差异化权益分派原因 - 公司于2021年10月27日通过董事会决议，计划回购股份550万至1,100万股，回购金额上限未披露，回购期限为12个月 [5] - 截至2022年10月26日回购期满，累计回购10,408,656股，占总股本0.79% [6] - 根据法规要求，回购专用账户股份不享有利润分配等权利，故需实施差异化分派 [6] 差异化权益分派方案 - 以2025年6月30日总股本1,315,878,571股为基数，扣除回购专户10,408,656股后，可参与分配股本为1,305,469,915股 [6] - 分配方案为每10股派发现金红利0.71元（含税），现金分红总额占归母净利润60.82%，不进行资本公积转增 [7] 除权除息计算依据 - 除权参考价公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例），本次流通股变动比例为0 [8] - 虚拟分派现金红利=（1,305,469,915×0.071）÷1,315,878,571≈0.070元/股，实际参考价=前收盘价-0.070元 [8] - 以2025年6月30日收盘价3.51元计算，实际与虚拟参考价差异仅0.029%，影响极小 [9] 法律合规性结论 - 本次差异化分派符合《公司法》《证券法》《回购规则》及公司章程规定 [10]

加州高铁项目现状 - 项目已投入近70亿美元但17年未建成[1][6] - 目前在建路段为中央谷地默塞德至贝克斯菲尔德段，全长171英里（约275公里）[9][10] - 已完成50多座主要铁路设施（桥梁/立交桥/高架桥）及97公里导轨铺设[3][6] 项目成本与资金问题 - 初始预算330亿美元，现总成本飙升至1280亿美元[9] - 仅在建的171英里路段成本已达350亿美元，超初始全线预算[9][10] - 存在70亿美元资金缺口，联邦政府决定撤回40亿美元资助[5][6][10] 政治博弈与争议 - 特朗普政府批评项目"严重超支"且"无法履行义务"，称其"通往虚无的高铁"[5][6] - 加州州长纽森指责联邦决定"非法"，强调项目创造1.55万个就业岗位[3][6] - 双方争论焦点涉及技术主权，纽森称放弃项目将"让中国获得基础设施优势"[1][6] 项目历史与规划变更 - 2008年启动时计划连接洛杉矶-旧金山（800英里/1287公里），设计时速350公里[9] - 2019年因成本失控缩减至中央谷地路段，工期延误超12年[9][10] - 联邦审查报告指出客流量预估过高、采购延期等管理问题[6]

2025Q2转债业绩前瞻 核心观点 - 2025Q2业绩向好的转债集中在通信、电子、军工、汽零、交运设备、工控设备、能源设备、电力设备等高端制造行业，以及涨价利好的有色和基础化工行业 [1] - 业绩增长主要受益于AI算力投资、国产替代加速、高端制造需求高增及有色金属/化工品涨价 [1][2][3] - 可通过工业企业利润数据、A股业绩预告及分析师预测上修线索挖掘标的 [1][4] 行业利润增长驱动因素 上游资源品 - 有色金属矿采选业利润同比增长41.7%，主因金、铜、锌、银等价格上涨及产销量回升 [2] 工业制造 - 铁路/船舶/航空航天设备制造业利润同比增长56%，受益于全球航运景气度回升（LNG船、集装箱船订单）、大飞机产业链放量及一带一路基建输出 [2] - 计算机/通信/电子设备制造业、电气机械/器材制造业、通用设备制造业保持双位数增长，驱动因素包括AI硬件、智能终端、电网设备、工控设备需求 [2] 消费制造 - 农副食品加工业利润增速达38.2%，因预制菜、健康食品等高附加值产品需求旺盛 [2] A股业绩高增行业分布 - 272家公司2025Q2扣非净利润同环比增速超30%，集中在以下行业： - **基础化工**：磷化工、农药化肥、制冷剂涨价 [3] - **电力设备及新能源**：海外光伏储能订单、国内特高压/智能电网建设、新能源车/军工订单 [3] - **机械**：工业母机、半导体设备、能源设备、造船业、轨道交通设备需求 [3] - **电子**：AI算力投资、半导体设备国产替代、消费电子出货增长 [3] - **汽车**：新能源车销量高增、商用车及零部件出海加速 [3] 分析师预测上修线索 - 13只转债标的过去三个月2025年平均预测净利润被上修超5%（预测机构家数>3） [4]

