核心人事变动 - 公司财务总监朱浏俊因工作变动不再担任财务总监、执行委员会委员、董事会审计委员会秘书、江铃福特汽车科技（上海）有限公司董事、翰昂汽车零部件（南昌）有限公司董事等职务 [1] - 朱浏俊原定任期至2026年6月15日，其人事变动自2025年11月1日起生效 [1] - 公司副总裁刘继升因工作变动不再担任副总裁职务 [1] - 刘继升原定任期至2026年6月15日，其人事变动自2025年11月1日起生效 [1]

核心观点 - 中国汽车行业前三季度数据亮眼，新能源汽车产销增长强劲，渗透率持续提升，出口表现良好，建议关注产业链龙头企业及海外市场布局[3][4] - 稀土磁材行业价格普遍下行，市场情绪偏弱，但战略价值定位支撑高估值，建议谨慎关注上游资源企业及下游优质磁材公司[7][9][10] - 医疗服务板块近期回调，但创新驱动长期发展，ADC CDMO外包服务市场空间广阔，维持行业买入评级[11][15][16][17] - ETF市场策略显示汽车、煤炭、农林牧渔行业为当前关注重点，相关ETF轮动策略表现优于基准[23][24] 汽车行业 - 2025年9月中国新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，环比分别增长16.3%和15%，同比分别增长23.7%和24.6%，渗透率达49.7%[3] - 2025年前三季度新能源汽车产销累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，渗透率达46.1%[3][4] - 2025年前三季度汽车出口495万辆，同比增长14.8%，9月单月出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%[4] - 投资建议关注智能化技术领先的车企、智能化零部件供应商、动力电池等核心零部件企业，以及具备全球竞争力的公司，推荐关注双环传动、北特科技，维持行业"增持"评级[5] 新材料（稀土磁材）行业 - 本周稀土磁材行业指数微升0.05%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，行业市盈率TTM为95.79倍，处于96.1%历史分位[7] - 稀土精矿价格加速下调，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别下跌13.89%、12.9%和15.38%[9] - 氧化镨钕均价下跌6.11%，镨钕金属均价下跌6.63%，氧化镝均价小幅上涨0.62%，氧化铽均价下跌0.57%[9] - 钕铁硼毛坯价格延续弱势，N35均价下跌4.98%，H35均价下跌3.33%[9] - 投资建议维持行业"增持"评级，短期谨慎，后续关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的金力永磁[10] 医疗服务行业 - 本周申万医药生物指数下跌2.48%，跑输沪深300指数0.26个百分点，医疗服务II板块下跌5.21%，跌幅较大[11] - 医疗服务板块个股表现分化，诚达药业上涨3.9%，新里程上涨3.5%，而毕得医药下跌10.1%，诺泰生物下跌10.0%[12] - 医疗服务板块PE（TTM）为34.96倍，较前一周下降1.96倍，PB（LF）为3.59倍，较前一周下降0.18倍[13][14] - 创新药企驱动产业发展，ADC药物市场增长动力强劲，预计全球ADC外包服务市场将从2022年的15亿美元增长至2030年的110亿美元，复合年增长率28.4%[15][16] - 投资建议维持行业"买入"评级，关注高成长的ADC CDMO、多肽CDMO公司如药明康德、皓元医药，以及预期改善的第三方检验和消费医疗公司如爱尔眼科、迪安诊断[17] 金融工程（ETF市场与策略） - 截至2025年10月17日，沪深两市共有1328只ETF，资产管理总规模55264.48亿元，其中股票型ETF规模最大，为36092.05亿元[19] - 上周股票型ETF周涨跌幅中位数为-4.14%，银行ETF表现最好，上涨5.26%，机器人ETF富国表现最差，下跌10.03%[20] - PB-ROE框架下的ETF轮动策略关注高PB高ROE的第三象限和低PB中ROE的第五象限，策略年化收益率11.93%，年化超额收益率13.22%[21][22][23] - 上周策略关注汽车、煤炭和农林牧渔行业，累计收益率0.58%，相对沪深300指数超额收益率2.80%，自2023年以来累计超额收益率13.80%[23] - 投资建议本周继续关注汽车、煤炭和农林牧渔行业对应的行业ETF[24]

