出海四小龙 - TikTok Shop东南亚跨境电商推出“春节不打烊”专项激励计划，针对行业在管重点商家完成指定GMV、直播等任务提供500美元激励，并有机会瓜分平台20万美元券补，其他商家完成短视频发布、广告投流等任务可获得满减券、广告金等多重补贴 [5] - 速卖通AliExpress在美国市场2025全年网站访问量同比增长18.7%，成为美国增速最快的十大平台之一，并在英国、德国等多个发达国家市场跻身综合平台增速前十 [5][6] 大公司 - 泡泡玛特宣布将伦敦定为欧洲总部所在地，计划在英国新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店，并在欧洲各地拓展20家门店，相关投资预计为英国创造超150个就业岗位 [7][9] - 安踏体育宣布与Groupe Artémis达成购股协议，将收购彪马所属公司PUMA SE 29.06%的股权，成为其最大股东，交易预计于2026年底前完成 [12] - 平头哥“真武”PPU芯片总出货量已达数十万片，其整体性能与英伟达H20相当，已实现多个万卡集群部署，服务了国家电网、中国科学院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户 [10] - Kimi公司海外收入已超过国内收入，新模型K2.5发布后，全球付费用户实现4倍增长，在Openrouter上排名第三，公司近期完成5亿美元C轮超募融资，估值达43亿美元，新一轮融资投前估值达48亿美元 [12][13] - 比亚迪将与越南汽车制造商金龙汽车合作，在越南中部投资1.3亿美元建立工厂用于生产商用电动汽车电池，工厂占地面积4.4公顷，年发电量可达3吉瓦时，第二阶段计划扩大至10公顷，产能提升至每年6吉瓦时 [17] 海外大公司/大事件 - 英伟达创始人黄仁勋与94岁的台积电创始人张忠谋在中国台湾省会面并共进晚餐，这是张忠谋时隔一年多的首次公开露面 [19][22] - SpaceX向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗卫星以建立环绕地球的轨道数据中心网络，为先进的AI模型提供支持，远超其现有“星链”星座的超过9600颗卫星规模 [23] - 受AI应用扩散影响，NAND闪存需求增长而供给有限，三星电子已将今年第一季度NAND闪存供货价格上调100%以上，SK海力士的NAND价格涨幅与之相近，闪迪也计划将NAND价格上调100% [24]

宏观与金融 - 1月中国宏观经济景气度回落，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，较上月分别下降0.8、0.8和0.9个百分点[6] - 2025年全国一般公共预算收入为21.6万亿元人民币，同比下降1.7%，其中证券交易印花税为2035亿元，大幅增长57.8%[7] - 十个经济大省2025年GDP占全国60.1%，其中河南(5.6%)、山东(5.5%)、浙江(5.5%)、四川(5.5%)、湖北(5.5%)、上海(5.4%)、江苏(5.3%)七省(市)增速跑赢全国5.0%的水平[8] - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席候任人，市场分析认为若其当选，可能推动“降息+缩表”的政策组合，但呵护资本市场及流动性等中期政策框架不变[9][10] - 自2026年2月1日起，多项金融监管新规施行，包括《商业银行托管业务监督管理办法》、《金融机构产品适当性管理办法》及《人民币现金收付及服务规定》[12][13][15] 资本市场 - 特朗普提名沃什出任美联储主席引发贵金属市场剧烈抛售，现货黄金日内跌幅曾接近13%，为上世纪80年代初以来最大盘中跌幅，现货白银盘中一度暴跌超35%[17] - 交易所采取措施为商品期货市场降温，上期所下调白银、锡期货合约单日开仓交易限额，并调整铜、铝等品种涨跌停板幅度和保证金比例[18] - 