现货价格与基差 - 无锡宏旺304冷轧价格13150元/吨 日环比上涨50元/吨 [1] - 佛山宏旺304冷轧价格13050元/吨 日环比持平 [1] - 基差310元/吨 日环比上涨50元/吨 [1] 原料市场动态 - 镍矿价格持稳 菲律宾1.3%镍矿主流成交价CIF42美元 1.4%镍矿CIF50美元 [1][3] - 印尼镍矿8月内贸基准价预计上涨0.2-0.3美元 主流升水维持+24 [1][3] - 高镍铁主流报价上涨至940-950元/镍（舱底含税） 周内成交价950元/镍（出厂含税） [1][3] - 铬铁厂在成本支撑下挺价 钢厂8月招标价符合预期 价格强稳运行 [1][3] 供应与生产情况 - 8月国内43家不锈钢厂粗钢排产330.41万吨 月环比增加2.29% 同比减少1.64% [1] - 其中300系排产175.98万吨 月环比增加3% 同比增加4.4% [1] - 7月粗钢预估产量323.02万吨 月环比减少1.87% 同比减少2.36% [1] - 铁厂因亏损降负荷生产 钢厂整体利润改善后增产动力强化 [1][3] 库存状况 - 无锡和佛山300系社会库存49.65万吨 周环比减少0.5万吨 [2] - 不锈钢期货库存103093吨 周环比增加57吨 [2] - 社会库存去化偏慢 仓单持稳小增 [2][3] 市场逻辑与供需格局 - 宏观压力阶段性缓和 中美关税加征延期90天 维持10%基础关税 [3] - 处于消费淡季向旺季过渡阶段 下游采购谨慎 现货成交一般 [3] - 终端需求疲软 传统领域偏淡 新兴下游增速预期下滑 [3] - 采购以刚需补库为主 贸易商议价空间扩大但难放量 [3] - 成本支撑走强 政策预期改善 但基本面仍受需求偏弱制约 [3] 价格走势预期 - 不锈钢盘面窄幅震荡 短期偏强区间震荡运行 [3][4] - 主力合约运行区间参考12800-13500元/吨 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面逻辑下窄幅震荡运行，长线逻辑偏承压，但需警惕印尼消息面刺激风险 [4] - 不锈钢现实端压力仍需缓和，钢价震荡运行，多空双方观点存在分歧 [5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单 [30][34] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况 [30][35] - 碳酸锂供弱需强，价格走强，预计维持月余偏强走势 [54][56] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面情况 - 镍基本面边际运行平稳，全球精炼镍显性库存温和增加，拖累镍价上方空间，但短线镍价估值或处于镍铁转产路径窗口边界，且镍铁环节库存高位松动带动价格底部上修，不过印尼配额增加使火法现金成本下移，镍矿矛盾炒作意愿降低，限制镍价弹性 [4] - 不锈钢现实端压力需缓和，多头关注库存高位下行、供应端减产及旺季与宏观政策预期，空头关注弱现实、盘面利润空间和供应弹性 [5] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨，其中仓单库存增加1520吨至22141吨，现货库存增加443吨至13755吨，保税区库存持平至5390吨；LME镍库存减少570吨至211662吨 [6][7] - 有色网8月中旬镍铁库存33111吨，半月环比 -1%，同比 +45% [8] - 2025年8月14日，不锈钢社会总库存1078900吨，周环比减2.48%，其中冷轧不锈钢库存总量610718吨，周环比减1.93%，热轧不锈钢库存总量468182吨，周环比减3.19% [8] - 中国14港港口镍矿库存增加61.82万湿吨至1095.16万湿吨，其中菲律宾镍矿1068万湿吨 [8] 市场消息 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [9] - 4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁 [9] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并进行审计 [9] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [9] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年RKAB产量为3.64亿吨，高于2024年 [10] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [10] - 印尼能源与矿产资源部要求矿产和煤炭开采公司重新提交2026年RKAB [10] - 8月7日，山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应 [11] - 