关联交易概述 - 世运电路拟以19.74元/股价格受让特耐尔持有的莱尔科技5%股权（7,759,000股），总对价1.53亿元，旨在促进双方在汽车电子、新能源电池、低空飞行、人形机器人、AI服务器等领域的战略合作与资源整合 [1] - 交易构成关联交易，因关联方德鑫创投持有莱尔科技0.5%股份，但交易金额未达需股东大会审议标准（过去12个月关联交易未超3000万元且未占净资产5%） [2] - 交易已通过董事会审议（6票同意、1票回避），独立董事认为交易无损中小股东利益且不影响公司独立性 [2][13] 交易标的基本情况 - 莱尔科技为功能性胶膜及新材料高新技术企业，产品应用于3C、新能源汽车、储能、半导体等领域，拥有三大产业基地及高校研发合作资源，细分领域国内领先 [5][6] - 2024年营收5.26亿元（同比+19.95%），归母净利润0.37亿元（同比+27.69%）；2025年Q1营收1.65亿元（同比+65.94%），净利润0.11亿元（同比+27.87%） [6] - 控股股东特耐尔持股51.55%，交易后持股降至46.55%，世运电路将持股5%并获1名董事提名权 [4][8] 交易协议核心条款 - 付款分三阶段：签约后5日内付10%（1531.6万元）、交易所确认后付40%（6126.5万元）、过户完成后付50%（7658.1万元） [7] - 违约条款：逾期付款按日万分之三计违约金，超30日未付需支付总价5%违约金；转让方未按期办理手续需承担同等责任 [9] - 定价依据为协议签署前一日莱尔科技二级市场收盘价，交易价格符合交易所监管要求 [10][11] 战略协同与业务影响 - 客户资源协同：莱尔科技终端客户包括一汽、奇瑞、富士康等，可助力世运电路拓展国内市场 [11] - 技术整合：双方通过"膜+FFC+PCB"组合方案切入汽车智能座舱、ADAS供应链；莱尔科技高频材料技术赋能世运电路AI服务器业务 [12] - 供应链优化：双方原材料（铜材、胶膜基材）重叠，联合采购可增强议价能力与供应链韧性 [12] 交易进展与合规性 - 交易尚需上交所合规性确认及中登公司过户登记，保荐机构中信证券认为审批程序符合监管规定 [3][14] - 世运电路承诺受让股份后15个月内不减持，且交易无对赌、代持、回购等特殊安排 [11]

股权变动 - 智元恒岳拟以协议转让方式受让上纬投控全资子公司SWANCOR萨摩亚所持公司1.01亿股股份，占公司总股本的24.99% [1] - 致远新创合伙拟以协议转让方式受让SWANCOR萨摩亚所持公司240.09万股股份，占公司总股本的0.6% [1] - 致远新创合伙拟以协议转让方式受让金风投控所持公司1776.73万股股份，占公司总股本的4.40% [1] - 智元恒岳拟通过部分要约收购方式增持公司1.49亿股股份，占公司总股本的37% [1] - 权益变动后智元恒岳和致远新创合伙合计将拥有上市公司29.99%的股份及表决权 [1] - 公司控股股东将由SWANCOR萨摩亚变更为智元恒岳，邓泰华将成为上市公司实际控制人 [1] 公司背景 - 上纬新材成立于1992年，在上海、天津、江苏等地建有工厂，产品属于新材料领域，主要应用于节能环保和新能源领域 [2] - 智元机器人是一家致力于研发和生产通用人形机器人的企业，总部位于上海，以AI+机器人融合创新为发展方向 [2] - 智元机器人创立后获得高瓴、红杉中国、鼎晖投资、百度、上汽创投、比亚迪等多家投资机构及产业资本的投资 [4] 交易影响 - 智元机器人拟至少收购上纬新材63.62%股份，交易完成后上纬新材控股股东将变更为智元机器人及其管理团队共同持股的主体 [3] - 实际控制人将变更为邓泰华，核心团队包括稚晖君等 [3] - 该交易有望成为新"国九条"和"并购六条"实施以来新质生产力企业在A股的标志性收购案例 [3] - 这也是具身智能企业在科创板的首单收购案例 [3] 管理层信息 - 邓泰华为智元机器人创始人，曾任华为公司副总裁、计算产品线总裁，两年前邀请华为"天才少年"稚晖君共同创业 [2] - 彭志辉（稚晖君）生于1993年，2020年通过"华为天才少年计划"加入华为，2022年年底离职后于2023年2月联合创立智元机器人 [4]

