新华财经上海9月2日电 美联储降息预期升温及市场避险情绪共振，黄金、白银2日延续上一交易日涨 势。现货黄金升破3500美元关口，刷新历史新高，一度触及每盎司3508.69美元。截至发稿，现货黄金 日内涨约0.5%；沪金主力合约一度涨近2%，沪银主力合约一度涨超3%。 受黄金、白银价格持续上行推动，贵金属板块拉升，白银有色、西部黄金均两连板，湖南白银涨超 7%，盛达资源、中金黄金、招金黄金、曼卡龙、赤峰黄金等跟涨。 黄金公司的盈利能力与金价高度相关。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，全球冲突的环境难 以逆转，美国债务仍在持续积累，贸易冲突破坏全球供应链体系，地区性的地缘政治冲突频发，此外特 朗普政府对美联储独立性的干预加剧了市场担忧，"去美元化"正在持续推进，将持续给黄金支撑，黄金 仍处在长牛行情中。 刘庭宇进一步解释称，国内黄金公司的产量增长将为相关公司带来除金价因素以外的业绩加成；同时， 随着黄金开采成本的保持稳定，金矿公司的业绩释放能力也或将得到进一步提升。 此外，货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛。华泰证券在研报中表示，白银兼具投资属性和工 业属性，金价是影响银价变动方向的关键因素，金银比可 ...

刚刚，现货黄金盘中突破3500美元，超过今年4月22日，再创历史新高。截至发稿，报3501.030美元/盎 司，日内涨0.74%。 2日，国内金饰价格也有较大幅度增长，周生生为1041元/克，较前日上涨16元，老 庙黄金为1034元，单日上涨11元。 近期，在市场避险情绪升温等多重因素的支撑下，国际金价涨势明 显，整个8月，国际金价累计涨幅超过5%，创下今年4月以来的最佳单月表现。（东方视频 俞霖） ...

瞿瑞认为，短期来看，国际金价波动性料加大，整体处于高位运行。一方面源于市场对美联储9月降息 预期延续，对金价形成一定支撑。另一方面，金价新高或带来资金止盈离场，对金价走势造成扰动。 瞿瑞亦判断，国际金价在中长期仍处于震荡上行通道，主要源于以下因素驱动：一是政策不确定性及地 缘政治风险使市场避险需求持续存在。特朗普政策的灵活性与变动性，特朗普政府对不同商品的关税仍 不确定以及关税影响还未彻底显现，令全球贸易政策不确定性持续处于高位，同时地缘政治冲突逐渐常 态化，避险情绪将为金价提供长期支撑。二是全球央行黄金配置意愿仍较强。特朗普政府推动的"大而 美"法案，美国财政赤字将持续扩大，同时其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全 与资产配置需求，将强化黄金储备布局。三是市场降息预期持续。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发言转 鸽、近期美国经济、就业数据降温符合降息条件，均强化年内降息的必要性，进而支撑金价上行。 华源证券研报则称，中期来看，"特朗普2.0"主线中的关税和减税交易或在后续趋向平稳，"降息交 易"将为黄金价格上涨提供较强动能，下半年预计美国货币政策变化将接力财政政策为黄金价格提供支 撑。长期来看，"降 ...

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格最高升至3508.69美元/盎司 创历史新高 [1][4] - COMEX黄金期货价格最高涨至3578.4美元/盎司 创历史新高 [1][4] - 伦敦现货白银价格最高升至40.848美元/盎司 COMEX白银期货价格最高至41.995美元/盎司 [7] 黄金概念股表现 - A股黄金珠宝指数涨超2% [8] - 西部黄金涨停 涨10.00% 现价24.10元 [8][9] - 莱绅通灵涨停 涨10.04% 现价12.60元 [8][9] - 曼卡龙涨超11% 现价22.43元 [8][9] - 豫光金铅涨4.74% 潮宏基涨4.50% 巷华珠宝涨3.19% 明牌珠宝涨2.91% 鹏欣资源涨2.64% 老凤祥涨1.40% [9] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温 推动黄金对冲功能 [3][10] - 地缘局势不确定性加剧 推升市场避险情绪 [3][10] - 市场对美联储独立性担忧加剧 不利美元信用 [10] - 技术层面突破后市场情绪高涨 [10] - 关键金属可能增加关税的炒作推动白银价格走高 [10] 机构后市观点 - 短期贵金属价格料维持偏强格局 [10] - 美国经济可能放缓甚至陷入滞胀 支撑黄金前景 [10] - 美元指数走弱将为黄金提供进一步支撑 [10] - 美国财政赤字扩大引发货币贬值担忧 增强黄金长期投资价值 [10] - 建议重点关注美国8月非农就业数据和美联储议息会议政策信号 [11]

