产链及Figure&英伟达链，核心零部件国产替代需求凸显 [16] - 重点看好灵巧手（微型丝杠&腱绳环节）和轻量化（PEEK材料及MIM工艺）环节 [16] - 机器人行业景气度上行，相关企业如美湖股份已实现减速器关节模组零部件量产交付，具备年产500万套齿轮、320万套电机和5万套谐波减速器产能 [17] 1.2 新能源汽车 - 宁德时代发布首款轻商量产钠电池，具备低温、安全等性能优势 [2][19] - 钠电池成本优势显著，2026年1月23日电池级碳酸锂价格17.10万元/吨，同比（2025年1月23日7.79万元）增长119.5%，而电池级碳酸钠均价为4150元/吨 [2][19] - 假设1GWh锂电池需600吨碳酸锂，碳酸锂价格上涨10万元将带来锂电池成本增加0.06元 [2] - 核心投资逻辑包括：新技术（固态电池、钠电、复合集流体等）、自身具备α优势（固态电池产业链、业务延伸）、盈利弹性修复（六氟磷酸锂、隔膜等）、二线电池厂份额突破、设备需求（伴随产能扩张及固态电池发展） [20][21][22] 1.3 新能源 光伏 - 马斯克称SpaceX与特斯拉计划三年内在美国实现每年合计200GW的太阳能制造产能，打开地面与太空双重应用潜力 [24][26] - HJT成为海外光伏扩产重要技术方向，因其生产流程短适配高人力成本场景，且使用银包铜浆料缓解银价压力 [4][26][31] - 白银价格上行倒逼技术革新，2025年全年涨幅达142%，银浆在TOPCon电池片非硅成本中占比约62%，高铜浆料少银/去银化技术应用有望提速 [30] - 2025年11月中国光伏组件出口金额24.12亿美元，同比增长34.1%；逆变器出口金额7.67亿美元，同比增长25.9% [76][80] - 2025年11月中国光伏新增装机22.02GW，同比下降11.9%；1-11月累计装机274.89GW，同比增长33.2% [82] 储能 - 2025年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率和能量规模同比分别增长52%和73% [25] - 国内独立储能收入结构多元、经济性凸显，2025年11月储能新增招标规模达21.8GW/64GWh，1-11月累计招标容量438.4GWh，同比增长75% [3][23][35] - 预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达47%，全球大型储能装机规模有望突破400GWh [35] - 海外新兴市场户储/工商储需求增长，如澳大利亚户储补贴政策实施首月安装量达1.96万套，同比暴增2-3倍；乌克兰能源基础设施受损催生储能需求；印尼启动“村级合作社百万光伏计划”目标建设100GW光伏和320GWh储能 [33][34][35] - 美国AI数据中心需求爆发，2026年大储新增装机增速预计达40%；欧洲2024/2025年新增大储装机分别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2% [35] 风电 - 2025年中国风力发电机组出口同比增长48.7%，对欧盟出口同比增长65.9%；国内7家整机厂商合计斩获海外订单44.78GW，同比增长59.6% [27] - 中国风电整机制造成本比国外同类品牌低1/3，具备较强价格竞争优势 [8] - 预计2026-2028年国内将保持每年120GW的风电装机规模 [8] - 2025年11月中国风电新增装机12.49GW，同比增加109.92%；1-11月累计装机82.5GW，同比增长59.42% [83] - 重点看好海外+海上共振环节、风电主机环节盈利拐点、以及大型零部件环节（如齿轮箱），德力佳全球市场占有率达10.36%，计划建设年产1000台大型陆风及800台大型海风齿轮箱产能 [39][40][41] 1.4 电力设备&AIDC - 2025年12月中国变压器出口额达9.6亿美元，同比增长31.9%，环比增长20.4%；1-12月出口额90.4亿美元，同比增长34.8% [42] - 海内外AIDC建设放量叠加海外电网建设需求，电力设备出海迎超级景气周期 [9][42] - 核心投资主线包括：电力设备出海（北美、欧洲、东南亚等市场）、AI电气设备（SST、液冷、HVDC）、特高压建设、配网智能化建设 [43][45] - 液冷需求受AI服务器功率密度提升驱动；SST（固态变压器）可能是未来AI基础设施重要趋势 [45] - 美国HRSG（余热锅炉）设备因AI数据中心扩张及制造业回流迎来机遇，博盈特焊在越南布局产能 [37] 2. 