智能手机行业前景 - 投行杰富瑞下调2025至2027年智能手机出货量预期2%至4% [1] - 下调原因包括美国关税政策不确定性、创新缺乏、经济前景不明朗、安卓库存高企及中国补贴消退 [1] - 安卓设备在中国"6·18"期间销量同比下滑4% [1] - 安卓设备在海外市场库存水平高于中国 [1] - 5G设备预期下调完全由安卓拖累 [1] iPhone出货量预期 - 杰富瑞将iPhone出货量预期上调4% [1] - "6·18"期间iPhone销量同比增长19% [1] - "6·18"前iPhone销量同比下降9% [1] - "6·18"强劲表现使iPhone年初至今销量基本持平 [1] 中国市场表现 - "6·18"期间智能手机销量同比增长4% [1] - 苹果推出针对性折扣活动推动iPhone销量增长 [1] - 中国第二季度iPhone销量增长约10% [1] - 安卓设备在"6·18"前库存约50天 [1]

LG退出智能手机市场 - 2021年公司决定退出智能手机行业，主要原因是行业竞争过于激烈[1] - 退出后公司将资源转向电动汽车零件、物联网设备、智能家居、机器人、人工智能、B2B服务和6G技术等新领域[1] - 公司承诺为2019年后推出的高端机型提供三次安卓系统升级，包括G系列、V系列、VELVET和Wing等机型[1] - 2020年推出的中低端机型如Stylo和K系列仅提供两年系统更新[1] LG手机服务终止计划 - 公司宣布将于2025年6月30日韩国时间午夜全面终止所有手机相关服务和支持[2] - 服务终止后，FOTA自动升级、App Service更新中心、LG Bridge电脑软件等功能将全部停用[2] - 公司将在服务终止后删除收集的用户个人信息，但会保留法律或内部规定要求保存的数据[2] LG手机技术创新历史 - 2014年推出的LG G3是全球首款采用QHD超清屏并配备激光自动对焦的手机[2] - LG G Flex和G Flex 2采用了创新的曲面屏设计[2] - 2020年推出的LG Wing采用双屏可旋转T字形设计，配备双套传感器系统支持"万向节模式"拍摄功能[3] 公司当前业务发展 - 有消息称公司可能与三星合作开发AI手机[3] - 公司正在开发创新产品如采用全球首块6K屏的UltraFine显示器[3] - 公司推出三合一投影仪产品，兼具投影、蓝牙音箱和LED氛围灯功能[3]

高铁充电宝政策 - 铁路12306明确表示高铁携带充电宝无需检查3C标识，仅要求标志清晰且单块额定能量不超过100Wh [2][3] 北京中小学AI教育 - 北京市将于2025年秋季学期起在全市中小学开展人工智能通识教育，每学年不少于8课时，课程涵盖意识与思维、应用与创新、伦理与社会责任三方面 [4] - 小学阶段侧重体验式课程，初中强化认知与实践能力，高中培养综合创新能力，并建立学段衔接评价机制 [5][10] 马斯克火星计划与xAI融资 - 马斯克被曝放弃火星移民的政治愿景，转向科技意义探索 [6] - xAI完成100亿美元融资（50亿美元债务+50亿美元股权），资金将用于建设大型数据中心及开发Grok大模型 [6][7][8] 华为AI技术进展 - 华为开源昇腾平台超大规模MoE模型推理加速技术Omni-Infer，支持高性能LLM/MLLM/MoE模型部署，优化注意力机制与负载均衡 [12][13] Meta AI战略升级 - Meta成立超级智能实验室（MSL），整合FAIR与大模型团队，计划投入数千亿美元发展AI基础设施与下一代模型 [14] - 引入Scale AI前CEO等顶尖人才，目标一年内实现行业领先 [14][15] 特斯拉Model 3调价 - 国产Model 3长续航版售价上涨1万元至28.55万元，标准版价格不变，或与成本优化及市场策略相关 [18] 车企6月销量 - 比亚迪6月销售38.26万辆（同比+12%），上半年累计214.6万辆（同比+33%） [26] - 鸿蒙智行6月交付5.27万辆，39个月累计达80万台创新势力最快纪录 [26] - 小米汽车6月交付超2.5万台，连续9个月单月破2万 [26] AI基础设施市场 - 阿里云以23%份额领跑2024年中国AI IaaS市场，GenAI IaaS同比激增165%至87.4亿元 [21][22] - 模型训练算力消耗为推理的3.25倍，预计2025年进入"训推"拐点 [22] 消费电子新品 - Nothing Phone(3)发布：搭载骁龙8s Gen4+5150mAh电池，起售价799美元 [30][31] - Switch 2首月销量500万台（日本147万/美洲180万），较上代Switch翻倍 [42][43] 影视行业动态 - 《F1：狂飙飞车》续集筹备中，暂定2026年暑期上映，首部全球票房超3亿美元 [49][50] - 《穿普拉达的女王2》开拍，原班人马回归，讲述纸媒衰落背景下的时尚业故事 [54][55]

