报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预计4月1日前将出现抢运潮，提前消耗4月后光伏组件出口量，后续出口量将回落，抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免，主力合约短期受支撑，但抢运利好待验证，后续出口回落致货量收缩，适合中上游企业做04合约卖套，策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1647，前值1656，涨跌幅-0.54%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1195，前值1147，涨跌幅4.21%；SCFI - 美西现值2218，前值2188，涨跌幅1.37%；SCFIS - 美西现值1323，前值1250，涨跌幅5.84%；SCFI - 美东现值3128，前值3033，涨跌幅3.13%；SCFI - 西北欧现值1719，前值1690，涨跌幅1.72%；SCFIS - 西北欧现值1956，前值1795，涨跌幅8.97%；SCFI - 地中海现值3232，前值3143，涨跌幅2.83% [4] 行业动态 - 美国最高法院将周五安排为“宣判日”，将成为就总统唐纳德·特朗普全球关税政策作出裁决的首个可能时间点，若裁定特朗普关税违法，将削弱其标志性经济政策 [5] - 马士基将继续采取循序渐进的方式，逐步恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运，1月11 - 12日，马士基丹佛号船舶在552W航次中成功通过曼德海峡并进入红海 [5] 行情综述及现货价格 - 行情上涨，GEMINI方面，马士基1月第四周报价分化，上海 - 鹿特丹2700美元/FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至2400美元/FEU（较欧基港低230）；赫伯罗特报价中枢回落至2300 - 2700美元/FEU。OA方面，1月上半月报价松动，下半月EMC 1/16 - 22日报价2800 - 2950美元/FEU，仍处高位但挺价力度减弱。PA方面，YML 1/16 - 22日报价2600美元/FEU，低于OA与MSC，暂未跟进马士基降价。MSC 1月下半月报价2840美元/FEU，与上半月持平，未随马士基下调 [6] 光伏产品出口退税政策影响 - 国家税务局对光伏产品出口退税政策作出重大调整，当前中国平均每月出口欧洲光伏组件3.5 - 4万TEU，占比欧线总出口量约5%。预计至4月1日前，欧线因抢运增加货量约3万TEU，消耗2艘1.5万TEU船运力，长协为主与长协较少的航司装载率或分化，4月后欧线运量每月将减少3000 - 4000TEU，占比约0.4%，远月合约需求承压 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出货币政策结构性降息，大类资产震荡调整，海外消费托底、通胀回落，联储维持观望，国内增量政策持续推出，加力保障开门红实现，月度级别推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金，对各板块及品种给出短期判断[9]。 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 2026年1月15日股指、国债、外汇、利率等品种有不同涨跌幅，如沪深300期货现价4746.6，日度涨跌幅0.09%；10年期国债期货现价108.035，日度涨跌幅0.12%等[2] - 2026年1月15日中信行业各板块有不同涨跌幅，如农林牧渔现价5751.6273，日涨跌幅 -0.71%；国防军工现价12998.742，日涨跌幅 -3.38%等[4] - 2026年1月15日国内主要商品有不同涨跌幅，如集运欧线现价1312.77，日度涨跌幅 -2.27%；白银现价22657.59，日度涨跌幅 -0.41%等[5] - 2026年1月14日海外主要商品有不同涨跌幅，如NYMEX WTI原油现价61.02，日度涨跌幅0.15%；COMEX黄金现价4633.9，日度涨跌幅0.76%等[8] 宏观精要 - 海外宏观：美国经济整体“轻至温和”扩张，就业偏稳，零售销售“K型”特征未变，通胀下行，美联储短期或维持观望[9] - 国内宏观：基本面淡季偏弱，四季度增量政策进入落地见效期，1月增量政策有望接续，央行开展9000亿元买断式逆回购操作，下调结构性货币政策工具利率25bp并增加额度[9] - 