担保情况概述 - 2025年第二季度公司担保及质（抵）押金额合计176,410.89万元，主要为到期续保，被担保方为公司及所属全资、控股及控制公司 [2] - 截至2025年6月30日，公司及下属公司提供担保累计金额为1,997,001.73万元，其中公司内部担保累计金额为1,697,639.19万元，对外担保累计金额为299,362.54万元 [2] - 2024年第一次临时股东大会审议通过2025年度预计担保额度议案，授权公司董事长在不超过1,855,000万元担保总额范围内确定各项融资业务及担保事宜 [2] 被担保人基本情况 - 永泰能源资产总额10,746,907.92万元，负债总额7,525,835.48万元，2025年1-3月实现营业收入564,067.47万元，净利润11,400.04万元 [9] - 张家港沙洲电力资产总额1,265,139.69万元，负债总额1,038,360.95万元，资产负债率82.07%，2025年1-3月净利润22,571.05万元 [11] - 裕中能源资产总额1,767,800.74万元，2025年1-3月净利润8,381.98万元 [13] - 汇宏矿业资产负债率138.32%，2025年1-3月净资产-8,919.12万元 [18] 担保业务明细 - 张家港华兴电力办理10,000万元融资租赁售后回租业务，由华晨电力及张家港沙洲电力提供连带责任担保 [19] - 张家港沙洲电力在国家开发银行苏州市分行办理7,200万元流动资金借款，由江苏华晨电力提供股权质押担保 [19] - 丹阳中鑫华海在交通银行及昆仑银行办理100,000万元银团贷款，由江苏华晨电力提供38%担保并以股权及房产抵押 [21] - 万和园林酒店在山西古交农商行办理4,000万元固定资产借款，由康伟集团提供连带责任担保及土地使用权抵押 [24] 担保额度调剂情况 - 张家港华兴电力向江苏华晨电力销售调剂担保额度300万元，调剂后张家港华兴电力可用担保额度降至73,000万元 [6] - 张家港沙洲电力向张家港沙洲新能源调剂担保额度1,000万元，调剂后张家港沙洲电力可用担保额度降至223,200万元 [6] - 汇宏矿业向丹阳中鑫华海调剂担保额度38,000万元，调剂后汇宏矿业可用担保额度降至31,000万元 [7] 累计对外担保 - 公司对下属公司提供担保累计金额1,595,550.40万元，占最近一期经审计净资产的33.84% [25] - 公司对控股股东永泰集团有限公司提供担保累计金额79,501.34万元，占最近一期经审计净资产的1.69% [25]

榆林经济数据 - 2024年上半年榆林地区生产总值3485.74亿元 同比增长5.4% 其中第一产业增加值55.29亿元(增长2.4%) 第二产业2535.24亿元(增长7.0%) 第三产业895.22亿元(增长2.4%) [1] - 对比2023年同期经济总量3505.05亿元(增长5.5%)呈现负增长态势 过去十年GDP从2000多亿元跃升至7000多亿元 2022年超越洛阳成为"中西部非省会第一城" [1] - 能源工业占规上工业产值超80% 2023年原煤/原油/天然气产量分别占全国13%/5.2%/10% 煤炭储量占全国五分之一 [1] 煤炭行业影响 - 经济走势与煤炭价格高度相关 2021年煤炭价格走强带动GDP名义增速达33% 2024年动力煤价格触及5年低点 焦煤焦炭创8年新低 环渤海5500大卡煤价620元/吨(同比降29.8%) [2] - 同类型煤城鄂尔多斯上半年GDP负增长 煤炭大省山西增速全国垫底 榆林正发展氢能/煤化工/新能源装备等产业 但短期难对冲传统产业下行压力 [2] 区域产业动态 - 重庆计划2027年建成智联电动车全球产业基地 年产量目标超1500万辆 重点开拓亚洲/非洲/拉美市场 [5] - 广西设立20亿元科技成果转化母基金 重点支持种子期至成长期科技企业 [8] - 安徽滁州试点向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 当地老龄化率91.86万(超全省平均水平) [9] 财政与双碳数据 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元(同比降0.3%) 其中国债发行7.88万亿元(增35.28%) 平均利率1.52%(降43基点) [10] - 省级双碳指数显示北京连续两年居首(72.5分) 上海/天津/四川等进入前十 建议建立跨省能源输送碳排放责任共担机制 [11][12][14]

