核心观点 - 中免集团旗下三亚国际免税城通过引入Care Bears主题咖啡店和快闪店 打造"IP+文旅"新场景 推动从购物目的地向文旅综合体升级 拓展免税消费增量空间 [1][3][15] 业务布局与战略升级 - 公司通过"体验+零售"双线驱动模式：主题咖啡店主攻场景化餐饮 快闪店聚焦限定商品销售 [15] - 未来将继续引入多元IP 打造文商体旅康深度融合生态 为海南自贸港建设注入新动力 [15] 产品与运营特色 - 咖啡店以治愈系空间为核心设计理念 融入IP元素的饮品和甜品 配备休闲互动桌游与DIY手作环节 [6] - 快闪店面积达100平方米 推出三大海南限定系列：海岛度假系列、海岛黑皮系列、海岛黎族套盒（融入黎锦非遗元素） [8][10] - 开业首周海南限定商品销量稳居单日爆款前三 椰子款挂件、泳圈款挂件及美人鱼挂件因城市打卡属性广受欢迎 [10] 营销与客流表现 - 开业当天设置彩虹阶梯与巨型爱心小熊装置 举办三场人偶见面会 吸引大批游客驻足拍照 [4] - 针对进岛旅客在机场发放到店礼券 凭券赠送随机款式海南限定冰箱贴 强化游客记忆 [10] - 本土化产品策略见效：消费者更倾向购买具有本土纪念意义的产品 [10]

广州首家市内免税店开业 - 广州首家市内免税店将于8月26日开业 落址天河区广州友谊国金店一楼 位于CBD核心国际金融中心 [1] - 该店由中免集团、广百股份、岭南控股和白云机场联合打造 是全国首批新设8家市内免税店之一 [1] - 采用"免税+有税""进口+国产""线下+线上"经营模式 增设离境退税业务 定位为"城市会客厅" [1] 经营特色与商品结构 - 汇聚进口国际品牌、中华老字号非遗品牌与国潮岭南本土品牌 涵盖免税及有税商品 [2] - 商品矩阵以美妆护肤、腕表首饰、高端酒水为主 国潮精品、科技电子为亮点 [2] - 设威士忌主题馆、同仁堂知嘛健康空间、Care Bear潮玩、国潮文化馆等沉浸式体验场景 [2] 促销与消费体验 - 开业当天消费者可低价购买免税商品 购买指定爆款赠送米其林/黑珍珠餐饮、度假酒店、景点旅游体验 [2] - 实现免税零售向品质零售、场景零售、体验零售升级 [2] 政策与市场意义 - 将离境免税政策从机场口岸拓展至城市核心商圈 与白云机场提货点形成消费闭环 [2] - 覆盖行前囤货、离境补货、入境焕新全场景需求 推动消费商圈提档升级 [2] - 助力广州打造国际消费中心城市 构建高品质、国际范的消费融合新地标 [1][2]

行业动态 - 广州首家市内免税店将于8月26日开业 落址于广州市天河区广州友谊国金店一楼 [1] - 该店为财政部等五部门2024年8月印发《关于完善市内免税店政策的通知》后全国首批新设的8家市内免税店之一 [3] 商业模式 - 采用"免税+有税""进口+国产""线下+线上"的经营模式 并增设离境退税业务 [3] - 构建以美妆护肤、腕表首饰、高端酒水为主 国潮精品和科技电子为亮点的多元化商品矩阵 [5] - 特设威士忌主题馆、同仁堂知嘛健康空间、Care Bear潮玩、国潮文化馆等沉浸式商业体验空间 [6] 商品与品牌 - 汇聚进口国际知名品牌、中华老字号非遗品牌与国潮岭南本土特色品牌 [5] - 涵盖免税商品及有税商品 [5] 营销策略 - 开业当天到店消费者可低价购买免税商品 [6] - 购买指定爆款将赠送米其林、黑珍珠、自助餐等饮食体验、度假酒店休闲体验、城市知名景点旅游体验 [6] 股东背景 - 由中免集团、广百股份、岭南控股和白云机场联合打造 [3] 战略定位 - 打造融合全球精品、本土特色、文化体验与生活美学的"城市会客厅" [3] - 实现免税零售向品质零售、场景零售、体验零售升级 [6]

