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再看水泥机遇:反内卷与雅江共振
2025-07-21 22:26
再看水泥机遇:反内卷与雅江共振 20250721 摘要 2025 年一季度水泥吨毛利维持高位,虽略低于去年同期,但仍显示行 业盈利能力稳定,为投资提供基本面支撑。 中央财经委员会会议后,水泥行业协会迅速响应,预示超产治理政策执 行力度将加强,或在 7 月底政治局会议上进一步明确,对水泥供给端产 生重大影响。 雅江电站项目投资巨大,预计拉动水泥需求量达 2,500-3,000 万吨,显 著提振相关建材企业如华新水泥、西藏天路等业绩,并带动整个水泥板 块。 水泥行业超产治理是下半年关键政策,严格执行将显著提升产能利用率 和利润弹性,部分省份已开始环保督查,有望加速企业出清。 市场预期 7 月底政治局会议将提出反内卷政策,若能严格执行,将对水 泥板块业绩弹性产生巨大影响,环保督查行动表明政府正在推进该政策。 基建投资仍是重点,雅江电站等重大工程提升市场对基建投资拉动需求 的预期,墨脱镇雅夏项目总投资达 1.2 万亿元,提振市场情绪和稳投资 信心。 水泥行业长周期底部基本已现,吨毛利约为 50 元,龙头公司难以回到 过去低水平,国家通过超长期特别国债和化债资金支撑当地投资,从而 稳住了投资端。 Q&A 水泥行业在反内 ...
寻找周期行业的结构性机会
2025-07-21 22:26
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:石化和基础化工、电子玻纤布、水泥、稀土、快递、租船、转债 - **公司**:大连化、华鲁恒升、心连心、中材科技、华新水泥、海螺水泥、北方稀土、广晟有色、中国稀土、盛和资源、金永磁、宁波韵升、中国三环、正海磁材、美国 MP、USAR、澳大利亚莱纳斯、TPP、l Monty、中通、圆通、韵达、申通、中国物流、强力强联、丰山、广大、新港、冲达、富春、泰坦、海泰 纪要提到的核心观点和论据 石化和基础化工行业 - **核心观点**:行业接近三年下行周期尾声,中期或反转,部分细分领域和企业将受益 [1][4] - **论据**:处于需求淡季但接近周期尾声,呈现“三低”状态;欧洲产能事故频发、中国新项目资本开支下降、政府加速老旧装置整合是反转信号;炼油和乙烯领域、尿素、氯碱、PVC、盐碱类、TDI、钛白粉等细分领域有望受益 [1][4][6] 电子玻纤布市场 - **核心观点**:受益于 AI 算力需求增长,中材科技优势明显,三四季度石英布行业预计提升 [10][12] - **论据**:中材科技综合生产能力强,在市场需求切换中优势大;特种玻纤布不同分支有不同发展趋势;三四季度上游供应商出货比例增加,需求增长,供应壁垒高,高端布供需或紧平衡 [10][11][12] 水泥行业 - **核心观点**:反内卷政策限制超产稳增长,下半年有望减少熟料产能,有投资机会 [1][15] - **论据**:通过限制超产实现稳增长,上半年部分产能补齐,下半年预计加速治理超产;建议关注相关龙头企业 [1][15][16] 稀土行业 - **核心观点**:价格受出口恢复预期和下游旺季推动上涨,美国 MP 公司协议或推动价格中枢上升,关注相关企业 [2][17] - **论据**:国内价格上涨,出口及需求改善;美国 MP 公司与国防部协议体现稀土重要性;建议关注资源属性强、产量成长性好的龙头公司及产业链相关公司 [17][21][22] 快递行业 - **核心观点**:竞争激烈,存在反内卷现象,监管或改善竞争环境,产粮区价格回归理性或改善利润和估值 [23][26] - **论据**:过去存在价格竞争,当前生存状况艰难;政策引导和行业自律可能改善过度竞争;产粮区价格回归理性或提升利润预期和修复估值 [23][24][26] 租船行业 - **核心观点**:中国物流在租船市场有投资机会 [28] - **论据**:公司出租船只获利,租金上涨且合同期限拉长,有较高股息率 [28] 转债市场 - **核心观点**:存在风险,估值较高,应关注特定品种防范风险 [29][31] - **论据**:大盘偏债品种短期表现指标触发警戒值;估值高,建议减少中低价品种持有,关注周期类和科技类品种 [29][31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年国内氧化钋钕供应受美国矿、缅甸矿和国内指标影响,需求增速约 4%,供需或匹配或抽紧 [18][19][20] - 快递行业监管注重保证末端服务质量,政策引导和行业自律可能是主要方式 [25] - 转债市场大盘偏债品种 10 天涨幅达 2%触发警戒值,反映资金流动变化及对市场影响 [29]
如何把握西藏雅下水电工程投资机会?