收购交易 - 长鸿高科正在筹划以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购广西长科100%股权并募集配套资金 [1] - 公司曾在2023年8月拟现金收购广西长科但于10月终止，因核心交易条件未达成一致 [1] - 标的公司广西长科及交易对手方的实控人均为长鸿高科实控人陶春风 [1] 广西长科业务 - 广西长科成立于2012年，注册资本8.87亿元，专注特种合成树脂高分子材料研发生产 [2] - 主要产品包括透明ABS、高透明MS、高腈AS等高附加值特种树脂 [2] - 透明ABS树脂具有优异力学性能和高透光性，应用领域广泛 [2] 生产工艺 - 透明ABS树脂主流生产工艺为乳液接枝-本体SAN掺混法，另一种为本体法 [3] - 掺混法工艺成熟但流程复杂，"三废"多；本体法流程短、投资低、更环保 [3] - 掺混法产品橡胶粒径约200nm，本体法产品粒径分散较宽(1μm以上)且有内包容结构 [4] 行业格局 - 全球透明ABS主要厂商包括东丽、台湾奇美、LG化学等，中国大陆长期依赖进口 [4] - 广西长科是中国大陆首家工业化量产本体法工艺的企业 [4] - 2021年公司50万吨/年ABS装置开工，建成后总产能60万吨；2024年透明ABS产能5万吨 [4] 新产品进展 - 2025年6月广西长科MS树脂CS1025试产成功，年产能7.5万吨，对标日本电化产品 [5] - MS树脂主要由新日铁、奇美、LG化学等国际巨头主导 [5] - 万华化学千吨级MS树脂已投产，5万吨级在建；赛宝龙20万吨项目推进中 [5] 长鸿高科业务 - 公司是国内TPES头部企业，正探索该产品在机器人、汽车轻量化等前沿领域应用 [6] - 在全生物可降解PBAT/PBS领域持续发力，是国内首个具备PBT全牌号在线生产能力的企业 [6] - 2024年营收36.34亿元(同比+156.63%)，扣非净利0.69亿元(同比+844.93%)，主要受益于PBAT黑色母粒项目 [6] - 5万吨/年TPE黑色母粒技改项目达产后，公司将拥有11万吨/年黑色母粒产能 [6]

西昌旅游特色 - 气候与地理优势：夏季不热、冬季不冷、海拔不高，年平均气温18℃，空气优良率98.6% [1][8] - 旅游资源丰富：处处是景区，月月有节庆，样样美食好吃 [1] - 生态保护成果：持续推进邛海生态修复和"十年禁渔"，森林覆盖率超51% [8] 西昌经济发展 - GDP突破800亿元，目标2027年突破1000亿元 [14] - 构建"3+1"现代工业体系：钒钛新材料产业强链升级，西昌钢钒入选国家智能制造示范工厂，创润公司锻造世界最大高纯钛锭 [12] - 高新技术产业产值占比突破40% [12] 西昌文旅产业 - 国家级非遗"火把节"被誉为中国民族风情第一节 [10] - 打造大凉山戏剧节、民族电影周、民族音乐周、邛海湿地马拉松等文旅IP [10] - 天府旅游名县金字招牌带动文旅持续出圈 [10] 西昌产业布局 - 航天产业：依托"北斗母港""嫦娥故里"招牌，推进深空低空融合发展，航天港首开区建成投产，千亿级航空航天产业集群拔地而起 [12] - 医药食品产业：生机勃勃 [12] - 资源与生态结合：产业链建在"资源带"上，兼顾"地下金山银山"与"地上绿水青山" [12] 西昌城市定位 - 三大定位：中国康养旅居地、四川攀西中心城、凉山极核引领区 [6] - 目标：建设全市人民共同富裕的社会主义现代化西昌 [6] - 城市精神：以"敢想敢干敢担当，争先争优争一流"为引领 [6]

