报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂集体飘红，白糖反抽上扬，苹果强势上涨，豆粕偏弱震荡 [5][7] 各品种情况总结 农产品板块综述 - 油脂受国际原油价格反弹提振，马来西亚4月上半月棕榈油出口环比增长支撑棕油期价，但增产季来临回升空间有限 [6][7] - 白糖国内销糖率较快、需求佳、库存拐点将临，进口和替代品下降支撑反弹 [7] - 苹果五一备货火热、产区交易顺畅、库存偏低支撑价格走高 [7] - 豆粕进口大豆到港增加、油厂开机率回升，供应增长后市预计偏弱运行 [7] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹和马棕出口好转支撑，但增产季供应增加限制反弹空间 [8][9][10] - 国内供需双弱，库存低位，豆棕价差倒挂需求偏弱 [10] - 策略上空头平仓，短线交易，支撑8080，阻力8250 [11][12] 豆油 - 主力2509合约反抽上扬，受原油反弹提振，但后续进口大豆到港供应将回升，上升空间有限 [14][15] - 国内现货供应偏紧，北方无货可交，基差报价坚挺，南方油厂开机正常 [15] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑7690，阻力7786 [16] 豆粕 - 主力2509合约先扬后抑，偏弱震荡，国内现货价格走低，进口大豆到港和成本下降施压价格 [19] - 技术弱势，MACD死叉，绿柱冒头 [19] - 策略上轻仓空单，支撑3000，阻力3036 [19] 鸡蛋 - 主力2506合约大涨后震荡调整，近期走货好转但供应端存栏量高位运行，供应压力大限制上升空间 [22][23] - 策略上多单平仓，短线交易，支撑3026，阻力3094 [23][24] 白糖 - 主力2509合约强劲反抽，受外盘反弹和国内销售情况好、库存拐点将临、进口和替代品受限支撑 [25][28][29] - 策略上轻仓多单，支撑5902，阻力5960 [29][30] 棉花 - 主力2509合约低位小幅反弹，跌势未变，国内纺织企业订单下降、价格下跌、需求偏弱，出口有下降预期 [33][34][35] - 技术偏弱，期价在均线之下运行 [36] - 策略上轻仓空单，支撑12800，阻力13000 [37][38] 玉米 - 主力2507合约震荡收阴，窄幅震荡，玉米淀粉供需偏弱、企业开机率下滑，但产区余粮见底、渠道惜售、中储粮收购支撑价格 [41][42] - 技术偏弱，期价在均线之下波动但波幅窄 [42] - 策略上暂短线交易，支撑2297，阻力2310 [43] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬，高位震荡，养殖端存栏量高但二次育肥补栏积极、标猪出栏谨慎，供应略显紧张，下游消费需求缺乏利好，上升空间有限 [46][47] - 策略上暂短线交易，支撑14260，阻力14500 [47][48] 苹果 - 主力2510合约强劲上涨，高位运行，产区五一备货火热、走货顺畅，库存偏低，卖方议价能力增强支撑期价 [51][52][53] - 技术强势，在均线系统上运行 [53] - 策略上逢低多单，支撑7713 [53] 花生 - 主力2510合约震荡回升，受市场气氛回暖提振，但鲁花油厂收购情况对价格提振有限，基层农户惜售，五一前后关注持货商出货情况 [57][58] - 现货价格稳定，局部偏强，下游适度备货 [58] - 策略上空单平仓，短线交易，支撑8100，阻力8178 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面下行，国内豆粕和菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，月间价差回落 [4] - 国际大豆市场近端有支撑，远端供应偏宽松，国内供需偏紧状况好转，后续市场预计以稳为主，菜粕预计偏弱运行 [5][6] - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，虽远期供应有不确定性，但市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限，菜粕受豆粕影响需求走弱，月间价差预计偏弱运行 [7] - 交易策略建议单边、套利、期权均观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面下行，国内豆粕盘面受进口大豆拍卖和近端利空影响回落压力增加，菜粕盘面大幅回落，豆粕基差走弱，菜粕需求走弱，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 国际大豆市场近端压力有限，美豆出口完成好，巴西销售积极性好，供应改善，需求有支撑；远端美豆种植面积下降影响减少，结转库存预计高位，南美市场压力延续，供应偏宽松 [5] - 国内供需偏紧状况好转，前期大豆到港及压榨量低但下游需求一般，后续大豆到港量增加且下游可能增库，预计市场以稳为主；菜粕需求走弱，去库速度放缓，预计偏弱运行 [5][6] 宏观 - 市场进入平静期，上调对中国加征关税预计影响有限，需关注其他国家对美国加征关税态度 [6] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面下跌因近端供应压力明显，国际大豆供应量大，国内缺口易补充，市场关注近端压力，预计盘面有压力但深跌空间有限 [7] - 菜粕受豆粕现货走弱影响需求走弱，市场关注后续供应增加，整体压力明显，月间价差预计偏弱运行 [7] 交易策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [8] 价格数据 - 豆粕期货 01 合约收盘价 3039，跌 30；05 合约收盘价 2839，跌 71；09 合约收盘价 3013，跌 53 [4] - 菜粕期货 01 合约收盘价 2425，跌 27；05 合约收盘价 2506，跌 78；09 合约收盘价 2594，跌 79 [4] - 豆粕现货基差天津 700，较昨日跌 30；东莞 250，与昨日持平；张家港 300，较昨日跌 