资产观点：月度级别推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金，白银短期标配，波动率平稳后可逢低超配[9] 各板块及品种分析 - **金融板块**：股指期货震荡上涨，关注增量资金情况；股指期权震荡，关注期权市场流动性；国债期货震荡，关注货币政策落地情况[10] - **贵金属板块**：黄金和白银均震荡上涨，关注美国基本面表现、美联储货币政策、地缘冲突走势[10] - **航运板块**：集运欧线震荡，关注2026年船司复航安排等；钢材震荡，关注专项债发行进度等[10] - **黑色建材板块**：焦煤震荡上涨，关注煤矿复产等；其他品种如硅铁、玻璃等多为震荡，各有关注要点[10] - **有色与新材料板块**：铜、铝、锡震荡上涨，其他品种如锌、铅等多为震荡，各有关注要点[10] - **能源化工板块**：尿素震荡上涨，其他品种如原油、LPG等多为震荡，各有关注要点[12] - **农业板块**：玉米/淀粉震荡上涨，其他品种如油脂、蛋白粕等多为震荡，各有关注要点[12]

中断两年多后，红海和苏伊士运河的海运通道可能全面重启。 1月15日周四，世界第二大集装箱航运公司马士基集团表示，将正式恢复经由苏伊士运河的中东-印度至美东（MECL） 航线。 该公司称此举是基于"红海地区稳定性改善"。此前马士基曾表示，只有在安全条件得到保障的情况下才会全面恢复航 行。 本周一马士基曾宣布，其MECL航线上的一艘船只已成功通过曼德海峡——此前胡塞武装袭击的焦点区域，这是自去年 12月以来第二次成功试航。 航运市场追踪机构Xeneta首席分析师Peter Sand指出： 若全面恢复红海航线，全球6%至8%的集装箱船队将不再需要，市场平衡将向不利于承运商的方向转变。 市场对这一消息反应谨慎。马士基ADR股价周四下跌超5%，反映出投资者对运力增加可能导致运费下降的担忧。 航运巨头相继回归 马士基并非首家重返这一航线的航运公司。 自去年11月也门胡塞武装表示将在加沙停火协议后停止对过往船只的袭击以来，集装箱航运企业一直在权衡是否重返苏 伊士运河。 红海航线的大规模重启将结束长达两年多的航运中断，使亚洲与欧洲之间的运输时间缩短最多两周，并减少满足需求所 需的船只数量，从而降低航运公司可收取的运费。 美国 ...

文章核心观点 - 尽管2025年全球贸易因美国激进的关税政策而剧烈动荡，但美国洛杉矶港和长滩港的集装箱吞吐量仍创下或接近历史纪录，这主要得益于进口商为规避新关税而提前备货[1] - 全球贸易格局正在发生变化，美国港口对中国的贸易依赖度下降，东南亚国家的份额上升，但2026年全球贸易体系面临更多挑战，包括政策不确定性、供应链可能受阻以及需求波动[2][3] - 2026年可能成为“关税后果之年”，航运业将面临红海航线恢复带来的运力冲击与潜在港口拥堵，以及美国经济“软着陆”可能引发的需求激增对运力的考验[4][5] 2025年美国主要港口运营表现 - 长滩港2025年集装箱吞吐量创历史新高，达到990万标准箱，是有史以来最繁忙的一年，主要受进口商在特朗普政府新关税生效前提前备货的推动[1] - 洛杉矶港2025年处理了1020万标准箱，为历史第三高纪录，并连续23年蝉联美国最繁忙港口，其中仅12月单月就处理了791,587个货物单元[2] - 2025年初美国进口量疯狂飙升，推动港口集装箱吞吐量远超历史同期水平，尽管随后有所回落，但仍高于2024年同期[1] 全球贸易格局的变化与挑战 - 贸易流向发生变化：长滩港与中国市场相关的货物比例从六年前的约70%下降至约60%，更多货物来自越南、泰国等东南亚国家[2] - 政策环境存在不确定性：2025年后美国关税率趋于平稳，但特朗普政府贸易政策前景，特别是最高法院关于关税的判决（可能涉及退税和细节变更），仍是全球贸易的最大未知数之一[2][3] - 贸易协议基础脆弱：2025年美国达成的几项重大贸易协议缺乏传统执行条款和具体细则，与中国的协议仅为期一年的暂时停战，引发对协议破裂的担忧[5] 2026年航运与贸易前景展望 - 行业预测长滩港2026年货物吞吐量仍将是其历史上排名前五的年份之一[3] - 红海航线可能全面恢复，这将给市场带来更庞大的运力，但可能导致欧洲港口出现巨大的拥堵问题[4][5] - 需求端可能带来冲击：若美国经济在2026年实现由投资繁荣和低利率推动的“软着陆”，随之而来的库存补充可能会压垮航运行业的运力应对能力[5] - 2026年可能面临更多贸易动荡，包括重新审查美墨加贸易协定、关税政策对供应链的持续冲击，以及贸易协定被取消的风险[3]

