文章核心观点 文章围绕多个行业展开分析，指出特种行业AI、AIDC、光伏电池设备、黄金矿业等领域存在投资机会，同时对债市走势进行探讨，认为债市趋势性机会需等待基本面与政策信号进一步明确 特种行业AI - 美国军工企业在AI赋能军事装备方面有长期发展潜力，如洛克希德·马丁、雷神、诺斯罗普·格鲁曼等 [1] - 军工企业在无人机、自主武器及电子战系统研发投入将加速，涉及土耳其Baykar、俄罗斯战术导弹公司、美国Kratos Defense等 [1] - 中国军工AI发展预计加速，相关上市公司有中国电科、航天科工、航空工业集团等 [1] - 我国卫星互联网组网提速，2024年已发射“千帆星座”54颗极轨互联网卫星，中国星网公司年底发射10颗低轨互联网卫星 [1] - 低轨卫星+AI赛道迎来快速发展机遇，涉及企业有中国星网、上海垣信卫星科技、航天科技集团、航天科工 [1] - AI赋能卫星通信相关技术供应商值得关注，如华为、浪潮信息、中科曙光 [1] AIDC - 超级电容可作为“调峰+备电”方案，英伟达GB200机柜采用HSC，带来市场增量 [1] - AI服务器机柜对短时高效备电需求增长，英伟达GB200已配置BBU，GB300将标配，带动BBU需求大增 [1] - AI服务器GPU功耗快速上升，2022年H100为700W，2024年B200约1000W，风冷方案难满足需求，液冷成为主流 [1] 光伏电池设备 - 随着N型电池大规模扩产，相关光伏电池设备企业受益明显，特别是TOPCon电池设备供应链企业 [2] - 2030年全球光伏累计装机预计达5457GW，相比2022年的1055GW增长417% [2] - 2013年全球光伏设备市场规模17.5亿美元，2023年增长至160.5亿美元，年均复合增长率24.8% [2] - 全球光伏装机持续增长，叠加N型电池技术升级，设备更新换代周期缩短，光伏设备需求旺盛，具备技术和规模优势的企业将持续受益 [2] 黄金矿业 - 赤峰黄金专注于黄金及有色金属采选业务，在中国、东南亚和西非拥有7个矿业开发项目，具备全球化运营能力 [2] - 相比全球主要黄金矿企，赤峰黄金估值仍具备一定吸引力，随着扩产落地和金价走强，估值有望进一步提升 [2] 债市 - 2月DR007均值达2.01%高于1月，央行买断式逆回购净投放仅6000亿，创近四个月新低，显示央行仍维持紧平衡态度 [2] - 两会召开，市场期待资金边际宽松，但考虑到央行的长端利率约束目标，后续资金能否持续转松仍待观察 [2] - 科技板块高位回撤，A股市场关注点转向消费与地产链，短期股市风险偏好有所回升，对债市支撑作用减弱 [3] - 债市趋势性机会仍需等待基本面与政策信号的进一步明确，建议投资者保持灵活性，耐心等待更确定的利率下行催化剂 [3]

文章核心观点 - 超微电脑（SMCI）公布季度业绩后股价先涨后跌，虽有增长前景但存在重大风险，目前维持量化持有评级，若修订等级提高可能进入买入区域 [2][3][6] 股价表现 - 周三公布季度业绩后股价上涨 12%，周四下午交易中下跌超 15%，抹去前一日涨幅 [2] - 过去一年该股下跌 60.8%，同期一篮子与 SA 相关同行平均涨幅为 +16.2%，差距为 -71.6%，2024 年 11 月初差距达 -96.3% [2] - 2 月 19 日至 2 月 25 日期间下跌近 30%，周四股价在最初上涨后回落至收益前业绩水平 [5] - 三个月价格表现为 48.4%的“A+”，远高于 -2.7%的行业中值；六个月价格表现提升至“C-”，比行业中值高出 3.7% [15] - 过去 90 天内分析师对该股上调幅度为零，下调幅度为八次；同期营收有两次上调，下调幅度为五次 [19] 财务状况与前景 - 预计 2025 财年收入在 235 亿美元至 250 亿美元之间，到 2026 年将达 400 亿美元；2024 财年第四季度收入同比增长 143%至 53 亿美元，2024 财年业绩同比增长 110% [3] - 2025 年第二季度，GAAP 摊薄每股收益为 0.50 美元至 0.52 美元，之前预期为 0.48 美元至 0.58 美元 [9] - 第四季度自由现金流为 -5.2498 亿美元，受收益延迟负面影响 [12] 合作与优势 - 与英伟达合作生产 Blackwell 芯片，还与 AMD、英特尔和博通建立有利可图的联盟，是液体冷却领域领导者 [2][4] 风险因素 - 存在会计问题，审计师辞职、司法部展开调查，BDO 对其财务报告内部控制审计给出负面意见 [3][20] - 股价受关税担忧和熊市负面影响 [5] 量化指标 综合评级 - 量化评级为强力买入，量化行业排名在 549 家公司中排第 320，在 28 家公司中排第 20，目前处于持有区间 [8] 因子等级 - 估值为“B+”，增长为“A-”，动量为“B”，每股收益修正和盈利能力类别有提升空间 [10] 估值指标 - 远期 GAAP 市盈率为 22.92，比行业中位数低 21%以上；“A+”远期市盈率（PEG）为 0.53，与 1.71 的行业中位数相差 70% [10] 增长指标 - 年收入增长率为 125%，与行业中位数相差 2485.4%，远期收入增长率为 66.9%，与中位数相差 970.8% [12] 盈利能力指标 - 整体为“D+”等级，毛利率（TTM）为 12.4%，与 50.15%的行业中位数相差 -75.2%，经营活动现金流为 -19.9 亿美元 [13] 动量指标 - 三个月价格表现为 48.4%的“A+”，六个月价格表现为“C-” [15]