2025-07-21 22:26
摘要 如何把握西藏雅下水电工程投资机会?20250721 雅江集团成立旨在保障雅夏水电工程建设,该工程总装机容量约为 6,000 万千瓦,是三峡电站的 2.68 倍,对中国电建、中国能建等企业 带来显著影响,并可能带动西藏地区固定资产投资增速。 中国电建和中国能建在水电站建设领域占据领先地位,中国电建承担了 80%以上的大中型水电站勘察设计任务,中国能建在大型水电站施工领 域市场份额超过 30%。 中国电建 2024 年收入 6,345.52 亿元,同比增长 4.05%,归母净利润 120 亿元,同比下降 7.2%,新签订单总额为 1.27 万亿元,同比增长 11.19%,显示出较强的抗风险能力和稳定增长潜力。 中国能建 2024 年收入 4,367.13 亿元,同比增长 7.56%,新签合同总 额为 1.4 万亿元,同比增长 9.57%,过去四年新签合同的年均增长率达 到 25%,发展势头良好。 雅下水电站项目总投资额为 1.2 万亿元,建设周期预计为 10 至 15 年, 每年投资金额约 1,000 亿元,将显著拉动水泥和民爆产业的需求,本土 企业如西藏天路、高争民爆等将受益。 Q&A 西藏雅夏水电工程的 ...
市场分析:证券基建行业领涨,A股震荡上行
中原证券· 2025-07-21 21:52
A股市场走势 - 7月21日A股高开高走、小幅震荡上行,沪指在3555点遇阻后尾盘上扬,创业板同步上扬[2][3][8][18] - 上证综指收报3559.79点,涨0.72%;深证成指收报11007.49点,涨0.86%;科创50指数涨0.04%;创业板指涨0.87%[8][9] - 两市成交17274亿元,较前一交易日增加[8] 行业表现 - 工程建设、水泥建材、电网设备、证券等行业表现好;银行、保险、教育、互联网服务等行业表现弱[2][3][8][18] - 建材、建筑、钢铁行业涨幅居前,分别为5.64%、3.74%、3.46%;计算机、综合金融、银行行业跌幅居前,分别为 -0.37%、 -0.39%、 -0.77%[10] 后市研判与投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.54倍、40.05倍,处于近三年中位数水平,适合中长期布局[3][18] - 建议关注中报业绩与科技成长双线策略,短期关注稀土、锂矿、电力等;中期布局AI、机器人、创新药等;长期配置高股息银行、公用事业及战略新兴产业[3][18] - 预计短期市场稳步震荡上行,短线关注证券、电网设备、工程建设、水泥建材等行业[3][18] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等因素影响市场[4]
华新水泥(600801):全球化布局加速,一体化战略拓展
华泰证券· 2025-07-21 20:05
报告公司投资评级 - 华新水泥A/H股均维持“买入”评级,华新水泥 - A目标价17.71元,基于14.4x25年PE;华新水泥 - H目标价13.25港元,基于9.8x25年PE,H - A折价率32% [1][6][162] 报告的核心观点 - 国内水泥业务深耕长江经济带和西部开发重点区域,成本和技术优势突出,海外水泥业务有望成为重要增长驱动,全产业链一体化战略持续推进,非水泥业务收入和利润占比有望进一步提升 [20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 水泥行业盈利同比修复,产能出清仍待加码 - 25Q1水泥价格同比改善,淡季关注错峰生产执行力度,分区域来看价格分化明显,25年以来水泥产量延续收缩,5月水泥出货率位于2020年以来同期最低,25年以来煤炭价格延续回落,25Q2平均水泥煤炭价差仍高于23/24年 [25][26][33][35] - 超产规范和碳排放核查有望加速行业出清,25H2有望进入实质性落地阶段,预计25年水泥需求同比 - 6.0%,降幅有望收敛 [38][39][43] 国内水泥业务:聚焦核心区域,成本与技术优势双轮驱动 看点1:深耕长江经济带和西部开发重点区域,重大项目经验丰富 - 2024年公司熟料产能位列全国第6位,构建“两核多翼”产能布局体系,国内水泥减量提价,海外延续增长,25年前6月公司水泥主要销售区域水泥价格同比改善相对显著,重大项目开工建设支撑区域需求 [45][48][52][54] 看点2:原材料自供比例较高,成本端改善趋势明显 - 2024年公司水泥熟料业务原材料等成本占比明确,石灰石自供比例高,近两年公司水泥成本呈改善趋势,25H1吨毛利同比明显改善 [60][62] 看点3:能效及环保工艺行业领先,政策驱动下技术优势逐步体现 - 公司在能耗效率上建立行业领先优势,依靠技术进步等降低污染物排放,以固体废弃物替代燃料推动可再生能源应用 [68][70][73] 海外水泥业务:并购扩张提速、掘金非洲高增长 海外产能规模快速扩张,布局国家数量行业领先 - 公司已在12个国家布局水泥业务,海外水泥和熟料产能增长迅速,海外水泥产能位居国内前列,布局区域远超其他公司,在不同区域有不同布局特色 [76][78][81] 通过并购快速打入市场,聚焦水泥价格较高的经济高增长区域 - 通过并购缩短市场进入周期并获取成熟产能,布局经济及人口快速增长区域,充分受益于当地发展红利,尼日利亚收购具有较大战略意义,布局区域从东南沿海逐步向内陆纵深,优先布局水泥价格较高盈利较好的区域 [84][85][87][90] 海外水泥单价及吨毛利显著高于国内,海外利润占比持续提升 - 非洲水泥销量占比提升带动海外水泥单价提升,海外单吨毛利显著高于国内,公司境外EBITDA及占比持续提升,24年境外分部净利润占比超40%,依托自身技术优势,并购海外产能后通过技改明显提升生产效率 [98][100][104] 非水泥业务:全产业链一体化布局,规模和区位优势显著 - 公司发展为全产业链一体化建材集团,非水泥熟料业务收入和毛利占比提升,混凝土业务是纵向一体化重要业务,产能利用率相对较低,单方毛利及毛利率持续下滑,公司是最早从事骨料行业的水泥企业之一,2021年以来产能快速扩张,骨料吨成本相对稳定,毛利率显著高于其他业务,骨料成本中人力及折旧摊销占比较大,规模及区域布局优势明显 [109][110][114][119][126][128][135] 盈利预测与估值分析 - 预测25 - 27年公司收入为367/397/413亿元,同比 + 7.4%/+8.0%/+4.1%,煤炭价格下降对成本端改善明显,预计25 - 27年公司水泥和熟料业务毛利率为23.4%/26.3%/27.8%等,对公司盈利做了敏感性测算并测算底部利润,预测25 - 27年公司归母净利为25.6/31.2/34.1亿元,对应EPS为1.23/1.50/1.64元 [147][151][154][161][162]
万亿级水电项目点燃水泥、基建行情
中国基金报· 2025-07-21 19:31
【导读】万亿级水电项目点燃水泥、基建行情 中国基金报记者格林 7月21日,港股高位震荡,三大指数集体收涨。其中,恒生指数涨0.68%,报24994.14点,盘中一度突破 25000点;恒生科技指数涨0.84%,报5585.5点;恒生中国企业指数涨0.6%,报9040.2点。全日大市成交 额为2630.12亿港元,较前一交易日有所放量,南向资金净买入额为70.51亿港元。 瑞银发表报告表示,国家市场监督管理总局日前召集美团、饿了么和京东等外卖平台,敦促整改激进促 销行为,期望推动餐饮行业理性竞争及健康可持续发展。该机构指出,监管行动有助提振市场短期情 绪。平台会更注重策略,例如改为发放阶梯式折扣券、提高最低消费门槛、扩大补贴范围至轻食及小吃 等,减轻餐饮业压力,并提振行业需求。 7月21日,恒生行业指数中,原材料业上涨3.4%,能源业上涨2.9%,地产建筑业上涨1.7%。热门个股方 面,美团-W上涨2.75%,美的集团上涨2.12%,京东集团-SW上涨2.11%。 万亿元级利好点燃水泥、基建板块 据新华社报道,7月19日上午,雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布 江下游水电工程位于西藏 ...
万亿级大利好!暴涨
中国基金报· 2025-07-21 19:05
7月21日, 恒生行业指数中,原材料业上涨3.4%,能源业上涨2.9%,地产建筑业上涨1.7% 。 热门个股方面, 美团-W 上涨2. 75 %, 美的集团 上涨2.1 2 %, 京东集团-SW 上涨2.1 1 %。 【导读】 万亿级水电项目点燃水泥、基建行情 中国基金报记者 格林 7月21日,港股高位震荡,三大指数集体收涨。其中, 恒生指数 涨0.68%,报24994.14点,盘中 一度 突破25000点; 恒生科技 指数涨 0.84%,报5585.5点; 恒生中国企业指数 涨0.6%,报9040.2点。 全日大市 成交额 为 2630.12亿港元,较前一交易日有所 放量, 南 向资金净买入 额为 70.51亿港元。 万亿 元 级利好点燃水泥、基建板块 据新华社报道,7月19日上午,雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝 市,主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式,建设5座梯级电站,总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主,兼顾西藏本地自用需 求。 7月21日, 华新水泥上涨85.6%,东方电气上涨65.2% 。 盘中,东方电气一度大涨超700%。不 ...
