铁路货运 - 1至5月国家铁路累计发送货物16.41亿吨，同比增长3.1%，日均装车18.1万车，同比增长4.2% [1] - 大宗物资运输保障有力，煤炭运输8.45亿吨（电煤5.75亿吨），矿建材料、冶炼物资、粮食运量同比分别增长22%、9.1%、5.5% [4] - 物流服务品质提升，签订物流总包合同655个，铁水联运集装箱货物683.3万标箱（+18.4%），铁路物流金融服务授信融资197.83亿元 [4] - 跨境运输稳定，中欧班列开行6046列（+23%），中老铁路跨境货物250.2万吨（+8%） [5] 外商投资 - 1—5月新设立外商投资企业超2.4万家（+10.4%），高技术产业实际使用外资超1090亿元，电子商务服务业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业外资增长均超20% [8] 电子商务 - 1—5月网上零售额增长8.5%，数字产品、以旧换新家电、网络服务消费、即时零售销售额均实现两位数增长，4月以来平台外贸专区销售额超20亿元 [11] 工业生产 - 1—5月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，5月41个工业大类中35个实现增长（85.4%），铁路、船舶、航空航天、电子等行业保持两位数增长 [12] - 工业绿色转型加速，风电、太阳能发电量分别增长11.1%和18.3%，新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增长40.8%、18.3% [15] - 大规模设备更新拉动设备工器具购置投资增长17.3%，消费品"以旧换新"带动平板电脑、电动自行车、5G智能手机产量分别增长30.9%、20.5%、13.4% [18]

中东局势升级 - 美国空袭伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施，使用B-2轰炸机和"战斧"导弹，导致以伊冲突升级 [2] - 全球航运市场动荡，运费大幅上涨，加密货币市场遭遇抛售和大规模清算 [2] 跨境支付创新 - "跨境支付通"上线，利用内地与香港快速支付系统，支持手机号码或银行账号跨境转账，资金实时到账，支持港币与人民币即时兑换 [2] - 服务优势包括便捷、实时到账、费用低，适用于留学缴费、医疗缴费等场景，促进大湾区经济一体化和香港国际金融中心建设 [2] 银行股表现 - A股42只银行股中19只刷新历史最高价，占比45.24%，银行股指数年内累计涨幅达12.73%，领跑申万一级行业 [2] - 强势表现源于货币政策宽松凸显高股息红利价值、险资等中长线资金流入及公募基金改革推动增配 [2] 并购重组趋势 - "并购六条"发布后，A股29家上市公司拟收购准IPO企业，电子、机械设备板块为并购活跃主力 [3] - 收购标的估值平均增值率超114%，支付方式包括现金支付、发行股份购买资产等，同行业或同产业链并购为主流 [3] 黄金市场展望 - 美国银行预计明年金价将达每盎司4000美元，较目前上涨约19%，"大而美"法案或增加美国赤字数万亿美元 [3] - 投资者黄金配置比例仅3.5%，各国央行持续购买黄金 [3] 稳定币发展 - 美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，Circle股价十余天内涨幅超675% [3] - 亚马逊、沃尔玛等零售巨头考虑发行自有稳定币以节省成本、简化国际支付，银行业和支付行业积极布局 [3] 加密货币市场 - 美国空袭伊朗后，加密货币市场遭遇抛售，以太坊一度跌7.7%，比特币跌破10.1万美元后回升转涨 [4] - 过去24小时内约6.79亿美元加密货币押注遭清算，超17.1万名交易者爆仓，AI概念代币跟跌 [4] 美联储政策动向 - 特朗普抨击美联储主席鲍威尔，称基准利率应至少降低2个百分点，美联储理事沃勒暗示最早7月可能降息 [5] - 旧金山联储主席戴利认为今秋降息更合适，美联储内部对降息时机存在分歧 [5] 中国经济分析 - 朱云来指出中国经济存在产能过剩、库存过量问题，经济结构上消费占比下滑、投资占比上升，建设依赖债务支撑 [5] - 建议转变经济发展方式，提高技术创新能力，因地制宜发展地方特色经济，拓展"一带一路"市场 [5] 航空与撤侨动态 - 伊朗马汉航空6月22日起恢复部分中国-伊朗客运航班，上海返伊航班售罄，马什哈德直飞浦东航班尚有余票 [5] - 中国驻以色列使馆将于6月23日和25日组织在以中国公民撤离 [5]

