8月1日，市场全天震荡调整，三大指数小幅收跌。截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指 跌0.24%。 板块方面，中药、电力设备、AI智能体、造纸等板块涨幅居前，中船系、民爆、PCB、CPO等板块跌幅 居前。 个股涨多跌少，全市场超3300家个股上涨。沪深两市全天成交额1.6万亿元，较上个交易日缩量3377亿。 8月第一天，大盘延续调整，但比较反直觉的是，个股、板块实际表现还不错。 涨幅榜上，多个板块已率先走强。它们有个共同的标签——"反内卷"。 这是巧合吗？还是最新的变盘信号？我们一起来看。 "反内卷"板块集体走强 同花顺数据显示，行业指数中，中药、光伏设备、物流等涨幅居前，而它们都是近期与"反内卷"挂钩的 方向。比如： | ರ | 名称 | 涨幅961 | 年初至今 | 5日涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中药 | +3.37% | +14.30% | 5.99% | | 2 | 光伏设备 | +2.41% | +3.22% | -0.68% | | 3 | 教育 | +2.06% | +14.11% | 0.83% | | র্ব ...

连板股市场表现 - 8月1日共40股涨停 连板股总数11只 其中三连板及以上个股2只 [1] - 连板股晋级率18.18% 较上一交易日11只连板股明显下降 [1] - 2进3晋级率为33%（2/6） 1进2晋级率为28%（9/32） [2] - 市场连板高度降至3板 昨日5只三连板及以上个股全部断板 [1] 个股异动情况 - 上纬新材停牌核查 西藏旅游和南方路机停牌预警 压制短线风偏 [1] - 西藏旅游一度跌停 中化装备跌停 [1] - 奇正藏药实现3连板（西藏+创新药） [1][2] - 天府文旅实现5天3板（旅游+体育） 中马传动实现3天2板（机器人） [2] AI应用板块表现 - AI应用板块端午后异军突起 [1] - 环球印务2连板 启迪设计20CM涨停 [1] - 鼎捷数智和万兴科技涨超10% [1] 医药板块表现 - 医药板块强者恒强 创新药分支表现突出 [1] - 亚太药业5天3板 昂利康和贵州百灵2连板 [1] - 辅助生殖分支的汉商集团2连板 福元医药4天2板 [1] 其他连板个股 - 利德曼1进2成功（并购重组） [2] - 淳中科技1进2成功（军工+液冷IDC+芯片） [2] - 文科股份1进2成功（光伏+重组预期） [2]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"看好"（维持）[10] 核心观点 创新药发展 - 国产创新药正从"中国制造"转向"中国创造"，已完成从模仿到跟随再到源头创新的蜕变[10] - 中国FIC药物数量占比从2015年的9%提升至2024年的31%[25] - 创新药出海分为三个阶段：借船出海（license-out为主）、自主出海（NewCo模式）、全球化[10] 重点领域进展 - PD-(L)1 Plus领域： - PD-(L)1/VEGF双抗AK112（依沃西单抗）在III期临床中击败K药，mPFS达11.14个月[53] - PD-1/IL-2双抗IBI363显著延长免疫耐药NSCLC患者生存期，冷肿瘤疗效突出[4] - 2025年PD-(L)1 plus领域已发生多起重磅交易，首付款最高达15亿美元[65] - ADC领域： - 2025H1仍是BD交易热门赛道，靶点转向PD-L1、DLL3等差异化方向[75] - PD-L1 ADC HLX43在泛瘤种中展现广谱抗肿瘤活性，TSCC患者ORR达75%[78] - DLL3 ADC ZL-1310治疗ES-SCLC的ORR达51%，1.6mg/kg组ORR高达79%[82] - GLP-1领域： - 25H1全球交易规模达211亿美元，已超24全年[88] - 交易聚焦多靶点、口服、联用和超长效方向[94] - 博瑞医药BGM0504 24周减重19.78%，优于瑞他鲁肽[94] 投资建议 PD-(L)1 Plus - PD-(L)1/VEGF方向关注康方生物、三生制药、神州细胞等[5] - PD-1/IL-2方向关注信达生物、恒瑞医药、奥赛康等[5] ADC - 关注复宏汉霖、再鼎医药、泽璟制药等差异化靶点企业[5] GLP-1 - 多靶点方向关注博瑞医药、众生药业[5] - 口服及超长效方向关注歌礼制药、甘李药业[5] - 联用方向关注联邦制药、来凯医药[5]