印尼总统将严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告 [12] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡，周五收于8805元/吨，现货市场价格上涨，新疆99硅报价8700元/吨（环比 +150），内蒙99硅报价9000元/吨(环比 +100) [30] - 多晶硅盘面宽幅震荡，周五盘面收于52740元/吨，现货市场部分成交，价格未明显起色 [30] 供需基本面 - 工业硅供给端周度行业库存小幅去库，西南和西北地区部分工厂复产但节奏偏慢，后续复产节奏关键；需求端下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费，但有机硅终端未起色，铝合金端刚需订单，出口市场观望为主 [31][32] - 多晶硅供给端短期周度产量维持高位，8月排产预计达13万吨，上游库存有所累库；需求端硅片利润修复后产量提升，8月硅片排产环比增加，关注华电集团20GW组件集采项目开标价格 [32][33] 后市观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期内多空逻辑分歧，建议逢高布局空单，预计下周盘面区间8500 - 9100元/吨 [34][36] - 多晶硅下周事件扰动增多，以逢低布多为主，关注华电集团组件开标情况，预计下周盘面区间50000 - 60000元/吨，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路 [35][36] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约价格大幅上行，2509合约收于86920元/吨，周环比上涨10280元/吨，2511合约收于86900元/吨，周环比上涨9940元/吨，现货周环比上涨10800元/吨为82700元/吨 [54] 供需基本面 - 供应方面，宜春时代采矿停工，青海地区企业采矿证到期，市场担忧后端冶炼企业停产及四季度供应问题 [55] - 需求方面，8月下游排产需求预期大幅改善，铁锂环增8.8%，三元环增9.2%，本周新能源乘用车销量21.6万台，环比下滑11.84%，同比增长0.93% [55] - 库存方面，碳酸锂社会库存小幅去化，库存14.2万吨，环比减少162吨，期货仓单数量增加至2.35万吨 [55] 后市观点 - 供弱需强，价格走强，预计锂价维持月余偏强走势，期货主力合约价格运行区间预计8.5 - 9.5万元/吨 [56][57] - 跨期方面，短期供应紧张，正套；长期长协基差为负，仓单数量增加，适合反套 [58] - 套保方面，建议上游企业点价出货，不建议卖出套保；下游企业不建议买入套保 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍过剩预期仍在，下游需求受8月不锈钢排产环比增加拉动整体环比平稳略增，供应端同样环比小幅增长，供需矛盾不突出，库存缓慢增加，镍矿和NPI价格小幅上行抬高生产成本，镍价暂时维持震荡格局，关注宏观局势变化；不锈钢价格向上缺乏需求驱动，向下有成本支撑，预计维持宽幅震荡 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 第一章 价差追踪与库存 - 8月11 - 15日，沪伦比在8.02 - 8.05间，现货进口盈亏在 - 1615 - - 1513元，LME镍升贴水0 - 3在 - 211.23 - - 203.57间，多种镍升贴水平均有不同变化，俄镍较NPI价差、镍豆较硫酸镍价差等也有变动 [10] - 全球显性库存25.8万吨，LME库存21.1万吨，上期所库存2.7万吨，SMM六地社会库存4.1万吨 [11] - 不锈钢社会库存去化 [15] 第二章 基本面分析 需求端 - 宏观上中美关税再延期90天，9月阅兵和美联储议息会议在即市场有乐观预期；8月不锈钢盘面给出套保利润排产环比增加，部分减产钢厂宣布复产计划，三元电池正极排产环比增长硫酸镍需求转好，仅精炼镍消费淡季表现一般；贸易端及下游观望情绪升温，现货成交转淡，下游刚需采购为主，终端需求受下半年以旧换新补贴带动，但内需受制于房地产和基建，外需受制于美国232关税及对华态度，前景难言乐观 [4][7] - 纯镍消费1 - 7月累计同比增长3%至17万吨，7月镍下游需求好转，镍下游PMI重返50荣枯线，主要靠不锈钢回暖拉动，电镀、合金平稳，电池略降 [27] - 白色家电排产下滑，造船提供支撑 [48] - 新能源汽车内销势头渐缓，1 - 7月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，8月1 - 10日零售26.2万辆，同比增长6%，较上月同期增长6%，乘联分会预测2025年新能源乘用车批发1548万辆，增长27%，动力电芯产量7月跟随电动车产销下滑，1 - 7月累计同比增长49.2%至644.8GWh [56] - 