品牌更名与战略调整 - 公司官方社交平台账号名称从"星纪魅族科技"改回"魅族科技"，去掉了"星纪"二字，距离上次大规模更名不到一年[1] - 去年8月"魅族科技"更名为"星纪魅族科技"被认为是品牌整合的重要举措，此次回归引发外界对公司战略调整的猜想[1] - 公司人员信息发生变动，珠海星纪魅族信息技术有限公司负责人由苏静变更为黄质潘，黄质潘是魅族创始人黄章的亲弟弟[2][3] 公司股权与业务发展 - 2022年7月星纪时代战略投资魅族科技，持有79.09%控股权并取得单独控制权[4] - 2023年3月星纪魅族发布第一代Flyme Auto车机系统，截至2024年5月合作车型总销量超过116万辆，连续8个月新增用户数行业第一[4] - XR业务已推出多款AR智能眼镜产品，但国内智能眼镜市场尚未出现百万级销量爆款，行业仍处于发展初期[5] 智能手机业务转型 - 2023年3月发布魅族20系列，目标三年内回到国内中高端市场TOP5，计划三年内建设1000家汽车手机一体化体验店[6] - 2024年2月宣布停止传统智能手机新项目，转向"All in AI"战略，发布魅族21 PRO开放式AI终端[6] - 2023年11月至2024年5月发布三款AI手机，其中两款主打"AI平权"价格不到千元[7] 产品规划与市场动态 - 官方透露魅族22系列将不计成本投入影像，定位"AI时代小屏旗舰"，挑战行业最好握的小屏旗舰[7] - 2024年7月华为、小米等厂商已发布多款新品，魅族22系列预计本月发布[7] - 品牌更名恰逢吉利收购魅族三周年，公司从手机扩展到车机、XR技术、芯片和操作系统等前瞻技术[4]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.12%至44,041.50点 标普500指数期货跌0.29%至6,186.80点 纳指期货跌0.37%至22,595.10点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0.68%至23,766.67点 英国富时100指数跌0.27%至8,737.67点 法国CAC40指数跌0.38%至7,636.87点 欧洲斯托克50指数跌0.32%至5,286.45点 [2][3] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨0.88%至65.68美元/桶 布伦特原油价格上涨0.82%至67.29美元/桶 [4] 央行政策动态 - 美联储主席鲍威尔将参与欧洲央行中央银行论坛小组会谈 讨论全球贸易紧张局势与中东冲突对通胀与增长前景的影响 [5] - 高盛预测美联储将在9月降息25个基点 并预计年内共降息三次 最终利率预测下调至3%-3.25% [8] 美国政治经济 - 美国参议院就特朗普提出的减税法案进行激烈辩论 该法案可能使国家债务增加3.3万亿美元 [6] - 特朗普建议联邦政府效率部对特斯拉展开补贴审查 称其可能领取了史上最高额政府补贴 [7] 新能源汽车行业 - 理想汽车6月交付量同比下降24%至36,279辆 小鹏汽车6月交付量同比增长224%至34,611辆 蔚来汽车6月交付量同比增长17.5%至24,925辆 [8] 科技行业动态 - 苹果考虑采用Anthropic或OpenAI的人工智能技术驱动新版Siri 可能放弃自研AI模型 [9] - 欧洲计划建设AI超级工厂 将配备至少300万块最新一代GPU 英伟达可能成为主要供应商 [10] - 苹果的反垄断撤诉动议被美国法官驳回 需继续应对司法部的智能手机市场垄断指控 [11] 金融科技领域 - 稳定币发行商Circle申请在美国创建国家信托银行 若获批将成为第二家拥有此类牌照的加密货币公司 [12] 重要经济数据预告 - 北京时间21:45将公布美国6月SPGI制造业PMI终值 [13] - 北京时间22:00将公布美国5月营建支出月率 6月ISM制造业PMI和5月JOLTs职位空缺数据 [14] - 次日凌晨04:30将公布美国截至6月27日当周API原油库存变动 [15]

