转自：新华财经 新华财经上海5月19日电（葛佳明） 中国外汇交易中心公布数据显示，5月16日当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报96.7，按周涨 0.17；BIS货币篮子人民币汇率指数报102.36，按周涨0.2；SDR货币篮子人民币汇率指数报91.42，按周涨0.31。 | 指数名称 | 当日指数 | | --- | --- | | CFETS人民币汇率指数 | 96.70 | | BIS货币篮子人民币汇率指数 | 102.36 | | SDR货币篮子人民币汇率指数 | 91.42 | 上周（5月12日-5月16日），美元指数反弹至近1个月以来的高位，全周累计上涨0.56%，收报100.9。非美货币多数承压，欧元上周收跌0.77%领跌G10货币； 英镑则受到经济数据超预期走强的支撑小幅收跌0.17%；瑞郎和日元分别收跌0.75%和0.23%。 •日本官方提供的数据显示，海外投资者4月买入价值8.21万亿日元（约合566亿美元）的日本股票和长期债券。美国晨星公司提供的数据显示，这是日本财 务省自1996年开始收集相关数据以来，海外资金对日本金融市场最大单月净流入。 中金公司研究部外汇研究 ...

| | 欧元/美元 | 1.120 | +0.20% | | --- | --- | --- | --- | | | EURUSD | | | | | 英镑/美元 GBPUSD | 1.331 | +0.08% | | | 美元/日元 | | -0.33% | | | USDJPY | 145.202 | | | | 澳元/美元 | 0.640 | 0% | | | AUDUSD | | | | 11 | 美元/瑞郎 | 0.833 | -0.28% | | | USDCHF | | | | | 纽元/美元 NZDUSD | 0.587 | -0.07% | | --- | --- | --- | --- | | M | 英镑/日元 GBPJPY | 193.308 | -0.26% | | | | 影 拟货币 VIRTUAL CURRENCY | | | 15 | 比特币 11 BTC | 104072.520 +308.810 | +0.30% | | f | 菜特币 LTC | 100.040 +0.780 | +0.79% | | | 以太坊 ETH | 2567.390 +18.700 | +0.7 ...

美元与美债走势背离的原因 - 10年期美国国债收益率从4月30日的4.17%上升到5月14日的4.53%，同期美元指数从99.64上升到101.0655，出现美元走强但美债走弱的局面 [1] - 美国就业和通胀数据稳健，新增非农前3个月月均15.5万人，失业率低位，4月CPI同比降至2.3%，核心CPI同比降至2.8%，美联储降息预期延后 [1] - 美联储官员认为政策利率处于合理位置，通胀数据与2%目标一致但受关税影响不确定，劳动力市场坚挺，不急于降息 [2] 美债供给压力增加 - 美国推出"美丽大法案"预算法案，预计将大幅提高财政赤字，增加美债供给压力 [2] - 2025年美国国债到期问题引起关注，短期国债到期滚续压力较大，债务上限问题仍存在 [3] 美国关税政策的影响 - 美国关税政策可能带来供给冲击，短期内无法实现制造业回流，将减少进口缩减国内供给 [3] - 移民政策收紧可能提高服务业价格，美债收益率上行反映通胀预期升温 [3] 短期交易因素 - 股市三大股指回升修复风险偏好，对债市构成利空 [4] - MBS面临企业债密集发行，供给增加和利率锁定操作助推债券收益率上行 [4] - 美债现货表现不及期货，投资者卖现货买期货扰动市场，空方加仓强化收益率上行动能 [4]

地缘政治与大宗商品 - 伊朗最高领袖顾问表示愿承诺永不制造核武以换取美国解除制裁 导致油价日内跌幅超3% WTI原油报60.60美元/桶 布伦特原油报63.97美元/桶 [1][2] - 地缘政治局势趋缓及美债收益率高企打压大宗商品 金银铜油集体下挫 现货黄金跌逾1%至3150美元下方 创一个多月最低水平 [5][6] - 美债收益率攀升 30年期逼近5% 10年期升破4.5%关口 进一步压制大宗商品价格 [1][6] 外汇与贸易谈判 - 美元指数跌约0.3% 美元兑日元跌约0.7%至145.70 因日本在野党提出将美债收益再投资超长期债券及进口在美生产日系车作为贸易谈判筹码 [6][9][12] - 印度提出取消对美国商品关税以寻求达成贸易协议 推动印度股市维持涨势 [6][9] - 英国第一季度GDP环比增长0.7% 为四个季度最佳表现 英镑兑美元小幅拉升 [6] 全球股市表现 - 欧洲主要股指普遍下跌 斯托克50指数跌0.5% 德国DAX跌0.4% 英国富时100跌0.5% 法国CAC40跌0.3% [6][9] - 亚洲股市走低 日经225指数收盘跌1% 东证指数跌0.9% 韩国首尔综指跌0.7% [12] - 日本在野党提议通过调整美债持仓结构和税收政策应对贸易摩擦 国民民主党党首称持有1万亿美元美债可转化为谈判优势 [12]