交易概述 - 广州白云国际机场股份有限公司与中国免税品(集团)有限责任公司签署T3航站楼出境免税项目经营合作合同 公司将特定场地经营权在合同期限内转让给中免集团 由中免集团经营国家政策允许范围内的免税商品 [1] - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组 且无需提交董事会审议 [1] 交易对方情况 - 中免集团为有限责任公司(法人独资) 注册资本1052598.25066万元 成立于1985年2月8日 经营范围涵盖全国出入境口岸免税店及市内免税店业务 [2] - 中免集团目前为白云机场口岸进境免税店和出境免税店的经营主体 与公司无关联关系 产权业务资产债权债务人员等方面保持独立 [2] - 中免集团未被列为失信被执行人 具备履约能力及付款能力 [2] 交易标的基本情况 - 交易标的产权清晰 无抵押质押及限制转让情况 不涉及诉讼仲裁或查封冻结等司法措施 无权属转移障碍 [3] 合同主要内容 - 经营场地为T3航站楼四层出境免税店3050㎡(图测面积) [3] - 开业分三阶段：第一阶段不少于1200㎡与国际功能启用日同步开业 第二阶段2026年12月31日前累计开业不少于1600㎡ 第三阶段根据客流量协商确定 [3] - 经营权转让期限为10年 自T3航站楼国际功能启用之日起算 [4] - 合同费用包括经营费用及综合管理费 月经营费用取月保底经营权转让费与月实际销售提成额两者中较高值 [4] - 月保底经营权转让费单价为2300元/㎡ 2027年度固定上浮6% 2028年起根据旅客吞吐量变化调整：吞吐量在80%-120%区间时上浮6% 低于80%时按降幅50%下浮 高于120%时按涨幅50%上浮 [5][6] - 销售额提成比例为21% 月综合管理费单价固定为85元/㎡且合同期内不变 [6][7] 交易影响 - 签订合同有助于提升机场口岸服务品质 满足国际旅客出行需求 全面提升航站楼商铺资源价值 [7] - 交易遵循公平公正公开原则 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [7]

项目投资 - 公司宣布对三亚国际免税城一期二号地项目追加投资10.7亿元 主要用于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙品质提升、机电系统及电力系统配置提升 [2] - 项目总投资额从原计划36.9亿元增加至47.6亿元 追加投资原因为提高项目综合竞争力并综合考虑产品定位和市场条件 [2] - 项目定位为集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体 免税商业部分将引进高端奢侈品牌 酒店部分定位地标型国际高端品牌 用地面积10.88万平方米 总建筑面积17.25万平方米 [4] 项目建设进度 - 项目原计划免税商业部分建设周期21个月 预计2023年初完成建设 但当前建设进度不及预期 [1][4] - 截至2023年6月底 项目累计投资额仅10.06亿元 商业部分完成屋面穹顶封闭及装饰幕墙样板段 酒店部分启动地下结构施工 [5] - 建设难度大的原因包括临近海岸导致地下水位高、建筑高度较高、屋面钢结构及维护结构复杂 [5] 财务表现 - 已运营的三亚国际免税城（一期一号地）2018-2020年营业收入分别为80.10亿元、104.65亿元、213.53亿元 净利润分别为11.06亿元、14.21亿元、29.67亿元 [2] - 项目投资内部收益率预计为10.8% 静态回收期15.0年 动态回收期15.7年 [4] - 2020年海南离岛免税店总销售额320亿元 其中三亚国际免税城占比超60% [3] 行业背景 - 2023年海南离岛免税购物金额437.6亿元 同比增长25.4% 恢复至2021年495亿元的近90%水平 [3] - 三亚国际免税城是海南离岛免税政策主要受益者 2020年其销售额占海南离岛免税市场总额超六成 [3]

政策实施成效 - 海南离岛免税购物新政策实施五周年累计购物金额达1958.2亿元 购物人数2858.9万人次 购物件数2.4亿件 较新政前五年同期分别增长315.3%、123.3%、288.8% [1] - 2020年政策调整后离岛免税购物额度从3万元提升至10万元 取消单件商品8000元免税限额 新增手机及酒类等7类商品 品类扩至45种 [1] - 2021年新增邮寄送达和返岛提取提货方式 2023年4月推出即购即提和担保即提方式 显著提升消费便利性 [1] 消费生态建设 - 形成线下门店+线上平台+旅游消费全链条生态 免税店打造游购娱一体化消费生态圈 设立威士忌博物馆及国潮专区等特色场景 [2] - 五一假期海口海关监管离岛免税购物金额5.1亿元 购物人数7.91万人次 三亚国际免税城作为4A级景区打造沉浸式文旅消费新场景 [2] - 海控免税联合美团团购打造快闪店日均引流近万人 其中60%为岛外年轻消费者 展现免税+娱乐模式客流吸引力 [2] 产业协同效应 - 免税购物与旅游文化体育深度融合 上半年海南接待游客5521.29万人次（同比增长8.1%） 游客总花费1189.27亿元（同比增长8.4%） [2] - 入境过夜游客达65.29万人次（同比增长31.7%） 显示国际客流恢复态势 [2] 国际消费回流 - 政策实施前中国超过七成奢侈品消费在境外完成 新政通过丰富商品种类与价格优势促使海外购转向海南购 [3] - 免税+旅游模式形成政策引流-消费集聚-产业升级良性循环 成为参与国际消费竞争的制度工具 [3] - 政策不仅促进消费潜力在国内市场落地 还为涵养国内税源及优化税收结构提供支撑 [3]