A股市场调整与机构观点分析 市场表现 - 9月2日早盘A股出现显著调整 沪指跌0.79% 深成指跌2.21% 创业板指跌2.9% 上涨个股数量不足1000只 较前日3200只大幅减少[1] - 万得微盘股指数大跌近3% 封板资金明显减少 涨停个股大幅下降[1] - 寒武纪经过两天调整后大幅反弹 成为市场最大亮点[1] 防御性板块表现 - 红利板块启动防御 银行板块大幅走强 红利指数一度成为唯一红盘指数[2] - 黄金板块大幅走强 国际金价冲上3557.1美元/盎司 刷新历史高位[2] - 国内沪金主力合约突破802元/克 单日涨超16元/克 周大福和老凤祥零售金饰报价分别上调至1027元/克和1025元/克 较上周五上调12-14元/克[2] 估值与业绩分析 - A股整体归母净利润同比增长2.45% 非金融板块同比增长1.04% 增速较一季度回落但仍保持正增长[3] - 估值水平与业绩整体匹配 部分行业估值偏高 另一些行业估值偏低但盈利改善明显[3] - A股绝对估值仍低于美股 存在较大提升空间 美股科技板块市净率分位数普遍超过90%[3] - 金融和交通基础设施等行业仍具估值优势 存在结构性机会[3] 资金流动分析 - 理论上存在6-7万亿元人民币超额定期存款可供重配 但资金大规模流入股市需依赖市场动能持续和基本面改善[4] - 上半年金融机构特别是保险公司成为股市流动性主要贡献者 规模约6000亿元人民币[5] - 6月和7月家庭定期存款配置减少3000-5000亿元人民币 但2021年入市的基金投资者仍在寻求弥补损失 制约转移速度[5] 市场热度评估 - 成交量和融资融券余额虽提升但未创新高 与历史纪录相比风险可控[5] - 股权质押比例持续下降 散户资金流入虽有增加但未达去年特定时期水平[5] - 市场过热迹象不明显 风险处于可控阶段[5]

北京时间9月2日早间，现货黄金盘中一度突破3500美元，超过今年4月22日，再创历史新高。截至发 稿，报3494.14美元/盎司，日内涨0.52%。 近期金价上涨主要受美联储降息预期推动，多个美联储官员密集释放"鸽派"信号。日前，美联储主席鲍 威尔发表讲话，暗示尽管当前存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。 兴业期货认为，当前金银比已回落至近三年中枢附近，白银价格将跟随金价波动。 此外，美联储理事沃勒亦表示，支持在9月份降息25个基点，并预计未来3个月至6个月将继续降息。据 CME"美联储观察"，美联储9月降息25个基点的概率升至87.4%，降息预期提振了金价表现。 来源：每日经济新闻 今年以来，全球黄金需求大幅增长。世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球黄金总需求（含场外交 易投资）同比增长3%至1249吨。以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升45%，达到1320亿美元，创 历史新高。其中，在金价上涨和黄金避险属性的双重吸引下，金条和金币投资者纷纷入场，2025年上半 年，中国投资者对金条和金币的需求创下自2013年以来同期最高纪录。 2日，国内金饰价格也有较大幅度增长，周生生为1041元/克 ...

核心财务表现 - 2025H1营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [1] - 2025Q2营业收入308.30亿元 环比增长18.87% 归母净利润17.82亿元 环比增长73.64% [1] - 2025H1扣非归母净利润28.10亿元 同比增长98.74% 2025Q2扣非净利润17.79亿元 同比增长152.72% [1] 产量与价格因素 - 2025H1矿产金产量24.71吨 同比增长0.77% 2025Q2产量12.84吨 环比增长8.16% [2] - 2025H1上海黄金交易所Au9999黄金均价722元/克 同比上涨38.6% 2025Q2均价770元/克 环比上涨14.8% [2] - 金价上行与运营效率提升共同推动业绩大幅增长 [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率17.46% 同比提升3.30个百分点 净利率6.82% 同比提升2.10个百分点 [3] - 2025Q2毛利率19.05% 环比提升3.48个百分点 净利率7.83% 环比提升2.19个百分点 [3] - 期间费用率5.25% 同比下降0.36个百分点 其中财务费用率下降0.43个百分点 [3] 现金流与运营效率 - 2025H1经营性现金净流量105.03亿元 同比增长81.72% [3] - 公司通过优化生产布局和精细管理提升运营效能 [2] - 生产效率与资源利用率协同提升 [2] 项目建设与资源储备 - 三山岛金矿副井工程施工至-1900米标高 推进15000吨/日扩建工程手续办理 [4] - 焦家金矿和新城金矿资源整合项目按计划有序推进 [4] - 卡蒂诺公司纳穆蒂尼金矿项目进行系统联调联试和产能爬坡 [4] - 2025H1完成探矿工程量29.3万米 新增金金属量18.8吨 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为59.44/72.22/87.20亿元 同比增长101.38%/21.50%/20.75% [5] - 对应EPS分别为1.33/1.61/1.95元/股 当前股价对应PE分别为25.1/20.7/17.1倍 [5] - 黄金价格处于上涨大周期 业绩有望延续高增长 [5]