市场表现 - A股8月1日缩量调整 全天成交额1.60万亿元 较上个交易日缩量3377亿元[1] - 主要指数小幅下跌 沪指跌0.37% 深成指跌0.17% 创业板指跌0.24%[1] - 市场超3300股上涨 微盘股再度崛起[1] 板块表现 - 创新药行情持续扩散 低位中药全线补涨 维康药业等多股涨停[1][2] - 光伏板块震荡反弹 捷佳伟创等多股涨停[1][3] - 物流板块冲高 申通快递 韵达股份一度涨停[1][4] - AI应用端反弹 多模态AI 智能体方向领涨[1] - 数据要素概念午后异动 深桑达A涨停[1] - 高位人气股大幅分化 算力硬件股 影视 军工 大消费 大金融 半导体等板块跌幅居前[1] 机构观点 - 中国银河预计8月A股呈现指数震荡缓升但波动加大格局 结构持续分化[1] - 东方证券认为中国股市已进入中长期慢牛阶段 指数波动性降低[1][6][7] - 华西证券预计下半年A股或有望冲击2024年高点[5] - 兴业证券表示创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"产业趋势不变[2] - 中信证券指出光伏是"反内卷"核心阵地 存在同质化低价竞争和产能阶段性过剩问题[3] - 国联民生证券认为快递行业竞争强度可控 板块估值回落至历史相对低位[4] 政策与事件驱动 - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》推动绿色低碳发展[3] - 国家邮政局召开快递企业座谈会治理"内卷式"竞争[4] - 海思科创新药HSK3486获FDA上市许可申请受理 华海药业等多家企业药品获新进展[2]

医保局政策对医疗器械行业的影响 - 医保局座谈会明确支持"反内卷"、开放出海、差异化创新等原则，利好医疗器械行业高质量发展 [1] - 集采价格有望进一步温和，促进企业盈利企稳提升 [1] - 政策将激发医疗器械企业创新研发积极性，新产品推出将打开成长空间并加速替代 [1] - 随着研发能力增强，政策助力中国创新药械走向世界，有望为企业打开全球市场 [1] 医药生物领域投资机会 - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易摩擦影响，将持续作为投资主线 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业发展潜力大 [1] - 不同医药领域的集采持续推进，部分细分赛道影响已出清，未来有望迎来新成长 [1] - 我国医药市场正处于集中度提升加速期，并购重组有望加速 [1] 医疗ETF及指数介绍 - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），覆盖医疗器械、医疗服务、医药商业及生物制药等领域 [1] - 该指数从沪深市场中选取医疗行业相关上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 指数风格偏向成长型配置，适合关注医疗健康领域长期增长潜力的投资者 [1] 无股票账户投资者的替代选择 - 可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634）和国泰中证医疗ETF联接C（012635） [2]

医药生物行业 - 创新药行业保持高景气度 持续推荐价值有望重估的Pharma和创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的Biopharma/Biotech [1] - CXO及制药上游行业受益于创新和景气度修复 同样值得推荐 [1] 医疗器械行业 - 医疗器械行业有望受益于政策优化 相关部门近期多次表态反内卷、支持创新 [1] - 国家医保局明确表示第十一批集采将研究优化具体规则 不再简单以最低报价作为参考 并召开系列座谈会支持创新药械 [1] - 2025年7月第四周A股医药板块表现领先 医疗器械细分板块上涨4.4% 显示行业景气度持续向好 [1] 创业板医药ETF - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪的是创医药指数（399275） 当日涨跌幅可达20% [1] - 创医药指数聚焦于创新生物医药领域 从市场中选取涉及生物技术、制药及相关医疗服务等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 重点关注具有高研发投入、创新能力及成长潜力的企业 以反映中国生物医药行业前沿发展的整体表现 [1]

