伟星股份市场表现 - 伟星股份连续3个交易日下跌，区间累计跌幅-1.27% [1] - 公司主营钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等服饰及箱包辅料产品 [1] - 公司是中国服饰辅料行业领军企业，中国钮扣与拉链行业首家上市公司 [1] 广发基金持仓情况 - 广发稳健增长混合A为伟星股份前十大股东，今年一季度增持 [1] - 该基金今年以来收益率2.46%，同类排名16(总59) [1] 基金经理信息 - 广发稳健增长混合A基金经理为傅友兴 [4] - 傅友兴现任广发基金管理有限公司价值投资部总经理 [5] - 傅友兴累计任职时间12年又148天，现任基金资产规模158.08亿元 [6] 广发基金公司概况 - 广发基金管理有限公司成立于2003年8月 [6] - 公司董事长为葛长伟，总经理为王凡 [6] - 广发证券股份有限公司为公司第一大股东，持股54.53% [6]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年6月26日、6月27日、6月30日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动[1] - 公司自查并向控股股东核实后确认不存在应披露而未披露的重大信息[1][2] 主营业务与市场传闻 - 公司主营业务为职业装、职业鞋靴、纺织印染、防护装具及装备的研发、生产和销售[1][2] - 部分媒体将公司列为脑机接口概念，但公司明确表示主营业务及现有产品体系未涉及该领域[1][2] 经营与财务数据 - 2024年公司营业收入为98.86亿元，同比减少14.49%，归属于上市公司股东的净利润为-42.28亿元，同比减少2,418.90%[3] - 2025年一季度营业收入为21.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1,424.90万元[3] 其他重要声明 - 公司董事会声明不存在应披露而未披露的重大事项，前期披露信息无需更正或补充[4] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》和上海证券交易所网站[4]

华利集团大宗交易情况 - 6月30日大宗交易平台共发生4笔成交，合计成交量29.10万股，成交金额1424.45万元，成交价格均为48.95元，相对当日收盘价折价6.89% [2] - 机构专用席位出现在全部4笔交易的买方或卖方营业部中，合计净买入1424.45万元 [2] - 近3个月内累计发生7笔大宗交易，合计成交金额2901.34万元 [2] 华利集团市场表现 - 6月30日收盘价为52.57元，上涨2.02%，日换手率0.25%，成交额1.55亿元 [2] - 当日主力资金净流入526.47万元，近5日累计上涨5.52%，资金合计净流入1243.81万元 [2] - 最新融资余额7271.19万元，近5日减少6736.13万元，降幅达48.09% [2] 大宗交易明细 - 最大单笔交易成交量10万股，成交金额489.50万元 [2] - 4笔交易卖方均为兴业证券福清清昌大道营业部，买方均为机构专用席位 [2] - 所有交易成交价格一致，均为48.95元，相对收盘价折价6.89% [2]

制造业PMI指数表现 - 6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，好于市场预期[1][2] - 生产指数上升0.3个百分点至51%，新订单指数上升0.4个百分点至50.2%，均处于扩张区间[2] - 内需订单指数上升0.4个百分点至50.6%，新出口订单指数上升0.2个百分点至47.7%，内需修复程度优于出口[2] - 石油加工及炼焦业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业PMI环比改善较多[3] - 电气机械及器材制造业、纺织服装服饰业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业PMI环比降幅较大[3] 企业表现分化 - 大型企业PMI上升0.5个百分点至51.2%，中型企业上升1.1个百分点至48.6%[3] - 小型企业PMI下降2.0个百分点至47.3%，为2024年9月以来最低值[3] - 生产经营活动预期有所回落，小型企业经营压力加大[3] 行业动态与政策影响 - 建筑业商务活动指数为52.8%，环比上升1.8个百分点[1] - 服务业商务活动指数为50.1%，环比下降0.1个百分点[1] - 高频指标显示6月外贸货运量同比增速从-3.8%收窄至-3.5%，"抢出口"强度持续减弱[2] - 5000亿服务消费再贷款、准财政工具已对服务业投资进行部署[3] - 设备更新周期逐步退坡可能导致出口链生产走弱，制造业景气面临下行压力[3]

