公司业绩表现 - 2025年第三季度营业收入19.16亿元，同比增长50.76% [1][2] - 2025年第三季度净利润1.15亿元，同比激增189.72% [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入49.73亿元，同比增长30.54% [2] - 2025年前三季度净利润2.28亿元，同比增长20.46% [2] 业绩增长驱动力 - 2025年第三季度高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长超过40% [1][3] - 主要应用领域汽车市场销量同比增长超过60% [1][3] - 海外市场业务回暖明显，出口收入环比增长超过130% [3] - 公司灵活调整销售策略，专注于产品性能和服务质量提升 [4] 市场与应用领域 - 产品应用覆盖新能源、节能化和智能化"三能"市场，包括风力发电、节能家电、节能电梯、机器人、智能手机等 [3] - 公司已成功切入世界主流车企供应链，在汽车市场占据65%的份额 [3] - 在新兴市场如具身智能机器人、低空飞行器等领域已陆续实现小批量交付 [3] 产能建设与布局 - 南通正海磁材项目总投资50亿元，设计产能达18000吨，建成后每年可配套1000万辆新能源汽车 [5] - 南通基地于2023年6月正式投产，2024年全年产量同比增长超过150%，与烟台基地实现战略产能互补 [5] - 南通项目建成后将成为全球最大的稀土永磁体研发生产基地 [5] 研发与技术创新 - 截至2025年上半年末，公司共拥有授权和在审中的发明专利约325件，技术实力居国际先进水平 [1][6] - 2020年至2024年研发费用累计达12.45亿元，2025年前三季度研发费用为3.00亿元，同比增长27.92% [5] - 依托"正海无氧工艺"、重稀土扩散技术、细晶技术三大核心技术，实现产品性能与成本控制的双重突破 [5]

公司会议与报告 - 公司于2025年10月27日召开第四届第三次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中稀土永磁元器件占比90.25%，其他业务占比9.75% [1] - 截至新闻发稿，公司市值为93亿元 [1]

公司业绩与运营 - 公司高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长超过40% [1] - 产品主要应用领域汽车市场销量同比增长超过60% [1] - 海外市场业务回暖显著，出口收入环比增长超过130% [1] - 公司积极拓展具身智能机器人、低空飞行器等新兴市场，并已实现小批量交付 [1] - 公司依托自主研发的三大核心技术，有效对冲了稀土原材料价格波动带来的成本压力 [4] - 公司南通基地产能利用率有望逐步提高，在出口许可证稳定获批下，海外订单有望高增 [3] 行业与市场环境 - 稀土价格上涨，出口管制政策收紧，为稀土永磁板块带来利好 [1][4] - 基于未来稀土供需逐步趋紧的预期，预计稀土价格中枢有望抬升 [3] - 近期A股稀土永磁板块逆势爆发，多只龙头股涨幅超过10%，背后驱动因素包括稀土精矿价格上调37%等 [4] - 随着新能源汽车渗透率不断提高，对高性能稀土永磁的需求持续增长 [4] 公司地位与产品应用 - 公司是全球高性能钕铁硼龙头企业之一，综合实力列全球业界第一梯队 [3] - 公司产品广泛应用于新能源、节能化和智能化高端应用领域 [3] - 2024年，全球每销售3辆汽车就有1辆装载公司磁钢，每销售3台空调就有1台装载公司磁钢 [3] - 公司深度绑定汽车、家电等下游头部客户，并前瞻布局人形机器人市场 [3]

板块市场表现 - 稀土永磁板块于10月27日震荡走强 [1] - 厦门钨业股价涨停 [1] - 三川智慧、北方稀土、钢研纳克、金力永磁、新莱福等公司股价跟涨 [1]

公司募集资金账户冻结事件进展 - 公司为募集资金投资项目开设的募集资金账户的部分资金此前被冻结 [1] - 近日公司收到包头稀土高新技术产业开发区人民法院的《民事调解书》及《民事裁定书》相关案件已达成调解 [2] - 截至公告披露日上述被冻结的资金已全部解除冻结 [2] 冻结事件对公司的影响 - 募集资金账户部分资金被冻结期间未影响公司募集资金投资项目的实施 [2] - 该事件未对公司的正常经营管理造成实质影响亦未对募集资金投资项目产生重大不利影响 [2] - 截至公告披露日公司不存在其他募集资金账户被冻结的情形 [2]