行业数据跟踪 2.1 新能源汽车产业链 - 2025年12月新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171.0万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，新能源汽车新车销量占汽车总销量52.3% [54] - 2025年12月新能源乘用车零售、批发销量分别为133.7、156.3万辆，同比分别上升2.6%、3.3% [58] - 2025年12月国内动力电池装车量98.1GWh，同比增长35.1%；1-12月累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4% [61] - 2025年1-12月国内充电桩新增727.4万个，同比上升72.3%，其中私人充电设施增量613.6万个，同比上升82.2% [65] - 关键材料价格：2026年1月16日电池级碳酸锂价格17.15万元/吨，周环比上涨1.90万元/吨；三元材料（523）价格20.02万元/吨，周涨幅4.63%；六氟磷酸锂价格14.00万元/吨，周下跌1.40万元/吨 [46][47][52][53] 2.2 新能源（光伏产品价格） - 多晶硅致密料均价54.0元/千克，环比持平 [69][75] - N型单晶硅片（182-183.75mm，130μm）均价1.400元/片，环比持平 [70][75] - TOPCon电池片（182-183.75mm）均价0.420元/瓦，周环比上涨5.0% [71][75] - 182*182-210mm单晶TOPCon组件均价0.717元/瓦，周环比上涨1.0%；欧洲同类型组件均价0.090美元/瓦，周环比上涨3.4% [72][73][75]

大宗商品与贵金属市场动态 - 白银价格于1月23日首次突破100美元大关，刷新历史纪录，年内涨幅达40%，表现远超黄金，工业属性被视作其长期刚性需求的根本支撑 [1] - 国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已跌破60%，创下数十年新低，同时世界黄金协会调查显示高达95%的央行预计未来将继续购买黄金 [2] 中国资本市场政策与监管 - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，旨在规范业绩比较基准的选取和使用，该指引将于2026年3月1日起施行 [3] - 证监会公布2026年1号罚单，自然人余韩因操纵“博士眼镜”股票被没收违法所得约5.11亿元并处以等额罚款，罚没合计超10.2亿元 [4] - 上海证监局对浙江瑞丰达资产管理有限公司及相关责任人合计罚没超4100万元，实际控制人孙伟被采取终身证券市场禁入措施 [5] - 证监会新增14个期货期权品种为境内特定品种，包括镍、碳酸锂、对二甲苯等期货及期权品种，以进一步扩大期货市场开放范围 [6] - 针对“收紧内地企业赴港上市门槛”的传闻，证监会澄清该消息不实，当前境外上市政策没有变化 [7] - 上交所本周对152起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对*ST正平、*ST亚振等波动幅度较大的股票进行重点监控 [12] - 深交所对交易锋龙股份中存在异常交易行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [13] 上市公司与交易异动 - 锋龙股份股票在2025年12月25日至2026年1月23日期间连续17个交易日涨停，累计涨幅达405.74%，公司股票自1月26日起停牌核查 [14] - 嘉美包装股票在2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅达408.11%，公司股票自1月26日起停牌核查 [14] 产业发展与科技创新 - 北京市政府工作报告提出将全面实施“人工智能+”行动，建设国家人工智能应用中试基地，并培育6G、量子科技、生物制造等新增长点 [8][9] - 银河航天创始人徐鸣表示，太空新基建将带来万亿级市场，预计到2035年全球太空经济规模将达到1.8万亿美元，公司已成功发射40余颗卫星 [10] - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，标志着人形机器人核心部件量产瓶颈取得突破 [11] - 商业火箭企业中科宇航已完成IPO辅导工作，辅导历时五个月 [15] 券商策略观点 - 中国银河策略指出A股市场回归慢牛趋势，板块轮动加快，建议关注科技创新板块的轮动补涨机会，以及制造业、资源板块中盈利修复清晰的有色金属、基础化工等行业 [23] - 申万宏源策略认为春季行情是2025年科技结构性行情的延伸，后续可关注商业航天、AI应用的反弹机会，以及高股息、医药生物等处于相对低位的轮涨补涨方向 [24] 国际事件与数据日程 - 美国总统特朗普表示，美国预计将获得格陵兰岛上美军基地所在区域的“主权”，相关谈判“进展顺利” [16] - 乌克兰总统泽连斯基表示，乌美俄三方会谈具有建设性，预计下周可能举行新一轮会谈 [17] - 巴西总统卢拉宣布将对中国公民部分短期签证类别实行免签 [18][20] - 未来一周重要经济数据与事件包括：美联储议息会议、美国12月PPI、欧元区/德国/法国四季度GDP、加拿大央行利率决议等 [19][20]

