公司基本情况 - 公司全称为华信科创(北京)科技股份有限公司，成立于2012年4月1日 [1] - 公司注册资本为3000万元，注册地址位于北京市昌平区科技园区 [1][2] - 公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，证券代码为874857 [1] 股权结构与控制人 - 控股股东及实际控制人为刘岩，其直接持股比例为60.2397%，间接持股比例为10.2925%，合计持股比例为70.5322% [1] - 刘岩的哥哥刘誉担任公司董事，另一位兄弟刘辉间接持股16.67% [2] 主营业务与行业 - 公司主营业务为测风激光雷达及其衍生业务的研发、生产和销售 [2] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] 上市进程与公司治理 - 公司已在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为国联民生证券 [1] - 公司近3年内不存在提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申请被终止审查、不予核准、不予注册的情形 [1] - 公司于1月4日公告，任命闫会娴为公司副总经理，其于2023年12月加入公司任经营计划总监 [3]

1月20日沪指下跌0.01%，市场两融余额为27093.59亿元，较前一交易日减少138.16亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至1月20日，沪市两融余额13644.95亿元，较前一交易日减少76.94亿元； 深市两融余额13358.87亿元，较前一交易日减少59.86亿元；北交所两融余额89.76亿元，较前一交易日 减少1.36亿元；深沪北两融余额合计27093.59亿元，较前一交易日减少138.16亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有4个，增加金额最多的行业是电力设备，融资余额 增加8.05亿元；其次是传媒、食品饮料行业，融资余额分别增加3.10亿元、1.04亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1630只，占比43.22%，其中，232股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是华是科技，该股最新融资余额1.00亿元，较前一交易日增幅达53.73%；股价表 现上，该股当日上涨1.33%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有科马材料、能之光，融资余额增 幅分别为42.35%、39.42%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨1.79%，涨幅居前的有百川畅银 ...

公司IPO进程 - 广东岚瑞技术集团股份有限公司于2026年1月19日启动IPO [1] - IPO辅导协议已于2026年1月12日签署 [2] - 本次IPO的辅导机构为中信证券股份有限公司，律师事务所为广东信达律师事务所，会计师事务所为天健会计师事务所(特殊普通合伙) [1][2] 公司基本情况 - 公司全称为广东岚瑞技术集团股份有限公司，成立于2018年9月17日 [3] - 公司总部位于中国广东省东莞市，注册地址为广东省东莞市黄江镇裕元四路6号 [2][3] - 公司注册资本为36,000万元，法定代表人为匡得军 [3] - 公司控股股东为匡得军，通过直接及间接方式合计持有公司71.94%股份，匡得军同时担任公司董事长、经理 [2][3] 业务与行业 - 公司是一家集研发、生产、销售于一体的全球化高新技术企业 [2] - 公司专注于为全球客户提供精密结构件、散热解决方案及包装材料的一站式制造服务 [2] - 公司业务覆盖消费电子、云计算、汽车、医疗及工业应用等领域 [2] - 公司在中国、越南、墨西哥、泰国及美国设立多个生产基地与研发中心 [2] - 公司行业分类属于制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)以及造纸和纸制品业(C22) [3]