大股东减持基本情况 - 深圳市祥隆投资合伙企业（有限合伙）减持前持有辽宁能源股份113,791,501股，占总股本比例8.61%，股份来源为协议受让 [1] - 深圳祥隆非公司控股股东、实控人或一致行动人，为直接持股5%以上股东 [1] 减持计划实施结果 - 减持计划首次披露日期为2025年4月24日，减持期间为2025年6月11日至2025年7月24日 [1] - 通过集中竞价方式减持13,220,100股（占总股本1%），大宗交易方式减持26,440,346股（占总股本2%），合计减持39,660,446股（占总股本3%） [1] - 减持价格区间为3.80～3.85元/股，减持总金额达150,843,237.80元 [1] - 减持后深圳祥隆持股数量降至74,131,055股，持股比例降至5.61% [1] 减持计划执行情况 - 实际减持比例与原计划一致（不超过3%），未提前终止减持计划 [1][2] - 减持时间区间内已完成全部减持计划，无最低减持数量限制 [1]

焦煤期货价格波动 - 大商所焦煤主力合约价格大幅下跌超过10% [1] - 当前报价为1111元/吨 [1]

焦煤期货市场 - 焦煤主力合约价格日内大幅下跌4.00%，当前报价为1187.00元/吨 [1] 焦炭期货市场 - 焦炭主力合约价格日内同样下跌4.00%，当前报价为1678.00元/吨 [1]

焦煤行业 - 焦煤价格已触及历史底部 产能核查政策叠加下游钢铁行业供需显著改善影响 焦煤价格有望继续攀升 [1] - 位于特定区域的矿井企业焦煤生产成本更低 [1] 动力煤行业 - 动力煤超产情况比焦煤严重得多 动力煤长协合同履约困难 [1] - 政策核心目标之一或为稳定动力煤价格 国内主要动力煤生产企业有望受益于动力煤价格回升 [1] 煤化工行业 - 煤化工正处于发展窗口期 盈利性得到显著改善 [1] - 煤制油气 煤基新材料等项目投资热情高涨 [1]

