报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [5] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 花生市场报价延续坚挺走势，价格震荡偏强 [1] - 国内大豆期货价格上涨运行，国产大豆各地区价格稳中有涨，供需双弱使大豆价格有一定韧性 [2][4] - 国内花生期货价格震荡，上周花生现货市场稳中偏强，基层上货量低，新季播种进度受天气影响延后，后期生长情况不确定 [5] 根据相关目录分别进行总结 大豆市场分析 - 期货方面，5月21日豆一2507合约4225.00元/吨，较前日涨34.00元/吨，涨幅0.81% [2] - 现货方面，食用豆现货基差A07 - 65，较前日变化 - 34，幅度32.14% [2] - 5月21日CBOT大豆期货收盘略涨，基准期约收高0.3%，7月、8月、11月期约分别上涨2.25美分、2.50美分、4美分 [3] - 黑龙江多地国标一等蛋白大豆中粒塔粮装车报价较5月20日持平 [3] 花生市场分析 - 期货方面，5月21日花生2510合约8352.00元/吨，较前日跌16.00元/吨，跌幅0.19% [5] - 现货方面，花生现货均价8420.00元/吨，环比涨40.00元/吨，涨幅0.48%，现货基差PK10 - 352.00，环比变化 + 16.00，幅度 - 4.35% [5] - 河南、山东、辽宁、兴城、吉林等地花生通货米有不同报价 [5]

报告行业投资评级 - 豆粕策略为中性 [4] - 玉米策略为中性，预计4月份玉米价格窄幅震荡下行 [7] 报告的核心观点 - 本月意向种植面积报告对美豆价格有一定影响，但市场更关注月末政策情况，中美贸易紧张局势升级，对中美大豆贸易造成较大影响，虽我国到港主要是巴西大豆且巴西大豆丰产，但其他国家进口需求转向巴西使升贴水走强，拉高国内进口成本，支撑国内豆粕价格易涨难跌，虽国内下游需求清淡、油厂去库缓慢，但短期内宏观政策影响下豆粕价格将获支撑，需关注中美贸易政策和巴西新季大豆到港情况 [3] - 国内玉米供应端地趴粮结束，市场流通干粮，基层农户余粮有限，主要在贸易商手中，南北方港口库存压力大抑制价格上涨；需求端深加工企业库存高位，饲料企业签远期合同，需求平稳；关税政策影响市场心态，恐慌卖粮心态减弱，但影响有限，目前和替代品小麦价差小，6月小麦大量上市，替代品充足，需重点关注关税政策 [6] 市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2934元/吨，较前日变动+45元/吨，幅度+1.56%；菜粕2505合约2552元/吨，较前日变动+42元/吨，幅度+1.67% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09+26，较前日变动-35；江苏地区豆粕现货2860元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-74，较前日变动-35；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-44，较前日变动-35；福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+50元/吨，现货基差RM05-72，较前日变动+8 [1] - Anec上调5月巴西大豆出口预估至1452万吨，前周预估1427万吨，去年5月1347万吨；上调5月巴西豆粕出口预估236万吨，前周预估234万吨，去年5月197万吨 [2] - 截至5月18日，欧盟24/25年度进口大豆1246万吨，高于去同的1165万吨；同期，进口豆粕1682万吨，高于去同的1346万吨；同期，进口菜籽628万吨，高于去同的507万吨 [2] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2505合约2324元/吨，较前日变动+12元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2505合约2659元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.11% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05-14，较前日变动-22；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS0591，较前日变动-3 [4][5] - 美国农业部作物进展周报显示，截至5月18日，美国玉米播种进度78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%；玉米出苗率为50%，上周28%，去年同期38%，历史均值40% [5] 其他 - 