创业板整体两融数据 - 1月20日创业板股两融余额合计5945.21亿元，较上一交易日减少36.90亿元，已连续3个交易日减少 [1] - 其中融资余额合计5928.18亿元，环比减少36.02亿元，为连续3个交易日减少 [1] - 融券余额为17.03亿元，环比减少8796.29万元 [1] 融资余额增长显著的个股 - 融资余额增长的创业板股有421只，其中19股融资余额环比增幅超过10% [1] - 增幅最大的是华是科技，最新融资余额1.00亿元，环比增幅达53.73% [1][3] - 融资余额增幅居前的还有奥尼电子（增长29.19%）、百川畅银（增长21.38%）、维科精密（增长20.59%）和华测检测（增长16.42%） [1][3] - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均股价上涨3.36%，其中15只上涨 [1] - 涨幅居前的有志特新材（涨19.01%）、百川畅银（涨10.40%）、华测检测（涨7.89%） [1] - 跌幅居前的有纳百川（跌2.93%）、达嘉维康（跌1.08%）、绿联科技（跌1.07%） [1] 融资余额增长个股的资金流向 - 融资余额环比增幅居前个股中，1月20日有15只主力资金净流入 [2] - 主力资金净流入居前的有川金诺（净流入6475.89万元）、春晖智控（净流入4312.99万元）、明月镜片（净流入2341.14万元） [2] - 主力资金净流出的有4只，净流出资金较多的有纳百川（净流出5743.37万元）、华测检测（净流出4130.16万元）、华是科技（净流出1586.95万元） [2] 融资余额下降显著的个股 - 融资余额环比下降的创业板股有530只，其中降幅超过10%的有17只 [4] - 降幅居首的是绿岛风，最新融资余额1.40亿元，环比下降30.47% [4] - 融资余额降幅较大的还有江天化学（下降24.04%）、西测测试（下降23.83%）、兆讯传媒（下降23.23%） [4]

机构调研概况 - 近5个交易日（1月14日至1月20日）共有约207家公司被机构调研 [1] - 调研机构类型中，证券公司参与调研177家公司，占比85.51%；基金公司调研160家；阳光私募机构调研91家 [1] - 共有49家公司获得20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度最高的公司 - 海天瑞声最受关注，参与调研的机构达到204家 [1][3] - 耐普矿机被132家机构调研，排名第二 [1][3] - 美好医疗、天承科技分别被125家和116家机构调研 [1][3] 机构调研频率 - 天禄科技机构调研最为密集，共获机构4次调研 [1] - 苏州银行、冰轮环境调研也较为密集，均被机构调研3次 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研的股票中，近5日有15只呈现资金净流入 [1] - 杭州银行近5日主力资金净流入最多，达5.08亿元 [1] - 兆驰股份、汇川技术净流入资金分别为4.95亿元和4.29亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日上涨的有31只 [2] - 涨幅居前的有埃科光电（34.13%）、帝科股份（26.44%）、铁拓机械（23.29%） [2] - 下跌的有17只，跌幅居前的有欧林生物（-13.20%）、爱朋医疗（-12.19%）、美好医疗（-11.89%） [2] 业绩预告 - 机构扎堆调研股中，公布去年业绩预告的共有7只，其中4只为预增 [2] - 以净利润增幅中值来看，润丰股份预计净利润中值为11.00亿元，同比增幅最高，达144.40% [2] 行业分布 - 被调研公司行业分布广泛，包括计算机、机械设备、医药生物、电子、电力设备、基础化工、汽车、有色金属、银行、食品饮料等 [3][4][5][6][7][8][9] - 机械设备行业被调研公司数量众多，例如耐普矿机、汇川技术、铁拓机械、杰瑞股份等 [3][4][5][6] - 电子行业亦有多家公司受关注，如天承科技、思特威-W、奥比中光-UW、佰维存储等 [3][4][5][6][7]

国内宏观与财政政策 - 财政金融协同促内需一揽子政策出炉，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款 [2][9] - 首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业以及农林牧渔相关领域 [2][9] - 优化实施服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围 [2][9] 国内股票市场表现 - A股三大指数震荡调整，上证指数微涨0.01%收于4113.65点，创业板指下跌1.79% [2][10] - 行业板块涨跌互现，石油石化、建筑材料、房地产、交通运输行业领涨，通信、国防军工、计算机行业跌幅居前 [2][10] - 当日沪深两市成交额为2.8万亿元 [2][10] 国内期货市场表现 - 股指期货基差方面，IH、IC当月合约升水 [3][10] - 股指期货成交量和持仓量同步增加 [3][10] 海外市场与事件 - 美国三大股指全线收跌，纳斯达克指数下跌2.39%报22954.32点 [2][10] - 特朗普表示若现行关税工具受限，可能使用“许可制度”等替代手段 [2][9] - 特朗普政府引发地缘政治风险担忧，叠加市场对日本财政恶化的忧虑，全球主要指数普遍收跌 [4][11] 市场分析与策略观点 - 在政策降温引导下市场热度回落，两市成交额与指数点位均有所下降 [4][11] - 当前可重点关注中证500指数期货的入场机会 [4][11]