投资评级 - 报告首次覆盖，给予公司“增持”评级 [3] 核心观点 - 稀土永磁行业政策管制持续收紧，商务部发布第61号、62号公告进一步细化和加强稀土产品及相关技术的出口管制，整个稀土产业链的稀缺性及价值进一步提升，稀土产品价格有望稳步增长 [6] - 公司核心主业为钕铁硼磁体及电机产品，合计占收入比例75%以上，两大主业毛利率稳步提升，在下游新能源汽车、变频空调等广泛需求支撑下，有望在波动后迎来增长 [6] - 公司经营保持稳健，报告期内加大回款力度，应收票据大幅减少，应收款项质量有所提升 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营业收入27.27亿元，同比下降9.87%，实现归母净利润2.01亿元，同比下降3.16% [3] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入9.93亿元，同比增长0.07%，归母净利润5681.94万元，同比下降11.39% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.46亿元、2.56亿元、2.8亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.22元、0.23元、0.25元 [5][6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为38.79亿元、39.99亿元、41.86亿元，增长率分别为-3.23%、3.08%、4.68% [5] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为48.6倍、46.7倍、42.8倍 [6][7] 盈利能力与效率 - 公司2024年毛利率为20.71%，预计2025-2027年毛利率将维持在19.79%至20.46%之间 [8] - 公司2024年净利率为6.18%，预计2025-2027年净利率将维持在5.78%至6.57%之间 [8] - 公司2024年净资产收益率（ROE）为9.17%，预计2025-2027年ROE将维持在8.05%至8.70%之间 [5][8] 财务状况 - 截至2024年，公司资产负债率为34.56%，预计2025-2027年将维持在31.36%至33.37%之间，偿债能力稳健 [8] - 公司流动比率从2023年的1.99提升至2024年的2.34，预计未来将进一步提升至2.83（2027E） [8]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为金力永磁（或称金运磁材），主营业务为高性能钕铁硼永磁材料 [1] * 行业涉及稀土永磁材料、新能源汽车、风力发电、节能变频空调、具身机器人及低空飞行器等下游应用领域 [2][3] 核心观点和论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度营收约54亿元人民币，同比增长约7%，主营业务收入近50亿元，同比增长超过12% [3] * 归母净利润达到5.15亿元，同比增长超过160%，扣非净利润为1.3亿元，同比增长超过380% [3] * 前三季度整体毛利率接近20%，第三季度毛利率超过25% [3][9] * 主要收入来源为新能源汽车、风力发电和节能变频空调，占总收入80%以上 [2][3] 业务进展与产能规划 * 公司在具身机器人电机转子和低空飞行器领域实现小批量交付 [2][27] * 2025年毛坯产能从去年3.2万吨提升至4万吨，计划到2027年提升至6万吨 [22][28][31] * 包头三期项目已于2025年下半年开始建设，计划2027年满产达6万吨 [22] * 公司进入软磁业务领域，橡胶软磁生产线已开始试生产，一期产量规划约3,000吨 [25][26] 应对稀土价格波动与政策影响 * 公司认为稀土出口管制措施对其影响有限，主要使用的钕和镝已按规定进行出口许可 [2][5] * 通过灵活调整原材料库存策略应对价格波动，目前库存已回归到2~3个月水平 [4][6][13] * 三季度毛利率改善受益于存货成本优势和产品结构优化，未来目标保持毛利率在15%~20%区间 [4][14] * 预计全年产销量增长20%~30%，并通过灵活调价策略维持较高盈利水平 [4][16] 研发与全球化布局 * 公司在香港设立研发中心，旨在加速具身机器人电机转子核心技术突破并吸引全球研发人才 [2][7][8] * 墨西哥磁阻件产能项目已获国家批文，但建设将视客户产品定型情况而定 [29] * 前三季度境外收入为9.42亿元，占总营收17.54%，与去年同期基本持平，其中对美国销售额约3.5至4亿元，同比增长43.92% [9][19][20] 其他重要内容 行业趋势与市场看法 * 稀土行业出口政策调整长期看有助于规范出口，提高行业集中度和客户粘性 [10] * 下半年稀土价格波动受供需关系影响，上游供给偏紧、下游需求增长，长期看价格趋于稳定的概率较大 [11][12][15] * 新能源汽车和空调领域因高温高转速特性对重稀土需求较高，公司采购仍以重稀土为主 [18] 费用与资本开支 * 公司研发费用占收入比例稳定在4-5%左右 [23] * 2025年前三季度股权激励相关费用约3,500万元 [24] * 每年资本开支规划约为人民币4亿元，主要用于产能扩张项目，资金来源包括项目贷款和募集资金，不影响分红政策 [30] 产品结构与订单 * 新能源汽车领域营收26.15亿元，占总营收约50%，节能变频空调营收14.46亿元，占比约30% [21] * 公司产品以经济渗透型为主，占比90%以上，核心使用重金属但比例较低 [17] * 美国主要订单来自全球领先的新能源汽车企业，订单稳定且新车型订单占比较高 [20]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现归母净利润5.15亿元，同比增长161.81% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.1亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75% [1] - 第三季度净利润大幅增长主要得益于磁材产品量价齐升 [1] 产能与扩张计划 - 公司目前已建成4万吨稀土永磁毛坯产能 [1] - 公司目标在2027年建成6万吨磁材产能 [1] - 墨西哥工厂100万台套人形机器人磁组件产能正在建设中 [1] 新业务发展 - 公司布局人形机器人磁组件赛道 [1] - 基于国内产能建设和研发投入，2025年前三季度已有部分小批量交付 [1] - 新业务有望为公司构建新的成长曲线 [1] 未来业绩预测 - 预计公司2025年实现归母净利润7.21亿元，EPS为0.53元 [1] - 预计公司2026年实现归母净利润8.72亿元，EPS为0.64元 [1] - 预计公司2027年实现归母净利润10.84亿元，EPS为0.79元 [1]

