政策推进与落地 - 上交所持续推进“科创板八条”、“并购六条”及“1+6”改革政策落地，系统性引导上市公司高质量发展 [1] - 重启科创板第五套上市标准后新增受理15家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，并有1家企业适用第五套标准获受理，2家前期申报企业获注册生效 [1] - 政策发布至今已有3家未盈利企业注册生效，为首批新注册科创成长层企业上市奠定基础 [1] - 上交所已与商业航天、人工智能、低空经济企业开展预沟通，推动第五套标准扩围至相关行业领域 [2] - 资深专业机构投资者制度启动试水，新受理企业泰诺麦博披露了相关信息，预先审阅有序推进并与多家意向企业开展预沟通 [2] 市场建设与投资者参与 - 政策宣介活动覆盖企业、市场机构等1000余家，累计超2000人参会，面向保荐机构、事务所等开展系列培训和座谈覆盖约200家机构 [1] - 举办科创板六周年线上国际路演，向全球近50家外资机构介绍改革情况 [1] - 科创成长层交易权限开通投资者已达475万户，政策发布后推动科创创新药ETF等13只ETF上市 [2] - 截至9月11日，科创板ETF共97只，规模合计约2800亿元，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块 [2] 产业与研发投入 - 上交所培育起具有“硬科技”底色的产业体系，六大战略性新兴产业初具规模，人工智能、量子信息等未来产业加速布局 [3] - 今年上半年沪市实体企业研发投入达4326亿元再创新高，其中科创板公司研发投入841亿元，是净利润的2.8倍，持续领跑A股各板块 [3] - 沪市传统行业公司如钢铁、机械行业通过技术创新向高附加值领域跃升，上半年净利润同比分别增长235%和21% [3]

文章核心观点 - 以技术同源、产业链相通、应用融合为核心特征的聚合智能，正成为新能源产业开启万亿元级市场空间的新方向 [1] - 智能汽车、低空经济、具身机器人三大领域通过融合发展，有望形成万亿元级“新三样”出口力量 [6] - 融合发展是推动聚合智能产业壮大、抓住市场机遇的关键路径 [1][6] 技术同源 - 智能汽车、具身机器人、低空经济三大领域底层技术均以人工智能为核心支撑，技术同源 [1] - 感知、决策、运动控制等全链路技术与智能汽车智驾系统底层逻辑相通，例如机器人足球赛是验证具身智能的标准平台 [2] - 智能汽车的算力优化、算法迭代经验能直接赋能机器人开发，例如将车载端到端智驾技术迁移至机器人以提升运动控制性能 [3] 产业链互通 - 三大领域供应链重合度超60%，部分企业测算已达70% [1] - 智能汽车的电驱动、通信部件等上游环节可直接为机器人、低空飞行器提供支持 [1] - 产业链互通是实现降本增效的关键，例如激光雷达价格从2019年的10万元降至如今的800元，一线束成本从1万元降至4元 [2] - 汽车动力电池可直接适配低空飞行器与机器人的能源需求，宁德时代、比亚迪等企业已开始布局跨领域电池供应 [2] 企业实践案例 - 地平线公司将智能汽车作为机器人规模化落地的试验场，征程系列芯片前装量产出货量突破1000万台，基于同一BPU架构开发“地瓜”机器人平台 [3] - 知行科技通过并购关节研发企业切入机器人领域，基于智驾域控技术打造出全球首款国产中高算力机器人控制器 [3] - 沃飞长空与吉利合作打造4座至6座电动飞行器，续航达200公里，噪声仅40余分贝，已进入载人适航取证阶段，计划2026年投入商业运营，已储备千架百亿元级订单 [5] - 江汽集团提出“一车带全链”生态思路，联合高校及头部企业共享能源动力、通信组网、AI大模型技术，将汽车产业链延伸至新领域 [6] 场景融合与生态共建 - 加速进化公司以机器人足球联赛构建开发者生态，通过简化开发工具吸引不同水平的团队参与 [4] - 低空经济在交通场景重构中展现潜力，电动化、分布式动力的飞行汽车借助汽车供应链，成本有望从千万元级降至20万元级 [5] - 沃飞长空构建“低空出行+文旅+应急救援”场景矩阵，例如与四川航空合作打造“城市候机楼”，从光谷到天河机场仅需10分钟，票价约399元至499元 [5] - 江汽集团探索空中出租车与地面交通的协同运营，并联合高校攻关人形机器人核心技术，旨在让智能汽车成为聚合智能产业的桥梁 [6]

事故概述 - 9月16日长春航展预演期间两架小鹏汇天eVTOL因飞行间距不足发生接触 其中一架着陆时机身受损起火[1] - 现场人员安全 相关部门完成处置 具体原因正在调查中[1] - 事故发生在航展预演现场 引发行业对公开表演准备度的质疑[1] 行业安全现状 - 低空经济整体处于起步阶段 空域管理 安全监管 技术标准 基础设施建设存在多项短板[2] - 现阶段飞行保障体系尚不完善 空中与地面配套基础设施仍有欠缺[1] - 近两年其他eVTOL独角兽企业也曾出现坠机事故 但此前多发生在训练阶段[1] 事故原因分析 - 飞行人员操作熟练度可能存在问题[1] - 人为操作失误是风险因素之一 需通过技术手段降低风险[2] 监管与政策预期 - 事故后监管部门可能出台更严格低空飞行管理规定 推广强制安装碰撞预警系统等政策[2] - 短期内可能限制飞行器商业化试运营范围[2] - 需健全行业标准与监管体系 提供明确政策导向和法律保障[2] 基础设施与标准建设 - 需率先完善空中和地面飞行保障 基础设施及配套服务设施[3] - 尽快完善管理制度 飞行标准和行业标准[3] - 加强低空飞行器认证管理及驾驶员培训与行业管理[3] 长期发展前景 - 安全是低空经济发展的绝对前提和生命线 发展不能以牺牲安全为代价[1][2][4] - 需探索智能运行体系 实现智能控制 避障 航路选择和空间动态管理[2] - 行业需保持包容与敬畏之心 事故不代表低空经济不能发展[2]

文章核心观点 - 以技术同源、产业链相通、应用融合为核心特征的聚合智能正成为新能源产业开启万亿元级市场空间的新方向 融合发展是推动产业壮大的关键路径 [1] 技术同源性 - 智能汽车 具身机器人与低空经济三大领域底层技术均以人工智能为核心支撑 形成基于AI的终端产业链 [2] - 三大领域供应链重合度超60% 部分企业测算已达70% 智能汽车的电驱动 通信部件等上游环节可直接为机器人 低空飞行器提供支持 [2] - 机器人技术如感知 决策 运动控制等全链路技术与智能汽车的智驾系统底层逻辑相通 [2] 产业链互通性 - 智能汽车的规模化应用显著降低核心部件成本 例如激光雷达采购价从2019年的10万元降至如今的800元 一线束成本从1万元降至4元 [3] - 智能汽车的感知 计算 执行等产业链环节可延伸至机器人及低空经济领域 例如汽车动力电池可直接适配低空飞行器与机器人的能源需求 宁德时代 比亚迪等企业已开始布局跨领域电池供应 [3] - 地平线公司征程系列芯片已在200多款车型上搭载 前装量产出货量突破1000万台 基于同一BPU架构开发的机器人平台已应用于扫地机 工业机械臂等场景 [3] - 知行科技通过并购切入机器人领域 基于智驾域控技术打造出全球首款国产中高算力机器人控制器 [4] 场景融合与生态共建 - 从单一产品思维转向生态思维成为行业共识 例如加速进化公司以机器人足球赛构建开发者生态 [5] - 低空交通解决方案借助汽车供应链 成本有望从千万元级降至20万元级 [6] - 沃飞长空与吉利合作打造4座至6座电动飞行器 续航达200公里 