展览背景与意义 - 展览是为献礼中欧建交50周年和德国图林根州哥达市建城1250周年举办 [1] - 西安曲江艺术博物馆从馆藏明代金器中遴选出79件(组)精品进行展示 [1] - 展览从历史、工艺、纹饰及文化艺术内涵等方面展示明代高等级金器的丰厚底蕴和杰出成就 [1] 文化交流与合作 - 展览成功搭建了东西方艺术的对话平台 [1] - 图林根州州长指出展览是深化图林根州与陕西省友好省州关系的良好契机 [1] - 中国驻德国大使馆公使强调展览成为中德文明互鉴的桥梁 [1] - 哥达市长表示希望继续加强与中国的合作 [1] 未来计划 - 明年5月哥达公爵博物馆的馆藏精品将首次到西安举办特别展览 [2] - 中方策展人期待明年哥达珍宝亮相西安曲江艺术博物馆 [2] 机构背景 - 哥达公爵博物馆建于1864-1879年间，是哥达地区规模最大的博物馆 [2] - 哥达公爵博物馆是德国乃至整个欧洲地区颇具影响力的文化艺术机构 [2] - 陕西省与图林根州早在1997年就缔结了友好省州关系 [2]

地下空间专业委员会成立与论坛核心观点 - 中国发展战略学研究会地下空间专业委员会成立，旨在汇聚政产学研融力量推动地下空间经济发展[1] - 论坛主题为"创新协同发展——地下空间产业与地下空间经济"，聚焦"第四国土"的战略开发[1] - 专委会整合院士团队、部委机构、央企集团及高校资源，使命为"汇聚资源、搭建平台、建立机制"[3] 地下空间战略定位与资源整合 - 地下空间被定义为与领土、领海、领空并行的战略资源，对缓解资源约束和重塑城市发展范式至关重要[3] - 专委会将推动地下空间调查规范编制与立法进程，促进产学研资源整合[4] - 专委会成立标志着地下空间开发从工程层面向国土规划战略层级升级[4] 地下空间经济体系构建 - 专委会主任委员易荣提出构建战略规划、调查勘探、法律标准等六大体系，打造地下空间经济生态圈[3] - 全国政协委员赵松从产权经济视角探讨权属界定与经济活力激发[3] - 中央党校教授许正中主张将地下空间经济纳入"十五五"规划[3] 行业实践与技术应用 - 中铁二十二局、清华同衡等企业代表分享地下综合管廊、物流系统等领域的技术创新与商业模式实践[3] - 中国国土经济学会强调地下空间在优化国土空间格局中的作用[3] - 北京师范大学教授张红呼吁推进地下空间立法助力经济发展[3]

地缘政治冲突升级 - 伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击，造成86人受伤，其中77人状况良好 [1] - 伊朗分两次发射至少27枚导弹，影响范围覆盖海法市和以色列中部地区 [1] - 以色列一家大型老年护理机构在袭击中受损 [1] - 以色列国防军摧毁伊朗导弹发射装置，并开始对伊朗西部军事目标进行打击 [1] 国际组织反应 - 国际原子能机构总干事格罗西宣布将于23日召开紧急会议讨论伊朗局势 [2] - 国际原子能机构确认伊朗三处遭袭核设施外辐射水平未升高 [2] 军事行动与声明 - 伊朗发起"真实承诺-3"行动第二十轮打击，发射多枚远程弹道导弹 [1] - 伊朗外交部强烈谴责美国对伊朗核设施的军事打击，称其违反《联合国宪章》和国际法 [1] - 伊朗保留抵抗美国军事侵略的权利，并呼吁联合国安理会和国际原子能机构追究美国责任 [2] 美国军事行动 - 美国总统特朗普宣布美军成功打击并彻底清除伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施 [2]