行业政策与规划 - 交通运输部于1月15日召开部务会，审议《智能航运2030行动计划》[1] - 发展智能航运是贯彻落实国家决策部署、抢抓科技革命机遇的重要举措[1] - 行业发展目标为培育航运新质生产力、保障航运安全、降低航运成本[1] - 发展路径为以科技创新和产业创新为路径，以场景应用为牵引[1] - 发展原则为坚持安全可控、分类施策、注重实效，旨在塑造航运新动能、新优势、新生态[1] 行业安全与发展基础 - 会议强调要坚决守牢安全底线[1] - 需构建智能航运安全监管与服务保障体系，以筑牢安全发展根基[1]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月15日收盘，海通发展股价报收于12.34元，较前一交易日下跌2.14% [1] - 公司当日开盘价为12.51元，最高价12.58元，最低价12.27元 [1] - 当日成交额为1.33亿元，换手率为3.85% [1] - 公司最新总市值为114.54亿元 [1] 公司近期财务与资本运作 - 公司拟召开2026年第一次临时股东会，审议2025年前三季度利润分配预案 [1] - 利润分配预案内容为每10股派发现金红利0.50元（含税），合计拟派发46,394,290.40元 [1] - 股东会将审议预计2026年度为子公司提供不超过5.90亿美元和1.50亿元人民币的担保额度 [1] - 股东会将审议向金融机构申请不超过30亿元人民币的综合授信额度 [1] - 股东会将审议开展不超过35,000万美元的融资租赁售后回租业务 [1]

公司战略与区域布局 - 中远海运特运在北京举行客户答谢会暨华北分部揭牌仪式，标志着继去年华东分部（上海）后，公司在华北区域再落关键一子 [1][3][9][11] - 设立华北分部是公司落实“专业化、区域化、属地化”发展战略、深化国内区域经营的重要布局 [3][11] - 此举是在京津冀协同发展等国家战略框架下推进区域协同、提升服务效能的具体实践 [3][11] 分部职能与运营目标 - 华北分部将作为公司在华北区域的前沿阵地与核心窗口，目标是实现“更贴近客户、更高效服务、更精准运营” [7][15] - 分部旨在增强公司在华北区域的资源整合能力与客户响应速度，为区域经贸与产业链供应链稳定运行提供综合物流支撑 [3][11] - 分部将践行“所造皆能运，所运皆最优”的价值追求，以“特运标准”实现本地化交付，以“客户至上”推进近距离服务 [7][15] 具体战略举措（“三个坚持”） - **坚持以布局深度优化合作**：围绕货主、港口、航运等关键主体需求，精准对接业务场景，打造辐射北方、提升区域合作能级的协调中枢 [5][13] - **坚持以资源集聚强化合力**：整合内外部资源，打造功能多元、响应敏捷、依托全球网络的一站式服务平台，提供定制化、更具韧性的整体物流解决方案 [5][13] - **坚持以属地管理前置服务**：通过充分授权赋能，推动服务与管理前移，建设属地化专业团队，力争成为客户可信赖的“物流顾问” [5][13] 活动与市场参与 - 揭牌仪式有来自政府主管部门、重点央国企与产业客户、港航及金融机构等**100多家**合作伙伴的**200余位**代表出席 [1][9] - 活动期间，公司围绕区域营销、基本港建设、通道建设三个方面进行了产品与服务推介 [7][15] - 公司董事长、党委书记张炜等多位高管及经营部门代表出席，与现场产业客户及合作伙伴共话华北区域港航协同与供应链服务升级方向 [7][15]

新加坡港2025年运营数据 - 2025年船舶到港总吨位约32亿总吨 同比增长3.5% 集装箱吞吐量约4470万TEU 同比大幅增长8.6% [1][10] - 一般货物和散货吞吐量为6.143亿吨 同比下降1.4% 船用燃料销售量约5680万吨 同比增长3.4% 其中替代船用燃料销量达200万吨 [1][10] - 新加坡船舶注册总吨位达1.375亿总吨 同比增长27% 全球排名首次升至第四位 [1][10] 全球新造船市场动态 - 2025年全球新船订单量从2024年的4405艘降至2403艘 替代燃料船舶订单275艘 同比减少47% 其总吨位占全球新船订单的38% [2][10] - 集装箱船订单从2024年的447艘增至547艘 约占全球新船总吨位49% 其替代燃料新船订单占全球同类的68% [2][10] - LNG燃料船舶订单188艘 占全球新船总吨位的31% 在替代燃料市场中保持领先 甲醇燃料船舶订单从2024年的149艘降至61艘 [2][10] 红海航线恢复进展 - 马士基旗下悬挂美国国旗的马士基丹佛号货轮于1月11日至12日成功通过曼德海峡并进入红海 完成东-西向试验通航 [3][11] - 法国达飞宣布其印巴—美东航线将于1月15日恢复经红海与苏伊士运河运行 该公司旗下本杰明·富兰克林号货轮已于去年11月完成试验航行 [3][11] 中远海运集团相关动态 - 中远海运集运秘鲁公司与秘鲁邮政签署合作备忘录 