报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年债券市场信用风险释放趋缓，但局部领域结构性风险仍在出清；预计2026年债券市场信用风险出清平稳有序，违约率或在0.2% - 0.3%区间波动，但需关注五大领域结构性风险[4][23] 2025年回顾 违约规模与违约率 - 2025年债券违约规模223.4亿元，同比减少67%，创2016年以来新低；违约债券26支，新增违约主体12家，同比明显下降；公募市场年度违约率0.27%，与2024年末基本持平 [4][6] 风险出清特征 - 新增违约主体多为民企，12家新增违约发行人中10家为民营企业；违约风险呈多点散发、行业分散特征，覆盖8个行业类别、7个省份 [9] 违约驱动因素 - 新增违约受行业周期、战略失误与治理缺陷等因素驱动，如传统汽车、房地产行业下滑，部分企业盲目多元化或高溢价并购，以及高比例股权质押、关联交易等问题 [11][12] 债券展期情况 - 2025年债券展期事件增多，30家发行人的63支债券协议展期，规模534.56亿元，同比增长28%，超六成为再次展期债券，平均展期期限2.09年；房企展期规模约410.90亿元，占总展期规模77% [4][13][14] 风险化解与处置 - 风险化解机制日趋完善，最高法与证监会协同强化违约处置机制，交易所规范债务重组工具；10家违约主体取得实质性处置进展，但违约债券兑付进展缓慢，完成兑付债券数量占比不足20% [4][15][17] 评级调整情况 - 2025年主体级别调整136次，与上年基本持平；主体和债项评级上调行动次数及占比均增加；级别上调以国企为主，下调以民企居多；产业类主体以下调为主，基投和金融机构以上调为主 [4][18][21] 2026年展望 整体形势 - 2026年宏观政策连续性与稳定性或增强，支撑经济企稳回升，但经济修复面临挑战，债券市场信用风险出清平稳有序，违约率或在0.2% - 0.3%区间波动，需关注局部领域信用风险 [23] 重点关注风险 - 关注外需依赖型出口企业信用基本面恶化风险，2026年全球贸易量增速或降至0.5%，贸易保护主义与绿色壁垒影响企业 [4][23][24] - 关注传统与新兴产业基本面偏弱主体流动性风险，2026年钢铁等行业到期规模380 - 1250亿元，部分高杠杆主体再融资能力受限 [4][23][25] - 关注房企并购重组或债务展期不确定性风险，2026年约4000亿元债券到期，警惕尾部风险释放 [4][23][27] - 关注区域性中小金融机构信用风险，受内外部因素交织影响，需警惕关联风险传导 [4][23][28] - 关注城投企业经营及流动性风险演变，“退平台”进程加速与债务化解压力下，警惕风险共振扩散 [4][23][30]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多；铜观望；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪短期供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空操作；鸡蛋盘面基差偏低，估值偏高，逢高套保节后合约；玉米短期谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保；豆粕短期M2603震荡为主，下方关注3030支撑表现；油脂短期三大油脂高位震荡，回调多，节前注意风险 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观、供需、成本等多因素影响，呈现不同走势和投资建议，投资者需关注各品种相关因素变化并合理操作 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好，海外反弹、流动性冲击扰动减弱或使其震荡偏强运行 [6] - 国债震荡运行，债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，建议短线交易 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，期货价格静态估值偏低，近期走弱因成本支撑弱化，节前轻仓交易 [8] - 玻璃震荡运行，基本面逻辑压制价格，可逢低做多，关注沙河地区期现套利机会 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，宏观因素主导价格剧烈波动，基本面供应偏紧需求趋弱，节前有回调风险，建议观望 [11] - 