市场行情回顾与展望 - 本周市场呈现结构性行情，神秘资金控节奏、控情绪，但中小盘股表现强劲，微盘股和中证500指数周涨幅超过4%，国证2000和中证1000指数周涨幅均在3%左右 [1][17] - 市场资金选择流向阻力最小的方向，即中小盘股，因为神秘资金在该方向的筹码不多 [2][18] - 自1月14日神秘资金开始卖出宽基ETF起，已有8个交易日，分析认为控节奏、控情绪的行为可能正逐渐进入尾声，后续力度预计不会如此之强 [2][18] 市场情绪与资金行为分析 - 市场投机情绪已明显得到抑制，商业航天和AI应用两大板块的投机过热情绪已回归正常 [3][19] - 从历史经验看，除特殊情况外，神秘资金的出手时间不会持续太久，例如2024年1月至2月神秘资金买入ETF导致放量的时间为16个交易日，本轮已有8个交易日 [3][19] - 神秘资金的行为存在被部分期市资金利用以“薅羊毛”的风险，这种行为不可持续，且本周五宽基ETF的短时放量下跌，其持续时间和下跌幅度均比前几天更小 [3][19] - 即便控节奏行为进入尾声，当上证指数明显上涨时（如本周后三个交易日），市场仍可能感受到“无形之手”的调控力量 [5][21] 中小盘股指数表现与趋势 - 中证500、中证1000、国证2000三大指数在1月11日均创下2021年以来的新高，意味着中小盘股的春天大概率到来 [6][22] - 本周五，中证500、中证1000、国证2000三大指数均跳空上涨，创下本轮行情新高，这种强劲势能有望使其在未来一段时间保持上行动力 [7][23] - 在此市场背景下，投资策略应以“轻大盘、重个股”为主 [7][23] 板块轮动与投资机会 - 商业航天板块指数周五跳空上涨，有主线回归并开始走第二波行情的较大可能，其市场地位类比去年4月至9月的通信设备板块 [9][25] - AI应用板块的多只龙头股已经企稳 [9][25] - AI硬件产业链近期出现诸多利好：一是存储、PCB设备等板块的龙头公司业绩超出市场预期；二是液冷、电源、光芯片、CPO设备、OCS器件等分支板块有个股不断创新高；三是产业链多个环节出现涨价现象，涉及CCL、存储、电子布、CPU、光棒光纤、载板、MOS、逻辑代工、封测等，其中三星电子在第一季度将NAND闪存供应价格上调了100%以上 [12][13][28][29] - 电子行业其他出现涨价的产品包括模拟IC、MLCC、载带、LCD面板、偏光片等 [13][29] - 机构趋势板块如有色、化工、半导体、人形机器人等有其自身节奏，连续上涨后容易出现回调 [13][29] - 在年报季时间窗口，2025年第四季度业绩超预期的公司近期表现不错，值得关注 [14][30] - 太空光伏题材周五大涨，但该行业尚处初期探索和研发阶段，产业化进程面临较大不确定性，需提防资金短期兑现的可能 [14][30] 市场现象与策略提醒 - 市场出现机构趋势板块上涨连续性不佳的现象，即上涨几天后回调几天 [7][23] - 这提醒投资者不宜在个股连续上涨几天、短期大涨后追高 [8][24] - 对于交易能力不足的投资者，可考虑选择领涨的宽基指数ETF及主线ETF [15][30] - 对于看好的机构板块（如AI硬件、有色、化工、半导体、人形机器人），布局最好等待回调，不宜追高 [15][30]

行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 核心观点 - 上海发布“十五五”规划，系统构建“2+3+6+6”现代化产业体系，明确推动人工智能全栈创新，并前瞻布局量子科技、脑机接口等未来产业 [4] - 计算机行业2025年第四季度机构持仓为2.1%，环比第三季度回落1.1个百分点，处于历史低位，增配空间明显 [2][4] - 人形机器人产业在量产与商业化层面出现关键进展，宇树科技2025年全年出货量超5500台，特斯拉Optimus计划2026年底开始向公众销售 [4] 行业动态与政策 - 上海“十五五”规划核心包括推动传统产业数智化与绿色化转型，加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业 [4] - 规划着力打造电子信息、智能汽车等六大数字化、智能化、绿色化的新兴支柱产业集群 [4] - 规划前瞻布局未来制造、未来健康等六大领域，加强对量子科技、脑机接口等前沿技术的敏捷投入 [4] 机构持仓分析 - 2025年第四季度计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓为2.1%，环比第三季度回落1.1个百分点 [4] - 从近五年看，计算机持仓在2022年第四季度至2023年第一季度快速提升至6.2%，随后持续下降 [4] - 2024年第二季度至2025年第二季度，计算机机构持仓水平均低于3.0%，处于历史低位 [4] - 2025年第三季度持仓水平有小幅提升，但第四季度再次回落至2.1%，该水平在近10年内仅高于2022年第二季度的2.0% [4] 人形机器人产业进展 - 宇树科技2025年全年人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线数量超过6500台 [4] - 特斯拉Optimus人形机器人已在工厂中执行简单任务，公司目标是在2026年底开始向公众销售 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息、中科曙光 [4] - 提供了各推荐标的的收盘价、总市值、2024年至2026年每股收益预测及市盈率数据 [5]