老铺黄金股价表现 - 港股老铺黄金6月30日一度涨超18%，股价突破1000港元/股创历史新高，午后涨幅收窄至16%附近，市值突破1700亿港元 [1][3] - 公司股价上涨带动香港新消费板块集体走强，布鲁可、古茗大涨超6%，泡泡玛特大涨超3%，蜜雪集团上涨近2% [1][4] 门店扩张战略 - 上海国金中心店6月28日开业，采取满千减百+3倍积分促销，排队时长近2小时，此为上海第3家门店，年内计划新增上海新天地、恒隆广场等高端商圈门店 [5] - 新加坡首店6月21日在滨海湾金沙酒店B2M层开业，区位靠近艺术科学博物馆和网红打卡点，货盘结构与国内相似但新增十字架钻饰吊坠等西方元素产品 [6] - 截至2025年4月已完成国内全部头部商业中心签约，未来将聚焦存量门店区位优化和高端渠道升级 [5] 机构观点 - 开源证券认为国内外高端渠道拓展提升品牌势能，新加坡店开启全球化战略跃迁，东南亚市场成长空间可期 [7] - 申万宏源预计新加坡店坪效或超澳门威尼斯人店，产品组合与折扣策略增强吸引力，验证海外扩张可行性 [7] - 黄金珠宝行业"消费+投资"逻辑未变，情绪消费驱动下产品型品牌超越传统渠道品牌，高端中式黄金等细分品类受益 [9] 新消费行业趋势 - 民生证券指出新消费本质是传统消费逻辑的数字化演绎，具备强社交货币属性，线上数据（抖音直播、电商销量）对股价具前瞻性 [10] - 线下高店效品牌需结合商业模式优化，单纯门店扩张未必带动增长，需强化服务体验与情绪价值 [9][10] - 行业估值方面，老铺黄金与泡泡玛特PE（TTM）超100倍，但PEG均小于1显示净利润增长支撑股价空间 [11]

市场整体表现 - 沪指上涨0.43%，A股总成交量905.50亿股，成交金额12011.82亿元，较上一交易日减少6.02% [1] - 个股涨跌比例：3644只上涨（79只涨停），1536只下跌（3只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅居前行业 - 国防军工涨幅3.97%，成交额887.25亿元，较上日增长27.58%，领涨股恒宇信通涨幅20.01% [1] - 传媒涨幅2.14%，成交额413.17亿元，较上日增长43.52%，领涨股迅游科技涨幅12.34% [1] - 纺织服饰涨幅1.38%，成交额131.87亿元，较上日增长13.34%，领涨股酷特智能涨幅13.14% [1] 跌幅居前行业 - 非银金融跌幅0.63%，成交额584.08亿元，较上日减少39.55%，领跌股国盛金控跌幅5.43% [2] - 综合跌幅0.60%，成交额16.15亿元，较上日减少17.30%，领跌股中程退跌幅69.77% [2] - 石油石化跌幅0.37%，成交额84.91亿元，较上日减少7.00%，领跌股华锦股份跌幅3.77% [2] 行业成交额变化 - 电力设备成交额1027.37亿元（减少3.77%），电子成交额1659.57亿元（减少1.71%） [1] - 食品饮料成交额218.07亿元（增长18.56%），医药生物成交额690.92亿元（增长11.68%） [1] - 银行成交额259.25亿元（减少42.97%），有色金属成交额514.22亿元（减少16.87%） [1][2] 领涨个股表现 - 机械设备行业博亚精工涨幅20.02%，计算机行业雄帝科技涨幅11.27% [1] - 汽车行业德迈仕涨幅16.11%，通信行业中光防雷涨幅16.36% [1] - 建筑材料行业再升科技涨幅10.03%，家用电器行业荣泰健康涨幅10.01% [1]