50；日照 330，较昨日跌 100 [4] - 菜粕现货基差南通 14，较昨日涨 48；广东 -46，较昨日涨 8；广西 -86，较昨日涨 8 [4] - 豆粕 59 价差 -174，较昨日跌 18；91 价差 -26，较昨日跌 23；15 价差 200，较昨日涨 41 [4] - 菜粕 59 价差 -88，较昨日涨 1；91 价差 169，较昨日跌 52；15 价差 -81，较昨日涨 51 [4] - 豆菜 05 价差 333，豆菜 09 价差 419，油粕比 05 为 2.703，较昨日涨 0.055 [4] - 现货价差豆粕 - 菜粕 874，较昨日跌 124；菜粕 - 葵粕 99，较昨日跌 19；豆粕 - 葵粕 1036，较昨日涨 53 [4] 压榨利润数据 - 巴西 5 月船期大豆盘面压榨利润 125.33，较昨日跌 25.12；现货压榨利润 -55.47，较昨日跌 25.11 [9] - 巴西 6 月船期大豆盘面压榨利润 79.12，较昨日跌 29.66；现货压榨利润 -101.68，较昨日跌 29.66 [9] - 巴西 7 月船期大豆盘面压榨利润 35.43，较昨日跌 25.01；现货压榨利润 10.13，较昨日跌 25.01 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，给出各品种外盘情况、相关资讯、逻辑分析及交易策略或持仓建议 [2][7][16] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.19%至1038.25美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.3%至301.4美金/短吨 [2] - 相关资讯：美国2025年3月大豆压榨量1.94551亿蒲式耳；阿根廷比索兑美元汇率降10%；巴西农户销售积极；截止4月11日当周，油厂大豆压榨量98.37万吨，开机率27.65%，大豆库存增24.73%，豆粕库存减49.84% [2] - 逻辑分析：油厂开机恢复，现货供应好转，后续大豆到港增加，豆粕将累库；国际市场近端有压力，远期有缺口，回落空间有限 [3] - 交易策略：单边远月低点买入；套利M11 - 1正套；期权买入看涨期权 [4][6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.26（1.47%）至17.43美分/磅 [7] - 重要资讯：3月下半月巴西中南部甘蔗压榨、产糖等情况；4月前两周巴西出口糖和糖蜜同比降39.37%；国内白糖现货成交价及制糖集团报价下调，成交一般 [8][9] - 逻辑分析：宏观打压及巴西新榨季制糖比增加致原糖下挫；国内产销进度及产需缺口支撑郑糖，预计短期震荡且强于原糖 [11] - 交易策略：单边震荡看待；套利郑糖9 - 1正套止盈；期权虚值比例价差期权 [12][13][14] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动1.42%至47.8美分/磅；BMD马棕油主力价格变动0.34%至4121林吉特/吨 [16] - 相关资讯：马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量增16.95%；5月毛棕榈油出口税维持10%，参考价下调；美国3月大豆压榨量环比增但低于预期，豆油库存降；乌克兰油菜籽或受恶劣天气影响，收成和出口量可能下降 [17][18] - 逻辑分析：美豆油上涨带动油脂跟涨；马棕3月增产累库，4月预计更明显，短期窄幅震荡；4月大豆到港压力显现，国内豆油将累库；新作美豆播种在即，关注产区天气和进度；菜油受政策影响，短期大区间震荡 [19] - 节前持仓建议：单边控制风险；套利YP09以及OI 9 - 1逢低做多；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落1.1%，收盘488.5美分/蒲 [25] - 重要资讯：CBOT玉米期货近弱远强，美向葡萄牙出售11万吨玉米；巴西二茬玉米播种率100%；美国玉米种植率4%；北港收购价稳定 [26] - 逻辑分析：天气改善及多头平仓致美玉米回落；东北玉米和港口价格稳定；玉米抛储但量低，华北现货回落；中长期玉米仍会上涨；07玉米夜盘反弹，期现价差扩大 [27] - 持仓建议：单边外盘07玉米500美分/蒲有压力，07玉米2300以下尝试买入；套利玉米和淀粉套利逢低做扩；期权有现货的逢高累沽 [28][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡回落；仔猪和母猪价格部分持平或下跌；农产品批发价格指数和猪肉平均价格下降 [32] - 逻辑分析：短期现货价格带动远月价格上移，但出栏完成一般，后续出栏或增加，现货上涨难 [33] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [34] 花生 - 重要资讯：多地花生通货米报价；各油厂到货、成交及花生油、花生粕价格情况；国内花生油样本企业花生库存减少，花生油库存增加 [36][37] - 逻辑分析：花生现货成交少，价格稳定，下游消费弱；豆粕上涨带动花生粕价格上涨，油厂有利润，大型油厂收购提振市场；05盘面上涨，市场关注新作10花生 [38] - 持仓建议：单边05花生多单平仓并短空；套利5 - 10花生逢高反套；期权观望 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格多数稳定；3月在产蛋鸡存栏增加，蛋鸡苗出苗量增加；4月11日当周蛋鸡淘鸡出栏量减少，淘汰鸡平均淘汰日龄减少；3月27日当周代表销区鸡蛋销量增加；4月11日当周生产和流通环节库存减少；鸡蛋盈利和养殖预期利润下降 [45][46][48] - 交易逻辑：大风天气对鸡蛋供应影响不大；现货走货好，价格偏强，饲料成本抬高支撑盘面；05合约临近交割有风险，可考虑远月8、9月合约建仓多单 [49] - 交易策略：单边远月8、9月合约建仓多单；套利多08空09；期权观望 [50][51][52] 苹果 - 重要资讯：3月19日全国主产区苹果冷库库存减少，走货速度略降；2月鲜苹果进口量环比降、同比增，1 - 2月累计进口量增加；出口量环比降、同比增，1 - 2月累计出口量增加；产地行情平稳或局部上涨，市场到货和出货正常；现货价格稳定，成交顺畅；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润持平 [54][55][57] - 交易逻辑：大风降温对新季苹果整体影响有限，需关注天气；现货库存低，走货好；基本面略强，但合约已上涨，建议观望 [58] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [59][61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.63美分/磅（0.96%）至66.13美分/磅 [62] - 重要资讯：4月13日当周德州棉花种植区土壤湿度同比升高；美棉种植率5%，与去年持平，较近五年同期慢2个百分点；棉花现货交投冷清，局部成交好，销售基差暂稳 [63][64] - 交易逻辑：前期宏观情绪释放，但中美关系不确定，预计短期区间震荡，可逢高空 [65] - 交易策略：单边区间震荡，可逢高空；套利空09多01；期权观望 [67][68][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，豆系价格受贸易战等因素影响有上涨压力；棕榈油受原油及产量影响或偏空，油脂中期或受美国相关政策支撑；白糖短线价格或反复，中长期受天气影响；棉花价格走势取决于下游消费；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪现货短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [2][5][11][14][17][19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：隔夜美豆收跌，因出口需求担忧，但美豆油库存下降提供支撑；上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将进入累库；巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间；贸易战或抑制豆系价格 [2] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [4] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%，预计 4 月前 15 日环增 13.5% - 17%；原油大跌带动棕榈油估值下跌，棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑；国内现货基差震荡 [5] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [8] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5896 元/吨，较前一交易日下跌 22 元/吨，或 0.37%；现货方面，制糖集团报价延续下调，现货市场观望氛围较浓，成交一般；巴西 4 月前两周出口糖 63.29 万吨，较去年同期同比减少 41.1 万吨，减幅 39.37%；3 月前两周出口糖 76.95 万吨，环比减少 13.66 万吨，减幅 17.75% [10] - 交易策略：受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应依然偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12880 元/吨，较前一交易日下跌 110 元/吨，或 0.85%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 13900 元/吨，较上个交易日持平；纺企下游订单略有增加，棉纱价格短线企稳，但原料采购偏谨慎；截至 2025 年 4 月 13 日，美国棉花种植率为 5%，较前一周提升 1 个百分点，略慢于去年同期及五年平均水平；巴西 4 月前两周出口棉花 10.3 万吨，日均出口量为 1.15 万吨，较去年 4 月日均出口量增加 5% [13] - 交易策略：美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际受加税影响明显走弱，棉价后续会走弱；若下游边际好转，则存在反弹机会 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，市场余货稳定，蛋价上涨后，经销商拿货积极性一般，市场交投平稳，今日蛋价或多数趋稳运行 [16] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险继续下降后，关注上方压力，等待后期做空信号出现 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价北弱南强、涨跌互现，养殖端出栏积极性尚可，二次育肥随猪价上探后逐步降温，北方市场走货压力增加，南方市场养殖端存稳价情绪，下游需求支撑一般，今日猪价或有稳有降 [18] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制；震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前仍不适合追空 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格；棕榈油受产量、出口、库存及原油等因素影响，走势复杂；白糖短线或反复，中长期受天气影响大；棉花短线内外走势割裂，后续看消费情况；鸡蛋短期情绪转好，中期涨价持续性或不足；生猪短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [3][6][13][16][19][22] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周国内豆油、豆粕大幅去库，同比库存偏低，大豆到港回升，港口大豆累库，本周开机恢复后豆粕、豆油将累库，周末豆粕现货提价，今日盘面反应一般，成交较好但提货较弱；我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，大豆到港成本有稳中偏涨趋势，但贸易战或抑制豆系价格 [2][3] - 交易策略：05 豆粕合约成本区间 2750 - 2850 元/吨，09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3000 元/吨；短期美豆因贸易战承压，但有支撑；巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [5] 油脂 - 重要资讯：马棕 3 月产量环比大增 16.76%至 138.72 万吨，同比与去年几乎持平，出口数据延续较弱，国内表观消费大增，累库 5 万吨至 156.26 万吨，同比下降 15 万吨；ITS 及 AMSPEC 预计马棕 4 月前 10 日出口增加约 20% - 50%；受特朗普关税影响，原油大跌带动棕榈油估值下跌，马来西亚棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4 月高频出口转好支撑，国内现货基差震荡 [6] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空；关注后续产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国相关政策支撑 [10] 白糖 - 重点资讯：周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5918 元/吨，较前一交易日下跌 25 元/吨，或 0.42%；现货方面，部分制糖集团报价下调，加工糖厂主流报价区间部分调整，广西现货 - 郑糖主力合约基差 212 元/吨；S&P Global Commodity Insights 预计 3 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量、食糖产量同比减少，产乙醇同比增加 [12] - 交易策略：受美国关税政策扰动，短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若 2025 年天气好转，2025/26 榨季将会增产，糖价有下跌风险 [13] 棉花 - 重点资讯：周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉 9 月合约收盘价报 12990 元/吨，较前一交易日上涨 20 元/吨，或 0.15%；现货方面，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价持平，基差 910 元/吨；当前国内供需双弱，市场观望氛围浓厚，纺企新增订单不多，原料皮棉谨慎采购；3 月我国纺织品及服装出口总量同比增长 12.9%，2025 年第一季度同比增长 1%，其中纺织品累计出口同比增长 4%，服装出口同比下降 1.9% [15] - 交易策略：在美国暂缓关税征收后，美棉价格明显反弹，但我国对美出口仍受阻，短线内外棉价走势割裂；目前国内供需紧平衡，后续观察消费，若下游边际走弱，棉价下跌，若好转则有反弹机会 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳定，鸡蛋余货不多，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数上行，部分市场交投趋稳 [18] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏空的矛盾仍有重新积累可能，待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍上涨，多数养殖端出栏有所增加，北方市场二次育肥支撑力度减弱，南方或存在补涨行为，需求支撑有限，东北地区散户出栏积极，猪价或存下滑风险 [21] - 交易策略：现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，建议关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前不适合追空 [22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油宏观影响减弱，价格震荡反弹；豆油关税情绪反复，现实驱动因素少；豆粕受美元走弱、美豆偏强影响，连粕或反弹震荡；豆一因关税事件，盘面偏强且收复前期跌幅；玉米价格震荡运行；白糖价格震荡下行；棉花需求或限制棉价反弹；鸡蛋价格维持震荡；生猪市场逐步回归产业逻辑；花生可关注反套机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8748元/吨，跌幅0.07%，夜盘收盘价8760元/吨，涨幅0.14%；豆油主力日盘收盘价7712元/吨，涨幅0.50%，夜盘收盘价7698元/吨，跌幅0.18% [4] - 丰隆投资银行研究维持2025 - 2026毛棕榈油价格预估，预测供应前景复苏后价格强劲势头将消退 [5] - SGS预计马来西亚4月1 - 10日棕榈油出口量减少6.63% [7] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [11] 豆粕和豆一 - DCE豆一2505日盘收盘价4186元/吨，涨幅2.20%，夜盘收盘价4206元/吨，涨幅0.74%；DCE豆粕2509日盘收盘价3082元/吨，跌幅0.36%，夜盘收盘价3087元/吨，涨幅0.42% [12] - 4月11日CBOT大豆期货因美元疲软和供需报告支持上涨近7%；美国农业部调低2024/25年度美国大豆期末库存；阿根廷暴雨影响大豆单产；中美关税冲突升级对大豆市场影响被淡化 [13][14] - 豆粕和豆一趋势强度均为 +1 [14] 玉米 - 