行业投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但给出了对具体公司的投资评级，包括“买入”、“增持”等[35] 核心观点 * 2025年12月5日至12月12日期间，化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑1.6%[3][4] * 11月化妆品淘系GMV整体偏弱，主要受双11大促前置至10月及抖音渠道崛起影响[3][9] * 胶原蛋白医美赛道持续扩容，本周有两款动物源胶原蛋白产品获批上市，预计2026年在巨子生物重组胶原及新动物源产品的带动下，该赛道将持续增长[3][9] * 中国消费医疗市场（含头发健康、皮肤健康、体重管理）规模从2018年的9313亿元增至2024年的16420亿元，复合年增长率9.9%，预计2035年达40569亿元[12] * 国货品牌在护肤品和彩妆市场的竞争力显著增强，在2024年护肤品市场公司口径市占率前十中占据5席，合计市占率16.6%，较2023年的4席合计11.8%有较大突破[23][25] 行业表现与数据总结 * **板块市场表现**：2025年12月5日至12月12日，申万化妆品指数下滑1.2%，弱于申万A指1.4个百分点；申万个护用品指数下滑1.7%，弱于申万A指数1.9个百分点[3][4] * **个股表现**：本周板块表现前三的个股为水羊股份(+5.9%)、锦盛新材(+4.3%)、倍加洁(+3.9%)；表现后三的个股为红棉股份(-10.6%)、巨子生物(-8.4%)、名臣健康(-8.0%)[6] * **电商渠道数据**：报告列出了2025年11月抖音+淘系渠道部分国货品牌的GMV数据，其中斐萃品牌GMV同比增长2601%，林清轩品牌GMV同比增长151%，表现突出[14] * **社会零售数据**：2025年10月，限额以上化妆品类零售额为523亿元，同比增长9.6%；2025年1-10月累计零售额为3813亿元，同比增长4.6%[17] * **市场规模数据**： * 2024年中国护肤品市场规模为2712亿元，同比下滑3.7%[23][25] * 2024年中国彩妆市场规模为620亿元，同比略增0.4%[26] 重点公司分析 * **蔓迪国际**：公司深耕消费医疗，在米诺地尔生发市场占据主导地位[10] * 营收从2022年的9.82亿元增长至2024年的约14.55亿元，2022-2024年复合年增长率为21.7%[11] * 2022年至2025年上半年，净利润分别为2.02亿元、3.41亿元、3.90亿元、1.74亿元[11] * 2024年，其米诺地尔产品在中国脱发药物市场和米诺地尔类药物市场的零售额份额分别达到约57%和71%[13] * **机构持仓变化（2024年第四季度）**： * 巨子生物：持股总市值20.5亿元，环比下降4%[29][30] * 爱美客：持股总市值19.0亿元，环比下降30%[29][30] * 珀莱雅：持股总市值4.4亿元，环比下降72%[29][31] * 丸美生物：持股总市值3.1亿元，环比大幅增长8355%[29][31] 行业动态与新闻 * **欧莱雅增持高德美**：2025年12月8日，欧莱雅收购高德美额外10%股权，总持股比例升至20%[3][18] * 高德美2024年销售额为311.83亿元，同比增长9.3%；2025年前三季度销售额为264.24亿元，同比增长15%[3][18] * 此举体现欧莱雅战略重心转向“美丽大健康”，以应对中国美妆市场增速放缓[18] * **国货品牌出海**：国货彩妆品牌花知晓正式入驻美国最大高端美妆零售商ULTA Beauty，标志着国货彩妆在欧美核心市场实现突破[21] * **新产品获批**：崇山生物的牛胶原蛋白植入剂和艾佰瑞的猪胶原蛋白植入剂本周获批上市，丰富了胶原医美药械的供给选择[22] 投资分析意见 * **化妆品板块**： * 核心推荐：渠道与品牌矩阵完善、GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化[3] * 期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物[3] * 母婴板块推荐圣贝拉、孩子王[3] * **医美板块**：推荐研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司爱美客；建议关注朗姿股份[3] * **电商代运营与个护**：推荐若羽臣、水羊股份、青木科技；建议关注壹网壹创[3]

