销售业绩 - "618"全周期全渠道销售额达33.5亿元，创历史新高[1] - 电动两轮车全渠道销售额32.4亿元，同比增长93%[1] - 智能短交通全渠道销售额1.06亿元，同比增长27%[1] - 线上渠道销售额21.5亿元，同比增长90%[3] - 线下渠道销售额10.9亿元，同比增长98%[3] - 2025年第一季度营业收入51.1亿元，同比增长99.5%[4] - 2025年第一季度净利润4.6亿元，同比增长236%[4] - 电动两轮车单季度销售突破100万台，同比增长141%[4] 市场表现 - 包揽京东、抖音电商、抖音生活服务、快手电商、快手本地生活、美团六大平台二轮车类目双第一[2] - 旗舰车型M95c+登顶京东电动摩托车成交金额榜第一[3] - N3 85c为京东电动摩托车成交单量榜第一[3] - 包揽京东电动摩托车热销商品榜前7席[3] - 抖音电商电动自行车成交榜前10占8席[3] 营销策略 - 在超百座城市、7000多家门店开展"百城千店"直播联动[4] - 抖音本地直播账号约2900个[4] - 快手本地直播账号超2500个[4] 产品创新 - 自研"Ridey LONG"长续航系统，电池续航提升20%[5] - 开发Ridey Go智能车机系统，实现"无钥解锁"、智能防盗等功能[5] - 将两轮电动车从"功能机"迭代为"智能机"[5] 战略定位 - 避开价格战，专注智能赛道[5] - 从用户需求出发构建产品力[5] - 业绩增长验证战略可行性[6]

电动车行业需求端 - 2025年国内电车销量预计1653万辆 锂电装机需求超过1899GWh 同比+28% 比年初预期提升超80GWh [1][2] - 1-5月电车销量561万辆 同比+44% 6月预计销量138万辆 储能5月国内见底后逐步企稳 [2] - 美国1-5月销量同比+5% 欧洲九国1-4月同比+27% 为2025碳排放打好开局 [1] 电动车行业供给端 - 供给侧经历2年价格下行已见底 预计24Q4旺季部分材料环节先行涨价 25Q3起铜箔、六氟磷酸锂等材料企业有望进入盈利修复阶段 [1][2] - 行业供需比例显示24Q4及25Q2末供需形势将有效扭转 逐步进入价格修复区间 [1] 投资机会 - 25年需求确定下 业绩确定性强的龙头环节包括电池、结构件、各材料龙头 碳酸锂环节价格处于底部可左侧布局 [2] - 固态电池行情料比2022-2024年更持续 重点关注固态电解质、锂电设备、添加剂等环节 [3] - 出海具备时间和产能优势的企业 如东南亚、欧洲、美国建厂的稀缺产能 因海外建厂持续推进且具备先发优势 [3]

美股市场表现 - 本周美股市场呈现显著分化，以科技股为主的纳斯达克指数市值前20的个股涨跌参半 [1] - "美股七巨头"表现各异：微软、英伟达、苹果小幅上涨，而谷歌母公司Alphabet、特斯拉则遭遇大幅回调，市值合计蒸发超千亿美元 [1] - 微软(+051%)、英伟达(+132%)和苹果(+232%)延续涨势，Meta股价收平 [2] - 亚马逊、Alphabet和特斯拉集体下挫，分别下跌114%、463%和460% [2] - Alphabet市值单周缩水981亿美元，成为表现最差的科技巨头 [2] - 亚马逊和特斯拉市值也分别减少256亿和101亿美元 [2] 个股市值变化 - 微软最新市值354829644亿美元，较上周上涨051% [2] - 英伟达最新市值350994亿美元，较上周上涨132% [2] - 苹果最新市值3002101亿美元，较上周上涨231% [2] - 亚马逊最新市值2226143亿美元，较上周下跌113% [2] - Alphabet-C最新市值2028127亿美元，较上周下跌463% [2] - Alphabet-A最新市值2028127亿美元，较上周下跌460% [2] - 特斯拉最新市值1037663亿美元，较上周下跌097% [2] - 超威半导体(AMD)表现亮眼，最新市值2079289亿美元，较上周上涨1040% [2] 市场趋势分析 - Alphabet股价大幅回调或反映投资者对其核心广告业务及AI战略的担忧 [3] - 特斯拉的下跌与电动车需求放缓及价格战压力相关 [3] - 纳斯达克市值前20的股票中约半数录得下跌，显示市场在高利率环境下对科技股的偏好出现分歧 [3] - 资金正流向业绩确定性更高的企业，如微软和苹果，而高估值或面临增长瓶颈的公司则遭遇抛售 [3] - 随着美联储货币政策及企业财报季临近，科技股波动性或进一步加剧 [3] - 市场将密切关注巨头的盈利指引及AI商业化进展 [3]