1月26日至30日，共有113家上市公司接受机构投资者调研，可川科技、哈森股份、闰土股份等个股涨幅均超30%[19] - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，总金额达5550亿美元；中国市场黄金需求总量达1003吨，同比增长6%，总金额7960亿元人民币，同比激增53%，投资需求强劲抵消了金饰板块疲软[20] - 2月2日至6日，A股将有42只股票解禁，总解禁市值1034.19亿元，其中信达证券解禁市值达448.79亿元[21] - 截至发稿，已预告2025年业绩的公司中，有103家亏损额超10亿元，其中8家亏损超百亿元，主要集中在房地产和光伏行业[22] 商业与产业 - 安踏体育拟以15亿欧元收购彪马(PUMA SE) 29.06%的股权，交易完成后将成为其最大股东，旨在完善多品牌矩阵与深化全球化布局[23] - 东鹏饮料港股IPO引入15家基石机构，认购总额超6亿美元，创港股消费行业纪录，其中卡塔尔投资局(QIA)领投1.5亿美元，为其首次重仓中国消费赛道[24][25] - 商务部表示近期将上线国家层面的海外综合服务大平台，为企业出海提供一站式服务[26] - 产业会议方面，中国光伏行业协会将于2月5日召开行业回顾与展望研讨会，脑机接口开发者大会将于2月3日至4日在天津举办[27][28] - 下周将有爱得科技、易思维2只新股发行，芯导科技将于2月3日披露2025年年报，为沪市首家[29][30]

公司核心财务与运营表现 - 2025年上半年持续经营业务收入同比增长7.1%至人民币68.38亿元 [1] - 主品牌2025年上半年营收同比增长4.5%至人民币60.53亿元 [1] - 2025年第四季度主品牌保持七至七五折的零售折扣水平，线上线下零售销售增速同比持平 [1] - 全年销售保持低单位数同比增长，存货周转约四个半月，整体运营健康 [1] - 专业运动分部（以索康尼为核心）2025年上半年收入实现同比32.5%的强劲增长，盈利能力显著提升 [1] 主品牌（特步）战略与市场地位 - 公司聚焦跑步领域，战略清晰，旨在巩固其作为中国跑步领先品牌的地位 [1] - 主品牌成功深入大众市场，提升市场占有率 [1] - 在2025年厦门、无锡和兰州马拉松赛事中，特步主品牌在破三跑者及所有完赛跑者中的穿著率均位列榜首 [1] - 公司通过加大研发投入，构建行业领先的跑步生态圈 [2] - 公司于2025年8月成为首家获得MSCI ESG“AA”评级的中国体育用品企业 [2] 索康尼品牌表现与前景 - 索康尼品牌作为专业运动分部的核心，2025年上半年零售增速超过30% [1] - 2025年第四季度及全年，索康尼品牌销售同比增速均超过30%，延续强劲增长 [1] - 索康尼通过突显社群联结、卓越品质和高端技术的营销活动，成功吸引中国专业跑者及社会精英群体 [2] - 索康尼以情感共鸣为纽带应对市场变化，未来将继续成为公司实现可持续增长的重要动力，前景乐观 [1][2] 产品创新与技术 - “160X”系列冠军跑鞋不断突破，2025年8月发布的“160X 7.0 PRO”搭载“X TEP ACE+”中底科技及“X TEP DURA”技术，回弹力、推进力与防滑性能显著提升 [2] - 推出全新“青雲”缓震旗舰跑鞋系列，使用“XTEP POWER”等技术，覆盖国内大众跑者多元需求 [2] 渠道优化与零售转型 - 截至2025年6月30日，公司在中国内地共有6,360家特步成人店铺及1,564家特步少年店铺 [2] - 新形象店铺采用沉浸式设计，配备智能灯光系统、互动化数字界面和人工智能显示屏，有效提升连带率并延长顾客停留时间 [2] - 2025年下半年公司启动直接面向消费者（DTC）模式，旨在加快响应消费者需求、打造卓越购物体验、提升产品创新能力和运营效率 [2] 供应链与产能建设 - 位于福建省石狮市的第二期自产设施建设中，其中30,000平方米的自产设施已于2025年1月开始运营 [3] - 晋江物流园区稳步推进，预计首期工程将于2026年上半年投入营运 [3] 机构盈利预测与估值 - 机构维持公司2025-2027年盈利预测，预计收入分别为人民币146亿元、154亿元、165亿元 [3] - 预计归母净利润分别为人民币14亿元、15亿元、17亿元 [3] - 预计每股收益（EPS）分别为0.50元/股、0.54元/股、0.61元/股 [3] - 对应市盈率（PE）分别为10倍、9倍、8倍 [3]