行业投资评级 - 报告对化妆品医美行业评级为“看好” [3] 核心观点 - 2025年12月5日至12月12日期间，申万美容护理指数下滑1.6%，表现弱于市场，其中申万化妆品指数下滑1.2%，申万个护用品指数下滑1.7% [4][5] - 11月化妆品淘系GMV整体偏弱，主要受双11大促前置导致销售爆发在10月以及抖音渠道崛起影响 [4][10] - 胶原医美赛道持续扩容，本周有2款动物源胶原蛋白（崇山生物牛胶原、艾佰瑞猪胶原）获批上市，预计2026年在巨子生物重组胶原药械与新动物源药械带动下，赛道将持续增长 [4][10] - 欧莱雅战略加码医美与皮肤健康赛道，于2025年12月8日收购高德美额外10%股权，总持股比例升至20%，高德美2024年销售额311.83亿元（增速9.3%），2025年前三季度销售额264.24亿元（增速15%） [4][21] 行业观点与市场表现 - 本周板块表现前三的个股为水羊股份(+5.9%)、锦盛新材(+4.3%)、倍加洁(+3.9%)，表现后三的个股为红棉股份(-10.6%)、巨子生物(-8.4%)、名臣健康(-8.0%) [7] - 2025年10月化妆品零售额523亿元，同比增长9.6%，双11大促助力销售高增，1-10月限额以上化妆品类零售额合计3813亿元，同比增长4.6% [19][23] 重点公司分析 - **蔓迪国际**：公司整体营收从2022年的9.82亿元增长至2024年的约14.55亿元，2022-2024年CAGR为21.7%，2022年至2025年上半年净利润分别为2.02亿元、3.41亿元、3.90亿元、1.74亿元 [4][12] - **蔓迪国际**：自2014年起，蔓迪®系列米诺地尔类产品连续十年稳居中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场零售额榜首，2024年市场份额分别达约57%及71% [4][15] - **蔓迪国际**：2022-2024年毛利率分别为80.3%、82.0%、82.7%，净利率呈现波动上行趋势 [12] - **中国消费医疗市场**：市场规模从2018年的9313亿元增至2024年的16420亿元，复合年增长率9.9%，预计2035年达40569亿元 [13] 行业电商与市场数据 - **2025年11月抖音+淘系渠道部分国货品牌GMV数据**：上美股份合计GMV 10.6亿元（同比+23%），珀莱雅合计GMV 11.0亿元（同比+1%），自然堂GMV 5.4亿元（同比+24%），丸美生物合计GMV 3.9亿元（同比+3%），贝泰妮（薇诺娜）GMV 3.7亿元（同比-4%），斐萃品牌GMV 1.1亿元（同比+2601%） [16] - **中国护肤品市场**：2024年市场规模达2712亿元，同比下滑3.7%，国货品牌市占率提升，公司口径前十中国货占5席，合计市占率16.6%，珀莱雅品牌市占率提升至4.5%位列第三 [27][29] - **中国彩妆市场**：2024年市场规模620亿元，同比略增0.4%，公司市占率口径前十中国货占5席，毛戈平市占率大幅提升1个百分点至3.7% [30][32] 机构持仓与估值 - **2024年第四季度基金持仓变化**：巨子生物持股总市值20.5亿元（环比-4%），爱美客持股总市值19.0亿元（环比-30%），珀莱雅持股总市值4.4亿元（环比-72%），丸美生物持股总市值3.1亿元（环比+8355%），水羊股份持股总市值2.4亿元（环比-15%），润本股份持股总市值1.7亿元（环比-14%） [33][34][35] - **行业估值**：报告列出了多家公司基于2025年至2027年盈利预测的市盈率（PE）及投资评级，例如珀莱雅2025年预测PE为16倍（评级买入），巨子生物2025年预测PE为13倍（评级买入），爱美客2025年预测PE为29倍（评级买入） [39] 