关税加征影响 - 美国对中国六大类商品加征惩罚性关税，其中低速电动车领域税率高达1157.53%，导致3000美元车辆入关成本飙升至近4万美元 [1] - 其他受影响商品包括熔渣桶（294.43%）、硬木胶合板（504.07%）、临时钢栅栏（86.24%）等工业品 [1] - 关税政策锁定对美国民生影响较小的品类，避免大规模通胀反噬，属于"外科手术式打击" [4] 贸易博弈动机 - 美国联邦债务利息支出突破GDP的3%，通过高关税进行单点"财政输血" [4] - 政治层面，特朗普政府通过打击中国商品转移国内矛盾，在摇摆州安抚传统产业工人 [4] - 关税作为谈判筹码，为三周后中美谈判创造优势 [4][6] 稀土战略博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制，直接影响美国军工和电动汽车产业 [6] - 全球90%稀土加工能力在中国，美国国防和汽车产业高度依赖中国稀土供应 [6] - 稀土成为中美谈判关键筹码，可能形成"稀土换芯片"的交易模式 [12] 经济影响数据 - 2025年第一季度美国GDP环比下滑0.3%，为三年来首次萎缩 [8] - 美国3月贸易逆差创历史纪录，西海岸港口中国货运量暴跌47% [8] - 中国5月对美出口暴跌34.5%，但对东盟出口增长12.3%，通过RCEP市场替代缓冲损失 [8] 谈判核心议题 - 中美谈判将围绕"稀土换芯片"展开，美方拟放宽非高端芯片出口限制但坚持封锁AI芯片 [12] - 中方将稀土出口与科技解禁捆绑，形成战略反制 [12] - 美资企业在华年利润超5000亿美元，服务贸易领域美国处于顺差地位 [10]

电动三轮车行业出口分类及注意事项 电动三轮车分类 - 电动三轮车主要分为载人和载货两种类型 载人型包括开放式、半封闭式和全封闭式 载货型具备较大载货空间 常见为开放式车斗或封闭式货厢 [1] 商品归类及税号 - 电动三轮车涉及《中华人民共和国进出口税则》三个品目 87 03（载人机动车辆）、87 04（货运机动车辆）和87 11（摩托车及类似车辆） [2][3][4] - 具有汽车特征的载人电动三轮车归入87 03 含VIN码的归8703 8010 无VIN码归8703 8090 载货型归87 04项下8704 6000 不具备汽车特征的归87 11项下8711 6000 [5] - 货运电动三轮车归入8704 6000需办理出口许可证 [6] 配套电池运输要求 - 铅酸蓄电池属于8类危险货物（腐蚀性） 锂电池属于9类危险货物（杂项） 需使用合规危险货物包装 符合豁免条件时可按普通货物运输 [7] 出口合规建议 - 需充分了解目标国家法律法规 初次出口企业可委托专业报关行协助 建议提前联系海关获取通关指导 [8]

618促销活动表现 - 今年618促销活动持续近40天 为史上最长618 [1] - 分期免息用户同比增长19% 广东 浙江 江苏为使用最多省份 [1] - 立减 国补 消费券 分期免息成为四大促销关键词 [1] 分期免息消费趋势 - 分期免息订单增长最快行业包括汽车零部件 文教用品 电动车 动漫潮玩 3C数码 [3] - 电动车品类交易金额同比增长30% 分期免息订单占比达20% [3] - 高期次免息商品的分期使用比例更高 [3] 区域消费特征 - 北京消费者偏爱用分期免息购买宠物用品 [3] - 上海消费者分期免息购买洗护清洁类商品居前三 [3] - 广东消费者分期免息购买男装需求旺盛 当地集中全国80%高端男装品牌 [3] 行业消费趋势 - 国货品牌成为消费主导 新能源汽车带动汽车零部件行业 [3] - 动漫潮玩行业受Labubu等IP带动呈现增长 [3] - 传统分期免息品类手机数码 家电家居仍保持稳定需求 [3] 分期免息模式影响 - 分期免息模式契合消费者理性规划需求 提升资金使用效率 [4] - 有效降低消费决策门槛 为商家注入增长动能 [4]