上海市2025年国民经济运行核心数据 - 2025年全市实现地区生产总值56708.71亿元，按不变价格计算同比增长5.4% [1] - 第一产业增加值99.39亿元，增长2.0%；第二产业增加值11650.62亿元，增长3.5%；第三产业增加值44958.70亿元，增长6.0% [1] 工业生产与新兴动能 - 全市工业增加值同比增长5.0%，规模以上工业总产值同比增长4.6% [6] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产值同比增长15.8%，电气机械和器材制造业产值增长11.1%，汽车制造业产值增长7.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长7.7% [6] - 三大先导产业制造业产值同比增长9.6%，其中集成电路制造业产值增长15.1%，人工智能制造业产值增长13.6% [6] - 工业战略性新兴产业产值同比增长6.5%，其中新能源产业产值增长12.9%，高端装备产业产值增长11.1% [6] 服务业增长 - 第三产业增加值同比增长6.0% [9] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值7139.93亿元，同比增长15.3%；金融业增加值8979.66亿元，增长9.7%；交通运输、仓储和邮政业增加值2076.66亿元，增长5.3%；租赁和商务服务业增加值4980.03亿元，增长5.1% [9] 固定资产投资 - 全市固定资产投资同比增长4.6% [12] - 工业投资同比增长20.0%，快于全市固定资产投资增速15.4个百分点；城市基础设施投资增长11.2% [12] - 新建商品房销售面积1579.85万平方米，同比下降4.6% [12] 市场消费 - 社会消费品零售总额16600.93亿元，同比增长4.6% [15] - 限额以上单位中，文化办公用品类零售额同比增长30.4%，家用电器和音像器材类增长24.3%，家具类增长22.0%，通讯器材类增长16.4% [15] - 限额以上网上商店零售额同比增长14.1% [15] 金融市场与财政 - 主要金融市场实现成交额4058.95万亿元，同比增长11.2% [18] - 上海黄金交易所成交额增长44.1%，上海证券交易所有价证券成交额增长32.2%，上海期货交易所成交额增长23.0%，银行间市场成交额增长3.2% [18] - 12月末，中外资金融机构本外币存款余额24.50万亿元，同比增长11.3%；贷款余额13.07万亿元，增长6.5% [18] - 地方一般公共预算收入8500.91亿元，同比增长1.5%；地方一般公共预算支出9975.99亿元，增长1.0% [18] 货物进出口 - 货物进出口总额4.51万亿元，同比增长5.6% [21] - 货物出口额2.02万亿元，增长10.8%；货物进口额2.49万亿元，增长1.8% [21] - “新三样”产品出口额0.16万亿元，同比增长17.4%，其中电动汽车出口额增长13.8% [21] 价格水平与居民收入 - 居民消费价格（CPI）比上年上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI上涨0.7% [24] - 工业生产者出厂价格比上年下降2.2%，工业生产者购进价格下降0.8% [24] - 居民人均可支配收入91987元，比上年增长4.1%，其中城镇常住居民增长4.0%，农村常住居民增长5.4% [25] - 城镇调查失业率平均值为4.2% [25]

市场整体表现 - 1月20日上证综指探底回升，盘中一度跌破4100点，收盘微跌0.01%报4113.65点，收复4100点 [1] - 深证成指收盘下跌0.97%，创业板指收盘下跌1.79%，跌幅明显大于沪指 [1] - 市场成交额连续缩量，近四个交易日中有三个交易日不足3万亿元，本周两个交易日成交额分别为2.73万亿元和2.80万亿元 [3] 行业板块表现 - 前期热门板块领跌，申万一级行业中通信板块下跌3.23%，成交额1419亿元 [2][3] - 国防军工板块下跌2.87%，成交额1645亿元；计算机板块下跌1.94%，成交额1869亿元 [3] - 电子板块下跌1.23%，但成交额高达4851亿元；电力设备板块下跌1.84%，成交额3613亿元 [3] - 市场出现“高低切换”风格，资金从前期涨幅过大的题材股流出，阶段性关注传统防御性板块 [5] 市场调整动因分析 - 调整受政策逆周期调节影响，市场降温信号出现后资金面趋于谨慎 [3] - 市场风格发生阶段性变化，进入1月下旬后上市公司业绩预告进入披露高峰，行情与业绩关联性增强 [5] - 资金转向业绩确定性更强的传统行业，前期热点板块面临业绩验证 [5][7] 机构后市观点 - 有观点认为监管层降温措施的影响正被市场消化，预计短期调整空间较小 [5] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [6] - 当前上证综指平均市盈率为16.85倍，创业板指数为53.40倍，处于近三年中位数平均水平上方 [6] - 技术分析显示大盘在技术上形成低位“穿头破脚”形态，面临方向选择，但只要4080点不破，重启升势概率大 [6] - 随着业绩预告披露高峰来临，股价与业绩的相关性明显抬升，市场或将围绕基本面进行结构性调整 [7]