欧美电动化进程放缓，2025年1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增长30.8%至955万辆，美国同比增长0.6%至82.8万辆，欧洲同比增长22.4%至175.6万辆，中国出口量累计同比增长81%至128.1万辆，欧盟碳排审查推迟两年，美国提前至9月30日取消IRA对新能源汽车补贴 [60] - 硫酸镍市场三元订单7月环比增长，中国硫酸镍产量1 - 7月累计同比下降17.4%至18.2万吨，三元前驱体产量1 - 7月累计同比下降3%至46.2万吨，三元正极材料产量1 - 7月累计同比增长8%至42万吨，硫酸镍大规模减产托举价格，部分电积镍产线转做硫酸镍 [62] 供应端 - 精炼镍7月产量环比增加近5%，开工率较高，国产品牌低价走货，现货成交降温，镍价前期上涨致印尼镍矿价格略涨，镍铁受成本支撑报价坚挺；钢厂对现货市场到货量把控细致，新增货源有限，社会库存连续下降5周，8月钢厂集中检修，部分已宣布复产，镍矿内贸基准价本月微幅上调，NPI最新成交价涨至950元/镍以上，原料端较为坚挺 [5][8] - SMM统计精炼镍产量1 - 7月累计同比增长40%至22.9万吨，预计8月国内精炼镍总产量3.25万吨，环比略增1%；2025年1 - 6月，国内精炼镍净进口5093吨，去年同期为净出口922吨；2025年1 - 6月，国内精炼镍供应量19.7万吨，累计同比增长30% [23] - 镍矿价格企稳，菲律宾镍矿即将进入雨季，矿山挺价情绪明显，部分矿山报盘9月装期FOB价格环比上涨，印尼内贸镍矿8月升水维持HPM + 24（不含奖励），传出将审查及严惩非法开采镍矿消息，暂未了解到明显影响 [29] - NPI价格跟随不锈钢反弹 [30] - 铬系持稳，铬矿价格长时间保持平稳，青山集团2025年8月高碳铬铁长协采购价7995元/50基吨（现金含税到厂价），环比7月价格下调100元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨 [36] - 冷轧成本抬升，8月15日较上月末，菲律宾镍矿、高镍铁、铬精粉、高碳铬铁等价格有不同程度变化 [40] - 不锈钢厂8月排产环比增加，中印不锈钢粗钢1 - 7月产量2586万吨，累计同比增长6%，8月印尼复产，国内基本持平，排产相比7月增加3万吨，部分钢厂宣布检修结束；2025年1 - 6月，中国不锈钢进口总量为82.7万吨，同比减少25%，出口总量为250万吨，同比增加6%，净出口总量为167.3万吨，同比增加33% [47] - MHP产量修复，高冰镍产量低位运行，印尼MHP1 - 7月累计同比增长57%至24.3万吨，印尼高冰镍产量1 - 7月累计同比下降39%至9.8万吨，今年硫磺价格大幅上涨，湿法冶金成本上升，MHP成本上升，价格保持坚挺 [64] 交易逻辑及策略 - 镍单边宽幅震荡，期权卖出看跌虚值期权 [6] - 不锈钢单边宽幅震荡，套利暂时观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沪镍或延续弱势震荡，中长期精炼镍供应过剩格局不改，镍价上方空间有限；短期不锈钢或延续弱势震荡，中长期印尼镍矿内贸基准价上涨及不锈钢成本支撑上移或限制跌幅，但全球过剩格局未改，不锈钢价格难以突破 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年8月14日沪镍主力合约2509开于122700元/吨，收于121200元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.26%，当日成交量为102257手，持仓量为66437手 [1] - 期货方面，夜盘价格围绕122500元/吨附近窄幅波动，最终收于122340元，较前日结算价微跌0.24%；日盘开盘跳空高开后承压回落，最终收于121200元，较前日结算价下跌1550元，跌幅1.26%，日盘成交量放大，持仓量减少，市场情绪转向悲观 [1] - 镍矿市场整体维持平静，价格持稳，海运费略有上探；菲律宾矿山挺价，下游镍铁市场成交使铁厂亏损缓解，压价心态缓和；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价预计小幅下跌，部分铁厂对升水持看跌预期 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124700元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，精炼镍现货交投稍有好转，前一交易日沪镍仓单量为20720吨，LME镍库存为211140吨 [2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年8月14日不锈钢主力合约2510开于13175元/吨，收于13025元/吨，当日成交量为160562手，持仓量为135237手 [3] - 期货方面，夜盘价格围绕13100元/吨窄幅波动，最终收于13090元，较前日结算价微跌0.23%；日盘开盘跳空高开后承压回落，最终收于13025元，较前日结算价下跌150元，跌幅1.14%，日盘成交量放大，持仓量减少，市场情绪转向悲观 [3][4] - 现货方面，周内期货盘面冲高后现货价格上涨但下游接受度差，今日期货盘面走跌，现货市场报价回落，无锡和佛山市场不锈钢价格为13250元/吨，304/2B升贴水为205至405元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至924.5元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进行了市场分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系其他品种、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，涉及市场表现、影响因素及对应操作策略 [2] 各品种总结 股指 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，股指放量冲高回落，权重股坚挺，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股债跷跷板施压长债，期债转弱，情绪未修复，关注10债在1.75%、T2509在108.2附近支撑性，单边策略短期观望，关注税期资金面和新债发行定价情况 [2] 贵金属 - 宏观消息使金价波动增加但趋势向上，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差组合；短期银价区间震荡有上行空间，多单继续持有或在期权上构建牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 钢材 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑位，发运下降港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，单边观望，多焦煤空铁矿 [2] 黑色系其他品种 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳，单边观望，多焦煤空铁矿；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润修复，仍有提涨预期，单边观望，多焦炭空铁矿 [2] 有色金属 - 降息预期改善，铜价重心抬升；供给侧利好影响有限，仓单回升，盘面回落；美国CPI数据使铝价上扬，淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库；降息预期提振锌价，现货升贴水走弱；关注缅甸锡矿进口情况；商品情绪走弱，镍价小幅下跌；不锈钢盘面小幅走跌，成本支撑需求拖累 [2] 能源化工 - 原油受地缘风险和供需面影响，单边观望，跨月做扩10 - 11/12月差；尿素短期需求活跃度不高，短期观望；PX、PTA短期震荡偏弱；短纤供需预期偏弱；瓶片减产效果显现，库存去化，短期逢低做多加工费；MEG供需预期改善，跟随商品波动；烧碱主力下游拿货环比走高，现货价格上涨，观望；PVC焦煤回落带动其回落，基本面无波动，短线窄幅波动暂观望；纯苯供需预期好转但高库存驱动有限；苯乙烯短期震荡偏弱；合成橡胶商品回调跟随天胶回落，短期看跌期权卖方持有；LLDPE现货下跌成交走弱；PP现货变化不大成交走弱，前期空单择机止盈；甲醇持续紧库价格走弱，区间操作 [2] 农产品 - 两粕因美豆走势偏强和加籽进口受限走强，01多单暂时止盈；生猪现货低位震荡，关注出栏量释放节奏；玉米上方压力仍显，盘面反弹受限，反弹逢高空；油脂滞涨回调，等待高频数据指引；白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持；棉花下游市场保持弱势，空单持有；鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果上色条件好价格暂时稳定；红枣价格坚挺运行，谨慎追高短线为主；纯碱前期消息面扰动盘面，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行，空单持有；橡胶产区降雨扰动，原料价格偏强，关注旺产期原料上量情况，观望；工业硅因产能出清预期走强，后跟随整体商品回落，暂观望 [2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，震荡下跌，暂观望；碳酸锂盘面维持窄幅震荡，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铜价或偏强震荡，沪铜主力运行区间参考78600 - 79800元/吨，伦铜3M运行区间参考9680 - 9850美元/吨 [1] - 短期铝价震荡为主，国内主力合约运行区间参考20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间参考2590 - 2650美元/吨 [3] - 沪铅消费支撑乏力，短期有一定下跌风险 [4] - 锌价仍有较大下行风险 [5] - 国内锡价短期于250000 - 275000元/吨区间震荡运行，LME锡价于31000 - 34000美元/吨区间震荡运行 [6] - 镍价有回调压力，沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] - 建议投机资金谨慎观望碳酸锂，持货商结合自身经营适时把握进场点位，广期所碳酸锂2511合约参考运行区间82400 - 88800元/吨 [10][11] - 氧化铝待短期商品做多情绪回落，建议结合市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间3100 - 3500元/吨 [13] - 不锈钢市场短期内或将继续维持震荡盘整态势 [15] - 铸造铝合金价格向上空间相对受限 [16] 各品种情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收平于9777美元/吨，沪铜主力合约收至78940元/吨 [1] - 库存：LME库存减少25至155850吨，国内电解铜社会库存较周一减少0.6万吨，保税区库存环比增加，上期所铜仓单增加0.2至2.4万吨 [1] - 升贴水：上海地区现货升水期货210元/吨，广东地区现货升水期货60元/吨 [1] - 进出口：国内铜现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价持平 [1] - 废铜：精废价差1120元/吨，废铜替代优势略降 [1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨0.59%至2624美元/吨，沪铝主力合约收至20760元/吨 [3] - 持仓与仓单：沪铝加权合约持仓量减少0.9至59.1万手，期货仓单增加0.3至5.8万吨 [3] - 库存：国内主流消费地铝锭库存58.8万吨，较周一增加0.1万吨，主流消费地铝棒库存13.85万吨，较周一减少0.85万吨 [3] 铅 - 价格：周四沪铅指数收跌0.92%至16778元/吨，伦铅3S较前日同期跌33至1983.5美元/吨 [4] - 库存：上期所铅锭期货库存6.18万吨，国内社会库存小幅累库至6.68万吨 [4] - 基差与价差：内盘原生基差 - 50元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 42.01美元/吨，3 - 15价差 - 64.5美元/吨 [4] 锌 - 价格：周四沪锌指数收跌0.59%至22488元/吨，伦锌3S较前日同期跌24至2817美元/吨 [5] - 库存：上期所锌锭期货库存1.71万吨，国内社会库存延续累库至12.92万吨，海外锌锭注册仓单量触及24年至今新低 [5] - 基差与价差：上海基差 - 50元/吨，天津基差 - 60元/吨，广东基差 - 70元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 1.5美元/吨，3 - 15价差 - 0.56美元/吨 [5] 锡 - 价格：2025年8月15日，沪锡主力合约收盘价267420元/吨，较前日下跌0.89% [6] - 库存：上期所期货注册仓单较前日减少8吨，现为7422吨，LME库存较前日增加50吨，现为1830吨 [6] - 供给：佤邦会议重新讨论复产情况，锡矿供应恢复预期增强，短期冶炼端仍面临原料供应压力 [6] 镍 - 价格：周四镍价回落调整 [8] - 镍矿：矿山挺价心态较强，铁厂亏损收窄，矿价持稳运行 [8] - 镍铁：铁厂前期减产，不锈钢价格回升，镍铁市场情绪回暖，但过剩压力仍存 [8] - 精炼镍：镍价走强，下游企业观望情绪偏浓，现货交投无好转 [8] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报82832元，较上一工作日 + 1.22%，LC2511合约收盘价85300元，较前日收盘价 + 0.24% [10] - 产量与库存：本周国内碳酸锂产量环比增2.2%至19980吨，周度库存报142256吨，环比上周 - 0.1% [10] 氧化铝 - 价格：2025年8月14日，氧化铝指数日内下跌0.98%至3222元/吨 [13] - 基差与进口盈亏：山东现货价格升水09合约2元/吨，进口盈亏报 - 23元/吨，进口窗口关闭 [13] - 库存：周四期货仓单报5.17万吨，较前一交易日增加0.87万吨 [13] 不锈钢 - 价格：周四不锈钢主力合约收13025元/吨，当日 - 0.80%，部分产品价格出现小幅回落，含钼钢种因成本支撑仍保持相对坚挺 [15] - 库存：期货库存录得103521吨，较前日 + 3，社会库存下降至107.89万吨，环比减少2.48% [15] 铸造铝合金 - 价格：AD2511合约下跌0.3%至20140元/吨，国内主流地区ADC12平均价约20000元/吨，环比持平 [16] - 