指数与ETF表现 - 截至2025年10月21日13:26，中证央企创新驱动指数上涨1.50% [3] - 指数成分股表现突出，石化油服上涨10.05%，铁建重工上涨7.14%，长飞光纤上涨6.51% [3] - 跟踪该指数的央企创新驱动ETF(515900)上涨1.53%，最新价报1.59元，近1月累计上涨1.23%，涨幅在可比基金中排名第一(1/4) [3] - ETF流动性表现强劲，近1年日均成交额达2023.09万元，居可比基金第一 [3] - 近3月ETF规模增长1342.09万元，新增规模位居可比基金第一(1/4) [4] - 近1周ETF份额增长500.00万份，新增份额位居可比基金第一(1/4) [4] 成分公司业绩与动态 - 中国船舶预计2025年前三季度归母净利润为55.5亿元至61.5亿元，按重述口径同比增加104.30%至126.39%，按披露数同比增加144.42%至170.85% [3] - 中国中车拟于10月30日举行董事会会议考虑及批准前三季度业绩 [4] - 中国中车及下属企业近期签订若干重大合同，合计金额约543.4亿元人民币，约占公司2024年营业收入的22% [4] - 重大合同中包括下属动车企业与国铁集团签订的约378.2亿元动车组销售合同，以及下属机车企业签订的约94.5亿元机车销售及维保合同 [4] 行业前景与政策支持 - 银河证券研报指出，根据规划，到2035年全国铁路网规模将达20万公里左右，其中高铁7万公里左右 [4] - 预计2025年至2035年间，年均需新增高铁通车里程2000公里以上 [4] - 受益于客流复苏和存量维保需求，动车组新车采购招标及维保市场有望持续向好 [4] 指数构成与特征 - 中证央企创新驱动指数从国资委下属央企中选取100只较具创新活力和盈利质量的上市公司证券作为样本 [5] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括中国船舶、海康威视、国电南瑞等，合计占比36.04% [5]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于双十一购物节对宠物经济的催化作用、汽车行业在政策支持与智能化升级下的结构性机会，以及美丽田园通过收购思妍丽巩固其美容市场龙头地位 [2] 农林牧渔行业 - 生猪行业进入调控期，政策调控旨在使猪价恢复合理区间，推荐关注低成本及高分红的头部猪企牧原股份、温氏股份等 [3] - 家禽行业基本面有望改善，2025年1-9月祖代雏鸡更新80.33万套，其中自繁品种占比59%，推荐圣农发展、立华股份 [4] - 动保行业竞争格局有望优化，非洲猪瘟亚单位疫苗已进入为期5-6个月的田间临床试验阶段，推荐科前生物、瑞普生物等 [5] - 转基因种子商业化进程持续推进，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [6] - 饲料行业集中度持续提升，推荐海大集团 [7] - 宠物经济处于品牌快速发展阶段，国产品牌强势崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份及瑞普生物 [8] 汽车行业 - 2025年10月13日至17日，A股汽车板块指数下跌6.0%，跑输上证综指（下跌1.5%），港股汽车整车股普遍下跌 [9] - 零跑汽车发布旗舰车型D19，其增程版纯电续航达500km，纯电版配备115kWh电池与1000V三电系统，智能驾驶算力达1280Tops [9] - 魏牌高山7正式上市，售价28.58万元，是30万元以内唯一标配激光雷达与后排娱乐屏的中大型MPV，WLTC纯电续航172km [10][11] - 根据中汽协数据，2025年1-9月中国汽车销量2436.3万辆，同比增长12.9%；9月单月产销首次突破300万辆，新能源汽车销量占比达49.7% [11] - 汽车行业观点认为以旧换新政策将托底消费，结构性机会在于高端化与智能化，推荐理想汽车、小鹏汽车、比亚迪等整车企业及德赛西威、拓普集团等零部件企业 [12] 美丽田园收购思妍丽 - 美丽田园医疗健康以12.5亿元人民币对价收购思妍丽100%股权，支付方式为67%现金及33%股份，并引入并购贷款，最终以3.3亿元自有资金完成收购 [14] - 思妍丽2024年收入8.5亿元，净利润8100万元，收购后集团在中国一线及新一线城市的高端商业项目进驻率将达42% [14][15] - 交易完成后，集团门店总数突破734家，直营活跃会员数同比增长44%至超过20万 [15] - 公司于2025年10月15日至17日连续回购股份，累计回购14万股，总对价约464.9万港元，彰显管理层信心 [16] - 预计公司2025-2027年收入为30/41/52亿元，归母净利润为3.4/4.6/5.9亿元 [16]

