成品油价格调整 - 国家发展改革委于1月20日发布通知，国内成品油价格按机制上调，这是2026年国内成品油价格首次上调 [1] - 自1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上调85元 [1] - 全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.07元 [1] 对消费者的影响 - 以92号汽油加满50升油箱计算，车主将多花费3.5元 [1]

调价事件概览 - 2026年1月20日24时起，国内成品油零售限价迎来年度首次上调，汽油和柴油价格均上调85元/吨 [1] - 折合升价，92汽油、95汽油、0柴油均上调0.07元 [1] - 本次调价兑现了计价周期内原油变化率由负转正并触发上调条件的市场预判 [1] 对消费端成本影响 - 对私家车而言，油箱容量50升的小型车加满一箱油将多花费约3.5元 [1] - 以月跑2000公里、百公里油耗8升的小型私家车为例，至下次调价窗口（2月3日24时）前的半个月内，用油成本将增加约5元 [1] - 对物流行业而言，以月跑10000公里、百公里油耗38升的重型卡车为例，至下次调价窗口前，单辆车燃油成本将增加约124元 [1] 调价周期分析与驱动因素 - 本计价周期（2026年1月6日至1月20日）内，中东及南美局势引发的地缘风险与供应担忧，支撑原油价格连续五日上涨，累计涨幅超过10% [3] - 随后因美国释放缓和信号，地缘风险降温，市场焦点转向供应端，导致原油价格明显下跌，整体呈现先涨后跌走势 [3] - 周期内原油均价水平环比上涨，最终推动国内参考的原油变化率由负转正，触发本轮上调 [3] 机构对后市展望 - 卓创资讯认为，地缘风险的不确定性将持续扰动国际原油市场，但宏观压力与产业过剩将压制油价上行动能，市场多空博弈加剧，国际油价或保持宽幅波动，难现单边行情 [3] - 按当前原油价格测算，重新计算后的变化率或仍处正值，预计下一调价周期首日上调幅度在30元/吨左右 [3] - 金联创认为，随着春节临近，汽油存在备货需求，对行情形成支撑；但工矿、基建等行业开工降至年内低位导致柴油消费下降，业者采购意愿有限 [3] - 近期主营及地方炼厂开工率平稳，成品油供应充裕，市场缺乏有力支撑，预计短期内成品油行情以震荡运行为主 [3] 下次调价时间 - 下一个成品油调价窗口期为2026年2月3日24时 [4]

行业事件 - 国家发展改革委宣布国内成品油价格将于1月20日24时上调 这是2026年成品油价格首次上调 [1] - 本次调价受国际油价上涨影响 国内汽、柴油价格每吨均上调85元 [1] - 全国平均来看 92号汽油 95号汽油 0号柴油每升均上调0.07元 [1] 对消费者的影响 - 以92号汽油为例 加满一个50升的油箱将多花费3.5元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)1月19日为 -2，日度变化 -32，周度变化 -12 [4][12] - 华东基差(镇江库)1月19日为 8，日度变化 -12，周度变化 -22 [4][12] - 华南基差(佛山库)1月19日为 -42，日度变化 -12，周度变化 -32 [4][12] - 01 - 03价差1月19日为 -60，日度变化 -2，周度变化 -1 [4][12] - 02 - 03价差1月19日为 -18，日度变化 1，周度变化 -4 [4][12] - 03 - 06价差1月19日为 -16，日度变化 7，周度变化 -1 [4][12] BU主力合约(02) - 1月19日价格为 3142，日度变化 12，周度变化 2 [4][12] - 成交量1月19日为 184869，日度变化 -19983，周度变化 -224574 [4][12] - 持仓量1月19日为 414788，日度变化 -1703，周度变化 -20064 [4][12] - 合車1月19日为 16110，日度变化 0，周度变化 270 [4][12] 机器 - Brent原油1月19日价格为 64.1，日度变化 0.4，周度变化 0.3 [4][12] - 京博1月19日价格为 3100，日度变化 -10，周度变化 -10 [4][12] - 山东(非京博)1月19日价格为 3060，日度变化 -20，周度变化 -10 [4][12] - 镇江库1月19日价格为 3150，日度变化 0，周度变化 -20 [4][12] - 佛山库1月19日价格为 3100，日度变化 0，周度变化 -30 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润12月18日为 399，1月13日为 384，1月15日为 280，之后数据缺失 [4][12]

分组1 行业投资评级 - 单边中性，前期多头可适当止盈离场，跨期、跨品种、期现、期权无相关建议 [3] 核心观点 - 终端需求偏弱，局部现货下跌，盘面在定价委油供应收紧预期后进入震荡阶段，成本端支撑尚存，但终端需求疲软与替代原料广泛存在制约市场上方空间 [1][2] 市场分析 - 1月19日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3142元/吨，较昨日结算价涨9元/吨，涨幅0.29%；持仓191534手，环比降2331手，成交124762手，环比跌7088手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3500元/吨，山东3010 - 3240元/吨，华南3130 - 3250元/吨，华东3180 - 3230元/吨 [1] - 昨日华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东及华东地区下跌，其余地区基本持稳，刚性需求释放受限，但供应端仍存支撑 [2] - 委内瑞拉原油对国内炼厂供应收紧预期持续兑现，未来国内炼厂需寻找替代重质原料，成本与产品收率变化更复杂，需动态跟踪 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差、单边成交持仓量、主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东及华东等地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂库存、社会库存等图表 [4]