金价市场表现 - 国际金价达每盎司3448.1美元 国内人民币黄金收于每克788.18元 较前日上涨6.48元 [1] - 市场呈现复杂波动态势 标题表述与数据存在差异 [2] 黄金产品价差分析 - 品牌金店金条价格差异显著 菜百首饰每克797.5元 中国黄金802.5元 周大福909元 老凤祥975元 最高价差达每克177.5元 [6] - 银行金条价格区间为797.8-813.51元/克 平安银行"和谐平安金条"797.8元 工商银行"如意金条"806.3元 农业银行"传世之宝金条"813.51元 [6] - 上海黄金交易所金条价格最低 为每克782元 较品牌金店低约100元以上 [6] 交易市场数据 - Au9999最新价789.90元 买入价782.00元 卖出价789.86元 买卖价差7.86元/克 [6] - Au9995价格793.00元 不同品种存在价格分化 [6] 收藏类黄金产品特性 - 熊猫金币溢价显著 2025版1克金币单价1071元 全套价格达47767元 兼具投资与收藏属性 [5][6] - 古法黄金受到25-35岁年轻群体追捧 注重磨砂质感与历史文化内涵 [7][8][21] - 产品设计融合传统文化元素 部分品牌与博物馆合作推出文物复刻款 或联合非遗匠人推出限量作品 [11] 行业消费趋势变革 - 消费驱动因素从纯投资转向文化认同与情感表达 消费者更关注产品背后的故事与审美价值 [7][10][22] - 古法黄金成为文化载体与情感寄托 推动行业从材料价值向文化价值升级 [15][16][20] 产品策略与技术创新 - 市场细分趋势显现 针对儿童推出寓意类产品（如长命锁） 针对中老年开发收藏型厚重款式 [13] - 3D建模技术应用于传统纹样设计 提升工艺精度 现代检测技术保障纯度认证 [14] - 行业需深化传统工艺精髓与现代审美融合 避免概念化营销 强调实质创新 [18] 消费者行为建议 - 建议消费者深入了解产品文化背景 将购买决策与情感共鸣相结合 [19] - 古法黄金的核心竞争力体现于匠心工艺与文化传承 而非单纯材质价值 [20][21]

盘面上，黄金概念股维持强势，西部黄金等涨停。电力股逆势活跃，上海电力涨停。大金融股临近收盘前拉升，太平洋涨 停。下跌方面，算力硬件股集体调整，剑桥科技跌停。数字货币概念股震荡走低，中油资本跌停。板块方面，贵金属、银行等 少数板块上涨，数字货币、消费电子、CPO、半导体等板块跌幅居前。 9月2日，周二上午盘，A股三大股指震荡下行，截止午盘，沪指跌0.79%报3844.84点，深成指跌2.21%报12545.82点，创业 板指跌2.9%报2870.72点，科创50指数跌2.36%报1325.14点；沪深两市半日成交额1.91万亿，市场热点较为杂乱，个股跌多涨 少，全市场超4400只个股下跌。 ...

2日早盘，两市主要股指震荡回落，沪指一度跌逾1%，深证成指跌超2%，创业板指跌近3%，场内超 4400股飘绿。 银河证券表示，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特 点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。同时，外部 环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改，市场 热点仍将处于轮动状态，关注结构性配置机会。 （文章来源：证券时报网） 截至午间收盘，沪指跌0.79%报3844.84点，深证成指跌2.21%，创业板指跌2.9%，沪深北三市合计成交 19307亿元。 盘面上看，半导体、军工、传媒、汽车、医药等板块走低，银行板块逆市拉升，黄金概念、光伏产业链 股活跃。 ...