噪声仅40余分贝 计划2026年投入商业运营 并构建低空出行+文旅+应急救援场景矩阵 [6] - 沃飞长空已储备千架百亿元级订单 低空出行票价约在399元至499元之间 [6] - 江汽集团提出一车带全链生态思路 共享智能汽车的能源动力 通信组网 AI大模型技术 将汽车产业链延伸至新领域 [7] 产业发展前景 - 未来五年 智能汽车 具身机器人 低空经济将形成万亿元级新三样出口力量 [7] - 聚合智能产业正沿着技术同源—产业链互通—场景融合的路径加速前行 融合发展是抓住机遇的唯一选择 [7]

施政报告核心方向 - 施政报告以教育、科技、人才一体化发展为核心，推动香港建设国际创新科技中心 [1] - 报告通过完善创科建设策略布局、加速新型工业化发展、支持惠民科研等多方面举措实现目标 [1] - 政策规划从政策创新、产业发展及人才培养三方面协同推进香港创科发展 [2] 香港的科技竞争力基础 - 香港在世界数码竞争力的科技排名中位列全球第三 [1] - 《2025年全球创新指数》显示"深圳-香港-广州"科技集群排名世界第一 [1] - 香港在《2025年世界人才排名》中跃居全球第四、亚洲首位 [2] 具体发展领域与举措 - 推进低空经济生态圈建设，目标是使香港成为低空创新应用亚太区枢纽 [1][3] - 制订"发展低空经济规划行动纲领"并利用"监管沙盒"计划进行技术评估 [2][3] - 推动航天科技发展，支持太空经济，并借助参与国家航天事业如嫦娥八号任务提升地位 [1][3] - 加速推进新型工业化进程，下调"新型工业加速计划"申请门槛以带动产业升级 [1][2] - 大力推动人工智能发展，明确AI与产业融合方向 [1][4] 资金与生态支持 - 创科产业引导基金启动，将聚焦生命健康、人工智能等领域的投资布局 [3] - 该基金将与第三个"InnoHK创新香港研发平台"形成叠加效应，提升香港的"创科密度" [3] - 香港可结合自身科技、金融等优势，推动太空经济等科技成果转化落地 [3] 业界与学界角色 - 业界期待香港作为低空飞行的示范中心，结合"内地企业出海专班"赋能内地低空经济企业出海 [3] - 学界将加强跨学科合作，并与政府及社会各界协同完善创科产业链与高端人才库 [2] - 本地人工智能企业表示将加大研发力度，深化创科合作，协助本地企业革新生产力 [4]

大会概况与核心主题 - 2025年36氪产业未来大会于9月10日至11日在厦门举办，主题为“精耕时代，潮涌嘉禾”，并与中国国际投资贸易洽谈会合作 [2] - 大会聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道，并围绕“政、资、产”三方协同机制展开探讨 [2] 一级市场投资趋势 - 2025年一级市场募资端和投资端呈现同比双升态势，投资方向转向符合国家战略导向的硬科技领域 [6] - 创投市场从“创新模式”周期进入“硬核时代”，关注点从用户量、GMV转向技术参数、良品率 [6] - 硬科技创业者需要产业资本多维度赋能及社会共同搭建的创新产业发展生态环境 [6] 低空经济投资与产业洞察 - 低空经济投资价值显现，已涌现众多营收数十亿、准备申请科创板IPO的公司 [11] - 该领域投资呈现三个特点：约40%投资集中在天使轮；持续加注有规模和订单的头部明星企业；投资标的从主机厂转移到上游核心技术和关键零部件企业 [11][12] - 低空经济的核心价值在于构建全新体系的综合立体交通网络，未来将通过载物+载人打通货运+客运，实现从应用场景到消费场景的常态化服务闭环，目标市场规模达万亿级 [13] - 解决低空飞行器供应链100%国产化问题需先摸索出飞机使用的场景闭环，激活需求端，用户规模巨大增长后，上游零部件企业才会主动加入并赶超国际标准 [14] - 飞行器是一整个生态系统，除机体外，配套的高精度仿真系统和控制方案对研发、可靠交付及规模化落地至关重要 [41] 具身智能与机器人产业 - 具身智能行业处于起步阶段，推动产业跃迁的核心动力在于真实场景中实现经济性替代与价值沉淀的应用落地 [18] - 国内对具身智能关注度最高，但实际投入资金仍远远不足，该行业市场空间远超预期，本质是“创造劳动力” [19] - 未来AI范式中，人机交互的起点将从“屏幕”转变为“机器人”，机器人将无缝融入生活各种场景 [20] - 看好未来三到五年有公司能解决机器人本体和预训练数据不适配的问题，通过AI优化、模型预训练过程中的深度网络模型配合视觉、动作库等进行优化是重要发展机会 [16] - 企业生存与发展依赖产品、服务与商业化三个核心，尤其在具身智能领域需深度理解场景、构建闭环解决方案以将技术转化为新质生产力 [21] 人工智能与工业制造融合 - AI正在重构制造业生产逻辑与竞争力：让创新想法通过柔性产线快速实现；推动“经验制造”转向“数据制造”；优化供应链效率 [46] - 中国拥有全球最丰富的制造场景，为AI技术落地提供绝佳试验田，“应用反哺技术”的路径是中国赢得AI制造竞争的关键优势 [46] - AI改造工业场景需先突破三大核心技术问题：解决数据可及性和标准化；匹配合适的算法；确认边缘端有足够算力，并确保产品落地后有50%-60%的毛利空间 [47] - AI对工业场景的颠覆性创新在于重塑生产关系，将人从重复性工作中解放，投入创造性工作，需要人与AI共同学习、理解、重塑工业场景 [47] - AI工业投资核心是押注技术穿透产业鸿沟的能力，数据闭环与工艺参数壁垒构成真实护城河，场景落地效率决定估值锚点 [49] - AI不止于提效，正在为产业“上电”，改写生产关系与价值链，具身智能从工具走向伙伴，中国的优势在复杂现场与高频迭代 [44] 投资策略与市场观点 - 投资应沿着龙头产业和配套优势产业做集中投资，避免产业趋同、产能过剩的内卷，扶持企业创新至全球最强科技水平 [7] - 做早期科技类投资需成为50%的技术专业人士，看到市场未来空间，并看重团队整体能力与技术、市场人员搭配 [7][8] - 科技创业者需避免“技术原教旨主义”，应与产业端需求深度耦合，政府、市场化投资机构等各方根据角色定位合作 [10] - 投资工作需形成闭环体系并不断迭代，国产替代是产业转移的开始，完成后产业必然要面向海外更大市场 [23] - 投资人需具备高系统思维能力，在大量信息中思考底层因果逻辑，抽象事务本质，系统思维能力决定投资人优秀程度的上限 [24][25] - 国产替代已升级为“创新超越型替代”，鼓励打破行业、学科及供应链壁垒，定义具备全球竞争力的产品 [27] 企业出海与国际化 - 企业出海是大势所趋，需在国内设立稳固支点，选择好出海路径考虑双边关系及适航认可，并确保目的地国家有配套基础设施 [15] - 出海企业要把握“精”“专”二字，集中资源用最有优势的产品在产业链中获得更深更牢固的位置 [26] - 中国在海外竞争是全产业链竞争，需从设计、渠道、销售、品牌等全环节抱团出海以提高国际竞争力，中国产业链能完整覆盖全球六百多个工业品类 [33] 能源行业发展趋势 - 能源核心指标是度电成本，新能源技术迭代速度快于产能调整节奏，不符合“降本增效”底层逻辑的落后产能将被淘汰 [50] - 算法正在重新定义能源网络，未来可能实现“车网互动”，新能源车既可充电也可放电参与电网调控，从能源消费者变为供给参与者 [43] - 突破能源“不可能三角”（成本、安全、绿色）的关键是打造新型电力系统，智能物联网平台与人工智能算法是核心 [40] - AI背后终极比拼的是能源，未来经济大国间竞争主要是算力和能源两个维度 [53] - 新能源投资策略需跟随上层政策方向，同时关注技术突破带来的经济价值提升及全生命周期内给下游终端带来的实质经济回报 [52] 生物医药与创新药 - 生物医药产业是由共同监管条件、应用场景、要素需求的细分产业领域集聚形成，需打造专业化产业生态和营商环境 [36] - 创新药行业发展是政策、资本、技术、产业多重周期叠加的结果，投资是了解周期、预测趋势、提前布局的过程 [37] - 随着技术迭代和价值凸显，AI制药来到商业模式天平趋于平衡的时间点，其长足发展需要建立“合理对等”的商业模式，例如AI筛选的重磅分子与药企达成数亿元乃至更大的授权交易 [38] 其他行业观察 - To B领域在AI应用上更有利于提升供需精准匹配效率，因B2B的采购品类、链路、流程相对确定，能较好被沉淀、识别和匹配 [32] - 拥抱AI需企业全员参与实际操作，AI能帮助企业在生意不好时寻求多元化发展的方向和路径 [33] - 未来市场由年轻人主导，AI可能重塑生产流程和经营模式，企业应多招聘年轻人，利用其思维和对AI、电商的理解开拓视野 [34]

聚合智能产业发展大会核心观点 - 车百会理事长张永伟提出智能汽车、具身机器人、低空经济作为聚合智能"三大件"正替代出口"新三样" 成为拉动经济增长和出海的新引擎 [1][2] 聚合智能产业特征 - 聚合思维是第四次工业革命标志性特征 体现为技术同源（均以人工智能为底层支撑）、产业链相通（智能汽车与具身机器人供应链重合度超60%）、应用领域融合三大核心共性 [2] - 智能汽车零部件全球产值2025年有望突破1000亿美元 其中中国市场超500亿美元 预计"十五五"末全球产值翻番至2000多亿美元 中国市场接近或达到1000亿美元 [2] 共用产业链支撑作用 - 感知领域成本大幅下降：激光雷达价格从2019年10万元降至800元 线束单价从每线万余元降至4元 性能成倍增长 [3] - 计算领域高度通用：L2级智能汽车需300-400颗芯片（传统车仅5-10颗） 车载/机器人/低空飞行器芯片在信号处理与智驾操控方向一致 VLA模型成跨领域技术焦点 [3] - 执行器件/电池/材料协同加速：汇川从单一供应商转型跨领域服务商 汽车热管理系统向机器人延伸 宁德时代/比亚迪通过合资将动力电池技术赋能低空与机器人产业 汽车轻量化材料应用于无人机减重 [3] 产业发展路径 - 制造优势构建：借鉴电动汽车零部件成本年均降幅超10%的经验 机器人领域有望五年内实现百万级售价向十万级跨越 [4] - 供应链拓展与交叉合作：特斯拉机器人70%供应链源自汽车体系 通过跨领域技术融合与渠道共享可将供应商验证周期从五年缩短 [4] - 国际化布局：打破"先国内后国际"传统模式 实现双市场同步布局 尤其在机器人等蓝海领域借助先发优势构建全球地位 [4] - 机制创新：统筹规划空地一体设施与算力平台 加速自动驾驶/低空经济标准法规适配 鼓励地方先行先试构建新质生产力管理体系 [5]

推动内地企业国际化与区域合作 - 成立“内地企业出海专班”，协助内地企业利用香港平台拓展新兴市场 [3] - 推动包括内地银行在内的各大银行在港设立区域总部，以辐射开拓东南亚和中东市场 [3] - 积极争取亚洲基础设施投资银行在港设立办事处，并计划在明年“香港海运周”期间举办“丝路海运”联盟高峰会 [3] 巩固与拓展国际金融中心地位 - 建立国际黄金交易市场，并构建国际领先债券市场以鼓励更多企业在港发债 [5] - 推动使用离岸中国国债作为不同清算所抵押品，进一步丰富人民币资产的应用场景 [5] - 与大湾区内交易所合作开拓大宗商品交易及碳交易等新业务，发展大豆离岸现货市场并研究试验跨境碳交易结算 [3][5] 