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中信期货· 2025-08-28 10:08

报告行业投资评级未提及报告的核心观点 - 乌克兰袭击影响俄罗斯原油出口和炼厂生产，美国对印度加征关税或使印度GDP下滑一个百分点，这些因素短期对油品市场有支撑；化工受煤炭和原油下跌影响，日盘表现偏弱，其趋势由原料决定，原油可能震荡或小幅反弹，化工品跌幅不超原料端，沥青格局偏健康 [2][3] - 投资者应以震荡思路对待油化工，等待我国石化反内卷具体政策落地 [4][7] 根据相关目录分别进行总结行情观点原油 - 观点为供应压力延续，油价震荡偏弱，受强降雨影响墨西哥炼油厂关闭，白宫贸易顾问称印度停购俄油可获关税优惠，俄罗斯宣布对车用汽油出口实施临时禁令；美国商业原油库存减少、净出口增加、产量增加、炼厂开工率下降，石油产品库存回落、表需上探，但炼厂开工回落后原油库存有隐忧；展望是油价震荡偏弱，关注俄乌谈判短期扰动 [10] 沥青 - 观点为原油回落，沥青期价震荡回落，主力期货和各地现货有相应价格；因俄乌冲突升级后油价回落、沥青 - 燃油价差高位回落、需求端难言乐观，沥青期价跌破重要支撑；展望是沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [11] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油跟随原油回落，主力收于2880元/吨；因俄乌冲突升级后油价回落、燃料油进口关税提升、高硫燃油进料需求大降等因素，高硫燃油跟随原油回落；展望是关注俄乌局势变动 [12] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油回落，主力收于3529元/吨；低硫燃油跟随原油震荡回落，面临航运需求回落等利空，基本面上面临供应增加、需求回落趋势；展望是低硫燃油受绿色燃料替代等影响需求空间不足，但估值低，跟随原油波动 [13] PX - 观点为成本拖累，需求季节性好转后底部支撑仍强，给出了PX及相关产品的价格；因油价回调成本支撑不足，PX结束八连阳，但在化工反内卷格局下，需求季节性好转后底部支撑增强；展望是震荡，关注下方6750 - 6800支撑，中线级别逢低做多 [14] PTA - 观点为成本支撑不足，气氛回落导致聚酯产销趋冷，给出了PTA现货价格、加工费、基差等数据；因上游成本不佳、基本面变量有限、供应低位运行、09合约仓单临近注销等因素，聚酯产销降温；展望是下方支撑偏强，在4700 - 5000区间操作 [14] 纯苯 - 观点为商品情绪回落&产业链库存均高，纯苯恢复偏弱态势，给出了纯苯合约收盘价、现货价格、价差、下游利润等数据；因俄乌和谈释放积极信号、亚洲裂解装置检修、石脑油库存升高等因素，纯苯价格先跌后反弹，港口延续去库但斜率变缓；展望是短期情绪主导走势或偏强，中期若无去产能政策落地，纯苯或回归累库基本面交易 [14][15] 苯乙烯 - 观点为商品情绪回落&库存压力突出，苯乙烯恢复下跌，给出了苯乙烯现货价格、基差、成本、利润等数据；因直发下游减少、抵港补充量增加，港口库存累库，苯乙烯下跌，虽有消息刺激但华东库存压力大限制涨幅；展望是基本面偏空看待，但短期做空逆势 [15][16] 乙二醇 - 观点为低库存之下价格支撑偏强，主力合约价格、现货市场、外盘、发货量及装置动态有相应情况；价格区间震荡，港口发货平稳，近洋端装置重启推迟，预计无累库预期，终端旺季回升构筑需求底部；展望是价格区间震荡，关注上方4600压力，09 - 01反套头寸可离场 [16][17][19] 短纤 - 观点为气氛冷却后产销下滑，价格被动调整，浙江市场涤纶现货价格稳定，工厂产销下滑，合约收盘价格下跌、持仓减少，出口量有变化；因上游成本不佳，短纤价格被动调整，氛围冷却后产销放缓；展望是短纤绝对值跟随原料波动，短期震荡整理 [20][21] 瓶片 - 观点为成本下滑，价格被动调整，华东市场聚酯瓶片价格下跌，主力合约价格、加工差、基差有相应数据，海外市场报价多稳；因上游成本支撑减弱，聚酯瓶片价格被动调整，自身供需驱动弱，加工费未见明显扩张；展望是震荡，绝对值跟随原料波动 [21] 甲醇 - 观点为港口库存延续偏累，甲醇期价震荡偏弱，给出了各地现货价格、纸货价格、CFR中国均价及装置动态；8月27日甲醇期价震荡回落，内蒙古和陕西价格有变动，港口库存增加，内地库存同比低位，受政策消息和烯烃传导有一定影响；展望是短期震荡 [24][25] 尿素 - 观点为部分企业检修停车，盘面延续偏弱整理，山东市场价格、主力合约收盘价、基差有相应数据，行业日产和产能利用率下降；因部分山西企业停车检修，日产量和开工率下跌，盘面整理偏弱，现货报价稳定、成交量好转；展望是盘面震荡整理，关注需求推进和印标落地 [25][26] 塑料 - 观点为宏观情绪回吐，塑料短期震荡，LLDPE现货价格、基差、检修率及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡、供应压力大，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压；展望是短期震荡，关注旺季需求 [28][29] PP - 观点为宏观支撑转淡，PP震荡回落，华东PP拉丝成交价、主力合约基差、检修比例、排产及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡回落、供应压力大，PP供给端增量、库存有压力，需求端淡旺季切换但开工偏低；展望是PP短期震荡 [29][30] 丙烯 - 观点为PL短期跟随PP震荡，山东PL价格、主力合约基差有相应情况；短期烯烃端受中韩石化消息提振，丙烯企业库存可控、报盘平稳，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，宏观端有反复，煤端有提振；展望是PL短期震荡 [30][34] PVC - 观点为市场情绪转弱，PVC偏弱运行，华东电石法PVC基准价、基差、电石价格、氯碱综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面PVC基本面承压，产量回落、下游开工变化不大、出口预期承压、成本暂稳；展望是宽幅震荡，受市场情绪和库存影响 [35] 烧碱 - 观点为现货反弹趋缓，盘面暂观望，山东碱价、西北片碱价格、液氯价格、综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面现货涨价可能放缓，多方面因素影响烧碱供需；展望是短期现货涨幅放缓，盘面震荡运行，中长期逢低买入 [36] 品种数据监测能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差最新值及变化值 [37] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况 [38] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等跨品种价差最新值及变化值 [39] 中信期货商品指数 - 2025年8月27日综合指数、商品20指数、工业品指数有相应数值及涨跌幅 [279] - 能源指数今日涨跌幅 - 2.52%，近5日涨跌幅 - 0.95%，近1月涨跌幅 - 8.35%，年初至今涨跌幅 - 2.42% [281]