投资分析意见 - **化妆品板块核心推荐**：1）渠道/品牌矩阵完善、GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2）期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物；3）母婴板块的圣贝拉、孩子王 [4] - **医美板块推荐**：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐爱美客，建议关注朗姿股份 [4] - **电商代运营及个护自有品牌推荐**：若羽臣、水羊股份、青木科技，建议关注壹网壹创 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同细分板块提出了具体的投资建议 [5] 报告的核心观点 * 11月服装线上销售稳健增长，户外板块领跑，建议关注12月降温对龙头服装企业销售动销的潜在催化 [2][11] * 动物源胶原蛋白医美注射产品近期有两款新品获批，在浓度、材料和适应症上实现更新，但该赛道因原料和生产要求高而面临显著的产能瓶颈 [3][13][14] * 10月服装、化妆品及金银珠宝零售数据均呈现回温态势，行业细分景气度分化 [4][19][29] 根据相关目录分别进行总结 1.1、11月服装线上稳健增长，关注降温下龙头服企动销 * 11月服装配饰线上销售额同比增长9.1%，增速环比10月提升 [2][11] * 分平台看，天猫/京东/抖音同比增速分别为+7.2%/-4.0%/+12.0% [11] * 11月平均气温4.2℃，同比去年低0.9℃，气温更低背景下销售实现增长 [2][11] * 户外板块增速领跑，迪桑特、可隆、昂跑11月同比分别增长32.8%、32.4%、21.4% [2][11] * 家纺、男装女装板块中，罗莱生活、波司登11月同比分别增长16.0%、8.8% [2][11] * 气象局预计12月冷空气活动频繁，可能带动降温，建议关注龙头服装企业动销情况 [2][11][12] 1.2、动物胶原两证连续获批，浓度、植入材料、适应症三大更新 * 12月10日，崇山生物与艾佰瑞旗下胶原蛋白植入剂同日获国家药监局Ⅲ类医疗器械注册批准 [3][13] * 崇山生物产品为全球首款浓度达45mg/ml的牛跟腱Ⅰ型胶原蛋白植入剂，适用于纠正中重度鼻唇沟皱纹 [3][13][14] * 艾佰瑞产品聚焦面颊部真皮层注射，旨在改善中面部容量与平滑度，在适应症上形成差异化 [3][13][14] * 截至目前，国内已有共10款动物源胶原蛋白医美注射产品上市 [3][14] * 动物胶原相比重组胶原存在显著产能瓶颈，原料端需高安全标准与严苛生产要求 [3][14] * 2020-2024年，主营动物胶原的双美生物营收CAGR为19%，而专注于重组胶原的锦波生物、巨子生物同期CAGR分别为74%和47% [14] * 双美生物采用SPF猪（无特定病原猪）为原料，一只成熟SPF猪约可制作4500支植入剂，目前年产能约30万剂 [15] * 斐缦在牛源胶原的原料管控上建立了系统化的养殖标准，实行全流程精细化管控 [16] 2、行业数据跟踪 * 10月服装零售额同比增长6.3%，增速环比9月上升，主要因换季促销、冬装新品上市及天气好转客流恢复 [4][19] * 10月金银珠宝类零售额同比增长9.6%，增速环比9月提升11.6个百分点 [4][19] * 10月化妆品类零售额同比增长9.6%，增速环比9月提升11.6个百分点 [4][29] * 近期原材料价格整体稳定：328级棉现货周涨0.27%至15062元/吨，美棉CotlookA指数周跌0.67%至74.2美分/磅，粘胶短纤价格持平于12800元/吨，涤纶短纤周跌1.1%至6270元/吨，长绒棉周跌0.60%至24850元/吨 [21][23] * 内外棉价差为1097元/吨，周跌幅3.94% [23] * COMEX黄金期货本周五收盘价4243美元/盎司，近两周价格上涨4.44% [21] * 棕榈油近两周（2025.12.01-2025.12.12）价格下降1.52%，原油价格近两周下降1.76% [4][25] * 细分行业景气指标：运动户外、中游代工、美护、医美板块为“稳健向上”；男装、女装、家纺板块为“底部企稳”；纺织原材料板块“略有承压” [4] 3、投资建议 * **服装品牌**：海澜之家顺应消费降级趋势拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间大且盈利能力强，同时主业筑底恢复，分红水平高；李宁2025年处于经营调整过程，拐点可期且COC合作有望带来催化 [5][27] * **美护板块**：推荐舆情影响减弱、数据韧性较强的巨子生物；以及重组胶原蛋白龙头，下半年新品放量可期的锦波生物；同时推荐市场认可度高、护肤香水线有望打开新增量空间的毛戈平 [5][31] * **黄金珠宝板块**：金价上行行业维持高景气度，推荐品牌力较强的老铺黄金 [5] * **出口制造**：2026年订单预计双位数增长，关注出口链中估值低位的申洲国际；减持压力释放、印尼工厂净利率提升且2026年收入有望提速的开润股份 [27] 4、上周行情回顾 * 上周（2025年12月5日-12月12日）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-0.08%、0.84%、-0.34% [6][32] * 纺织服装板块整体下跌2.57%，其中纺织制造板块下跌2.20%，服装家纺板块下跌2.74% [32][33] * 纺织服装板块周涨跌幅在29个一级行业中位列第27 [6][32] * 板块个股方面，迎丰股份（+13.03%）、九牧王（+12.16%）涨幅居前；联发股份（-10.61%）、万里马（-8.22%）跌幅居前 [6][36] * 美容护理板块周涨跌幅在29个一级行业中位列第23 [6][36] * 板块个股方面，丽人丽妆（+13.44%）、水羊股份（+5.86%）涨幅居前；逸仙电商（-30.91%）、宝尊电商（-8.52%）跌幅居前 [6][37] 5、行业新闻动态 * 罗莱生活入选江苏省第二批制造业领航企业名单，公司将深化智能制造与绿色制造融合，带动产业集群发展 [38] * Lululemon在2025年第三季度财报电话会议中表示，今年预计新增约46家直营门店，并完成约36家门店优化，新店将主要位于美洲及中国市场 [39][40] * 越南纺织服装协会预计，2025年越南服装出口额将达到460亿美元，同比增长5.6%，稳居全球第三 [40] 6、公司动态 * 健盛集团公告，拟在埃及投资建设年产1.8亿双中高档棉袜、1200万件无缝内衣等项目，总投资81，760万元（合11，680万美元） [42] * 健盛集团同时公告，拟在浙江江山投资35，000万元建设棉袜智能制造工厂，形成年产1亿双高档棉袜的产能 [42]

公司声明与反驳 - 新氧公司通过官方公众号发布声明，反驳上游医美厂商对其产品采购渠道、真伪保障及服务能力的质疑，指出相关表述与事实严重不符且带有误导性，对公司商誉造成不良影响 [1] - 新氧明确反驳上游厂商质疑，声明其所有医疗器械产品均由具备资质的企业合法供货，拥有完整可追溯的进货凭证，并可通过医疗器械注册证信息、生产批号及UDI进行真伪核验与流向追溯 [2] - 新氧声明其连锁门店均为依法批准的医疗机构，医师规范执业，并在ISO37301合规管理体系下开展诊疗活动以保障安全与消费者权益 [2] 上游厂商的指控与行动 - 此前，圣博玛、普丽妍等上游厂商因产品定价问题与新氧公开对峙，通过公众号将新氧旗下数十家青春诊所列入“非官方合作机构”名单，质疑其产品渠道正规性 [1] - 斐缦生物发布声明，称自2025年10月1日起已停止向新氧集团及其下属相关医疗机构供应“弗缦”产品，并暗示若新氧继续大量销售该产品，则可能来自不合规渠道或为假冒伪劣产品 [1] 行业竞争与定价权之争 - 新氧在声明中直言，医美行业“依靠注册证稀缺性垄断市场、过度控价的时代已一去不复返” [1][2] - 新氧指出行业正从信息不对称和高溢价，走向价格透明、理性决策与公平竞争 [2] - 新氧批评上游厂商试图通过“官方”、“认证”、“唯一合作机构”等话术放大消费者安全焦虑，以固化高价体系并弱化医疗机构的专业判断与自主定价权，认为此举不符合市场规律且损害消费者利益 [2] 公司对上游厂商的要求 - 新氧直指上游厂商将“行业惯例”凌驾于监管要求和消费者权益之上 [2] - 新氧声明上游企业有义务在法律框架内向合规使用其产品的医疗机构提供正常的售后与技术支持，而非以内部规则为由选择性提供或拒绝支持 [2]

政策变动概述 - 韩国实施近十年的外国游客医美增值税退税政策将于2024年12月31日正式终止 政策延续条款已在国会通过的《税收特例限制法》修订版中被删除 [1] - 该政策自2016年4月起实施 允许外国游客在指定加盟店接受超过3万韩元（约143.7元人民币）的医美服务后 申请退还10%的增值税 [2] 政策历史影响与行业规模 - 该退税政策是推动韩国医美旅游产业发展的重要引擎 过去十年大幅降低了外国患者的就医成本 吸引了大量海外医美游客 [1] - 美容医疗行业已成为韩国最大的旅游吸引点之一 外国患者在韩医疗总支出从2019年的约400亿韩元（约1.912亿元人民币）增长至2024年的1.24万亿韩元（约59.272亿元人民币） [2] - 韩国医美行业凭借显著的价格优势称霸全球市场 尤其受到来自中国、东南亚和中东地区旅客的青睐 [2] 政策取消的潜在冲击 - 取消退税将直接推高外国患者的就医成本 可能导致来韩医美游客大幅减少 [4] - 政策取消将降低韩国医美的价格透明度 而这正是其核心竞争力之一 [4] - 退税取消后 部分医疗机构可能转而与顾客进行现金交易 从而催生灰色地带 进一步损害行业规范与消费者权益 [5] 行业反应与竞争格局 - 自2024年7月宣布税改后 韩国整形外科医生及行业团体便强烈反对这一政策调整 [6] - 行业人士警告 随着其他国家推出更积极的优惠措施 患者很可能转向新加坡、泰国或正在建设国际医疗旅游中心的中国等其他医疗旅游目的地 [6] - 韩国的“医美之都”地位面临严峻挑战 一旦价格与便利性优势不再 其既有优势正在被亚洲其他国家迅速削弱 [6] 行业韧性分析与长期展望 - 有行业分析师认为 退税政策取消带来的即时冲击将相对有限 韩国医美仍受益于全球范围内强劲且稳定的需求 [6] - 韩国凭借多年积累的技术和口碑 已建立起高度忠诚的客群基础 数据显示38.6%的外国医美游客曾四次以上到访韩国 [6] - 长期来看 真正决定患者去留的仍是技术实力、口碑与安全记录 只要韩国继续守住“品质”大关 即便失去税收优惠 或许仍能保持领先 [7]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：医药生物行业（涵盖创新药、创新器械、CRO/CDMO、中医药、医疗服务、医美、AI医疗等细分领域）[1][4][5] * 公司：提及美股XBI指数（代表生物科技板块）、锦波生物、巨子生物[4][11][12] 核心观点与论据 市场风格与医药板块历史表现 * **春季躁动期间（春节至两会前）**：小盘股历史表现强势，中证500、中证1000和国证2000超额胜率高达90%，中位数超额收益率约3%[1][2] * **一季度消费风格稳健**：胜率达60%，与稳定风格并列第一，3月份胜率高达67%，位居中信五大风格之首，中位数收益率为0.7%[1][2] * **医药板块2月表现突出**：过去15年超额胜率达73%，中位数超额收益率1.1%，在申万一级行业中排名前十，具备较高配置性价比[1][2][3] 行业景气度与比较优势 * **医药生物景气度向上**：与受白酒价格下降压制的食品饮料行业形成对比[1][4] * **美股XBI指数走势强劲**：即使受美联储降息预期反复影响仍保持强势，表明医药行业景气度向上[4] * **医药兼具消费与成长属性**：在当前市场环境下显得尤为讨巧[18][19] 