财报表现 - 公司2025财年第四季度营收为111亿美元，同比下降12%，但高于华尔街预期的107亿美元 [1] - 每股收益为0.14美元，较去年同期的0.66美元大幅回落，略高于市场预期的0.13美元 [1] - 毛利率从去年同期的44.7%下降至40.3%，反映清库存策略和渠道调整带来的压力 [1] - 自营数字渠道收入同比暴跌26%，门店销售小幅增长2%，批发业务下滑9% [1] - 北美、欧洲、中东及非洲市场收入均出现10%以上跌幅，大中华区同比下滑21% [1] 市场反应 - 公司股价盘后大涨逾11%，创下年内单日最大涨幅之一 [1] - 市场反应积极源于实际结果"好于预期"，投资者原本预期更为严峻的数据 [2] - 股价反弹反映"悲观预期被修正"的情绪释放，以及对中长期战略调整的信心 [3] 战略与展望 - 公司重申"Win Now"与"Sport Offense"两大战略推进进展 [2] - 聚焦核心运动产品线，加快产品节奏更新，提升库存管理效率 [2] - 预计下季度营收同比下降幅度将收窄至"中个位数"，好于市场预估的7%左右跌幅 [2] - 公司积极应对供应链和关税风险，中国出口至美国的商品占比已由16%降至个位数 [2] 行业对比 - 公司本季度表现逊于Adidas和Lululemon等主要竞争对手 [3] - Adidas一季度营收增长13%，维持盈利能力改善 [3] - Lululemon季度营收同比增长7.3%，全年保持两位数增长节奏 [3] 未来关注点 - 投资者将持续关注毛利率修复、营收止跌情况，以及库存结构优化 [3] - 如果目标能够逐步兑现，公司或将在本轮调整后迎来真正的"拐点时刻" [4]

核心观点 - 上周五A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.7%，深成指收涨0.34%，创业板指收涨0.47%，沪深两市成交额15409.36亿元；申万行业中有色金属、通信、纺织服饰领涨，银行、公用事业、食品饮料领跌；概念板块中铜缆高速连接、金属锌、科创次新股涨幅居前，跨境支付、可燃冰、数字货币跌幅居前；港股恒生指数收跌0.17%，恒生科技指数收跌0.07%；海外美国三大指数集体收涨，道指收涨1%，标普500收涨0.52%，纳指收涨0.52% [1][7] 重要新闻 - 6月28 - 29日2025上市公司论坛在温州举行，沪深北港四大交易所相关负责人集中发声释放多维度改革信号，上交所将推进“1 + 6”改革举措和示范案例落实，深交所谋划落实创业板改革，北交所赋能中小企业高质量发展，港交所预计“ A + H”上市趋势二季度越发明显，超30家A股企业已递交H股上市申请，超20家已发布H股上市计划公告 [2][8] - 6月30日起香港市场股份交收费由按成交金额的0.002%收取调整为0.0042%，取消最低2港元和最高100港元收费限额，有利于降低小额交易成本，机构投资者能更准确计算交易成本、优化策略、控制大规模交易成本 [3][9] 研报精选 金融加力支持高质量发展——2025年6月策略月报 - 6月A股主要股指普遍上涨，截至6月25日上证综指收报3455.97点，较5月末上涨3.24%，上证50、沪深300指数涨幅较大 [10] - 6月A股市场流动性有所改善，截至6月25日限售解禁规模环比增加，但新成立偏股型基金份额环比增加、重要股东增持规模加大，全市场成交额环比继续回升 [10] - 6月投资者信心回暖、交投热度走高，6月9日中美贸易摩擦缓和，市场情绪平稳；月中伊朗与以色列冲突及国内出口数据走弱等使A股指数调整；6月18日证监会宣布深化科创板改革“1 + 6”政策，科创类指数回升，预计政策显效后资本市场将长期健康发展 [10][12] - 大势研判及行业配置建议：外部中美经贸磋商释放积极信号，但逆全球化思潮及政策动向会扰动市场；国内经济5月政策效应显现，但内需动能待增强；资本市场多项新政出台，预计A股中长期流动性向好、投资者信心提振；建议关注大消费产业链龙头公司和科技成长板块配置机遇 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（6/23 - 6/27）大消费板块除食品饮料外均收涨，社会服务、商贸零售、纺织服饰、家用电器、美容护理、食品饮料周涨跌幅分别为 +4.61%、+4.56%、+3.92%、+2.02%、+1.04%、 - 0.88% [4] - 6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从供给与需求两端发力为大消费行业注入动力，建议关注家电、家居板块优势企业及文旅、零售等服务消费领域龙头企业 [4] - 2025年暑期旅游市场热度飙升，7 - 