周三美股盘前，两家公司吸引了众多投资者的关注。 超微电脑因为及时发布了财报，避免了退市命运，股价飙涨25%。而英伟达将于周三盘后发布最新季报。其将交出一份什么样的答案，将决定人工智能板块股价的 走势。 超微电脑暴涨25% 超微电脑(SMCI.US)在盘前交易中上涨25%。此前一个交易日，该公司提交了符合纳斯达克规定的季度和年度财务报告，缓解了外界对这家服务器制造商可能被摘 牌的担忧。 去年12月，超微电脑表示，对其业务的独立审查没有发现不当行为的证据，但该公司承诺将任命新的首席财务官和其他高管。 超微电脑在一份独立于文件的声明中表示："已收到纳斯达克工作人员的信函，称该公司已恢复符合文件要求，此事现已了结。" 超微电脑在该财年报告中表示，它已经得出结论，对财务报告的内部控制无效，并已"启动补救措施"。不过，超微电脑警告称，该公司可能"无法弥补财务报告内 部控制方面的重大缺陷"。 2024年8月，做空机构兴登堡（Hindenburg Research）曾做空超微电脑，称超微电脑存在"会计操纵"等问题。兴登堡表示，其为期三个月的调查"发现了明显的 会计危险信号、未披露的关联方交易证据、制裁和出口管制失败以及客户问 ...

短剧行业与电影行业对比 - 短剧行业2024年市场规模预计504亿 同比增长34% 已超过电影行业420亿票房规模[1] - 电影制作方分账比例30-33% 显著高于短剧制作方的6-8% 渠道方在短剧行业占据更大话语权[1] - 近年国产电影制作成本膨胀现象突出 如《热辣滚烫》投资3.5亿 《囧妈》投资2亿 对比台湾电影《周处除三害》仅1000万成本仍保持高质量[1] A股市场表现分析 - 两市成交额1.27万亿 较9月底2万亿水平下降30% 香港恢复交易后预计回升至1.4万亿但仍偏低[3] - 2024年44.5%个股上涨(2277只) 权重股带动主要指数涨幅超10% 预计近半投资者盈利[3] - 市场中位数跌幅3.5% 显示个股表现分化严重 全年涨幅集中在9月底6个交易日内[4] - 小盘股近期回暖 中证2000涨1.7% 微盘股涨1.4% 上证50独跌0.28%[7] 科技板块热点追踪 - 铜缆高速连接板块单日暴涨9% 液冷服务器/机器人/AI眼镜等科技概念持续受资金追捧[7] - 活跃资金集中涌入科技领域 导致传统行业资金持续流出[7] - 军工板块或受六代机首飞事件刺激 成都市民拍摄到新型战机视频引发军迷关注[9] 其他行业事件 - 比亚迪巴西外包商陷"奴役劳工"争议 已解除合作 事件涉及跨国文化差异与媒体报道准确性[7] - 美国副总统资产配置曝光 24%持仓三大指数基金 黄金/比特币/美债各占6% 含石油ETF等多元化投资[7] - RUM媒体平台股票12月23日单日暴涨81% 该平台与特朗普存在商业合作[9]