视频传播与作者背景 - 科普视频《为什么量子计算机可能永远无法成功》在YouTube上获得广泛关注，观看量超过19万，点赞数约1万，评论逾1400条，对于基础物理与前沿科技主题而言传播效果罕见 [1] - 视频发布于2025年12月31日，在主流舆论仍炒作量子计算的背景下，其强烈的质疑意味为量子计算的发展前景投下了不确定的阴影 [3] - 视频作者Sabine Hossenfelder是一位理论物理学家，拥有严格的学术训练背景，目前任职于德国科研机构，其科普作品以质疑科技神话和反对科研浮夸著称，强调物理定律与工程可行性的制约 [3] - Hossenfelder在科学传播领域具备可观的影响力，其YouTube频道拥有约170万订阅者，累计观看量接近3亿次，并在Nature、New Scientist等国际媒体发表文章 [4] 量子计算面临的根本性挑战 - **第一层挑战：物理基础处于未经验证的边界区间** [4] - 大规模量子计算机需建立并操控超大规模、深度纠缠的量子系统，但量子力学在多体、宏观、长期维持的高阶纠缠态这一极端区间从未被直接观测或系统检验过 [4] - 物理系统尺寸增大时量子效应退化的原因和条件仍是悬而未决的基础物理问题，因此“噪声”可能源于原则上不可消除的物理背景（如中微子或引力波的微弱扰动） [4][5] - 核心质疑在于量子计算所设想的可持续、可操控的超大规模纠缠态是否能在自然界真实存在 [4] - **第二层挑战：未必构成通用意义上的算力跃迁** [5][6] - 量子计算被期待“指数级加速”的前提是自然界允许将量子叠加与干涉作为一种可扩展、可累积、可反复调用的计算资源 [5] - 有观点质疑自然界在底层计算意义上可能不支持无限精度、无限可区分状态或可被稳定提取的并行性，量子算法的“指数优势”可能难以转化为可随规模放大的实际加速度 [5][6] - 理论估算认为，量子计算的规模可能无法超过约500至1000个逻辑量子比特，而具有商业意义的应用门槛普遍被认为在约100至150个逻辑量子比特左右，若此估算属实，其有效应用区间将相当狭窄 [6] - **第三层挑战：所依赖的量子力学理论本身可能需要修正** [7] - 讨论触及量子力学在极端复杂系统中是否仍保持其标准形式的深层理论前提，例如在自发局域化等修正模型中，波函数坍缩被视为一种真实的物理过程，量子叠加会随系统规模增长以一定概率自发坍缩 [7] - 有研究估算，若采用自发局域化模型，一个拥有约一百万个超导量子比特的量子计算机，其量子态的退相干时间可能仅为毫秒量级，这可能破坏在大型设备上运行具有实际意义的量子算法 [7] - 此限制源于理论层面的根本性修正，而非工程噪声或控制误差，意味着即便工程与算法困难被克服，支撑大规模量子叠加的理论前提也未必在所有复杂度尺度上成立 [7][8] 视频中引述的专家质疑观点 - 数学家兼计算机科学家Gil Kalai认为，量子计算机必然存在不可避免的噪声，这将阻止其获得相对于传统计算机的真正优势 [10] - 物理学教授Robert Alicki提出，如果对噪声进行现实建模，那么在量子计算机中纠错将变得不可能 [10] - 数学家兼计算机科学家Leonid Levin认为，由于来自中微子或引力波的不可避免的微弱噪声，要在足够高的精度下维持量子相干性将是不可能的 [11] - 物理学家Stephen Wolfram认为世界在根本层面上是离散的，并主张“量子计算机最终不会占据优势” [11] - 物理学家Gerard 't Hooft基于其细胞自动机理论（一种离散的、逐步演化的理论）认为，“将一个拥有数百万位数字的整数分解为其素因子是不可能的” [11] - 物理学家Tim Palmer计算得出，量子计算无法超过大约500到1000个逻辑量子比特，而大多数估计认为具有商业意义的应用大约会在100到150个量子比特左右变得可行，因此若其观点正确，量子计算机可用的区间将非常狭窄 [11] 关于量子计算算法优势的理论前提讨论 - 量子计算的算法承诺建立在标准量子力学图景之上：量子系统状态空间连续，演化由连续幺正变换描述，量子叠加与干涉被视为可扩展、可累积、可反复调用的计算资源 [22][23] - 存在一种“本体论离散”的争议性观点，认为自然界在底层可能只允许有限精度、有限可区分状态以及逐步、不可并行跳跃的演化结构，这将对量子计算的可实现加速度构成根本性限制 [22][23] - 若可区分状态数、相位精度或并行性提取能力在物理上存在上限，量子算法的优势可能只在小规模或特定结构问题中显现，难以构成一种通用、可扩展的计算范式跃迁 [23]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体TMT行业的投资评级 [1] 报告核心观点 * **阿里巴巴千问发布引领AI应用新阶段**：阿里巴巴千问产品发布会以“开启办事时代”为主题，标志AI从“问答助手”迈向“任务执行者”，其App接入淘宝、支付宝等生态，上线超400项办事功能，实现“对话-决策-支付”闭环，上线两月MAU已突破1亿，看好其通过生态打通推动AI实用化落地与商业化 [3] * **GEO（生成式引擎优化）商业模式重塑产业链价值**：GEO模式基于大模型的RAG与思维链推理，通过让品牌信息成为AI优先引用的答案实现“零跳转转化”，其核心是从SEO“抢排名”转向“夺引用权”，该模式将利好营销代理商（服务价值与毛利率提升）与权威媒体平台（产业链地位提升），而传统流量平台地位可能下滑 [3] * **AI算力需求强劲，供应链出现结构性紧张**：AI发展推动算力需求，导致电力供应成为关键制约因素，同时驱动DRAM等存储价格上涨及8英寸晶圆产能趋紧，相关产业链面临成本压力与产能挑战 [21][23][24] 市场周度回顾 * **板块整体表现**：上周（1/12-1/16）TMT板块整体跑赢沪深300指数（-0.57%），其中计算机行业上涨3.82%，电子行业上涨3.77%，传媒行业上涨2.04%，通信行业上涨1.42% [3] * **三级子行业表现**：涨幅靠前的三级子行业包括门户网站（17.69%）、集成电路封测（14.47%）和半导体设备（9.31%），跌幅靠前的包括电视广播Ⅲ（-1.64%）、通信线缆及配套（-0.69%）和通信工程及服务（-0.36%） [3][11] * **个股涨跌幅**： * 电子行业周涨幅前三：蓝箭电子（57.66%）、佰维存储（45.85%）、汉朔科技（29.78%） [3][12] * 计算机行业周涨幅前三：通达海（39.73%）、浩瀚深度（30.57%）、杰创智能（28.95%） [3][12] * 传媒行业周涨幅前三：易点天下（54.34%）、人民网（31.83%）、视觉中国（21.45%） [3][13] * 通信行业周涨幅前三：世嘉科技（32.39%）、联特科技（26.69%）、信科移动-U（25.06%） [3][13] 行业要闻及重点公司公告 * **AI模型侧动态**： * 阿里千问APP已接入淘宝闪购、飞猪等，可支持订外卖、订机票等功能，但部分购物需求尚无法完全支持 [15] * 阿里云目标拿下2026年中国AI云市场增量的80% [15] * 智谱联合华为开源图像生成模型GLM-Image，API调用生成一张图片仅需0.1元 [15][16] * **AI应用侧动态**： * DeepSeek发布关于“条件记忆”的新论文并开源相关记忆模块Engram [18] * 百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在HealthBench评测中综合成绩65.1分位列全球第一，超越GPT-5.2 [18] * 支付宝联合千问等发布中国首个面向Agent商业需求的ACT协议（智能体商业信任协议） [18] * 2025年全球短剧应用内购收入突破28亿美元，同比涨幅高达116% [19] * 2025年我国工业互联网核心产业规模预计超1.6万亿元，带动工业增加值增长约2.5万亿元 [19] * **AI算力侧动态**： * 台积电董事长魏哲家指出，AI发展的主要限制在于电力供应 [21][23] * DRAM现货价格持续上涨，其中DDR4 8Gb (512Mx16) 2666颗粒单日上涨3.77% [23] * 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达12.5亿部，中国大陆市场出货2.823亿台，小幅下滑1%，华为以4680万台出货量重回中国市场第一 [23] * 因AI相关需求及大厂减产，8英寸晶圆产能趋紧，部分晶圆厂计划调涨代工价格5-20% [24] * 全球主要晶圆厂2025年第四季度平均产能利用率回升至90%，同比增长约7个百分点 [24] * **重点公司公告摘要**： * **佰维存储**：预计2025年净利润同比预增427%-520% [28] * **金海通**：预计2025年净利润同比预增104%-168% [28] * **四维图新**：预计2025年实现净利润9009.25万元—1.17亿元，同比扭亏 [28] * **沪电股份**：计划3亿美元投资高密度光电集成线路板项目，预计年新增产能130万片及年新增营业收入20亿元 [28] * **立讯精密**：拟10亿元-20亿元回购股份 [26] * **昆仑万维/纳思达/卓胜微等**：预计2025年净利润出现亏损 [26][28] * 多家公司（如易点天下、人民网、新华网等）发布公告澄清目前不涉及或未形成GEO业务收入 [26][28]