发展低空经济与航天科技 - 制订“发展低空经济规划行动纲领”，推展核心基建、年底前推出专用频谱，并为重逾150公斤的“非传统飞行器”制订专用法例 [5] - 保险业界将开发相关保险产品，以推进低空经济生态圈建设 [5] - 简化低轨卫星牌照审批，并由香港投资管理有限公司推进与商业航天和太空经济相关的投资 [5] 促进产业发展与新型工业化 - 引入欧洲领先航空服务公司、建设可持续航空燃料产业链，并推动香港首个大型电动车电池回收设施 [6] - 重视以科技创新带动高增值制造业发展，促进新型工业化 [6] 发展海洋经济与支持本地企业 - 利用香港1180公里海岸线和263个岛屿的优势，发展游艇经济，放宽对访港游艇要求 [5] - 与广东省政府商讨“港艇北上”和“北艇南下”便利措施，推动粤港澳游艇自由行系统建设 [5] - 推出11项措施支持本地经济，包括减收非住宅用户50%水费及排污费、鼓励银行弹性处理还款能力良好企业的信贷需要 [8] 加快北部都会区发展 - 成立由行政长官担任主席的北都发展委员会，统筹园区营运、工程审批和大学城筹划建设工作，以加快北部都会区发展并引入产业和重大项目 [8]

活动概况 - 深圳举办品牌出海服务日活动 主题为品牌出海质造远航 约150名国际商务组织代表及深圳行业协会企业代表参与 [1] - 活动通过多元化形式搭建品牌出海服务平台 重点面向中小企业 [1] 政策支持 - 深圳市监局强化政策协同 支持培育特色品牌与传播推广 加快质量提升和品牌升级 [3] - 市监局将建设一站式品牌出海服务矩阵 出台两项中小企业品牌出海能力建设标准 [3] - 龙岗区聚焦四方面完善品牌出海支撑体系：出样（创意具象化）出形（设计量产化）出名（产品品牌化）出海（品牌全球化） [3] - 中国外文局支持深圳企业海外品牌首发 产品展示 产业对接及国际参展活动 [3] 国际合作 - 东盟中国工商总会 马来西亚国家人才资源局 新加坡中国协会等国际机构代表讲解东南亚欧洲地区品牌出海政策与投资策略 [5] - 中国外文局在深圳设立文化传播创新合作基地·品牌国际传播深圳中心 构建国家级品牌出海公共服务平台 [5] 产业覆盖 - 活动覆盖新型显示 智能终端 新能源 医疗器械 低空经济 黄金珠宝等行业 [1] 品牌推广 - 启动2025精彩中国-Touch Shenzhen活动 通过国际视角向全球传播深圳品牌故事 [7]

聚合智能产业核心观点 - 聚合思维成为第四次工业革命核心驱动力 打破传统产业边界 推动新能源与人工智能等技术融合 [2] - 智能汽车 具身机器人 低空经济构成"三大件" 技术同源且产业链重合度超60% 应用场景逐步交织 [2][3] - "三大件"接棒出口"新三样" 2025年全球智能汽车核心零部件市场规模超1000亿美元 中国占比超50%达500亿美元 "十五五"末全球智能驾驶市场规模将翻倍至2000多亿美元 [3] 产业链协同效应 - 三大领域60%以上产业链环节实现共用 涵盖感知 计算 执行器件 电池 通信 材料等领域 [3] - 智能汽车规模化应用推动核心部件成本下降 L2级驾驶辅助汽车需300-400颗芯片 远超传统5-10颗 [4] - 操作系统底层通用化趋势显著 技术人才跨领域流动加速 北京机器人团队近半数核心成员来自车企 [4] 产业发展路径 - 通过制造体系优化实现成本革命 目标5年内将机器人价格从百万级降至10-20万元 [5] - 推动企业跨界拓展供应链 特斯拉机器人70%供应链源自汽车体系 鼓励交叉合作与渠道共享 [5] - 布局国际化市场 自动驾驶部件出海进入快速攀升期 机器人领域海外市场无贸易壁垒 [5] - 创新推进机制 统筹空地一体设施与算力设施 推动标准法规适配 构建新质生产力管理体系 [6]