细分领域投资机会与逻辑 * **创新成长方向**：创新药、创新器械、BD产品是关注重点[1][5][6] * **内需改善方向**：中医药、医疗服务、大单品处方药等值得关注[1][5][6] * **中医药行业**：预计2026年收入恢复正常增长，政策加持和中药材成本下降将推动利润端增速超过收入端增速[2][9][10] * **CRO及生命科学上游**：2025年以来需求回暖，临床前CRO基数最低、边际变化最明显，2026年有望迎来强劲反弹[2][8][9] * **医美行业**：关注胶原蛋白细分赛道中的严肃医美注射填充部分，如锦波生物的人源性胶原蛋白系列产品[11][12] * **AI医疗领域**：潜力巨大，涵盖院内诊疗、病理诊断、药物发现等，短期需要里程碑事件（如AI辅助开发新产品上市）作为催化剂[17] 中长期发展前景 * **中国医药创新**：受益于工程师红利，研发效率、成本和速度具备优势[2][7] * **创新药行情**：2025年的行情是长周期兑现的开始，预计到2030年左右，中国医药创新带来的收入和利润占比将从目前极低个位数提升到10%至20%[2][7] * **全球地位**：中国创新药在全球在研管线中的比例已从几乎为零提升至20%至30%，在GLP-1、肿瘤免疫等热门靶点的BD交易中占据很高比例[7] 宏观与外部环境影响 * **美联储降息周期**：通常利好成长属性较强的创新药板块[15] * **医药出海**：2025年受关税（从约10%提升至约20%）影响面临挑战，2026年随中美关系边际改善及关税成本降低，有望看到复苏[13] * **内需政策**：近期医保目录价格总体符合预期，简易续约谈判降价幅度优于市场预期，CAR-T、双抗等高价值商保品种进入目录是积极发展[14] 其他重要内容 * **XBI波动率**：近期波动率可能比算力板块小，因市场对生物技术公司盈利真实性的质疑少于对算力公司[18] * **基金经理基准选择**：建议将宽基基准（如沪深300）调整为偏赛道或偏风格的基准（如300成长指数、内地消费指数），以更好地管理业绩[21] * **服务投资者**：通过总量与行业研究结合产生共振，并提供测算工具帮助基金经理优选基准[22][23]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，爱美客公司股东总户数为60403户 [2]

文章核心观点 - 罗湖区作为高密度建成区，以“百县千镇万村高质量发展工程”为关键抓手，通过“产业焕新”与“空间重构”双轮驱动，探索出了一条兼具效能与温度的高质量发展新路径，并计划通过55项具体行动推动未来持续发展 [1][7][8] 产业转型升级 - 服务业是核心支柱，服务业增加值占GDP比重超九成，以不到全市3.5%的建成区面积，创造了全市近7%的GDP、近13%的社会消费品零售总额 [2] - 金融业2024年增加值达785.56亿元，持牌金融机构超100家，均位居全市第三 批发零售业2024年商品销售额突破5000亿元 [2] - 黄金珠宝产业（“中国宝都”水贝）批发货值占全国市场约五成 规上旅游企业占全市超六成 医美业机构力量占全市50% [2] - 深港融合优势显著，现有常住港人近4万、港企超过8000家 [2] - 新动能产业蓬勃发展：海洋经济生产总值达380.81亿元 低空经济建成全国首个智能化起降点 首发经济引进210家高能级首店 数字经济实现4家企业入选首批深圳市现代商贸流通体系试点 口岸经济落地全市首家港式口岸综合医院 [5] - 企业活力增强：三年注册落地企业超3500家，年内3家企业上市 国高企业数量、专精特新企业数量、战新产业占GDP比重较“十三五”均实现倍增 [5] - 构建“3+3+4”现代化产业体系以夯实产业支撑 [7] 空间高效利用与更新 - 创新土地开发“四种路径”，包括罗湖北枢纽的“一体化开发”和玉龙填埋场的“环境修复+土地整备” [3] - “螺岭模式”成功入选全国首批城中村改造清单 [3] - 