特步国际2025财年第四季度运营数据 - 核心品牌零售销售额同比增长持平 相比第三季度及第二季度的低个位数至中个位数增长有所放缓 [1] - 10月及11月销售表现优于12月 12月销售因较暖和天气及较晚的春节影响而放缓 [1] - 线上渠道增长优于线下 线上持续维持双位数同比增长 [1] - 跑步及户外产品表现突出 实现双位数同比增长 童装销售亦优于成人服装 [1] - 零售库存周转维持健康水平 约为4.5个月 与第三季度的4至4.5个月基本持平 [1] - 零售折扣水平保持在25%至30%区间 与第三季度相同 [1] 渠道与门店发展策略 - 公司启动主品牌DTC转型 已完成约200家门店改造 预计于2026财年再改造300至400家特步门店 [1] - 2025财年新开30家高效奥莱店 管理层预期2026财年将再新增70至100家奥莱门店 [1] - 管理层目标于2026财年在一线城市核心高端商圈开设约20至30家金标领跑店 [1] - 截至2025财年末 超过70%的特步门店已升级为第九代形象店 [1] 专业运动品牌（Saucony & Merrell）表现 - Saucony在2025财年第四季度及全年均录得约30%以上的同比增长 [2] - Saucony线下渠道增速更强 单店平均销售额约为人民币45万元 [2] - Saucony线上渠道增长较线下偏慢 但在第四季度已见修复 [2] - 管理层有信心Saucony至2027年销售可实现翻倍 且经营利润率持续扩张 [2] - Merrell在2025财年第四季度及全年均录得双位数增长 当前仍以电商渠道为重点 [2] 行业趋势与公司前景 - 随着马拉松等户外活动复苏及大众健康意识提升 体育装备需求增长 [2] - 理性消费理念强调价格价值的消费趋势在中国逐渐兴起 [2] - 公司以大眾市场为焦点的核心品牌预计将从新的消费行为中受惠 [2]

安踏集团收购彪马股权 - 安踏集团以15亿欧元（约124.8亿元人民币）收购彪马（PUMA SE）29.06%的股权，成为其单一最大股东 [2] - 此次收购并未使安踏获得控股权，公司未进入董事会但拥有监事会席位，双方业务将保持独立运营 [2] - 收购彪马被视为安踏获取全球足球市场入场券的关键举措，彪马拥有英超官方用球赞助等顶级体育资源 [3] 安踏的全球化战略路径 - 公司全球化遵循“三步走”战略：第一步是在中国运营好国际品牌（如斐乐、迪桑特），第二步是走出去经营全球品牌（如收购亚玛芬体育），第三步是让安踏品牌自身走向世界（如东南亚“千店计划”） [6] - 公司正从“品牌出海”迈向“模式出海”与“生态出海”的新阶段，其已验证的运营体系可插件化应用于全球品牌管理 [11] 安踏的品牌运营与价值重塑方法论 - 公司擅长通过“品牌定位”和“能力重建”重塑收购品牌，斐乐案例中将其定位转向“时尚+运动”的轻奢通路，通过重建零售体系、供应链与文化内核实现成功 [7] - 核心运营逻辑是“品牌+零售”模式及DTC（直面消费者）模式，强调掌控终端以真正掌控品牌 [7] - 在管理全球品牌（如亚玛芬体育）时，公司采取充分授权与战略赋能结合的策略，通过输出“五个10亿欧元”等全球发展战略驱动增长 [10] 过往收购与运营成果 - 斐乐于2024年营收达到266.3亿元，占安踏集团总收入三分之一以上 [8] - 亚玛芬体育在安踏体系内获得长足发展，2024年营收51.83亿美元（同比增长18%），营业利润4.71亿美元（同比增长56%），其“五个10亿欧元”计划提前两年达成 [10] - 亚玛芬体育于2024年私有化后重新在美国上市，市值一度突破200亿美元 [10] 收购彪马的战略动因 - 彪马品牌具有强大的历史底蕴与体育资源，其销售额约80%来自EMEA地区和美洲，与安踏现有市场形成互补 [3] - 收购符合公司寻找具有强品牌价值和基因的品牌并通过战略重塑实现价值跃升的标准 [3] - 公司展现出在不控股情况下进行大规模国际合作的自信，相信已找到双方可持续的共同利益基础 [4]