铝高位震荡，氧化铝和电解铝供应有变化，下游开工率下降，建议加强观望，节前降低仓位 [13] - 镍震荡运行，印尼政策刺激多头情绪但基本面偏弱，建议观望 [14][15] - 锡震荡运行，产量减少、进口和出口有变化，供应偏紧，建议区间交易 [15] - 白银震荡运行，受美国经济数据和政策预期影响，中期价格中枢上移，短期调整，建议区间交易 [16] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议区间交易，关注美国就业和通胀数据 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应和需求有变化，需关注宜春矿端扰动 [17] 能源化工 - PVC低位宽幅震荡，内需弱势、库存偏高，但估值低且有出口等因素影响，建议谨慎追涨 [17][19] - 烧碱低位震荡，需求难支撑、供应压力大，短期有交割压力，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯震荡运行，库存去化预期支撑反弹但估值偏高，建议谨慎追涨，关注成本和供需 [20][21] - 橡胶震荡运行，供应端收紧与需求端承压交织，胶价区间震荡，关注库存和开工率 [21] - 尿素震荡运行，供应增加、需求有支撑，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [22] - 甲醇震荡运行，内地供应减少、下游需求下滑，局部价格偏强，建议区间交易 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，供应维持高位、需求下滑，库存累库，建议逢高沽空 [23][24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，供给过剩但下方有成本支撑 [24] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需有变化，长期预期乐观，短期谨慎 [25] - 苹果震荡运行，产区行情稳定，春节备货后期，不同产区走货情况有差异 [25] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购价格有区间参考 [27] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需双增价格难言乐观，中长期关注产能去化，建议淡季合约反弹逢高滚动空操作 [27] - 鸡蛋低位反弹，供应压力后移，建议逢高套保节后合约，轻仓过节 [29] - 玉米上涨受限，短期市场购销平衡，中长期供需格局偏松，建议短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保 [30] - 豆粕低位震荡，短期M2603震荡，关注底部成本支撑，建议区间操作 [31] - 油脂高位震荡，棕油、豆油、菜油各有影响因素，建议逢低回调多，节前控制持仓风险 [35][36]

公司核心观点与评级 - 首次覆盖并给予“增持”评级，认为公司估值有修复空间 [1] 公司基本面与竞争优势 - 公司为江西区域钢企龙头，成本优势明显 [1] - 公司是市场稀缺的增量改善标的，权益产能增长或将逐步兑现 [1] 行业与市场环境 - 行业盈利与板块估值向好 [1] 公司财务与估值分析 - 公司盈利有望持续修复，增长潜力突出 [1] - 公司近三年估值高位水平在1.62倍重置成本左右 [1] - 1.62倍重置成本对应的市值为213亿元左右 [1]

公司核心观点与评级 - 首次覆盖公司 给予“增持”评级 [1] 公司基本面与竞争优势 - 公司为江西区域钢企龙头 [1] - 公司成本优势明显 [1] - 公司是市场稀缺的增量改善标的 权益产能增长或将逐步兑现 [1] 行业与市场环境 - 行业盈利向好 [1] - 板块估值向好 [1] 公司财务与估值分析 - 公司盈利有望持续修复 [1] - 公司近三年估值高位水平在1.62倍重置成本左右 [1] - 1.62倍重置成本对应市值约为213亿元 [1] - 公司估值有修复空间 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品大幅走弱 工业品、农产品均下跌 受美联储新任主席可能偏鹰预期冲击 贵金属暴跌拖累有色金属及整体商品情绪 [3] - 美国1月ISM制造业PMI大幅升至52.6 但需观察制造业需求改善持续性 美国就业形势低迷 降息迫切性可能上升 [3] - 欧元区1月CPI同比降至1.7% 市场预期欧央行会议维持关键利率不变 [3] - 美伊军事对峙升级 核谈进程生变 