锦州平仓价2230元/吨，广东蛇口价2270元/吨，较昨日降10元/吨；C2505日盘收盘价2270元/吨，涨幅0.09%，夜盘收盘价2275元/吨，涨幅0.22% [16] - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有不同表现，广东澳洲高粱、进口大麦有报价 [17] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格17.83美分/磅，同比降0.08；主流现货价格6140元/吨，同比降30；期货主力价格6086元/吨，同比涨4 [20] - 美国加征对等关税，原糖跟跌；巴西、印度等地产量有变化；国内食糖产量、消费、进口等有相关数据 [20][21] - 白糖趋势强度为 -1 [22] 棉花 - CF2505日盘收盘价12810元/吨，跌幅0.08%，夜盘收盘价12810元/吨，涨幅0.00%；CY2507日盘收盘价18800元/吨，跌幅0.40%，夜盘收盘价18845元/吨，涨幅0.24% [24] - 国内棉花现货交投淡，基差趋稳；棉纺织企业行情偏弱；美棉期货小幅波动 [25] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2505收盘价3137元/500千克，涨幅1.23%；鸡蛋2509收盘价3878元/500千克，涨幅0.08% [28] - 鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 - 河南现货价14820元/吨，四川现货价14400元/吨，广东现货价15280元/吨；生猪2505收盘价13380元/吨，涨幅90 [32] - 清明节后二育入场、轮储支持下游，集团仔猪售卖积极；各集团3月成本下移，远月合约套保机会大；短期LH2505合约有支撑位和压力位 [34] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货价8200元/吨，PK505收盘价8202元/吨，涨幅1.23%；PK510收盘价8196元/吨，涨幅0.69% [36] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场有不同表现 [37] - 花生趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或面临整理 [1] - 豆粕短线或区间震荡 [2] - 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路 [3] - 铜价极速下挫释放风险后面临休整需要，择机战术性防御 [4] - 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空 [6] - 宏观利空逐渐消化，钢材低位逢低偏多思路对待 [7] - 供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [8] - 铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [9] - 关注INE原油主力430 - 450元/桶附近支撑位附近反弹 [10] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [12] - 宏观情绪弱势，PVC期价或低位震荡运行 [14] - 纯碱盘面短期走势震荡偏弱 [15] 各品种总结 豆油 - 现货市场张家港东海粮油一级豆油8290元/吨，较上一交易日涨60元/吨 [1] - 特朗普“对等关税”政策对期货市场形成系统性冲击 [1] - 正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价有不同程度下跌，如张家港3120元/吨（-20）等 [2] - 中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响；巴西大豆收割接近尾声，美豆出口悲观预期仍存；到港大豆逐渐丰裕，5 - 7月预计超千万吨，终端养殖需求一般，油厂豆粕库存维持中性 [2] 玉米 - 东北三省及内蒙、华北黄淮等地有不同的新玉米主流收购均价，锦州港、鲅鱼圈有相应收购价 [3] - 美国上调关税使玉米进口成本增加，玉米带南部洪水或延误播种，USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，下游生猪产能恢复，饲料消费有望提升，但存在政策粮轮换及小麦替代等潜在压制因素，玉米以国内供需逻辑主导价格 [3] 铜 - 上海1电解铜价格73820 - 75400，跌4540，升100 - 升200，进口铜矿指数 - 26.4，跌2.26 [4] - 全球“非理性”关税冲击使海外资本市场波动，有色及股市动荡，美联储维持现状，国内政策发力，市场情绪预期回暖；原料冲击扰动大，矿产问题未解决，累库结束，铜价处于阶段共振状态，现实和预期博弈加码 [4] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报70500元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报79100元/吨，电碳与工碳价差为1400元/吨，较上一交易日不变 [5] - 成本方面锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产；需求3月终端消费环比转好，但仍不足以提供向上驱动；库存周库存持续累库，2月月度库存同比增长24%，环比增长13%，后续关注6.8万/吨支撑 [5] 钢材 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.13%，社会库存590.95万吨，螺纹钢厂库207.12万吨 [7] - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；政策支撑房地产，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏强，成本中枢动态上行；社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] 双焦 - 