自动驾驶示范区发展 - 北京市高级别自动驾驶示范区覆盖范围从60平方公里扩大至600平方公里 [5] - 示范区累计为1098台车辆发放测试牌照 测试里程超过3800万公里 [5] - 示范区开展"车路云一体化"技术路线验证 推动测试车辆增加传感器与控制器等硬件设计 [3] 自动驾驶技术应用 - 无人配送车 自动驾驶环卫车 无人巡逻车等已在示范区实现高效运营 [5] - 新石器无人车已进入日本 韩国 德国 阿联酋等15个国家 累计交付部署超5000辆 [8] - 无人车技术在中国广泛应用于网点至社区 站点至楼宇等高频短驳线路 [8] 政策与安全体系 - 北京市施行《北京市自动驾驶汽车条例》对自动驾驶汽车上路通行进行全环节规范 [5] - 国家智能网联汽车创新中心构建车联网身份认证安全信任体系 服务20余家企业 [5] - 实验室部署入侵检测与防御探针 实时捕捉潜在风险并反馈至中心后台 [5] 企业动态 - 新石器2021年5月获得示范区颁发的全国首张无人配送车上路通知书 [6] - 新石器正开拓拉美与欧洲市场 助力全球快递物流行业效率提升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球地缘政治局势紧张，看好军工板块投资机会 [3][36] - 无人机装备成为战场主力之一，关注无人机装备投资机会 [4] - 持续关注低空经济产业发展机会，该产业处于“政策 + 新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发 [4][35] - 国防军工板块具备长期成长确定性，当下扰动因素基本消除，下游需求恢复性增长，产能结构逐步优化 [5][38] - 优先关注新域新质领域，包括新质战斗力和新质生产力两大方向 [39] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 板块指数 - 上周申万国防军工指数下跌 2.01%，在 31 个申万一级行业中排名第 17，上证指数、深证成指、创业板指数、沪深 300 指数分别下跌 0.51%、1.16%、1.66%、0.45% [3][12] - 上周三（6 月 18 日）申万国防军工指数涨幅最大，为 0.95% [12] 板块估值 - 截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 74.63 倍，各子板块中航天装备为 134.59 倍，航空装备为 65.39 倍，地面兵装为 148.10 倍，航海装备为 48.05 倍，军工电子为 95.40 倍 [3][20] 个股表现 - 上周板块内 142 家公司中有 60 家股价上涨，捷强装备、北方长龙、长城军工、晨曦航空、江龙船艇涨幅位列前五，其中捷强装备上涨 81.10% [25] - *ST 奥维、四创电子、西测测试、国光电气、陕西华达跌幅位列前五，其中陕西华达下跌 31.80% [25] 个股估值 - 中航光电、亚星锚链、华秦科技、振华科技、航发控制等公司估值处于历史极低水平，中简科技、西部超导、中航西飞、中航高科、光威复材等公司 PE 处于历史偏低位置 [26] 核心观点和重点推荐 关注低空发展 - 6 月 18 日，北京市延庆区科信局就《关于促进北京市延庆区低空技术产业高质量发展的若干措施》公开征集意见 [31] - 6 月 13 日，辽宁省大连市政府办公厅印发《大连市低空飞行服务管理暂行办法》 [31] - 6 月 14 日，南京市召开低空经济发展推进会，产业链企业、起降场点、空域、获批航线等数据大幅增长 [32] - 6 月 16 日，武汉大学与咸宁市人民政府签约共建低空经济创新研究院，同日，湖北省武汉市中心城区首个低空物流枢纽——汉商低空港正式投入运营 [32][33] - 6 月 10 日，江苏金融租赁股份有限公司与零重力飞机工业（合肥）有限公司达成战略合作，签署 150 架采购订单意向协议 [34] - 央地政策力推，空域改革推进，新兴产品涌现，低空经济产业处于“政策 + 新产品商业化进程加速”双共振期，值得重视，主流公司有宗申动力、中信海直等 [35] 全球地缘政治局势紧张，看好军工板块投资机会 - 6 月 22 日，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发起“真实承诺 -3”行动第 19 轮导弹和无人机打击 [3][36] - 6 月 21 日，美国 6 架 B - 2 隐形轰炸机似正飞往关岛的美国空军基地 [36] - 6 月 22 日，美国总统特朗普称成功打击了伊朗三处核设施 [3][36] 2025 年国防军工板块观点 - 2024 年下半年以来，军工订单开始恢复，多家上市公司主动披露相关订单 [38] - 当下“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素基本消除，下游需求恢复性增长，国防军工板块有望大幅改善，具备长期成长确定性 [5][38] - 优先关注新域新质领域，新质战斗力和新质生产力有望带来产业变化 [39] 重点标的推荐 - 下游主机厂方向：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [5][40] - 军工新科技：联创光电、光启技术、中简科技 [5][40] - 水下装备：海兰信、亚星锚链、中科海讯 [5][41] - 导弹产业链：菲利华、国科军工、中兵红箭 [5][42] - 军品钛材：西部超导 [5][43] - 电子元器件：鸿远电子、航天电器 [5][44] - 军贸方向：中无人机 [5][45] 行业动态 国际新闻 - 普京表示俄罗斯准备支持伊朗发展和平核能，以军总参谋长称以色列要为与伊朗的持久战做好准备 [46] - 以军称对伊朗的突袭取得进展，打死了伊朗高级指挥层，重创其核项目等 [47] 国内新闻 - 福建舰电磁弹射系统可大幅提升舰载机出动效率，为“全甲板放飞”作战模式奠定基础 [47]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - AI催生机械设备及耗材需求，关注PCB专用设备、钻针、锡膏印刷设备等相关企业 [6] - 机器人关注主链边际变化、产品到客户到场景的演进、从1到10的三大板块三个方向 [6] - 货币及财政政策加码，内需提振，“两新”政策扩围，装备行业有望开启复苏周期 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅-0.5%，深证成指涨幅-1.2%，沪深300涨幅-0.5%，机械（中信）板块涨幅-1.6% [11] - 机械各子板块中，锅炉设备涨幅最大为8.3%，工业机器人及工控系统涨幅最小为-4.6% [11] - 全行业中本周银行涨幅最大为3.1%，医药涨幅最小为-4.2% [15] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为山东墨龙（61.4%）、捷强装备（50.9%）、通源石油（42.1%）、科恒股份（30.3%）、赢合科技（25.9%） [17] - 本周涨幅后五名依次为哈工智能（-84.9%）、金鹰股份（-30.8%）、合锻智能（-21.5%）、哈焊华通（-15.7%）、凯迪股份（-15.6%） [19] 行业与公司投资观点 博众精工（688097）深度研究报告 - 博众精工是3C自动化设备领先企业，2018 - 2024年营收CAGR为11.94%，归母净利润CAGR为3.54% [21] - 消费电子业务纵向延伸，受益创新周期；新能源布局锂电设备、充换电站等业务；半导体积极布局封装领域；其他业务布局核心零部件、低空经济等 [21][22] - 预计2025 - 2027年营收分别为57.51、70.04、83.92亿元，归母净利润分别为5.17、6.36、7.67亿元，给予2025年30倍PE，目标价34.80元，首次覆盖给予“强推”评级 [23] 思看科技（688583）深度研究报告 - 思看科技是三维视觉数字化综合解决方案提供商，2020 - 2024年收入CAGR为37.9%，归母净利润CAGR为41.7%，2020 - 2025年Q1毛利率保持在75.5%以上 [24] - 三维视觉数字化产品渗透率提升，公司立足工业级拓展商业级消费级下游，核心软硬件自主研发 [25][26] - 预计2025 - 2027年收入分别为4.21、5.34、6.77亿元，归母净利润分别为1.44、1.73、2.09亿元，给予2025年70倍PE，目标价148.35元，首次覆盖给予“强推”评级 [26] 重点数据跟踪 宏观数据 - 报告展示了制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等宏观数据图表 [29][31][32] 中观数据 - 报告展示了我国挖掘机月度销量及同比变化、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国叉车销量、我国工业企业产成品存货及利润同比、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等中观数据图表 [35][40][42]

