总量研究 - 5月工业企业利润同比增速转负，中游装备制造业利润同比增速同步转负，工业企业利润修复情况仍待观察 [2] - 短期外部风险扰动最严重的时候或许已过去，但需警惕特朗普后续政策反复，短期内出口或保持高增，预计消费是经济修复重要动能之一，短期内指数整体将保持震荡，关注内需消费、国产替代、基金低配三条主线 [3] - 本周转债市场显著上涨，周内涨幅创年内最高，2025年开年以来转债市场表现好于权益市场，后市可关注提振内需等领域正股绩优的转债 [4] - 本周A股强势上涨，量能指标转入积极区间，多数主要宽基指数转为看多信号，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体净流出，科创板、中小盘为净流出主要方向 [5] - 本周市场表现为小市值风格，大宗交易组合和定向增发组合相对中证全指均获得超额收益 [6] - 近些年货币当局规范存贷款市场竞争秩序取得良好效果，但规模情结导致的内卷式竞争行为易“死灰复燃” [8] - 2025年6月23 - 27日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体下跌，本周新增两只REITs上市 [9] 行业研究 - 建议从人民币跨境支付和蚂蚁链相关两个方向关注稳定币发展相关投资机会，关注新国都、拉卡拉、新大陆、恒生电子、朗新集团等 [10] - 游戏板块维持较高景气度，25年暑期档新品周期强势，推荐腾讯控股、网易 - S等公司，关注巨人网络等公司 [11] - 看好风电整机环节26年盈利改善，关注光伏“防内卷”后续政策、固态电池前中道设备及相关材料、下半年大储招标数据变化 [12] - LME铜库存降至22个月以来低位，9月国内家用空调排产同比下降13%，预计铜价短期维持强势，逼仓交易结束后或重回震荡，推荐金诚信等公司，关注五矿资源 [13] - 伊以冲突大幅缓和，布伦特、WTI原油价格较上周下跌 [14] - 焦煤矿山库存拐点已现，煤价开启季节性上涨，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [15] - 生猪养殖板块产能周期触底，政策驱动加速降重去库存，长期去库存结束后板块有望开启长周期盈利上行期，重点推荐巨星农牧等公司 [16] - 当前地产行业贝塔偏弱，但结构性亮点频现，建议关注聚焦核心城市的结构性阿尔法机遇，推荐华润置地等公司 [17] 公司研究 - 金蝶国际聚焦订阅优先、AI优先，小幅下修25 - 26年收入和归母净利润预测，新增27年收入和归母净利润预测，维持“买入”评级 [18] - 美好医疗呼吸机组件订单去库存影响结束叠加新业务新客户订单开启第二增长曲线，下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [19] - 联影医疗是国内医学影像设备龙头，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [20]

教育提质：学生身心健康与食品安全双管齐下 在教育领域，高中学位完成扩增计划，初中升高中比例提升至75%，特殊教育生均公用经费标准已从8000元提高至9000元。中小学生完 成一轮全覆盖心理健康筛查，建立分类管理档案。目前培训专兼职心理辅导教师120人次，完成年度目标的80%。此外，全区105家学 校、幼儿园食堂及配餐企业的食品安全专项检查已启动，2所学校硬件设施改造提升工程正在招标中。 医疗与养老：基层服务能力持续增强 医疗方面，高新区正推进基层能力提质提效三年行动，完成2个中心村卫生室建设，40家村卫生室启动"五有三提升"改造。养老服务方 面，80张认知障碍照护床位和40张家庭养老床位建设任务已落实选址，养老服务从业人员培训计划下半年启动。 就业与救助：兜牢民生底线 齐鲁晚报.齐鲁壹点孔茜通讯员葛全玉 济宁高新区管委会年初印发《关于办好2025年重点民生实事的通知》(济高新管发〔2025〕2号)，明确24项重点民生实事任务，涵盖教 育、医疗、就业、养老、交通等多个领域。目前，各项实事已全面启动，部分项目已取得显著进展，整体工作有序推进。 就业是民生之本，高新区2025年计划新增就业8700人，目前已实现就业 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点孔茜 6月27日，市政府新闻办召开"深化生态文明建设推动绿色低碳高质量发展"主题系列新闻发布会(第1场))——济宁市持续深入推进净土保 卫战取得实效，专题介绍济宁市在环境保护、绿色发展方面的显著成就和先进经验。 农用地和建设用地土壤环境安全得到有效保障。济宁市根据耕地土壤环境质量类别划分结果，实施分类管理，开展耕地周边涉镉等重金 属污染源和历史遗留重金属污染问题排查整治，分阶段推进农用地土壤重金属污染溯源整治全覆盖。严格建设用地环境管理，以用途变 更为"一住两公"地块(即住宅、公共管理和公共服务用地)为重点，深化生态环境、自然资源部门的信息共享和联动监管机制，严格落实 土壤污染状况调查评审制度。"十四五"以来，全市累计有1475个地块纳入全国建设用地土壤环境管理信息系统，其中1420个地块完成了 调查评估或治理修复，可以安全开发利用，5个地块纳入了建设用地风险管控和修复名录。 土壤污染源头防控不断深化。济宁市自2018年建立全市土壤污染重点监管单位名录，定期更新向社会公开，累计将121家重点行业企业纳 入管理。持续强化重点监管单位法定义务落实，督促指导企业开展自行监测、隐患排查并依法纳入排污 ...