主焦煤、日照港冶金焦有相应价格，进口炼焦煤港口库存347.56万吨，焦炭港口库存217.13万吨 [8] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] 铁矿石 - 铁矿普氏指数95.7，青岛PB（61.5）粉759，澳洲粉矿62%Fe743 [9] - 市场多空因素交织，供应端澳大利亚三大矿山一季度发货量同比增8%，巴西淡水河谷新矿区投产进度超预期，全球港口库存攀升；需求端中国钢厂复产节奏放缓，下游地产及基建项目资金到位率偏低，日均铁水产量维持低位，钢厂补库意愿谨慎，港口疏港量下滑，海外需求分化；消息面中国工信部提出钢铁行业碳达峰行动细化方案，市场担忧长流程炼钢需求收缩；美联储释放降息信号，美元指数走弱对价格有支撑；技术面主力合约在110美元关口有较强支撑 [9] 原油 - 美国对部分国家暂缓90天收取“对等关税”，部分国家关税降至10%，俄乌磋商进展顺利，“对等关税”冲击影响淡化，原油有所反弹；基本面OPEC + 会议决定5月起增产，美国2月PMI数据收缩，市场担忧需求，贸易战升级及俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受严重拖累 [10] 橡胶 - 国产全乳胶、泰烟三片等有相应现货价格，合艾原料有对应价格 [11] - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌；基本面国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松，全球供需双松，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [12] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比降低50元/吨；乙烯法PVC主流价格为5080元/吨，环比降低20元/吨；乙电价差为330元/吨，环比增长30元/吨 [13] - 供应方面上周PVC生产企业开工率环比增加，电石法增加、乙烯法下降；需求方面国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存方面截至4月3日，PVC社会库存环比减少，区域货源流动、外贸集中交付、需求消耗增加，上游到货新增有限加速库存下降；4月9日期价受宏观关税因素影响低位回落，基本面无明显改善，库存相对高企，下游需求弱，期价或低位震荡运行 [13] 纯碱 - 全国重碱主流价1447.50元/吨，环比 - 13.75元/吨，不同地区有不同价格变化 [15] - 供应方面周内纯碱整体开工率环比增加，产量增加，企业装置检修少，供应呈现高位；库存方面厂家库存环比减少，下游企业适量补库，社会库存下降；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触；整体供需变化幅度有限，全球关税扰动仍存，盘面短期走势承压 [15]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业策略均为中性 [3][5][6] 报告的核心观点 - 贸易摩擦趋缓，大宗商品普涨，后续盘面或逐步回归基本面，但基本面缺乏明显利好，关税引发的宏观风险未完全结束 [2][3] - 美棉新年度缩种预期增强，需关注美棉主产区旱情；国内棉花工商业库存高位，新年度植棉面积预期稳中有增，下游消费短期有支撑但4月后需求或走弱 [2] - 原糖短期库存低位，下方支撑强，中期巴西丰产预期使糖价承压；郑糖本榨季增产，短期进口糖源有限，预计高位震荡，中期跟随原糖 [4][5] - 纸浆供应成本支撑强，但全球发运和国内港口库存高位压制价格；需求方面，欧洲和国内下游需求均不乐观，5月后或进入淡季 [6] 各行业关键要点 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2505合约昨日收盘12820元/吨，较前一日涨235元/吨，涨幅1.87% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14024元/吨，较前一日降259元/吨，现货基差CF05+1204，较前一日降494；全国均价14144元/吨，较前一日降320元/吨，现货基差CF05+1324，较前一日降555 [1] - 1月印度棉花进口量约5.9万吨，环比降19.7%，同比大幅增加；2024/25年度印度棉花累计进口量39.0万吨，较去年同期增404.6%；澳棉为主要进口来源，占比约27.0% [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价震荡上行，贸易摩擦趋缓利于国内棉花消费，后续盘面或回归基本面 [1][2] - 美棉新年度缩种预期增强，关注主产区旱情；国内棉花工商业库存高位，新年度植棉面积预期稳中有增，下游消费短期有支撑但4月后需求或走弱 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2505合约昨日收盘6082元/吨，较前一日涨76元/吨，涨幅1.27% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6160元/吨，较前一日涨30元/吨，现货基差SR05+78，较前一日降46；云南昆明地区白糖现货价格6020元/吨，较前一日涨90元/吨，现货基差SR05 - 62，较前一日涨14 [3] - 截至2025年3月底，本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增117.48万吨，增幅12.27%；累计销售食糖599.58万吨，同比增126.1万吨，增幅26.64%；累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点 [3] 市场分析 - 昨日郑糖期价偏强震荡，贸易摩擦升级使糖价波动大，关注点将重回基本面 [4] - 原糖短期库存低位，下方支撑强，关注20美分/磅压力；中期巴西丰产预期使糖价承压 [4] - 郑糖本榨季增产，短期进口糖源有限，预计高位震荡，6300一线阻力较强；中期跟随原糖，关注糖浆政策和进口节奏 [5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2505合约昨日收盘5350元/吨，较前一日涨148元/吨，涨幅2.85% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6400元/吨，较前一日降20元/吨，现货基差SP05+1050，较前一日降168；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5500元/吨，较前一日降50元/吨，现货基差SP05+150，较前一日降198 [5] - 昨日进口木浆现货市场部分浆种价格下滑，纸厂采浆意愿不强，业者稳盘观望 [6] 市场分析 - 纸浆期价昨日止跌回升，贸易摩擦短期暂缓，市场情绪回升 [6] - 供应方面，外盘美金报价提涨，成本支撑强，但全球发运和国内港口库存高位压制价格 [6] - 需求方面，欧洲和国内下游需求均不乐观，5月后或进入淡季 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24年花生产量比23年略多，下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对偏弱；05花生底部震荡，最后交易交割逻辑，10花生交易新作，不确定性仍较多 [10] - 05花生反弹空间有限；花生5 - 10反套逢高短空，波段操作；卖出pk510 - p - 7800 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价8200，涨10，涨跌幅0.12%，成交量63，增减幅 - 70.28%，持仓量573，增减幅 - 16.35%；PK510收盘价8170，涨78，涨跌幅0.95%，成交量14147，增减幅10.85%，持仓量32940，增减幅1.49%；PK601收盘价8162，涨76，涨跌幅0.93%，成交量279，增减幅 - 43.18%，持仓量1611，增减幅8.34% [3] - 现货与基差：河南南阳现货报价8300，山东济宁和山东临沂报价8200，日照花生粕3200，日照豆粕3300，花生油14500，日照一级豆油7940；河南南阳基差100，山东济宁和山东临沂基差0，豆粕 - 花生粕基差 - 7，花生油 - 豆油基差6560；进口苏丹米7800，塞内米7500 [3] - 价差：PK01 - PK04价差 - 38，涨跌66；PK04 - PK10价差30，涨跌 - 68；PK10 - PK01价差8，涨跌2 [3] 第二部分 行情分析 - 河南和东北花生价格稳定，东北吉林扶余308通货4.1元/斤，辽宁昌图4.1元/斤，河南产区白沙通货米报价4.05 - 4.2元/斤，山东莒南3.95元/斤，进口苏丹精米报价8000元/吨，预计花生现货短期相对稳定 [5] - 花生油厂采购价格稳定，主流成交价格维持在7400 - 7700元/吨，油厂理论保本价7850元/吨；豆油价格下跌，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价稳定在14500元/吨，小榨浓香型花生油市场报价为16500元/吨 [5] - 日照豆粕现货回落，3280元/吨，较昨日下跌20元/吨，豆粕和花生粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏强，48蛋白报价3200元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生反弹空间有限 [11] - 月差：花生5 - 10反套逢高短空，波段操作 [12] - 期权：卖出pk510 - p - 7800 [13] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等附图 [17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税缓解及天气影响美玉米偏强但关税风险仍在，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润低，7月巴西进口价2180元，北方港口平仓价回落，东北玉米现货偏弱，华北上量增多价格回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代，国内养殖需求弱，下游饲料企业未集中备货，玉米现货短期有回调空间，进口谷物减少预计利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力，华北玉米贸易商库存低，4月中下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产、谷物进口减少、农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，4月中旬前现货窄幅震荡，05玉米窄幅震荡，盘面升水现货扩大，短期盘面窄幅震荡 [4][6] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米相对偏弱，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货偏强，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为139.4万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅2.27%，年同比增幅18.14%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在550元，黑龙江副产品580元，最近副产品价格偏强但仍低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期由于淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态，今日05淀粉探底回升，华北玉米短期仍偏弱，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [7] - 