政策倡议与行业现实差距 - 中国汽车工业协会于2025年9月15日发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，旨在细化订单确认、交付验收、支付结算等关键环节的处理方式，是对《保障中小企业款项支付条例》和《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的落实[4] - 政策出台30天内，调研发现供应商对国家政策和协会倡议了解不足，近一半供应商不知道工信部2025年7月开通的"重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口"，即便知道的人中也有88.3%选择"有问题但不投诉"[5] - 供应商对账期问题解决失去希望，76.5%的企业认为政策落地很难，普遍反映"改变是不可能的，基本没看到积极配合，大多只有积极应付"[18] 主机厂账期现状分析 - 几乎没有国内主机厂能做到国家要求的两个月账期，供应商眼中6个月左右能付款的已算良心车企，某些企业账期长达2.5年[7] - 合资车企和海外车企账期表现最好，海外车企14.3%能做到小于2个月账期，57.1%在2-3个月；合资车企7.7%小于2个月，30.8%在2-3个月[9] - 民营传统车企账期问题最严重，0%小于2个月，38.1%在6-8个月，28.6%超过8个月；造车新势力0%小于2个月，33.3%在6-8个月，16.7%超过8个月[9] 付款方式差异 - 海外车企90.9%采用现金支付，合资车企58.8%现金支付，而国有车企仅33.3%现金支付，55.6%以银行承兑票据为主[11] - 民营传统车企0%现金支付，37.6%以银行承兑票据为主，28.6%以商业承兑票据为主，33.8%使用企业电子债权凭证[11] - 中小企业仅5.5%能直接收到现金，66.1%以银行承兑票据为主，28.3%以商业承兑票据为主；大型企业36.4%能收到现金，63.6%以银行承兑票据为主[17] 中小企业弱势地位 - 中小企业账期普遍更长，0%小于2个月，0%在2-3个月，18.2%在3-6个月，36.4%在6-8个月，45.5%超过8个月；大型企业36.4%在2-3个月，仅9.1%超过8个月[14] - 受访中小企业中八成表示整体账期在6个月以上，四成表示央国企付款速度不会比其他车企更快，只有不到一成直接收到现金[15] - 中小企业被要求接受更不利的付款条件，有央国企向中小企业支付商业承兑票据，而专营新能源的传统民营企业则直接给"电子债权凭证"[18] 账期计算方式与变相拖延 - 行业惯例采用"n+3+6"账期结构，其中"n"代表从发货到收到发票的时间，"3"指从开发票到可付款，"6"指从票据到实际付款，实际账期远超9个月[21] - 主机厂宣称的"60天账期"往往仅指从开发票到可付款的"3"环节，而"n"和"6"才是整个账期的大头[21] - 七成以上供应商提及整车厂有变相拖延问题，包括重新定义交付起点、推迟验收、随意变更验收标准等，有案例显示货物验收单只差盖章也要积压79天[23] 不同类型主机厂表现对比 - 海外车企被供应商评为最友好甲方，付款周期与合同周期一致，甚至会主动催促供应商推进收款流程；合资品牌如上汽通用开票后1个月给付现金，江铃全现金付款[31] - 国有车企中60%供应商表示账期可控制在6个月以内，广汽全现金付款，开票后45天内付到；上汽30%现金，70%银行承兑[32] - 民营车企被反馈为重灾区，52.9%的供应商对其不满，账期普遍在"8个月到两年"，但表现分化，17.6%的供应商表扬长城汽车[33] 供应链金融与电子债权凭证影响 - X链等电子债权凭证规模超过4000亿元，覆盖新能源汽车产业链90%关键环节，供应商超过8000家[45] - 电子债权凭证年化贴现率2.8%-5%，实际成本可能超过6%，且信用风险高，依赖单一核心企业信用，司法实践显示执行率不足5%[49] - 这种模式相当于让核心企业在生态圈拥有货币发行权，若核心企业出现经营风险，凭证可能大幅缩水且缺少维权渠道[50] 行业竞争与利润率压力 - 汽车行业利润率从2014年的9.0%降至2024年的4.3%，许多企业净利润率已与一年期LPR 3%不相上下[53] - 国内乘用车市场产能利用率不到70%，汽车零部件产能利用率在60%-70%，处于严重内卷状态[53] - 品牌平均年销量17万辆，尚未达到盈亏平衡点，车企为摊销固定成本不得不维持生产节奏[53] 研发投入与供应链创新矛盾 - 电动化与智能化改变市场格局，车企研发存在KPI导向失衡问题，新车型意味着更多差异化零件，导致量产成本难以摊薄[54] - 技术快速迭代要求供应商提供现成方案，供应链的稳定性与创新力已成为整车企业的核心竞争力之一[54] - 整车厂希望行业尽快出清但不希望轮到自己，供应商希望尽快收款但不想把整车厂逼上绝路，形成两难局面[54]