市场整体表现 - 7月沪指最高涨至3636点 单月整体涨幅达3.74% 创年内最大单月涨幅 [1] - 主动权益基金中创新药主题表现突出 截至7月31日已有5只产品年内收益翻倍 多只产品收益超90% [1] 混合型基金业绩分析 - 长城医药产业精选以127.05%的年内收益率位居混合型基金榜首 中银港股通医药 永赢医药创新智选和诺安精选价值年内收益均超100% [1][2] - 广发成长领航以97.33%的年内收益率排名第五 重仓泡泡玛特和老铺黄金等港股消费龙头 但减持泡泡玛特并加仓江淮汽车和春风动力 [5] - 永赢科技智选年内涨幅达94.35% 主要布局光模块龙头如新易盛 中际旭创和天孚通信 胜宏科技和工业富联也是重仓股 [6] - 前海开源人工智能以19.15%的年内跌幅位居混合型基金跌幅榜首位 鑫元消费甄选和先锋聚优分别下跌17.49%和13.06% [7][8] 股票型基金业绩分析 - 华安医药生物以105.40%的年内收益率领跑股票型基金 嘉实互融精选和富国医药创新分别以97.28%和92.52%的收益率位列第二和第三 [9] - 财通集成电路产业近一个月收益超31% 7月业绩涨幅第一 年内累计收益达24% 重仓仕佳光子 生益电子和新易盛等光模块个股 [10][11][12] - 建信中国制造2025以15.67%的年内跌幅位居股票型基金跌幅榜首位 民生加银优选 华夏优势精选和长城量化精选跌幅均超10% [13][14] - 广发高端制造和华夏能源革新等布局光伏和新能源赛道的老牌产品持续低迷 易方达消费行业布局家电和白酒等消费赛道 年内下跌近7% [15] 重点产品持仓分析 - 长城医药产业精选布局A股和港股 涵盖创新药 中药和诊断试剂等领域 重仓三生制药(占净值9.76%) 信达生物(9.22%)和热景生物(9.16%) 其中热景生物年内涨幅超253% 一品红涨幅超350% [2][3][5] - 财通集成电路产业重仓光模块和PCB板块 前五大持仓为仕佳光子(占净值9.84%) 生益电子(9.74%) 新易盛(9.65%) 中际旭创(9.29%)和天孚通信(8.32%) [12]

医药股表现 - 8月首个交易日医药股表现强劲，中药板块大涨，维康药业、新天药业等多股涨停 [2] - 动物疫苗、医药电商、创新药、化学制剂、原料药、CRO等医药子板块均上涨 [2] - 上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.15%，创业板指下跌0.16% [2] 光伏概念股反弹 - 光伏概念股反弹，光伏设备板块大涨，捷佳伟创、海优新材等个股大涨 [5] - BC电池、硅能源、POE胶膜等光伏相关板块也上涨 [5] - 捷佳伟创预计2025年上半年归母净利润17亿元至19.6亿元，同比增长38.65%-59.85% [5] - 硅片价格延续涨势，N型G10L单晶硅片成交均价1.2元/片，环比上涨9.09% [6] - N型G12R单晶硅片成交均价1.35元/片，环比上涨8% [6] - N型G12单晶硅片成交均价1.55元/片，环比上涨7.64% [6] - 行业新增/改造XBC产能规划近90GW，带动设备需求增长 [7] 物流板块上涨 - 物流板块上涨，华鹏飞、申通快递、韵达股份等个股大涨 [9] - 申通快递从7月10日反弹以来累计涨幅超52% [9] - 申通快递全资子公司拟以3.62亿元现金收购浙江丹鸟物流100%股权 [9] - 丹鸟物流日均业务量在400万单以上 [9] - 无人物流车进入规模化商用阶段，通达系网点可节约1毛钱单票成本 [10] - 顺丰单车单月可节约2000元左右成本 [10] 互联网平台动态 - 美团、阿里巴巴盘中拉升 [4] - 美团发文承诺规范促销行为，抵制无序竞争 [4] - 京东、淘宝闪购及饿了么均发文表示要抵制无序竞争 [4]