安踏收购彪马股权事件 - 安踏集团以15亿欧元（约合124.8亿元人民币）收购彪马所属公司PUMA SE 29.06%的股权，成为其单一最大股东 [2] - 尽管成为最大股东，但安踏对彪马的控制权相对有限，未进入董事会，仅拥有监事会席位，双方业务将保持独立运营 [3][4] 安踏收购彪马的战略动机 - 彪马品牌极具吸引力，拥有深厚的体育基因，与博尔特、贝利、马拉多纳等顶级运动员关联，并拿下2025/26赛季英超官方用球赞助，在足球及F1专业服饰市场占据高份额 [5] - 收购彪马被视为获取全球足球市场入场券的关键举措 [5] - 2025年前三季度，彪马约80%的销售额来自EMEA（欧洲、中东、非洲）和美洲地区，与安踏的业务形成互补 [6] - 此次收购符合安踏寻求具有强品牌价值和基因的品牌，并通过战略重塑实现价值跃升的战略标准 [7] 安踏的全球化战略与运营模式 - 安踏的全球化遵循“三步走”战略：第一步是在中国做好国际品牌（如斐乐、迪桑特）；第二步是走出去经营全球品牌（如2019年收购亚玛芬体育）；第三步是让中国安踏品牌走向世界（如2025年东南亚“千店计划”及北美首店开业） [9] - 安踏已形成一套可体系性输出的运营模式，其核心在于“品牌定位”与“能力重建”，并通过“品牌+零售”的DTC（直面消费者）模式驱动增长 [10] - 斐乐（FILA）的成功验证了该模式，安踏用5年时间将其改造盈利，2024年FILA营收达266.3亿元，占安踏集团总收入三分之一以上 [10][11] - 对亚玛芬体育的收购与整合，让安踏学会了匹配全球资源，其方法是充分授权全球团队，同时以自身运营经验进行战略规划，提出了“五个10亿欧元”的全球发展战略 [12][13] - 亚玛芬体育在安踏体系下获得长足发展，2024年私有化后重新上市市值一度突破200亿美元，同年营收达51.83亿美元（同比增长18%），营业利润达4.71亿美元（同比增长56%），“五个10亿欧元”计划提前两年达成 [13] 安踏全球化运营的方法论与自信来源 - 安踏在彪马收购案中展现了高度自信，其关键在于找到了在不控股情况下的合作分寸与可持续的共同利益 [8] - 公司全球化挑战的核心在于融合东西方思维方式：西方品牌注重长期研发与供应链，中国品牌强于市场反应速度与数字化执行效率 [15][16] - 安踏的解决方案不是简单复制中国逻辑，而是搭建一个双向融合、资源共享的运营中后台，在充分尊重品牌独立性的同时，以中国式效率进行赋能 [16] - 这套已跑通并可插件化使用的运营模式，是安踏敢于百亿入局彪马的根本原因，标志着公司正从“模式出海”迈向“生态出海”的新阶段 [16]

宏观经济与政策 - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席人选 沃什曾持鹰派立场 近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2025年末广东省常住人口达12859万人 较上年末增加79万人 全年出生人口100.3万人 连续6年出生人口超百万 连续8年蝉联第一生育大省 [3] - 2025年广东省地区生产总值达145846.76亿元 经济总量连续37年居全国首位 占全国经济总量超十分之一 [3] 人工智能与科技行业 - Kimi公司海外收入已超过国内收入 新模型K2.5发布后全球付费用户实现4倍增长 在Openrouter上排名第三 [4] - OpenAI旗下AI视频生成应用Sora移动端下载量1月环比下跌45% 消费者支出环比下降32%至36.7万美元 近两月表现疲态 [7] - 蚂蚁灵波科技宣布开源具身世界模型LingBot-VA 首次提出自回归视频-动作世界建模框架 [16] - 苹果公司收购专注于“静默”通信技术的以色列人工智能初创企业Q.ai [15] - 谷歌旗下Waymo正式向部分用户开放旧金山国际机场的无人驾驶接送服务 [17] - 硅谷AI教育科技品牌Cosmo通过美国WASC的学校级全权认证 成为全球首个通过该级别认证的AI教育机构 [17] 消费与互联网 - 库迪咖啡将结束“全场9.9元不限量”活动 自2月1日起开启特价专区 部分产品延续9.9元 