商品期货市场涨停潮 - 7月25日铁合金、碳酸锂、焦煤等期货盘中涨停，焦煤部分合约连续第五日涨停，碳酸锂连续第二日涨停 [1] - 6月3日至7月25日焦煤期货价格上涨73%，7月1日至7月25日多晶硅期货涨56%，玻璃涨35%，碳酸锂涨30% [1] - 工业品上涨受"反内卷"政策预期及煤炭涨价引发的下游减产预期驱动，农产品涨幅较小与拉尼娜气候及出口政策相关 [1] 焦煤供需格局与价格驱动 - 6月初焦煤已呈现供小于求，6月下旬因环保安监导致供应回落，表内库存去化加速 [2] - 7月24日蒙5焦煤现货价950-1000元/吨，较6月中旬低点700元/吨上涨280元/吨，仓单成本上涨310元/吨至1080元/吨 [3] - 焦企焦煤库存从798.7万吨（9.23天可用）增至929.1万吨（10.9天可用），钢厂库存天数从12.3天微升至12.6天 [3] 多晶硅价格上涨逻辑 - 多晶硅电力成本占比达40%，煤炭涨价推高电力成本，头部硅料厂家主动提价刺激盘面走强 [4] - 光伏行业协会上调2025年全球光伏新增装机预期至570-630GW（原531-583GW），中国预期上调至270-300GW（原215-255GW） [5] - 光伏玻璃库存天数降至30天，较月初下降4天，因组件企业集采囤货 [6] 后期走势影响因素 - 焦煤短期需求稳定，供应增量有限，进口蒙煤通车若增400车/日可增加精煤供应4-5万吨/日 [8] - 澳洲主焦煤进口窗口即将打开，国内供应完全恢复或需等到9月初 [8] - 多晶硅需关注"反内卷"政策落地效果、交割品牌范围及下游接货意愿 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆★，热卷操作评级★☆☆，铁矿操作评级☆☆☆，焦炭操作评级★★☆，焦煤操作评级★★☆，硅锰操作评级★★☆，硅铁操作评级★★★ [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等黑色系商品受不同因素影响呈现不同走势，市场情绪乐观，盘面有望维持强势，但需注意部分品种价格偏高及盘面波动加剧的风险 [2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续上涨，本周螺纹表需回暖、产量回升、库存下降，热卷需求回落、产量下滑、库存累积 [2] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，成本抬升支撑钢价 [2] - 下游地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速放缓，内需偏弱，出口维持高位 [2] - “反内卷”主导短期市场走势，盘面有望维持强势，关注商品市场整体风向变化 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运略强于去年同期，国内到港量高位回落，港口库存企稳无明显累库压力 [3] - 需求端终端处于淡季，钢厂有利润主动减产动力不足，铁水高位基本持平，需求端保持韧性 [3] - 宏观层面做多情绪改善，铁矿短期随黑色系走势偏强，但价格已处偏高位置，需注意盘面波动风险 [3] 焦炭 - 日内价格小幅上行，受焦煤带动，焦化第三轮提涨全面落地，利润微薄，日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存继续下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [4] - 焦炭盘面升水，跟随焦煤走势，短期内或维持涨势 [4] 焦煤 - 日内主力合约价格封板涨停，下一个交易日涨跌停板扩大为11%，远月合约涨停，涨跌停板为8% [6] - 炼焦煤总库存环比增加，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，“反内卷”及煤炭查超产推动价格，关注政策落地及影响 [6] - 焦煤盘面升水，走势相对独立，短期内或维持涨势 [6] 硅锰 - 日内主力合约价格涨停，业内龙头企业会议称对生产企业节能减排40%，工厂将提前购买锰矿海飘货 [7] - 锰矿库存长期累增预期改善，下半年仍累库但短期幅度小，锰矿山远期矿报价抬升增加成本 [7] - “反内卷”影响下，硅锰价格短期内大概率有上行驱动 [7] 硅铁 - 日内主力合约价格涨停，铁水产量上行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比下行 [8] - 需求整体尚可，供应小幅回升，市场成交一般，表内库存震荡下行 [8] - “反内卷”影响下，硅铁跟随硅锰走势，市场对能耗政策有预期，价格短期内或维持涨势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月以来“反内卷”行情成市场宏观逻辑主线，A股大盘冲击3600点，商品内强外弱，热点轮转扩散 近期行情波动剧烈，个别品种涨幅过大 随着政治局会议临近，投资者需警惕“反内卷行情”调整风险；下半年供给冲击投资机会有“反内卷”供给侧改革、中东地缘冲突、异常天气造成供应中断三条主线，但在需求压抑下，涨势为脉冲式阶段性结构性行情；后续政策博弈将受现实考验，8月上旬中美关税谈判反复或影响资本市场，投资者需警惕风险 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情背景与驱动 - 商品行情始于6月底7月初，基础是绝对价格低估值，驱动主线是“反内卷”，有望演绎成新一轮供给侧改革行情 [2] - 6月底7月初财经委会议定调启动行情，月中二季度宏观数据边际转弱、连续33个月为负的PPI让市场坚定高层扭转通缩决心，强化投资者对7月底重大会议政策预期；雅鲁藏布江下游水电工程开工与工信部十大行业稳增长方案即将出台，从供需两端印证部分政策预期，强化行情演绎 [2] 行情走势特征 - 新能源品种打头阵，多晶硅与碳酸锂接替发力 [2] - 黑色建材板块压阵，核心品种焦煤、玻璃涨幅过大、涨速太快 如2025年6月至今，焦煤涨幅68.58%，玻璃涨幅35.27% [2][5] - 热点品种轮转扩散较快，领涨品种涨速过快过大 热点从新能源有色品种扩散到黑色建材板块，再到碳酸锂和锰硅、硅铁；龙头领涨品种焦煤和玻璃涨幅与涨速大幅高于历史行情 [6] 后续风险 - 近期商品行情波动剧烈，个别品种涨幅过大，多家交易所发布风险提示函，市场分歧凸显，关税冲击下全球经济下滑担忧仍在，经济转型期难出台需求提振政策 [9] - 重磅会议临近，政策博弈将受现实考验，8月上旬中美关税谈判反复或影响资本市场，投资者需警惕“反内卷行情”调整风险 [9]

工业摄影艺术 - 王玉文用40多年时间记录中国工业发展历程 作品兼具宏大叙事与人文关怀 [3][13] - 工业摄影通过"灵光"概念连接时空 与东方"意境"理念相通 [1] 煤炭工业发展 - 抚顺西露煤矿开采118年 累计产量达3亿吨 占全国煤炭总量30% [4][5] - 该矿曾为亚洲第一大露天矿 日产量数万吨 年产能2000万吨 配套建设完整工人社区 [4][9] - 辽宁煤炭资源丰富 抚顺煤矿直接创造数千岗位 带动完整产业链 [5][9] 钢铁产业变迁 - 鞍钢厂区占鞍山市三分之一面积 计划经济时代GDP达32.78亿(1978年) [14][15] - 1998年国企改革中鞍钢大规模裁员 下岗工人面临生计困难 [16][18] - 当前鞍钢整合本钢、攀钢形成超级钢铁集团 推动产业高质量发展 [24] 东北工业转型 - 资源枯竭城市通过生态修复(绿化矿坑/湿地过滤甲烷)实现转型 [10] - 工业自动化与信息化融合催生新一代技术工人 如大连造船厂技术骨干白英豪 [27][28] - 东北形成高端制造集群 涵盖船舶、航空、机器人等领域 [24] 工业文化传承 - 工业遗址改造为博物馆、生态公园等文化设施 [10] - 王玉文摄影作品系统记录东北工业发展历程 成为重要文化载体 [3][13][25] - "振兴东北"战略推动产业与文化双重复兴 [28][30]