地缘风险升温使国际原油价格快速拉升 [3] - 商务部等九部门开展春节促消费活动 2026年第一批625亿元以旧换新超偿债下达地方 为节日消费提供资金支撑 [3] - 中国人民银行信贷政策转向适配中长期高质量发展的常态化建设轨道 [3] - 大宗商品波动明显上升 短期市场需消化政策预期不确定性及去杠杆压力 波动或延续 长期看宏观环境和基本面仍支持贵金属等实物资产 但临近春节需注意风险防控 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 - 美国1月ISM制造业PMI远超预期升至52.6 新订单与产出强劲增长 但产出增长远超销售 库存累积 若需求不跟进 生产放缓风险上升 1月ADP就业数据爆冷 私营部门新增就业岗位远低于预期 美国就业形势低迷 降息迫切性可能上升 [5][8] - 欧元区1月CPI同比降至1.7% 为2024年9月以来最低 核心CPI同比降至2.2% 创2021年10月以来最低 成员国通胀分化显著 市场预期欧央行维持2%关键利率不变 多数经济学家预计维持至2026年底 但中期政策方向有分歧 [11] - 美伊在海湾地区军事对峙升级 核谈进程再生变数 地缘风险升温致国际原油价格快速拉升 美油日内涨近2.6% 布油涨近2.4% 若谈判破裂 美方军事行动风险上升或引发油价进一步上涨 若双方克制 地缘风险或缓和 [14] - 当地时间2月2日 全球金属市场暴跌 现货黄金暴跌10% 现货白银重挫逾15% 工业金属同步崩盘 主要受宏观政策预期突变等因素驱动 特朗普提名沃什为美联储主席引发流动性紧缩担忧 但金银价格调整或因前期上涨过热获利了结 保证金上调加剧暴跌态势 短期波动或延续 长期宏观环境仍支持实物资产 [17] 国内形势分析 - 商务部等九部门印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》 围绕六方面内容开展促消费活动 活动时间为2月15 - 23日 明确五大支持措施 摒弃单一消费领域刺激 打造消费生态 2026年第一批625亿元以旧换新超偿债下达地方 为节日消费提供资金支撑 [21] - 中国人民银行2026年信贷市场工作会议释放总量稳增、结构优化、风险防控、协同提效四大核心信号 信贷政策转向适配中长期高质量发展的常态化建设轨道 实施适度宽松货币政策 促进社会综合融资成本稳中有降 央行开展逆回购操作保障信贷市场平稳运行 [22] - 2026年中央一号文件聚焦"三农" 以"锚定农业农村现代化"为目标 工作重心转向常态化建设 扶贫机制转入"常态化精准帮扶" 粮食安全注重可持续发展和保障农民收益 新增促进农民增收和扩大乡村消费内容 [24] - 财政部、税务总局发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》 重新构建长期资产进项税额抵扣规则 设立500万元资产分界线 实施差异化抵扣管理 对企业税务管理要求提高 采取"新老划断"原则 与国际增值税最佳实践接轨 为经济高质量发展提供制度保障 [25] 高频数据跟踪 - 生产端 化工生产负荷稳中有降 产品价格多数上涨 聚酯产业链开工率稳中有降 PTA开工率小幅升至78% 聚酯工厂负荷率回落至78% 织造业开工率降至27% 钢铁生产小幅回升 需求下滑 全国高炉开工率回升0.53个百分点至79.55% 表需回落 库存累积 [32] - 需求端 房地产销售周环比下降 截至2月5日 30个大中城市商品房成交面积周环比下降2.76% 1月第二周乘用车日均零售销量同比下降 1月1 - 18日全国乘用车市场零售同比下降28% [39] - 物价走势 截至2月6日 本周食品价格多数下跌 蔬菜均价环比下跌1.46% 猪肉均价环比下跌1.12% 农产品批发价格200指数环比下跌0.44% 水果价格环比下跌0.25% [40]

公司股价与市场表现 - 2月9日，包钢股份股价上涨5.04%，报收2.50元/股，成交额达21.33亿元，换手率为2.77%，总市值为1132.22亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售 [1] - 主营业务收入中，钢铁产品占比76.99%，其中板材占50.56%，其他钢铁产品（管材、型材、线材等）合计占22.35%，其他（补充）收入占0.65% [1] 基金持仓变动与收益 - 鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A（502023）在四季度减持包钢股份501.53万股，期末持有3980.54万股，该股票占基金净值比例为12.19%，为基金第二大重仓股 [2] - 基于2月9日股价涨幅测算，该基金当日持有包钢股份浮盈约477.66万元 [2] 相关基金业绩表现 - 鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A（502023）最新规模为3.4亿元，今年以来收益率为1.43%，近一年收益率为31.3%，成立以来收益率为35.25% [2]