高标准农田建设项目 - 建设银行济宁鱼台支行成功为鱼台县高标准农田改造提升项目审批投放固定资产贷款7400万元 这是全省建设银行系统投放的首笔高标准农田项目贷款 [1] - 贷款发放对象为鱼台县一家农业产业化龙头企业 该企业通过科学规划和综合施策对项目区4万亩高标准农田进行改造提升 [1] - 改造内容包括灌溉与排水工程 田间道路工程 土地平整工程 农田防护工程及农机器械购置 [1] - 项目建成后将形成田成方 林成网 路相同 渠相连 旱能灌 涝能排的高效格局 [1] - 预计可实现地力提升三成 亩均提升100kg左右 同时实现高效节水 节肥 节药 提升机械化率 [1] 项目效益与规划 - 项目推动农业增长方式转变 是夯实粮食安全根基 促进农业高质量发展的关键举措 [1] - 鱼台县深入落实国家新一轮千亿斤粮食产能提升行动 努力实现高标准农田全覆盖 [1] - 绿色高质高效示范区良种覆盖率达100% [1] - 全年粮食播种面积稳定在75万亩以上 总产量稳定在7亿斤以上 [1] 银行服务与支持 - 建设银行济宁鱼台支行积极对接鱼台县农业农村局 财政局等主管部门获取高标准农田建设承办公司名单 [2] - 通过省 市 县三级行联动为企业量身定制服务方案 及时解决项目资金难题 [2] - 未来将继续坚持因地制宜 精准施策 做好融资融智服务 [2] - 持续为护航粮食安全 助力乡村振兴 推动城乡融合发展提供优质金融服务 [2]

从北京飞往新加坡的航班需要6个小时，飞机降落在樟宜机场时已是深夜。透过舷窗望去，跑道上湿润的反光提示着这里刚下过一场热带特有的骤雨。走 出舱门的瞬间，混合着植物蒸腾与海洋水汽的温热空气，让这种独属于东南亚的气息扑面而来，这座赤道附近的城市国家总是以这样一种方式迎接访客。 晚上11点，出租车驶向市区的路上，我能看到24小时营业的健身房里依然亮着灯，街上的公园里不缺夜跑的选手。这样的第一印象，似乎已经暗示了运动 在这个国家的生活中占据了特殊位置。正是在这样的环境中，一个独特的体育用品市场生态悄然形成，它既受限于狭小的地理空间，又受益于开放的国际 视野，呈现出与气候一样鲜明的特色。 乌节路的午后阳光几乎垂直照射在行人身上，商场冷气与室外热浪在入口处形成微妙平衡。 这条新加坡最著名的购物街上，体育用品店铺的分布方式透 露着当地体育用品行业的发展态势。除了一家占据三层楼面的Nike之外，国际大品牌的独立超级大店屈指可数。 乌节路耐克门店 而在北京三里屯或上海南京西路上，lululemon、阿迪达斯、FILA等品牌的超级旗舰店早已成为地标。乌节路Nike专卖店的店员告诉我："尽管门店装修是 完全按照品牌的规划来设定，但我 ...

近期美元持续走弱、地缘局势缓和、铜库存水平较低，有色金属板块持续升温。 2025年以来，美元指数加速下行，创下近三年新低，美元贬值提升非美货币购买力，增强全球对铜、 铝、贵金属等资源品的需求弹性；近期降息预期升温，增强大宗商品的金融属性和配置吸引力。 无论是股票ETF/LOF基金，都属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风 险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风 险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 需求层面，传统产业复苏与新质生产力扩张形成共振。今年虽为"淡季"，但铜杆、电线电缆开工率维持 在70%以上的高位。同时，电网投资、储能建设、新能源车、AI服务器等新兴需求带动稀土、锑、钼、 钽等小金属出现超预期的增长动能。 企业盈利方面，尽管冶炼利润仍处低位，但边际改善趋势明确。一季度电解铜、电解铝产量同比双位数 增长，显示中游生产稳定； ...