将围绕中秘跨境电商物流通道建设 在国际运输 清关及末端配送等领域深化合作 [4][12] - 中远海控订造12艘18000TEU型LNG双燃料动力集装箱船舶 预计2028-2029年交付 计划投入东西向主干航线 以优化船队结构并降低单箱成本 [6][13][14] 物流基础设施与通道建设 - 京雄保国际智慧港的“保定-青岛”班列于1月10日发出 标志着其三大班列线路全部实现常态化运营 该班列每周开行两列 将山东港口功能延伸至保定 [5][13] - 美国巴尔的摩港获准新建斯帕罗角集装箱码头 项目总投资约10亿美元 岸线长约914米 占地约330英亩 配套最多9台岸桥 建成后有望使港口集装箱吞吐量翻倍 [8][15] 其他航运与能源运输合作 - 印度ONGC与日本商船三井签署协议 将设立两家合资公司各订造1艘超大型乙烷运输船 总投资约3.7亿美元 计划2028年中投入运营 用于从美国向印度运输乙烷 [7][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约EC2604收跌0.07%，远月合约收得-1 - 2%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数为1956.39，较上周回升160.56点，环比上行8.9% [1] - 光伏产品全额退税取消或致抢运，提振长协货量但削弱现货端支撑；12月中国制造业PMI数据小幅回暖，新出口订单指数回升至49，终端运输需求在圣诞节提振下显著回暖 [1] - 现货运价第四周大柜报价2600 - 3200美金不等，马士基第4周开舱大柜2700美金，环比第三周上行100美金 [1] - 泽连斯基称有望在2026年上半年结束与俄罗斯的冲突，红海复航预期转暖；欧元区通胀压力趋缓，削弱市场对欧洲央行年底前加息预期，12月欧元区CPI回归至欧央行设定的中期目标水平 [1] - 运价宣涨未落地，多船司调低价格，期价支撑减弱；地缘局势有望改善，运价回落显著；当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1421.8，EC次主力收盘价较之前+19.70↑；EC2604 - EC2606价差 - 25.50↓，EC2604 - EC2608价差 - 219.10，较之前 - 20.10↓；EC合约基差753.69，较之前+27.80↑；EC主力持仓量40832，较之前788↑ [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1956.39，较之前160.56↑；SCFIS（美西线）（周）1323.98，较之前73.86↑；SCFI（综合指数）（周）1227.97，较之前8.93↑；集装箱船运力（万标准箱）1656.32，较之前0.00↑ [1] - CCFI（欧线）（周）1519.06，较之前 - 48.22↓；CCFI（综合指数）（周）1146.67，较之前 - 48.69↓；波罗的海干散货指数（日）42.00↑；巴拿马型运费指数（日）1341.00，较之前 - 10.00↓ [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）0.00↑；平均租船价格（好望角型船）17773.00，较之前 - 750.00↓ [1] 行业消息 - 美联储褐皮书显示12个辖区中8个辖区整体经济活动呈小幅至温和增长，3个辖区无变化，1个辖区小幅下降，本次情况较前三个报告周期有所改善；多数银行报告本周期消费者支出因假日购物季实现小幅至温和增长 [1] - 美国国务院敦促美国公民立即离开伊朗，美国从多个中东基地撤出部分人员，伊朗处于最高战备状态，若美国打击将攻击当地美军基地 [1] - 美国政府1月21日起暂停对75个国家所有签证办理以加强审查，受影响国家包括俄罗斯、巴西等，措施持续至完成重新评估 [1] 重点关注 - 1 - 16 15:00关注德国12月CPI月率终值；1 - 16 22:15关注美国12月工业产出月率；1 - 16 23:00关注美国1月NAHB房产市场指数 [1]

马士基表示将继续密切关注中东地区的安全局势，MECL服务的任何调整都将取决于红海地区的持续稳 定以及该地区冲突是否升级。若安全局势恶化，公司已制定应急预案。 声明发布后，马士基股票应声大跌7.5%，有望创下2025年4月以来的最大单日跌幅。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京1月15日电马士基1月15日发布声明称，随着红海海域稳定性改善，公司将恢复MECL服务 的苏伊士运河航线，从而在确保安全的前提下提高运输效率。 ...