库存：国内主流消费地再生铝合金锭库存录得3.52万吨，较上周四增加0.07万吨 [16]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 氧化铝：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铸造铝合金：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锌：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铅及不锈钢：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锡：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 碳酸锂：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 多晶硅：☆☆☆，白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 报告对多种有色金属进行分析，给出各品种价格走势判断及投资建议，涉及铜、铝、锌等多个品种 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 铜 - 周四沪铜主力跌回7.9万偏下，倾向铜价可能再次调向7.85万，今日现铜79435元，SMM社库减少6000吨至12.56万吨，国内有消费强度支持现铜，晚间关注美国PPI数据，高位空头持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝小幅回落，铝锭社库较周一微增0.1万吨，铝棒社库下降0.9万吨，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力，铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，氧化铝运行产能处历史高位，行业总库存增加，盘面有调整压力 [2] 锌 - 基本面供增需弱，宏观和资金情绪与基本面难共振，08合约交割临近，沪锌盘面回落，SMM锌社库走升至12.92万吨，LME锌库存低，进口窗口打开难度大，进口矿TC有反弹空间，金九银十旺季临近，倾向等待2.35万元/吨上方高空机会 [3] 铅 - 炼厂检修与复产并存，需求不足，沪铝低开低走，再生铅亏损惜售，下游逢低拿货意愿好转且偏向原生铅采购，成本支撑下，沪铅下方空间有限，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，基本面较差的镍将回归基本面，上游价格支撑减弱，镍铁库存基本持平，纯镍和不锈钢库存下降但整体位置仍高，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [6] 锡 - 沪锡日内跌幅扩至26.8万偏下，关注MA40日均线支撑，倾向中下游择低点价，现锡下调700元至26.95万，短多考虑入场 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交易缺乏主线，9月交割问题限制上方空间，现货报价8.1万，下游询价活跃，成交改善，市场总库存稍有回落，货权转移明显，期价波动异常 [8] 工业硅 - 工业硅减仓收于8675元/吨，产能自律出清难，情绪受反内卷品种联动影响，新疆421价格持稳，交割库库存增幅显著，盘面高位区间套保压力仍存，SMM预计多晶硅排产将突破13万吨，盘面下方支撑偏强，短期震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅收跌于5万元/吨上方，回调受焦煤品种情绪传导，8月产量预期增至13万吨以上，下游硅片排产增量有限，高库存压制现货报价上行弹性，预计价格维持4.8万 - 5.3万元/吨区间震荡，主力合约5万元/吨附近可轻仓布局多单 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，印尼产能释放与不锈钢需求疲软的矛盾仍未化解，镍价中期承压 [3] - 印尼镍矿供应宽松与韩国反倾销政策的双重压制下，不锈钢中期承压，建议关注9月国内钢厂减产执行情况及新能源汽车需求边际改善信号 [6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月13日沪镍主力合约2509开于122520元/吨，收于122340元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.24%，当日成交量为89510手，持仓量为70930手 [2] - 期货方面，夜盘开盘冲高后回落，日盘延续弱势，成交量夜盘放大、日盘略减，持仓量持续减少，显示市场资金离场 [2] - 镍矿市场维持平静，价格持稳，菲律宾矿山挺价，下游铁厂采购压价心态放缓，印尼8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水环比持平 [3] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124900元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，下游观望情绪浓，交投一般，前一交易日沪镍仓单量减少，LME镍库存减少 [3] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月13日不锈钢主力合约2509开于13215元/吨，收于13130元/吨，当日成交量为160324手，持仓量为144226手 [3] - 期货方面，夜盘开盘冲高后回落，日盘延续弱势，成交量夜盘和日盘均有变化，持仓量日盘小幅增加，空头力量主导 [4][5] - 现货方面，早间市场下调报价促成交，询价氛围下降，但下游对后市仍看涨居多，无锡和佛山市场不锈钢价格均为13300元/吨，高镍生铁出厂含税均价有变化 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍供应过剩格局未改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，但短期宏观情绪推动镍价回升；不锈钢受宏观政策消息刺激，前期悲观情绪有所缓解，预计近期价格维持区间震荡偏强运行 [1][3][5] 镍品种 市场分析 - 2025年8月11日，沪镍主力合约2509开于121000元/吨，收于122130元/吨，较前一交易日收盘变化0.80%，成交量为112549手，持仓量为77193手；夜盘小幅低开后拉升，冲高回落再小幅振荡，日盘开盘后持续走高，午后站稳122000高位，收阳线，成交量增加，持仓量减少 [1] - 菲律宾总体天气和海况好于前周，预计三季度主产区降水影响有限，发运量维持较高水平，矿到港量增加，供应充足，矿山多处于履约装船阶段；印尼地区天气转好，镍矿供应宽松，价格持稳微涨，8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水8月（一期）以 +24为主流，环比持平，区间 +23 - 25 [1] - 金川集团上海市场销售价格124200元/吨，较上一交易日上涨1100元/吨，日内镍价小幅上涨，精炼镍现货成交整体一般；金川镍升水变化 -50元/吨至2200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为20723（102.0）吨，LME镍库存为211296（ -936）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年8月11日，不锈钢主力合约2510开于13045元/吨，收于13225元/吨，当日成交量为202613手，持仓量为135260手；夜盘偏强振荡，日盘开盘后持续上涨，收阳线，成交量和持仓量较上一交易日均明显提升 [3] - 受SS期货盘面大幅上涨提振，现货贸易商看涨信心增强，报价走高，小型贸易商开始补库，日内订单尚可，但部分代理商暂时停止期货接单；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13200元/吨，304/2B升贴水为100至300元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至919.0元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性；不锈钢多空博弈加剧，钢价震荡运行；碳酸锂偏强运行；工业硅关注焦煤夜盘上涨带来的市场情绪提振；多晶硅关注市场信息扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价122,130，不锈钢主力收盘价13,225等多项数据呈现不同变化 [4] - 宏观及行业新闻：包括加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼多个镍项目动态及钢厂检修等 [5][6][7] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [8] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价80,560，成交量16,374等多项数据有变动 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨、宁德时代宜春项目采矿证到期及新能源车零售渗透率等情况 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2511收盘价9,000，PS2511收盘价52,985等多项数据有不同表现 [13] - 宏观及行业新闻：甘肃黑河硅基新材料综合利用项目一期工程主体建设冲刺 [13][15] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [15]