股价表现 - 8月5日收盘报5.78元，较前一交易日下跌0.02元，跌幅0.34% [1] - 当日成交量为99805手，成交金额达0.58亿元 [1] - 8月5日主力资金净流出878.52万元，近五日累计净流出2510.01万元 [1] 业务动态 - 主营业务为免税商品零售，旗下拥有珠海免税商场等商业项目 [1] - 三亚湾壹号项目的开业筹备及招商工作正在有序推进中 [1]

离境退税政策升级 - 珠海首单境外旅客购物离境退税"即买即退"业务于8月1日在珠海免税商场落地，境外旅客可购物后当场申领退税款，大幅提升便利性 [1] - "即买即退"是离境退税政策的升级优化，旅客在指定商店购物时签订协议并办理信用卡预授权后即可现场领取预付金，后续需在承诺期限内从指定口岸离境并通过海关核验 [5] - 离境退税起退点从500元下调至200元，进一步降低退税门槛 [5] 政策实施背景与成效 - 珠海自2016年起作为广东省首批城市实施离境退税政策，近年受免签便利政策推动，访华境外旅客人数屡创新高 [5] - 国家政策优化后，珠海离境退税交易金额显著提升，珠海市商务局计划扩大政策覆盖范围并推动更多口岸成为离境退税口岸 [6] - 珠海市商务局联合税务局组织多场政策宣讲会，鼓励商圈商户申报成为离境退税商店 [5] 商业布局与品类覆盖 - 珠海吉大免税、华发商都、环宇城、富华里、万象汇等核心商圈已积极申报离境退税商店 [6] - 退税商店涵盖个人电子设备、钟表、化妆品等多种品类，为境外旅客提供丰富购物选择 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业总收入281.52亿元，同比减少9.96%，利润总额36.63亿元，同比减少19.21%，归母净利润26亿元，同比减少20.81% [1] - 2025年一季度营收167.46亿元，同比下降10.96%，归母净利润19.38亿元，同比下降15.98%，二季度营收114.06亿元，同比下降8.45%，归母净利6.62亿元，同比下降32% [2] - 海南离岛免税销售金额167.61亿元，同比下滑9.2%，免税购物实际人次248.2万人次，同比下滑26.2%，免税购物件数1487.5万件，同比下滑24.8% [3][4] 业务运营情况 - 海南市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率同比增长10% [1] - 在海南省拥有6家离岛免税店，包括全球第一大和第二大的免税商业综合体海口国际免税城和三亚国际免税城 [2] - 2024年海南地区营收占比超50%，免税商品销售占总营收近70%，毛利率高达39.5%，远高于有税商品销售的13.45% [2] 战略转型与市场环境 - 加速推进战略转型发展，深耕免税业务的同时拓宽"免税+"边界，利用独家、首发、联名定制产品激发消费活力，推动中免健康自有品牌创新发展 [1] - 2025年12月18日将正式启动全岛封关运作，"零关税"商品范围由1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高近53个百分点 [6] - 全岛封关后普通零售商将享受同等政策红利，免税店的价格优势将被削弱 [6] 销售政策与流程 - 青岛市内免税店要求消费者持有本人出入境有效证件及60日内出境航空运输工具或国际游轮的购票信息，购物人与提货人需一致 [4] - 免税商品由门店统一封装并运送至机场或港口提货点，需一次性随人携带出境，不可寄存或回程提取 [4]

离境退税政策及消费活动 - 全国离境退税销售额同比增长近1倍 离境退税商店数量超7200家 比2024年底增长约80% [1] - 商务部等6部门组织开展"购在中国"系列活动 包括国际消费季 精品首发季 服务消费季等专项活动 [1] - "购在中国"成为国内居民消费热词和国际游客潮流之选 北京 上海商场常见办理离境退税的外国游客 [1] 行业及公司影响 - 离境退税政策红利显著提振免税零售板块 推动中国中免 王府井等相关龙头企业营收增长 [1] - 口岸经济板块因客流回升受益 带动港口 机场及交通物流类股票活跃 [1] - 数字支付类股票受惠于离境退税流程数字化趋势 助推支付宝 微信支付等平台业绩表现 [1] - 政策深入推进利好文旅服务类股票 促进区域文旅消费提升 拉动地方特色退税商店相关上市公司业绩 [1] 地方特色活动 - 各地依托资源禀赋 产业优势和文化特色 开展"购在中国·地方站"活动近二十场 [2] - 深圳举办"智慧之夏品牌展" 展示超仿真3D打印机器人 超视觉3D立体画 AI智能眼镜 全屋智能家居等智能消费创新成果 [2] - 广西举办"东盟水果汇聚广西"活动 促进产销对接和供需适配 [2] - 上海推出上海之夏国际消费季 包括美食 展览 赛事 旅游 动漫等10项标杆活动 "古埃及文明大展"累计接待观众约260万人次 [2] - 天津推出海河国际消费季 "票根优惠计划"实现展览 演出 赛事等活动联动 释放多场景融合消费潜能 [2]