2025年能源计量审查总体情况 - 市场监管总局组织对7480家重点用能单位开展能源计量审查，其中7084家符合要求，符合率高达94.71% [1] - 审查覆盖有色金属、纺织印染、建筑建材、石油化工、煤化工、能源、钢铁、交通、造纸、数据中心、公共机构等11类重点行业 [1] - “十四五”时期，能源计量审查已基本实现重点用能单位全覆盖，各地市场监管部门累计审查超过2.3万家企业 [1] 审查成效与工作方法 - 审查促使企业能源计量意识显著增强，计量在节能减排、提质增效中的基础作用得到进一步发挥 [1] - 各地市场监管部门创新审查方式，利用信息化手段提升审查精准度，并坚持监管与服务并重 [1] - 审查过程中同步开展培训宣贯和技术帮扶，并与相关部门协作共同推进审查结果运用 [1] 审查发现的问题与不足 - 部分用能单位在落实能源计量主体责任、健全管理制度等方面仍有提升空间 [1] - 一些中小企业对能源计量的重视程度有待加强 [1] - 部分企业的计量器具管理仍需进一步规范 [1] 未来工作方向 - 市场监管总局将持续深化审查模式创新，推广智能化审查手段 [2] - 将加大针对中小企业的技术帮扶力度，并完善长效监管机制 [2] - 推动能源计量从“器具管理”向“数据赋能”深度转型，为高质量发展注入计量动力 [2]

文章核心观点 - 市场监管总局通报2025年能源计量审查情况 审查覆盖11类重点行业共7480家重点用能单位 其中7084家符合要求 符合率高达94.71% [1] - 审查工作有效增强了企业能源计量意识 发挥了计量在节能减排和提质增效中的基础作用 同时审查过程注重创新方式与服务并重 [1] - 审查发现部分用能单位在落实主体责任、健全管理制度方面仍有提升空间 部分中小企业重视程度不足 计量器具管理需进一步规范 [1] - “十四五”期间能源计量审查已基本实现重点用能单位全覆盖 累计审查超过2.3万家企业 并督促问题整改与提供技术帮扶 [1] 审查总体情况与结果 - 市场监管总局组织对有色金属、纺织印染、建筑建材、石油化工、煤化工、能源、钢铁、交通、造纸、数据中心、公共机构等11类重点行业开展审查 [1] - 2025年共对7480家重点用能单位开展能源计量审查 其中7084家符合要求 符合率为94.71% [1] - “十四五”期间累计审查重点用能单位数量超过2.3万家 基本实现重点用能单位全覆盖 [1] 审查的积极成效与方式 - 通过审查 企业能源计量意识显著增强 计量在节能减排、提质增效中的基础作用进一步发挥 [1] - 各地市场监管部门在审查中不断创新方式 利用信息化手段提升审查精准度 [1] - 审查坚持监管与服务并重 同步开展培训宣贯和技术帮扶 并与相关部门协作推进审查结果运用 [1] - 对审查中发现的问题 督促企业及时整改 并组织计量技术机构帮助企业完善能源计量管理体系 [1] 审查中发现的问题与不足 - 部分用能单位在落实能源计量主体责任、健全管理制度等方面仍有提升空间 [1] - 一些中小企业对能源计量的重视程度有待加强 [1] - 部分单位的计量器具管理仍需进一步规范 [1]