5月20日，阿根廷经济部宣布延长对小麦出口的税收优惠政策，不包括大豆和玉米等其他主要农产品；1月27日到6月底，将大豆出口税从33%降至26%，豆粕和豆油出口税从31%降至24.5%，玉米和小麦等谷物出口税从12%降至9.5% [2] 市场分析 豆粕 - 本月意向种植面积报告对美豆价格有一定影响，但市场更关注月末政策情况，美国对全球征10%基准关税，对贸易逆差最高国家征额外关税，对中国征34%对等关税，国务院反制对所有进口美国产品加征34%关税，对中美大豆贸易影响大；我国到港主要是巴西大豆且巴西大豆丰产，但其他国家进口需求转向巴西使升贴水走强，拉高国内进口成本，支撑国内豆粕价格易涨难跌；国内下游需求清淡、油厂去库缓慢，但短期内宏观政策影响下豆粕价格将获支撑，需关注中美贸易政策和巴西新季大豆到港情况 [3] 玉米 - 国内供应端地趴粮结束，市场流通干粮，基层农户余粮有限，主要在贸易商手中，南北方港口库存压力大抑制价格上涨；需求端深加工企业库存高位，饲料企业签远期合同，需求平稳；关税政策影响市场心态，恐慌卖粮心态减弱，但影响有限，目前和替代品小麦价差小，6月小麦大量上市，替代品充足，需重点关注关税政策 [6]

期货热点追踪 - 阿根廷暴雨导致大豆收割延误 [1] - 美豆期货市场出现异常波动 [1] - 事件可能成为市场变盘的新节点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因市场担忧暴雨损害阿根廷大豆作物及美国中西部地区播种推迟，5月21日CBOT大豆期货收盘上涨，但近期美国中西部降雨利于已播种大豆，涨幅有限 [3] - 报告日的日盘主力合约期价波动情况中，豆粕和豆一趋势强度均为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货 - DCE豆一2507日盘收盘价4225元/吨，涨44（+1.05%），夜盘收盘价4219元/吨，涨13（+0.31%） [1] - DCE豆粕2509日盘收盘价2934元/吨，涨55（+1.91%），夜盘收盘价2939元/吨，涨31（+1.07%） [1] - CBOT大豆07收盘价1061.75美分/蒲，涨7.5（+0.71%） [1] - CBOT豆粕07收盘价293.7美元/短吨，涨1.3（+0.44%） [1] 现货 - 山东豆粕（43%）价格2900 - 2950元/吨，较昨-10至+50；现货基差M2509+0/+50等 [1] - 华东泰州某厂7 - 9月M2509+20昨持平，10 - 11月M2601+150等 [1] - 华南东莞富之源2900元/吨较昨持平，2026年4 - 5月M2601-100等 [1] 主要产业数据 - 豆粕前一交易日成交量34.27万吨/日，前两交易日94.95万吨/日 [1] - 豆粕前一交易日库存12.65万吨/周，前两交易日10.06万吨/周 [1]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡[1] - 棉花走势评级为震荡[1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主[1] - 棉花新疆补贴政策稳定、棉农积极性高，种植面积略增，内地因效益低和机械化推广难面积下降，主要产区气候好，预计单产与去年持平，总产量预计625万吨，增加1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计740万吨，减少20万吨，进口量下调至140万吨，减少10万吨，短期观望[1] 数据速览 外盘报价 - 2025年5月20 - 21日，美白糖从17.41美元涨至17.74美元，涨幅1.90%[3] - 2025年5月20 - 21日，美棉花从66.12美元降至66.05美元，跌幅0.11%[3] 现货价格 - 2025年5月20 - 21日，南宁白糖从6145.0涨至6150.0，涨幅0.08%[3] - 2025年5月20 - 21日，昆明白糖从5985.0降至5970.0，跌幅0.25%[3] - 2025年5月20 - 21日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.12%[3] - 2025年5月20 - 21日，新疆棉花维持14450.0，涨幅0.00%[3] 价差速览 - 2025年5月20 - 21日，SR01 - 05从39.0涨至40.0，涨幅2.56%[3] - 2025年5月20 - 21日，SR05 - 09从 - 178.0升至 - 175.0，跌幅 - 1.69%[3] - 2025年5月20 - 21日，SR09 - 01从139.0降至135.0，跌幅2.88%[3] - 2025年5月20 - 21日，CF01 - 05从 - 20.0升至 - 5.0，跌幅 - 75.00%[3] - 2025年5月20 - 21日，CF05 - 09从85.0降至55.0，跌幅35.29%[3] - 2025年5月20 - 21日，CF09 - 01从 - 65.0升至 - 50.0，跌幅 - 23.08%[3] - 