产品研发进展 - 公司自主研发的eUSB repeater（eUSB2中继器）产品近日推出 [1]

地缘政治与半导体行业博弈 - 美国自2018年起持续打压中国科技行业 并于2023年联合日本实施对华芯片制造设备出口管制[1] - 日本2023年修改出口规则 对23种半导体制造设备实施出口许可制 覆盖清洗 沉积 光刻等关键环节[2] - 中国2023年对镓 锗相关物项实施出口管制反制 2024年12月进一步扩大至锑 三种材料均为半导体及军工领域关键原材料[5][9] 产业影响与市场数据 - 日本半导体设备对华出口在政策实施半年后骤降20% 2024年跌至历史最低水平[3][12] - 中国半导体行业逆势增长 2023年销售额达12276亿元 设计业增长6.1% 设备国产化率从30%提升至40%[11] - 中国镓产量占全球98% 锗占60% 出口管制导致欧洲镓价暴涨200% 锗价上涨超30%[7] 企业动态与技术发展 - 中芯国际扩大28纳米以上成熟制程产能 华为推进麒麟芯片自研[11] - 日本投入万亿日元补贴本土2纳米芯片项目Rapidus 并追加4项包括量子计算设备的出口管制[8] - 北方华创 上海微电子等本土设备商快速崛起[11] 全球供应链重构 - 美国芯片法案遭遇执行挑战 台积电 三星在美建厂进度缓慢且成本高昂[14] - 日本企业如信越化学 三菱材料及美国英特尔 英伟达均高度依赖中国关键材料供应[7] - 全球半导体秩序进入重构期 供应链分裂导致企业收入波动[14]

核心观点 - A股整体处于盈利磨底阶段但结构性机会显现 重点关注科技与高端制造、政策红利与低位方向三条主线 [3][4][11] - 生成式人工智能从概念探索快速走向应用落地 投资重心从互联网向金融、制造、医疗、教育等领域扩展 [4][28][34] - 中国大陆半导体资本开支维持高位 晶圆代工厂保持高产能利用率支撑扩产 [4][44][52] - 新消费板块热度从港股传导至A股 中长期看好情绪消费、渠道变革、品牌出海等主线 [3][4][56] 中观产业表现 - 全A股二季度营收18.08万亿元同比增长0.35% 非金融企业营收15.73万亿元同比下降0.16% [8][12] - 全A股二季度归母净利润1.49万亿元同比增长2.44% 非金融企业净利润8031亿元同比下降0.11% [8][12] - 利润-收入增速剪刀差显著收窄 全A非金融企业从一季度5.9%收窄至0.05% [8][9] - TMT板块营收同比增长10.5% 净利润同比增长17.6% 资本开支保持3.7%正增长 [10][22] - 高端制造板块营收同比增长6.7% 净利润同比增长11.0% 设备制造净利率回升至5.3% [10][22] - 消费板块营收同比下降2.6% 资本开支大幅收缩11.2% 但通过提效降本实现净利润增长4.3% [10][22] 高端制造领域 - 近六成企业进入生成式AI测试或生产阶段 其中17%已应用于实际业务场景 [4][28] - 企业AI投资重点集中于硬件升级（29%）和数据采集处理（24%） [30][31] - 应用场景从训练导向转向推理环节 客户互动（18.7%）、产品设计（13.3%）、市场营销（11.8%）成为最具潜力领域 [36][42] - 算力供给不足、成本高企及调度效率低下仍是主要制约因素 [38][41] 半导体产业 - 海外半导体设备龙头中国大陆营收占比保持30%左右 ASML2025Q2中国大陆份额27% [4][44][48] - 泛林集团将2025年全球半导体设备市场规模从1000亿美元上调至1050亿美元 主要因中国大陆市场增长 [4][50] - 中芯国际2025Q2月产能99.1万片等效8寸 产能利用率92.5% Q2资本开支18.9亿美元 [53][55] - 华虹半导体2025Q2月产能44.7万片等效8寸 产能利用率108.3% Q2资本开支4.1亿美元 [53][55] 消费板块趋势 - 东南亚潮玩市场规模约25亿美元 年均增长率达20% 中国品牌占据80%以上市场份额 [56][59] - 泡泡玛特2025H1海外收入占比40.3% 亚太地区（除中国外）收入占比20.6% 东南亚门店达69家 [60][62] - 生猪行业龙头温氏股份2025H1净利润34.75亿元 同比增长159.12% [62] - 反内卷政策推动能繁母猪存栏调减 促进行业产能平衡和猪价缓慢抬升 [62][66]