市场表现 - 8月首个交易日早盘主要指数冲高回落 上证指数午盘下跌0.19% [1] - 创新药概念持续走强 多股创历史新高 [1] - 生物疫苗ETF(562860)午盘上涨0.80% 恒生医疗ETF嘉实(159557)上涨0.58% 科创医药ETF嘉实(588700)上涨0.68% [1] - 生物疫苗ETF和恒生医疗ETF半日涨幅在同标的产品中排名第一 [1] 产品规模 - 截至7月31日 生物疫苗ETF(562860)规模达2.72亿元 在同标的ETF中规模居首 [1] - 科创医药ETF嘉实(588700)规模达2.17亿元 在同标的ETF中规模居首 [1] 政策动态 - 国家医保局首次确认"新上市药品首发价格机制"政策 [1] - 政策鼓励药品研发创新 支持脑机接口等新技术进入临床并收费 [1] - 该机制自去年新上市化学药品首发价格机制征求意见后已正式建立 [1] 行业展望 - 机构对创新药行情持相对乐观态度 [2] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》有利于完善创新药发展支持体系 [2] - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"产业趋势不变 [2] - 政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现推动行业发展 [2]

市场表现 - 沪深两市半日成交额9949亿，较上个交易日缩量1479亿 [1] - 全市场超2900家个股上涨，三大指数小幅下跌（沪指-0.19%，深成指-0.15%，创业板指-0.16%）[1] - 早盘涨停数量35家（非ST），封板率70%，连板股11家，市场高度降至3板 [1] 光伏行业 - 板块集体反弹，捷佳伟创、双良节能涨停，海优新材涨16.36% [1][27] - 行业面临同质化低价竞争和产能过剩，中信证券认为市场化导向下有望通过供给侧改革实现价格回升和盈利修复 [3][26] - 技术创新是突破同质化竞争的关键，差异化厂商或率先业绩反转 [3] 快递物流 - 板块活跃度提升，申通快递、韵达股份、圆通速递涨停 [3][12] - 政策面推动行业规范化，国家邮政局座谈会强调治理"内卷式"竞争和农村违规收费问题 [5][11] - 《价格法》《反不正当竞争法》修订为行业价格托底提供法律支撑 [5] 创新药 - 概念股持续走强，维康药业（20%涨停）、昂利康（2连板）、新天药业等涨停 [1][10] - 海思科创新药HSK3486获FDA受理，华海药业双抗药物HB0043获批临床 [8] - 政策支持力度加大，《支持创新药高质量发展的若干措施》推动行业国际化+自主可控 [8] 辅助生殖 - 北京市新政将辅助生殖技术纳入医保支付范围，刺激汉商集团（2连板）、福元医药等上涨 [14][15] 婴童产业 - 中央财政设立900亿元育儿补贴资金，奇正藏药（3连板）、倍加洁（2连板）等受益 [16][18] 军工板块 - 东方证券指出二季度部分上游环节业绩好转，淳中科技（2连板）、展鹏科技等涨停 [19][20] AI应用 - Meta财报显示AI技术提升广告收益，环球印务（2连板）、启迪设计（20%涨停）等表现活跃 [21][23] PCB行业 - AI硬件升级催生高端PCB需求，宏和科技（5天3板）、宝鼎科技涨停，隆扬电子涨14.4% [24][25] 机器人 - IDC预测2029年全球市场规模超4000亿美元，中马传动（3天2板）、日盈电子涨停 [27][28] 光通信 - 四大云服务商2025年资本开支预计超3200亿美元（同比+35%），可川科技、瑞可达涨停 [29][30] 算力基础设施 - 上海计划2025年底新建5个大型算力中心，智算规模目标100 EFLOPS（FP16）[32] 消费品以旧换新 - 国家发改委10月将下达第四批690亿元特别国债资金，全年累计3000亿元 [32]