2025年5月20 - 21日，白糖01基差从275.0降至242.0，跌幅12.00%[3] - 2025年5月20 - 21日，白糖05基差从314.0降至282.0，跌幅10.19%[3] - 2025年5月20 - 21日，白糖09基差从136.0降至107.0，跌幅21.32%[3] - 2025年5月20 - 21日，棉花01基差从1090.0降至1077.0，跌幅1.19%[3] - 2025年5月20 - 21日，棉花05基差从1070.0升至1072.0，涨幅0.19%[3] - 2025年5月20 - 21日，棉花09基差从1155.0降至1127.0，跌幅2.42%[3] 进口价格 - 2025年5月20 - 21日，棉花cotlookA维持77.6，涨幅0.00%[3] 利润空间 - 2025年5月20 - 21日，白糖进口利润维持1452.0，涨幅0.00%[3] 期权 - SR509C5900隐含波动率0.091，期货标的SR509，历史波动率9.31[3] - SR509P5900隐含波动率0.0918[3] - CF509C13400隐含波动率0.104，期货标的CF509，历史波动率12.68[3] - CF509P13400隐含波动率0.1022[3] 仓单（张） - 2025年5月20 - 21日，白糖仓单从32836.0降至32484.0，跌幅1.07%[3] - 2025年5月20 - 21日，棉花仓单从11501.0降至11455.0，跌幅0.40%[3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位等[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期期价反弹，市场未来需警惕“弱现实”延续下的超跌反弹与“强预期”修正后的剧烈波动；棕榈油等油脂板块短期价格重心抬升，期价震荡偏强 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是南北美大豆产区天气题材发酵使美豆期价上行，联动提振国内豆类市场，且豆粕远月基差放量成交，市场情绪回暖，但需关注进口大豆到港与需求博弈带来的波动 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是东南亚棕榈油产需双增，印尼上调毛棕榈油出口税利于马棕出口化解库存压力，油脂板块轮动使棕榈油获菜籽油联动提振，需关注美国生物燃料政策对豆油市场的推动 [8] 其他品种 - 豆油2509短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，影响因素包括美国关税政策、美豆油库存、生柴需求、国内原料供应节奏、油厂库存 [7] - 棕榈2509短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏强，影响因素包括马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24年花生产量较多下游需求弱但供应开始偏紧，短期花生价格相对偏强；10花生交易新作，虽河南等地高温天气不确定性多，但预期种植面积增加，反弹空间有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价8210，涨4，涨幅0.05%，成交量22，增幅144.44%，持仓量55，增幅14.58%；PK510收盘价8352，跌16，跌幅0.19%，成交量56868，减幅20.24%，持仓量122395，增幅4.58%；PK601收盘价8240，跌10，跌幅0.12%，成交量338，减幅38.32%，持仓量2659，增幅0.61% [3] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价8400，涨200；山东济宁和山东临沂报价8000，持平；日照花生粕3300，日照豆粕2860，花生油15000，日照一级豆油8050，均持平；基差方面，河南南阳48，山东济宁和山东临沂 -352，豆粕 - 花生粕价差2，花生油 - 豆油价差6950；进口苏丹米8200，持平 [3] - 价差：花生跨期价差方面，PK01 - PK04为30，跌14；PK04 - PK10为 - 142，涨20；PK10 - PK01为112，跌6 [3] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格偏强，东北稳定，东北吉林扶余308通货4.2元/斤、辽宁昌图4.25元/斤，河南产区白沙通货米4.15 - 4.3元/斤，山东莒南4.0元/斤，进口苏丹精米8200元/吨，均持平；预计花生现货短期相对偏强 [5] - 花生油厂采购价格稳定，主流成交7350 - 7750元/吨，油厂理论保本价8110元/吨；豆油和花生油价格稳定，国内一级普通花生油15000元/吨，小榨浓香型花生油17000元/吨 [5] - 