出海战略转型 - 中国企业出海不再依赖成本优势 过去10年制造业用工成本翻倍 原材料价格持续上涨 倒逼企业升级自动化和智能化技术 [1] - 供需错配成为新驱动力 国内积累的技术或场景理解能力可填补海外市场缺口 如影石Insta360通过防抖运动相机切入滑雪拍摄细分市场 [2][3] - 技术红利推动附加值提升 AI、新能源、柔性制造等领域突破使企业能输出高附加值产品 RCEP等政策降低跨境门槛 [8] 差异化竞争路径 - 技术是入场券 但需结合场景和生态 Shein通过"小单快反"模式(7天上新数千款)满足Z世代快时尚需求 整合大数据选品、AI设计、自动化生产和海外仓物流 [10][11][12] - Loona宠物机器人案例 集成ChatGPT和多传感器 针对欧美市场定制多语言交互和宠物管理功能 众筹获300万美元 [13][14] - 差异化核心在于技术应用+场景洞察+生态整合 而非单纯参数竞争 [15] 本地化深度实践 - 文化适配是关键 Shein在巴西调整产品设计(宽松剪裁/亮色防晒)后销售额达80亿雷亚尔(约15.6亿美元) [19][20] - 本地化需重构产品逻辑 小米在印度建厂+设立研发中心+本土化营销 提升交付效率和文化认同 [25] - 圣保罗海外仓投用使Shein巴西配送时效从15-30天缩短至3-5天 覆盖90%人口 [21][22] 合规竞争力构建 - 宁德时代通过德国联合实验室对接欧盟标准 将合规转化为政府信任和补贴获取能力 [28][29] - 传音手机在非洲实施数据隐私保护(默认关闭权限/本地加密) 2024年营收631.97亿元 全球市占率14% [31] - 深圳福田区"一站式服务"政策使企业出海流程时间成本降低30% [32] 成功要素总结 - 出海四维模型：供需错配机会捕捉+技术场景生态组合+深度本地化+法规合规能力 [33][34]

报告核心观点 报告对A股市场、基金、债券、行业及公司动态、湖南经济动态等进行分析 指出市场受美联储货币政策和中东局势不确定性影响风险偏好谨慎 但国内政策呵护和基本面稳中向好支撑下指数下探空间有限 中期A股处于上涨中继宽幅震荡 后续增量政策出台是关键 各板块和行业有不同表现和发展趋势 [7][9][10] A股市场概览 - 2025年6月20日 上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300均下跌 跌幅分别为0.79%、1.21%、1.36%、0.54%、1.98%、0.82% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同 如上证指数总市值651464亿元 市盈率11.98 市净率1.24 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面 万得全A、上证指数、科创50、创业板指、北证50指数均下跌 超大盘股和硬科技板块风格跑赢 小微盘股和创新型中小企业风格跑输 石油石化、银行、传媒涨幅居前 轻工制造、美容护理、纺织服饰跌幅居前 [7][8] - 估值层面 各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面 万得全A上涨公司716家 下跌4643家 涨停39家 跌停23家 全市场成交额12808.9亿元 较前一交易日增加591.26亿元 [9] - 市场策略 大盘震荡走低受美联储货币政策和中东局势影响 油气板块因中东局势不明朗大涨 短剧概念因事件驱动震荡走高 短期关注中东局势和美联储议息会议 中期关注政策出台窗口期 操作上短期以哑铃策略为主 [9][10] 基金研究 - 基金数据日跟踪 6月19日 LOF基金价格指数下跌0.53% ETF基金价格指数下跌1.02% 两市ETF总成交额约2678亿元 油气、能化类ETF品种表现突出 [12] - 科创债集中申报ETF 6月18日 多只科创债ETF申报材料获接收 重申关注科创债指数弹性表现和配置价值 [13] 债券研究 - 6月19日 1年期和10年期国债到期收益率上行 1年期与10年期国债期限利差持平 1年期国开债到期收益率下行 10年期持平 DR001和DR007上行 国债期货10年期主力合约收平 5年期和2年期主力合约跌 3年期AAA级信用利差下行 3年期AA - AAA级等级利差上行 [15] 重要财经资讯 - 宏观经济 6月19日央行开展2035亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 单日净投放842亿元 [16][17] - 财经要闻 广西暂停2025年消费品以旧换新补贴活动；《跨国公司在中国》报告显示2013 - 2023年中国规模以上外资工业企业研发人员和经费增长；金融监管总局规范分红险分红水平；第九届中国 - 南亚博览会在昆明开幕 [18][21][24][26] 行业及公司动态 行业动态 - 涛涛车业与K - Scale战略合作 共拓人形机器人发展蓝图 [28] - 光伏产业链价格疲软 硅料新单成交贴近每公斤35元 硅片价格分化 行业传限产报价 [31] - 5月磷酸铁锂储能系统（4h）中标均价0.4561元/Wh 环比+6% 1 - 5月中标均价略有波动整体呈下降趋势 [33][34] - 商业银行二级资本债和永续债发行提速 今年前5个月累计发行二永债6481.6亿元 同比增长3.63% [37] - 湖南电力市场系列规则进入征求意见阶段 建议关注相关企业 [40] - 京东秒送与立马电动车战略合作 首批交付完成 将启动“百万计划” [42][43] 公司跟踪 - 迪哲医药舒沃哲全球多中心Ⅲ期确证性临床研究“悟空28”完成入组 舒沃哲是全球唯一获批治疗EGFR Exon20ins NSCLC的口服小分子靶向药 [45] 湖南经济动态 - 湘股动态 华曙高科持股5%以上股东提前终止减持计划 [47] - 湖南省地方动态及政策 国务院同意湖南省承办2029年第十六届全国运动会 [48] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净回笼727亿元 资金面整体平稳 国债、国开债、中短票及城投债收益率多数下行 各类型企业债券及城投债信用利差整体下行 [50][51][52] - 利率债利多因素逐步累积 短端利率突破是观测因素 信用债票息策略仍占优 建议以中短端信用债为底仓 适度增配4 - 5年期票息较高个券 [52][53] 行业类 - 5月上市猪企商品猪出栏量环比下降 销售均价环比略减 出栏体重环比增长 预计今年商品猪销售价格中枢低于去年 建议关注牧原股份、温氏股份等 [55][56]