2026年央企重组“第一单”落地与能源央企整合分析 - 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，成为2026年央企重组“第一单”，释放了中央企业将持续深化战略性重组与专业化整合的明确信号 [1] 重组整合的成效与战略目标 - 重组整合旨在提高国有资本运行效率，优化国有经济布局和结构，是做强做优做大国有资本和国有企业的内在要求 [2] - “十四五”期间，6组10家企业实现战略性重组，新组建设立9家中央企业，一系列专业化整合有效提高了国有资本的配置和运行效率 [2] - 中央企业资产总额从“十三五”末的68.8万亿元增长到2024年底的91万亿元，年均增速达7.3% [2] - “十四五”期间中央企业创造的增加值、利润总额预计将比“十三五”期间分别增长超过40%、50%，全员劳动生产率、净资产收益率等指标不断改善 [2] - 重组整合紧密服务于国家战略，围绕服务国家战略实施、增强产业协同、优化公共服务三方面实施 [2] - 具体案例包括：加快战略性矿产资源领域整合以提升供应保障能力；整合输配电装备制造领域企业组建中国电气装备集团有限公司；组建中国资源循环集团有限公司打造资源回收再利用平台 [2] 重组整合驱动新质生产力发展 - 重组整合不仅是规模扩张，更是发展动能向新质生产力的系统性转换 [3] - “十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业领域累计投资达8.6万亿元，较“十三五”时期大幅提升 [3] - 2024年，中央企业在战略性新兴产业领域的营业收入突破11万亿元，近两年营收贡献度提升8个百分点 [3] - 中央企业通过重组实现高质量发展，为经济社会平稳运行提供支撑，“十四五”以来累计上缴税费超过10万亿元 [3] - 中央企业承担了约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [3] 能源央企重组的三类模式 - **横向合并强强联合**：聚焦业务板块内部深化整合，释放协同效应以提升市场竞争力 [4] - 案例：中国神华能源股份有限公司收购控股股东旗下12家核心企业股权，覆盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工及煤炭物流等关键环节 [4] - 案例：山西省组建晋能控股集团，整合同煤、晋煤、晋能等七大煤企，形成亿吨级煤炭产能和千万千瓦级电力装机的特大型能源供应商 [4] - **纵向联合优势互补**：打通产业链上下游，降低交易成本、保障供应链安全、提升整体效益 [5] - 案例：中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司合并，构建了涵盖技术研发、核燃料供应、工程建设到投资运营的完整核电产业链闭环 [5] - 案例：中国国电集团公司和神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司，成为煤炭、电力行业规模最大的企业，实现产业链上下游协同 [5] - **专业化整合聚焦提质**：推动分散在不同企业的同类业务、资源向优势企业和主业企业集中，解决国资布局分散、重复建设问题 [6] - 案例：中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司在航油仓储、物流等基础设施领域重组，构建更高效、更具竞争力的航油保障体系 [6] - 案例：整合多家央企的油气管道资产组建国家石油天然气管网集团有限公司；将分散的稀土业务整合并入中国稀土集团有限公司 [6] - 案例：各省层面组建统一的煤炭销售平台、电力交易中心、新能源运营公司等，以消除内部竞争、统一行业标准、提升专业运营能力 [6] 未来能源央企重组整合方向 - **技术突破与布局新质生产力**：重组整合将更聚焦于新材料、商业航天、绿色低碳科技等前沿领域，通过组建“科技领军企业”进行原创性科技攻关 [8] - **专业化整合趋向深化与精细**：改革重点从规模化重组转向质量效益提升，整合向产业链特定关键环节、高端细分市场深入拓展 [8] - 可能在检验检测、工业软件、数据服务等领域出现新的专业化平台 [8] - 在能源领域，氢能、新型储能、碳捕集利用与封存等方向可能通过重组整合培育产业发展主力军 [8] - **平台化与生态化构建**：重组更注重打造开放协同的产业生态，部分央企或转型为产业组织者或基础服务提供者，面向全行业提供公共服务 [9] - 通过重组形成的“链主”企业，在统筹协调产业链、平滑市场波动及攻克共性技术难题方面具备更有利条件 [9] - **实施路径市场化与资本化**：国有资本投资运营公司的“进退枢纽”和“孵化器”功能将强化，通过专业资本运作推动业务剥离与新兴产业培育 [9] - 依托资本市场进行专业化整合将更普遍，例如通过增发、并购将资源向上市公司集中，提升国有资本证券化率和运营效率 [9] - **关键领域成为整合活跃区**：战略性矿产资源、高端制造与工业基础短板环节、数字技术与数字经济基础设施、绿色低碳与新能源以及生命健康与生物技术等领域可能迎来更多重组整合 [10]

行业审查概况 - 市场监管总局对11类重点行业的7480家重点用能单位开展了能源计量审查 [1] - 审查结果显示，有7084家单位符合要求，符合率高达94.71% [1] 审查成效与方式 - 审查促使企业能源计量意识显著增强，计量在节能减排、提质增效中的基础作用得到进一步发挥 [1] - 各地市场监管部门在审查中不断创新方式，利用信息化手段提升审查精准度，并坚持监管与服务并重 [1] - 审查过程中同步开展了培训宣贯和技术帮扶，并与相关部门协作共同推进审查结果运用 [1] 现存问题与提升空间 - 审查发现部分用能单位在落实能源计量主体责任、健全管理制度等方面仍有提升空间 [1] - 一些中小企业对能源计量的重视程度有待加强 [1] - 部分单位的计量器具管理仍需进一步规范 [1]

核心观点 - 1月19日中国汽、柴油批发价格均出现下跌 市场购销气氛平淡 业者观望氛围浓厚[1] 价格变动 - 1月19日全国92汽油平均批发价格为7351元/吨 较1月16日下跌4元/吨[1] - 1月19日柴油（含低凝点）平均批发价格为6161元/吨 较1月16日下跌21元/吨[1] - 山东地炼方面 汽油价格下跌 柴油价格大幅下跌[1] 市场背景 - 1月16日国际原油期货价格上涨 一揽子原油平均价格变化率正向区间延伸 国内成品油零售调价窗口将开启 消息面利好发展[1] 区域市场表现 - 汽油批发价格：吉林、四川、安徽、江苏、河南价格上涨 辽宁、甘肃、青海、内蒙古、重庆、山东、浙江、江西、山西、湖北价格下跌[1] - 柴油批发价格：河南价格上涨 青海、湖北、河北、浙江、山西、天津、江苏、江西、吉林、山东价格下跌[1]