核心观点 报告认为，宏观经济层面，1-2月出口因外需反弹而大幅增长，上调2026年出口预期至6%左右；价格数据显示CPI超预期回升，PPI降幅收窄，有望推动债券收益率上行[6][9][11][16] 行业层面，银行同业存款自律加强预计将提升行业净息差，并影响资管产品收益[18][20][21] 汽车产业在政策支持下，提质增效、出海与智能化进程将加速[24][25][28][29] 具体公司方面，大金重工正转型海风系统服务商，海外订单充沛[32][33] 信德新材受益于主副产品涨价，利润弹性有望释放[36] 哔哩哔哩Q4业绩高增，AI赋能与丰富游戏储备是未来成长驱动力[39][40][42] 宏观经济 - 以美元计，中国1-2月出口同比+21.8%，较前值+6.6%大幅回升，进口同比+19.8%[6] - 排除基数与春节效应后出口仍强，1-2月出口两年复合同比+11.5%，实际增速高于正常趋势线约9.1个百分点[7] - 外需明显反弹，越南1-2月出口同比+20.5%，韩国出口同比+31.4%[7] - AI产业链（如存储半导体）出口有确定性支撑，部分周期品（如箱包、鞋靴）出口价格出现边际改善，显示需求韧性[8] - 基于外需反弹，上调2026年全年出口同比增速预期至6%左右[9] 固定收益与价格数据 - 2026年2月CPI同比上涨1.3%，较前值+0.2%提升1.1个百分点，为2023年2月以来最高，超出市场预期（机构预测均值0.9%）[11][12] - 2月核心CPI同比上涨1.8%，服务价格上涨1.6%，影响CPI上涨约0.75个百分点[11][13] - PPI同比下降0.9%，降幅较前值-1.4%收窄，环比连续第五个月上涨，2月环比+0.4%[11][13] - PPI回升受有色金属、原油价格上涨及算力需求（计算机通信设备价格环比+0.6%）推动，锂离子电池制造价格月度同比在连降33个月后首次转正[13] - 物价回升构成债券收益率上行基本面，3月9日10年期国债收益率上行2.3个基点至1.81%[14][15] - 预计10年期国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5%[16] 银行业 - 监管可能加强同业存款自律，以降低银行负债成本、呵护净息差[18] - 自律加强版或纳入EPA定价行为考核并与MPA挂钩，对超OMO利率的存款占比设定上限[19] - 测算涉及全行业同业活期存款约16万亿元，若将高息（利率高于1.4%）存款占比从83%压降至10%，预计上市银行净息差可提升约0.7个基点[20] - 对资管产品影响：若理财和公募基金获取的同业存款利率从1.6%降至1.4%，全部理财产品收益率预计下降1.47个基点，货币基金下降约3个基点[21] 汽车产业 - 2025年国内新能源汽车产量超过1600万辆，充电设施突破2000万个，2026年经济增长目标定为4.5-5%[24] - 财政政策积极，拟发行1.3万亿元超长期特别国债，其中安排2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[25] - 政策强调反垄断、反“内卷式”竞争，并扩大高水平对外开放，引导企业优化全球布局[28] - 产业升级聚焦智能制造与人工智能应用，多位人大代表就智能驾驶（L2到L4法规、统一测试标准、换电标准等）提出建议[29] 电力设备与新能源行业公司 - **大金重工 (002487.SZ)**：2025年实现营业收入61.74亿元，同比增长63.3%，归母净利润11.03亿元，同比增长132.8%[32] 公司正从海工装备制造商转型为覆盖制造、运输、存储、安装的海风一站式系统服务商[32][34] 公司在手海外海工订单超100亿元，预计在未来两年交付[32] 欧洲海风战略价值提升，2025年拍卖规模达15.3GW[33] - **信德新材 (301349.SZ)**：公司是锂电负极包覆材料龙头，受益于下游需求旺盛及原油价格上涨，主副产品售价均有望提升[36] 2026年以来布伦特原油价格涨幅超60%，截至3月9日接近100美元/桶[36] 公司预测2026-2027年归母净利润分别为3.70亿元、4.96亿元[36] 公司拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年，并向上游延伸布局以构筑成本优势[37] 传媒行业公司 - **哔哩哔哩-W (09626.HK)**：2025年第四季度营收83.21亿元，同比增长8%，归母净利润5.13亿元，同比增长471%[39] 广告收入30.42亿元，同比增长27%，增速提升[39] 毛利率连续14个季度环比提升，Q4达37.0%[39] 游戏业务方面，《三国：谋定天下》长线运营良好，并有《逃离鸭科夫》主机/手游版、《三国：百将牌》等多款储备游戏提供增长动能[40][42] 社区生态健康，Q4 DAU为1.13亿，同比增长10%，用户总使用时长同比增长14%[42] AI技术全面赋能平台，AIGC工具降低创作门槛，AI相关广告投放2025年同比增长超150%[42]

美股市场主要板块表现 - 美股三大股指开盘后全线下跌 [1] - 科技股板块表现强势 存储概念股盘初集体上涨 Coherent涨近5% 美光科技和西部数据涨超4% 英特尔和闪迪涨约3% [1] - 光通信概念股表现强势 AAOI涨超10% Lumentum涨超9% 康宁涨超4% [2] - 银行股板块出现集体反弹 花旗涨超3% 劳埃德和巴克莱银行涨超2% 摩根士丹利 德意志银行和杰富瑞跟涨 [2] - 矿业股板块走强 石油股板块走低 科尔黛伦矿业涨超4% 康菲石油和埃克森美孚等跌超1% [2] 存储芯片行业动态 - 存储芯片涨价趋势可能贯穿2026年全年 [1] - 下游终端厂商OPPO 小米 苹果 三星和戴尔等已全面涨价 [1][6] 热门中概股表现 - 多只热门中概股上涨 蔚来涨超10% 公司第四季度经营利润为12.5亿元 [3] - 腾讯ADR涨超6% 有消息称腾讯正为微信打造全新AI智能体 [3] - 晶科能源涨超6% 万物新生 万国数据和世纪互联涨超4% [3] 加密货币与贵金属市场 - 加密货币概念股走高 Coinbase和Strategy涨超2% [3] - 比特币价格一度冲上71000美元 目前回落至70000美元下方 [3][6] - 现货黄金价格向上触及5200美元 现货白银日内涨超2% [3][6] - 摩根大通预计到2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司 [3] 原油市场动态 - 原油价格出现跳水 WTI原油和布伦特原油跌幅均超过7% [4] 地缘政治局势 - 美国总统特朗普表示美国对伊朗的军事行动会很快结束但不在本周 [4] - 美国国防部长称美军将于当天对伊朗发起此次军事行动中最高强度的打击 [5] - 伊朗议会议长表示伊朗绝不寻求停火并要做好长期战争准备 [5][6]

文章核心观点 - 2026年首批储蓄国债销售异常火爆，额度迅速售罄，反映出在低利率环境下，居民对“高收益、低风险”资产的追求依然迫切，资产配置逻辑未变，这导致银行负债成本下降面临困难 [3][4][7] 储蓄国债发行与销售情况 - 2026年首批两期储蓄国债（凭证式）于3月10日发售，发行总额为300亿元，其中3年期和5年期各150亿元，票面年利率分别为1.63%和1.70% [5] - 尽管本期国债利率较2025年同期下降了30个基点，但相比国有大行同期定存利率仍高出近40个基点，例如农业银行三年期和五年期整存整取年利率分别为1.25%和1.30% [5] - 国债发售当日（3月10日）上午10点左右，工商银行、农业银行、交通银行等多家大行在深圳的网点额度已全部售罄或紧张 [5] - 在有限的额度中，居民更倾向于选择利率更高的长期品种，有银行网点五年期国债一早被抢空，而三年期仍有额度 [6] - 自本批国债起，单一个人购买单期储蓄国债金额上限从去年的300万元调整为100万元 [6] 居民资产配置行为分析 - 国债销售火爆背后，反映当前多数居民的资产配置逻辑未发生较大变化，对“安全且尽可能高收益”资产的追求依旧迫切 [4][7] - 在黄金价格高位波动的背景下，居民可选投资范围可能变小，进一步强化了对低风险、相对高收益资产的偏好 [7] - 年初讨论的存款到期“搬家”现象，业内认为并非大规模“出逃”，而主要是低风险资产之间的再配置 [7] - 当前居民风险偏好未发生较大变化，大量资金仍希望留存在银行体系内，成为各银行争夺的目标 [7] 对银行业的影响 - 国债因利率高于同期存款而遭抢购，意味着居民对高收益、低风险资产的追求，将使得银行负债成本下降速度预计偏慢 [4] - 尽管存款挂牌利率普遍下调，但“存款定期化”和“长期限偏好”趋势并未根本扭转，银行仍面临存款成本刚性问题，进一步压缩息差空间 [7]

核心观点 - 美伊冲突通过推高能源价格和干扰全球供应链对宏观经济和金融市场产生深远影响，其核心传导路径是能源价格上涨引发的滞胀风险[4] - 市场存在关键的“疼痛阈值”，即WTI原油价格90美元/桶与30年期美债收益率5%，一旦突破可能触发剧烈的资产重估与政策干预[4] - 冲突的持续时间和霍尔木兹海峡的通航状态是影响全局的关键变量，短期封锁与长期战争将导致截然不同的经济后果[10] 第一部分：核心驱动力与风险溢价 - 关键的霍尔木兹海峡已构成事实封锁，其每日运输量达2000万桶，约占全球石油消费量的20%[4] - 油价飙升是核心风险，90美元/桶的原油价格与5%的30年期美债收益率构成市场“疼痛阈值”[4] - 美元指数100是关键心理窗口，突破意味着全球流动性收紧，将负面冲击新兴市场风险资产[4] 第二部分：能源与大宗商品 – 通胀的源头 - 霍尔木兹海峡通航已急剧下降，航运费用飙升，航运危机正演变为波及能源、贸易与通胀的全球经济冲击[10] - 国际油价已显著上涨，若冲突持续导致海峡长期封锁，油价可能进一步冲高，OPEC+宣布的4月增产20.6万桶/日与2000万桶/日的潜在中断规模相比微乎其微[11] - 冲突通过推高能源价格对美通胀带来上升风险，如果演变为持续数月的全面战争，全球“滞胀”风险将显著增加[14] - 黄金因避险情绪和抗通胀溢价增强吸引力，但美元走强通过计价效应抑制其进一步上涨[16] 第三部分：金融市场 - **利率与美联储**：战争降低了短期内降息的可能性，市场对6月降息的预期已从“必然”变为不足50%，美联储在通胀预期未被锚定前更倾向于审慎观望[20] - **美债**：美债市场面临避险流入和油价压力的双向影响，长期高油价预期将推动市场重新定价美联储政策路径与财政风险溢价[23] - **外汇市场**：美元表现出强劲的避险和能源主导性优势，短期内预计维持强势[26]；人民币受风险事件冲击有限，中国作为最大工业体系的战略底牌在极端地缘环境下获得估值加成[30] - **全球股市**： - 日韩股市因能源高度依赖中东（依赖度分别为95%和70%）以及权重股对能源成本敏感，成为资金优先抛售的对象[33] - 美股短期表现具韧性，得益于“避险资金”流入、能源独立以及权重高度集中于AI及大型科技龙头[33] - 标普500内部行业表现分化：软件与服务、半导体等科技与轻资产领域获得资金回流；能源板块温和走强；而耐用品与服装、家庭与个人用品、材料等消费与周期板块明显承压[36] - **A股市场**：A股在此次冲突中表现出较强韧性，资金从高估值成长与中下游制造行业撤出，转配防御板块，能源板块受油价上行预期支撑领涨[33][39] - **信用债**：中资美元债利差总体未受到明显冲击，其逻辑仍是自身供需格局与信用基本面，信用利差持续受到供给稀缺的支持[42]