稀土永磁指数表现 - 稀土永磁指数盘中震荡下行，跌幅达3.02% [1] - 成分股中多数个股跟随指数调整 [1] 主要成分股股价变动 - 铂科新材股价下跌5.33% [1] - 金力永磁股价下跌5.19% [1] - 银河磁体股价下跌4.49% [1] - 盛和资源股价下跌4.30% [1] - 北方稀土股价下跌4.72% [1]

行业景气度与公司业绩 - 稀土永磁行业景气度持续回升，头部企业金力永磁业绩表现亮眼 [1] - 2025年前三季度公司实现营收53.73亿元，同比增长7.16% [1][2] - 2025年前三季度公司实现净利润5.15亿元，同比激增161.8%，远超2024年全年2.91亿元的净利润规模 [1][2] 2025年第三季度单季业绩 - 第三季度单季实现营收18.7亿元，同比增长12.9% [2] - 第三季度单季实现净利润2.11亿元，同比增长172.7% [2] - 第三季度单季扣非净利润1.96亿元，同比飙增255.0% [2] 盈利能力与毛利率改善 - 2025年前三季度金力永磁毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点 [3] - 净利润增幅大幅领先营收增幅，扣非净利润同比增长381.94% [2] - 主要稀土原材料市场价格较2024年同期整体上升，公司通过灵活调整原材料库存策略应对价格波动 [1][3] 主营业务表现与下游需求 - 新能源汽车及汽车零部件相关产品销量同比增长23.46%，实现销售收入26.15亿元，占公司总营收比重达到48.67% [3] - 节能变频空调领域产品销量同比增超18%，实现销售收入14.46亿元 [3] - 公司第四季度在手订单充足 [3] 产能扩张与规模优势 - 2024年钕铁硼磁钢毛坯产量2.93万吨，同比增长39.48%，成品销量2.09万吨，同比增长37.88%，产销量均创历史新高 [3] - 截至2024年末，公司已形成4万吨年产能，2025年启动2万吨扩建项目，预计2027年将达到6万吨产能规模 [6] - 公司资产规模提升，2025年三季度末总资产达147.2亿元，同比增长32.85%，创历史新高 [6] 技术研发与新兴领域布局 - 公司业务覆盖磁组件、具身机器人电机转子、稀土回收综合利用等领域，产品应用场景拓展至新能源汽车、风电、节能变频空调、机器人等六大高端领域 [5] - 机器人领域实现突破，自主研发的具身机器人专用高功率密度磁钢已通过多家头部机器人企业验证，并于2025年三季度实现小批量量产 [5] - 2025年前三季度研发费用达到3.16亿元，同比增长37.31%，研发费用占比达到5.88%，近四年研发费用累计超过13亿元 [5] 资本市场表现 - 2025年以来，金力永磁A股股价累计上涨124.72%，截至10月21日收盘报39.91元/股，总市值达546.2亿元 [1][6] - 公司是稀土永磁行业首家"A+H"双平台企业，市场认可度显著提升 [5][6]