△兰洽会金昌招商引资项目签约大会现场。新甘肃·甘肃日报记者谢晓玲摄 笔落千钧，掌声如雷。第三十一届兰洽会金昌招商引资项目签约大会现场，企业家们郑重签下名字——85个项目，总投资455.5亿元，就此 落定金昌这片西北热土。浙江工企环保集团总裁许国洪的致辞掷地有声："投资金昌，正当其时、恰逢其势！" 许国洪的笃定，背后是金昌产业的崛起。从2020年486亿元到2024年1986亿元，金昌"2+4"现代化产业体系四年间产值翻越四倍高峰。两个 千亿级产业集群如鲲鹏展翼，四个百亿级产业多点开花，构建出强大的引力场。 此次签约项目，正是围绕这一"圆心"的精准落子：从有色金属新材料、新能源电池到数字经济、资源综合利用，无不是对金昌"2+4"产业骨 架的延展与强化。 金昌市招商局局长徐建军一语点明发展方向："我们持续延链补链强链，只为栽好梧桐树，引更多凤凰来。"这棵根深叶茂的"产业梧桐"， 已成为金昌在激烈区域竞合中最独特的优势名片。 来源：新甘肃客户端 编辑：魏戈琪 他口中的"速度"，源于金昌刀刃向内的改革魄力。 在全省率先设立"企业家日"，送上专属"镍都企业家服务卡"；推出新型工业化"黄金十条"、营商环境"十大创新举措" ...

西部证券资深投顾王梁幸从宏观经济角度进行了分析，当前经济复苏基础稳固，但结构性特征明显，下半年需要重点关注政策落地节奏和产业升级进程。 随着国内经济复苏态势持续巩固，A股市场交投活跃度显著提升，资产配置需求呈现多元化趋势，ETF已成为投资者重要的流动性管理工具和资产配置载 体。近日，由深圳证券交易所主办、易方达基金协办的"深交所ETF大讲堂"及"深交所走进成份股公司"活动在西安成功举办。 活动现场，深交所基金管理部专家、西部证券财富管理部负责人郑舒丽、易方达基金董事总经理李国强分别致辞。深交所基金管理部专家详细介绍了深市 ETF市场的发展情况、产品种类以及投资策略，并表示深交所将持续通过ETF市场培育活动，助力以ETF为代表的指数化投资高质量发展，引导越来越多的 投资者树立理性投资、价值投资和长期投资理念。 西部证券财富管理部负责人郑舒丽在致辞中提到，深交所通过持续推动产品创新、流动性提升、投资者教育和多元化布局等为ETF发展提供了良好的市场生 态，西部证券将积极与易方达基金等众多市场参与者一起携手合作，践行金融为民服务理念，构建ETF财富管理生态，着眼全周期陪伴、创造长期价值、注 重高质量增长，切实提升投资 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍新材料产业发展动态和投融资情况 包括山东京博生物基橡胶产业化、拓烯科技 COC 项目进展 以及詹鼎材料、有研亿金的融资情况 还提及上周新材料指数和沪深 300 指数涨幅 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 产业发展动态 - 山东京博中聚 10000 吨/年非粮生物基橡胶产线获批建设 生物基衣康酸酯橡胶项目实现产业化 贯通非粮生物基合成橡胶产业链 以玉米芯为原料 兼具技术创新性与环保价值 [1] - 拓烯科技衢州三期基地成功摘地 二期 COC 项目中交 总产能达 1 万吨/年 配套共聚环烯烃单体 6000 吨/年 一期已满产满销 应用于超 20 家头部企业产品 [1][2] - 上周（2025.6.30 - 2025.7.4）万得新材料指数（884057.WI）上涨 1.28% 沪深 300 指数上涨 1.54% [4] 产业投融资动态 - 半导体材料产业链供应商詹鼎材料完成 2 亿元融资 由红杉中国等多家知名投资机构参投 老股东持续加码 产品应用于半导体、人工智能算力市场 [2] - 有研新材全资子公司有研亿金拟引入战略投资者 大基金二期认缴 5081.83 万元注册资本 占增资后 5.67% 投资总额 3 亿元 资金用于集成电路领域靶材研发及经营业务 [3]