推动国有公共物业“智慧统筹”，通过数字化手段将700处区属物业、约5.8万平方米公配资源纳入“一张网”，压减冗余租赁，释放近2.8万平方米服务空间 [3] - 新增两个市级重点片区，形成清水河数字经济总部等四大总部经济集聚区 [3] - “十四五”期间完成城市更新、城中村与老旧小区改造近500万平方米，未来5年将新增超500万平方米优质产业空间 [3] 街道特色发展与消费升级 - 各街道立足禀赋差异化发展：例如黄贝街道建成全区首个“货代物流专业楼宇” 清水河街道引进61家亿元级新兴产业企业 东门步行街单日最高峰人流量达55万 [4] - 构建“一廊五圈N街巷”消费格局，升级五大特色消费商圈 [6] - 蔡屋围国际高端消费街区推出“即买即退”并举办全省首个米其林食遇美食节 [6] - 东门活力时尚消费街区2025年新引入88家国潮、二次元类品牌门店 [6] - 水贝黄金珠宝消费街区三年电商直播季累计销售额达13.3亿元 [6] - 笋岗家文化主题消费街区打造云街，搭建“家场景+体验式消费”体系 [6] - 罗湖在离境退税领域创下多个“第一” [6] 创新场景与生态民生 - 121个场景落地低空、医疗健康、城市治理等六大领域，实现无人机运输航线开通、医疗语料库打造等创新突破 [5] - 全区绿化覆盖率达64.6% 螺岭等片区纳入全国首批城中村改造 [6] - 获评全市唯一“广东省新时代基础教育评价改革试点区”、全国首批“医养结合示范区” [6] - 推进“山海连城”“八园连通”项目实现生态赋能 [7] - 民生财政投入超七成 [7] 区域协作与未来规划 - 与陆丰、潮安创新帮扶模式，共建康佳、临港两大产业园，累计产值近279亿元 [6] - 2025年以来，联合潮安开展招商推介活动8场，协助引进外地项目38个、总投资额约116亿元 [6] - 未来将聚焦六大领域，推出领军产业十大行动、产业生态优化提升十大行动等共计55项具体行动 [8]

投资动态 - 全球美妆巨头欧莱雅宣布增持专业医美公司高德美股份 持股比例将提升至20% 并将在高德美董事会获得席位[3] - 户外机器人公司长曜创新完成数千万元A轮融资 战略投资方为机器人上市公司杭州申昊科技 老股东继续加注[5] - 英国DTC儿童户外服饰品牌Roarsome完成新一轮融资 募资总额为150万英镑 其中近100万英镑来自领投方Sustainable Wealth Group 品牌产品全部采用回收塑料瓶制成的面料[7] - Meta宣布收购可穿戴AI设备公司Limitless 该公司产品为可佩戴的Pendant 主要功能包括实时录音转录、重点标记与要点生成 收购后Limitless将停止销售硬件[8] - 太古集团达成旗下烘焙连锁“新沁园”的股权转让协议 买家为杨氏兄弟投资有限公司 太古于2014年及2016年以接近14亿港元总金额收购新沁园并全资控股[11] - 百威英博计划以约4.9亿美元收购美国即饮饮料品牌BeatBox的多数股权 将拥有其85%的股份 并可在五年后逐步增持至100% 交易预计在2026年第一季度完成[14] 品牌动态 - 盒马回应草莓蛋糕误将糖放成盐事件 称系个别原料操作偏差 涉及商品在7家门店售出约60份 已进行排查调整并对顾客进行回访补偿[15] - COMME des GARÇONS旗下年轻线CDG释出与艺人G-DRAGON的首次联名预告 系列以其个人专辑《Übermensch》为核心灵感 目前已公开核心单品为黑色棒球帽[18] - 英国奢侈品牌Burberry宣布两项人事任命 Matteo Calonaci被任命为首席运营官兼首席供应链官 Johnattan Leon被任命为首席客户官 二人均将加入执行委员会[21] - 开云集团旗下奢侈男装品牌Brioni宣布与创意总监Norbert Stumpfl合作结束 Norbert Stumpfl于2018年加入 负责重新设计品牌正装产品并拓展了女装系列[23]