港股指数表现 - 恒生科技指数收跌1.22% [1] - 恒生指数和国企指数分别下跌 [1] - 港股三大指数集体收跌 未能延续昨日强势上涨行情 [1] 科技股表现 - 大型科技股普遍走低 美团和阿里巴巴跌近2% [1] - 百度与京东跌1.5% 网易和腾讯走低 [1] - 小米午后逆势拉升涨3.43% 表现强势 [1] 半导体与苹果概念股 - 半导体芯片股和苹果概念股跌幅较大 [1] - 鸿腾精密大跌近10% 丘钛科技和蓝思科技跌超6% [1] - 半导体龙头跌4.6% [1] 基建类股 - 高铁基建股 建材水泥股和钢铁股等基建类股齐跌 [1] - 加密货币概念股 内房股 体育用品股和中资券商股普遍下跌 [1] 银行业表现 - 内银股集体拉升 农业银行涨近3% [1] - 工商银行 建设银行 招商银行和交通银行均涨超1% [1] - 上半年银行业绩明显回暖 资产荒下板块有望持续吸引险资流入 [1] 其他行业表现 - 8月汽车交付出炉 汽车股多数上涨 [1] - 家电股 新消费概念股 锂电池股和光伏股多数呈现上涨行情 [1]

估值方法调整 - 东方基金管理股份有限公司自2025年9月1日起调整旗下部分基金持有的中芯国际（688981）停牌股票估值方法 [1] - 采用"指数收益法"进行估值 其中所用指数为中基协基金行业股票估值指数（AMAC行业指数） [1] - 待该股票交易体现活跃市场交易特征后 将恢复采用当日收盘价格进行估值 届时不再另行公告 [1] 实施与协商机制 - 公司综合参考各项相关影响因素并与托管银行协商确定估值调整事宜 [1] - 调整涉及旗下基金所持有的中芯国际（688981）停牌股票 [1]

政治经济环境分析 - 美国国内财富差距和价值观分歧推动极端政策出台 导致民主制度削弱和威权领导强化[2] - 特朗普政府收购英特尔10%股份被解读为政府对私营部门的干预行为 属于为掌控金融经济局势的专制领导行为[2] - 冲突加剧时期各国领导人往往对市场和经济实施更强管控 这与20世纪30至40年代全球情况高度相似[3] 货币政策与央行独立性 - 特朗普试图解除美联储理事莉萨·库克职务并提名亲密盟友 威胁美联储独立性[5] - 政府被指越来越多控制央行和企业运作 政治上被削弱的央行被迫保持低利率[5] - 低利率政策削弱对美联储维护货币价值能力的信心 导致美元计价债务资产吸引力下降[5] 债务与财政状况 - 美国联邦政府年支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 存在严重收支失衡[6] - 巨额赤字和不可持续债务增长将经济推向债务危机边缘 可能引发债务导致的"经济心脏病"[5][6] - 偿债支出挤压其他支出空间 收支失衡迫使发行大量新债[6] 市场反应与投资趋势 - 国际投资者开始从美国国债转向黄金资产 因质疑美国国债作为可靠财富储存工具的地位[5][6] - 债务需求可能无法跟上供应步伐 市场开始质疑美国财政可信度[6] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约危机 或开动印钞机购买债务 两者均对美元造成冲击[6]