此外，美元与美债收益率多年来走势相关性非常强，但近期也出现了割裂。 分析认为，这些迹象表明，美股反弹可能只是一场表面的狂欢，美债收益率异常上涨以及与美元走势的背离，指向美国结构性财政问题，或暗示 美元更深层次崩溃风险。随着美国政府预计发行超2万亿美元国债，缺乏买家的局面可能迫使美联储重启资产负债表扩张。 股市狂欢，但债市却在讲述一个不同的故事 美国通胀降温却未能安抚债市，美债收益率顽固上升。 周二，美国市场上演了令人困惑的一幕：美股反弹，科技股继续飙升，而美债收益率却在通胀数放缓的情况下反常走高，美元进一步走软。 中美关税暂缓叠加美国通胀降温，引发美股大涨，然而债市与美元的表现却透露出市场深层的忧虑。 数据显示，美国4月消费者价格指数同比增长2.3%，低于经济学家预期的2.4%，为自2021年2月以来最低水平。这本应是债券市场的利好消息，但 10年期美债收益率反而上升2.4个基点至4.481%。 Pomboy警告，美联储最终可能别无选择，只能重新扩大资产负债表。"美联储是唯一明显的候选人来吸收所有这些国债发行，"她说道，并补充说 尽管信贷价差没有反应，但信贷压力正在增加。 "这是一个结构性财政问题，"她总结道 ...

外汇市场人民币汇率中间价变动 - 美元兑人民币报7.1956，下调35点（人民币升值）[1] - 欧元兑人民币报8.0358，上调341点[1] - 港元兑人民币报0.92286，下调8.8点[1] - 英镑兑人民币报9.5533，上调486点[1] - 澳元兑人民币报4.6468，上调488点[1] - 加元兑人民币报5.1537，下调86点[1] - 100日元兑人民币报4.8700，上调67点[1] - 人民币兑俄罗斯卢布报11.1094，下调1331点[1] - 新西兰元兑人民币报4.2631，上调361点[1] - 人民币兑林吉特报0.6011，上调32.3点[1] - 瑞士法郎兑人民币报8.5570，上调215点[1] - 新加坡元兑人民币报5.5225，下调24点[1]

然而，美联储（Fed）官员已对潜在的滞胀表示担忧。行长迈克尔·巴尔警告称，提高关税可能会扰乱供 应链。 从日线图来看，布林带显示，美元兑加元汇率已经从上轨1.4186回落，但仍处于中轨1.3909附近，表明 上行趋势并未完全结束。 MACD指标显示，DIFF线与DEA线目前交叉向上，MACD柱状图由负转正，表明短期动能正在积累， 有利于美元对加元汇率反弹。同时，RSI指标处于48附近的中性区域，并没有出现明显的超买或超卖信 号，这意味着汇价仍有进一步上行的空间。 值得注意的是，CCI指标近期从超卖区域(-130)急速反弹至目前的190.8837水平，已经进入超买区域，这 可能预示短期内存在回调风险。 周一（5月12日）亚市盘中，加拿大劳动力市场数据公布后，美元/加元升至接近1.3920。加拿大失业率 以快于预期的速度加速上升至6.9%。美元兑加元正试图连续第四个交易日保持其位置，美元/加元徘徊 在1.3940左右。该货币对得到支持，因为随着周末在瑞士举行的美中贸易谈判取得进展，美元（USD） 走强。 美国财政部长斯科特·贝森特将与中国官员在日内瓦进行的为期两天的会谈描述为富有成效，预计将在 周一上午的简报中公 ...