业务收入情况 - 2024年公司销售收入269,055万元，较2023年的196,852万元增长72,204万元，涨幅37% [2] - 光学显示业务2024年收入55,159万元，较2023年增长29,404万元，涨幅114% [2] - 新能源业务2024年收入47,108万元，较2023年增长17,817万元，涨幅61% [2] - 微电子业务2024年收入11,222万元，较2023年增长2,142万元，涨幅24% [2] - 民用胶带业务2024年收入47,030万元，较2023年增长6,417万元，涨幅16% [2] - PET薄膜业务2024年收入14,080万元，较2023年增长8,620万元，涨幅158% [2] - 其他功能胶粘产品业务2024年收入94,457万元，较2023年增长7,804万元，涨幅9% [2] 增收不增利原因 - 2024年折旧、人工、研发、财务费用大幅上升，主要费用项目合计较2023年增长26,127万元，涨幅36% [2][3] - 重大建设项目完工转固计提折旧，2025年预计折旧4.4亿，后续不再大幅增加 [3] - 研发、技术等投入及新项目投产致人力成本增加，未来仍将持续投入研发和人才引进 [3] - 项目转运营期，部分借款费用费用化，2025年预计财务费用随销售规模增加而上升 [3] 未来销售收入预期 - 2025-2027年，限制性股票100%解锁下，销售收入考核目标分别为37.67亿、47.09亿、59.20亿，较2024年增长40%、75%、120% [5] 销售收入增长动因 - 大规模扩产建设完成，销售收入进入爬坡期，硬件基础为增长提供条件 [6] - 持续开发新产品和新客户，具备为头部企业开发和交付产品的实力与经验 [6][7] - 国际形势下，“卡脖子”材料进口替代趋势为公司带来机遇 [7] 重点业务板块 - 光学显示板块研发投入大、产品附加值高，市场大但美日供应商占主导 [7] - 公司在折叠屏和VR眼镜领域积累经验，收入快速增长，进口替代进程有望加速 [7] 实控人减持情况 - 实控人自2019年上市后首次减持，因个人资金需求，不影响公司治理和经营，不导致控制权变更 [7]

房山区高精尖产业发展概况 - 房山区聚焦"绿色能源、新材料"两大主导产业和"智能制造、智慧医工"两大特色产业 2024年四大高精尖产业规上工业企业产值达700.2亿元 占全区规上工业总产值69.1% [1] - 新材料产业形成从研发到应用的完整生态链 依托百亿元规模基金和上百公顷产业空间打造"材料谷" 聚集爱尚家科技、新源清材等企业 [6] - 绿色能源产业形成新型储能和氢能全产业链体系 龙头企业包括卫蓝新能源(估值超150亿元)、新源智储等 [7][9] 新材料领域代表企业 - 爱尚家科技为国家级专精特新"小巨人"企业 突破石墨烯热管理技术产业化难题 拥有80余项专利 主导5项行业标准 其石墨烯加热技术使新能源汽车冬季续航提升20-30% [5][6] - 新源清材研发全球首款锂电池专用灭火药剂 实现1秒灭火 填补行业空白 为清华大学超分子材料领域唯一科技成果转化单位 [1][6] - 两家企业均受益于房山区"前店后厂"模式 研发与生产基地距离缩短 技术转化周期压缩50% [11][12] 绿色能源领域创新突破 - 卫蓝新能源开发混合固液电池技术 电解液比重降低提升能量密度与安全性 产品覆盖新能源汽车、储能系统、无人机三大市场 获华为、小米等投资 [7][9] - 新源智储推出全浸没式工商业储能一体机 连续三年位列国内储能系统出货量前十 与卫蓝新能源形成产业链协同 [10] - 房山区构建氢能"制储运加用"全产业链 形成龙头企业带动、中小企业协同的产业格局 [7] 产业扶持政策成效 - "前店后厂"模式被写入北京市"十四五"规划 企业研发办公与生产空间平均距离300米 技术落地周期缩短50% [11][12] - 人才政策方面实施"房山聚源计划" 为科技企业核心团队提供认定支持 