8月民航暑运期间境内航司旅客运输量预计达1.5亿人次，日均超240万人次，同比增长5.4%，建议关注酒店龙头企业和资源稀缺型景区及主题乐园龙头 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 申万一级行业和消费二级子行业周度涨跌幅情况展示，大消费板块除食品饮料外均收涨 [4][9][10] - 消费各行业周度涨幅前五个股和跌幅前五个股分别列出，如食品饮料领涨股金达威（+17.54%），领跌股惠发食品（ - 5.15%）等 [4][14][15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月份将下达今年第三批消费品以旧换新资金，将制定国补资金使用计划保障政策全年有序实施 [16] - 6月25日，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；散瓶较前一日下跌70元，报1780元/瓶 [17] - 6月25日，《福州市提振消费专项行动工作方案》印发，提出加快出台入境旅游措施、推动市内免税店开业等举措 [17] - 6月23日，特朗普政府将洗衣机和冰箱等白色家电纳入加征关税范围，税率高达50% [17] - 6月21日，老铺黄金在新加坡开设首家海外门店，开店首日及翌日吸引大量消费者 [17] 公司公告 - 珀莱雅将对14名已离职激励对象的242,424股限制性股票进行回购注销 [18] - 舍得酒业决定回购注销4名激励对象涉及的363,562股限制性股票，回购价格为69.04元/股 [18] - 国芳集团拟租赁商业地产建设张掖国芳广场商业综合体项目，租赁期限20年 [18][19] - 泉阳泉收到与收益相关的政府补助资金1147.41万元，占最近一期经审计净利润的186.84% [20] - 锦江酒店获上海市国资委批复，原则同意发行H股股票方案，发行股数不超过发行后总股本的15% [20] - 古越龙山通过集中竞价交易方式首次回购489万股A股股份，占总股本的0.54%，支付总金额5025万元 [20] - 有友食品实际控制人赵英计划减持不超过1283.08万股，即不超过总股本的3% [20]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/纺织及服饰，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 波司登24/25财年营收259亿同比+12%，净利润36亿元同比+14%，营收和净利润连续8年创同期历史新高，经营溢利增速再次快于收入增速 [1] - 毛利率下降2pct受渠道结构、产品品类结构和成本变化影响，库存周转天数118天同比小幅上升3天，得益于拉式补货等机制和全渠道商品一体化运营管理 [1] - 波司登品牌、雪中飞品牌和贴牌加工业务营收均实现增长，各有发展策略 [2] - 波司登拓展全渠道融合，线上推动新兴平台建设，线下拓展TOP店并精细化运营 [3] - 考虑业务结构变化，小幅调整FY26 - 27公司盈利预测并新增FY28盈利预测，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 公司财务表现 - 24/25财年营收259亿同比+12%，毛利率57%同比-2pct，OPM19%略有提升，净利润36亿元同比+14%，经营溢利提升13% [1] - 库存周转天数118天同比上升3天 [1] 各业务板块情况 - 波司登品牌营收185亿元同比+10%，打造IP、联名并进行产品优化等 [2] - 雪中飞品牌营收22亿元同比+9%，深挖品牌基因，聚焦多方面实现业绩增长 [2] - 贴牌加工业务营收34亿元同比+26%，前五大客户贡献90%同比+1pct，拓展品类和新客户 [2] 渠道拓展情况 - 线上推动抖音等新兴平台建设，波司登品牌在天猫及京东平台会员约2100万，抖音平台粉丝约1000万 [3] - 线下拓展TOP店优化渠道质量，分层级分店态精细化运营，关注战略性增量市场 [3] 盈利预测调整 - 预计FY26 - 28年营收分别为284亿元、311亿元、341亿元（FY26 - 27原值为286亿元、322亿元） [4] - 归母净利分别为40亿元、44亿元、50亿元（FY26 - 27原值为39亿、44亿） [4] - EPS分别为0.34元、0.38元、0.43元（FY26 - 27原值为0.34元、0.38元） [4]