报告核心观点 - 国企改革下相关企业增长潜力有望释放，建议关注北交所低估值国企股；北交所市场有高波动性需关注，建议关注部分公司中长期配置潜力，注意部分公司高估值风险 [1] 周观点 - 2024 年 12 月 17 日国务院国资委发布九条意见，引导控股上市公司增强投资者回报意识，推动建立常态化股票回购增持机制等 [9] - 意见明确市值管理目标和方向，用好“工具箱”，健全工作机制、强化正向激励，坚守合规底线 [10][11] - 截至 2025 年 6 月 20 日，北交所有 6 家央企、21 家地方国企；2020 - 2024 年 27 家北证国企营收复合增速 9.12%，归母净利润复合增速 4.50% [1] - 北交所国企集中在高端装备、化工新材料等五大行业，市值主要集中在 20 - 40 亿和 40 - 60 亿，部分企业市盈率 TTM 低于 50X [1] 北交所市场表现 - 本周北证 50 指数报 1347.46 点，周跌 1.23%，PE TTM63.87X；北证 A 股、创业板、科创板估值下滑，北证 A 股市盈率降至 48.13X [2] - 北证 A 股本周日均成交额 288.39 亿元，较上周下跌 12.03%，日均换手率达 6.95% (-1.03pcts) [2] - 截至 2025 年 6 月 20 日，143 家企业 PE TTM 超 45X，占比 54.17%，38 家企业 PE TTM 处于 0 - 30X，占比 14.39% [2] - 高端装备、信息技术等五大行业 PE TTM（剔负）分别为 39.27X、97.89X、41.36X、52.97X、47.64X [2] 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日到 2025 年 6 月 20 日，北交所 28 家企业新发上市，2025 年以来 5 家上市公司首日涨幅均值 295.55% [54][56] - 28 家上市企业发行市盈率均值 14.86X，首日涨跌幅均值 231.59% [56] 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 6 月 16 日 - 20 日，3 家企业过会，10 家企业新受理，1 家企业待上会，1 家企业终止上市 [3][64]

报告核心观点 中东地缘冲突升级致国际油价大幅攀升，油气开采行业受益，北交所化工新材行业相关企业有业务机会；本周北交所化工新材行业下跌，多家企业公布2024年权益分派方案 [2][3][4] 中东地缘冲突升级，国际油价大幅攀升 - 6月13日以色列对伊朗发动军事袭击，布伦特和WTI原油期货价格盘中分别突破78.5和77美元，收盘涨幅超7%，截至6月20日，布伦特原油较6月12日涨超10% [2][10] - 短期中东紧张局势或致石油供应中断，若霍尔木兹海峡封锁等将引发能源供应链危机，IEA警告中东能源安全影响下半年全球能源供需 [10] - 国际油价上涨利于油气开采行业，“三桶油”2024年资本支出处历史高位且有扩大迹象，我国油气产量近年增长，2024年海洋油气和页岩油产量创新高 [11] - 北交所化工新材行业有多个油气开采标的，业务覆盖多环节，高油价和高资本支出下行业业务机会增多，相关企业参与度提升 [2][16] 本周北交所化工新材行业下跌3.57% - 本周北证50报收1347.46点，周涨跌幅-2.55%，沪深300和创业板指也下跌 [18] - 本周开源北交所五大行业均下跌，化工新材行业涨跌幅-3.57%，二级行业中非金属材料和专业技术服务上涨，其余下跌 [3][20] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前个股为宁新新材、科力股份等 [3][24] 化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格上涨3.7%，MDI价格下降2.9%，TDI价格持平，天然橡胶、丁苯橡胶等多种化工品价格有不同变化 [27][28][38] 公司公告：多家企业公布2024年权益分派方案 - 天力复合、富恒新材、科力股份、瑞华技术公布2024年年度权益分派方案 [4][48] - 禾昌聚合拟在湖南设全资子公司开展新材料业务，注册资本500万元 [4][48] - 戈碧迦股东拟减持股份，颖泰生物产品价格底部盘整，下半年趋势向好且推进产品结构优化 [48]