日照豆粕现货2860元/吨，持平，豆粕和花生粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3260元/吨 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生多单平仓观望 [10] - 月差：花生10 - 1逢低正套为主 [11] - 期权：卖出pk510 - p - 7800 [12] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等附图及对应数据来源 [14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析，给出各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略，判断各品种未来走势并提供投资建议 [2][6][14][23][33][36][44][53][56] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.1%至1050.25美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.5%至297.7美金/短吨 [2] - 相关资讯：Anec上调巴西5月大豆和豆粕出口预期；欧盟2024/25年度油菜籽和豆粕进口量同比增加；南美大豆压榨和出口增长；国内油厂大豆压榨量、开机率、库存等有变化 [2] - 逻辑分析：国际市场供应偏宽松，国内大豆到港及油厂开机增加，需求一般，豆粕累库，供应有压力 [3] - 交易策略：单边少量布局多单；套利M11 - 1正套，MRM09价差扩大；期权卖出宽跨式策略 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.04（0.23%）至17.41美分/磅 [7] - 重要资讯：4月我国进口糖浆和预混粉同比减少；巴西5月前三周出口糖和糖蜜同比减少；广西白糖现货成交价微跌 [8][9] - 逻辑分析：巴西即将迎压榨高峰，预计短期震荡偏弱，关注天气；国内产销比高、库存低使郑糖强于原糖，但原糖上行动力不足，郑糖预计震荡偏弱 [10] - 交易策略：单边震荡偏弱看待，关注广西天气；套利观望；期权卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权 [11][12][13] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动1.33%至49.57美分/磅；BMD马棕油主力价格变动 - 0.15%至3904林吉特/吨 [15] - 相关资讯：MPOC预计5月毛棕榈油价格波动后回升，6 - 9月需求有利；ITS显示马来西亚5月1 - 20日棕榈油产品出口量增长；美国大豆压榨利润等数据有变化；巴西工厂加工大豆及库存情况；中国4月棕榈油和油菜籽进口量有变动 [16][17][18] - 逻辑分析：5月马棕预计增产累库，关注中印买船；国内大豆通关问题解决，豆油库存将累库，基差或走弱；菜油供大于求，盘面受影响反复，下跌空间有限，关注美国生柴情况 [19] - 交易策略：单边油脂短期震荡，棕榈油可区间上沿逢高试空；套利YP09部分止盈部分持有，OI91逢低做多；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约涨1.5%，收盘454.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：美国玉米主产州未来天气情况；阿根廷延长小麦出口税收减免；美国玉米带降雨；美国玉米出口检验量数据；北港和华北产区玉米价格稳定 [26][27] - 逻辑分析：美玉米报告稳定、播种加快，走势偏弱；国内玉米供应少，现货稳定，07玉米破位，期现价差缩小，预计现货短期稳定，期货支撑强 [28] - 交易策略：单边外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑，可尝试多单；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩；期权有现货可逢高累沽 [29][31][32] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，各地区持稳；仔猪价格下跌，母猪价格持稳；农产品批发价格指数下降，猪肉平均价格下降 [34] - 逻辑分析：前期价格回落，市场稳价动力增加，但部分养殖企业和散户出栏压力仍在，二次育肥出栏增加，生猪价格预计偏弱运行 [34] - 交易策略：单边震荡运行；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略 [35] 花生 - 重要资讯：各地花生通货米报价；各油厂到货、成交价格；花生油报价偏强，花生粕走货少；国内花生油样本企业花生和花生油库存有变化 [37][38] - 