行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][17] 核心观点 - 政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上 [4] - 新能源车价格竞争有所降温，2025年乘用车行业促销与降级均回归理性，市场秩序明显改善 [17] - 2025年1-8月的新车降129款的规模相对温和，价格竞争主要是新车推出直接突破原有价格的下限 [17] - 2025年8月直接降价的车型6款，降价规模23款，较2025年7月多5款，其中纯电动车型14款，较7月的8款规模增6款 [17] 行情回顾 - 过去一周(2025/10/13~2025/10/17)，申万汽车行业下跌2.53%，表现弱于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第27 [1][18] - 细分板块涨跌幅：摩托车及其他上涨0.58%，商用车下跌0.15%，乘用车下跌0.28%，汽车服务下跌2.40%，汽车零部件下跌4.04% [1][21] - 截至2025年10月17日，汽车行业PE-TTM为30.64，较上周下跌0.67 [23] - 子板块估值：乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为28.34、40.76、29.94、36.59、55.7 [23] 核心数据 月度销量 - 2025年9月汽车销量约322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9% [2][25] - 2025年9月乘用车销量约285.9万辆，环比增长12.5%，同比增长13.2%；商用车销量约36.8万辆，环比增长16.3%，同比增长29.6% [26] - 2025年9月新能源汽车销量约160.4万辆，环比增长16.2%，同比增长24.6%；新能源汽车市占率约49.7% [2][34] - 2025年9月汽车出口约65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%；其中新能源汽车出口约22.2万辆，环比下降0.9%，同比增长约1倍 [28][34] 周度数据与展望 - 2025年10月1-12日，全国乘用车市场零售约68.6万辆，同比下降8%，环比增长12%；厂商批发约54.6万辆，同比下降11%，环比下降15% [2][36] - 2025年10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售约36.7万辆，同比下降1%，环比增长1%；厂商新能源批发约32.8万辆，同比增长1%，环比下降11% [36] - 展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长，2025年9月汽车经销商综合库存系数约1.35 [16] - 据乘联分会预计，2025年9月狭义乘用车零售总市场预计为215万辆左右，环比增长6.5%，同比增长2.0%，其中新能源零售可达约125万左右，渗透率约58.1% [37] 原材料价格 - 截至2025年10月17日，国内电池级碳酸锂价格约为73350元/吨，较2025年10月10日变化0%；国内铜价格约为84920元/吨，较2025年10月10日变化-2% [2][41] - 其他原材料价格：普通中板钢材价格约为3508元/吨（较9月20日变化0%），铝锭价格约为20720元/吨（较9月20日变化-1%），顺丁橡胶价格约为11325元/吨（较10月10日变化-3%），聚丙烯价格约为6741元/吨（较9月20日变化-1%） [41] 行业与公司动态 行业新闻 - 赛力斯集团通过港交所上市聆讯，上市进程取得重要进展 [3][45] - 