反诈工作成效 - 天津铁警今年以来破获帮助信息网络犯罪活动罪及掩饰、隐瞒犯罪所得案件4起，抓获违法犯罪嫌疑人4名，为18名受害群众退赔4.8万元 [1] - 电诈发案较去年同期降低50% [1] - 6月27日，刑侦支队与天津西站派出所为G1712次列车受骗旅客李某娟紧急止付112万元 [2] 反诈宣传措施 - 天津铁路公安将20003名铁路内部职工纳入天津市局反诈一体化平台 [1] - 组织开展"全民反诈在行动"集中宣传月活动，共组织宣传活动80余场次 [1] - 宣传活动覆盖铁路职工1900余人次、旅客群众1.8万余人次 [1] - 刑侦支队派员会同反恐支队前往天津货运中心、天津客运段、南仓站召开现场宣讲会 [1] - 多个站派出所组织辖区路内各单位召开联席会议开展反诈教育 [1] - 滦河站派出所协调车站在候车厅滚动播放反诈宣传语 [1] - 乘警支队针对重点列车、高位运行高铁进行"唤醒提示"，重点加强对老年旅客、学生群体的宣传提示 [1] 案件处理机制 - 刑侦办案人员前置指导开展受立案工作，固定证据要素，理清诈骗手段及关键线索 [2] - 对铁路内部职工涉电诈案件，复盘受骗过程，深入挖掘法制宣传教育问题 [2] - 优化整合反诈专班力量，确保全链条研判，及时开展落地打处工作 [2] - 天津铁路警方抢抓止付"黄金半小时"，提高追赃挽损成功率 [2] - 各派出所及乘警支队在接报电诈案件后，立即开展接警、资金止付、涉案信息采集等工作 [2]

国内经济与贸易动态 - 中国服务贸易协会拟于2025年8月启动"稳定币与跨境电商创新发展"高级研修班，内容涵盖稳定币核心概念、监管框架及跨境电商应用场景[1][2] - 2025年上半年全国铁路发送旅客22.4亿人次创历史新高，同比增长6.7%，日均开行旅客列车11183列（+7.5%），其中5月1日单日发送量达2311.9万人次[1][2] - 上海口岸上半年出口汽车127.5万辆（+13%），"十四五"期间年均增长58.4%，从2020年37.9万辆跃升至2024年239万辆[2] 知识产权与农业改革 - 中国企业发明专利产业化率从2020年44.9%提升至2024年53.3%，知识产权使用费年进出口总额从3194.4亿元增至3987.1亿元（年均增速5.7%）[1] - 农村集体产权制度改革深化：第二轮土地承包延包30年试点扩至7省，全国家庭农场达400万个、农民合作社210万家，109.4万个经营性主体开展社会化服务[1] 区域经济发展 - 2025年上半年四川GDP达31918.2亿元（+5.6%），规模以上工业增加值增长7.3%，工业企业产品销售率94.7%[3] 国际贸易政策影响 - 特朗普拟对150多个次要贸易伙伴统一加征10%-15%关税，并计划自8月1日起对日本进口商品征收25%关税[1][4] - 日本6月对美汽车出口额同比锐减26.7%，整体对美出口下降11.4%至1.71万亿日元（约合115.5亿美元），连续3个月负增长[4] 家庭资产比较 - 2024年韩国家庭平均净资产18.5万美元（汇率1363韩元/美元），虽较2023年18.7万美元略降，但连续三年高于日本的18万美元[5] 金融市场数据 - A股主要指数普涨：上证+0.37%（3516.83）、深成指+1.43%（10873.62）、创业板+1.76%（2269.33），WTI原油报65.3美元（+0.17%）[6] - 人民币汇率承压：在岸跌66点至7.1796，离岸跌31点至7.1833，美元指数上涨0.27%至98.662[6]

客运量增长 - 全国铁路上半年累计发送旅客22.4亿人次 同比增长6.7% 创历史同期新高 [1] - 全国铁路日均开行旅客列车11183列 同比增长7.5% [2] 运力提升 - 渝厦高铁重庆东至黔江段等新线开通运营 全国铁路新增营业里程301公里 [2] - 重庆东站 日照站等车站投入运营 新投用121组复兴号动车组列车 [2] 跨境客运表现 - 广深港高铁发送跨境旅客1503.3万人次 同比增长16.1% [6] - 中老铁路发送跨境旅客13.9万人次 同比增长19.1% [6] - 全国铁路发送外籍旅客914.8万人次 同比增长30.1% [6] - 黑龙江绥芬河站每天开往俄罗斯远东地区的国际旅客列车 全程仅需1小时40分钟 [4] 旅游列车发展 - 上半年全国铁路累计开行旅游列车972列 同比增长23.2% [7] - 推出森林游 避暑游 研学游等特色旅游列车线路 串联山河美景和历史名胜 [7] - 云南环线旅游列车串联昆明 大理 丽江 保山 普洱 西双版纳等热门站点 [7] - 打造"熊猫专列""京和号""大河之南""齐鲁1号"等旅游列车品牌 [9] - 山东泰山黄河号旅游列车全程票价仅41.5元 停靠7座车站 [9] 服务创新 - 推出老年常旅客会员积分优惠 计次票 定期票 旅游套票等新型票制拓展至72条线路 [11] - 探索"旅游列车+"服务 与文旅部门 景区 酒店合作 [11]