合作背景与签约事件 - 中国银行与中船集团于3月10日在中国银行总行大厦举行工作会谈并签署合作协议 中国银行董事长葛海蛟、副行长杨军 中船集团董事长徐鹏、总会计师朱永红出席活动 [1][3] 合作的政策与战略背景 - 合作基于国家“十五五”规划纲要草案中“加快建设海洋强国”的系统部署 该部署为海洋经济高质量发展指明方向 [1][3] - 中船集团被定位为中国海洋装备建设的中坚力量 是中国银行的重要合作伙伴 [1][3] 现有合作基础与未来合作方向（中国银行视角） - 双方在重大项目、保函、跨境人民币等领域的现有合作扎实且成效显著 [1][3] - 中国银行计划与中船集团强化“十五五”规划对接 并锚定中船集团在科研攻关、外汇风险管理、个人金融等方面的发展需求 [1][3] - 中国银行将提升全球化服务水平、加大综合化服务供给、强化科技金融服务能力 [1][3] - 合作旨在切实推动船舶行业人民币国际使用 并积极助力科技研发与成果转化 共同为建设制造强国、科技强国、海洋强国贡献力量 [1][3] 中船集团的业务与发展战略 - 中船集团坚决贯彻落实党中央决策部署 大力发展防务产业、船舶产业、海洋装备产业、战略新兴产业和现代制造服务产业 [2][4] - 公司持续推进产业结构优化升级 加速科技创新和产业创新深度融合 [2][4] 未来合作方向（中船集团视角） - 中船集团希望与中国银行发挥各自产业优势 高效推动合作协议落地 [2][4] - 双方计划积极拓展在培育新质生产力、创新船舶金融服务场景、船舶租赁业务等领域的合作深度和广度 [2][4] - 合作目标是打造船舶产业产融合作新典范 共创互利共赢新局面 [2][4]

AI代理工具OpenClaw的兴起与安全事件 - AI代理工具OpenClaw因其项目标识为龙虾，被用户形象地称为“养龙虾”，在开发者社区迅速走红 [2] - 与传统聊天式AI助手不同，OpenClaw在获得授权后可以读取文件、调用浏览器、运行程序并自动执行任务，被视为能够“替人干活”的数字助手 [2] - 一名开发者的朋友在使用OpenClaw时，因将浏览器通过VNC远程桌面开放至公网且Chrome中保存了支付信息，导致信用卡被连续盗刷，额度几乎被刷空，相关帖子获得超过十万次浏览 [2][4] - 工业和信息化部发布公告，提示在默认或不当配置情况下，OpenClaw可能存在网络攻击和信息泄露风险 [2] 个人投资者对OpenClaw的应用尝试 - 投资者尝试将OpenClaw应用于投资理财自动化，例如自动执行信息收集、股票监控和投资策略回测等任务 [3][4] - 有用户用其每日凌晨抓取最新投资方法和市场信息，早上生成包含天气、日程和投资建议的早报，收盘后自动生成股票Watchlist简报 [4] - 用户将其打造成“数字巴菲特”或24小时在线助手，实现信息收集和决策辅助自动化，初期系统完成度约50% [4] - 用户评价整体体验令人兴奋，“就像有一个永不休息的学生在帮你处理所有重复工作” [4] 安全漏洞的技术分析 - 盗刷问题很可能出在OpenClaw的部署方式上，在一些默认或不当配置情况下，相关服务会监听0.0.0.0地址，允许来自公网的访问 [5] - 如果用户没有额外限制访问权限，任何人都可能连接到该设备 [5] - 有开发者建议在部署服务时只开放本地地址，再通过加密隧道连接以降低风险 [6] 金融机构的谨慎态度与初步探索 - 多数银行的内部网络并未开放OpenClaw等AI代理工具的接入权限，主要出于信息安全与系统稳定性的考虑 [7][8] - 银行去年主要围绕大模型能力进行探索，而近期兴起的“养龙虾”热潮尚未进入银行的核心业务场景 [8] - 在监管发布安全提示后，银行态度进一步趋于保守，在安全评估和管理机制尚未明确前，大规模在银行内网部署类似工具的可能性较低 [8] - 银行系统承载大量客户信息和交易数据，对安全性要求极高，一旦AI代理获得过高权限或配置不当，可能带来数据泄露或系统风险 [8] - 工商银行发布风险提示，提醒警惕代装陷阱、谨慎授权风险、防范投资诈骗，并对“AI代炒股”等话术保持警惕 [9] - 部分券商投研团队开始尝试在研究场景中测试AI代理工具，例如东吴证券金融工程团队尝试将其应用于数据库查询自动化、研究资料整理以及量化策略回测等场景 [9] AI代理给金融业带来的新挑战 - OpenClaw可以被理解为一种“进化版的大模型应用” [11] - 高度自动化的AI助手在执行任务时，其快速调用程序并完成复杂操作的行为，在系统看来可能与异常操作类似，可能影响银行现有的反欺诈风控体系 [11] - 如果AI代理能够代替用户完成转账或投资操作，可能引发新的法律问题，例如投资亏损的责任认定 [11] - 专家指出，AI代理工具本质上是拥有较高系统权限的“数字员工”，其风险主要集中在三方面：隐私风险、安全风险以及成本风险 [11] - **隐私风险**：AI代理需要读取用户的邮件、日历、网盘甚至本地文件等信息，如果权限管理不到位或访问范围设置过宽，可能造成隐私数据外泄 [12] - **安全风险**：AI代理可以执行脚本、调用系统程序甚至操作文件，一旦安装了恶意插件或配置不当，攻击者可能借此获取系统控制权限，导致数据被窃取或电脑被远程控制 [12] - **成本风险**：这类系统通常依赖大模型进行推理，每执行一步任务都需要调用模型接口，如果配置不当，算力和调用费用都可能迅速增加 [13]

中国人民银行重庆市分行绿色金融政策与成效 - 2025年以来，中国人民银行重庆市分行创设并加力实施“百亿级”政策工具支持计划，以助力美丽重庆建设 [8][12] - 该行创设了“渝绿融”专项政策产品，单列支农支小再贷款额度180亿元，并充分利用碳减排支持工具 [8][12] - 截至2025年末，相关再贷款政策已撬动金融机构向绿色低碳转型领域投放贷款超过200亿元，惠及超过1500户经营主体 [8][12] - 在再贷款政策的牵引带动下，重庆市全市的绿色贷款余额已突破1万亿元 [8][12] “长江绿融通”平台与碳减排贷款投放 - 中国人民银行重庆市分行搭建了“政策引导-平台衔接-金融赋能”的政银企对接机制，通过“长江绿融通”系统常态化推送清洁能源等重点项目融资需求 [9][18] - 截至2025年三季度末，全市已累计发放碳减排贷款168.8亿元，支持了215个项目的绿色低碳发展 [9][18] - 这些碳减排贷款预计每年可带动碳减排超过550.8万吨 [9][18] 交通银行具体项目案例：“智慧零碳电厂” - 交通银行重庆长寿支行通过“长江绿融通”平台了解到某企业“智慧零碳电厂”项目的融资需求，并主动提供前置服务 [9][18] - 该支行基于项目建成后的稳定绿电收益预期和减碳效应，灵活运用碳减排支持工具，快速审批了总额为7993万元、期限长达15年的项目贷款 [9][18] - 截至目前，该项目贷款已实现投放2374万元，有力保障了项目的高效推进 [9][18] - 该项目采用“自发自用、余电上网”模式，建设投运25年预计可节约标准煤2.29万吨，减少二氧化碳排放约6.28万吨，实现经济效益与生态效益双赢 [9][18]

文章核心观点 - 在“双碳”目标与高水平对外开放背景下，绿色金融是连接国内国际、赋能低碳发展的核心纽带，工商银行上海市分行通过专业化服务支持绿色能源项目，助力企业低碳转型与海外高质量发展 [1] - 工商银行上海市分行通过支持寰泰集团在哈萨克斯坦的风电项目，成功打造了中国绿色金融服务海外项目的标杆，并以此为契机，持续深化绿色金融实践，服务国家战略 [1][2] 工商银行上海市分行的绿色金融实践 - 公司坚守服务实体经济与绿色发展的使命，以全球化视野、专业化服务、高效化方案，为境内外绿色能源项目提供金融支持 [1] - 公司深度对接上海高水平对外开放要求，落实总行绿色金融顶层布局，健全体制机制，制定了包含四大领域二十条举措的高质量发展行动方案 [2] - 公司依托绿色金融委员会统筹引领，全方位、多层次推进绿色金融业务提质增效，其绿色贷款总量已突破2500亿元，规模持续稳居同业首位 [2] - 公司未来将继续深耕绿色金融主赛道，创新产品服务、拓展合作边界，为碳达峰碳中和目标及绿色高质量发展贡献金融力量 [2] 具体项目案例：寰泰集团哈萨克斯坦风电项目 - 寰泰集团是国内专注于风电、光伏等清洁能源投资、建设与运营的优质民营企业，在哈萨克斯坦规划建设一座总投资达4.23亿元的风电场 [1] - 工商银行上海市分行作为项目融资牵头行，组建跨层级、跨部门的专项服务团队，以“精锐作战”模式攻坚项目融资，克服了中哈两国时空与业务壁垒 [1] - 公司服务团队反复打磨优化融资方案，严密把控风险，高效推进审批、授信、银团组建等全流程，最终成功实现银团提款，为项目建设提供了及时、足额的关键资金支持 [1] - 该项目建成后年发电量可达3.3亿千瓦时，将优化哈萨克斯坦能源结构，推动清洁能源替代与低碳减排，并助力“中国制造”风电技术出海 [2]

核心观点 - 国际资产管理巨头贝莱德在短期内对民生银行H股进行了先增持后减持的相反操作，减持规模远大于增持，且减持均价低于增持均价，可能反映了其快速调整仓位或止损的策略 [1][2][4][5] - 民生银行近期被剔除出富时中国50指数，引发股价显著下跌，市场对其持谨慎观望态度，该事件通常意味着公司市场表现或基本面发生变化 [5][6][12] - 公司基本面面临盈利增长乏力与资产质量压力的双重挑战，呈现“增收不增利”、资产规模增长近乎停滞、贷款结构分化以及不良贷款率微升等特点 [7][8][9][14][15] 股东行为与市场反应 - **贝莱德持股变动**：2月13日，贝莱德增持民生银行H股181.4万股，每股均价4.1662港元，涉资约755.74万港元，增持后持股比例由5.98%升至6.00% [2][12] - **贝莱德快速减持**：3月3日，贝莱德减持民生银行H股1030.8193万股，每股作价4.0415港元，涉资约4166.06万港元，减持后持股数降至约4.97亿股，持股比例降至5.97% [1][12] - **市场指数调整影响**：因被剔除出富时中国50指数，民生银行股价在3月4日大幅下挫，A股单日跌2.04%，H股单日跌3.01% [5][12] - **股价长期表现**：公司A股股价自2025年7月触及年内高点5.55元后逐渐回落，最大回撤幅度约33% [6][12] 公司经营与财务表现 - **盈利状况**：2025年前三季度，公司实现营业收入1085.09亿元，同比增长6.74%，但归母净利润为285.42亿元，同比下降6.38%，呈现“增收不增利”局面 [8][14] - **资产规模**：截至2025年9月末，公司资产总额为7.87万亿元，较2024年末仅增长0.74%，增幅显著放缓 [8][14] - **贷款业务结构**：发放贷款和垫款总额为4.44万亿元，较上年末下降0.31%，其中公司贷款和垫款余额2.72万亿元，较上年末增长1.58%，个人贷款和垫款余额1.71万亿元，同比下降3.17% [8][14] 资产质量与风险 - **不良贷款总额**：截至2025年9月底，公司不良贷款总额为658.57亿元，比上年末微增0.38% [9][15] - **不良贷款率**：截至2025年9月底，公司不良贷款率为1.48%，较上年末上升0.01个百分点 [9][15] - **不良贷款行业分布**：公司类不良贷款主要集中在房地产业、制造业、租赁和商务服务业 [10][16]