交易核心信息 - 欧莱雅集团于2025年12月8日宣布，从EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%股权，持股比例升至20% [1] - 交易完成后，高德美董事会拟自2026年年度股东大会起，提名两位来自欧莱雅的非独立董事候选人，以取代EQT财团的代表 [1] 交易背景与历史沿革 - 欧莱雅与高德美历史渊源深厚：1981年，欧莱雅与雀巢各持50%股权合资控股高德美 [1] - 2014年，欧莱雅以31亿欧元（约255.3亿元人民币）将其持有的50%高德美股份出售给雀巢 [1] - 2019年，雀巢将该公司出售给EQT和阿布扎比投资局，公司更名高德美并开始独立运营 [3] - EQT作为财务资本，其投资逻辑是“价值锻造-高位退出”，并于2024年3月推动高德美在瑞士证券交易所成功上市 [3][4] 高德美的业务与财务表现 - EQT入局后推动高德美完成业务重组，将重心聚焦于注射美学、皮肤护理与皮肤治疗三大板块 [4] - 公司销售额从2021年的34.17亿美元增长至2024年的44.1亿美元 [4] - 2024年销售额同比增长9.3%，2025年前三季度销售额同比增长15% [4][5] - 在医美领域布局清晰：2020年获得“童颜针”Sculptra®在西欧的经销权；2022年收购肉毒素品牌Alluzience [5] - 在中国市场，其瑞蓝·定采玻尿酸是国内首款获批用于下巴填充的产品；2024年9月底，Sculptra®塑妍萃®获中国药监局批准 [5] - 旗下功效护肤品牌丝塔芙在中国市场表现强劲，其明星产品丝塔芙大白罐为天猫平台保湿霜全国销量第一，累计销量突破3千万件，并登顶2025年天猫双12胶原蛋白面霜热卖榜TOP1 [8] - 在治疗性皮肤科领域实力强劲，拥有Soolantra、Epiduo、Aklief等多个成熟品牌，其生物药物Nemluvio是湿疹与瘙痒类皮肤病治疗的一线用药 [12] 欧莱雅的战略动机与协同效应 - 增长势能驱动：高德美2024年9.3%的销售额增速远超欧莱雅的5.6%，2025年前三季度15%的增速是欧莱雅3.4%增速的4倍以上 [5] - 技术与研发协同：高德美研发管线涵盖新一代肉毒素、长效玻尿酸等，与欧莱雅已推出的修丽可“铂研”胶原针在胶原填充、皮肤修复等技术领域协同潜力巨大 [12] - 产业资本介入后，可能引导高德美加大对“医美+护肤”跨界产品的研发投入，例如开发适配医美术后护理的高效能护肤品 [12][13] - 市场与渠道协同：高德美业务遍及100多个国家，在中国市场已有基础 [14] - 欧莱雅可借助高德美现有产能与渠道，快速抢占中国等核心增长市场，预计中国医美市场2025年规模将突破3000亿元 [14] - 欧莱雅可将高德美的皮肤治疗产品接入自身线下药房渠道，形成“日化线引流+专业线变现”的闭环 [14] - 欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示，美学业务是核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资以来合作成果显著，期待深化合作关系 [14] 行业竞争格局与发展趋势 - 医美行业正迈入“合规淘汰赛”新阶段 [15] - 多家巨头加速布局：雅诗兰黛旗下倩碧推出CX院线专研系列；资生堂2025年上线亚洲专属医美品牌律曜；贝泰妮、珀莱雅等本土企业也加速布局医美器械与功效护肤 [15] - 中国本土医美企业如华东医药、爱美客等在玻尿酸、肉毒素等领域已形成技术壁垒，更熟悉本土市场 [18] - 消费需求正从“基础护肤”向“科学变美”升级，美妆巨头与专业医美企业的深度绑定成为趋势 [18] 面临的挑战与关键成功因素 - 商业模式差异：日化线核心是“大规模生产+大众营销”，而医美线强调“个性化服务+专业合规”，运营逻辑存在本质差异 [17] - 高德美注射医美产品依赖专业医师操作，欧莱雅擅长的大众营销模式难以直接复用 [17] - 在中国市场，欧莱雅与高德美需在产品本地化创新、渠道下沉等方面积累，例如针对亚洲肌肤特点优化玻尿酸交联技术 [18] - 成功的关键在于坚持“长期主义”，产业资本需容忍一定时期内的投入大于产出，专注于技术研发与生态构建，推动医美技术与护肤成分的跨界融合 [18]