"两重"建设推进情况 - 今年以来"两重"建设加速推进，瞄准国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1] - 一批标志性工程项目正加力推进，基础设施投资支撑有力 [2] - 长江经济带生态环境综合治理修复工作力度加大，包括城市黑臭水体治理、工业园区水污染治理等项目 [4] 重点项目进展 - 云南昆明多个污染综合治理项目全面展开施工，重点领域污染治理水平持续提升 [4] - 西部陆海新通道标志性工程黄百铁路广西段新建33座隧道中29座已进洞施工 [7] - 配套推出通关便利化、物流降本增效、陆路启运港退税等"软建设"举措 [7] 资金安排与项目清单 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目 [8] - 今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达完毕，支持1459个项目 [8][11] - 项目涉及长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程等重点领域 [11] 投资与改革举措 - 上半年基础设施投资同比增长4.6%，增速比全部投资高1.8个百分点，拉动全部投资增长1个百分点 [15] - "软建设"方面加快推出改革创新举措，如优化长江沿线铁路投融资模式、探索"风电光伏+治沙"新模式 [13]

上证公用指数表现 - 上证公用指数7月17日下跌0.25%报4604.42点 成交额315.54亿元 [1] - 近一个月上涨0.35% 近三个月上涨0.89% 年至今下跌3.08% [1] 指数构成与基准 - 上证行业分类指数反映不同行业景气状况 基日为1993年4月30日 基点1358.78点 [1] - 样本包含工业类、商业类、房地产业类、公用事业类、综合业类上市公司股票与存托凭证 [1] 十大权重股分布 - 前三大权重股为京沪高铁(7.69%)、中国核电(5.42%)、中国联通(4.79%) [1] - 其他主要成分股包括华能水电(4.79%)、上港集团(3.78%)、大秦铁路(3.66%) [1] 行业与市场板块构成 - 工业占比51.38% 公用事业占比33.99% 通信服务占比8.94% [2] - 次要行业包括可选消费(1.76%)、能源(1.69%)、原材料(1.00%) [2] - 全部样本均来自上海证券交易所 [1] 样本调整规则 - 市值前10位证券上市满三个月后计入指数 其他证券需满一年 [2] - 被实施风险警示的证券次月剔除 撤销警示后次月重新纳入 [2] - 样本退市时立即剔除 收购合并等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 铁路投资高景气，动车组维保需求进入爆发期，业务结构优化，新产业和海外市场贡献增量，费用优化驱动公司盈利高增，预计公司2025 - 2027年收入和EPS增长，维持“买入”评级 [5][6][8][9] 各部分总结 市场表现 - 暂无相关内容 业绩预增情况 - 中国中车2025年7月11日发布半年度业绩预增公告，预计2025年半年度归母净利润67.22 - 75.62亿元，同比增长60% - 80%；扣非归母净利润62.16 - 70.56亿元，同比增长85% - 110% [4] 投资要点 - 铁路投资高景气，动车组维保需求进入爆发期，2025年旅客和货物计划发送量、春运客流量增长，投产新线2600公里，2024年公司新签动车组销售和维修订单高增，预计铁路装备板块延续强势增长 [5] - 业务结构优化，新产业+海外市场贡献增量，2024年新产业收入863亿元且连续多年增长，清洁能源装备业务增长较快，2025年国际业务新签订单预计增长 [6] - 费用优化驱动公司盈利高增，2025年第一季度营业收入486.71亿元，同比增长51.23%，归母净利润30.53亿元，同比增速202.79%，铁路装备业务收入同比提升93.63%，销售、管理和研发费用率下降推动净利率提升 [8] - 盈利预测，预计公司2025 - 2027年收入分别为2667.94、2833.67、2997.09亿元，EPS分别为0.47、0.52、0.56元，当前股价对应PE分别为15.8、14.5、13.3倍，维持“买入”投资评级 [9] 财务预测 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为5.2%、8.3%、6.2%、5.8%，归母净利润增长率分别为5.8%、9.7%、9.2%、8.7%，ROE分别为5.9%、6.2%、6.5%、6.8% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年毛利率分别为21.5%、21.6%、21.7%等 [12]

股价表现 - 截至2025年7月17日收盘，晨曦航空报收于20.58元，上涨10.76% [1] - 换手率17.34%，成交量95.36万手，成交金额19.05亿元 [1] - 主力资金净流入1.62亿元，占比成交额8.52% [1] - 超大单净流入1.26亿元、占成交额6.6%，大单净流入3667.37万元、占成交额1.92% [1] - 中单净流出5533.89万元、占成交额2.9%，小单净流出10702.44万元、占成交额5.62% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入329.51万元，同比增长149.25% [1] - 归属净利润1520.88万元，同比减少1.01% [1] - 扣非净利润1554.16万元，同比减少1.67% [1] - 流动比率4.645、速动比率2.899、资产负债率17.24% [1] 公司概况 - 西安晨曦航空科技股份有限公司成立于2000年，位于西安市 [1] - 公司从事铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [1] - 企业注册资本55010.9546万人民币，实缴资本55010.95万人民币 [1] - 公司法定代表人为吴星宇 [1] 商业活动 - 公司共对外投资了3家企业 [2] - 参与招投标项目33次 [2] - 拥有商标信息4条，专利信息3条 [2] - 拥有行政许可16个 [2]