市场数据概览 - 截至2026年03月10日，上证指数收盘于4,123.14点，年初至今上涨2.48% [2] - 创业板指收盘于3,306.14点，单日上涨3.04%，年初至今微涨0.35% [2] - 中证1000指数表现突出，年初至今涨幅达7.69% [2] 固定收益/银行：中东局势与债市展望 - 核心观点：当前原油价格呈现脉冲式上涨，其波动节奏与2022年上半年俄乌冲突时期相似，但本轮价格波动节奏或快于2022H1 [3][11] - 供给端驱动的原油价格上涨一般不会引发货币政策收紧，历史经验显示，在PPI同比超8%的2022H1，央行并未加息反而多次降息 [3][10] - 原油价格暴涨抬升经济衰退担忧，全球主要股市调整，国内风险偏好可能变化 [3] - 3月后续债市可能偏震荡，但交易盘长债持仓不多，长债风险较低 [3] - 二季度依然看30年期国债活跃券收益率到2.1%，长债收益率震荡下行方向不改 [3] 海外/教育研究：地缘冲突与科技动态 - 全球市场主要矛盾依然是中东冲突，冲突升级直接体现为油价加速上涨，投资者正逐渐接受现实 [4][15] - 投资建议：看好黄金、恐慌指数(VIX)，对风险资产建议保持高度审慎 [4] - 美国核管理委员会近十年来首次批准新的商业反应堆建设许可，为TerraPower子公司颁发，采用钠冷快堆设计，装机容量345MWe [12][13] - 商业航天公司AST SpaceMobile 2025年全年营收7090万美元，Q4营收5430万美元，已签署超10亿美元最低承诺收入协议，2025年净亏损3.419亿美元 [14] - 该公司2026年营收指引为1.5亿美元至2亿美元，其中一半已签订合同 [14] 机械/建材建筑：基建投资与“六张网”建设 - 2026年两会明确扩大有效投资，推进包括水网、电网、算力网等在内的“六张网”建设，相关领域今年投资规模将超过7万亿元 [16] - 财政政策延续“更加积极”基调，全国一般公共预算支出规模首次超过30万亿元，赤字规模达5.89万亿元，新增地方政府专项债券4.4万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元 [17] - 基建投资逻辑或从传统的“稳增长”总量驱动，转向服务国家战略与安全需求的结构性投资 [4][19] - 重点方向包括电力与水利领域清洁能源建设、能源安全领域煤化工项目、以及区域战略如成渝地区双城经济圈建设 [19] 医药：和黄医药业绩与管线进展 - 和黄医药2025年全年营业总收入为5.49亿美元，同比下降12.96%；净利润为4.57亿美元，同比增长1111.03% [4][21] - 公司肿瘤/免疫业务收入为2.86亿美元，包含首付款/里程碑付款等收入7100万美元 [4][22] - 公司持有现金13.67亿美元，2026年肿瘤/免疫业务收入指引为3.3亿至4.5亿美元 [5][22] - ATTC平台管线逐步进入临床验证阶段，首款候选药物HMPL-A251已于2025年12月启动首个临床试验 [5][23] - 通过DCF测算，公司合理股权价值为270亿港元 [5][24] 家电：波司登经营状况与展望 - 预计集团层面2026财年全年收入实现中单位数增长，上半财年营收同比增长1.4% [6][26] - 分业务看，品牌羽绒服业务FY2026H1营收同比增长8.3%，预计全财年增速略有回落至中单位数 [6][26] - 贴牌加工业务FY2026H1营收同比下降11.7%，预计全财年营收降幅将小幅收窄 [6][27] - 公司预计FY2026-FY2028年归母净利润分别为37.25亿元、39.94亿元、43.09亿元 [28] 北交所：北矿检测行业地位与成长动力 - 2024年中国检测服务全行业市场规模达4876亿元，其中采矿冶金检测细分市场规模增至56.15亿元，机构数量降至358家 [6][30] - 北矿检测是国内有色金属矿产品检测领域龙头，2023年市占率排名行业第一，是伦敦金属交易所指定机构之一 [6][31] - 公司2025年上半年营收达8，593.52万元，同比增长31.3% [31] - 公司正打造“检测服务+仪器业务”双轮驱动模式，自主研发在线分析仪等设备 [6][31] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.74亿元、0.89亿元、1.07亿元 [32]