逻辑分析：花生现货成交少，新季花生价格有变动，进口量减少，下游消费弱，豆粕和花生粕价格回落，花生油价格偏强，油厂有利润，收购量增加，预计10花生短期偏强但反弹空间有限 [39] - 交易策略：单边10花生观望；套利观望；期权观望 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价下跌，全国主流价格多数稳定；4月在产蛋鸡存栏量增加，蛋鸡苗出苗量增加；5月16日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量增加，淘汰鸡平均淘汰日龄减少；5月1日当周代表销区鸡蛋销量增加；5月15日当周生产和流通环节库存减少；5月16日鸡蛋盈利增加，蛋鸡养殖预期利润上涨 [45][46][49] - 交易逻辑：鸡蛋供应充足，在产存栏量高，蛋价近期稳定，建议前期空单获利平仓观望 [50] - 交易策略：单边空单获利平仓后观望；套利多08空09；期权观望 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：4月16日全国主产区苹果冷库库存量环比减少，去库同比加快；2024 - 2025年苹果进出口量有变化；产地苹果主流价格稳定，冷库出货和市场到货平稳；山东烟台栖霞苹果各等级价格情况；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润上涨 [54][55] - 交易逻辑：今年苹果冷库库存低，新果上市前供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，4月西部产区天气影响部分产区坐果，预计走势震荡略偏强 [55] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利观望；期权观望 [56] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.44（0.67%）至66.12美分/磅 [58] - 重要资讯：5月18日美棉种植率同比偏慢；2025年4月中国棉花进口量同比和环比下降；国产棉现货交投变化不大，基差有情况 [59][60] - 交易逻辑：中美经贸会谈取得进展，宏观相对乐观，预计郑棉震荡偏强走势 [61] - 交易策略：单边美棉和郑棉预计震荡略偏强；套利观望；期权观望 [64][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中豆粕上涨但反弹空间或受限，油脂行情震荡涨幅受限，苹果大幅下跌，农副产品生猪和鸡蛋弱势运行，各品种受不同因素影响呈现不同走势[1] 各品种总结 豆粕 - 主力2509合约震荡上涨，突破短期横盘区间走势转强 [2] - 南美暴雨或损大豆作物、国内油厂成交暴增提振市场情绪，但进口大豆集中到港、油厂压榨量回升或限制回升幅度 [2] - 策略上空单平仓，主力2509合约支撑2880，阻力2950 [3] 棕榈油 - 主力2509合约反弹震荡，涨幅受限 [4] - 产地增产季产量增幅大于出口增幅，国内库存开始累库 [4] - 策略上短线交易，待行情突破再布局趋势单子，主力2509合约支撑8020，阻力8170 [4] 豆油 - 主力2509合约窄幅震荡，报收小阴 [6] - 国内进口大豆到港、油厂开机率回升，豆油库存累库 [6] - 策略上短线交易，主力2509合约支撑7786，阻力7850 [6] 玉米 - 主力2507合约低位反弹，但弱势尚未改变 [10] - 技术反弹、空头回补提振行情，但小麦替代优势显现压制价格 [10] - 策略上空单持有，主力2507合约支撑2300，阻力2330 [10] 生猪 - 主力2509合约震荡下跌，弱势持续 [11] - 养殖端存栏高位、供应增多，需求端消费转弱，屠宰企业压价 [11] - 策略上继续轻仓空单，主力2509合约支撑13530，阻力13690 [15] 棉花 - 主力2509合约冲高回落，上涨趋势未变 [14] - 外盘提振、关税下调带动纺企信心，但新增订单未明显增加 [14] - 策略上轻仓多单，主力2509合约支撑13370，阻力13600 [14] 白糖 - 主力2509合约先抑后扬，反弹震荡 [16] - 外盘拖累盘初走低，但国内产销两旺、消费旺季支撑反弹 [16] - 策略上空单平仓，待行情突破再布局趋势单子，主力2509合约支撑5808，阻力5878 [16] 鸡蛋 - 主力2507合约低位窄幅震荡，跌势未变 [19] - 蛋鸡存栏高位、供强需弱压制蛋价 [19] - 策略上轻仓空单，主力2507合约支撑2831，阻力2868 [19] 苹果 - 主力2510合约大幅下跌，跌势再续 [20] - 产区走货放缓，时令鲜果上市挤压消费 [20] - 策略上多单平仓，轻仓空单，主力2510合约支撑7600，阻力7700 [22] 花生 - 主力2510合约暴涨后小幅调整，技术修正 [23] - 油厂到货量、节前备货、进口量下降支撑价格 [23] - 策略上轻仓多单，主力2510合约支撑8300，阻力8400 