小米YU7改配政策 - 小米YU7开启限时改配 时间为7月6日10:00至7月7日24:00 锁单用户(非准现车)可参与改配 [1] - 改配成功后需重新安排生产并重新计算预计交付时间 [1] 宁德时代电池投产 - 宁德时代电池在问界超级工厂正式投产 该项目为宁德时代在重庆首个生产基地 [2] - 标志着成渝双城经济圈新能源产业链协同发展取得重要进展 [2] 千里智驾科技成立 - 蚂蚁集团与吉利控股等共同成立重庆千里智驾科技公司 注册资本1050万元 [3] - 经营范围包括智能车载设备制造与销售 人工智能硬件销售 软件开发等 [3] - 股东包括蚂蚁集团旗下迈驰智行 吉利控股旗下浙江吉润汽车等 [3] 大众汽车召回事件 - 大众汽车在美国召回546辆汽车 涉及2023-2025款Atlas等车型 [4] - 召回原因为底盘 制动系统等部件螺栓可能未正确拧紧 [4]

公司业务拓展 - 传音控股成立出行事业部，探索两轮电动车业务，目标市场包括非洲等发展中国家 [1] - 招聘信息显示公司正在布局出行业务，涵盖To C品牌营销和To B产品开发 [3][6] - 公司发布"B端电摩产品经理"等职位，负责非洲市场两三轮电动摩托车的规划与设计 [6] 非洲市场电动车潜力 - 撒哈拉以南非洲地区摩托车数量从2010年500万辆增长至2022年2700万辆，增长率440% [2] - 肯尼亚政府推出"电动交通"计划，支持电动摩托车产业发展 [2] - 传音在尼日利亚推出短交通电摩品牌"REVOO"，进行品牌建设与营销推广 [6] 手机主业竞争态势 - 传音一季度非洲智能手机出货量从950万部降至900万部，市场份额47%同比下滑5个百分点 [1][7] - 三星、小米、OPPO、荣耀市场份额分别为21%、13%、3%、3%，小米同比增长32%，荣耀增长283% [7] - 竞争对手复制传音三级渠道模式，并通过设计、配置和营销手段争夺年轻消费者 [7] 竞争对手动态 - vivo计划加大对非洲市场投入，目标在发达地区取得高份额 [8] - OPPO增加埃及本地生产投资，长期布局非洲市场 [8] - 小米二季度非洲出货量同比增长45%，雷军表示将加大非洲投入 [8]

报告核心观点 - 5月资金入港hibor下跌投资者认为是利好，但资金未大幅流入股票利好变利空，此前离场资金因市场未下跌或重新入场利好港股 [1] - 已获利了结资金再入场或偏好短期落后股票如红利股 [2] - 给出7月港股十大金股组合，包括腾讯控股、小米集团 - W等公司 [3] 本月十大金股推荐 传媒互联网：腾讯控股 - 投资建议：腾讯多业务领域优势突出，加速AI商业化进程，游戏、广告等业务增长将驱动EPS提升，具备重点推荐价值 [11] - 关键假设及驱动因素：视频号流量上升、广告和直播业务商业化加速，DNF等新游拉动流水增长 [12][13] - 有别于大众的认识：微信生态和AI赋能将为视频号带来流量，腾讯游戏精细化运营使现有用户存量流失低，新游贡献收入 [14] - 股价催化剂：游戏业务数据与市场预期差，美联储降息使资金回流港股 [15][16] 传媒互联网：小米集团 - W - 投资建议：汽车毛利率提升、AI扩大场景优势，手机市占率重回第一且高端化推进，IoT业务高增，新零售驱动增长 [19][20][21] - 关键假设及驱动因素：汽车业务复制SU7路径，手机*AIoT业务高端化及出海推进 [22][23] - 有别于大众的认识：AI算力、端侧、应用布局推进释放数据场景商业化潜力 [24] - 股价催化剂：产品及商业模式迭代 [25] 电子：舜宇光学科技 - 投资建议：车载业务智能驾驶驱动高速增长，消费电子业务随AI+折叠屏推动摄像头规格升级受益，预计2025/2026年营收和归母净利润可观 [27][28] - 关键假设及驱动因素：智能驾驶行业发展、公司客户等开拓，手机行业光学技术升级，核心大客户创新，光学产品技术升级提升毛利率 [29][30] - 有别于大众的认识：全球手机光学是核心升级方向，市场恢复有望α+β共振 [31] - 股价催化剂：大客户光学产品创新，行业进展，公司新品放量提升利润率 [32] 纺服：安踏体育 - 投资建议：25Q1多品牌矩阵驱动增长，收购狼爪扩充户外品类实现全球化布局 [33][34] - 关键假设及驱动因素：2025年国内消费企稳复苏，户外及运动赛道渗透率提升 [35] - 有别于大众的认识：户外及运动赛道是类“新消费品”，满足消费者健康和精神需求 [36] - 股价催化剂：国内出台刺激消费政策 [37] 房地产：绿城服务 - 投资建议：绿城服务是兼具成长性和高股息的优质物管企业，经营口碑好，市场拓展优势明显 [39] - 关键假设及驱动因素：基础物管稳健增长、归母净利润快速提升，提质增效毛利率有望企稳回升，账面资金充裕、股东回报政策领先 [40][41] - 有别于大众的认识：积极的股东回报政策，净利润增速领先行业 [42] - 股价催化剂：毛利率修复、净利润快速增长、积极的股东回报政策 [42] 环保：粤海投资 - 投资建议：2025年剥离粤海置地聚焦主业，资本开支下降自由现金流大增，维持高分红，对港供水为核心增长来源，估值有提升空间 [44] - 关键假设及驱动因素：对港供水市场化提价、其他业务盈利稳健，资本开支持续下降，东江水合理续期 [46] - 有别于大众的认识：粤海投资掌握稀缺对港供水资产，水价市场化，股息率可观，估值存翻倍以上提升空间 [46] - 股价催化剂：对港供水量价增长、东江水合理续期，内地水资源业务价格改革加速，美联储降息利好港股红利资产 [47] 非银：九方智投控股 - 投资建议：战略引领业绩稳健增长，市场前景广阔份额有望提高，科技助力完善产品矩阵，付费客户数量将持续增长 [49][50][51] - 关键假设及驱动因素：短期看点是2025年业绩弹性、产品矩阵更新、流量入口集中；长期看点是探索AI全方面赋能 [51][52] - 有别于大众的认识：公司在在线投教市场巩固龙头地位，业务处于快速成长期，付费客户数量持续增长 [53] - 股价催化剂：市场活跃度和香港证券牌照新业务成长曲线预期 [54] 食社：达势股份 - 投资建议：达势股份为达美乐独家总特许经营商，拓店红利延续，单均金额有望修复 [56][57][58] - 关键假设及驱动因素：拓店红利延续，新开门店成熟、外送订单占比修复使单均金额及盈利能力企稳回升 [57][58][63] - 有别于大众的认识：单均金额不会大幅下滑且有望企稳回升，公司处高速成长期，现价对应PEG具性价比 [59] - 股价催化剂：开店计划完成好、同店正增长、单均金额修复、餐饮大盘回暖 [60] 医药：远大医药 - 投资建议：核药板块增速快，脓毒症STC3141有望成全球大药，原有品种构筑护城河，主营业务稳健增长 [62] - 关键假设及驱动因素：核药RDC研发进展顺利、协同钇[90]核药渠道商业化放量，STC3141读出II期数据并进入III期临床，短期业绩压制影响出清，新品上市贡献业绩 [64] - 有别于大众的认识：看好公司RDC管线及行业发展，STC3141临床需求大、II期疗效好，无惧短期利润波动 [65] - 股价催化剂：STC3141、RDC研发进展，海外liscence out预期，利润改善，增量新品放量及收并购进展 [66] 机械：海天国际 - 投资建议：海天国际处于“国内升级+国际扩张”阶段，国内市占率扩大，海外份额有望提升，当前估值有布局机会 [68] - 关键假设及驱动因素：全球注塑机需求回暖，原材料价格低，第五代节能机型放量，海外收入增长 [69] - 有别于大众的认识：注塑机盈利弹性常被低估，海天海外本地化产能布局领先，能效提升是客户换机长期动力 [70] - 股价催化剂：海外收入增速快、占比提升，高端产品占比提升带动毛利率改善 [71][72] 本月十大金股财务数据 - 给出腾讯控股、小米集团 - W等十大金股2025E、2026E、部分2027E的营业收入、归母净利润、EPS等财务数据 [75]