投资评级： 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 2025年06月30日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 证 券 研 究 报 告 行业周报 出海趋势不变，静待机遇 医药行业周报 1. 创新出海趋势不变，重磅BD仍可继续期待 创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，其价值的锚点在于BD估值水平的变化，尤其是PD-1/VEGF为代表的双抗。 从康方生物与SUMMIT THERAPEUTICS 的合作开始到6月2日，BMS与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，海外MNC 对PD-1双抗的价值认知和交易金额在快速提高。根据医药魔方数据，2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，而交 易总金额同比增加222%，单项交易金额提升显著。从合作窗口来看，早期项目也在增加，6月13日，石药集团与阿斯利康 达成合作协议，协议合作主体为临床前的小分子，因此首付款相对于总里程碑的比例较小。三生制药、百利天恒等重磅BD 交易能一次获得高额首付款的重要基础在于大病种、领先优势和BIC潜力。从目前国内创新药的研发趋势来看 ...

江南时报讯 6月27日下午，宜出海 兴全球——"兴动阳羡 创新求变"宜兴市出海企业ESG宣传培训成功举办。活动由兴业银行无锡分行主办，聚焦ESG监 管政策及审查披露要点、出海企业金融规划、跨境投资架构设立，为宜兴区域企业提供专业可靠的ESG披露建议与出海合规指引。本次活动得到宜兴市商务 局、宜兴市企业金融服务中心的悉心指导与大力支持。宜兴市人民政府副市长黄烨旻、兴业银行南京分行和无锡分行各级领导、兴业银行研究院专家，宜兴 市外贸外经企业代表出席活动。 兴业银行南京分行党委委员、副行长周浩在致辞中表示，作为中国绿色金融的先行者，兴业银行始终将可持续发展融入战略核心，积极探索银行经济、社会 与环境效益的共赢发展。支持企业搭建符合国际国内标准的ESG管理架构，持续完善"本币+外币""商行+投行""境内+境外"综合金融服务方案，满足出海企 业多样化需求。兴业银行将以此次活动为契机，结合宜兴产业特点，持续优化ESG咨询管理服务，协助企业构建可持续披露和内部ESG治理体系，积极搭建 平台，通过举办企业出海论坛、项目对接会等活动，助力宜兴企业出海远航。 培训环节中，兴业碳金融研究院绿色金融高级研究员吴艳阳，从全球框架到区域 ...

◼ 我们的金股组合如下 7 月度金股：指数搭台，成长唱戏 2025 年 06 月 30 日 ◼ 7 月，我们的配置以泛科技为主。 证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250630 ◼ 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海 外政策不确定性等。 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn | 代 码 | 简 称 | 行 业 | 总市值 | 26EPS | 27EPS | 26PE | 27PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （亿元） | （元） | （元） | | | | 603699.SH | 纽威股份 | 机械 | 239 | 2.30 | 2.69 | 14 | 12 | | 601033.SH | 永兴股份 | 环保公用 | 142 | 1.13 | 1.21 | 14 | 13 | | 600879.SH | 航天电子 | 军工 | 322 | 0.29 | 0.37 | 34 | 26 | | 600882.SH | ...

2025 年 06 月 30 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：66 分（较热） 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 66 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 1、储存主题：据《科创板日报》报道，继韩系两大存储 原厂先后放出 DDR4 停产时间，美光确定已向客户发出信件通 知 DDR4 将停产，预计未来 2~3 个季度陆续停止出货。Trend Force 数据显示，5 月 DDR4 单月涨幅 53%，创 2017 年以来最 大涨幅。相关标的：江波龙（ 301308 ）、兆易创新 （603586） 2、能源金属主题：刚果金公布，2025 年 6 月 21 日起， 战略矿产市场监管局(ARECOMS)董事会采取了重大监管措施， 鉴于市场上库存量持续高企，已决定将临时禁令的期限自本 决定生效之日起再延长三个月，适用于刚果所有源自采矿的 钴 出 口 。 相 关 标 的 ： 华 友 钴 业 （ 603799 ） 、 天 齐 锂 ...