公司股价与交易表现 - 2月9日，包钢股份股价上涨5.04%，报收2.50元/股，成交额达21.38亿元，换手率为2.77%，总市值为1132.22亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为矿产资源开发利用及钢铁产品的生产与销售 [1] - 主营业务收入中，钢铁产品占比76.99%，其中板材占50.56%，其他钢铁产品（管材、型材、线材等）合计占22.35%，其他补充业务占0.65% [1] 基金持仓变动与浮盈 - 富国中证稀土产业ETF（159713）在四季度减持包钢股份257.75万股，期末持有2097.54万股，占基金净值比例为4.63%，为其第九大重仓股 [2] - 基于2月9日股价上涨，该基金持有包钢股份的持仓当日浮盈约251.7万元 [2] 相关基金表现 - 富国中证稀土产业ETF（159713）最新规模为10.79亿元，今年以来收益率为7.32%，近一年收益率为79.18%，成立以来收益率为41.2% [2] - 该基金由基金经理殷钦怡和曹璐迪共同管理 [3] - 殷钦怡累计任职时间1年202天，现任基金资产总规模241.92亿元，任职期间最佳基金回报117.24%，最差基金回报-16.72% [3] - 曹璐迪累计任职时间5年267天，现任基金资产总规模215.81亿元，任职期间最佳基金回报140.29%，最差基金回报-44.98% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黑色金属市场各品种在节前呈现不同态势 钢材市场矛盾不突出 估值和驱动无太多交易点 期价偏弱 建议观望；焦煤焦炭市场多头情绪消退 基本面进入淡季 建议节前逢高兑现现货 盘面等待冲高后沽空；铁矿石市场补库基本结束 节前震荡为主 中长期上方压力明显 建议中长线投资者压力位空单介入[7][66][112] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 供给偏多 铁水产量窄幅波动 本周增加0.6至228.56wt 废钢日耗回落 高于25年同期 略低于2024年同期 长假临近 电炉开工率稳步回落 节后有复产空间[7] - 需求偏空 建材需求季节性明显 成交缩量 现货休市 板材需求持稳 中厚板需求亮眼 市场体感指标围绕刚需波动 投机需求停滞[7] - 库存中性 大样本五材社会库存处于2025年之间 季节性累库延续 幅度和节奏与同期持平 建材累库幅度增加 板材相对中性[7] - 基差/价差中性 热卷、螺纹基差走强 期现正套回报转正 截至周五 rb2605华东地区基差103 环比21 hc2605华东区域基差 -1 环比17[7] - 利润偏多 钢厂盈利水平中性偏低 实际生产利润略高于统计利润 螺纹利润略优于板材 钢联统计钢厂盈利率39.39% 周变化0%[7] - 估值中性 热卷基差弱于螺纹 适合滚动操作期现正套 产业维度 盘面价格对应生产利润微薄 相对估值中性[7] - 宏观及风偏中性 商品波动加大 长假临近 资金转向谨慎 投机氛围降温[7] - 投资观点观望 黑色板块矛盾不突出 长假临近 现货休市 期价偏弱 大宗商品市场行情降温 黑色受影响有限 季节性因素权重加重 钢厂有利润但复产力度和节奏或偏缓 电炉后续放假会压低粗钢产量 贸易商冬储做敞口意愿不强 适合用基差方式参与 关注节后开工需求启动情况 节前一周单边建议观望 热卷正套可滚动操作 现货敞口大建议用工具降低[7] - 交易策略单边区间震荡或观望 套利滚动做扩卷螺差 期现热卷期现正套滚动操作[8] 焦煤焦炭 - 需求中性 钢材进入淡季 本周五大材表需801.74（ +7.78） 产量823.17（ +3.58） 产业数据整体偏弱 供给平稳 需求季节走弱 库存累积 绝对值偏中性 难有超预期表现 无过多现货抛压；铁水产量渐降 本周247家钢厂样本日均铁水产量228.58（ -0.12） 钢厂盈利率39.39%（ -）[66] - 焦煤供给中性 下周煤矿陆续放假 汾渭焦煤产量增加 部分大矿恢复正常 个别矿追产 后续产量将下降；蒙煤口岸通关放缓 受口岸库容压力影响 通关高位回落 下游接货情绪一般 周中盘面上涨后期现套带动成交；海煤博弈继续 澳大利亚远期一线主焦CFR报价224美元（ +4） 二类主焦溢价成交 市场流通性有限 下游观望情绪浓厚[66] - 焦炭供给中性 焦化开工回升 本周焦炭日均产量110.4（ +0.5） 焦化利润 -55（ +11） 首轮提涨落地[66] - 库存利空 冬储补库接近尾声 本周仍处补库周期 上游库存向下游转移 焦炭首轮提涨落地后 焦企开工回升 钢厂库存可用天数增加 距离放假一周 煤矿陆续放假 补库基本结束[66] - 基差/价差中性 焦炭首轮提涨落地后无下一轮预期 05合约湿熄/干熄第一轮提涨仓单成本为1729/1756 港口贸易报价在1728附近；蒙煤仓单成本在1130附近[66] - 利润中性 钢厂盈利率39.39%（ -1.30%） 焦化利润 -55（ -11）[66] - 总结利空 商品市场多头情绪褪去 黑色震荡走弱 煤焦受印尼减产消息提振后回落 基本面进入淡季 产业数据偏弱 钢材供给平稳 需求走弱 库存累积 但无过多抛压 煤矿放假 下游补库接近尾声 黑色更多交易合意估值 上下驱动不足 节后下游会对煤焦主动去库 节后终端需求恐难提振 建议节前逢高兑现现货 盘面等待冲高后沽空机会[66] - 交易策略单边现货择机兑现 盘面等待冲高后沽空机会 套利暂时观望[66] 铁矿石 - 供给中性 本期路透发运数据环比回升22.2万吨/天至440万吨/天 其中澳洲环比回升19.5万吨/天 巴西环比回升6.2万吨/天 非主流矿环比下滑3.4万吨/天至85.5万吨/天 中国到港总量环比下滑21.2万吨/天 澳洲到港环比回升7.6吨/天 巴西到港环比下滑8.9万吨/天 非主流到港下滑19.9万吨/天[112] - 需求中性 本期钢厂铁水产量小幅回升至228.58万吨（ +0.6） 除两座高炉因设备故障停炉检修 其他为常规检修和复产 钢厂盈利率维稳39.39% 根据检修计划2月份铁水将持续大幅回升 本期港日均疏港量大幅回升9.88万吨至357.58万吨 但港口库存再次提升156.42万吨 持续高于去年同期且创年内新高 厂内库存处于近年来偏低位置[112] - 库存偏空 本期47港日均疏港量大幅回升9.88万吨至357.58万吨 处于季节性较高水平 但到港量处于高位 港口库存再次提升156.42万吨 持续高于去年同期且创年内新高[112] - 利润中性 钢厂利润处于低位[112] - 估值中性 短期内估值适中 临近假期 钢厂补库基本结束 因铁水低位和钢厂低库存策略 补库力度未超预期 补库期间铁矿价格未强反弹 假期前预计震荡为主 节后关注澳洲天气对供给节奏的影响 港口库存为压力根源 澳洲飓风对价格影响更偏向反弹后给出卖点 中长期上方压力明显[112] - 总结中性 建议中长线投资者压力位空单介入[112] - 交易策略单边长线在压力位布空 套利暂时观望[112]

文章核心观点 - 特朗普政府在过去一年进行了前所未有的股权投资 投资组合至少涉及10家公司 主要集中在关键矿产和芯片制造领域 旨在打造本土供应链和实现国家战略目标 [1] - 政府投资模式多样 包括直接购买股权、获得治理性“黄金股”、提供贷款换取股权、以及通过认股权证等方式 部分投资明确不涉及治理权 仅获取经济权益 [1][4][7] - 政府投资行为在非战争或非经济危机时期规模罕见 且投资组合可能继续扩大 未来可能入股主要国防供应商 [1] 关键矿产行业 - **MP材料公司**：国防部通过购买4亿美元优先股及认股权证进行投资 若行使期权 持股比例将达15% 成为其最大单一股东 该公司运营美国唯一商业稀土矿 市值超100亿美元 [3] - **美洲锂业公司**：作为无营收初创企业 计划在内华达州开发锂矿 能源部以推迟1.82亿美元债务还款为条件 换取公司一小部分股权 [5] - **三部曲金属公司**：作为无营收初创企业 计划在阿拉斯加开发铜矿 政府投资3560万美元获得10%股份 并获额外购买7.5%股份的认股权证 [6] - **美国稀土公司**：作为无营收初创企业 市值46亿美元 计划在俄克拉荷马州和得克萨斯州开发项目 商务部提供13亿美元贷款和2.77亿美元联邦资金 换取公司8%至16%的股份（取决于认股权证行使情况）[7] - **瓦肯元素公司**：作为私营稀土磁铁供应链初创企业 获得国防部6.2亿美元贷款和商务部5.5亿美元激励资金 商务部获得5000万美元股权投资 国防部获得认股权证 [9] 半导体与高科技制造行业 - **英特尔**：商务部以每股20.47美元的价格购买4.333亿股普通股 获得10%股份 投资资金来自《芯片与科学法案》等 总额涉及57亿美元拨款和32亿美元奖励 该股份无投票权 [4] - **X光科技公司**：作为私营半导体制造设备开发商 商务部提供高达1.5亿美元联邦激励资金 并同时获得该公司1.5亿美元的股权投资 [10] 国防与核能行业 - **西屋电气公司**：作为私营核反应堆开发商 政府为其800亿美元核电站建设提供资金 若公司价值升至300亿美元以上并在2029年1月前进行首次公开募股 政府可能成为其8%的股东 [8] - **L3哈里斯技术公司**：作为市值超650亿美元的国防公司 五角大楼拟向其导弹系统业务投资10亿美元 该投资将在2026年下半年该业务分拆上市时转换为普通股 [12] 传统制造业 - **美国钢铁公司**：政府在批准其被新日铁收购时获得了“黄金股” 这是一种治理股权 赋予政府对关键商业决策（如关闭工厂、迁址等）的否决权 而非直接经济股权 该公司已于2025年6月在纽交所停牌 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石补库接近尾声，需求预期转弱；螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡；硅铁和锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡；焦炭和焦煤高位震荡；动力煤节前煤价以稳为主；原木港口到货偏低，现货价格稳中有涨 [2][4][8][9][13][17][21][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货合约I2605收盘价760.5元/吨，跌8元/吨，跌幅1.04%，持仓514,745手，减少10,368手；进口矿和部分国产矿现货价格下跌；基差和价差有变动 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3；多家房企现不被要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [4] - 趋势强度为 -1，看空程度较弱 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,077元/吨，跌20元/吨，跌幅0.65%；热轧卷板HC2605收盘价3,251元/吨，跌14元/吨，跌幅0.43%；各地现货价格有涨跌 [9] - 2月5日钢联周度数据显示，产量、总库存和表需有变化；2026年1月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产环比增长；必和必拓上半年铁矿石产量创新高，接受部分价格下调；2025年12月我国进口钢材量和均价有变化；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10][11] - 趋势强度均为0，呈中性 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货合约收盘价有变动，各地现货价格有差异；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变化 [14] - 两部门提升煤电机组固定成本回收比例，完善电力市场交易和价格机制；2月硅铁采购价和量有变化；1月宁夏硅铁电价整体下降，青海电价上涨；UMK 3月对华锰矿报价上涨，部分南非锰矿山生产发运受影响；2月6日锰矿库存总量环比下降 [13][14][15][16] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1138.5元/吨，跌33.5元/吨，跌幅2.9%；焦炭J2605收盘价1698.5元/吨，跌39.5元/吨，跌幅2.3%；各地现货价格大多持平 [17] - 2月6日CCI冶金煤指数部分持平；2月6日炼焦煤线上竞拍挂牌量、流拍率和溢价情况有变化，下游焦企补库尾声，需求减弱，竞拍资源跌多涨少 [17] - 趋势强度均为0，呈中性 [20] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及2月长协价格有变动 [21] - 2月6日港口市场稳中探涨，进口动力煤低卡难买到货，报价上涨；印尼能源与矿产资源部未批准煤企2026年计划和预算，最终产量额度不确定；印尼煤炭协会称政府削减产量配额或致煤矿关停 [21][22] 原木 - 各合约收盘价、成交量和持仓量有变化，部分现货价格稳中有涨 [23] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3；多家房企现不被要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [25] - 趋势强度为0，呈中性 [26]