公司概况 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所递交招股书，成立于2006年，总部位于广东省深圳市宝安区 [1][2] - 公司为本土智能手机品牌提供一站式解决方案，覆盖产品定义、研发、供应链管理、制造及售后服务 [1] - 业务覆盖70多个国家和地区，涉及智能设备、电路板组件与互联网服务、研发设计与物料采购三大领域 [1] 业务结构 - 主营业务划分为三大板块：智能设备（消费类智能手机、三防手机、物联网硬件）、印刷电路板组件及互联网服务、其他服务（物料采购、定制化设计） [3] - 2024年智能设备业务收入占比73.5%（19.96亿元），电路板组件及互联网服务占比21.1%（5.73亿元），其他服务占比5.4%（1.48亿元） [6] - 消费类智能手机收入占比70.7%，旗下酷比（koobee）品牌主打中低价位市场，2024年平均售价约500元人民币 [3][4] 市场定位与竞争优势 - 全球智能手机平均售价为2594元人民币（356美元），酷赛智能手机售价约为行业均值的1/4 [4] - 公司为全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商（2024年出货量），2025年Q1升至全球第一 [4] - 竞争优势包括区域适配性强、交付效率高、跨区域柔性制造能力及供应链整合体系 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元，三年复合年增长率25.3% [5][6] - 同期净利润分别为1.10亿元、2.03亿元、2.07亿元，呈逐年上升趋势 [5][6] - 2024年研发投入2.259亿元，占比8.3% [8] 客户与供应链 - 2024年前五大客户收入占比42.8%，最大客户占比超20% [8] - 前五大供应商占总采购额33.2%，未签署长期锁价协议 [8] - 35%营收来自大中华区，海外营收中28.2%来自美洲，新兴市场（拉美、中东、南亚、非洲）客户基础持续扩展 [6] 产能与股权结构 - 生产基地配备六条SMT生产线（年产能630万件）及八条智能设备组装线（年产能470万台） [4] - 控股股东陈凯峰通过家族信托持股63%，两位高管吴庆、汪乐辉各持股13.50%，雇员激励平台合计持股10% [6][7] 行业竞争与挑战 - 智能终端ODM市场竞争激烈，主要玩家集中于中国，竞品产品更新快、价格策略激进 [8] - 公司曾于2023年12月启动A股上市辅导，2024年1月终止后转向香港资本市场，旨在提升国际能见度及拓展多样化投资者 [1]

技术至上，小米凭实力突围 - 小米YU7开售3分钟大定突破20万辆，刷新中国汽车工业史纪录[2] - 2025年Q1小米手机重回全国销量榜首，智能大家电出货量翻倍增长，门店突破两万家[4] - 公司从手机单品扩展到"人车家全生态"，以核心技术构建护城河[4] 在质疑中崛起 - 特斯拉和苹果芯片的发展证明质疑声中企业可能成长最快[6] - 小米造车初期股价单日最大跌幅13.48%，但SU7上市24小时获9万份大定订单，YU7上市3分钟大定20万辆[7] - 公司以7000万美元收购自动驾驶团队，智驾领域首期投入57.9亿元，团队规模超1800人[11] 技术突破与行业领先 - 自研电机效率达98.8%，超级电机V8s转速27200转/分钟，超越特斯拉Model S Plaid的20000转/分钟[11] - SU7上市3个月累计交付超2万辆，连续6个月销量超过Model 3，最近两月稳居20万以上轿车销量第一[11] - 3nm制程芯片"玄戒O1"量产，成为全球第四家掌握该技术的手机企业，五年芯片领域累计投入135亿元[13] 高端化战略成效 - SU7 Ultra售价52.99万元起，上市三天锁单破1万辆，占中国50万元以上轿车销量的20%[14] - SU7 Ultra以7分04秒957打破纽博格林北环最速量产电动车纪录，超越保时捷Taycan Turbo GT[15] - SU7购买者中51.9%为苹果用户，BBA用户占比近3成[17] 研发与制造投入 - 未来五年研发投入将达2000亿元，汽车研发投入超130亿元，工厂建设和员工工资总投入近300亿元[21][24] - 自研电机、自研智驾、自建工厂，SU7交付周期最短压缩至5周[24] - 汽车业务亏损逐步收窄，有望2025年实现盈利，或成最快盈利的新能源车企[24] 行业影响与战略意义 - 小米汽车被外媒评价为"特斯拉在中国市场最强劲的竞争对手之一"[24] - 公司缩短供应商付款账期至60天以内，响应国家供应链稳定政策[25] - 小米模式证明与其内卷不如全球竞争，技术与品牌才能建立护城河[25]