科创50ETF市场表现 - 9月2日早盘科创50ETF下跌1.12% 近5日累计上涨5.99% [1] - 持仓股天岳先进与寒武纪-U出现逆势上涨行情 [1] 机构观点与目标价调整 - 高盛基于二季度业绩、AI芯片出货量提升及运营费用率下降 将寒武纪12个月目标价上调14.7%至2104元 [1] - 高盛8月24日曾将寒武纪目标价从1223元大幅上调50%至1835元/股 维持买入评级 [1] - 方正证券建议增配科技成长资产 主因国际政治环境缓和及风险偏好提升 [1] 指数构成与行业分布 - 科创50ETF追踪指数中电子行业占比63.74% 医药生物占比11.78% 合计达75.52% [2] - 指数覆盖半导体、医疗器械、软件开发及光伏设备等硬科技细分领域 [2] 投资前景判断 - 参照创业板历史走势 当前指数位置预示未来成长空间可期 [2] - 方正证券推荐围绕中报业绩增速较高或改善领域布局科技成长资产 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.45% 深证成指跌2.14% 创业板指跌2.85% [1] - 沪深京三市成交额29124亿元 较上个交易日放量1348亿元 [1] - 个股成交额排名前列包括新易盛344亿元 中际旭创311亿元 寒武纪-U257亿元 胜宏科技233亿元 [1] 板块涨跌情况 - 银行 贵金属 PEEK材料 电力 工业母机等板块涨幅居前 [1] - CPO PCB 半导体等板块跌幅居前 [1] - 机器人板块午后局部异动 龙溪股份和拓普集团快速冲高至涨停 [1] 龙溪股份个股表现 - 股价涨停 涨幅10.02% 收盘价29.00元 [2][3] - 成交金额17.41亿元 换手率10.02% [2][3] - 总市值115.9亿元 流通市值89.46亿元 [2] 浙江荣泰个股表现 - 午后直线拉升涨停 涨幅10.00% 收盘价86.27元创历史新高 [5][6] - 成交金额11.97亿元 换手率7.39% [5][6] - 总市值313.8亿元 流通市值175.9亿元 [6] 上纬新材个股表现 - 盘中触及20%涨停 收盘报97.6元/股 成交额超25亿元 [8] - 2025年首只10倍股 7月9日至30日累计涨幅超10倍 [10] - 曾创连续10天20%涨停纪录 被上交所通报出现严重异常波动 [10]

市场成交表现 - 沪深两市全天成交额2.87万亿元 较上个交易日放量1250亿元[1] - 上证综指成交额12227.78亿元 深证成指成交额16522.14亿元 创业板指成交额7973.41亿元[3] 指数表现 - 上证综指报3858.13点 跌幅0.45%[3] - 深证成指报12553.84点 跌幅2.14%[3] - 创业板指报2872.22点 跌幅2.85%[3] 个股表现 - 全市场超4000家个股下跌 呈现跌多涨少格局[1] 领涨板块 - 银行板块涨幅1.69% 总成交额494.18亿元 净流入118.82亿元 41家上涨仅1家下跌[2] - 贵金属板块涨幅0.92% 总成交额221.26亿元 净流入3.49亿元[2] - 机器人概念午后逆势拉升 浙江荣泰 拓普集团等涨停[1] - 汽车零部件板块涨幅0.57% 总成交额1106.96亿元[2] - 电力板块涨幅0.56% 总成交额393.45亿元 净流入10.99亿元[2] - 黄金股延续强势 西部黄金等涨停[1] - 固态电池概念反复走强 德新科技等涨停[1] 领跌板块 - 通信设备板块跌幅5.38% 总成交额1814.66亿元 净流出161.26亿元 仅2家上涨86家下跌[2] - 元件板块跌幅5.09% 总成交额872.94亿元 净流出74.99亿元[2] - 半导体板块跌幅4.49% 总成交额2216.53亿元 净流出185.03亿元[2] - 电子化学品板块跌幅4.34% 总成交额228.52亿元 净流出35.02亿元[2] - 算力硬件股集体回调 剑桥科技等跌停[1] - 数字货币板块走弱 中油资本跌停[1] - CPO 跨境支付 PCB等板块跌幅居前[1]

成交额方面，寒武纪成交额257.31亿元，位居首位；ST帕瓦成交额1148万元，位居末位。 换手率方面，金橙子换手率为24.88%，位居首位；龙腾光电换手率为0.40%，位居末位。 （文章来源：新华财经） 当日，科创板近九成个股收跌。伴随主板CPO概念及通信设备板块大幅下跌，科创板中的相关个股也遭 遇较大幅度调整。上一交易日普遍上涨的半导体股也出现较大幅度调整。 经新华财经统计，9月2日，剔除停牌的中芯国际、芯原股份、晶升股份、东芯股份，科创板其余585股 平均跌幅3.05%，平均换手率4.77%，合计成交额3040.81亿元，平均振幅为6.64%。 个股表现方面，上纬新材上涨14.66%，涨幅居首；德科立下跌14.63%，跌幅居首。 新华财经北京9月2日电（罗浩）科创50指数2日早间小幅低开，指数盘初小幅冲高后震荡下行，跌约 1.6%后一度快速反弹，但短暂翻红后再度波动走低，至午间收盘时即大幅下跌，午后整体呈冲高回落 态势，收盘时大幅下跌。至收盘时，科创50指数报1328.28点，跌幅2.13%，总成交额约901亿元。 2日，科创综指微幅低开，指数全日呈震荡下行态势，最终大幅下跌，收盘时跌2.71%，收于1 ...