受美国关税和天气影响，美玉米底部震荡，今日华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，东北玉米稳定，预计短期玉米相对稳定，华北小麦稳定，东北与华北玉米价差缩小，随着4月中下旬下游陆续补库，预计玉米仍有上涨空间，07玉米高位震荡，短期玉米仍会高位震荡，期现价差继续回归，后期政策影响较大，玉米会长时间震荡为主 [8] - 交易策略为国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多；买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [9] - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2266，涨8，涨跌幅0.35%，成交量10872，增减幅 -44.72%，持仓量28954，增减幅5.25%；C2505收盘价2273，涨5，涨跌幅0.22%，成交量351583，增减幅 -38.01%，持仓量716994，增减幅 -4.72%；C2509收盘价2343，涨8，涨跌幅0.34%，成交量74027，增减幅 -30.63%，持仓量259742，增减幅2.68%；CS2601收盘价2637，涨2，涨跌幅0.08%，成交量239，增减幅 -1.65%，持仓量647，增减幅5.72%；CS2505收盘价2641，涨4，涨跌幅0.15%，成交量61126，增减幅 -37.69%，持仓量67962，增减幅 -8.85%；CS2509收盘价2726，涨1，涨跌幅0.04%，成交量4759，增减幅 -28.08%，持仓量19097，增减幅0.84% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2045，涨跌0，基差 -228；嘉吉生化今日报价2090，涨跌0，基差 -183；诸城兴贸今日报价2322，涨跌0，基差49；寿光今日报价2290，涨跌0，基差17；锦州港今日报价2210，涨跌 -20，基差 -63；南通港今日报价2300，涨跌 -10，基差27；广东港口今日报价2300，涨跌0，基差27。淀粉方面，龙凤今日报价2750，涨跌0，基差109；中粮今日报价2750，涨跌0，基差109；嘉吉今日报价2700，涨跌0，基差59；玉峰今日报价2770，涨跌0，基差129；金玉米今日报价2950，涨跌0，基差309；诸城兴贸今日报价2910，涨跌0，基差269；恒仁工贸今日报价2750，涨跌0，基差109 [3] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -7，涨跌3；C05 - C09价差 -70，涨跌 -3；C09 - C01价差77，涨跌0。淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -4，涨跌 -2；CS05 - CS09价差 -85，涨跌3；CS09 - CS01价差89，涨跌 -1。跨品种，CS09 - C09价差383，涨跌 -7；CS01 - C01价差371，涨跌 -6；CS05 - C05价差368，涨跌 -1 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：关税缓解及天气影响美玉米偏强但关税风险仍在，中国加征关税后国外玉米进口利润低，北方港口平仓价回落，东北玉米现货偏弱，华北上量增多价格回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代，国内养殖需求弱，下游饲料企业未集中备货，玉米现货短期有回调空间，进口谷物减少预计利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力，华北玉米贸易商库存低，4月中下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产、谷物进口减少、农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，4月中旬前现货窄幅震荡，05玉米窄幅震荡，盘面升水现货扩大，短期盘面窄幅震荡 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米相对偏弱，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货偏强，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为139.4万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅2.27%，年同比增幅18.14%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在550元，黑龙江副产品580元，最近副产品价格偏强但仍低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期由于淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态，今日05淀粉探底回升，华北玉米短期仍偏弱，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [7] - 交易策略：国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多；买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [12] - 期权数据：2025/4/10，C2509 - P - 2340.DCE标的物价格2343，收盘价66.00，涨跌幅 -11.5；2025/4/10，C2507 - P - 2320.DCE标的物价格2316，收盘价43.00，涨跌幅 -2.5 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [14][15][20]