全球宏观环境与中美贸易谈判动态 - 中美经贸高层在瑞士日内瓦举行会谈并达成"重要共识" 计划于5月12日发布联合声明 [1] - 美国总统特朗普提出将对华关税从最高145%降至80%的可能性 显示出妥协姿态 [1] - 美国与英国达成新的贸易协议 部分撤销关税 改善市场情绪 [1] - 全球贸易摩擦缓和 市场风险偏好回升 避险货币如日元和瑞郎受到压制 美元指数获得支撑并反弹 [1] 经济数据与政策预期 - 市场重点关注美国4月CPI PPI 零售销售 初请失业金人数及5月密歇根消费者信心指数等关键经济数据 [1] - 美联储释放偏鹰信号 但市场对降息预期存在分歧 美元可能继续震荡反弹 [1] - 中国央行维持稳健货币政策 稳汇率和稳增长并重 预计将继续通过降准等工具支持经济 人民币汇率保持相对稳定 [1] 主要货币走势及技术面分析 - 美元指数自4月初以来首次收复100关口 短期阻力位在102 支撑位约100.20 整体呈震荡反弹走势 [2] - 人民币在5月初表现出升值势头 但上周小幅回落 预计本周将在7.22-7.27区间震荡 [2] - 美元兑日元因美日利差扩大及避险情绪减弱上周上涨 短期内关注145.0-146.0区间的支撑与阻力 [2] - 欧元兑美元受美国经济数据改善及美联储鹰派信号影响承压回落 预计本周波动区间在1.1000-1.1400之间 [2] - 英镑得益于英国央行降息预期和零售数据好转 表现震荡上行 [2] 投资者策略建议 - 关注中美贸易谈判后续进展 联合声明发布及后续磋商细节将直接影响市场风险偏好和美元走势 [3] - 把握美元关键技术位 美元指数100-102区间是短期关键震荡区间 需结合经济数据和政策信号灵活调整 [3] - 人民币汇率在稳增长政策和贸易谈判缓和的双重支撑下 短期内或维持区间震荡 适合关注中长期布局机会 [3] - 警惕避险货币波动 日元和瑞郎避险属性减弱 相关货币对可能出现波动 [3] 外汇市场总结 - 外汇市场在中美贸易谈判取得实质性进展的背景下 整体风险偏好回升 美元指数反弹 人民币汇率保持稳定 [4] - 美英贸易协议和中美联合声明为市场注入积极信号 但经济数据和央行政策仍是影响市场的关键变量 [4] - 投资者需关注贸易谈判后续细节及美国通胀 消费数据 结合技术面调整交易策略 以应对市场可能的波动和分化走势 [4]

美元空头仓位与潜在反转 - 市场正面临创纪录的美元空头仓位 投机者对美元的净空头仓位达到自2020年底以来的最高水平 [1] - 投机者对美元的做空是全面性的 包括美元兑发达国家货币和新兴市场货币 尤其是南非兰特、巴西雷亚尔和墨西哥比索 [1] - 极端的市场定位可能为美元反弹创造条件 过度倾向一个方向通常是市场转向的信号 [1] 贸易谈判的潜在影响 - 贸易谈判可能成为美元反弹的触发点 近期即将公布的贸易谈判消息可能引发美元大幅反弹 [1] - 5月9-12日国务院副总理何立峰将访问瑞士 作为中美经贸中方牵头人与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈 [1] 美元反弹对全球市场的影响 - 美元大幅反弹将对新兴市场货币和大宗商品产生深远影响 特别是黄金可能面临显著回调 [2] - 黄金具有较高的回报/风险比率 使其在美元强劲反弹时容易受到周期性下跌的影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年5月8日美国为4.380，最新变化0.109，一周变化0.170，一月变化0.194，一年变化 - 0.325等，不同国家有不同数值及变化[2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年5月8日美国为3.780，最新变化0.180，一周变化0.010，一月变化 - 0.030，一年变化 - 1.080等，不同国家有不同数值及变化[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年5月8日巴西为5.663，最新变化 - 1.43%，一周变化0.14%，一月变化 - 4.25%，一年变化9.77%等，不同货币有不同数值及变化[2] - 主要经济体股指：2025年5月8日标普500为5663.940，最新变化0.58%，一周变化2.45%，一月变化11.89%，一年变化12.19%等，不同股指有不同数值及变化[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新变化 - 0.40%，一周变化 - 0.88%，一月变化0.28%，一年变化7.02%等，不同类型信用债指数有不同变化[2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3352.00，涨跌0.28%；沪深300收盘价3852.90，涨跌0.56%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)为12.45，环比变化0.04；标普500 PE(TTM)为24.23，环比变化0.14等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 - 0.25，环比变化 - 0.13；德国DAX 1/PE - 10利率为2.80，环比变化 - 0.12[3] - 资金流向：A股最新值178.56，近5日均值 - 41.77；沪深300最新值144.45，近5日均值 - 8.24等[3] - 成交金额：沪深两市最新值12933.77，环比变化 - 1749.40；沪深300最新值2469.87，环比变化 - 390.24等[3] - 主力升贴水：IF基差 - 36.90，幅度 - 0.96%；IH基差 - 14.71，幅度 - 0.55%；IC基差 - 113.81，幅度 - 1.97%[3] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为109.060，TF00为106.180，T01为109.215，TF01为106.515[4] - 涨跌（%）：T00为 - 0.18%，TF00为 - 0.06%，T01为 - 0.18%，TF01为 - 0.04%[4] - 资金利率：R001为1.5757%，日度变化 - 13.00BP；R007为1.6477%，日度变化 - 6.00BP；SHIBOR - 3M为1.7200%，日度变化 - 2.00BP[4]