大爆发!A股,年内新纪录!
证券时报· 2025-07-21 18:15
市场整体表现 - A股三大股指强势上扬 沪指涨0.72%报3559.79点 深证成指涨0.86%报11007.49点 创业板指涨0.87%报2296.88点 北证50指数涨2.38% 沪深北三市合计成交17274亿元 [1] - 港股同步走强 恒生科技指数一度涨超1% 东方电气盘中暴涨超700% 东北电气涨超40% 哈尔滨电气涨近30% 重庆钢铁股份涨约25% [1] - 全市场约4000只个股上涨 水利水电 资源 人形机器人 券商等板块领涨 [1] 水利水电板块 - 板块全线爆发 五新隧装 基康技术30%涨停 冠龙节能 深水规院等20%涨停 中国电建 中国西电 中国能建等均涨停 [3] - 政策催化:国务院批准组建中国雅江集团有限公司 雅鲁藏布江下游水电工程开工 总投资约1.2万亿元 建设5座梯级电站 [4][5] - 行业空间:雅鲁藏布江工程装机增量占2024年末常规水电在运装机的16%-19% 我国水力资源技术可开发量6.87亿kw 当前开发率55% [5] 资源板块 - 钢铁板块强势上扬 西宁特钢 八一钢铁 柳钢股份 重庆钢铁等涨停 柳钢股份实现3连板 [7] - 政策支持:工信部将实施新一轮钢铁等行业稳增长工作方案 中钢协研究建立产能治理新机制 推动"反内卷"竞争 [8][9] - 有色板块同步走强 雅化集团 盛和资源 闽发铝业涨停 铜冶炼与氧化铝产能过剩或成改革重点 [10] - 水泥板块全线走高 青松建化 万年青等涨停 雅鲁藏布江工程直接拉动西藏及周边水泥需求 [10] 人形机器人概念 - 概念股持续活跃 上纬新材斩获9连板 长盛轴承涨停 万达轴承 德迈仕涨超10% [12] - 产业动态:智元机器人拟控股上纬新材 宇树科技开启上市辅导 特斯拉计划年底举办重要演示活动 [13] - 行业前景:国产人形机器人加速突破 核心零部件国产化率提升 主机厂占据价值链高端 代工企业受益产能扩张 [14]
帮主郑重:指数狂欢下的“满仓踏空”陷阱,散户如何破局?
搜狐财经· 2025-07-21 18:09
市场行情分析 - 沪指站上3550点创新高但个股分化严重 水电 水泥 钢铁等政策受益板块领涨 而银行 跨境支付 小科技股表现疲软甚至下跌 [1][3] - 行情呈现"大块头吃肉 小票喝汤"特征 国家队重仓的政策相关股如中国电建 八一钢铁获机构抢筹 万亿订单驱动股价上涨 [3] 投资误区总结 - 持仓亏损主因包括:坚守政策不相关板块(地产链 老消费) 误判反弹为反转 以及高买低卖的操作失误 [3] - 弱势股在趋势行情中难有表现 未获政策支持的小票上涨乏力但下跌迅速 游资利用热点拉高后出货加剧散户亏损 [3] 投资策略建议 - 配置应兼顾稳健与潜力:水电 核电等政策托底高股息品种搭配机器人 国产算力等低渗透率新兴产业 [4] - 需规避三类标的:无政策支持的弱股 远离5日线的高位股 政策利好兑现后的行情尾声品种 [4] - 把握政策扩散机会 关注龙头上涨后的二线标的轮动 如水泥设备 地下管廊等衍生领域 [4] - 量能低于1 1万亿需警惕 中国电建等龙头封单强度可视为水电二线股跟涨信号 [4]
港股收评:恒生指数涨0.68%,恒生科技指数涨0.84%
快讯· 2025-07-21 16:13
港股收盘,恒生指数涨0.68%,恒生科技指数涨0.84%。港股科技ETF(159751)收盘上涨0.64%,恒生港 股通ETF(159318)收盘上涨0.89%。建材水泥股领涨,华新水泥(600801)涨超85%,华润建材科技、中 国建材、金隅集团(601992)涨超10%。 ...