配套科学家公寓实现3分钟通勤 [11] - 金融服务体系包含北京基金小镇281只私募基金、全市1000亿元产业投资基金 已对15家重点企业开展调研 [12][13] 技术应用场景拓展 - 爱尚家科技石墨烯产品应用于冬奥会、新能源汽车(增程最高107公里)、军工等领域 C端推出加热羽绒服等消费产品 [6] - 新源清材灭火药剂已部署在上海换电站、中关村园区等重点场所 [6] - 政府牵线促成爱尚家科技与中车集团合作 其智能加热座椅已服务北京地铁15号线超20万人次 [12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，后续相关产业有望出台具体方案 [3][8] - 从库存、CAPEX、产能利用率、价格水平4个角度筛选出“内卷”程度更高的行业，是下半年政策发力的重点领域，包括周期、制造、消费等行业 [3] - 从国企占比、集中度、税收占比、劳动密集度、产能去化后的价格弹性5个视角筛选“反内卷”潜在受益行业 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 下半年围绕“反内卷”和供给优化相关政策有望加速落地 - 7月1日中央财经委会议聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争，后续相关产业有望出台具体方案，参考2015 - 2016年供给侧改革经验，当时相关行业供给侧改革文件出台后推动产能出清、价格回升、板块上涨 [8] “反内卷”重点行业：库存、CAPEX、产能利用率、价格四角度筛选 - 周期行业“内卷”程度较高的主要集中在化工（化学制品、橡胶、非金属材料），有色（能源金属等），煤炭，钢铁（普钢、冶钢原料）等 [3][12][17] - 制造行业“内卷”程度较高的主要集中在电新（电机、电网设备、电池、光伏），机械（自动化设备），汽车（乘用车），军工电子，建筑（房屋建设、基础建设）等 [3][17] - 消费行业“内卷”程度较高的主要集中在家电（家电零部件），食品饮料（食品加工、白酒、休闲食品）等 [3][17] 视角一：国企占比更高的行业政策效力或更强 - “反内卷”潜在受益行业需满足内卷程度高且国企占比较高，国企占比更高的行业政策执行效率更高 [18] - 更易受益于“反内卷”政策的行业包括周期中的煤炭、普钢、水泥、玻璃；消费中的白酒；制造业中的建筑、轨交设备、军工电子等 [18] 视角二：集中度更高的行业或更易实现供给出清 - 集中度更高的行业龙头定价权更强，能更快响应政策意图，通过头部企业协商达成减产实现供给侧出清 [21] - 筛选出的行业主要集中在周期的能源金属、非金属材料、焦炭、冶钢原料等；制造中的乘用车、建筑、轨交设备；消费主要集中在白酒、食品加工等 [21] 视角三：税收占比低的行业，产能去化过程中对地方财政影响或更小 - “反内卷”涉及央地关系调整，税收占比更低的行业，产能去化过程对地方财政影响更小，政策执行或更易推行 [27] - 综合筛选低税收占比的过剩行业主要集中在周期中的玻璃、能源金属、普钢、橡胶等；制造业中的电机、自动化设备、风电设备等；消费中的家电零部件、酒店餐饮、食品加工等 [27] 视角四：劳动密集度更低的行业，产能去化过程中对就业影响或更小 - 劳动密集型行业推动产能去化可能引发失业率提升，劳动密集度较低的行业，产能去化对就业的影响更小 [28] - 筛选出的行业主要集中在周期中的非金属材料、橡胶、塑料、化学制品、能源金属、金属新材料等；制造业中的电网设备、光伏设备、电池等 [28] 视角五：产能去化后的价格弹性 - 通过资产周转率与毛利率的相关系数衡量行业价格弹性，相关系数越接近1，产能去化后价格和毛利率扩张弹性越大 [31] - 综合筛选主要集中在周期中的玻璃、化学制品、能源金属、焦炭、冶钢原料、水泥等；制造业中的自动化设备、光伏设备、风电设备、乘用车等 [31]