特斯拉已启动上海超级工厂2025年第四季度的扩产 [3][45] - 京东联合宁德时代、广汽推出"国民好车" [3][45] - 零跑D19发布，纯电续航500公里，预计26年一季度上市 [3][45] 公司公告 - 博俊科技2025年前三季度预计实现归母净利润约5.52亿元~6.62亿元，同比增长约50%~80%；预计25Q3归母净利润约2.44亿元~2.85亿元，同比增长约80%~110% [3][47] - 明新旭腾收到客户定点，项目生命周期总销售金额约人民币6.5亿元 [3][47] - 信质集团2025年前三季度实现归母净利润约1.22亿元，同比增长39.49%；25Q3实现归母净利润约0.71亿元，同比增长896.81% [47] - 福耀玻璃2025年前三季度实现归母净利润约70.64亿元，同比增长28.93% [47] 融资动态 - 爱柯迪定增已实施，预计募集资金6.15亿元 [49] - 渤海汽车定增获股东大会通过，预计募集资金23.19亿元和13.79亿元 [49] - 沪光股份定增已实施，预计募集资金8.85亿元 [49] 投资建议 - 整车端建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等 [4][17] - 零部件端看好电动智能化增量环节，以及AIDC液冷产业链，建议关注沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线机器人等 [4][17]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 工程机械行业9月挖掘机内销及出口均实现较快增长 2025年1-9月国内销量89,877台同比增长21[2]5% 出口量84,162台同比增长14[2]6% 其中9月国内销量9,249台同比增长21[2]5% 出口量10,609台同比增长29%[2] 内销增长主要受高标准农田建设、城市更新、二手设备出口及更新替代等因素驱动 出口增长主要因大型矿机需求旺盛及内资企业市占率提升[2] 预计工程机械行业三季报业绩继续向好 中长期内需受益于存量设备更新周期向上及积极政策托底 出口受益于内资龙头海外竞争力持续提升及全球市场空间广阔 建议继续关注工程机械投资机会[2] - 光伏行业上周整体保持平稳 各环节价格变化较少 市场传闻主管部门或将发布加强光伏产能调控文件及多晶硅收储平台公司成立在即 带动板块上行后随辟谣回落[2] 建议关注三季报业绩有所改善的环节及公司 包括前期受益于反内卷预期改善较多的硅料环节 以及受益于新技术革新提高效益的设备及组件环节[2] - 汽车行业10月第二周全国乘用车市场日均零售8[2]5万辆 同比增长7% 环比上月同期增长38% 10月为传统旺季 叠加国补资金额度相对紧缺、地方补贴收紧及年末车购税优惠政策即将到期等因素催化 预计将提升消费者购车热情 持续看好乘用车销量增长 建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商[2] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数涨跌幅-2[7]24% 在31个申万一级行业中排名第25位 电力设备行业指数涨跌幅-0[7]33% 排名第12位 汽车行业指数涨跌幅-2[7]53% 排名第27位 同期沪深300指数涨跌幅-2[7]22% - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为光伏设备上涨4[9]73% 电网设备上涨1[9]53% 工程机械上涨1[9]13% 表现靠后的细分方向为自动化设备下跌5[9]41% 汽车零部件下跌4[9]04% 电机下跌3[9]94% - 机械设备行业涨幅前五个股为*ST新元上涨17[13]85% 和泰机电上涨16[13]53% 山推股份上涨11[13]55% 山东墨龙上涨10[13]97% 开创电气上涨10[13]79% 电力设备涨幅前五个股为四方股份上涨20[13]52% 石大胜华上涨18[13]01% 和顺电气上涨17[13]38% 天际股份上涨15[13]99% 骄成超声上涨15[13]87% 汽车涨幅前五个股为海马汽车上涨19[13]20% ST美晨上涨16[13]82% 富特科技上涨12[13]98% 征和工业上涨12[13]51% 美力科技上涨12[13]12% - 机械设备行业跌幅前五个股为绿岛风下跌20[14]57% 伟创电气下跌17[14]89% 新益昌下跌17[14]82% 安培龙下跌17[14]39% 