非特价产品按零售价售卖 饮品零售价在10.5元-15.9元之间 [11] - 市场监管总局公布直播电商领域典型案例 成都快购科技有限公司被处罚没款26692904.62元 [10] - 星巴克计划在2028财年全球净新增超2000家门店 其中约400家为美国自营店 目标合并净收入增长5%或以上 全球和美国同店销售增长至少3% [14][15] 金融市场与监管 - 工商银行宣布自2026年2月7日起 在非上海黄金交易所交易日将对如意金积存业务进行限额管理 [8] - 监管部门通报D基金公司利用不具备资格的互联网“大V”引流 致基金产品单日申购量超百亿 对该公司采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施 [9] - 美股三大指数1月30日集体下跌 道指跌0.36% 纳指跌0.94% 标普500指数跌0.43% 贵金属价格大幅下挫 [12] 公司动态与财报 - 万科2025年归母净利润预计亏损约820亿元 上年同期亏损494.78亿元 [22] - 三六零预计2025年净利润为2.13亿元-3.18亿元 同比扭亏为盈 [22] - 光线传媒预计2025年归母净利润15亿元-19亿元 同比增长413.67%-550.65% [23] - 阿迪达斯第四季度初步收入为60.8亿欧元 高于上年同期的59.7亿欧元 品牌汇率中性收入同比增长11% 并宣布2026年股票回购计划 [24][25] - 新易盛预计2025年净利润为94亿元-99亿元 同比增长231.24%-248.86% [25] - 西部黄金预计2025年净利润为4.25亿元到4.90亿元 同比增加46.78%-69.23% [26] - 大悦城预计2025年归母净利润亏损21亿元–27亿元 上年同期亏损29.77亿元 [27] - 小米SU7 Ultra车型2025年12月销量为45辆 较此前月销超3000辆的高点大幅下滑 [12] 资本市场与投融资 - 福布斯中国富豪榜更新 张一鸣、钟睒睒、马化腾稳居前三 雷军以304亿美元财富排名第十 马云以296亿美元财富排名其后 [5] - OpenAI据报道计划在第四季度IPO 已与银行就潜在上市举行非正式磋商并聘请新高管筹备 [18] - 伊戈尔、欣旺达电子、爱芯元智、澜起科技等公司均披露赴港上市相关进展 [18][19][20][21] - 医疗器械公司“益腾医疗”完成近亿元A轮融资 资金用于高端CT球管研发 [28] - 固态电解质材料公司因势新材完成数千万元天使轮融资 由瑞丞基金领投 资金用于产能扩建与技术研发 [29] 其他行业要闻 - 摩根大通策略师预测未来几年金价有望涨至8000美元至8500美元 [7] - 受内存供应紧张影响 苹果公司2026年将优先推进三款高端iPhone新机的生产与出货 延后标准版机型 [7] - 据报道 iPhone 18 Pro系列或与SpaceX星链合作 提供卫星通信服务 [8] - 原新加坡Sea AI Lab高级研究科学家庞天宇即将入职腾讯混元多模态部 [6] - 荃银高科因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [11] - 美国总统特朗普起诉美国财政部和国税局 指控其泄露其税务信息 索赔至少100亿美元 [15] - 据报道埃隆·马斯克正考虑整合旗下资产以推进太空算力布局 [15]

核心观点 - 美国多家大型企业近期宣布大规模裁员计划，合计将裁员超过5.2万人，表明在经历多年强劲招聘后，雇主们正纷纷缩减员工规模 [1][4] - 企业裁员的主要驱动力是经济不确定性、对人工智能（AI）的投资压力以及精简组织架构、提升运营效率的需求，而非完全应对宏观经济趋势 [1][3][4][7] - 尽管知名企业裁员人数增加，但过去一年的整体裁员规模并未异常偏高，尤其是与疫情前水平相比，当前就业市场信号喜忧参半，招聘速度远低于历史同期水平 [2][5] 企业裁员动态 - **亚马逊**：宣布三个月内的第二轮裁员计划，将裁减1.6万名员工，旨在“精简官僚机构” [3][7] - **联合包裹服务公司（UPS）**：由于为亚马逊配送的包裹量减少，今年将裁员至多3万人，公司将向司机提供自愿离职补贴以实现人员规模优化 [3][7] - **陶氏化学**：将推行“全面且彻底的运营模式简化方案”，此次调整将裁减4500名员工 [3][7] - **其他公司**：耐克、家得宝等公司也宣布了裁员计划，多家大型企业合计裁员超过5.2万人 [1][4] 就业市场状况 - **就业增长放缓**：美国经济在12月仅新增5万个就业岗位，招聘速度远低于历史同期水平 [2][5] - **失业情况**：上月失业持续时间中位数延长至11.4周，为2021年以来的最长水平，使得失业或失业风险对劳动者而言更为艰难 [2][5][6] - **失业率变化**：上月失业率从11月的4.5%降至4.4，已“呈现出一定的企稳迹象” [1][5] - **历史对比**：裁员人数与失业救济申请人数均有小幅上升，但仍低于疫情前水平 [1][5] 市场背景与驱动因素 - **疫情后扩张与调整**：2020年疫情爆发后，许多企业因网购热潮和大规模刺激计划迅速扩张，招聘市场出现大幅反弹，但过去一年就业市场陷入停滞 [1][5] - **人工智能的影响**：企业越来越多地讨论裁员事宜，且似乎急于借助人工智能降低劳动力成本 [1][5] - **经济不确定性**：受贸易不确定性及人工智能发展的影响，雇主们不愿招聘新员工，也不愿解雇现有员工 [1][5] - **政策环境**：鉴于多年强劲增长后就业市场呈现降温迹象，美联储在2025年已累计降息0.75个百分点 [2][6]

公司业绩预告 - 金陵体育预计2025年归母净利润为5600万元至7000万元 [1] - 预计净利润同比增长109.27%至161.58% [1] 业绩增长驱动因素 - 国内各项体育运动蓬勃发展，带动公司营业收入增长 [1] - 全运会等大型体育赛事成功举办，为公司盈利水平提升提供有力支撑 [1]

新一轮企业裁员概况 - 过去一周，多家美国大型企业宣布合计裁员至少52,000人 [1][2] - 具体裁员规模：联合包裹服务公司(UPS)裁员30,000人，亚马逊裁员16,000人，陶氏化学裁员4,500人，家得宝裁员800人，耐克裁员775人 [2] 企业裁员动因分析 - 多家公司表示裁员是为了精简组织架构、提升运营效率，而非直接回应宏观经济趋势 [12] - 企业面临持续的经济不确定性，同时人工智能领域的投资压力不断加大，促使公司寻求降低劳动力成本 [1] - 高盛首席美国经济学家指出，企业讨论裁员的频次越来越高，且急于利用人工智能降低劳动力成本 [3] - UPS裁员旨在“调整至合理规模”，部分原因是其为亚马逊配送的包裹量减少 [12] - 亚马逊在三个月内进行第二轮裁员，旨在“精简官僚架构” [12] - 陶氏化学推行“全面且彻底的运营模式简化计划” [12] 美国劳动力市场现状 - 此轮裁员凸显了市场对美国就业市场正逐步走弱的担忧 [2] - 过去一年，受贸易局势和人工智能发展带来的不确定性影响，美国劳动力市场陷入停滞，企业既不愿招聘新员工，也不愿轻易裁员 [6] - 2023年12月美国失业率从11月的4.5%降至4.4%，就业市场“已显现出一些企稳迹象” [6] - 尽管知名企业裁员增加，但过去一年的整体裁员规模与疫情前水平相比并未异常高企 [6] - 当前市场信号混乱的原因之一是招聘速度远低于历史正常水平 [6] 就业市场数据表现 - 2023年12月，美国经济仅新增5万个就业岗位，新增就业规模惨淡 [9] - 随着招聘放缓，2023年12月美国平均失业周期拉长至11.4周，创下2021年以来的最长纪录 [9] - 这让劳动者在失业或面临失业风险时的处境，比整体经济指标所显示的要艰难得多 [9] - 失业人数和失业救济申请人数虽有小幅上升，但仍低于疫情前水平 [6] 历史背景与未来展望 - 2020年新冠疫情后，在线购物蓬勃发展和大规模经济刺激计划曾推动美国就业市场大幅反弹，企业迅速扩张 [3] - 美联储和美国财政部部分官员认为，2024年第一季度劳动力市场即便走弱，大概率也会在年内后续时段得到扭转 [12] - 2025年，受就业市场在多年强劲增长后开始降温的信号影响，美联储累计降息75个基点 [12]