促销策略变革 - 天猫618取消传统"满减"机制，改用"立减85折起"和"9折无门槛券"简化促销规则 [3][7][8] - 促销形式简化使消费者决策路径缩短，关注点回归商品本身 [30] - 淘宝直播玩法简化为"定金红包"为主，领取人数超2700万 [10] 业绩表现 - 618全周期购买用户数实现同比双位数增长 [1][24] - 453个品牌成交破亿，同比增长24% [11][14][15] - 国补品类成交额同比去年双11增长116% [11][20] - 81个直播间成交破亿，雅迪电动车直播成交同比增长超80倍 [11][40] - 淘宝天猫GMV增速达9.2%，品牌实际销售增速可能更高 [25][31] 品牌扶持策略 - 公司推出"扶持优质原创品牌商家"策略，聚焦品牌心智和产品创新 [33][34] - 618期间新品整体成交增长153%，12款新品单品成交破亿 [48] - 酒类核心品牌同比增幅达72%，泸州老窖增长433% [35] - 宠物粮品牌蓝氏会员增量达去年同期7倍 [54] - 品牌会员规模同比增长15%，客单价达行业1.93倍 [54] 行业趋势转变 - 电商行业从"内卷式竞争"转向提升商品品质和经营效率 [4][29] - 白酒行业消费群体年轻化，古井贡18-24岁消费者增长超20% [36][39] - 电动自行车行业线上化加速，三大品牌成交破亿 [40] - 防晒衣等细分赛道涌现新机会，专业品牌抢占先机 [50][51] 平台机制创新 - 公司加大对新品资源投入，504款新品成交破千万 [48] - 优化品牌会员体系，新增搜索推荐入口显示会员信息 [54] - 通过跨品类匹配帮助品牌获取新客，如古井贡年轻用户增长 [38] - 直播成为新品首发重要渠道，实现精准用户触达 [42]

有最新报告指出，特朗普正努力推翻支持电动车的相关政策，这将可能让美国在未来几年在电动车发展上落后。 周三，彭博新能源财经（BNEF）发布报告表示，特朗普政府对电动车政策的全面推翻正将美国推向一个尴尬境地—— 美国在电动车普及率方面不仅将落后于 中国和欧洲，甚至可能直到2040年都无法达到全球平均采用率。 由于美国政策倒退，这家研究机构首次同时下调了美国近期和长期电动车展望， 将2030年前的电池动力汽车销售预测削减了1400万辆。 美国电动车市场或沦为全球落后者 BNEF的预测假设是，美国将恢复到特朗普上任第一任期时的汽车燃油和尾气排放标准，并且大多数电动车在今年之后将无法再享受最高7500美元的购车税收 补贴。 加州诉讼成关键变数 更大的不确定性来自州级政策的命运。如果美国最终还取消州一级制定更严格清洁空气法规的豁免权（特别是加州主导的政策），那么电动车销量的前景将进 一步恶化。 加州总检察长Rob Bonta已经联合多个州提起诉讼，反对联邦政府废除州政策的决定。 BNEF警告称： "如果取消加州豁免权的尝试成功，将严重打击加州的电动车销量。而由于加州在全美电动车市场中占据重要地位，这将波及整个美国的电动车 ...