华依科技下跌17[14]05% 电力设备跌幅前五个股为威力传动下跌18[14]31% 新宏泰下跌16[14]92% 百利电气下跌16[14]54% 洛凯股份下跌16[14]53% 聚和材料下跌16[14]38% 汽车跌幅前五个股为宁波华翔下跌20[15]10% 新泉股份下跌19[15]62% 金固股份下跌19[15]53% 天普股份下跌19[15]00% 纽泰格下跌17[15]90% 行业要闻及重点公司公告 - 小鹏汽车董事长CEO何小鹏表示 小鹏上月已发布全新一代机器人 并计划为其引入全新AI系统"VLT" 该系统可接收视觉与语言输入 直接输出并生成任务系统[15] - 长安汽车董事长朱华荣表示 未来五年长安汽车将加速AI大模型等技术开发应用 2028年量产下线人形机器人 2030年推出航线飞行汽车产品并商业化运作[15] - 智元机器人发布精灵G2人形机器人 具备高性能运动关节、高精度力矩传感器、多模态语音交互等技能 目前已获数亿元订单[15] - 国家税务总局数据显示 今年前三季度全国企业设备更新加快推进 工业企业采购机械设备类金额同比增长9[15]4% 其中高技术制造业采购机械设备类金额同比增长14% 全国企业采购数字化设备金额同比增长18[15]6% 船舶制造行业采购数字化设备同比增长17[15]3% 计算机行业采购数字化设备同比增长22[15]7% - 上海市印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》 提出到2027年智能终端产业总体规模突破3000亿元 打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌 培育2家领军企业 实现人工智能计算机、人工智能手机、人工智能新终端规模各达到千万台以上[16] - 兆丰股份与纽鼐机器人签署战略合作框架协议 正式开启人形机器人领域全方位合作[18] - 华东数控2025年第三季度实现营业收入8,553[18]02万元 同比增长2[18]73% 归母净利润953[18]63万元 同比增长169[18]75% 前三季度归母净利润2,312[18]18万元 同比增长151[18]78% - 高测股份已成功推出适用于人形机器人灵巧手及其他部位的复合金属腱绳 并已形成小批量订单 现有多家机器人相关客户试用 并与国内头部企业开展深入研发合作[18] - 夏厦精密拟投资4,900万元参与设立机器人创业投资基金 占认缴出资总额49% 投资基金主要投资人形机器人关键零部件以及工业机器人、服务机器人、特种机器人等具身智能整机[20] - 三峡能源2025年第三季度总发电量174[20]40亿千瓦时 同比增长5[20]78% 其中风电发电量96[20]23亿千瓦时 同比增长4[20]85% 太阳能发电量76[20]51亿千瓦时 同比增长12[20]93% 前三季度累计总发电量567[20]54亿千瓦时 同比增长7[20]89% - 国轩高科在全固态电池技术领域实现关键突破 全固态金石电池目前处于中试量产阶段 并已启动2GWh量产线的设计工作[20] - 耐普矿机预计2025年前三季度归母净利润6,100万元—6,600万元 同比下降49[20]32%—45[20]16% 报告期内公司全球布局建设生产基地资本开支较大 产生固定资产折旧7,170[20]82万元 较去年同期增加1,473[20]45万元[20]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 四季度补贴额度吃紧带来市场抢装行情 近期密集上市的改款车型有望推动四季度车市热度进一步提升 [3] - 投资主线聚焦于“科技+中高端+国央企改革” 在消费端不明朗的背景下 建议关注能持续创造超额收益的科技领域 如机器人、AI、低空经济等 [3] - 整车领域建议关注供给能有效释放的企业 如吉利、比亚迪、长城、理想、蔚来等 [3] - 零部件领域推荐质地优、成长空间大的企业如科博达、星宇、继峰、松原等 以及业绩恢复且估值具备性价比的敏实、宁波华翔等 [3] - 央国企改革带来的突破性变化值得关注 包括上汽及东风 [3] 本周事件总结 - 首款全尺寸SUV零跑D19亮相 新车提供纯电与增程两种动力版本 纯电版基于1000V高压平台 配备115kWh电池 最大续航720公里 增程版配备80.3kWh电池组 纯电续航500公里 计划2026年上半年预售并上市 [4][5] - 魏牌高山7上市 售价28.58万元 车身长度5050毫米 是全球首款在30万元以内标配激光雷达和后排娱乐屏的MPV 