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆、豆粕短期震荡偏弱，进一步向上突破需生物柴油、产量额外刺激；油脂震荡偏弱；白糖后市价格走弱可能性偏大；棉花短线偏强震荡，有回补上方缺口可能；鸡蛋盘面 06、07 等近月反弹抛空，月间反套；生猪近月关注基差回归方式，远期中期反弹抛空 [2][3][4][9][11][15][18][21] 各品种总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆震荡小幅收涨，新作平衡表在贸易战缓和及产量不增情景下有偏紧趋势；国内豆粕现货下跌，5 - 7 月大豆预计到港量分别为 919.75 万吨、1100 万吨、1050 万吨，本周大豆压榨量预计达 220 万吨，港口大豆库存同比偏高约 120 万吨，油厂豆粕库存约 12 万吨；美豆产区未来两周中部降雨多或影响播种，巴西农民大豆销售进度超 60%，USDA 预计 25/26 年度巴西、阿根廷产量增幅不大，美国大豆产量小幅下降 70 万吨 [2][3] - 交易策略：09 等远月豆粕成本区间 2850 - 3000 元/吨，近期偏弱；USDA 月报中性略利多，美豆油生柴政策待确定，市场认为可能不及预期；国内大豆短期供应偏大但估值偏低，预计美豆、豆粕短期震荡偏弱 [4] 油脂 - 重要资讯：印度 4 月植物油进口量 891558 吨，较 3 月 100 万吨减少；2025 年 5 月 1 - 5 日马来西亚棕榈油单产增加 61.58%，出油率增加 0.59%，产量增加 60.17%，前 10 日产量环比增加约 22.31%，前 15 日增加 8.5%，5 月 1 - 10 日出口量较上月同期减少 9%，前 15 日预计增加 6.63%；马棕 4 月大幅累库，印尼、印度、中国棕榈油库存低提供支撑，美豆油因提交规则或低于预期大幅下跌，国内现货基差震荡 [6][8] - 交易策略：利空因素为原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复明显，美国生柴政策可能低于预期；利多因素为印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，产地报价有支撑；预期油脂震荡偏弱 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖 9 月合约收盘价 5849 元/吨，较前一交易日下跌 4 元/吨；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均下调 10 元/吨；截至 5 月 15 日印度 2024/25 榨季累计产糖 2574 万吨，同比减少 589 万吨；2025/26 榨季全球食糖产量预计仅超需求 40 万吨，本年度预计出现 550 万吨供应缺口 [10] - 交易策略：原糖 5 月合约交割前下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱；国内产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，后市糖价走弱可能性大 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉 9 月合约收盘价 13395 元/吨，较前一交易日上涨 5 元/吨；中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价 14330 元/吨，较前一日持平；巴西 5 月前三周出口棉花 10.16 万吨，日均出口量较上年 5 月减少 15.44%；截至 5 月 18 日，美国棉花种植率为 40% [13] - 交易策略：中美谈判取得进展提振市场信心，下游开机率环比小幅提高，进口窗口基本关闭使棉花库存去化加速，郑棉 9 - 1 合约月间价差正套，预计短线棉价偏强震荡，有回补上方缺口可能 [14][15] 鸡蛋 - 现货资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落 0.03 元至 3.1 元/斤，供应量充足，下游采购维持刚需，今日蛋价或部分弱势调整、部分企稳 [17] - 交易策略：新开产等供应增多，小蛋价格贴水大蛋，市场信心不佳，库存反复积累，现货震荡承压，未来 1 - 2 个月预期悲观，维持盘面 06、07 等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注 09 等远月下方支撑 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，养殖端出栏积极性一般，终端需求跟进乏力，供需僵持，今日猪价或主线稳定、部分微跌 [20] - 交易策略：现货窄幅波动有转弱迹象，虽体重向后积累，但冻品和二育栏位不高，短期难明显下跌，近月关注基差回归方式；远期走势悲观，中期维持反弹抛空思路，阶段性留意现货和基差拖拽 [21]