搭载Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统 WLTC纯电续航172公里 综合续航945公里 [8][9] - 2025世界智能网联汽车大会在京召开 探讨产业机遇与未来方向 大会旨在推动技术创新与应用 促进产业链深度合作 [11][13] 本周行情回顾 - 本周汽车行业指数收7653.53点 全周下跌5.99% 同期沪深300指数下跌2.22% 汽车行业指数跌幅高于沪深300指数 周涨幅在申万一级行业中位列第29位 较上周下降3位 [15][16] - 汽车行业市盈率为29.56 在所有申万一级行业中位列第16位 [18] - 本周行业个股上涨43只 下跌228只 涨幅最大的个股是海马汽车、美晨科技、富特科技 分别上涨19.2%、16.8%、13.0% 跌幅最大的个股是宁波华翔、新泉股份、金固股份 分别下跌20.1%、19.6%、19.5% [20][21] 市场与行业信息 - 根据上险量数据 2025年第40周乘用车零售总量46.9万辆 环比下降27.85% 同比上升16.64% 其中新能源车销量23.5万辆 新能源渗透率达50.11% [3] - 2025年10月1-12日 全国乘用车市场零售68.6万辆 同比去年10月同期下降8% 较上月同期增长12% 今年以来累计零售1769.4万辆 同比增长8% [58] - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5% 同比上升0.5个百分点 环比下降2.5个百分点 位于荣枯线之上 [63] - 最近一周传统车原材料价格指数环比下降2.0% 新能源车原材料价格指数环比下降0.3% [3][66] - 海运成本本周增幅较大 FDI指数较2025年10月10日上升9.6% [77]

市场整体表现 - 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡，银行、汽车整车、通信设备及煤炭行业表现较好，贵金属、小金属、风电设备及钢铁行业表现较弱 [1] - 市场呈现冲高回落、缩量震荡态势，红利方向活跃对指数形成支撑，存储芯片板块逆势活跃，多数题材板块调整 [2][3] - 成交额继续呈现缩量态势，量能不足导致大盘冲高回落 [3] 宏观经济与政策环境 - 市场政策预期升温，叠加美联储年内仍有降息空间，将对市场形成支撑 [1] - 美国政府"停摆"加大美国衰退预期，关键经济数据缺失使美联储陷入信息真空，加大10月降息概率 [2] - 9月核心CPI同比涨幅连续5个月扩大，"反内卷"带动相关行业价格改善，但9月社融、信贷均同比少增，居民及企业贷款不及去年同期，三季度经济数据有走弱迹象 [2] - 美联储降息带来全球流动性环境改善，有利于风险资产价格上行 [3] 行业盈利与基本面展望 - 10月进入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速会出现一定程度反弹，将在基本面强化市场信心 [1] - 四季度经济基本面有望在政策加力背景下渐进改善 [2] - 全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内"反内卷"带来的业绩改善预期未发生明显变化 [3] 资金面与流动性 - 居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源 [1] - 居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化 [3] - 近期成交量相比之前有所下降，增量资金入场意愿有限，需警惕资金阶段性转向稳健审慎 [2][3] 后市展望与投资机会 - 市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主 [1] - 随着关税冲击影响减弱，四季度市场或在科技资产保持热度的前提下保持震荡向上 [2] - 中期来看，预计四季度A股市场震荡上行的方向未发生改变 [3]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年10月15日和10月16日连续2个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20% [1] - 该情形属于股票交易异常波动 [1] 公司核实情况 - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1]